hoàn thiện phân tích báo cáo tài chính của công ty cổ phần than hà tu vinacomin
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (624.84 KB, 118 trang )
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn này là công trình nghiên cứu của riêng tôi,
chưa công bố tại bất cứ nơi nào. Mọi số liệu sử dụng trong luận văn này là
những thông tin xác thực.
Tôi xin chịu mọi trách nhiệm về lời cam đoan của mình.
Hà Nội, ngày tháng năm 2012
Tác giả luận văn
Nguyễn Thu Hà
LỜI CẢM ƠN
Xin chân thành cảm ơn các thầy cô giáo trường Đại học Kinh tế quốc
dân, đặc biệt là cô giáo TS. Lê Kim Ngọc đã tận tình hướng dẫn và giúp đỡ
tác giả hoàn thành luận văn thạc sỹ này.
DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT
STT Từ viết tắt Diễn giải
1 BC LCTT Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
2 BCTC Báo cáo tài chính
3 BTC Bộ tài chính
4 CDKT Cân đối kế toán
5 CP Cổ phần
6 DT Doanh thu
7 KQKD Kết quả kinh doanh
8 LNST Lợi nhuận sau thuế
9 LNTT Lợi nhuận trước thuế
10 NQH Nợ quá hạn
11 QĐ Quyết định
12 TCKT Tổ chức kinh tế
13 TCTD Tổ chức tín dụng
14 TSCĐ Tài sản cố định
15 DN Doanh nghiệp
16 VCSH Vốn chủ sở hữu
17 VDL Vốn điều lệ
MỤC LỤC
!"
#$%&'()*+,&-.+%& !"+,&/
/012+&+,&3
45&6+,&3
789:";<:+,&3
3='+,&3
>?@ !"+,&>
AB& !">
#CDEF?FGH=IJKLMLMJNMLOMP=A
#$%&:!5QR'S'S"TSUA
#B'U<R'S'S":"5QR'S'S"A
##012+&VW@5QR'S'S"X
##''5QR'S'S"
##='YSY'
###='2Z2+&5Q/
##/='.S;)[/
##4='.+U5 84
##7='O&S7
#/\T&5QR'S'S"TSU>
#/'']'%&'^*">
#/#=5Q&)_":"^* `<R`S:8SS; \]TS#a
#//=5Q^*:"]`bS'#3
#/4=5QU&%&`]TS/
/cNd=IJKLMLMJdefg=hP
HPM0/A
/B'%&'&:!(i$j"&HS</A
/B'%&'%&')**":"')k(i/A
l k<S; \Y`m&]TS(i$j"&HS<4a
/#l k<S; \Y`m&]TS(i$j"&HS<4a
//l k<$,%&`.W]TS(i$j"&HS<4#
/4l k<$,]S'(i$j"&HS<47
/#n);5QR'S'S"(i$j"&HS<4A
/#H!%&i)*5Q":"&oTp.U&1:1('5QR'S'S"
;(i$j"&HS<4A
/##='5Q"4A
/#/\T&5QR'S'S";(i$j"&HS<4X
4qMFGBrsqHq=L=M=IJKLMLM
JtPefg=hPHPM0>4
4''('5Q";(i$j"&HS<>4
4p<l ; 9>4
4#;:"&i+5>7
4#DnjS"U5QR'S'S";(i$j"&HS<
>A
4#uv')k(i$j"&HS<>A
4##DnjS"U5QR'S'S";(i$j"&
HS<Aa
4/&i+wS"U5QR'S'S";(i$j"&HS<x
A
44=v:"`'S"U5QR'S'S";(i$j
"&HS<A
44=vS"UA
44#`'S"U$,5QR'S'S";(i$j"&
HS<A#
47' -- !":"v+,&)S.X
43B.&yX
OP0zFP0BqMX#
=zFzX/
DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ
BẢNG
!"
#$%&'()*+,&-.+%& !"+,&/
/012+&+,&3
45&6+,&3
789:";<:+,&3
3='+,&3
>?@ !"+,&>
AB& !">
#CDEF?FGH=IJKLMLMJNMLOMP=A
#$%&:!5QR'S'S"TSUA
#B'U<R'S'S":"5QR'S'S"A
##012+&VW@5QR'S'S"X
##''5QR'S'S"
##='YSY'
###='2Z2+&5Q/
##/='.S;)[/
##4='.+U5 84
##7='O&S7
#/\T&5QR'S'S"TSU>
#/'']'%&'^*">
#/#=5Q&)_":"^* `<R`S:8SS; \]TS#a
#/#=5Q&)_"#a
#/##=5QR'S'S" km{<m|^* `<R`S&o:8SS; \
Y`m&]TS#/
#//=5Q^*:"]`bS'#3
#//=5Q^*S'#3
#//#=5Q&j&:"]`bS'#X
#/4=5QU&%&`]TS/
#/4U8Z2+&]'%&'/
#/4#=5QU&%&`Y}T1"Y`8 u/#
#/4/=5QU&%&`Y}T1"Y`w;//
#/44=5Q]`bY.9:8/3
/cNd=IJKLMLMJdefg=hP
HPM0/A
/B'%&'&:!(i$j"&HS</A
/B'%&'%&')**":"')k(i/A
/$%&:!(i$j"&HS</A
/#s&')**":"')k/A
//&i+wS; \/X
l k<S; \Y`m&]TS(i$j"&HS<4a
"V!]TS(i4a
/#l k<S; \Y`m&]TS(i$j"&HS<4a
/#"V!]TS(i4a
/##l k<%&i)*(UY`m&Y`j<(i4a
//l k<$,%&`.W]TS(i$j"&HS<4#
//;\ o$ (4#
//#\ o%&`)u4/
///K]k<YS'4/
//4K'< 84/
//7'~RU:144
/4l k<$,]S'(i$j"&HS<47
/4$,R\<'i]S'47
/4#$,(']S'43
$,:yT1U8Y$Y']S'43
/#n);5QR'S'S"(i$j"&HS<4A
/#H!%&i)*5Q":"&oTp.U&1:1('5QR'S'S"
;(i$j"&HS<4A
/##='5Q"4A
/#/\T&5QR'S'S";(i$j"&HS<4X
/#/=5Q]'%&'^*"(i4X
•'']'%&'^*R \:8(i7a
R•'']'%&'^*R \"Y`(i7#
/#/#=5Q&)_":"^* `<R`S:8SS; \]TS7>
•=5Q&"Y`7>
R•=5Q^*R8)&&o:83a
•=5QR'S'S" km{<m|^* `<R`S&o:8SS; \
Y`m&]TS(i$j"&34
/#//=5QR'S'S" k '':!^*:"]`bS'
(i$j"&HS<37
•=5Q^*S'33
R•=5Q&j&:"]`bS'3X
/#/4=5QR'S'S" k ''U&%&`Y`m&]TS(i$
j"&HS<>a
•=5QU&%&`Y}T1"Y`w;>a
R•=5Q]`bY.9:8>#
4qMFGBrsqHq=L=M=IJKLMLM
JtPefg=hPHPM0>4
4''('5Q";(i$j"&HS<>4
4p<l ; 9>4
4#;:"&i+5>7
4#DnjS"U5QR'S'S";(i$j"&HS<
>A
4#uv')k(i$j"&HS<>A
4##DnjS"U5QR'S'S";(i$j"&
HS<Aa
4/&i+wS"U5QR'S'S";(i$j"&HS<x
A
44=v:"`'S"U5QR'S'S";(i$j
"&HS<A
44=vS"UA
44#`'S"U$,5QR'S'S";(i$j"&
HS<A#
44#H!'5QA/
