Sức hấp dẫn của cổ phiếu game potx

Sức hấp dẫn của cổ phiếu game
Giới kinh doanh sòng bạc đã bị giáng một cú sốc mạnh sau khi cơn bão Katrina đổ bộ
vào nước Mỹ. Nhưng sự thật có bi đát như suy nghĩ của nhiều người về cổ phiếu của
các công ty kinh doanh hoạt động giải trí và đánh bạc? Lúc này có lẽ nhiều nhà đầu
tư đang băn khoăn với câu hỏi: Liệu bây giờ có là thời điểm để các nhà đầu tư đặt
cược vào cổ phiếu sòng bạc và giải trí? Trả lời câu hỏi trên không dễ chút nào.



Nhiều nhà phân tích và quản lý tài chính đưa ra một viễn cảnh ảm đạm đối với ngành
công nghiệp giải trí này trong ngắn hạn. Sự thiếu hụt niềm tin đó một phần xuất phát
từ cơn bão Katrina đã gây ra thiệt hại đáng kể đối với hoạt động kinh doanh cờ bạc tại
vịnh Mêhicô. Tuy nhiên, nhìn về phía trước vài ba năm, các nhà quan sát vẫn tin
tưởng rằng hoạt động kinh doanh sòng bạc có khá nhiều tiềm năng để lấy lại tốc độ
tăng trưởng mạnh mẽ, thậm chí cả khi nhiều phần của bang Louisiana và Mississippi
bị tàn phá bởi cơn bão vừa qua.
Về phần mình, Standard & Poor tỏ ra là một người có quan điểm trung lập, hãng
không đưa ra nhận xét khả quan cũng như bi quan về tương lai của ngành công nghiệp
giải trí này trước và sau khi cơn bão Katrina đổ bộ vào nước Mỹ. “Cổ phiếu các sòng
bạc xem ra vẫn ở mức giá hợp lý và chưa có dấu hiệu cho thấy chúng sẽ xuống dốc”,
Thomas Graves, nhà phân tích chứng khoán tại S&P, cho biết.
Joseph Fath là nhà phân tích các hoạt động kinh doanh giải trí và cờ bạc tại T. Rowe
Price Group (TROW ), một quỹ hỗ tương và công ty quản lý quỹ. Ông nhận định rằng
các nhà đầu tư cần đánh giá các cổ phiếu sòng bạc một cách cẩn trọng trong thời gian
12 tháng tới. Theo Joseph thì kết quả kinh doanh và tài chính của các công ty có cơ sở
hoạt động tại những bang ven biển sẽ trở nên rất “hỗn độn” từ nay đến hết tháng 6
năm 2006, quãng thời gian mà các công ty này tiến hành hàng loạt các biện pháp cải
tổ sau cơn bão nhằm phục hồi doanh thu và lợi nhuận.
Mặc dù vậy, nếu nhìn nhận một cách thực chất của vấn đề thì những công ty giải trí và
sòng bạc ít chịu ảnh hưởng từ cơn bão Katrina. “Họ sẽ tiếp tục thẳng tiến trên con
đường tăng trưởng của mình nếu các tay chơi cờ bạc tiếp tục mạnh tay chi tiêu”, Fath

