THUYET TRINH NHOM...OTC......_2 pdf

1
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KIẾN TRÚC ĐÀ NẴNG
KHOA KINH TẾ
LỚP C10KH3
NỘI DUNG CHÍNH:
I.Những vấn đề chung về thị trường OTC.
II.Một số TTOTC trên thế giới và Việt Nam.
THỊ TRƯỜNG OTC
2
NHỮNG VẤ ĐỀ VỀ THỊ TRƯỜNG OTC
3

I: LỊCH SỬ HÌNH THÀNH

Thị trường chứng khoán phi tập trung
được dịch ra từ bản tiếng anh là “ Over the
counter - OTC“ hay là thị trường qua
quầy.


Đặc thù của thị trường này là các giao
dịch mua bán trên thị trường được thực
hiện trực tiếp tại các quầy của ngân hàng –
trên mạng – điện thoại hoặc các công ty
chứng khoán mà không cần các trung gian
môi giới để đưa vào đấu giá tập trung.

Thị trường chứng khoán Phi tập trung là
một trong những thị trường xuất hiện đầu
tiên trước khi thị trường chứng khoán xuất
hiện.


Quá trình hình thành & phát triển
TT OTC từ hình thái thị trường tự
do không có tổ chức đến thị
trường có sự quản lý của chính
phủ hoặc của các tổ chức tự quản.

Hiện nay thị trường OTC được
coi là TTCK bậc cao của nền
kinh tế hiện đại và quy mô giao
dịch của thị trường này rất lớn.

I: LỊCH SỬ HÌNH THÀNH
THỊ TRƯỜNG OTC
5

II: KHÁI NIỆM

Thị trường chứng khoán phi tập
trung OTC là thị trường không có
trung tâm giao dịch tập trung (Thị
trường phi tập trung).

Các nhà môi giới - các nhà đầu tư
và các công ty cổ phần chưa niêm
yết trên thị trường CK mua bán với
nhau các hoạt động giao dịch được
diển ra tại các quầy của các ngân
hàng - trên mạng - trên điện thoại và
các công ty chứng khoán được trải

rông khắp nơi.
III: ĐĂC ĐIỂM CƠ BẢN CỦA THỊ TRƯỜNG OTC
THỊ TRƯỜNG OTC
6
Tuỳ theo từng điều kiện kinh tế – xã hội của mỗi quốc gia mà thị trường OTC cũng
có những đặc điểm riêng phù hợp vớí đặc thù của quốc gia với các đặc điểm sau:

Thị trường OTC được tổ chức theo hình thức phi
tập trung. Không có điểm giao dịch mang tính tập
trung giữa bên mua và bên bán.

Trên thị trường OTC hầu hết các chứng khoán
đều có thể được đem ra mua bán như cổ phiếu của
các công ty cổ phần, các trái phiếu của chính phủ và
chính quyền địa phương, các trái phiếu công ty,
chứng khoán của công ty nước ngoài.

1.HÌNH THỨC TỔ CHỨC THỊ TRƯỜNG:
THỊ TRƯỜNG OTC
7

2. HÀNG HÓA VÀ DỊCH VỤ:

Trên TT OTC giao dịch chủ yếu
là các chứng khoán chưa đủ điều
kiện niêm yết trên sàn giao dịch
chứng khoán nhưng đáp ứng được
các điều kiện giao dịch trên thị
trường OTC như: tính thanh
khoản, các yêu cầu về tài chính.

THỊ TRƯỜNG OTC
8

3.CƠ CHẾ XÁC LẬP GIÁ

Việc xác lập giá trên thị trường OTC chủ yếu được thực hiện thông qua phương
thức thương lượng và thoả thuận song phương giữa bên mua va bên bán ( khác với
phương thức đấu giá tập trung trên sàn CK )

Cơ chế thanh toán được thực hiện một cách đa dạng và linh hoạt, thời hạn
thanh toán không cố định (khác với phương thức bù trừ đa phương trên sàn CK)

4.CƠ CHẾ THANH TOÁN

6.QUẢN LÝ THỊ TRƯỜNG OTC:

chia thành 2 cấp:

Cấp quản lý Nhà nước:do cơ quản quản lý thị
trường trực tiếp quản lý.

Cấp tự quản:do hiệp hội các nhà kinh doanh chứng
khoán quản lý(Mỹ, Nhật ) hoặc do sở GD đồng thời
quản lý(Anh, Pháp ).

7.MỨC ĐỘ RỦI RO CAO

Rủi ro về tính thanh khoản.

Rủi ro về thông tin.

THỊ TRƯỜNG OTC
9

PHƯƠNG THỨC GIAO DỊCH:có 3 phương thức:
THỊ TRƯỜNG OTC
10
KH Cty CK A
Cty CK B
Cty CK C
Cty CK D
Hệ thống
TT OTC
Lệnh GD
Lệnh GD
Thông báo KQ
Thông báo KQ
1.Phương thức giao dịch giản đơn.

PHƯƠNG THỨC GIAO DỊCH:có 3 phương thức:
1.Phương thức giao dịch giản đơn.
2.Phương thức báo giá trung tâm.
THỊ TRƯỜNG OTC
11
KH mua Cty CK A
HT
giao
dịch
OTC
KH bán Cty CK B
Thông báo KQ

Thông báo KQ
Thông báo KQ
Thông báo KQ
Thông báo KQ
Thỏa thuận &
xác nhận GD
Lệnh mua Lệnh mua
Lệnh bán
Lệnh bán
3.Phương thức giao dich có sự tham gia của
nhà tạo lập thị trường.
THỊ TRƯỜNG OTC
12
KH
Cty CK
(môi giới)
Market
maker A
Market
maker B
Market
maker C
HT TT
OTC
Thông báo KQ
Lệnh GD
Lệnh GD
Yết giá
Yết giá
Yết giá

Khẳng định
GD
Báo cáo GD
Báo cáo GD
Xác nhận
IV:VỊ TRÍ VÀ VAI TRÒ CỦA TTOTC.
A. Vị trí.