44##H!$,:"5YnS('5Q"A4
44#/H!]€&y:"(UA7
44#4H!(']S'V]k<S'V8]+A7
44#7H!\T&5QA3
•S"U '']'%&'^*"A3
R•S"U5Q^* `<R`S:8SS; \]TSAA
•=5QR'S'S" k ''U&%&`Y`m&]TS(i$
j"&HS<AX
47' -- !":"v+,&)S.X
43B.&yX
OP0zFP0BqMX#
=zFzX/
SƠ ĐỒ
Sơ đồ 2.1. Nguồn tài trợ tài sản Error: Reference source not found
Sơ đồ 3.1: Sơ đồ khai thác, chế biến và tiêu thụ than Error: Reference source not
found
Sơ đồ 3.2. Tổ chức bộ máy kế toán tại Công ty cổ phần than Hà Tu vinacomin
Error: Reference source not found
Sơ đồ 3.3. Sơ đồ trình tự sổ kế toán theo hình thức chứng từ - ghi sổ Error:
Reference source not found
Chương 1 GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
1.1 Tính cấp thiết của đề tài
Với bối cảnh nền kinh tế nước ta hiện nay đang vận hành theo cơ chế thị
trường và trong xu thế hội nhập, cạnh tranh diễn ra ngày càng quyết liệt hơn. Do
hạn chế về khả năng và nguồn lực, các doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế buộc phải
hợp tác với nhau trong quá trình điều hành hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như
nghiên cứu phát triển mở rộng theo chiều rộng và chiều sâu. Để có được bức tranh
tòan cảnh về tình hình tài chính và kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của một
tổng thể hợp nhất, phân tích báo cáo tài chính trở thành công cụ gắn liền với mọi
hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp, các công ty.
Việc phân tích tài chính trong nội bộ mỗi doanh nghiệp là rất cần thiết, nó
sẽ giúp cho công ty nắm chắc được thực trạng kinh doanh, biết được hiệu quả sử
dụng vốn của mình và nhờ đó, các nhà quản lý sẽ đề ra được những biện pháp
hữu hiệu đối với hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty nhằm phát huy
những thế mạnh hiện có, đồng thời khắc phục kịp thời những tồn tại, khó khăn
trong hoạt động tài chính.
Công ty cổ phần than Hà Tu Vinacomin là một trong những công ty than
thuộc tập đoàn than Vinacomin đang đứng trước những khó khăn và thử thách lớn.
Để tồn tại trong tình hình kinh tế đầy khó khăn và nhiều biến động, công ty cổ phần
than Hà Tu Vinacomin buộc phải tìm ra hướng đi và chiến lược phát triển nhằm
đứng vững trên thị trường.
Việc phân tích báo cáo tài chính sẽ giúp công ty đảm bảo các mục tiêu lợi
nhuận, phát triển kinh doanh trong điều kiện cạnh tranh đồng thời nâng cao hiệu
quả quản lý trực tiếp. Việc phân tích báo cáo tài chính có thể nắm bắt được biến
động kịp thời của giá bán trên thị trường ảnh hưởng tới doanh thu của công ty. Từ
đó công ty có thể đưa ra được những chính sách hợp lý trong từng thời kỳ. Cân đối
giữa lượng than xuất khẩu và tiêu thụ trong nước. Cân đối, cắt giảm chi phí hợp lý,
hợp lệ. Đồng thời xác định giá bán đối với từng loại khách hàng cụ thể qua đó đảm
1
bảo được lợi nhuận. Tránh tình trạng lợi nhuận giảm đột ngột ảnh hưởng xấu tới uy
tín và tình hình tài chính chung của công ty.
Công ty cổ phần than Hà Tu cũng nhưng các công ty khác thuộc ngành than
đều chịu sự tác động quản lý của Tập đoàn công nghiệp than- khoáng sản Việt Nam.
Việc đảm bảo phát triển theo định hướng chung của tập đoàn và tìm ra hướng đi
riêng của công ty là một việc quan trọng. Năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp tạo
ra từ thực lực của doanh nghiệp. Đây là các yếu tố nội hàm của mỗi doanh nghiệp,
không chỉ được tính bằng các tiêu chí về công nghệ, tài chính, nhân lực, tổ chức
quản trị doanh nghiệp… một cách riêng biệt mà cần đánh giá, so sánh với các đối
tác cạnh tranh trong hoạt động trên cùng một lĩnh vực, cùng một thị trường. Việc
phân tích báo cáo tài chính sẽ giúp công ty đánh giá được những điểm mạnh, điểm
yếu của minh thông qua việc so sánh một cách tương ứng với các đối tác cạnh
tranh. Trên cơ sở các so sánh đó, công ty sẽ tạo lập nên được lợi thế so sánh với các
đối tác của mình và nhợ lợi thế này mà công ty có thể thỏa mãn tốt hơn các khách
hàng mục tiêu.
