Công ty chứng khoán là gì? pdf

Công ty chứng khoán là gì?
Công ty chứng khoán và những vấn đề cần quan tâm

Hầu hết mọi nơi trên thế giới, các hình thức đầu tư chứng khoán
là một chủ đề được nhiều người quan tâm. Và cách tiếp cận thị
trường chứng khoán dễ dàng nhất là thông qua các công ty
chứng khoán. Tuy nhiên, cách thức tiếp cận trên cũng có rất
nhiều vấn đề cần được lưu ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư
nghiệp dư lần đầu tiên làm quen với môi trường này.

Có thể thấy tại các công ty chứng khoán, số lượng khách hàng
đến mở tài khoản giao dịch nói riêng hay lượng người quan tâm
đến chứng khoán nói chung ngày một tăng. Các công ty chứng
khoán được làm đại lý phát hành chứng khoán niêm yết cho các
tổ chức phát hành; tự kinh doanh chứng khoán và nhiều dịch vụ
tư vấn đầu tư khác. Ngoài ra, những đơn vị này được thực hiện
tư vấn cổ phần hóa, xác định giá trị doanh nghiệp và cung cấp
các dịch vụ tài chính khác.

Tìm hiểu những về một số thuật ngữ và hoạt động của các
công ty chứng khoán

Khi bắt đầu làm quen với việc kinh doanh chứng khoán, việc đầu
tiên chúng ta phải làm là mở tài khoản tại một công ty chứng
khoán. Khi ấy, chúng ta sẽ gặp một loạt các thuật ngữ “bí hiểm”
như: full-service brokerage firms, discount firms, wire houses,
boutique firms… Vậy những thuật ngữ trên có ý nghĩa như thế
nào và chúng khác nhau ra sao?

Các công ty môi giới chứng khoán hiện nay trên thế giới được
chia thành 2 nhóm chính (classified into two main categories): full-

service brokerage firms (tạm dịch là công ty tổng hợp) và
discount firms (công ty chuyên doanh).

Khi quyết định sử dụng dịch vụ của một công ty chuyên doanh,
các nhà đầu tư chỉ có thể nhận được 2 loại dịch vụ duy nhất là
thực hiện lệnh (order execution) và thanh toán (clearance) khi
lệnh mua/bán (buy/sell order) của nhà đầu tư đã được “khớp”
(matched) với 1 hoặc nhiều lệnh khác. Một trong những ưu điểm
chính của các công ty chuyên doanh” là phí hoa hồng
(commissions) sẽ thấp hơn khoảng từ 1/4 cho đến 2/3 so với
trường hợp các công ty tổng hợp.

Các nhà đầu tư chỉ nên sử dụng dịch vụ của các công ty này khi
đã là một nhà đầu tư nhạy bén, có khả năng nắm bắt cũng như
phân tích thông tin một cách nhanh nhạy và chính xác. Một số
công ty chuyên doanh hiện đang rất nổi tiếng hiện nay là Charles
Schwab, Lombard .

Trong khi đó, các công ty tổng hợp, ngoài việc cung cấp 2 loại
dịch vụ kể trên, còn cung cấp các dịch vụ khác như: phát hành
các bản nghiên cứu tình hình đầu tư (investment research
reports) do các chuyên viên phân tích của phòng nghiên cứu
(research department analysts) soạn thảo; cung cấp dịch vụ quản
lý tài sản (asset management); tư vấn đầu tư (investment advice);
giúp lập các dự toán tài chính (financial planning); tư vấn các biện
pháp giảm hoặc tránh thuế (tax shelters) cho khách hàng.

Ngày nay, cụm từ “dịch vụ môi giới” (brokerage service) đang dần
dần được thay bằng thuật ngữ “các dịch vụ tài chính” (financial
services) do các dịch vụ mà nhà môi giới cung cấp cho khách

hàng ngày càng được mở rộng. Các công ty tổng hợp này được
chia làm nhiều loại như sau:

- Wire houses: là các công ty cung cấp rất nhiều loại hình công cụ
đầu tư cho khách hàng và đối tượng chủ yếu của các công ty này
là những nhà đầu tư cá nhân (individual investors). Mặc dù vậy,
họ cũng phục vụ các nhà đầu tư có tổ chức (institutional
investors) và tiến hành mua bán cổ phiếu cho chính mình (trade
for their own inventories). Merrill Lynch, Dean Witter Reynolds,
Shearson/Hutton, Prudential Bache, Smith Barney là những công
ty thuộc loại này.

- Specialized firms: là những công ty chỉ chuyên cung cấp dịch vụ
liên quan đến một hoặc một số rất ít các công cụ đầu tư.
Lebenthal & Co. là một công ty rất nổi tiếng chuyên cung cấp các
dịch vụ liên quan đến trái phiếu đô thị (municipal bonds).

