the day traders course phần 2 docx

ИГРА УМОВ 17
Заповедь 6. Позволяйте своим прибылям расти и быстро пре-
кращайте свои убытки. Это идет рука об руку с Заповедью 5.
Определите свой уровень риска и, достигнув точки стоп-лосса,
ликвидируйте сделку. В последующих главах по исполнению мы
говорим: всегда торгуйте со стопами. Выходите, когда ваши убытки
невелики. Затем заново оцените рынок и проводите новую сделку. В то
же время знайте, как позволить своим прибылям расти, но не будьте
слишком жадным. Если вы торгуете с использованием технического
анализа, определит е точки входа и выхода еще до размещения сделк и.
Затем, когда сигналы подтв ерж ден ы, вы совершаете сделку. Достигнув
целевой прибыли , выходите. Вы никогда не разоритесь, за бирая
прибыль. Не жадничайте и не цепляйтесь за выгодную сделку так долго,
что рынок внезапно развернется против вас и на руках у вас окажется
убыточная операция.
Заповедь 7. Знайте, когда торговать , а когда выжидать. Как мы уже
говорили ранее, торговат ь каждый день непрактично и невозможно.
Вы торгуете тогда, когда ваш анализ, ваша система и ваша страт е гия
говорят, что у вас есть возможность для покупки или продажи. Если
рынок не имеет ясного направления, подождите вне игры , пока он его
не приобретет. Присутствуйте на рынке умом, а не деньгами.
Заповедь 8. Любите одинаково свои проигрышные и выигрышные сделки.
Возможно, даже больше. Убыточные сделки — ваши лучшие учителя. Вы
получаете проигрышную сделку, когда в ваше м анализе или
рассуждениях есть некоторые недостатки . Или, возможно, рынок просто
не сделал то го, что вы от него ожидали. Возможно, вы пробуете
торговать на прорывах, а рынок на сам ом дел е заключен в узкий
диапазон. Ил и, возможно, вы преследовали рынок, присоединившись к
восходящему тренду слишком поздно, когда рынок уже достиг
максимума. Когда вы имеете проигрышную сделку, чт о-то находится не
в фаз е с рынком . Оп ределите объективно, что пошло не так, и, если

необходимо, скорректируйте свое мышление и снова вводите сделку .
Заповедь 9. После трех проигрышных сделок подряд делайте перерыв.
Если вы имеете тр и проигрышные сделки подряд, надо взять перерыв .
Не время рисковать еще больше, следует про-
18
ИГРА УМОВ
явить строгую дисциплину. Поб удьте некоторое время вне игры.
Понаблюдайте за рынком . Прочисти те голову. Переоценит е свою
стратегию, а затем откройте новую сделку.
Давайте рассмотрим историю трейдера S&P, торгующего из своего
дома в Смоки Маунтнз, опублик ованную нами на TeachTrade.Com.
12 октября 1999 года, вспоминает трейдер, он ввел длинную позицию
на открытии, а рынок возьми и пойди против него — и продолжал
идти против, "пока не нак опились три проигрышные сделки подряд".
Убытки достигли такой величины, что он до сих пор не хочет, чтобы
его жена знала об этом! Трейдер сделал перерыв, отправился в тихое
местечко, поразмышлял о разных вещах — о своей жизни, о своей
торговле. Затем, во время послеобеденной сессии, он вернулся к тор -
говле, начав по маленькой, чтобы восстановить уверенность в
собственных силах.
"К концу дня я отыграл все наза д, да еще сделал немного долл аров
сверху, — вспоминает трейдер. — Тот день научил меня, что все
индикаторы, системы, книги, видео, са йты и консультанты не з начат
ничего, если вы, вы сами, не желаете применять их — и примен ять к
каждой сделке, к каждой ситуации, к каждому входу, к каж дой
устан овке стоп-ордеро в и к каждому выходу".
Заповедь 10. Правила нельзя нарушать. Ка к все мы знаем, иногда
можно нарушить правило, и это сойдет с рук. Но, рано или поздно,
правила достанут вас . Если вы бу дете нарушать эти
10 Заповедей