Thực tế cho thấy, không một doanh nghiệp nào có khả năng thỏa mãn đầy đủ
tất cả những yêu cầu của khách hàng. Thường thì doanh nghiệp có lợi thế về mặt
này và có hạn chế về mặt khác. Vần đề cơ bản là, doanh nghiệp phải nhận biết được
điều này và cố gắng phát huy tốt những điểm mạnh mà mình đang có để đáp ứng tốt
nhất những đòi hỏi của khách hàng. Những điểm mạnh và điểm yếu bên trong một
doanh nghiệp được biểu hiện thông qua các lĩnh vực hoạt động chủ yếu của doanh
nghiệp như marketing, tài chính, sản xuất, nhân sự, công nghệ, quản trị, hệ thống
thông tin… Chính vì vậy việc phân tích báo cáo tài chính một cách toàn diện cả về
định tính và định lượng sẽ giúp cho các nhà quản lý doanh nghiệp nắm vững được
các điểm mạnh điểm yếu còn tồn tại trong công ty qua đó phát huy thế mạnh, khắc
phục điểm yếu để tăng sức cạnh tranh trên thị trường trong nước cũng như thế giới.
Bên cạnh đó, báo cáo tài chính phục vụ trực tiếp cho các nhà quản lý công ty.
Qua phân tích báo cáo tài chính các nhà quản lý nắm bắt được tình hình tài chính
của công ty đồng thời xem xét được mức độ hoàn thành chỉ tiêu kế hoạch đã đặt ra,
2
xem xét được tốc độ tăng trưởng qua đó có những định hướng điều chỉnh giúp công
ty hoàn thành tốt kế hoạch kinh doanh trong năm.
Qua phân tích báo cáo tài chính, các nhà quản lý hiểu được hiểu được chiến
lược công ty và xây dựng chiến lược bộ phận; hiểu được văn hóa công ty và biết
cách xây dựng văn hóa bộ phận; hiểu được hệ thống quản lý công ty và biết cách
xây dựng hệ thống quản lý bộ phận. Tránh tình trạng xây dựng mục tiêu tăng trưởng
được dựa trên một bối cảnh lạc quan dẫn đến sai lầm về huy động và sử dụng nguồn
lực tài chính quá mức. Việc phân tích báo cáo tài chính thường xuyên sẽ giúp cho
các nhà quản lý nắm bắt được tình hình biến động của thị trường qua đó điều chỉnh
mục tiêu tăng trưởng cho phù hợp với từng thời kỳ.
Sự phát triển và tình hình tài chính của công ty chịu sự tác động mạnh của các
dự án lớn mà công ty thực hiện hàng năm. Chính vì thế việc công ty thực hiện các
dự án đó như thế nào là điều hết sức quan trọng. Các câu hỏi mà các nhà quản lý đặt
ra là tiềm lực tài chính và nguồn vốn vay của họ như thế nào? Có đủ sức để thực
hiện dự án hay không. Sự thiếu thận trọng trong phân tích và đánh giá tiềm lực tài
chính thường phải trả giá bằng việc đẩy hệ số nợ lên mức rất cao, các dự án dở dang
đọng vốn, công ty rơi vào tình trạng gặp khó khăn trong thanh toán. Sự tăng trưởng
này thường được gọi là tăng trưởng quá nóng và nó được xây dựng dựa trên tham
vọng của nhà lãnh đạo nhưng không căn cứ đến năng lực thực tế của doanh nghiệp.
Chính vì thế việc phân tích báo cáo tài chính là việc làm không thể thiểu đối với
mỗi công ty nói chung và công ty Cổ phần than Hà Tu nói riêng.
Xuất phát từ tầm quan trọng của việc phân tích báo cáo tài chính nhằm đưa ra
cho các nhà quản lý công ty bức tranh toàn cảnh về tình hình tài chính và kết quả
hoạt động kinh doanh để có thể đưa ra được những quyết định đúng đắn cho sự phát
triển của công ty, tác giả chọn đề tài nghiên cứu: “Hoàn thiện phân tích báo cáo
tài chính của Công ty cổ phần than Hà Tu Vinacomin”.
1.2 Tổng quan các công trình nghiên cứu có liên quan đến đề tài nghiên cứu
Phân tích báo cáo tài chính xét theo nghĩa khái quát đề cập tới nghệ thuật phân
tích và giải thích các báo cáo tài chính. Để áp dụng hiệu quả nghệ thuật này đòi hỏi
phải thiết lập một quy trình có hệ thống và logic, có thể sử dụng làm cơ sở cho việc
3
ra quyết định. Trong phân tích cuối cùng, việc ra quyết định là mục đích chủ yếu
của phân tích báo cáo tài chính. Dù cho đó là nhà đầu tư cổ phần vốn có tiềm năng,
một nhà cho vay tiềm tàng, hay một nhà phân tích tham mưu của một công ty đang
được phân tích, thì mục tiêu cuối cùng đều như nhau - đó là cung cấp cơ sở cho việc
ra quyết định hợp lý. Các quyết định xem nên mua hay bán cổ phần, nên cho vay
hay từ chối hoặc nên lựa chọn giữa cách tiếp tục kiểu trước đây hay là chuyển sang
một quy trình mới, tất cả sẽ phần lớn sẽ phụ thuộc vào các kết quả phân tích tài
chính có chất lượng.
Đứng trên tầm quan trọng và phức tạp đó, không ít người làm kinh tế và
nghiên cứu kế toán, phân tích đã đưa ra những chuẩn mực chung và hệ thống hóa quá
trình phân tích báo cáo tài chính của một đơn vị kinh tế. Trong các sách quản lý tài
chính cũng đề cập một phần không nhỏ ý nghĩa của các chỉ số phân tích báo cáo tài
chính như “ Quản lý tài chính- Tata Mc- Graw Hill năm 1988”; “ Phân tích tài chính
doanh nghiệp- Ths Ngô Kim Phượng”; “ Phân tích tài chính- TS Ngô Minh Kiều”;…
trong các giáo trình và sách hướng dẫn đều nêu rõ quá trình phân tích báo cáo tài
chính đồng thời đưa ra những biện pháp cụ thể với các mục tiêu cụ thể. Tuy nhiên các
giáo trình và các sách quản lý tài chính chỉ đưa ra các biện pháp chung chung, không
cố định vào một loại hình doanh nghiệp hay một ngành nghề cụ thể nào. Các đơn vị
tài chính, các công ty dựa trên lý thuyết đó mà tự tổ chức phân tích cho phù hợp với
đặc điểm công ty mình, không nhất quán hay có sự thống nhất chung.