- Carriage trade houses: đây là từ chuyên dùng để chỉ các công ty
“đóng đô” tại thành phố New York (New York-based firms). Khách
hàng của các công ty này đều được lựa chọn kỹ càng và đều là
khách “sộp”. Muốn mở tài khoản tại đây, nhà đầu tư nhất thiết
phải được sự giới thiệu của các khách hàng hiện tại
(recommendation of existing clients). Dịch vụ do các công ty này
cung cấp đều được cá nhân hóa cao độ để phù hợp với từng
khách hàng. Các tên tuổi lớn như Morgan Stanley, Donaldson
Lufkin , Bear Stearns đều thuộc dạng này.

- Boutique firms: đây là từ dùng để chỉ các công ty vừa có đặc
điểm của một carriage trade firm vừa có đặc điểm của một wire
house. Dịch vụ do các công ty này cung cấp cũng mang tính chất

cá nhân hóa như các carriage trade houses. Đối tượng của các
công ty này là những nhà đầu tư có thu nhập trung bình (middle-
income-bracket investors). Một số các công ty thuộc dạng này là
Grunthal, Butcher and Singer, F.S. Mosely.

Mỗi mô hình công ty chứng khoán đều có những ưu nhược điểm
riêng. Hiệu quả đạt được ở chỗ các nhà đầu tư vận dụng các mô
hình này như thế nào vào tình hình thực tế của công ty mình.

Tránh rủi ro khi giao dịch với công ty chứng khoán

Khi tiến hành tư vấn đầu tư chứng khoán trực tiếp cho khách
hàng, các công ty chứng khoán phải chịu trách nhiệm trước pháp
luật về hoạt động của mình và bồi thường thiệt hại cho khách
hàng nếu vi phạm các cam kết. Trong trường hợp thực hiện tư
vấn cho doanh nghiệp trong việc niêm yết chứng khoán, các công
ty phải chịu trách nhiệm liên đới về nội dung trong hồ sơ xin niêm
yết. Tuy nhiên, vẫn có rất nhiều công ty chứng khoán lợi dụng
những khe hở của pháp luật để tiến hành các hành vi tiêu cực mà
nếu không cẩn thận các nhà đầu tư rất dễ gặp rủi ro.

Dưới đây là một số hành vi trục lợi phổ biến nhất có thể xảy
ra tại các công ty chứng khoán

Tư vấn vì lợi ích cá nhân

Do ý đồ cá nhân, công ty chứng khoán có thể sẽ tư vấn đầu tư
không phù hợp với nhu cầu, khả năng tài chính và mục tiêu của
khách hàng. Do đó, các nhà đầu tư cần nhận thức rõ ràng về
những điều mình cần biết. Mỗi khoản đầu tư được tư vấn đều

cần có lời giải thích cặn kẽ, gồm cả việc khuyến cáo các rủi ro.

Vi phạm quy định giao dịch công bằng

Các hoạt động sau đây của các công ty chứng khoán bị xem là vi
phạm những quy định giao dịch công bằng:

- Đề nghị thực hiện việc đầu cơ chứng khoán mà không xem xét
tình hình tài chính của khách hàng và đảm bảo cho khách hàng bị
rủi ro.

- Mở tài khoản khống thực hiện việc kinh doanh chứng khoán trái
phép.

- Thực hiện các giao dịch ngoài thẩm quyền được giao.

- Đề nghị mua chứng khoán không thích hợp với khả năng chi trả
của khách hàng.

- Các hoạt động lừa đảo (chẳng hạn như giả mạo và cung cấp
không đầy đủ hoặc không cung cấp số liệu thực tế).

Giao dịch thái quá

Hành vi giao dịch thái quá có nghĩa là giao dịch thường xuyên và
với số lượng lớn trên tài khoản của khách hàng nhằm mục đích
nhận hoa hồng mà không nhằm đạt được các mục tiêu khách
hàng đã đề ra. Đây là hành vi lạm dụng trách nhiệm uỷ quyền của
khách hàng.

Một trong những biện pháp để ngăn chặn hành vi lạm dụng này là
nhà đầu tư cần phải yêu cầu tất cả tài khoản mà mình uỷ quyền
cho công ty chứng khoán phải được giám sát viên của công ty
chứng khoán xem xét thường xuyên.

Vay và cho vay tiền hoặc chứng khoán

- Vay tiền và vay chứng khoán của khách hàng: Các công ty
chứng khoán bị cấm vay tiền hay chứng khoán từ khách hàng trừ
phi khách hàng là ngân hàng hay các tổ chức tài chính có chức
năng thực hiện việc cho vay tiền và chứng khoán. Song nhiều
công ty chứng khoán vẫn phớt lờ khi tiếp tục thực hiện hành vi
này.

