Đề tài: " Chứng chỉ quỹ" doc

L/O/G/O
Chứng chỉ quỹ
N i dungộ
TÌM HIỂU CHUNG
I
CÁC YẾU TỐ NỘI SINH
II
III
CÁC YẾU TỐ NGOẠI SINH

Là loại chứng khoán xác nhận quyền của nhà đầu tư đối với một phần vốn góp của
quỹ đại chúng.
I. TÌM HIỂU CHUNG
Giới thệu về quỹ đại chúng

Được hình thành từ rất nhiều vốn góp của
nhà đầu tư và ủy thác cho một công ty quản
lí quỹ


Mục tiêu: tìm kiếm lợi nhuận từ đa dạng hóa
đầu tư

TÌM HIỂU CHUNG
+ Khi tham gia vào quỹ đại chúng NĐT được hưởng lợi ích
+ Khi tham gia vào quỹ đại chúng NĐT được hưởng lợi ích
1
Được hưởng
lợi từ việc
đầu tư đa
dạng hóa->

giảm thiểu
rủi ro
2
giảm thiểu
các chi phí
đầu tư
3
khả năng thanh
khoản như một
loại cổ phiếu
->có thể dễ dàng
bán các chứng
chỉ quỹ khi cần
thiết
Sự khác nhau cơ bản giũa CCQ và CP
Chứng chỉ quỹ Cổ phiếu một công ty
- Là phương tiện để thành lập quỹ của
một quỹ đầu tư chứng khoán, mà
ngành nghề hoạt động chính là đầu
tư chứng khoán
-Là phương tiện huy động vốn của
một công ty kinh doanh một vài
ngành nghề cụ thể
-Mọi quyền hành đều do công ty quản
lý quỹ quyết định ( quan hệ ủy
thác)
-Người sở hữu cổ phiếu phổ thông có
quyền biểu quyết hay quản lý công
ty
-Công ty quản lý quỹ thay mặt NĐT

thực hiện các QĐ đầu tư
-NĐT chủ yếu phải dựa vào sự đánh
giá của mình để ra quyết định đầu
tư và theo dõi khoản đầu tư
- Mức độ rủi ro nhỏ hơn, được
phân tán hơn
- Mức độ rủi ro cao hơn.
II.CÁC YẾU TỐ NỘI SINH
Gồm 3 yếu tố:
1.Xung đột lợi ích
2
.Do hoạt động của chính công ty quản lý quỹ
3
.Khả năng tài chính của công ty( Tính thanh khoản)
1.Xung Đột lợi ích
Giải thích
Phát sinh từ
xung đột lợi ích
giữa các quỹ mà
công ty quản lý
hoặc giữa Quỹ
với các sản phẩm
tài chính khác
của công ty.
Các xung đột
này có thể dẫn
đến sự đối xử
có lợi hay bất
lợi đối với một
quỹ.

Chế độ theo dõi,
hạch toán riêng,
được giám sát
chặt chẽ bởi Ban
đại diện Quỹ và
Ngân hàng giám
sát của từng Quỹ.
Hướng tác động Giải pháp
2.HĐ của chính Công ty Quản lí quỹ
•
NAV tăng có
thể làm giá chứng
chỉ quỹ tăng
•
Danh mục đầu
tư không tốt làm
giảm giá chứng
chỉ quỹ
NĐT phải khôn
ngoan chọn quỹ
đầu tư có lịch sử
hoạt động tốt
Giải thích
Hướng tác động
Giải pháp
•
Hoạt động mua
bán cổ phần nào
đó làm thay đổi
tài sản ròng của

Quỹ.
•
Danh mục đầu
tư của công ty có
chưa các công ty
làm ăn không
tốt…
Tính thanh khoản :
Tính thanh khoản ở đây
là tính thanh khoản của
Chứng chỉ Quỹ,
Khả năng tài chính của công
ty
Phụ thuộc vào việc

Quỹ là Quỹ mới mở hay
lâu đời

Tài sản ròng của Quỹ thế
nào

Quỹ là Quỹ đóng hay Quỹ
mở.
3.Khả năng tài chính của công ty( Tính thanh khoản)
Hướng tác động
HĐ
đầu tư
của
Quỹ
CCQ