Bên cạnh đó cũng có không ít công trình nghiên cứu khoa học viết về đề tài
phân tích báo cáo tài chính. Trong đó có thể chia làm các nhóm chính sau:
Nhóm một: “ Hoàn thiện một khía cạnh trong phân tích báo cáo tài chính”
Nhóm đề tài này gồm có: “Hoàn thiện phân tích hiệu quả kinh doanh trong các
công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” tác giả Trần Thị
Thu Phong, luận án ĐH KTQD năm 2012; “Hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích
tài chính tại tổng công ty hàng không Việt Nam” tác giả Trần Thị Minh Phương,
luận án ĐH KTQD năm 2008, Nhóm công trình này đi sâu phân tích, hoàn thiện
một khía cạnh của phân tích báo cáo tài chính nhằm đưa ra phương hướng về một
mục tiêu cụ thể: về sử dụng vốn, về hiệu quả sản xuất kinh doanh,…
4
Nhóm hai: “ Hoàn thiện hệ thống báo cáo tài chính trong một nhóm doanh
nghiệp thuộc cùng một ngành” gồm có: “Hoàn thiện hệ thống báo cáo tài chính với
việc phân tích tài chính trong các DN xây dựng ở Việt Nam” tác giả Nguyễn Văn
Hiếu, luận văn ĐH KTQD năm 2003; “Hoàn thiện hệ thống báo cáo tài chính trong
các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại Việt Nam” tác giả Vũ Thị Nam, luận
văn ĐH KTQD năm 2003. Các công trình nghiên cứu thuộc nhóm này đề cập đến
một nhóm các doanh nghiệp có cùng đặc điểm ngành, từ đó đưa ra các giải pháp
hoàn thiện hệ thống báo cáo tài chính trong mỗi ngành.
Nhóm ba: “ Hoàn thiện phân tích báo cáo tài chính trong một công ty cụ thể”
Nhóm công trình nghiên cứu này được phân ra làm hai nhóm nhỏ gồm: Hoàn thiện
phân tích BCTC với chủ thể là nhà phân tích: “Hoàn thiện phân tích hệ thống báo
cáo tài chính tại Công ty cổ phần Vincom” tác giả Trương Huyền Minh, luận văn
ĐH KTQD năm 2008; “Hoàn thiện công tác phân tích tài chính tại các công ty cổ
phần thuộc Tổng công ty Xây dựng Hà Nội” tác giả Vũ Thị Thu Hà, luận văn ĐH
KTQD năm 2008; “Hoàn thiện công tác phân tích tài chính trong các doanh nghiệp
sản xuất thuộc Tổng công ty Hương liệu Mỹ phẩm Việt Nam” tác giả Nguyễn Thu
Hằng, luận văn ĐH KTQD năm 2008,… , thứ hai là phân tích báo cáo tài chính với
chủ thể phân tích là tác giả như “ Phân tích hiệu quả hoạt động dịch vụ tài chính
bưu chính tại tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam” tác giả Nguyễn Phương
Hoa, luận văn ĐH KTQD năm 2007. Nhóm công trình nghiên cứu này đi sâu vào
việc phân tích báo cáo tài chính tại một công ty cụ thể, với đặc điểm sản xuất kinh
doanh, môi trường kinh doanh và thuận lợi khó khăn riêng, từ đó góp phần hoàn
thiện hệ thống phân tích báo cáo tài chính và đưa ra những giải pháp, hướng đi
trong hoạt động tài chính tại đơn vị.
Đề tài phân tích báo cáo tài chính là một đề tài phổ biến, có nhiều công trình
nghiên cứu khoa học thực tiễn, tuy nhiên việc phân tích báo cáo tài chính lại là công
việc đòi hỏi sự linh động cho phù hợp với từng ngành, từng công ty trong từng thời
kỳ kinh tế cụ thể. Hiện tại chưa có công trình nghiên cứu nào về việc phân tích báo
cáo tài chính tại công ty cổ phần than Hà Tu- Vinacomin, bên cạnh đó phân tích báo
cáo tài chính tại công ty còn có một số điểm chưa hoàn thiện.
5
Dựa trên các công trình nghiên cứu đi trước, tác giả lựa chọn hoàn thiện phân
tích báo cáo tài chính tại công ty cổ phần than Hà Tu- Vinacomin nhằm đóng hoàn
thiện hệ thống phân tích báo cáo tài chính tại đơn vị đồng thời góp phần phong phú
thêm cho hệ thống công trình nghiên cứu khoa học về phân tích.
1.3 Mục tiêu nghiên cứu
- Trên cớ sở nghiên cứu một cách khoa học về công tác phân tích báo cáo tài
chính tại công ty, luận văn hướng tới các mục tiêu sau:
- Nghiên cứu và hoàn thiện lý thuyết về phân tích báo cáo tài chính doanh
nghiêp.
- Quan điểm, nguyên tắc và giải pháp hoàn thiện phân tích báo cáo tài chính
tại Công ty cổ phần than Hà Tu Vinacomin.
1.4 Câu hỏi nghiên cứu
Dựa trên mục tiêu nghiên cứu trên, đề tài trả lời các câu hỏi sau:
- Cơ sơ lý luận về phân tích báo cáo tài chính hiện nay như thế nào?
- Thực trạng công tác phân tích báo cáo tài chính tại công ty cổ phần than Hà
Tu Vinacomin hiện nay ra sao?
- Phương hướng hoàn thiện và giải pháp hoàn thiện phân tích báo cáo tài chính
tại công ty cổ phần than Hà Tu Vinacomin như thế nào?
1.5 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
- Đối tượng nghiên cứu: phương pháp, nội dung và tổ chức phân tích báo cáo
tài chính.