Торговли, то, в конечном счете, заплатите за это
своей прибылью. Это
непреложное правило. Если у вас проблемы с любой из этих Заповедей,
вернитесь и прочитайте эт у заповедь. А затем прочитайте ее еще ра з.
Цель этих заповедей — помочь вам сохранить ясность головы в
игре, где на кону ваши деньги. Как все профессиональные спортсмены
— от игрок ов в гольф до футболистов — имеют свои ритуалы и
упражнения для мысленной и физической подготовки к следующей
игре, трейдеры также должны готовиться к сигналу гонга. Конечно, в
то время, когда я начинал торгов ать , существовала физическая
необходимость выстаивать — иногда от звонка до звонка — в торгов ой
яме с поднятыми вверх руками, пока вы не начинали думать, что ваши
руки преврати-
ИГРА УМОВ 19
лись в 100-фунтовые гири. Физическая усталость — немаловажный
фактор для многих биржевых маклеров (по этой причине ветераны,
которым, как и мне, уже за сорок, с уд овольствием торгуют на
компьютерах в своих кабинетах.)
Но даже при работе на ко мпьютере ну жна полная концентрац ия ,
когда вы на рынке. Я всегда был физичес ки активным — будь то
футбол в средней школе и колледже или занятия в спортзале се годня
— и поэтому считаю, что физические упражнения сохраняют острот у
моего ума. Именно поэтому при подготовке к торговле нужно в
первую очередь освободить ум от всего постороннего. Если ваши
деньги на рынке, лучше, чтобы там находился и ваш мозг. Вы не
должны думать, волноваться, мечтать ил и увл ек атьс я чем-нибудь еще.
Далее, имейте реалистические представления о своих физическ их и
умств енны х возможностях. Молодым трейдером я вы стаивал в яме от
звонка до зв онка, потому что в осн ов ном испол н я л ордера клиент ов.
Но нереально ож идать, что КАЖДЫЙ трейдер буде т пять дней в

неделю сидеть перед компьютером с 8 утра по центральному времени
(за полчаса до отк рытия рынка) до 4 дня (45 минут после зак рытия
фьючерсов индекс ов акций). Вы должны делать перерыв. Работайте с
умом. Концентрируйт е свое торговое время в течение первых 90—120
минут торгов, а затем берите перерыв. Перегруппируйте свои мысли .
Проведите дополнительные исследования, а затем готовьтесь к
завершающим 90—120 минутам торгов.
Даже когда я в молодые год ы работал в яме, я видел , что лучшие
возможности (и, честно говоря, эт о было самое занятое время из-за
ордеров клиентов) появлялись между открытием в 8:30 ут ра по
центральному времени и 10 ут ра, а затем снова от 1:30 дня и до
закрытия. Остальное время я обыч но уделял вялым рынкам, не
имевшим на правления.
Знайте, что у вас будут плохие дни. (Вспомните Заповедь 8: вы
должны любить свои проигрышные сделки так же, как люб ите
выигрышные.) Вы должны умет ь на следующий день (или через день)
воспрянуть духом и свежим взглядом посмотреть на рынок и ваш
торговый план. Я имею в виду, что вы могли бы сказать и так: "Вчера
я потерял много денег. Если я не сделаю
20 ИГРА УМОВ
много денег сейчас, беда мне " (Или, хуже того, вы могли бы начать
винить "Их" — других трейдеров, учреждения, арбитров, главные
центральные банки, экономические картели, ваш компьютер, вашу
программу, ваших родителей, вашу супругу, вашу собаку,
Федеральную резервну ю систему, солнечную радиацию или дитя,
живущее внутри вас.)
Точно так же, как у вас может появиться соблазн хвастать своими
большими выигрышными сделками, вы должны иметь мужество
признать свои плохие сделки. Вы не можете пройти через жизнь (или
торговлю), обвиняя в своих ошибках кого-то другого. Лучше всего в

этой ситуации сказать: " [Уцалено литерат урным редактором], я
действительно совершил вчера некоторые ошибки, которые дорого
мне обошлись. Но я и узнал кое-что новое. Сего дн я я, по жалуй, начну
по маленькой, сделаю кое-какую прибыль, а затем буду разгоняться".
Поверьте, последний вариант создает гораздо лучшее умственное
настроение для успеха. Вы проведете беспокойную ночь, но утром бу-
дете готовы к новому открытию рынка . И вы снова окажетесь в игре ,
готовые бороться за свое.
Конечно, когда вы переживаете убытки, это очень болезненно. Но в
некоторых случаях выход из про игры шной сделки приносит
огромную ясность и даже облегчение. Когда вы выходите из этой
сделки — с ней, наконец, все кончено. Это лучше, чем продолжать
цепляться за эту сделку. Если вы теряете деньги, это еще не конец
света. Проблема возникает, если позволить этим потерям терзать и
затмевать ваш разум.
Как только ваш мозг готов т орговат ь , наступает время скон-
центрироваться на рынке. Фактически ваша умственная подгото вка, а
также изучение индикаторов и технический анализ, о котором мы
подробно расскажем в этой книге, будут идти ру ка об руку.
Когда я начинал торговать, то каждое ут ро по часу ел глазами
графики движения цен, стараясь удержать в памяти цены разных
бумаг. Сегодня мое время, отведенное на просмот р технической
информации, ве сьма сжато. С одной стороны, как крупный
независимый трейдер (или так называемый "локал") я каждый день
нахожусь на переднем крае рынка. Я в буквальном смысле часть того,
что появляется на графиках. Кроме то-
ИГРА УМОВ 21
го, я использую ус л уги т ехнических аналитиков, подготавливающих
для меня обзоры рынка и индикаторов.
Как мы расскажем в последующих главах, нельзя построить

