Đề tài: Xác định giá tham chiếu của cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng quyền pdf

Đề tài : xác định giá tham
Đề tài : xác định giá tham
chiếu của cổ phiếu ngày
chiếu của cổ phiếu ngày
giao dịch không hưởng
giao dịch không hưởng
quyền
quyền
Công ty cổ phần cơ điện lạnh REE
Công ty cổ phần cơ điện lạnh REE


Địa chỉ
Địa chỉ
: 364 Cộng Hòa, Phường 13, Quận Tân
: 364 Cộng Hòa, Phường 13, Quận Tân
Bình, TP.Hồ Chí Minh, Việt Nam
Bình, TP.Hồ Chí Minh, Việt Nam
Điện thoại
Điện thoại


: (84-8) 3810 0017 - 3810 0350
: (84-8) 3810 0017 - 3810 0350
Fax
Fax
: (84-8) 3810 0337
: (84-8) 3810 0337
Email
Email
:

:


Website
Website
:
:
www.reecorp.com
www.reecorp.com
Niêm yết chứng khoán tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ
Niêm yết chứng khoán tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ
Chí Minh
Chí Minh
Vốn điều lệ:
Vốn điều lệ:
1.862.932.890.000
1.862.932.890.000


đồng
đồng
Mã chứng khoán: REE
Mã chứng khoán: REE
Gi
Gi
ới thiệu tổng quan
ới thiệu tổng quan
•
- Ngày 13/11/1993, XN QD Cơ điện lạnh được chuyển thành CTCP Cơ điện lạnh
theo Quyết định số 1707/QĐ-UB của Chủ tịch UBND Tp. HCM với VĐL là 16 tỷ

đồng.
•
- Ngày 28/07/2000, toàn bộ 15 triệu cp REE được chính thức niêm yết trên HOSE,
chính thức trở thành 1 trong 2 cp đầu tiên được niêm yết trên HOSE (cùng với cp
SAM).
•
- Năm 2002, cty tăng vốn lên 225 tỷ thông qua phát hành bổ sung trên TTCK và tăng
VĐL lên 282 tỷ nhờ các đợt phát hành cổ phiếu thưởng và phát hành 5 triệu cp vào
tháng 10/2005.
•
- Đến ngày 27/11/2006, sau khi kết thúc đợt phát hành cổ phiếu cho các cổ đông
hiện hữu, vốn điều lệ của Công ty là hơn 339 tỷ đồng.
•
- VĐL (đến ngày 30/06/2008) là 578,9 tỷ động.
•
-VDLnam2009la810tỷđồng
•
-VDLnam2010la1862tỷđồng
•
(+Pháthànhcổphiếuthưởngchocáccổđônghiệnhữuvớitỷlệ1:1,thờigian
dựkiếnthựchiệnvàoquýII/2010;
+Pháthànhtráiphiếudoanhnghiệpchuyểnđổikỳhạn12thángchocổđông
hiệnhữu,mệnhgiá1.000.000đồng/tráiphiếu,sốlượngpháthànhlà810.418
tráiphiếu;
+Đồngthờipháthànhcổphiếudànhchonhânviênchủchốtcủacôngtyvới
sốlượngpháthành8.000.000cổphiếu,giápháthành12.000đồng/cổphiếu
•
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHÍNH
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHÍNH
•

+) Dịch vụ cơ điện cho các công trình công nghiệp, thương mại và
dân dụng.
•
+) Sản xuất và kinh doanh máy điều hòa không khí Reetech, sản
phẩm gia dụng, tủ điện và sản phẩm cơ khí công nghiệp.
•
+) Phát triển và khai thác bất động sản.
•
+) Đầu tư chiến lược.
Sơ đồ tổ chức
Lịch sử trả cổ tức và chia thưởng
Lịch sử trả cổ tức và chia thưởng


•
- 15/02/2011: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 16%
- 23/06/2010: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 10:2
Thưởng bằng Cổ phiếu, tỷ lệ   
1:1
- 12/08/2009: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 7%
- 13/08/2008: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 5:2
- 08/05/2007: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 2:1
- 20/12/2006: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 9%
- 11/10/2006: Bán ưu đãi, tỷ lệ 5:1, giá 70.5k/cp
- 15/05/2006: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 7%
- 24/02/2006: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 7%
- 06/07/2005: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 7%
- 24/02/2005: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 8%
- 12/07/2004: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 5%
- 12/02/2004: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 9%