Thị trường thiếu tính thanh khoản sẽ làm
chậm tiến độ triển khai đầu tư của Công
ty quản lý quỹ , đặc biệt trong giai đoạn
đầu khi Quỹ mới thành lập và có một
lượng tiền lớn phải đầu tư
Thiếu tính thanh khoản có nghĩa là
nhà đầu tư sẽ khó tìm được người mua
khi muốn bán chứng chỉ quỹ
Giải pháp
Chứng chỉ quỹ của Quỹ mở có tính thanh
khoản cao hơn Quỹ đóng. Giá chứng chỉ quỹ
đôi khi độc lập với tài sản ròng.
NĐT cần xem Quỹ là Quỹ đóng hay Quỹ mở.
Quỹ đóng có tính thanh khoản thấp  giá thường
thấp hơn so với giá trị tài sản ròng.
NĐT cần xem xét Quỹ có phải vừa mới mở
không, nếu mới mở sẽ gặp những khó khăn
ban đầu về tính thanh khoản của chứng chỉ
Quỹ.
Yếu tố
Ngoại sinh
2
.
L
ạ
m

p
h
á

t
2
.
L
ạ
m

p
h
á
t
1
.
L
ã
i

s
u
ấ
t

1
.
L
ã
i

s
u

ấ
t



4
.
C
á
c

n
h
â
n

t
ố

c
h
í
n
h

t
r
ị
,

x
ã

h
ộ
i

3
.

T
ì
n
h

h
ì
n
h




k
i
n
h

t
ế

II.CÁC YẾU TỐ NGOẠI SINH
II.CÁC YẾU TỐ NGOẠI SINH
5
.
P
h
á
p

l
í
6. Tâm lý
thị trường
1.Lãi suất
Giải thích
Hướng tác động
Giải pháp
Chứng chỉ Quỹ
đầu tư cũng là
một công cụ đầu
tư nên bị ảnh
hưởng bởi yếu tố
lãi suất
Biến động
ngược chiều
Xem xét
Các danh
mục đầu tư
của Quỹ
2. Lạm phát

Nếu tỷ lệ lạm phát cao hơn tỷ
suất lợi nhuận của các khoản
đầu tư, lãi suất thực sẽ là một số
âm.
ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt
động kinh doanh của các doanh
nghiệp mà quỹ đầu tư vào

Rủi ro này được giảm
bớt phần nào bởi việc đầu
tư đa dạng hoá vào cổ
phiếu

Nếu lo ngại lạm phát,
NĐT cần xem xét danh
mục nào đầu tư nhiều vào
cổ phiếu.
Giải pháp
Tác động
Giải thích
Các thị trường tài sản mà quỹ đầu tư có sự suy giảm
từng phần hay toàn bộ trong một khoảng thời gian
( Tình hình kinh tế ở đây đê cập đến chỉ số chứng
khoán, lãi suất cho vay đối với các doanh nghiệp,…)
Giải thích
Các thị trường tài sản mà quỹ đầu tư có sự suy giảm
từng phần hay toàn bộ trong một khoảng thời gian
( Tình hình kinh tế ở đây đê cập đến chỉ số chứng
khoán, lãi suất cho vay đối với các doanh nghiệp,…)
Giải pháp:

Do đa dạng hóa đầu, giảm thiểu tác động này , việc
một chứng khoán hay một ngành nghề bị sụt giá sẽ
không ảnh hưởng quá lớn đến tổng giá trị tài sản của
Quỹ.  NĐT ko cần quá lo.
Giải pháp:
Do đa dạng hóa đầu, giảm thiểu tác động này , việc
một chứng khoán hay một ngành nghề bị sụt giá sẽ
không ảnh hưởng quá lớn đến tổng giá trị tài sản của
Quỹ.  NĐT ko cần quá lo.
3. Tình hình kinh tế
Quỹ VOF (Vietnam Opportunity Fund)

Giá chứng chỉ quỹ của VOF chịu tác động tiêu cực trong quý do sự suy giảm của VN-
Index cũng như thị trường chứng khoán toàn cầu (tác động bởi chỉ số chứng khoán
thế giới và chỉ số chứng khoán Việt Nam)
Theo đó, giá chứng chỉ quỹ đã giảm 7.6% xuống còn 1.57 USD vào ngày 30 /6, từ
mức 1.70 USD tại ngày 31/3.
Quỹ VNL (VinaLand Limited)

NAV của VNL tăng từ 1.37 USD vào cuối quý 1 lên 1.38 USD trên mỗi chứng chỉ quỹ
vào cuối Tháng 6.