торговый план, упр ав ля ющ ий каждой совершаемой вами сделкой, без
предварительного анализа более ранних моделей рынка. Изучение
предыдущих максимумов и минимумов, скользящ и х средних и так
далее, поможет оп ределить тип ры нка, на к отором вы находитесь , —
может быть, акция, которой вы торгуете, застряла в корид оре цен, или
фьючерсный рынок готовится к развороту тренда.
Хотя я фокусируюсь на S&P, данная методология торговли работает
с любым рынком, будь то акция, фьючерсный контракт на фондовый
индекс или товарный фьючерс. Иными слов ам и, как я люблю говорить,
трейдер может торговать всем, что имеет достаточно ликвидности и
объема. Если что-то имеет цену, которая движется, трейдер может
торговать им!
Читая эту книгу, вам следует иметь в виду одну вещь . Моя цель не
в том, чтобы дать вам святой Грааль торговли. Прежде всего, никакого
святого Грааля торговли нет, а если бы и был, никто (включая меня)
не прод ал бы его вам за 50 долл. Моя цель — дать вам некоторое
руководство и поддержку, пока вы продвигаетесь по пути познания
профессии бирж евой торговл и. Это уроки, которые я, трейдер с 20-
летним опытом, должен был в совершенстве изучить, причем
некоторые из них до сих пор бросают мне вызов. Позвольте опыту
других помочь вам сократить время на обучение и оказать поддержку,
когда вы столкнетесь с трудностями. Помните, торговля — это
отточенная дисциплина.
Но ваш собственный упорный труд заменить ничем не удастся.
Именно ваша умств енная дисциплина определит вашу готовность к
торговле. Именно ваш технический анализ и ис следовани е рынков
помогут созда ть св ой план . Хорошо, что вы в это м не одни. Цель этой
книги и миссия моего сайта TeachTrade.Com — передать трейдерам
знания других трейдеров — та ких, как я.
А теперь приступим.

2
Первые шаги

Для дэйтр ейдеров акциями и фьючерсами, пожалуй, нет лучшего
времени, с технологической точки зрения, для выхода на рынки, чем
прямо сейчас. Я не имею в виду рыночную динамику. И я не говорю,
что шансы добит ься успеха для индивидуума повысились. Эволюция
доступа на рынки, которую мы переживаем за последние 30 лет,
привела к демократизации финансовых рынков. В буд ущем,
несомненно, эта эволюция продолжится. Дело дойдет до прямого и
равного (или почти равного) дос тупа на рынки, скоростного
исполнения онлайн и конкурентоспособных предложений котировок
и информации о состоянии рынка.
Для трейдера это означает : выбор, как торговать, увеличился. С
помощью брокера. Через дисконтную брокерскую контору. Через
онлайновую брокерскую контору. С использованием прямого доступа.
Эти изменения происходят и на рынках ценных бумаг, и на рынках
фьючерсов, хотя фьючерсные рынки на данный момент отстают от
фондовых по уровню взры вного увеличения онлайнового
индивидуального участия.
В данной главе мы рассмотрим три основных компонента,
необходимых любому трейдеру, чтобы начать. Эти три предмета —
ядро вашей системы , независимо от того, торгуете вы дома или в
дилинговом центре с другими профессионалами. Вот эти компоненты:
23
24 ПЕРВЫЕ ШАГИ
1. Брокерская контора (включая комиссионные и прочие
выплаты).
2. Левередж и капитализация.