- 01/08/2003: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 3%
- 07/01/2003: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 7%
- 01/07/2002: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 5%
- 28/01/2002: Cổ tức bằng Tiền, tỷ lệ 10%
•
(*)Ngày hiển thị là ngày GD không hưởng quyền
Một số thông tin về REE
Một số thông tin về REE
•
Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (HOSE)
•
Giáthamchiếu13.5
•
Giámởcửa 13.5
•
Giá cao nhất 13.6
•
Giá thấp nhất 13.4
•
Giá đóng cửa 13.4
•
Khối lượng 607,190
•
GD ròng NĐTNN 5,960
. ( don vi gia : 1000 VND , ngay 26/03/2011)
•
(*)EPS4quýgầnnhất (nghìn đồng): 2.00
•
P/E: : 6.70
•

Giátrịsổsách/cp (nghìn đồng) : 15.57
•
(**)Hệsốbeta: : 1.32
•
KLGDkhớplệnhtrungbình10phiên:900,386
•
KLCPđanglưuhành: 186,291,956
•
Vốnhóathịtrường (tỷ đồng): 2,496.31
•
LỊCH SỬ TĂNG VỐN
•

•

Phương pháp xác định giá tham chiếu của cổ phiếu
Phương pháp xác định giá tham chiếu của cổ phiếu
ngày giao dịch không hưởng quyền
ngày giao dịch không hưởng quyền
CÁCH 1:
CÁCH 1:




1)
1)
Giáthamchiếu(Ptc)củacổphiếutrongngàygiaodịch
Giáthamchiếu(Ptc)củacổphiếutrongngàygiaodịch
khônghưởngcổtức

khônghưởngcổtức
đượctínhtheocông
đượctínhtheocông
thức:
thức:
Ptc=Giáđóngcửaphiêngiaodịchtrướcđó–giátrịcổtức
Ptc=Giáđóngcửaphiêngiaodịchtrướcđó–giátrịcổtức
Giá tham chiếu của cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng cổ tức đúng bằng giá đóng cửa của cổ phiếu
Giá tham chiếu của cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng cổ tức đúng bằng giá đóng cửa của cổ phiếu
này trong phiên trước đó trừ đi giá trị cổ tức.
này trong phiên trước đó trừ đi giá trị cổ tức.


2)
2)
Giáthamchiếucủacổphiếu(Ptc)trongngàygiaodịch
Giáthamchiếucủacổphiếu(Ptc)trongngàygiaodịch
khônghưởngphầnchialãibằngtiền
khônghưởngphầnchialãibằngtiền
Ptc=Giáđóngcửaphiêngiaodịchtrướcđó–giátrịtiềnthưởng
Ptc=Giáđóngcửaphiêngiaodịchtrướcđó–giátrịtiềnthưởng
Giá tham chiếu của cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng phần thưởng bằng tiền đúng bằng giá đóng cửa
Giá tham chiếu của cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng phần thưởng bằng tiền đúng bằng giá đóng cửa
của cổ phiếu này trong phiên trước đó trừ đi giá trị tiền thưởng.
của cổ phiếu này trong phiên trước đó trừ đi giá trị tiền thưởng.




3)

3)
Giáthamchiếucủacổphiếu
Giáthamchiếucủacổphiếu
trongtrườnghợppháthànhthêmcổphiếuđểtăngvốn
trongtrườnghợppháthànhthêmcổphiếuđểtăngvốn
Trong trường hợp này giá tham chiếu của cổ phiếu ngày không hưởng quyền mua cổ phiếu mới (Ptc) được tính
Trong trường hợp này giá tham chiếu của cổ phiếu ngày không hưởng quyền mua cổ phiếu mới (Ptc) được tính
theo công thức:
theo công thức:
Ptc=[PRt-1+(IxPR)]/1+I
Ptc=[PRt-1+(IxPR)]/1+I
Trong đó :
Trong đó :
Ptc : là giá tham chiếu cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng quyền mua cổ phiếu trong đợt phát hành mới
Ptc : là giá tham chiếu cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng quyền mua cổ phiếu trong đợt phát hành mới
để tăng vốn, đây là giá cần xác định
để tăng vốn, đây là giá cần xác định
PRt-1 : là giá chứng khoán phiên trước phiên giao dịch không hưởng quyền.
PRt-1 : là giá chứng khoán phiên trước phiên giao dịch không hưởng quyền.
I : là tỷ lệ vốn tăng
I : là tỷ lệ vốn tăng
PR : là giá cổ phiếu sẽ bán cho người nắm giữ quyền mua cổ phiếu trong đợt phát hành mới.
PR : là giá cổ phiếu sẽ bán cho người nắm giữ quyền mua cổ phiếu trong đợt phát hành mới.