- Cho khách hàng vay tiền và chứng khoán: Các công ty chứng
khoán cũng bị cấm cho khách hàng vay tiền hay chứng khoán.
Quy định này không áp dụng cho nghiệp vụ vay bảo chứng của
các công ty chứng khoán hay việc các nhà môi giới chứng khoán
cho vay theo nghiệp vụ thông thường.

Xuyên tạc

Các công ty chứng khoán có thể xuyên tạc, nói không đúng về
bản thân hay về các dịch vụ của công ty mình đối với khách hàng
tiềm năng. Do đó, theo quy định, công ty chứng khoán không
được phép xuyên tạc về:

- Trình độ, kinh nghiệm và học vấn.

- Loại hình dịch vụ phục vụ khách hàng.

- Các loại phí.

Việc công bố không chính xác hay không công bố các sự kiện
quan trọng liên quan đến những vấn đề trên cũng bị coi là xuyên
tạc. Các nhà đầu tư sẽ phải khó khăn khi so sánh chất lượng dịch
vụ giữa các công ty chứng khoán nếu họ không được cung cấp
thông tin đầy đủ, chính xác liên quan đến vấn đề chuyên môn.

Sử dụng các báo cáo, công trình nghiên cứu của người khác

Trái với quy định, nhiều công ty chứng khoán vẫn sử dụng các
nghiên cứu phân tích hay đề nghị do cá nhân hay công ty khác
tiến hành mà không công bố rằng các báo cáo này không phải do
chính họ thực hiện. Công ty chứng khoán có thể sử dụng các kết
quả nghiên cứu trong các báo cáo hay phân tích của người khác
nhưng không được tự nhận rằng, các báo cáo, nghiên cứu đó là
của mình khiến nhà đầu tư hiểu nhầm về họ.

Tổng kết một vài điều nhà đầu tư cần lưu ý khi giao dịch với
các công ty chứng khoán

- Hãy yêu cầu công ty chứng khoán cho biết về tình hình thị
trường hiện tại, các nhà đầu tư cũng có thể yêu cầu họ cung cấp
các tài liệu về tình hình của các công ty niêm yết. Hãy quan tâm
đến những quy định cơ bản về hoạt động của công ty và thị
trường như giới hạn khoản tiền mở tài khoản, mức phí môi giới,
biên độ dao động giá

- Cần thận trọng đối với những nhà tư vấn đầu tư cung cấp thông

tin không khớp với các thông tin trong tài liệu. Trong trường hợp
có nhiều điểm không giống hãy xin tư vấn dưới dạng văn bản về
những gợi ý đầu tư và lý do đầu tư. Điều này sẽ hỗ trợ các nhà
đầu tư trong trường hợp phát sinh các vấn đề sau khi được tư
vấn.

- Các công ty chứng khoán hứa hẹn lợi nhuận nhanh chóng và dễ
dàng cũng là điều các nhà đầu tư cần cân nhắc Hãy nhớ là điều
gì quá tốt, quá thuận lợi đều cần phải xem lại. Nên cân nhắc kỹ
càng, nếu các nhà đầu tư còn băn khoăn điều gì hãy tìm lời
khuyên của người tư vấn khác.

- Đừng để bị thuyết phục dẫn đến những quyết định hấp tấp dựa
trên các thông tin “nội gián”, thông tin “tuyệt mật”, “khả năng hợp
nhất” hoặc “bị thâu tóm” hay những tin về “sản phẩm mới hấp
dẫn”,

- Khi đầu tư vào chứng khoán, các nhà đầu tư nên hiểu rằng các
điều kiện cấp phép do Uỷ ban chứng khoán nhà nước đặt ra là
nhằm bảo đảm cho các công ty chứng khoán được cấp phép có
đủ khả năng hoạt động trong lĩnh vực được cấp phép. Tuy nhiên,
điều này không có nghĩa là các loại giấy phép do Uỷ ban chứng
khoán nhà nước cấp sẽ đảm bảo tính trung thực đối với hành vi
của người hoặc đơn vị được cấp phép hay chất lượng dịch vụ mà
họ cung cấp.

Sau cùng, nhà đầu tư đến bất kỳ công ty chứng khoán nào cũng
đều có thể dễ dàng được tiếp cận với những thông tin thị trường,
những lời khuyên của các nhà môi giới, hoặc tư vấn của các
chuyên gia Nhưng đó là tại những thị trường lâu đời như phố

Wall, Nhật, Hongkong. Còn tại thị trường chứng khoán mới và sơ
khai như thị trường Việt Nam, các chủ thể hoạt động vẫn trong
giai đoạn vừa làm vừa bổ sung và củng cố nên nhà đầu tư chưa
thể đặt niềm tin tuyệt đối vào bất kỳ một định chế tài chính nào.