3. Источники рыно чной информации.
Для индивидуального трейдера этот рынок только еще фор-
мируется. Поэтому важно заглянуть в прошлое, чтобы правильно
оценить и понять сегодняшнюю ситуацию. Не менее важно понять
перемены, имевшие место на этом рынке, за предшествующие 30 лет.
Это поможет вам оценить предлагаемые вам брокерские конторы и
доступ на рынки.
Сначала был Большой Взрыв. Не рождение Вселенной. Другой
Большой Взрыв, прекративший регулирование американского
фондового рынка. До того времени везде на Уолл-стрите взимались
одинаково высокие комиссионные. Например, если в начале 70-х годов
вы хотели купить 1.000 штук акций по цене 50 долл., это могло
обойтись вам примерно в 2,500 долл. (Для сравнения, сегодня, покупая
и продавая акц ию, вы заплатили бы всего один пенни за штуку. Для
1.000 акций это означает 10 долл. за покупку и 10 долл. за продажу.)
Такие высокие повсеместные комиссионные, выставлявшиеся
брокерскими фир м ами, вызв а ли недово льс тво Комисс ии по ценным
бумагам и биржам (SEC) и Федеральной торговой комиссии (FTC).
Усилия этих государственных органов по дерегулированию
комиссионных и открытию дверей для конкуренции среди
брокерских контор завершились "Большим Взрывом". Он,
возможно, и не был столь велик, как рождение Вселенной, но он
создал целый новый мир для трейдеров.
В 1974 году SEC ввела 13-месячный испы тательный срок, в течение
которого были дерегулированы некоторые операции брокерских контор.
И неудивительно, что в тот же год Чарльз Швоб открыл свою
дисконтную брокерску ю контору. 1 мая 1975 года SEC официально
одобрила "договорные" комиссионные, которые отметили рождение
отрасл и дисконтных брокерских контор. (См. Charles Schwab & Со. web
site, www.schwab.com. 1975—1977: The Birth of Discount Brokerage).

ПЕРВЫЕ ШАГИ 25
Дисконтные брокерские конторы предложили то, что под-
разумевалось самим их названием. Исполнение сделок больше не
стоило везде одинаково на Уолл-стрите. Введение дисконтных
брокерских услуг ввело элемент конкуренции в стоимость покупки и
продажи акций. Это стало первым шагом в процессе выравнивания
поля игры на Уолл-стрите, приобретшем с взрывным появлением
онлайновой торговли в 90-х годах весьма драматичес кие масштабы.
Однако еще до Интернета и появ ления трейдеров ".com"
произошло другое важное событие, положившее начало внут-
ридневной торговле акциями: рождение Системы исполнения малых
ордеров NASDAQ (SOES). Система NASDAQ открыла торги в 1971
году, приблизительно через 10 лет после того, как SEC предложила
Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг создать
автоматизированный рынок. Но NASDAQ, подобно остальной части
Уолл-стрит а , оставалась игрой с ограниченным числом игроков.
Ситуация изменилась с рождением SOES, специально пред-
назначенной для выполнения ордеров размером 1.000 акций и меньше.
Это, в свою очередь, вызвало эволюцию торгов SOES, сделав
возможным автоматическое исполнение небольших ордеров по
лучшим котировкам. И, что более важно с точки зрения дэйтрейдера,
SOES позволила новой породе дэйтрейдеров извлекать выгоду из
колебаний цен и временных несоответствий между ценами,
котируемыми брокерскими фирмами. Спекуляция перестала быть
чисто джентльменской игрой на Уоллстрите. Она оказалась в траншеях
— быстрая и подчас дикая .
Я был партнером в одном из первых дилинговых центров SOES в
Чикаго, где наблюдал помещение, битком набитое потенциальными
трейдерами, щелкающими клавишами в надежде разбо гат ет ь.
Удивительное дело, но тр ейдеры SOES в Чикагском дилинговом

