Các hình thức giao dịch chứng khoán docx

CÁC HÌNH THỨC GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
Phương thức giao dịch tại TTGDCK TP.HCM được quy định như sau: (Trích Mục
III, khoản 2 Thông tư 58/2004/TT-BTC của Bộ Tài chính Hướng dẫn về Thành
viên và Giao dịch chứng khoán ban hành ngày 17-06-2004)
TTGDCK hoặc SGDCK tổ chức giao dịch chứng khoán thông qua hệ thống giao
dịch theo 2 phương thức:
PHƯƠNG THỨC KHỚP LỆNH:
là phương thức giao dịch được hệ thống giao dịch thực hiện trên cơ sở khớp các
lệnh mua và lệnh bán chứng khoán của khách hàng theo nguyên tắc xác định giá
thực hiện như sau:
- Là mức giá thực hiện đạt được khối lượng giao dịch lớn nhất.
- Nếu có nhiều mức giá thoả mãn nêu trên thì mức giá trùng hoặc gần với giá thực
hiện của lần khớp lệnh gần nhất sẽ được chọn.
- Nếu vẫn có nhiều mức giá thỏa mãn nêu trên thì mức giá cao hơn sẽ được chọn.
1.Nguyên tắc khớp lệnh.
Trong khớp lệnh định kỳ, mỗi lần khớp lệnh sẽ hình thành một mức giá thực hiện
duynhất là mức giá thỏa mãn điều kiện thực hiện được một khối lượng giao dịch
lớnnhất. Để xác định những lệnh được thực hiện trong mỗi lần khớp lệnh, phải sử
dụng nguyên tắc của ưu tiên khớp lệnh theo trật tự sau:
-Thứ nhất: Ưu tiên về giá (lệnh mua giá cao hơn, lệnh bán giá thấp hơn được ưu
tiên thực hiện trước).
-Thứ hai: Ưu tiên về thời gian (Lệnh nhập vào hệ thống giao dịch trước sẽ được ưu
tiên thực hiện trước)
-Thứ ba: Ưu tiên về khách hàng (Lệnh khách hàng - lệnh môi giới được ưu tiên
thực hiện trước lệnh tự doanh - lệnh của nhà môi giới).
-Thứ tư: Ưu tiên về khối lượng (Lệnh nào có khối lượng giao dịch lớn hơn sẽ được
ưu tiên thực hiện trước).
Ngoài ra, các Sở giao dịch chứng khoán có thể áp dụng nguyên tắc phân bổ theo tỷ
lệ đặt lệnh giao dịch.
Hệ thống giao dịch khớp lệnh hiện nay được các Sở giao dịch trên thế giới áp dụng
rộng rãi do có những ưu việt hơn so với hệ thống đấu giá theo giá.

Ưu điểm:
+ Quá trình xác lập giá được thực hiện một cách có hiệu quả. Tất cả các lệnh mua
và bán cạnh tranh với nhau, qua đó người đầu tư có thể giao dịch tại mức giá tốt
nhất.
+ Hệ thống đảm bảo được tính minh bạch của thị trường do lệnh giao dịch của nhà
đầu tư được thực hiện theo những quy tắc ghép lệnh.
+ Kỹ thuật giao dịch đơn giản, dễ theo dõi, dễ kiểm tra và giám sát.
+ Bằng cách theo dõi thông tin được công bố, người đầu tư có thể đưa ra những
quyếtđịnh kịp thời trước tình hình diễn biến của thị trường.
- Nhược điểm:
Giá cả dễ biến động khi mất cân đối cung cầu
Phương thức thoả thuận: là phương thức giao dịch trong đó các thành viên tự thoả
thuận với nhau về các điều kiện giao dịch.
UBCKNN qui định cụ thể việc áp dụng các phương thức giao dịch đối với mỗi loại
chứng khoán trong từng thời kỳ.
3.Khớp lệnh định kỳ và khớp lệnh liên tục
Có hai phương thức ghép lệnh trên hệ thống khớp lệnh: khớp lệnh liên tục và khớp
lệnh định kỳ.
Phương thức khớp lệnh liên tục (continuous auction)
Khớp lệnh liên tục là phương thức giao dịch được thực hiện liên tục khi có các
lệnh đối ứng được nhập vào hệ thống.
a.Ưu điểm
-Giá cả phản ánh tức thời các thông tin trên thị trường. Hệ thống cung cấp mức giá
liên tục của chứng khoán, từ đó tạo điều kiện cho nhà đầu tư tham gia thị trường
mộtcách năng động và thường xuyên vì nhà đầu tư có thể ngay lập tức thực hiện
lệnh hoặc nếu không cũng nhận được phản hồi từ thị trường một cách nhanh nhất
để kịpthời điều chỉnh các quyết định đầu tư tiếp theo.
-Khối lượng giao dịch lớn, tốc độ giao dịch nhanh. Vì vậy, hình thức khớp lệnh
này phù hợp với các thị trường có khối lượng giao dịch lớn và sôi động.
-Hạn chế được chênh lệch giữa giá lệnh mua và lệnh bán, từ đó thúc đẩy các giao