- Phạm vi nghiên cứu của đề tài là phương pháp và nội dung phân tích tài
chính tại Công ty cổ phần than Hà Tu Vinacomin
1.6 Phương pháp nghiên cứu
* Phương pháp nghiên cứu:
- Phương pháp phân tích - tổng hợp: trên cơ sở phân tích lý thuyết và thực tiễn
công tác phân tích tài chính tại doanh nghiệp, đề tài khái quát hoá bản chất của công
tác phân tích báo cáo tài chính tại công ty,trên cơ sở đánh giá đó nhằm đưa ra những
giải pháp cần thiết cho việc hoàn thiện công tác này tại công ty. Dựa trên phương
pháp phân tích-tổng hợp, đề tài phân tích riêng lẻ từng chỉ tiêu các năm từ đó khái
6
quát hóa và nhận định biến động tình hình tài chính của công ty.
- Phương pháp so sánh: Thông qua báo cáo tài chính 3 năm 2009, 2010, 2011
đề tài sử dụng phương pháp so sánh chỉ tiêu trên báo cáo tài chính qua các năm
nhằm đánh giá tình hình hoạt động tài chính của doanh nghiệp.
* Phương pháp thu thập và xử lý thông tin
- Số liệu phục vụ cho việc nghiên cứu của đề tài (chủ yếu là các báo cáo tài
chính của doanh nghiệp qua các năm, số liệu thống kê ngành )
- Phương pháp xử lý thông tin:
+ Với các thông tin định lượng: Sử dụng phương pháp thống kê toán nhằm xác
định xu hướng diễn biến và quy luật của các số liệu. Các chỉ tiêu tài chính của công
ty tăng trưởng hay giảm đều, có xu hướng như thế nào trong tương lai.
+ Với các thông tin định tính: đưa ra phán đoán nhằm xác định bản chất của sự
kiện. Tình hình tài chính của công ty có biến động gì, thay đổi theo quy luật hay đột
ngột,…
1.7 Ý nghĩa của đề tài nghiên cứu
Luận văn là hệ thống cơ sở lý luận về phân tích BCTC doanh nghiệp nhằm tạo
nền tảng cho các cơ sở khoa học để vận dụng phân tích BCTC của công ty. Trên cơ
sở đó giúp các đối tượng quan tâm tới sự phát triển của công ty đưa ra được các
quyết định kịp thời và phù hợp với mục đích của mình, đồng thời nâng cao hiệu quả
sử dụng tài sản, nguồn vốn… của doanh nghiệp.
1.8 Kết cấu của đề tài
Ngoài phần mở đầu, kết luận, phụ lục, kết cấu của luận văn còn bao gồm
những nội dung sau:
Chương 1: Giới thiệu đề tài nghiên cứu
Chương 2: Cơ sở lý luận về phân tích báo cáo tài chính
Chương 3: Phân tích báo cáo tài chính của Công ty cổ phần than Hà Tu
Vinacomin
Chương 4: Ứng dụng kết quả phân tích báo cáo tài chính nhằm năng cao hiệu
quả kinh doanh của công ty Cổ phần than Hà Tu Vinacomin
7
Chương 2 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH BÁO CÁO
TÀI CHÍNH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP
2.1 Tổng quan về phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp
2.1.1 Khái niệm báo cáo tài chính và phân tích báo cáo tài chính
Báo cáo tài chính là phương tiện thể hiện thực trạng tài chính của doanh
nghiệp bao gồm những báo cáo tổng hợp nhất về tình hình tài sản, nguồn vốn, kết
quả hoạt động kinh doanh trong kỳ của doanh nghiệp.
Hệ thống báo cáo tài chính có những vai trò sau đây:
- Cung cấp thông tin tổng quát về kinh tế, tài chính, giúp cho việc phân tích
tình hình tài chính trong kỳ đồng thời giúp cho việc kiểm tra, đánh giá tình hình
chấp hành và thực hiện các chính sách kinh tế tài chính của doanh nghiệp.
- Cung cấp thông tin quan trọng trong việc phân tích, phát hiện những khả
năng tiềm tàng về kinh tế. Qua đó, giúp các nhà quản lý, nhà đầu tư, cổ đông tương
lai đưa ra các quyết định.
- Cung cấp thông tin cho việc phân tích tình hình tài sản, nguồn vốn, tình hình
và kết quả sản xuất kinh doanh, thực trạng tài chính doanh nghiệp.
- Căn cứ quan trọng trong việc đánh giá thực trạng tài chính doanh nghiệp
đồng thời là chỉ tiêu quan trọng trong việc tính ra các chỉ tiêu kinh tế khác.
Phân tích báo cáo tài chính là quá trình xem xét, kiểm tra, đối chiếu và so
sánh số liệu về tài chính trong kỳ hiện tại với các kỳ kinh doanh đã qua nhằm cung
cấp cho người sử dụng thông tin có thể đánh giá tiềm năng, hiệu quả kinh doanh
cũng như những rủi ro về tài chính trong tương lai của doanh nghiệp. Phân tích báo
cáo tài chính là một quá trình bao gồm năm khâu cơ bản:
•Xác định mục tiêu phân tích
•Xây dựng chương trình phân tích
•Thu thập và xử lý số liệu
•Tính toán phân tích và dự đoán
8
•Tổng hợp kết quả và đưa ra kết luận
2.1.2 Mục tiêu, ý nghĩa của phân tích báo cáo tài chính
- Mục tiêu của phân tích báo cáo tài chính:
Mọi hoạt động kinh tế của doanh nghiệp đều nằm trong một thể thống nhất
chung và chịu sự tác động qua lại với nhau. Chính vì vậy, chỉ có thể phân tích báo
cáo tài chính của doanh nghiệp mới có thể nhận thấy và đánh giá các hoạt động kinh
tế trong trạng thái thực của chúng. Từ đó, khái quát tổng hợp về mức độ hoàn thành
các chỉ tiêu tài chính của doanh nghiệp đã đặt ra. Trong điều kiện kinh tế thị trường,
có rất nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của mỗi doanh nghiệp, như:
hội đồng quản trị, ban giám đốc, nhà đầu tư, các nhà cho vay, các nhà cung cấp, các
chủ nợ,… Mỗi một đối tượng xử dụng thông tin của doanh nghiệp có những nhu
cầu về các loại thông tin khác nhau. Bởi vậy phân tích tình hình tài chính của doanh
nghiệp phải đạt được các mục tiêu sau:
+ Cung cấp thông tin về các nguồn vốn chủ sở hữu, các khoản nơ, nguyên
nhân và sự biến động của nguồn vốn, các khoản nợ của doanh nghiệp đồng thời qua
đó cho biết nghĩa vụ của doanh nghiệp đối với các khoản nợ, giúp cho chủ doanh
nghiệp dự đoán được quá trình phát triển của doanh nghiệp trong tương lai.