Thị trường OTC là một bộ phận cấu thành thị trường
chứng khoán.

Tồn tại và phát triển song song với thị trường chứng
khoán.

Có vị trí quan trọng trong cấu trúc TTCK, hỗ trợ cho
thị trường tập trung.
THỊ TRƯỜNG OTC
13
B.Vai trò

Hỗ trợ và thúc đẩy TTCK tập trung phát triển.

Hạn chế thu hẹp thị trường tự do, đảm bảo sự ổn định
của thị trường.

Tạo thị trường cho các CK chưa đủ điều kiện niêm
yết.

Tạo môi trường đầu tư linh hoạt, thuận lợi cho các nhà
đầu tư.

THỊ TRƯỜNG OTC
14

V: THÀNH VIÊN CỦA TT OTC
Gồm có:

1.Thành viên là
nhà môi giới.

Khi công ty làm môi giới đại lý
chứng khoán cho khách hàng
để hưởng hoa hồng phí, thì
công ty đóng vai trò là nhà môi
giới của thị trường OTC.

THỊ TRƯỜNG OTC
15

2.Thành viên tạo lập thị
trường.

Khi công ty thực hiện hoạt
động mua bán chứng khoán
cho chính mình bằng nguồn
vốn của mình, thì công ty đóng
vai trò là nhà giao dịch.Trong
trường hợp này công ty trở
thành nhà tạo lập thị trường
trên thị trường OTC.
THỊ TRƯỜNG OTC

16

V: THÀNH VIÊN CỦA TT OTC

Phải đăng ký kinh doanh với
UBCK quốc gia.

Phải được cấp giấy phép.

Các nhà giao dịch – môi giới
và những người có liên hệ
phải đáp ứng các tiêu chuẩn
về đạo đức, chuyên môn và
kinh nghiệm.
THỊ TRƯỜNG OTC
17

ĐIỀU KIỆN TRỞ THÀNH THÀNH VIÊN

V: THÀNH VIÊN CỦA TT OTC
VI. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG
OTC

Các chứng khoán mua bán trên thị trường OTC phải
được niêm yết cơng khai cho nhà đầu tư biết. Gồm các
điều kiện:
1. Chứng khoán được phép phát hành.
2. Mức độ tín nhiệm thấp hơn các chứng khoán được
niêm yết trên SGDCK.
6.1 ĐIỀU KIỆN NIÊM YẾT

VI. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG
OTC

6.2 Thủ tục niêm yết:
1. Đăng ký niêm yết chứng khoán lên Hiệp hội các Nhà
giao dịch chứng khoán.
2. Bản cáo bạch chính thức.
3. Các tài liệu, các thông tin hoạt động của tổ chức phát
hành
4. Hệ số tín nhiệm của công ty
VI. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG
OTC

6.3 Yết giá chứng khoán:
1. Giá yết chắc chắn (firm)
2. Giá yết phụ thuộc (subject)
3. Giá yết có chủ định (work out)
VI. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG
OTC

Các dịch vụ yết giá:

Do việc giao dịch mua bán chứng khoán trên thị trường
OTC không có một địa điểm giao dịch cố định nên việc
niêm yết công khai cũng đa dạng.

Sử dụng dịch vụ yết giá để mua bán chứng khoán:

Yết giá màu hồng.


Yết giá của NASDAQ.
VII.SO SÁNH TT OTC VỚI CÁC THỊ TRƯỜNG KHÁC
1.Với TTCK tập trung.

Giống nhau:
•
Đều là thị trường có tổ chức, chịu sự quản lý
giám sát của Nhà nước.
•
Hoạt động của TT chịu sự chi phối của HT
Luật chứng khoán và các văn bản luật khác có
liên quan.
THỊ TRƯỜNG OTC
22

Khác nhau:
TTOTC

Địa điểm giao dịch là phi tập
trung.

Giao dich bằng cơ chế thương
lượng và thỏa thuận là chủ
yếu.

Trên TT có nhiều mức giá/1
CK trong cùng một thời điểm

Độ rủi ro cao.


Cơ chế thanh toán là linh hoạt,
đa dạng.
TTCK tập trung

Giao dịch tại trung tâm cụ thể.

Giao dịch thông qua đấu giá tập
trung.

Chỉ có 1 mức giá /1 CK trong
cùng một thời điểm.

Độ rủi ro thấp hơn.

Thanh toán bù chừ đa phương
thống nhất.
THỊ TRƯỜNG OTC
23
2.Với thị trường tự do.

Giống nhau:
•
Địa điểm giao dịch là phi tập trung.
•
Chủ yếu áp dụng cơ chế xác lập giá qua
thương lượng và thỏa thuận.
•
Các CK giao dịch phần lớn là các CK có tỷ lệ sinh lợi
cao và độ rủi ro lớn.
THỊ TRƯỜNG OTC

24
Khác nhau:
TTOTC

Là TT có tổ chức.

Giao dịch thỏa thuận buộc phải
thực hiện qua nhà môi giới.

Các CK mua bán là các Ck
được phát hành ra công chúng.

Có sự quản lý giám sát của Nhà
nước và tổ chức tự quản.
TT tự do

Là TT ko có tổ chức.

Giao dịch có thể thỏa thuận
trực tiếp.

Các CK mua bán là tất cả các
CK được phát hành, kể car CK
phát hành riêng lẻ.

Không có sự quản lý của Nhà
nước.
THỊ TRƯỜNG OTC
25