4)
4)
Giáthamchiếucủacổphiếutrongngàygiaodịchkhônghưởngphầnchialãi,hay
Giáthamchiếucủacổphiếutrongngàygiaodịchkhônghưởngphầnchialãi,hay
phátthưởngbằngcổphiếu

phátthưởngbằngcổphiếu


Ptc=[PRt-1+(IxPR)-TTH]/1+I
Ptc=[PRt-1+(IxPR)-TTH]/1+I
Trong đó :
Trong đó :
Ptc : là giá tham chiếu cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng quyền mua cổ phiếu trong
Ptc : là giá tham chiếu cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng quyền mua cổ phiếu trong
đợt phát hành mới để tăng vốn, đây là giá cần xác định
đợt phát hành mới để tăng vốn, đây là giá cần xác định
PRt-1 : là giá chứng khoán phiên trước phiên giao dịch không hưởng quyền.
PRt-1 : là giá chứng khoán phiên trước phiên giao dịch không hưởng quyền.
I : là tỷ lệ vốn tăng
I : là tỷ lệ vốn tăng
PR : là giá cổ phiếu sẽ bán cho người nắm giữ quyền mua cổ phiếu trong đợt phát hành mới
PR : là giá cổ phiếu sẽ bán cho người nắm giữ quyền mua cổ phiếu trong đợt phát hành mới




5)
5)
)
)
Giáthamchiếucủacổphiếutrongngàygiaodịchkhônghưởngphầnlãivàđồng
Giáthamchiếucủacổphiếutrongngàygiaodịchkhônghưởngphầnlãivàđồng
thờichiacổtứcbằngcổphiếu:
thờichiacổtứcbằngcổphiếu:





P
P
TC
TC
=(PR
=(PR
T-1
T-1
+PR*I–TTH–DIV)/(1+I)
+PR*I–TTH–DIV)/(1+I)
DIV:giátrịcổtức
DIV:giátrịcổtức


6)Tổngquáthóa
6)Tổngquáthóa
Nếu tất cả các yếu tố kể trên cùng xẩy ra một lúc thì ta tính giá tham chiếu ra sao. Ví dụ cùng một lúc có
Nếu tất cả các yếu tố kể trên cùng xẩy ra một lúc thì ta tính giá tham chiếu ra sao. Ví dụ cùng một lúc có
các sự kiện như sau xảy ra :
các sự kiện như sau xảy ra :
- Công ty
- Công ty
có phát hành thêm chứng quyền để tăng vốn
có phát hành thêm chứng quyền để tăng vốn
- Công ty có
- Công ty có
một phần tiền thưởng bằng tiền mặt.

một phần tiền thưởng bằng tiền mặt.
- Công ty có chia
- Công ty có chia
một phần cổ tức bằng tiền mặt
một phần cổ tức bằng tiền mặt
- Công ty có một
- Công ty có một
phần tiền thưởng bằng cổ phiếu.
phần tiền thưởng bằng cổ phiếu.
- Công ty có
- Công ty có
chia một phần cổ tức bằng cổ phiếu
chia một phần cổ tức bằng cổ phiếu
.
.
Đồng thời giá cổ phiếu tính cho chứng quyền, quyền nhận thưởng bằng cổ phiếu, quyền nhận cổ tức
Đồng thời giá cổ phiếu tính cho chứng quyền, quyền nhận thưởng bằng cổ phiếu, quyền nhận cổ tức
bằng cổ phiếu khác nhau. Câu hỏi đặt ra là vào ngày giao dịch không hưởng các quyền trên giá tham
bằng cổ phiếu khác nhau. Câu hỏi đặt ra là vào ngày giao dịch không hưởng các quyền trên giá tham
chiếu của cổ phiếu tính ra sao? Thực tế đây là bài toán tổng hợp của tất cả các bài toán trên. Chúng ta
chiếu của cổ phiếu tính ra sao? Thực tế đây là bài toán tổng hợp của tất cả các bài toán trên. Chúng ta
hãy dùng công thức tổng quát sau:
hãy dùng công thức tổng quát sau:




Ptc=[Prt-1+(I1*Pr1)+(I2*Pr2)+(I3*Pr3)-TTHcp-Divcp-TTHt-Divt]/1+I1+I2+I3
Ptc=[Prt-1+(I1*Pr1)+(I2*Pr2)+(I3*Pr3)-TTHcp-Divcp-TTHt-Divt]/1+I1+I2+I3
Trong đó :

Trong đó :
Ptc : Giá tham chiếu trong ngày không hưởng các quyền trên
Ptc : Giá tham chiếu trong ngày không hưởng các quyền trên
I1 : Tỷ lệ vốn tăng theo phát hành quyền mua cổ phiếu
I1 : Tỷ lệ vốn tăng theo phát hành quyền mua cổ phiếu
I2 : Tỷ lệ vốn tăng do phát thưởng bằng cổ phiếu
I2 : Tỷ lệ vốn tăng do phát thưởng bằng cổ phiếu
I3 : Tỷ lệ vốn tăng do phát cổ tức bằng cổ phiếu
I3 : Tỷ lệ vốn tăng do phát cổ tức bằng cổ phiếu
TTHcp : Giá trị tiền thưởng bằng cổ phiếu
TTHcp : Giá trị tiền thưởng bằng cổ phiếu
Divcp : Giá trị cổ tức bằng cổ phiếu
Divcp : Giá trị cổ tức bằng cổ phiếu
TTHt : Giá trị tiền thưởng bằng tiền
TTHt : Giá trị tiền thưởng bằng tiền
Divt : Giá trị cổ tức bằng tiền
Divt : Giá trị cổ tức bằng tiền
Pr1 : Giá cổ phiếu bán cho người có quyền mua cổ phiếu
Pr1 : Giá cổ phiếu bán cho người có quyền mua cổ phiếu
Pr2 : Giá cổ phiếu tính cho người được thưởng bằng cổ phiếu
Pr2 : Giá cổ phiếu tính cho người được thưởng bằng cổ phiếu
Pr2 : Giá cổ phiếu tính cho người được nhận cổ tức bằng cổ phiếu
Pr2 : Giá cổ phiếu tính cho người được nhận cổ tức bằng cổ phiếu
Trong thực tế, chúng ta có thể dùng công thức tổng quát này để tính toán cho tất cả các trường hợp. Đối
Trong thực tế, chúng ta có thể dùng công thức tổng quát này để tính toán cho tất cả các trường hợp. Đối
với những nhân tố không xẩy ra ta đánh số 0
với những nhân tố không xẩy ra ta đánh số 0
CÁCH 2
CÁCH 2
. CÔNG THỨC SÁCH GIÁO KHOA

. CÔNG THỨC SÁCH GIÁO KHOA
P
P
1
1
=(N * P
=(N * P
0
0
+n * P)(n+N)
+n * P)(n+N)


N; số cổ phiếu đã phát hành
N; số cổ phiếu đã phát hành


n: số cổ phiếu phát hành mới
n: số cổ phiếu phát hành mới


P
P
0
0
: giá cổ phiếu phiên trước ngày giao dịch không hưởng quyền
: giá cổ phiếu phiên trước ngày giao dịch không hưởng quyền


P : giá cổ phiếu phât hành mơi

P : giá cổ phiếu phât hành mơi


P
P
1
1
: giá cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng quyền
: giá cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng quyền
Q
Q
m
m
=P
=P
0
0
–P
–P
1
1




Q
Q
m
m
giá trị quyền mua

giá trị quyền mua
Hình thức tăng vốn bằng phát hành
Hình thức tăng vốn bằng phát hành
thêm cổ phiếu của REE
thêm cổ phiếu của REE
•
Ngày 29/9/2006 ,UBCKNN đã cấp giấy chứng nhận
đăng kí phát hành thêm cổ phiếu cho công ty cổ phần cơ
điện lanh. Theo đó :
•
Công ty cổ phần cơ điện lạnh phát hành cổ phiếu theo
nội dung sau :
•
Loại chứng khoán : cổ phiếu phổ thông
•
Mệnh giá cổ phiếu :10.000d
•
Tổng số lượng phát hành : 5.650.720 cp
•
Đối tượng phát hành : phát hành cho các cổ đông hiện
hữu theo hình thức thực hiện quyền theo tỉ lệ 5:1
•
Tổ chức tư vấn và đại lí phát hành : công ty cổ phần
chứng khoán Bảo Việt
•
11/10/2006 là ngày giao dịch không hưởng quyền
•
Giá đóng cửa ngày 10/10/2006 là 94.000(đồng)
•
Giá phát hành bằng 75% giá đóng cửa của ngày giao