+ Cung cấp đầy đủ thông tin hữu ích cho những người bên ngoài doanh nghiệp
bao gồm chủ đầu tư, chủ nợ và người sử dụng khác để họ có thể nắm được thông tin
tài chính doanh nghiệp qua đó đưa ra các quyết định về đầu tư và tín dụng. Yêu cầu
cơ bản của các thông tin này phải đơn giản, dễ hiểu đối với mọi đối tượng quan tâm.
+ Cung cấp thông tin chính xác và toàn diện cho chủ doanh nghiệp, các nhà
đầu tư, các chủ nợ và những người sử dụng khác đánh giá số lượng, thời gian và rủi
ro của những khoản thu bằng tiền từ cổ tức và tiền lãi. Đây là thông tin quan trọng
nhất mà các nhà đầu tư quan tâm.
- Ý nghĩa của phân tích báo cáo tài chính
Trong điều kiện sản xuất kinh doanh theo cơ chế thị trường, có sự quản lý vĩ mô
của nhà nước, các doanh nghiệp thuộc các loại hình kinh tế khác nhau đều bình đẳng
trước pháp luật trong kinh doanh, nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính
9
của doanh nghiệp như: chủ doanh nghiệp, nhà tài trợ, nhà cung cấp, khách hàng,…
Trong đó mỗi đối tượng quan tâm với mục đích khác nhau nhưng thường liên quan
đến nhau. Các đối tượng quan tâm đến thông tin của doanh nghiệp có thể được chia
thành 2 nhóm: Nhóm có quyền lợi trực tiếp và nhóm có quyền lợi gián tiếp.
Nhóm có quyền lợi trực tiếp bao gồm: các cổ đông, các nhà đầu tư, các chủ
ngân hàng, các nhà cung cấp tín dụng, các nhà quản lý trong nội bộ doanh nghiệp.
Đối với nhà quản trị doanh nghiệp.
Đối với chủ doanh nghiệp và các nhà quản trị doanh nghiệp, mối quan tâm
hàng đầu của họ là tìm kiếm lợi nhuận và khả năng trả nợ. Với lợi thế nắm bắt được
đầy đủ thông tin và hiểu rõ về doanh nghiệp, ngoài lợi nhuận, các nhà quản trị
doanh nghiệp còn phải quan tâm đến nhiều mục tiêu khác nhau như tạo công ăn
việc làm cho người lao động, nâng cao chất lượng sản phẩm hàng hoá và dịch vụ,
hạ chi phí thấp nhất và bảo vệ môi trường. Doanh nghiệp chỉ có thể đạt được mục
tiêu này khi doanh nghiệp kinh doanh có lãi và thanh toán được nợ. Một doanh
nghiệp bị lỗ liên tục rút cục sẽ bị cạn kiệt các nguồn lực và buộc phải đóng cửa, còn
nếu doanh nghiệp không có khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn trả cũng
buộc phải ngừng hoạt động.
Như vậy hơn ai hết các nhà quản trị doanh nghiệp cần có đủ thông tin nhằm
thực hiện cân bằng tài chính, nhằm đánh giá tình hình tài chính đã qua để tiến hành
cân đối tài chính, khả năng sinh lời, khả năng thanh toán, trả nợ, rủi ro tài chính của
doanh nghiệp. Bên cạnh đó định hướng các quyết định của ban giám đốc tài chính,
quyết định đầu tư, tài trợ, phân tích lợi tức cổ phần.
Đối với các nhà đầu tư.
Mối quan tâm của họ chủ yếu vào khả năng hoàn vốn, mức sinh lãi, khả năng
thanh toán vốn và sự rủi ro. Vì thế mà họ cần thông tin về điều kiện tài chính, tình
hình hoạt động, về kết quả kinh doanh và các tiềm năng của doanh nghiệp. Các nhà
đầu tư còn quan tâm đến việc điều hành hoạt động công tác quản lý. Những điều đó
tạo ra sự an toàn và hiệu quả cho các nhà đầu tư. Từ đó ảnh hưởng tới các quyết
định tiếp tục đầu tư và công ty trong tương lai.
10
Đối với các nhà cho vay.
Đối với các chủ ngân hàng và các nhà cho vay tín dụng, mối quan tâm của họ
chủ yếu vào khă năng trả nợ của doanh nghiệp. Vì vậy chỉ tiêu mà các chủ ngân
hàng và các nhà cho vay tín dụng đặc biệt chú ý là số lượng tiền và các tài sản khác
có thể chuyển đổi thành tiền nhanh, từ đó so sánh với số nợ ngắn hạn để biết được
khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, họ cũng rất quan tâm
đến số lượng vốn chủ sở hữu vì đó là khoản bảo hiểm cho họ trong trường hợp
doanh nghiệp gặp rủi ro. Đồng thời các nhà cho vay cũng quan tâm đến khả năng
sinh lời của doanh nghiệp vì đó chính là cơ sở của việc hoàn trả vốn và lãi vay.
Nhóm có quyền lợi gián tiếp: có quan tâm đến các thông tin từ phân tích báo
cáo tài chính của doanh nghiệp bao gồm: các cơ quan quản lý nhà nước khác ngoài
cơ quan thuế, người lao động,…
Đối với cơ quan nhà nước và người làm công.
Đối với cơ quan quản lý nhà nước, qua việc phân tích tình hình tài chính
doanh nghiệp, sẽ đánh giá được năng lực lãnh đạo của ban giám đốc, từ đó đưa ra
các quyết định đầu tư bổ sung vốn cho các doanh nghiệp nhà nước nữa hay không.
Đồng thời các cơ quan quản lý nhà nước khác của chính phủ cần các thông tin từ
phân tích báo cáo tài chính để kiểm tra tình hình tài chính, kiểm tra tình hình kinh
doanh của doanh nghiệp và xây dựng kế hoạch và các chính sách phù hợp nhằm
làm cho tình hình tài chính doanh nghiệp nói riêng và tình hình tài chính quốc gia
nói chung ngày càng có sự tăng trưởng.