центре чаще терпели убытки, чем получали прибыли. Почему? В то
время эти трейдеры SOES должны были платить полные
комиссионные 25 до лл . за сделку. Я доказывал своим партнерам, что
надо понизи ть комиссионные до 7 долл., но они не захотели об этом и
слышать. Это стало началом конца нашего партнерства.
26 ПЕРВЫЕ ШАГИ
Но для наших целей Чикагский дилинговый центр SOES отчетлив о
показал, что обычные люди желают торговать и идти на риск. Это были
не брокеры из какой-то рафинированной фирмы, а упорные
предприниматели, совершавшие многочисленные кр аткосрочные
сделки, срезая с каждой небольшую прибыл ь в размере шестнадцатых
или восьмых долей. Ясное дело, это не "вложение вашим отцом
капитала в акции", если можно так перефразировать рекламный слоган
Oldsmobile. Это были трейдеры, "стреляющие от бедра", покупавшие и
продававшие акции, когда такую возможность предоставляло ценовое
несоответствие. Позже, когда цены стали однороднее, эти трейдеры
стали искать цены акций, которые двигались. Они хотели покупа ть по 10
и продавать за 10
1
/
4
или 10У
2
через часы или даже минуты. Раз за разом, в
надежде сделать больше денег, чем поглощали их комиссионные и
другие затраты на торг овлю. Они не вкладывали капитал и даже не
торговали и скальпировали (scalping).
На другой стороне финансового рынка находилась другая порода
скальперов — фьючерсные трейдеры. В начале 80-х годов молодым
трейдером и я внес свой вклад в скальпирование. Вы ждали, ког д а в

яму попадет большой ордер на покупку или продажу. Возникало
мгновенное расстройство равновесия, которым вы могли
воспользоваться.
Если большой ордер толкал рынок вниз, вы покупали на том уров не ,
который, как вы думали, был мгновенным минимумом, в надежде
продать мин утой или около того позже, когда цена подскочит выше.
Вход и выход, вход и вы ход — и так целый день на рынке, пока он
движется.
Теперь вспомните историю фьючерса . Фермерам Среднего Запада,
продававшим зерно во время урожая, надо было назначить цену
заранее и заработать в процессе некоторые деньг и. Гру ппа фирм-
акцептантов собралась и сформировала рынок, в свое время ставший
фундаментом Чикагской товар ной бир жи. Такая "будущая
(фьючерсная) продажа" позволяла хеджеру — в данном случае
фермеру — встретиться со спекулянтом. Спекулянт соглашался купить
"X" бушелей зерна по установленно й цене с поставкой во время
урожая. Хеджер мог зафиксиро-
ПЕРВЫЕ ШАГИ 27
вать цену за свой урож ай. Риск спекулянта — купить слишком дорого, а
риск хеджера — продать сл ишком дешево. Но выгодой для каждого
была возможность заработать.
Со временем мы доросли до финансовых фьючерсов, включая
валюты, евродоллары и фьючерсные контракты на основе фондовых
индексов. Но на этих рынках встречаются те же самые игроки .
Например, во фьючерсной яме S&P, где я торгую, хеджеры — это
организации с большими портфелями акций. Им нужно снять риск или
зафиксировать прибыль или реализова ть любое число сложных
"хеджевых" стратегий с участием акций, фьючерсов и опционов. А
спекулянты — это те, кто находятся на "другой стороне" этих сделок, а
именно, независимые "местные" трейдеры — такие, как я. Мы

обеспечиваем ликвидность для тех других спекулянтов, позволяя им
торговать иногда сотнями или даже тысячами контрактов. По мере
чередо вания покупки и продажи конт рактов цена колеблется, иногда с
большой волатильностью. Это позволяет этим другим спекулировать
исключительно на ценовом движении.
Помните, если рынок имеет объем и ликвидность, трейдер будет на
нем торговать. (Я обычно говорил, что хороший трейдер може т
торговать "снежными фьючерсами", если есть довольно объема,
ликвидности и цена достаточно подвижна.) И имейте в виду, что
первоначальными дэйтрейдерами были фьючерсные трейдеры. Мы,
"местные", не пок упаем контракты S&P, чтобы держать их в течение
пяти лет. Мы покупаем и продаем целый день, скальпируя ради
прибыли. Огромн ое большинство дней я от правляюсь домой
"пустым", не имея ни короткой, ни дл инной пози ции. В тех редких
случаях, когд а я открываю позицию, она продержится до начала
следующего рабочего дня, иной раз, ден ь-два. Но всегда не больше,
чем несколько дней.
Теперь давайте сведем эти две породы спекулянтов вместе:
фондового дэйтрейдера, выискивающего, как можно сделать
быструю прибыль на мгновенных колебаниях цен акций, и
фьючерсного трейдера, занимающегося д эйтрейдинг ом на
фьючерсном рынке. Оба они профессионалы и не имеют дру-
28 ПЕРВЫЕ ШАГИ
гой "дневной работы ". Торговля и ЕСТЬ их дневная работа (пока
сохраняется их капитал).
А сейчас перенесемся в конец 90-х годов. Интернет и мгн овенный
доступ к рыночной информации привели к появлению нового
гибридного игрока, называющего себ я "дэйтрейдером ". Но на самом
деле, вероятно, правильнее — это "краткосрочный трейдер".
Помешательство на акциях распространилось шире этих