dịch liên trước
•
Tính giá tham chiếu vào ngày 11/10/2006? Giá trị lý
thuyết của mỗi quyền mua?
•
C2.
•
giá phát hành mới cho cổ đông được quyền mua cp
P = 0.75 * 94.000 = 70.500 d/cp
giá cổ phiếu trước ngày giao dịch không hưởng quyền :
P
0
= 94000d
N/n = 5/1 N=5 ; n =1
thay vào công thức 2:
P
1
= (5 *94000 + 70500)/6 = 90083.33333d
•
Giá trị của mỗi quyền mua tại ngày đó là:
•
Q
m
= 94.000-90083.333333=3916.666667d.
•
C1.
•
I= n/N = 1/5
•
P = 70500 ;P

0
=94000
•
P
1
= (94000 + 70500 * 1/5) / (1/5 + 1)
•
P
1
= 90083.33333D
•
Q
m
= P
0
– P
1
= 94000 – 90083.33333 = 3916.666667d




C3.
C3.


HD: ngày 10/10/2006 ,REE có giá đóng cửa là 94.000 d/cp ,vậy giá phát
HD: ngày 10/10/2006 ,REE có giá đóng cửa là 94.000 d/cp ,vậy giá phát
hành của REE cho cổ đông hiện hữu là :
hành của REE cho cổ đông hiện hữu là :

0.75 * 94.000 = 70.500 d/cp
0.75 * 94.000 = 70.500 d/cp


Theo quy định quyền mua, cứ ứng với 5 quyền mua sẽ được mua một
Theo quy định quyền mua, cứ ứng với 5 quyền mua sẽ được mua một
cổ phần mới với giá 70.500d. Để có 5 quyền mua, nhà đầu tư phải mua 5cp
cổ phần mới với giá 70.500d. Để có 5 quyền mua, nhà đầu tư phải mua 5cp
với giá:
với giá:


5 * 94.000=470.000.
5 * 94.000=470.000.
Với 5 quyền mua vừa có được, nhà đầu tư sẽ mua được 1 cp mới với giá
Với 5 quyền mua vừa có được, nhà đầu tư sẽ mua được 1 cp mới với giá
70.500d. Như vậy, nhà đầu tư có tất cả 6 cp. 6 cp này đều không còn quyền
70.500d. Như vậy, nhà đầu tư có tất cả 6 cp. 6 cp này đều không còn quyền
mua kèm theo với tổng số tiền bỏ ra :
mua kèm theo với tổng số tiền bỏ ra :


470.000+70.500=540.500d.
470.000+70.500=540.500d.
Như vậy, giá tham chiếu của REE tại ngày 11/10/2006 của mỗi cổ phần là
Như vậy, giá tham chiếu của REE tại ngày 11/10/2006 của mỗi cổ phần là
540.500/6=90083.33333 d/cp.
540.500/6=90083.33333 d/cp.

Giá trị của mỗi quyền mua tại ngày đó là: 94.000-90.000=3916.666667d.
Giá trị của mỗi quyền mua tại ngày đó là: 94.000-90.000=3916.666667d.


Giá quá khứ của REE
Giá quá khứ của REE
Ngày Thay đổi Mở cửa Cao nhất Thấp nhất Đóng cửa Trung bình Đóng cửa ĐC
Khối lượng
13/10/2006 -1,50 / -1,67% 89,00 89,00 88,50 88,50 88,50 27,20 231.68
12/10/2006 -1,00 / -1,10% 91,00 91,00 90,00 90,00 90,00 27,70 69.85
11/10/2006 -3,00 / -3,19% 91,00 91,00 90,50 91,00 91,00 28,00 84.8
10/10/2006 -1,00 / -1,05% 95,00 95,00 94,00 94,00 94,00 27,70 150.19
9/10/2006 +1,50 / +1,60% 93,50 95,00 95,00 95,00 95,00 28,80 125.18
Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh
Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh
(REE : HOSE)
(REE : HOSE)
Giá đóng cửa ngày 11/10/2006
Giá đóng cửa ngày 11/10/2006
Mở cửa 91,00
Mở cửa 91,00


Cao nhất 91,00
Cao nhất 91,00
Thấp nhất 90,50
Thấp nhất 90,50
Khối lượng 84.800
Khối lượng 84.800
Giá điều chỉnh 28,00

Giá điều chỉnh 28,00
Diễn biến giao dich của cổ phiếu REE
Thanks for listening