Bên cạnh các chủ doanh nghiệp, nhà đầu tư người lao động có nhu cầu thông
tin cơ bản giống họ bởi vì nó liên quan đến quyền lợi và trách nhiệm, đến khách
hàng hiện tại và tương lai của họ. Thông qua thông tin phân tích báo cáo tài chính
người lao động có thể đánh giá được triển vọng của doanh nghiệp trong tương lai.
2.2 Các phương pháp phân tích báo cáo tài chính
2.2.1Phương pháp so sánh
So sánh là phương pháp được sử dụng phổ biến trong phân tích báo cáo tài
chính nhằm đánh giá kết quả, xác định xu hướng và mức độ biến động của chỉ tiêu
11
phân tích. Phương pháp so sánh là phương pháp xem xét các chỉ tiêu phân tích bằng
cách dựa trên việc so sánh số liệu với một chỉ tiêu gốc.
Để đảm bảo tính chất so sánh được của chỉ tiêu qua thời gian, cần đảm bảo
các điều kiện so sánh:
+ Phải đảm bảo sự thống nhất về nội dung kinh tế của chỉ tiêu
+ Phảm đàm bảo sự thống nhất về phương pháp tính các chỉ tiêu.
+ Đảm bảo về sự thống nhát về đơn vị tính các chỉ tiêu( bao gồm giá trị, hiện
vật và thời gian)
Tiêu chuẩn để so sánh là chỉ tiêu của một kỳ được chọn làm căn cứ để so sánh,
gọi là gốc so sánh.Tuỳ vào mỗi mục đích phân tích khác nhau, người phân tích sẽ
chọn các gốc so sánh phù hợp.
+ Để đánh giá tình hình thực hiện so với kế hoạch: gốc so sánh được chọn là
số liệu kế hoạch đã đặt ra
+ Để đánh giá xu hướng phát triển của các chỉ tiêu: gốc so sánh được chọn là
số liệu kỳ trước hoặc cùng kỳ này năm trước.
+ Để đánh giá kết quả đạt được của doanh nghiệp so với các đơn vị khác: gốc
so sánh được chọn là chỉ tiêu các doanh nghiệp tiêu biểu cùng ngành.
Quá trình phân tích theo phương pháp so sánh có thể thực hiện bằng 3 hình
thức:
+ So sánh dọc là việc sử dụng các tỷ suất, các hệ số thể hiện mối tương quan
giữa các chỉ tiêu trong từng báo cáo tài chính và giữa các báo cáo để rút ra kết luận.
+ So sánh ngang là việc so sánh, đối chiếu tình hình biến động cả về số tuyệt
đối và số tương đối trên từng chỉ tiêu của từng báo cáo tài chính.
+ So sánh xác định xu hướng và tính chất lien hệ giữa các chỉ tiêu . Điều đó
được thể hiện: Các chỉ tiêu riêng biệt hay các chỉ tiêu tổng cộng trên báo cáo tài
chính được xem xét trong mối quan hệ với các chỉ tiêu phản ánh quy mô chung và
chúng có thể được xem xét trong nhiều kỳ để phản ánh rõ hơn xu hướng phát triển
của các hiện tượng, kinh tế tài chính doanh nghiệp.
12
2.2.2 Phương pháp chi tiết chỉ tiêu phân tích
Việc chi tiết chỉ tiêu phân tích theo các khía cạnh khác nhau giúp cho việc
đánh giá kết quả kinh doanh được chính xác hơn. Thông thường trong phân tích,
phương pháp chi tiết được thực hiện theo những hướng sau:
- Chi tiết theo các bộ phận cấu thành chỉ tiêu;
- Chi tiết theo thời gian;
- Chi tiết theo địa điểm.
Sau đó, nhà phân tích mới tiến hành so sánh mức độ đạt được của từng bộ
phận giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc và mức độ ảnh hưởng của từng bộ phận đến
tổng thể cũng như xem xét tiến độ thực hiện và kết quả đạt được trong từng thời
gian. Việc nghiên cứu các chỉ tiêu phân tích theo phương hướng khác nhau sẽ
giúp các nhà quản lý nắm được tác động của các giải pháp mà doanh nghiệp áp
dụng trong từng bộ phận cấu thành, từng thời gian hay địa điểm để từ đó tìm ra
cách cải tiến các giải pháp cũng như điều kiện vận dụng từng giải pháp một cách
có hiệu quả.
2.2.3 Phương pháp loại trừ
Phương pháp loại trừ được sử dụng nhằm xác định xu hướng và mức độ ảnh
hưởng của lần lượt từng nhân tố đến chỉ tiêu phân tích. Theo phương pháp này, khi
nghiên cứu ảnh hưởng của một nhân tố nào đó phải loại trừ ảnh hưởng của các nhân
tố còn lại.
Phương pháp loại trừ được sử dụng trong phân tích dưới hai cách là phương
pháp thay thế liên hoàn và phương pháp số chênh lệch:
Phương pháp thay thế liên hoàn
Thay thế liên hoàn là phương pháp thay thế lần lượt từng nhân tố từ giá trị gốc
sang kỳ phán tích để xác định mức độ ảnh hưởng của nhân tố đó đến chỉ tiêu nghiên
cứu. Các nhân tố chưa được thay thế phải giữ nguyên kỳ gốc. Sau đó, so sánh trị số
của chỉ tiêu nghiên cứu vừa tính được với trị số của chỉ tiêu nghiên cứu trước khi
thay thế nhân tố. Mức chênh lệch về trị số của chỉ tiêu nghiên cứu sau và trước khi
thay thế nhân tố chính là ảnh hưởng của nhân tố đó đến sự biến động của chỉ tiêu.
13
Để áp dụng phương pháp thay thế liên hoàn cần đảm bảo điều kiện và trình tự
sau:
- Xác định chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu;
- Xác định các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu.
Các nhân tố này phải có quan hệ chặt chẽ với chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên
cứu dưới dạng tích số hoặc thương số.
- Sắp xếp các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu
vào một công thức toán học theo thứ tự từ nhân tố số lượng đến chất lượng.
- Thay thế lần lượt giá trị của từng nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu nghiên cứu.
