Để kinh doanh và đầu tư cổ phiếu thành công pot

Để kinh doanh và đầu tư cổ phiếu
thành công

Để kinh doanh và đầu tư cổ phiếu thành công, thì bước đầu
tiên chúng ta phải phân biệt được sẹ khác nhau giữa 2 loại
“nhà”.

Về nguyên tắc, khi một người bỏ vốn ra với mong muốn thu được
lợi nhuận về thì hành động đó gọi là đầu tư, người đó gọi là nhà
đầu tư. Tuy vậy trong cổ phiếu, người ta chia rõ 2 dạng:

- Các nhà kinh doanh cổ phiếu (stock trader) là những người mua
và bán cổ phiếu trong thời gian ngắn từ vài ngày đến vài tháng
hay cao hơn nữa là 1,2 năm. Đôi khi, họ bị gọi là một cách khá
khó chịu về đầu cơ. Về động từ: thì ngoài kinh doanh, đầu cơ,
người ta còn gọi một cách bình dân là “chơi” hay có vẻ hiện đại
hơn là “lướt sóng” chứng khoán.

- Các nhà đầu tư cổ phiếu (stock investor) là những người mua
và giữ cổ phiếu trong thời gian dài 5-7 năm và đôi khi giữ luôn,
tức là trở thành nhà đầu tư vô thời hạn của công ty.

- Việc phân biệt này tuy nghe đơn giản nhưng rất quan trọng.
hiện tại, tuy thu thập đủ số liệu, nhưng theo cảm nhận chủ quan
của tôi, có rất nhiều nhà đầu tư không rõ mình là ai, hoặc đôi khi
trong vai này mà lại hành động, quyết định theo vai kia.

Nguồn gốc của lợi nhuận

Lợi nhuận của nhà kinh doanh đến từ khoản chênh lệch giữa
mua thấp bán cao, hay mượn – bán cao rồi mua – trả thấp. (Việt

Nam hiện chưa cho phép shortsales – mượn bán rồi sau đó trả
để kinh doanh theo xu hướng giá xuống).

Lợi nhuận của nhà đầu tư đến từ chênh lệch giữa giá trị nội tại là
giá trị mà họ nhận được từ cổ phiếu trong tương lai – với giá thị
trường là cái họ phải trả để mua cổ phiếu. Giá trị nội tại là tổng
các dòng tiền họ thu được trong tương lai gồm cổ tức và tiền lời
từ chênh lệch giữa giá bán những cổ phiếu, kể cả cổ phiếu được
sinh ra và giá mua cổ phiếu gốc, nếu họ bán lại cổ phiếu sau khi
đã nắm giữ chúng trong thời gian dài. Dĩ nhiên để cộng những
dòng tiền này lại, ta cần phải chiết khấu để chúng về một mốc
thời gian đó là hiện tại.

Cơ sở để ra quyết định mua/bán, đầu tư

Quyết định mua/bán của nhà kinh doanh thành công phụ thuộc
chủ yếu vào xu hướng giá. Mua vào thấp và bán ra với giá cao
hơn, mượn – bán ở giá cao và mua – trả với giá thấp. Đối với nhà
kinh doanh chuyên nghiệp, xu hướng giá là quan trọng bậc nhất.
Chỉ số P/E hay chỉ số lợi nhuận gần như không quan trọng. Một
người kinh doanh thành công có thể sẵn sàng mua cổ phiếu với
P/E rất cao vì dự đoán được giá cổ phiếu này sẽ lên. Trong khi
đó, một cổ phiếu trong ngành tương tự có P/E thấp hơn nhiều
nhưng nếu nhà kinh doanh dự đoán xu hướng giá đang xuống thì
anh ta cũng không mua.

Vậy cái gì quyết định xu hướng giá cổ phiếu. Lý thuyết “thị trường
xảy ra ngẫu nhiên” cho rằng, việc lên và xuống giá của một cổ
phiếu trong ngày mai xảy ra hoàn toàn ngẫu nhiên không có liên
quan gì với quá khứ hay các yếu tố có thể dự đoán khác. Cũng

tương tự như khi quăng đồng xu lên thì khả năng chẵn, lẻ sẽ diễn
ra rất ngẫu nhiên không phụ thuộc vào những gì đã xảy ra trước
đó.

