Thuyết trình đề tài:" IRR( Internal rate return)-Tỷ suất hoàn vốn nội bộ " pptx

IRR( Internal rate return)
Tỉ suất hoàn vốn nội bộ
Nhóm thực hiện
Cao Thùy Linh
Đinh Anh Thu Hương
NỘI DUNG CHÍNH
ĐỊNH NGHĨA
CÔNG THỨC
CÁCH TÍNH
Ý NGHĨA
ƯU, NHƯỢC ĐiỂM
Định nghĩa
IRR là tỉ suất chiết khấu mà tại đó hiện giá
dòng bằng 0 (NPV=0), tức giá trị hiện
tại của dòng thu nhập tính theo tỉ suất
chiết khấu đó cân bằng với hiện giá của
vốn đầu tư.
IRR của dự án đầu tư là tỉ suất hoàn vốn
mà khi sử dụng nó để quy đổi các dòng
thu nhập và chi phí đầu tư của dự án về
cùng một mặt bằng thời gian hiện tại thì
sẽ đạt được cân bằng thu chi.
Công thức


0 0
IR
0 0
IR IR
I
1 1

(1 ) (1 )
1
R IR
1
0
(1 ) (1 )
n n
i i
i i
i i
n n
R i i
i i
i i
TR C
NPV
R R
R
TR C
R
= =
= =
=
+ +
= − =
+ +
∑ ∑
∑ ∑
CÁCH TÍNH
•

1. Phương pháp hình học
Chọn hai tỉ suất chiết khấu cao và thấp (r1, r2)
để cho hai giá trị NPV tương ứng: một có giá
trị âm(NPV1) và một có giá trị dương(NPV2).
Biểu diễn chúng trên đồ thị, sử dụng hệ quả
tam giác đồng dạng để xác định IRR bằng r
tương ứng tại NPV=0
CÁCH TÍNH
+NPV
NPV
1
NPV
2
0
r(%)
r
2
r
1
IRR
A
E
C
2 1 1 2
1 2
. .r NPV r NPV
NPV PV
IRR
N
−

=
−
Phương pháp Excel
Phương pháp Excel
Ý NGHĨA
•
IRR được sử dụng để đánh giá độ hấp dẫn
của một dự án

Ý NGHĨA
Dự án TR
0
C
0
TR
1
C
1
IRR
A -100 +120 -20 0%
B -100 +130 -20 +10%
C -100 +110 -20 -10%
Ý NGHĨA
•
IRR được sử dụng để đánh giá độ hấp dẫn
của một dự án
IRR = 10%: đầu tư vào dự án sẽ sinh lãi ở mức 10%
sau khi đã thu hồi vốn đầu tư ban đầu.
IRR = 0% : đầu tư vào dự án sẽ không sinh lợi.
IRR = -10%: đầu tư vào dự án sẽ bị lỗ

•
IRR của dự án lớn hơn suất sinh lời kỳ vọng
hoặc lớn hơn tỷ suất lãi vay hoặc suất chiết
khấu thị trường thì dự án được đánh giá là có
hiệu quả và chấp nhận thực hiện
ĐÁNH GIÁ ƯU, NHƯỢC ĐIỂM
1.Ưu điểm:
•
Cho phép đánh giá mức sinh lời của mỗi đồng vốn bỏ
vào đầu tư và có tính đến thời giá tiền tệ
•
Dễ tính toán
2.Nhược điểm:
•
IRR không phù hợp với các dự án dài hạn vì có sự
thay đổi của tỉ lệ chiết khấu theo thời gian.
•
Khó ra quyết định đầu tư với dự án có hiện giá ròng
cắt trục hoành tại mức không nhiều hơn 1 lần
•
Dự án có dòng ngân lưu bất đồng, có nhiều giá
trị IRR
NPV
NPV
IRR
1
IRR
2
O
r

•
Nhược điểm
Dự án có tuổi thọ khác nhau và loại trừ nhau?
xét hai dự án tái trồng rừng: dự án A đòi hỏi
trồng một loại cây chỉ có thể thu hoạch sau 5
năm và thu được $3200. Dự án B đòi hỏi trồng
một loại cây chỉ có thể thu hoạch sau 10 năm
và thu được $5200. Chi phí duy nhất là chi phí
trồng cây với $1000 cho cả hai dự án, chi phí
cơ hội kinh tế của vốn là 8%. Nên chọn dự án
nào?
•
Dự án A
- 1000 trong năm 0
+3200 trong năm 5
•
Dự án B
-
1000 trong năm 0
+ 5200 trong năm 10
5
3200
1000
(1 0,08)
A
NPV
= − +
+
1.177,86
=

5
3200
0 1000
(1 )IRR
= − +
+
0,262
A
IRR
=
10
5200
1000
(1 0,08)
B
NPV = − +
+
1.408,60
=
10
5200
0 1000
(1 )IRR
= − +
+
0,179
B
IRR
=
•

Nhược điểm
•
IRR không cho biết
được quy mô vốn và lãi
CF (0) CF (1) IRR NPV
dự án A -1000 1.400 40% 273
dự án B -10.000 13.000 30% 1.818
Đánh giá chung
•
Trong thực tế người ta thường dùng IRR do
cách tính đơn giản, nhanh chóng.
Với một dự án tầm 5 năm, với một tỉ lệ chiết
khấu thì sẽ rất phù hợp nếu sử dụng IRR.
•
Nếu vốn ít nên cần sử dụng hiệu quả nhất, mạo
hiểm và nguồn vốn vay nhiều thì nên sử dụng
IRR.
BÀI TẬP
•
Bạn đang định đầu tư xây dựng trang trại. Dự
kiến trong năm đầu tiên bạn có thể chịu lỗ 55
triệu VND, nhưng sau đó sẽ thu lại 95 triệu
VND, 140 triệu VND, 185 triệu VND vào cuối
năm thứ 2, thứ 3, thứ 4 và sẽ phải trả chi phí
đầu tư ban đầu là 250 triệu VND, với tỉ lệ lãi
suất là 12% năm. Tính IRR của dự án
TỔNG KẾT
•
Tỷ suất hoàn vốn nội bộ IRR là suất chiết khấu
mà tại đó hiện giá ròng bằng không( NPV=0)

•
IRR là một tiêu chí được các nhà đầu tư cả khu
vực tư nhân và nhà nước sử dụng rất nhiều để
đánh giá độ hấp dẫn của một dự án đầu tư, là
một con số thống kê hữu ích để tóm tắt khả
năng sinh lời của dự án.
•
IRR kết hợp với NPV và các tiêu chí khác mới
đảm bảo ra quyết định đầu tư chính xác.
Tài liệu tham khảo
•
giáo trình “ Ôn tập đầu tư nước ngoài” trường
Đại học Ngoại Thương
•
Lessard Donald R. and Wisecarver Daniel L.
“ The Endowed Wealth of Nations Versus the
Internal Rate of Return”