nói: “Khi nhìn vào những dữ liệu cơ bản và phân tích chúng, bạn sẽ không thực sự
thấy bất kỳ ảnh hưởng nào đối với nhu cầu giải trí và đánh bạc trên thị trường”.
Một số nhà phân tích kinh tế khác cho biết chỉ có tối đa 5% doanh thu và lợi nhuận
của hoạt động kinh doanh sòng bạc và giải trí đến từ các bang ven biển, do vậy những
tác động của cơn bão Katrina sẽ không quá lo ngại.
Hai tập đoàn giải trí và sòng bạc lớn nhất tại Mỹ là Harrahs Entertainment và MGM
Mirage mặc dù mới đây công bố có một số tài sản bị thiệt hại do cơn bão Katrina đi
qua, nhưng phần lớn các hoạt động kinh doanh của cả hai tập đoàn đều nằm ngoài khu
vực chịu ảnh hưởng của cơn bão nên về tổng thể thì thiệt hại là không đáng kể.
Fath và Graves, mỗi người đều có những nhận định riêng nhưng nhìn chung cả hai
cùng nhận định rằng sẽ không có gì quá bi quan đối với những công ty chịu ảnh
hưởng trực tiếp của cơn bão Natrina bởi họ đều tham gia bảo hiểm và sẽ được bồi
thường đối với số tài sản mất mát cũng như với các hoạt động kinh doanh bị gián
đoạn. Daniel Ahrens, giám đốc Quỹ đầu tư Vice Fund (VICEX ), một quỹ đầu tư lâu
nay luôn trung thành với các cổ phiếu giải trí và sòng bạc cũng tỏ ra lạc quan về triển
vọng dài hạn của các công ty kinh doanh hoạt động đánh bài. “Về tổng thế, tôi nghĩ
rằng các hoạt động kinh doanh giải trí và cờ bạc vẫn có khá nhiềm tiềm năng phát
triển”, Ahrens nói. Hiện 25% tài sản Quỹ đầu tư Vice Fund của Ahrens là cổ phiếu
của các công ty giải trí và sòng bạc. Cổ phiếu mà Vice Fund nắm giữ nhiều nhất là của
tập đoàn sản xuất máy đánh bạc, International Game Technology.
Ahrens mong đợi doanh thu từ hoạt động giải trí và cờ bạc sẽ tăng cao khi mà một bộ
phận khá lớn người dân Mỹ, đặc biệt là lớp người đã về hưu, sẽ chi tiêu nhiều khoản
thu nhập sau thuế của mình hơn cho những hoạt động thư giãn. Không những thế, việc
nhiều bang tại Mỹ sẽ giảm thuế đối với doanh thu từ hoạt động giải trí và đánh bạc sẽ
giúp các sòng bạc kiếm được “bộn tiền” để rồi kéo theo đó là những bước tăng trưởng
mạnh mẽ . “Tôi nghĩ rằng về lâu về dài, ngành giải trí và đánh bạc sẽ nở rộ. Và tôi
không nghĩ rằng thị trường này đã đến thời điểm bão hoà”, Ahrens nói.
Mặc dù chịu thiệt hại sau khi cơn bão Katrina đi qua, nhiều ông chủ sòng bạc tại vịnh
Mêhicô cho biết họ đang cân nhắc xây dựng lại những sòng bạc lớn hơn và hoành
tráng hơn. Do có mối đe doạ đến từ những cơn bão ngoài khơi, các nhà phân tích kinh

tế mong đợi các ông chủ này sẽ chú ý hơn đến việc xây dựng sòng bạc trên đất liền
(hiện nay, một số luật tại bang Mississippi hay các bang ven biển khác đã yêu cầu
sòng bạc phải được xây dựng trên mặt nước). Theo các chuyên gia thì việc xây dựng
sòng bạc trên đất liền sẽ đem lại cho các chủ sòng bạc nhiều cơ hội lựa chọn địa điểm
đẹp và an toàn hơn.
Rồi đây, các tay chơi bạc và khách du lịch sẽ quay lại vịnh Mêhicô, nhưng chắc cũng
sẽ phải mất vài năm trước khi ngành công nghiệp giải trí và đánh bạc trong khu vực
bắt đầu lấy lại tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ như thời điểm trước khi cơn bão Katrina
đổ bộ vào nước Mỹ. Chuyên gia S&P, Graves nói: “Tôi nghĩ đây là một tiến trình
chậm rãi nhưng chắc chắn. Cổ phiếu giải trí và đánh bạc rốt cuộc vẫn sẽ là những
người thắng cuộc bất chấp các thảm hoạ thiên tai”.
Nếu Charles Dickens còn sống vào thời điểm bây giờ, chắc chắn ông sẽ bắt đầu viết
một câu chuyện về Google và Yahoo! như thế này: “Đây là quãng thời gian vui nhất
của Google và Yahoo nhưng mức độ trọn vẹn có lẽ khác nhau”
Mặc dù Yahoo mới đây công bố doanh thu trong Quý II/2005 đạt mức kỷ lục 880 triệu
USD nhưng trên thị trường phố Wall, các nhà đầu tư vẫn dán mắt vào cổ phiếu của
Google. Liệu niềm vui này của Google và nỗi lo lắng thua cuộc của Yahoo sẽ tiếp
diễn trong bao lâu?

