Giáo trình hướng dẫn những khái niệm và cách phân loại trong ngành quản lý tài chánh phần 8 ppt

Giáo trình Tài chính doanh nghiệp

Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân
32
trong các bảng 2.1; 2.2. Đó là Bảng cân đối kế toán và báo cáo Kết quả kinh
doanh. Hình thức các báo cáo tài chính đợc trình bày ở đây là chung nhất
cho mọi trờng hợp.
doanh nghiệp X
Bảng 2.1. Bảng cân đối kế toán
Ngày 31 tháng 12 năm N-1 và N
Đơn vị: 100 đơn vị tiền
Tài sản N-1 N Nguồn vốn N-1 N
Tiền và chứng
khoán dễ bán
4,0 3,9 Vay ngân hàng 5,1 18,2
Các khoản phải thu 18,5 29,5 Các khoản phải trả 10,3 20,0
Dự trữ 33,1 46,7 Các khoản phải nộp 5,1 7,3
Tổng nợ ngắn hạn 20,5 45,5
Vay dài hạn 12,2 11,9
Tổng TS lu động 55,6 80,1 Cổ phiếu thờng 23,3 23,3
Tàisản cố định (NG) 20,1 22,9 Lợi nhuận không chia 15,0 15,6
Khấu hao TSCĐ 4,7 6,7
Tài sản cố định (theo
giá còn lại)
15,4 16,2
Tổng tài sản 71,0 96,3 Tổng nguồn vốn 71,0 96,3

Chơng 2:
Phân tích tài chính doanh nghiệp

Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân

33
doanh nghiệp X
Bảng 2.2 Báo cáo Kết quả kinh doanh
đến ngày 31/12 năm N - 1, N
Đơn vị: 100 đơn vị tiền

Chỉ tiêu N - 1 N
1. Doanh thu 184,7 195,7
2. Giá vốn hàng bán 151,8 166,8
3. Lãi gộp 32,9 28,9
* Chi phí điều hành
- Chi phí tiêu thụ 15,3 16,9
- Chi phí thuê 3,6 5,7
* Khấu hao tài sản cố định 1,7 2,0
4. Lợi nhuận trớc thuế và lãi 12,3 4,3
5. Lãi vay 1,75 2,97
6. Lợi nhuận trớc thuế (TNTT) 10,55 1,33
7. Thuế thu nhập doanh nghiệp 4,2 0,53
8. Lợi nhuận sau thuế (TNST) 6,35 0,8
9. Trả lãi cổ phần 1,6 0,2
10. Lợi nhuận không chia 4,75 0,6

2.3.2.1.1. Các tỷ số về khả năng thanh toán



Tài sản lu động thông thờng bao gồm tiền, các chứng khoán ngắn
hạn dễ chuyển nhợng (tơng đơng tiền), các khoản phải thu và dự trữ (tồn
kho); còn nợ ngắn hạn thờng bao gồm các khoản vay ngắn hạn ngân hàng
thơng mại và các tổ chức tín dụng khác, các khoản phải trả nhà cung cấp,

các khoản phải trả, phải nộp khác vv Cả tài sản lu động và nợ ngắn hạn
đều có thời hạn nhất định - tới một năm. Tỷ số khả năng thanh toán hiện
hành là thớc đo khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp, nó cho
biết mức độ các khoản nợ của các chủ nợ ngắn hạn đợc trang trải bằng các
Tài sản lu động
Nợ ngắn hạn
Khả năng thanh
toán hiện hành
=
Giáo trình Tài chính doanh nghiệp

Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân
34
tài sản có thể chuyển thành tiền trong một giai đoạn tơng đơng với thời
hạn của các khoản nợ đó.
Từ số liệu trên Bảng cân đối kế toán ta có:
Tỷ số thanh toán hiện hành:

55,6
Năm N - 1 = = 2,71
20,5
80,1
Năm N = = 1,76
45,5
Tỷ số trung bình của ngành là 2,5.
Tỷ số thanh toán hiện hành năm nay thấp hơn so với năm trớc và thấp
hơn so với mức trung bình của ngành. Điều này cho thấy: mức dự trữ năm
nay cao hơn so với năm trớc có thể là do sản xuất tăng hoặc do hàng không
bán đợc. Trong khi đó, mức nợ ngắn hạn của doanh nghiệp cũng tăng
nhng với tốc độ lớn hơn so với tốc độ tăng dự trữ. Nếu với mức trung bình

của ngành thì doanh nghiệp chỉ cần 40% giá trị tài sản lu động để trang trải
đủ các khoản nợ đến hạn. Song, doanh nghiệp đã phải dùng tới 56,8% giá trị
tài sản lu động mới đủ để thanh toán các khoản nợ. Tỷ số khả năng thanh
toán hiện hành của doanh nghiệp thấp hơn nhiều so với mức trung bình của
ngành. Đây là một vấn đề mà doanh nghiệp cần lu ý trong thời gian tới.
Để đánh giá khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn khi đến hạn,
các nhà phân tích còn quan tâm đến chỉ tiêu vốn lu động ròng (net working
capital) hay vốn lu động thờng xuyên của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này
cũng là một yếu tố quan trọng và cần thiết cho việc đánh giá điều kiện cân
bằng tài chính của một doanh nghiệp. Nó đợc xác định là phần chênh lệch
giữa tổng tài sản lu động và tổng nợ ngắn hạn, hoặc là phần chênh lệch
giữa vốn thờng xuyên ổn định với tài sản cố định ròng. Khả năng đáp ứng
nghĩa vụ thanh toán, mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh và khả năng nắm
bắt thời cơ thuận lợi của nhiều doanh nghiệp phụ thuộc phần lớn vào vốn lu
động ròng. Do vậy, sự phát triển của không ít doanh nghiệp còn đợc thể
Chơng 2:
Phân tích tài chính doanh nghiệp

Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân
35
hiện ở sự tăng trởng vốn lu động ròng. Trong khi đó, chỉ tiêu này của
doanh nghiệp X năm N (34,6) bị giảm sút so với năm N - 1 (35,1).
Tỷ số khả năng thanh toán nhanh: là tỷ số giữa các tài sản quay
vòng nhanh với nợ ngắn hạn. Tài sản quay vòng nhanh là những tài sản có
thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền, bao gồm: tiền, chứng khoán ngắn
hạn, các khoản phải thu. Tài sản dự trữ (tồn kho) là các tài sản khó chuyển
thành tiền hơn trong tổng tài sản lu động và dễ bị lỗ nhất nếu đợc bán. Do
vậy, tỷ số khả năng thanh toán nhanh cho biết khả năng hoàn trả các khoản
nợ ngắn hạn không phụ thuộc vào việc bán tài sản dự trữ (tồn kho) và đợc
xác định bằng cách lấy tài sản lu động trừ phần dự trữ (tồn kho) chia cho

nợ ngắn hạn.



áp dụng vào doanh nghiệp X ta tính đợc tỷ số khả năng thanh toán
nhanh:

55,6 - 33,1
Năm N - 1 = = 1,09
20,5

80,1 - 46,7
Năm N = = 0,73
45,5
Tỷ số trung bình của ngành là 1.
Tỷ số khả năng thanh toán nhanh thấp hơn năm trớc và cũng thấp hơn
so với mức trung bình của ngành. Nguyên nhân là do mức dự trữ của doanh
nghiệp tăng lên đáng kể nhng với tốc độ thấp hơn tốc độ tăng các khoản nợ
ngắn hạn. Trong khi đó, tiền hầu nh không thay đổi, các khoản phải thu gia
tăng phần nào. Những thay đổi về chính sách tín dụng và cơ cấu tài trợ đã
làm khả năng thanh toán của doanh nghiệp trở nên yếu kém. Doanh nghiệp
Nợ ngắn hạn
Tài sản lu động - dự trữ
Khả năng thanh toán nhanh =
Giáo trình Tài chính doanh nghiệp

Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân
36
không thể thanh toán nhanh các khoản nợ ngắn hạn đến hạn nếu không sử
dụng đến một phần dự trữ.

- Tỷ số dự trữ (tồn kho) trên vốn lu động ròng: tỷ số này cho biết dự
trữ chiếm bao nhiêu phần trăm vốn lu động ròng. Nó đợc tính bằng cách
chia dự trữ (tồn kho) cho vốn lu động ròng.
Đối với doanh nghiệp X, tỷ số này năm N - 1 là 94,3%, năm N là
135% trong khi tỷ số tham chiếu là 87%. Nh vậy, so với mức trung bình
ngành, tỷ số dự trữ trên vốn lu động ròng của doanh nghiệp là quá cao, đặc
biệt năm N, dự trữ cao tới mức toàn bộ vốn lu động ròng không đủ để tài
trợ cho nó. Điều này liên quan tới cơ cấu vốn, cơ cấu tài trợ cũng nh cơ cấu
tài sản lu động của doanh nghiệp.
2.3.2.1.2. Các tỷ số về khả năng cân đối vốn
Tỷ số này đợc dùng để đo lờng phần vốn góp của các chủ sở hữu
doanh nghiệp so với phần tài trợ của các chủ nợ đối với doanh nghiệp và có
ý nghĩa quan trọng trong phân tích tài chính. Bởi lẽ, các chủ nợ nhìn vào số
vốn của chủ sở hữu công ty để thể hiện mức độ tin tởng vào sự bảo đảm an
toàn cho các món nợ. Nếu chủ sở hữu doanh nghiệp chỉ đóng góp một tỷ lệ
nhỏ trong tổng số vốn thì rủi ro xảy ra trong sản xuất - kinh doanh chủ yếu
do các chủ nợ gánh chịu. Mặt khác, bằng cách tăng vốn thông qua vay nợ,
các chủ doanh nghiệp vẫn nắm quyền kiểm soát và điều hành doanh nghiệp.
Ngoài ra, nếu doanh nghiệp thu đợc lợi nhuận từ tiền vay thì lợi nhuận
dành cho các chủ doanh nghiệp sẽ gia tăng đáng kể.
- Tỷ số nợ trên tổng tài sản (hệ số nợ): tỷ số này đợc sử dụng để xác
định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp đối với các chủ nợ trong việc góp vốn.
Thông thờng các chủ nợ thích tỷ số nợ trên tổng tài sản vừa phải vì tỷ số
này càng thấp thì khoản nợ càng đợc đảm bảo trong trờng hợp doanh
nghiệp bị phá sản. Trong khi đó, các chủ sở hữu doanh nghiệp a thích tỷ số
này cao vì họ muốn lợi nhuận gia tăng nhanh và muốn toàn quyền kiểm soát
doanh nghiệp. Song, nếu tỷ số nợ quá cao, doanh nghiệp dễ bị rơi vào tình
trạng mất khả năng thanh toán.
Đối với doanh nghiệp X, tỷ số nợ năm N - 1 là 46,1%; năm N là
59,61%; tỷ số trung bình của ngành là 50%. Ta thấy tỷ số nợ năm nay cao

hơn năm trớc và cao hơn nhiều so với tỷ số trung bình của ngành. Nguyên