потенциальных дэйтрейдеров и охватило более актив н ую
инвестиционную пу блику. Приблизительно половина всех аме-
риканских домохозяйств — или около 78,7 миллиона человек —
владеют а кциями.
По мере роста курсов акций и улучше ни я доступа к информации и
рынку разница между инвестором и спекулянтом постепенно
стиралась. Люди, ранее покупавшие взаимные фонды, решали
попробовать самостоятельно управля ть собственным портфелем,
покупая акции. Ежедневно наблюдая за своими инвестициями типа
покупай-и-держи, они обнаруживали колебания цен, соблаз нявшие их
покупать и продавать быстро. Так совершался переход от инвестора к
активному инвестору, затем к спекулянту, далее к гибридному
дэйтрейдеру.
К сожалению, многие из этих внут ридневных сделок размещались
не на основе технического анализа рынка. Люди чаще покупали
исходя из того, что они видели, слышали, верили, следуя совету,
полученному в спортзале . Они покупают и ждут. Ак ция повышается
из-за преобладающего бычье г о рынка. (Помните 1999 год ? NASDAQ
вырос на 86%.) Это занятие стало настолько распространенным, что
многие компании запретили служащим занима ться дэйтрейдингом на
своих раб очих местах.
Я пол учил непосредственное представление об это м феномене в
октябре 1999 года, когда читал лекции в Университете Хофстра на
Лонг-Айленде. Я спросил приблизительно 200 студентов в лекционном
зале, кто из них занимался дэйт рейдинг о м. Я ож идал увидеть одну,
может быть, две руки. Поднялась половина рук! Позже мне рассказали,
что уч е бн ы е места студ ентов сначала подключили к Интернету, но
позднее их при шлос ь отключить, потому что студенты во время
занятий зани-
ПЕРВЫЕ ШАГИ 29

мались дэйтрейдингом. Один студент рассказал мне , что не было
ничего необычного в том, чтобы кт о-нибудь посреди лекции встал и
заорал: "Я только что сделал штуку баксов!"
О золотом дне дэйтрейдинга написано немало. Да, действительно,
некоторые люди "нащелкали" себе миллионы, но гораздо чаще
непосвященный прощелкивал свой путь к разорению. Даже
профессиональные инвесторы, пытавшиеся заняться этим видом
краткосрочной спекуляции, обожглись во время последующего
рыночного спада в 2000 году. Запросы маржи в размере 25.000 долл.,
50.000 долл. и даже больше не были необы чн ым делом. Какой бы
болезненной ни была эта "корр екция" для многих частных лиц,
оглядываясь назад, вы согласитесь, есть что-то неправильное в
картине, где трейдер-любитель, играющий на рынке может делать
больше денег, чем на своей основной работе. Конфетка оказалась
пузырем, готовым в любое время лопнуть.
Я знаю одну печальную историю о молодом человеке, думавшего
дэйтрейдингом создать богатство для себя и своей семьи. Его отец,
упорно трудившийся всю свою жизнь, дал ему несколько сот тысяч,
которые сын быстро продул. Вместо того чтобы остановиться, сын и
отец решили отыграть потерянное. Если до этого момента их вела
жадность, то теперь их должен был прикончить страх. В конце
карьеры сына как дэйтрейдера отцу пришлось продать свой дом в 2
миллиона долларов, чтобы оплатить убытки от торговли сына.
Было время, когда ".com" гарантировала высокий коэффициент
цена-прибыль и дальнейший рост цены акции. Но инвестирующие
массы забыли: "то, что растет, должно понизиться". Бумажные
состояния, сделанные на акциях, испарились. Взгляните хотя бы на
CMGI, которая торгуется гораздо ниже своих былых минимумов (см.
рис. 2-1).
Или вспомните компанию Yahoo. 7 мар т а она пережила снижение

цены своих акций на 22% после своего второго предупреждения о
доходах и за явления, что ее главный управляющий уходит в отставку
"в обст ановке резкого снижения прибылей". ("Investors wallop Yahoo
shares, Earnings warning, Koogle removal take toll," by Bambi Francisco,
CBS.MarketWatch.Com,
30 ПЕРВЫЕ ШАГИ