Quý II năm nay, cả Goole và Yahoo đều đạt doanh thu cao. Doanh thu Yahoo tăng
24% đạt 880 triệu USD (quý II/2004 là 609 triệu USD) còn với Google, mức tăng
trưởng cao hơn rất nhiều khi hãng công bố doanh thu 841 triệu USD, tăng gần gấp đôi
so với con số 423 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Để có sự tăng trưởng này, hai đại gia
Internet này cần cảm ơn sự gia tăng mạnh mẽ của nhu cầu quảng cáo trực tuyến, đặc
biệt quảng cáo trong các công cụ tìm kiếm thông tin trên Internet. Mức lợi nhuận
chính thức sẽ được Yahoo và Google công bố trong thời gian tới và những con số tăng
vọt hoàn toàn không có gì đáng ngạc nhiên. Các nhà phân tích dự đoán lợi nhuận trên
mỗi cổ phiếu của Yahoo tăng 63% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhưng với Google, cổ
phiếu sẽ còn hấp dẫn hơn rất nhiều khi các nhà phân tích đưa ra con số dự đoán là
107%.

Cũng theo các nhà phân tích thì trong vòng vài năm tới, cả Yahoo và Google đều đạt
mức tăng trưởng trung bình hàng năm là 30%. Và cùng với đó, đương nhiên trong con
mắt các nhà đầu tư, cổ phiếu của Google và Yahoo sẽ là miếng bánh hấp dẫn nhất tại
Wall Street.
Dán mắt vào Google
Về chừng mực nào đó, trong sự quan tâm của các nhà đầu tư với các cổ phiếu Internet
thì có lẽ duy nhất chỉ có một công ty khiến người đều phải tập trung sự chú ý đó là
Google.
Cổ phiếu của Google đã vượt qua mức 300 USD/cổ phiếu. Từ đầu năm đến nay, mức
tăng trưởng của cổ phiếu Google đạt 56%. Còn nếu tính kể từ thời điểm cổ phiếu được
niêm yết giao dịch trên thị trường chứng khoán tháng 8 năm ngoái, mức tăng trưởng là
trên 250%.
Trái ngược lại với đà tăng trưởng mạnh mẽ của Google, cổ phiếu của Yahoo giảm
khoảng 2% trong năm nay và chỉ tăng trưởng không nhiều, khoảng 30%, kể từ thời
điểm Google phát hành chứng khoán.
Liệu điều này sẽ tiếp tục? Một vài nhà phân tích bắt đầu đạt câu hỏi xu hướng này sẽ
kép dài trong bao lâu? Google có thể duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ của mình so
với Yahoo trong tương lai?
Scott Kessler, nhà phân tích cổ phiếu Standard & Poors, cho rằng có nhiều sức ép hơn
đối với Google khi công bố các kết quả kinh doanh hơn là Yahoo. Điều này bởi vì
Google mới gia nhập thị trường chứng khoán và đã thu hút sự quan tâm của các nhà
đầu tư khi nhanh chóng đánh bại mọi dự đoạn tăng trưởng trung bình ở mức 28%
trong ba quý đầu năm nay với tư cách là một công ty phát hành cổ phiếu ra công
chúng. “Sẽ công bằng khi nói rằng Google đã vượt xa mọi dự đoán của các nhà phân
tích trong vài quý gần đây và mọi người đang mong đợi những kết quả tương tự trong
tương lai”, Kessler nói, “Sẽ có một vài vấn đề khi mà sự mong đợi là quá cao”.
Và khi mà không có sự ầm ĩ như vậy đối với Yahoo, có lẽ sẽ tốt hơn nếu đánh cược
vào Yahoo. “Viễn cảnh trong tương lai gần, thị trường chứng khoán đang trông chờ
những tăng trưởng hợp lý của Yahoo để giúp cổ phiếu của hãng trở nên an toàn hơn
trong con mắt các nhà đầu tư”, David Edwards, một nhà phân tích tại hãng American