Tuy vậy, trường phái các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng, việc
giá lên và giá xuống trong ngày mai sẽ được dự đoán bởi đường
đồ thị giá trong quá khứ, tương quan giữa lượng mua và bán,
giữa giá và khối lượng giao dịch, giữa khối lượng giao dịch và
toàn bộ khối lượng cổ phiếu…Những yếu tố nói trên sẽ góp phần
giúp nhà phân tích kỹ thuật dự đoán giá của ngày mai.

Một yếu tố quan trọng, có thể góp phần củng cố xu hướng giá,
mà cũng có thể làm xoay chuyển xu hướng giá là tin đồn. khi tin
tin đồn đủ hiệu quả để có thể tạo ra hiệu ứng đám đông thì giá
cũng sẽ chuyển biến theo hướng tin đồn đó. Trong kinh doanh
hay “ lướt ván” cổ phiếu, những phân tích cơ bản về chỉ số tài
chính công ty, khả năng lãnh đạo, ngành kinh doanh, môi trường
kinh doanh chỉ là yếu tố phụ, hoàn toàn không quan trọng. Chúng
chỉ trở nên quan trọng khi “đám đông”cùng nghĩ về chúng và vì
thế tạo ra những hành vi có xu hướng đám đông và dẫn theo là
sự thay đổi của thị giá.

Nói tóm lại, để “lướt ván” thành công, người kinh doanh cổ phiếu
phải giỏi các phương pháp phân tích kỹ thuật và nắm bẳt những
tin đồn có thể tạo ra tâm lý đám đông. Có nhiều nhà kinh doanh
không hiểu và vì thế không áp dụng các phương pháp kỹ thuật.
Họ kinh doanh dựa vào tin đồn mà lại chỉ nắm được tin đồn cục
bộ, không nắm được tin đồn tạo ra tâm lý đám đông. Thêm vào
đó, họ lại tìm cách tìm hiểu một cách sơ sài những phân tích cơ
bản, những chỉ số tài chính. Những nhà kinh doanh này, nếu có

thành công chỉ là “hên” khi tham gia đúng thời điểm. Nếu chơi
đường dài, họ sẽ đương đầu với thất bại nhiều hơn thành công.

Ngược lại, để là nhà đầu tư thành công, đầu tư phải nắm biết thật
rõ giá trị nội tại của cổ phiếu. Nhà đầu tư sẽ đạt được lợi nhuận
trong tương lai khi mua những cổ phiếu có giá trị nội tại thấp hơn
giá trị (underprice). Dĩ nhiên, mỗi nhà đầu tư sẽ có cách dự đoán
khác nhau, cách tính có thể khác nhau nhưng điều cơ bản nhất
họ phải hiểu, họ “gặt hái” được những gì từ quyết định đầu tư vào
cổ phiếu mà họ chọn, tức là họ phải tính được giá trị nội tại của
cổ phiếu hay công ty. Nếu không dự đoán được giá trị nội tại thì
nhà đầu tư không biết mình đang làm gì, và đó chính là rủi ro lớn
nhất trong đầu tư theo như cách nhận định của Warren Buffet –
nhà đầu tư thành công nhất trên thế giới.

Để có thể tính đc giá trị nội tại của công ty mình sắp đầu tư, nhà
đầu tư phải tự mình, hay thông qua những nhà tư vấn, nghiên
cứu kỹ các chỉ số tài chính, tình hình kinh doanh, quản lý của
công ty mình sắp đầu tư.

+ Tình hình phát triển của công ty, lợi thế cạnh tranh.
+ Các tỷ số lợi nhuận trên giá cổ phiếu, trên vốn chủ sở hữu, trên
doanh số
+ Tình hình nợ, khả năng trả nợ
+ Tình hình tiền mặt
+ Tình hình chi trả cổ tức
+ Tiềm năng phát triển trong tương lai.
+ Tính trung thực, bản lĩnh, năng lực của Hội đồng quản trị, Ban
giám đốc.