ПЕРВЫЕ ШАГИ 31
March 8, 2001). На ту дату 52-недельный диапазон цен Yahoo составлял
от 205
5
/
8
до 17. В апреле ее акции торговались ниже 12 долл. за штуку.
(См. рис. 2-2.)
Если теперь вы спрашиваете себя, почему вы хотите занима ться
дэйтрейдингом профессионально , это хо рошо. Единстве нный способ
войти в торговлю — сдел ать это, глядя правде в глаза. Вы должны знать
о шансах против вас, если хотите играть или вообще иметь возможность
когда-либо преуспеть.
Другое, о чем нельзя за бывать: виртуальный взрыв дэйтрей -динга
вызвал революцию в ра боте брокерских контор. Чтобы привлечь
бизнес, брокерские конторы урезали комиссионные, иногда делая
такие продвинутые предложения, как НУЛЕВЫЕ комисс ионные —
лишь бы запол учить клиента. Они делали свои деньги , выступая на
другой стороне некоторых ордеров клиента, продавая поток ордеров
другим брокерским конторам (об ыч ная брокерская практика) или
зарабатывая на проценте от маржевых сделок. На самом же деле
онлайновое исполнение ордеров в конце 90-х годов означало быструю
отправку электронного письма своему брокеру.

Вы щелкал и по своему экрану входа ордеров — скажем, чт обы
купить 100 акций IBM, — и затем "пе редавали " ордер. Од нако человек
на другом конце линии все еще должен был этот ордер обработать.
Теперь на фондовых и фьючерсных рынках п редла гается прямой
электронный доступ. Для профессионального трейдера прямой доступ
уско ря ет д в ижен ие ордера к рынку с минимумом вмешательства со
стороны человека и/или электроники. Для брокерской конторы
прямой доступ дает конкурентное преимущество над теми, кто все еще
предлагает обслуживание типа "быстрый способ послать
электронное письмо своему брокеру". А с учет ом спада на рынке,
приведшего к снижению числа "случайных" д эйтрейдеров , брокерские
конторы борются за захват и удержание трейдеров.
В качестве пр имера возь мите компанию Schwab. 30 января 2001
года Schwab публично попросила "не необходимых служащих" вз ять
неоплачиваемый выходной в одну из пятниц в феврале или марте.
Это было ча стью усилий по снижению затрат ("Schwab to cut work
week for some," by Nicole Maestri,
32 ПЕРВЫЕ ШАГИ
CBS.MarketWatch.com"). Приблизительно через шесть недель Schwab
— лидер американских дисконтных и онлайновых брокерских контор
— заявила, что предлагает своим клиентам прямой доступ к фондовым
рынкам и более обширные котировки акций. Эта акция, по заявлению
Schwab, нацелена на расширение ее "ведущей позиции" среди активных
трейдеров, совершающих более четырех сделок в месяц, или 48 сделок
в год. Эта новая услуга — результат покупки Schwab годом ранее
компании СуВегСогр, обслуживавшей фондовых дэйтрейдеров.
Как, спросите вы себя, вписаться во все это? Возможно, вы
баловались дэйтрейдингом в течение нескольких месяцев или, может
быть, только что вернулись назад на рынок после некоторых убытков,
испугавших вас в 2000 году. Возможно, дэйт -рейдинг всегда вам

нравился и теперь, после того, как на ваших глазах технологический
сектор просел до минимума, который, как вы верите, должен быть
основанием, вы хотите войти в игру. Какое все это имеет к вам
отношение?
Начиная заниматься дэйт рейдингом, вы становитесь наиболее
желанным биржевым товаром: свежей кровью для брокерских контор.
Вас будут соблазнять низкими расценками и "безошибочными"
системами. Это хорошая новость для вас как потребителя. Брокерский
рынок весьма конкурентен, возможно, больше, чем когда-либо
прежде, принимая во внимание большие успехи, достигнутые фирмами
в захвате розничной торговл и в 1999 году и сп ад их бизнеса в 2000—
2001 гг.
Не забывайте, то, чт о случил ось с дэйтрейдерами, произошло не в
вакууме. Розничный рынок ИНВЕСТОР О В также пережил свою долю
снижений. В феврале 2001 года американские инвесторы изъяли из
взаимных фондов рекордную сум му 13 миллиардов долл., причем 5,5
миллиарда долл. из них изъято в последние пять дней февраля. Не
забывайте и о том, что огромный приток капитала внес свой вклад в
силу бычьего рынка в последние два года. На индивидуальных
инвесторов приходится приблизительно 40 процентов капитала на
фондовом рынке. ("U.S. stock funds see record outflows, Estimated $13
billion drop in February mirrors concerns." by Craig Tolliver & Irish Regan,
CBS.MarketWatch.Com, March 1, 2001.")
БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — АКЦИИ 33
Поэтому, когда появляетесь вы и начинаете ис кать место, где
открыть свой торго в ый счет, вы становитесь очень популярным.
Следует знать, что брокерские конторы заинтересованы не только в
новых счетах, но и в концентра ции активов. Брокерские конторы
хотят держать ваш портфель и позволять вам торговать. Не
забывайте, если вы активно покупаете и продаете акции