dịch xảy ra thường xuyên và liên tục.
b.Nhược điểm
Hình thức khớp lệnh liên tục chỉ tạo ra mức giá cho một giao dịch điển hình chứ
không phải là tổng hợp các giao dịch.
Phương thức khớp lệnh định kỳ (call auction)
Khớp lệnh định kỳ là phương thức giao dịch dựa trên cơ sở tập hợp tất cả các lệnh
mua và bán trong một khoảng thời gian nhất định, sau đó khi đến giờ chốt giá giao
dịch, giá chứng khoán được khớp tại mức giá đảm bảo thực hiện được khối lượng
giao dịch là lớn nhất (khối lượng mua và bán nhiều nhất)
a.Ưu điểm
-Khớp lệnh định kỳ là phương thức phù hợp nhằm xác lập mức giá cân bằng trên
thị trường. Do lệnh giao dịch của người đầu tư được tập hợp trong một khoảng thời
gian nhất định nên khớp lệnh định kỳ có thể ngăn chặn được những đột biến về giá
thường xuất hiện dưới ảnh hưởng của lệnh giao dịch có khối lượng lớn hoặc thưa
thớt.
-Tạo sự ổn định giá cần thiết trên thị trường, giảm thiểu những biến động về giá
nảy sinh từ tình trạng giao dịch thất thường.
b.Nhược điểm
-Giá chứng khoán được xác lập theo phương thức khớp lệnh định kỳ không phản
ánh tức thời thông tin trên thị trường và hạn chế cơ hội giao dịch của người đầu tư.
Khớp lệnh định kỳ thường được các Sở giao dịch sử dụng để xác định giá mở
cửa,đóng cửa hoặc giá chứng khoán được phép giao dịch lại sau một thời gian bị
ngừng giao dich
Thời gian giao dịch
TTGDCK TP.HCM tổ chức giao dịch chứng khoán từ thứ Hai đến thứ Sáu hàng
tuần, trừ các ngày nghỉ theo quy định trong Bộ luật Lao động
Thời gian giao dịch trong ngày:
Đối với cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư: theo hai phương thức giao dịch khớp
lệnh và thỏa thuận:
- Giao dịch khớp lệnh: 3 đợt trong ngày

Đợt 1: từ 8giờ 20 đến 8 giờ 40
Đợt 2: từ 9giờ10 đến 9giờ30
Đợt 3: từ 10giờ 00 đến 10giờ30
- Giao dịch thỏa thuận: từ 10giờ 30 đến 11giờ00.
Đối với trái phiếu: chỉ giao dịch theo phương thức thỏa thuận, từ 8giờ20 đến
11giờ00.
(Trích Mục III, khoản 1 Thông tư 58/2004/TT-BTC của Bộ Tài chính Hướng dẫn về Thành viên và Giao
dịch chứng khoán ban hành ngày 17-06-2004)
1.1.TTGDCK hoặc SGDCK tổ chức giao dịch chứng khoán từ thứ Hai đến thứ Sáu
hàng tuần, trừ các ngày nghỉ theo quy định trong Bộ luật Lao động. Chủ tịch
UBCKNN quyết định thay đổi ngày giao dịch trong trường hợp cần thiết.
1.2. TTGDCK hoặc SGDCK qui định cụ thể về thời gian giao dịch (phiên giao
dịch; giờ giao dịch; thời gian khớp lệnh) sau khi có sự chấp thuận của Chủ tịch
UBCKNN.
1.3. TTGDCK hoặc SGDCK có thể quyết định thay đổi giờ giao dịch trong các
trường hợp sau:
1.3.1. Các giao dịch không thể thực hiện được như thường lệ do hệ thống giao dịch
có sự cố.
1.3.2. Khi có một nửa (1/2) số thành viên TTGDCK hoặc SGDCK trở lên bị sự cố
về hệ thống chuyển lệnh giao dịch.
1.3.3. Các trường hợp bất khả kháng như thiên tai, hỏa hoạn hay các sự cố khách
quan khác.
Khi xảy ra các sự kiện nêu trên, TTGDCK hoặc SGDCK sẽ ngừng việc nhận lệnh
giao dịch. Hoạt động giao dịch được tiếp tục ngay sau khi hệ thống giao dịch hoặc
hệ thống chuyển lệnh của thành viên được phục hồi. Trường hợp không thể phục
hồi thì phiên giao dịch được coi là kết thúc vào lần khớp lệnh trước đó.
1.4. Khi xảy ra các sự kiện nêu tại Điểm 1.3 Khoản này, TTGDCK hoặc SGDCK
căn cứ vào tình hình cụ thể quyết định và thông báo thay đổi thời gian giao dịch.
2. GIAO DỊCH ĐẤU GIÁ
Trong thị trường đấu giá các nhà tạo lập thị trường đưa ra giá chào mua và chào

bán cho một số lọa chứng khoán nhất định . Giá được lựa chọn để giao dịch là giá
để chào mua và chào bán tốt nhất của những chào giá này. Người đầu tư thực hiện
giao dịch với tư cách là đối tác của nhà tạo lập thị trường qua việc lựa chọn những
chào giá thích hợp.
a. ƯU ĐIỂM:
_ Tính thanh khoản và ổn định cao
b. HẠN CHẾ:
_ Nhà tạo lập thị trường có thể bóp méo cơ chế xác lập giá trên thị trường và
tăng chi phí giao dịch của nhà đầu tư
_ đòi hỏi những định chế đủ mạnh về tài chính cũng như kĩ năng đầu tư
chuyên nghiệp để đảm nhận vai trò của người tạo lập thị trường.
_ luôn tiềm ẩn những hành vi giao dịch không cân bằng của những người tạo
lập thị trường.
/>hd.html?p=9/1/2