Tuy nhiên, giá chứng chỉ quỹ lại giảm thêm 17% xuống còn 0.78 USD vào ngày 30
tháng 6 so với con số 0.94 USD tại ngày 31 tháng 3.

Việc sụt giảm một phần do những lo ngại về tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ
trên thị trường bất động sản Việt Nam nhưng cũng 1 phần do lãi suất cao tiếp tục
làm chậm tiến độ ra mắt và công tác bán sản phẩm, đặc biệt là thị trường căn hộ.
4. Chính trị xã hội


Kinh tế không thể tách rời khỏi chính trị. Điều kiện chính
trị là một trong những yếu tố vĩ mô quan trọng, làm nền tảng
cho sự biến động, tăng trưởng cũng như phát triển của mọi nền
kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng
5.Pháp lí

Giải thích:
Khung pháp lý về chứng khoán và thị trường chứng khoán vẫn chưa đồng bộ,
còn đang trong quá trình hoàn thiện. Do đó, khi có sự thay đổi các quy định pháp
luật, hoạt động và hiệu quả của Quỹ có thể bị ảnh hưởng.

Hướng tác động:

Ví dụ1 : chính sách ưu đãi thuế thu nhập cá nhân đối với thu nhập từ chứng khoán
chỉ mang tính tạm thời, và có thể thay đổi theo hướng bất lợi cho nhà đầu tư trong
tương lai.

Ví dụ 2: NAV của VNL tăng từ 1.37 USD vào cuối quý 1 lên 1.38 USD trên mỗi
chứng chỉ quỹ vào cuối Tháng 6.
Tuy nhiên, giá chứng chỉ quỹ lại giảm thêm 17% xuống còn 0.78 USD vào ngày
30 tháng 6 so với con số 0.94 USD tại ngày 31 tháng 3.
Việc sụt giảm một phần do những lo ngại về tác động của chính sách thắt chặt
tiền tệ (tăng lãi suất) trên thị trường bất động sản Việt Nam

Giải pháp:
Nhà nước cần hoàn thiện khung pháp lí
6. Tâm lý thị trường (Sự Tín nhiệmcác công ty
trong danh mục đầu tư)
Uy tín của các công ty, chính phủ trong danh mục đầu tư
giảmGiá chứng chỉ quỹ cũng như các khoản thu nhập từ đầu

tư vào chứng chỉ quỹ có thể giảm->NĐT có thể bị thua lỗ
và không thu hồi được đầu đủ vốn đầu tư của mình
Giải
thích
Hướng
Tác
động

Nếu các chính trị bất ổn, trái phiếu Chính quyền
sẽ giảm giá trên thị trường  giá chứng chỉ quỹ đàu tư
vào đây giảm theo

Công ty nào bị mất hệ số tín nhiệm, trái phiếu công ty
sẽ giảm giá Giá chứng chỉ quỹ đầu tư sẽ giảm theo.
Giải
pháp

Rủi ro giảm thiểu thông qua chiến lược đầu tư
đa dạng hóa của Quỹ và hệ thống theo dõi tín nhiệm
chặt chẽ của Công ty quản lý Quỹ.

NĐT nào muốn mua đi bán lại các cổ phiếu,
chứng chỉ để nhằm ăn chênh lệch giá thì cần xem xét
danh mục đầu tư của Quỹ có chứa các công ty mất
tín nhiệm trên thị trường không.
Nếu NĐT có ý định đầu tư lâu dài chứ không phải
là người chơi CK thì cần xem xét sự mất tín nhiệm này
là do tâm lý domino hay do tình hình bất ổn thật sự.

Rủi ro giảm thiểu thông qua chiến lược đầu tư

đa dạng hóa của Quỹ và hệ thống theo dõi tín nhiệm
chặt chẽ của Công ty quản lý Quỹ.

NĐT nào muốn mua đi bán lại các cổ phiếu,
chứng chỉ để nhằm ăn chênh lệch giá thì cần xem xét
danh mục đầu tư của Quỹ có chứa các công ty mất
tín nhiệm trên thị trường không.
Nếu NĐT có ý định đầu tư lâu dài chứ không phải
là người chơi CK thì cần xem xét sự mất tín nhiệm này
là do tâm lý domino hay do tình hình bất ổn thật sự.