самостоятельно, без со вета брокера, брокерская контора мо жет
пожинать прибыль в ви де комиссионных даже при дисконтных
расценках. Когда вы покупаете и продаете ценные бумаги по своему
собственному усмотрению, брокерские конторы могут избегать этот
бич бизнеса, проявление "взбивания", или бессмысленной купли-
продажи пор тфе льных запасов с целью сбора комиссионных .
Правильнее сказать, эти так называемые "дэйтрейдеры" сами
"взбивают" себя, покупая и продавая акции, в то время как
брокерские конторы спокойно сп исыва ют комиссионные или делают
деньги на продаже потока ордеров. Об этом мы вскоре поговорим.
Именно поэтому надо об язательно узнать то, во что вы влезаете
прежде, чем нырнете в онлайновую торговлю. Caveat етр-tor ("Да будет
осмотрит елен покупатель " — лат.). Или, пр им енительно к данному
случаю, да будет осмотрителен трейдер!
Вы должны рассмотреть все варианты и аспекты трех своих
главных компонентов, необходимых для торговли, упомянутых в этой
главе ранее: брокерская контора; левередж и капитализация; источники
информации. Мы обсудим каждый из трех этих компонентов отдельно,
освещая области, специ ф ические для ценных бумаг (акций) и
фьючерсов.
БРОКЕРСКАЯ КО НТОРА — АКЦИИ
При рассмотрении вопроса о брокерской конт оре большинство
трейдеров и активных краткосрочных инвесторов хотят знать только
одну вещь: сколько придется платить комиссионных? Но цена — не
единственное измерение. Одинаково (если не более) важны вопросы
надежности и легкости и спользования. Так что не смот рите только на
предельно низкую предлагаемую це-
34 ПЕРВЫЕ ШАГИ
ну в случае, когда ставка составляет менее 10 долларов за сделку — или
даже "бесплатна" при особых условиях или во время рекламны х

кампаний. Поймите, кто выполняет ваш ордер и как он исполняется.
Например, если у вас онлайновый фондовый торговый счет, нельзя
рассчитывать, что щелчок по кнопке "передать" пошлет ваш ордер на
покупку или продажу акции непосредственно на рынок. Скорее, как
это проис ходит с традиционными онлайновыми торговыми счетами,
при на жа тии клавиши "Enter" ваш ордер будет через Интернет
отправлен вашему брокеру. Именно поэтому мы называем это "более
быстрым способом отправить электронное сообщение брокеру".
Получив его, брокер решает, на какой рынок послать ваш ордер для
исполнения. Это очень похоже на то, что происходит, когда вы звонит е
своему брокеру, чтобы распорядиться относительно сделки с акциями.
Хотя это не приводит к бесконечной задержке, такой процесс
может затронуть цен у конкретной акции. Например, на экране
акция "X" может достичь вашего уровня входа в 20 долл. Но к
тому времени, когда вы передадите свой ордер брокеру и ордер
будет направлен на рынок и исполнен, цена мо жет оказаться
значительно выше, возможно, на че твер ть или половину.
Имейте в виду, ценовые котировки даются только для опре-
деленного количества акций. Поэтому можно и не получить цену,
которую вы видите на экране , когда будете исполнять свой ордер.
Что делать, если ваши ордера раз за разом исполняются по цене,
заметно отличающейся от экранной? Вот рекомендация из "Советов
инвестору" SEC, опубликованных на сайте этого учреждения
(www.sec.gov). "Нет правил SEC, требующих исполнен ия сделки в
пределах установленного периода врем ени. Но, если фирмы
рекламируют свою скорость исполнения, они не до лж ны ее
преувели чива ть и обязаны сообщать инвесторам о возможных
существенных задержках".
Для вас, розничного краткосрочного трейдера, это означает: бремя
ответственности вновь возлагается целиком на ваши