Có bao nhiêu nhân tố thì có bấy nhiêu lần và nhân tố nào đã thay thế thì giữ nguyên
giá trị đã thay thế (kỳ phân tích) cho đến lần thay thế cuối cùng. Sau mỗi lần thay
thế trị số của từng nhân tố, phải xác định mức độ ảnh hưởng của nhân tố vừa thay
thế đến sự biến động của chỉ tiêu phản ánh đối tượng (nếu có);
- Tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố đến sự biến động của chỉ tiêu nghiên
cứu giữa kỳ phân tích và kỳ gốc.
Phương pháp chênh lệch
Điều kiện và trình tự vận dụng phương pháp số chênh lệch cũng tương tự như
phương pháp thay thế liên hoàn, chỉ khác ở chỗ: để xác định mức độ ảnh hưởng của
nhân tố nào thì trực tiếp dùng số chênh lệch về giá trị kỳ phân tích so với kỳ gốc của
nhân tố đó để xác định.
2.2.4 Phương pháp liên hệ cân đối
Mọi chỉ tiêu tài chính đều có mối liên hệ với nhau giữa các mặt, các bộ
phận… Để lượng hoá các mối liên hệ đó, ngoài các phương pháp đã nêu trên, trong
phân tích báo cáo tài chính còn sử dụng phổ biến các cách nghiên cứu liên hệ phổ
biến như: liên hệ cân đối, liên hệ trực tuyến và liên hệ phi tuyến.
Liên hệ cân đối có cơ sở là sự cân bằng về lượng giữa hai mặt của các yếu tố và
quá trình kinh doanh: giữa tổng số vốn và tổng số nguồn vốn, giữa nguồn thu, huy
động và tình hình sử dụng các quỹ, các loại vốn giữa nhu cầu và khả năng thanh toán,
giữa nguồn vốn mua sắm và tình hình sử dụng các loại vật tư, giữa thu với chi,…
14
Liên hệ trực tuyến là mối liên hệ theo một hướng xác định giữa các chỉ tiêu
phân tích. Chẳng hạn, lợi nhuận có quan hệ cùng chiều với lượng hàng bán ra, giá
bán có quan hệ ngược chiều với giá thành, tiền thuế,… Trong mối liên hệ trực tuyến
này, theo mức độ phụ thuộc các chỉ tiêu có thể phân thành hai loại quan hệ chủ yếu:
- Liên hệ trực tuyến giữa các chỉ tiêu nhu giữa lợi nhuận với giá bán, giá
thành, tiền thuế,… Trong trường hợp này các mối liên hệ không qua một chỉ tiêu
liên quan nào: Giá bán tăng sẽ làm tăng lợi nhuận, giá thành giảm lợi nhuận cũng
tăng…
- Liên hệ gián tiếp là quan hệ giữa các chỉ tiêu trong đó mức độ phụ thuộc
giữa chúng được xác định bằng một hệ số riêng.
Liên hệ phi tuyến là mối liên hệ giữa các chỉ tiêu trong đó mức độ liên hệ
không được xác định theo tỷ lệ và chiếu hướng liên hệ luôn biến đổi, trong trường
hợp này, mối liên hệ giữa các chỉ tiêu phân tích (hàm số) với các nhân tố (biến số)
thường có dạng hàm luỹ thừa. Để quy về hàm tuyến tính người ta dùng các thuật
toán khác nhau như phép Loga, bảng tương quan và chương trình chuẩn tắc…
2.2.5 Phương pháp Dupont
Phương pháp Dupont nhằm đánh giá sự tác động tương hỗ giữa các tỷ số
tài chính bằng cách biến một chỉ tiêu tổng hợp thành hàm số của một loạt các biến
số. Ví dụ như tách một tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi của doanh nghiệp như
suất sinh lợi của tài sản (thu nhập trên tài sản - ROA), suất sinh lợi của vốn chủ sở
hữu (thu nhập sau thuế trên vốn chủ sở hữu - ROE) thành tích số của chuỗi tỷ số có
mối quan hệ nhân quả với nhau. Điều đó cho phép phân tích ảnh hưởng của các tỷ
số đó với tỷ số tổng hợp.
Phương pháp Dupont là phương pháp phân tích nhằm đánh giá sự tác động
tương hỗ giữa các tỷ số tài chính: tỷ suất hoạt động và tỷ suất doanh lợi tiêu thụ để
xác định khả năng sinh lời của vốn đầu tư.
Mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp là tạo ra lợi nhuận ròng, doanh lợi vốn
chủ sở hữu (ROE) là chỉ tiêu đánh giá mức độ thực hiện của mục tiêu này. Công
thức xác định như sau:
15
ROE =
Lợi nhuận sau thuế
Vốn chủ sở hữu
ROE phản ánh khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu, tăng mức doanh lợi của
vốn chủ sở hữu là một mục tiêu quan trọng nhất trong hoạt động quản lý tài chính
doanh nghiệp.
Ngoài ra, còn có chỉ tiêu doanh lợi tài sản (ROA)
ROA
=
Lợi nhuận trước thuế & lãi
Tài sản
Hoặc:
ROA
=
Lợi nhuận sau thuế
Tài sản
Đây là chỉ tiêu dùng để đánh giá khả năng sinh lời của một đồng vốn đầu tư.
Tuỳ thuộc vào tình hình kinh doanh cụ thể của doanh nghiệp được phân tích và
phạm vi so sánh mà người ta lựa chọn thu nhập trước thuế và lãi hoặc thu nhập sau
thuế để so sánh với tổng tài sản.
Khi sử dụng phương pháp phân tích tài chính Dupont nhằm tác động tương hỗ
giữa các tỷ số tài chính, nhà phân tích có thể thực hiện việc tách tỷ số ROE:
ROE =
LN sau thuế
=
Lợi nhuận sau thuế
X
Tài sản
= ROA x EM
Vốn CSH Tài sản Vốn CSH
(EM: số nhân vốn)
EM có thể được biến đổi thành:
EM =
Tài sản
=
Tổng nguồn vốn
=
1
=
1
Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu
1- Tỷ suất
nợ
Tổng nguồn vốn
ROE phản ánh mức sinh lợi của một đồng vốn chủ sở hữu - mức tăng giá trị
tài sản cho các chủ sở hữu. Còn ROA phản ánh mức sinh lời của toàn bộ danh mục
tài sản của doanh nghiệp – khả năng quản lý tài sản của các nhà quản lý. EM là hệ
số nhân vốn chủ sở hữu, nó phản ánh mức độ huy động vốn từ bên ngoài của doanh
16