Technology Research, cho biết.
Có một vài đánh giá tương tự. Kể từ khi cổ phiếu của Google được phát hành ra công
chúng, nó được giao dịch mạnh mẽ và khiến cổ phiếu của Yahoo trở nên kém hấp dẫn
hơn. Điều này vẫn tiếp tục xảy ra tuy nhiên khoảng cách đang được thu hẹp lại. Cổ
phiếu của Goole có chỉ số P/E là 58 trong năm 2005, trong khi đó chỉ số P/E của
Yahoo là 64.
Tuy nhiên, nếu bạn so sánh doanh thu của cả hai công ty dựa trên cơ sở doanh doanh
thu trước thuế, sự sụt giá và trả dần (EBITDA), một biện pháp thường xuyên được các
nhà phân tích sử dụng để đánh giá lợi nhuận và triển vọng của các công ty Internet, thì
Google sẽ có giá trị cao hơn.
Theo đánh giá của Philip Remek, một nhà phân tích tại hãng Guzman & Co., chỉ số
EBITDA của Google được giao dịch ở mức 39 vàchỉ số này của Yahoo là 32. Một vài
nhà phân tích khác đã đặt câu hỏi liệu Google có xứng đáng với phần thưởng này.
“Theo ý kiến của tôi, giờ đây, Google đang đối mặt với nhiều rủi ro dễ thấy hơn bao
giờ hết”, Kessler nói.
Tìm kiếm sự ổn định
Nhìn một cách tổng quan thì cả Google và Yahoo! đều có nhiều nét tương đồng khá
đặ trưng, chẳng hạn như đều là nơi cung cấp dịch vụ tìm kiếm mua sắm trực tuyến và
tra cứu thông tin hàng đầu thế giới, hai đai gia đều cung cấp các công cụ tìm kiếm tại
địa phương cho người sử dụng Internet để thu hút ngày một nhiều hơn nữa khách hàng
cũng như các quảng cáo trực tuyến đầy lợi nhuận.
Nhưng bên cạnh đó, Google và Yahoo cũng có những mô hình kinh doanh khác nhau.
Google tìm kiếm phần lợi nhuận của mình từ các quảng cáo trực tuyến. Còn Yahoo,
ngoài các quảng cáo trực tuyền, hãng luôn kiếm được bộn tiền từ các banners và pop-
ups. Yahoo cũng có các hoạt động kinh doanh đem lại lợi nhuận ổn định, chẳng hạn
như site danh sách việc làm HotJobs. “Một điểm yếu đối với Google là hãng chỉ có
một nguồn sinh lợi nhuận duy nhất”, Remek nói, “Trong khi đó, Yahoo! có các nguồn
sinh lợi nhiều hơn và đa dạng hơn. Đây là một lợi thế so sánh khá lớn của Yahoo với
Google”
Edwards cũng đồng ý với Remek. Ông nghĩ rằng Google vẫn là một cổ phiếu “phải sở

hữu” dành cho các nhà đầu tư dài hạn nhưng họ, những người vừa mới có lợi nhuận
đáng kể từ cổ phiếu, sẽ khôn ngoan hơn nếu rú ra chít ít tiền từ Google và đặt vào cổ
phiếu Yahoo!. “Tôi thích sự đa dạng của Yahoo! bởi vì nó sẽ mang đến nhiều cơ hội
tăng trưởng lớn hơn và cũng ổn định hơn”, Edwards nói.
Mặc dù vậy, các nhà phân tích khác cho biết các nhà đầu tư cần nhận ra rằng Google
và Yahoo đều đang được giao dịch ở mức khá cao. Và từ khi các hoạt động kinh
doanh thành công của cả hai công ty không còn gì là bí mật, việc theo đuổi các cổ
phiếu khác ở mức giá tương tự sẽ khá nguy hiểm. “Nếu tôi đến và nói với ông chủ
rằng hay mua cái gì đó với chỉ số P/E trên mức 50, ông ta sẽ giết tôi”, Ethan McAfee,
giám đốc hãng nghiên cứu thị trường Ramsey Asset Management, châm biếm, “Cả
Yahoo! và Google đang thành công một cách phi thường và hứa hẹn rất nhiều triển
vọng tăng trưởng, nhưng vấn đề là tất cả mọi người đều nhận ra điều này”. Đúng như
vậy, bạn cần quan sát và phân tích một cách kỹ lưỡng trước các quyết định đầu tư vào
Yahoo hay Google.