Rủi ro

Nhà kinh doanh phải đối diện với rất nhiều rủi ro. Xin kể một vài
rủi ro lớn. Đầu tiên là rủi ro về giá, tức là rủi ro khi xu hướng giá
không xảy ra theo xu hướng dự đoán. Và khi nó xảy ra liên tục thì
nhà kinh doanh lại phải gánh chịu rủi ro lớn về tính thanh khoản.
rủi ro này sẽ trở nên khó chịu hơn khi vốn của nhà kinh doanh là
vốn ngắn hạn hoặc là vốn của người khác.

Tuy không hứng chịu những rủi ro cao như nhà kinh doanh,
nhưng nhà đầu tư cũng không phải không có những rủi ro của
mình. Rủi ro lớn nhất có thể xảy ra là công ty không kinh doanh
hiệu quả như dự đoán. Khi đó giá trị mà nhà đầu tư nhận về sẽ
nhỏ hơn giá mà nhà đầu tư bỏ ra. Và nếu xảy ra phá sản doanh
nghiệp, thì nhà đầu tư là những người cuối cùng được nhận phần
còn lại của doanh nghiệp sau các chủ nợ.

Tố chất quyết định thành công

Có nhà kinh doanh khá thành công đã nói “vui” rằng, anh ta thành
công nhờ có 3 chữ L: Liều – Lanh – Lỳ. Nghe thì có vẻ “không trí
thức” lắm nhưng cũng khá đúng theo những gì các nhà kinh
doanh cổ phiếu thành công tổng kết trong cuốn “Lessons from the
Greattest Stock Traders of All Time” – tạm dịch “ Những bài học
từ những nhà kinh doanh cổ phiếu thành công nhất” của John
Boik.

Liều là nói đến khả năng đối diện với những rủi ro như đã nói ở
trên. Lanh là nói đến khả năng hành động thật nhanh nhẹn khi
làm theo đám đông. Khi mua theo đám đông thì phải mua trước,

khi bán ra theo đám đông thì bán trước.

Lỳ là nói đến khả năng bình tĩnh, cái đầu lạnh khi làm ngược lại
đám đông. Khi nhà kinh doanh có kinh nghiệm quyết định giữ lại
trong khi đám đông bán ra, thì nhà kinh doanh phải “lỳ” để nhìn
thấy thị giá cổ phiếu mình đang rớt dần. Lỳ cũng để chấp nhận
những phi vụ thất bại, bởi trong kinh doanh cổ phiếu không phải
lúc nào cũng thành công.

Nhà đầu tư thành công phải định với sự lựa chọn của mình. Nhà
đầu tư không được nhầm lẫn giữa thị giá và giá trị nội tại khi
quyết định mua. Một số nhà đầu tư khi thấy thị giá cổ phiếu xuống
thấp đã vội vã mua vào mà không tính rằng, mặc dù giá thấp
nhưng thị giá của cổ phiếu đó vẫn đang cao hơn giá trị thật. Nhà
đầu tư không được “lo” khi trị giá xuống. Nhà đầu tư phải hiểu
rằng, thị giá xuống hoàn toàn không ảnh hưởng đến trị giá nội tại
mà nhà đầu tư sẽ nhận được. Quan trọng hơn, nhà đầu tư không
được bị sự hấp dẫn của thị giá cao mà biến mình từ nhà đầu tư
thành nhà kinh doanh. Khi đó, nhà đầu tư đã từ từ bị hút vào một
vai trò mà anh ta không giỏi và không định làm. Nếu muốn tham
gia, nhà đầu tư nên chia tiền làm 2 món: món để kinh doanh ngắn
hạn và món để đầu tư dài hạn và nhớ đóng cho tròn cả hai vai.

Thay lời kết, TTCK Việt Nam đang bước dần vào giai đoạn ổn
định. Những nhà đầu tư cổ phiếu phải xác định rõ mình muốn là
nhà kinh doanh cổ phiếu ngắn hạn hay nhà đầu tư thành công và
phải “đóng trọn vai” mới thành công. Sự nhầm lẫn hay nửa nạc,
nửa mỡ sẽ làm giảm khả năng thành công và tăng xác suất giới
thiệu các phương pháp kinh doanh và đầu tư thành công của các
nhà kinh doanh và đầu tư nổi tiếng trên thế giới.