Học thuyết ngang giá lãi suất

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM
Học thuyết ngang giá lãi suất
(Interest Rate Parity IRP)
Thực hiện : Nhóm The Sun
Học thuyết ngang giá lãi suất
(Interest Rate Parity IRP)
IRP biểu thị mối quan hệ giá giá cả
thị trường tài chính và giá cả thị
trường hối đoái
IRP có bảo hiểm(CIP)
Mức lãi suất là như nhau trong việc sử
dụng các đồng tiền khác nhau
IRP không có bảo hiểm (UIP)
Mức chênh lệch lãi suất giữa hai
đồng tiền phản ánh tỷ lệ biến động
của tỷ giá trao ngay
Ngang bằng lãi suất có bảo hiểm (CIA)
Giả định :
Thị trường tài chính hoàn hảo.
Chứng khoán nội địa và nước ngoài có thể thay thế cho nhau
Điều kiện ngang bằng lãi suất có CIP
(1+ivnd)= (1+iusd) hay ivnd-iusd=

Ngang bằng lãi suất có bảo hiểm (CIA)
Các lực lượng duy trì CIA
Giả sử điều kiện CIP không duy trì ở trạng thái cân bằng và ở dạng:
(1+ivnd)< (1+iusd)
- Đầu tư vào USD có bảo hiểm có lãi suất cao hơn VND
- Đi vay bằng VND có bảo hiểm có chi phí thấp hơn USD
Kết luận :Hoạt động đầu cơ sẽ làm cho bất phương trình
trên trở lại trạng thái cân bằng


Kinh doanh chênh lệch lãi suất được bảo hiểm
Nguyên tắc : Vay nơi có lãi suất thấp, đầu tư nơi có lãi suất cao
CIA hướng ngoại :vay nội tệ, đầu tư ngoại tệ
1 đơn
vị

(1+iusd)

(1+iusd)

(1+iusd)-(1+ivnd)

1+ivn
d
Vay n i ộ tệ
Mua ngoại tệ
Đầu tư lãi suất
Nước ngoài
Bán ngoại tệ
Lợi nhuận
Kinh doanh chênh lệch lãi suất được bảo hiểm
CIA hướng nội : Vay ngoại tê, đầu tư nội tệ .
1 đơn
vị
s
S(1+ivn
d)
(1+ivnd)


(1+ivnd)-1+iusd

1+ius
d
Vay ngoại tệ Bán ngoại tệ
Đầu tư lãi suất
Nội tệ
mua ngoại tệ Lợi nhuận
Ngang bằng lãi suất không có bảo hiểm
Giả định :
Thị trường tài chính là hoàn hảo
Nhà đầu tư trung lập với rủi ro
Điều kiện ngang bằng lãi suất UIP

(1+iusd)= (1+ivnd) hay ivnd-iusd=

Kinh doanh chênh lệch lãi suất không có bảo hiểm (UIP)
Nguyên tắc : vay nơi có lãi suất thấp, đầu tư nơi có lãi
suất cao.
Tương tự như trường hợp có CIA nhưng thay vì bảo
hiểm rủi ro lãi suất bằng hợp đồng kỳ hạn thì thay vào
đó sử dụng ngay tỉ giá giao ngay thực tế trong tương lai
Bài tậpTình huống:
Một Việt kiều Mỹ định gửi tiết kiệm một khoản tiền 1000$
trong1 năm.
LS củaVN: I (vnd) = 6%/năm
LS củaMỹ: I (usd) = 2%/năm
Tỉ giá giao ngay S(usd/vnd)=20828 VND
Tỉ giá kỳ hạn12 tháng Ft(USD/VND)= 21500VND
1.Người này nên gửi bằng đồng tiền nào?

2.Nếu người này không có vốn, thì nên đi vay bằng đồng
tiền nào, giao dịch như thế nào để sinh lãi?
BÀI GI IẢ
1.N u g i b ng USD :ế ử ằ
Sau 1 năm s ti n usd thu đ c làố ề ượ
V1=V(1+Iusd)=1000(1+2%)=1020 usd
N u g i b ng VND ế ử ằ
Sau 1 năm s ti n usd thu đ c làố ề ượ
V2= (1+ivnd)V=(1+6%)1000=1026 usd
v y gi b ng VND có l i h nậ ử ằ ợ ơ

2. Ta có (1+0.06)>(1+0.02)
CIA hướng nội,vay ngoại tệ đầu tư nội tệ

Cảm ơn thầy và các bạn đã xem