bài giản giao dịch ngoại hối thị trường quyền chọn

THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
(OPTIONS)
1. Mua quyền chọn mua (Buying a call)
2. Bán quyền chọn mua (Selling a call)
3. Mua quyền chọn bán ( Buying a put)
4. Bán quyền chọn bán ( Selling a put)
Lịch sử phát triển của Options
•
Vào thế kỷ 19 các ý tưởng về quyền chọn lần
đầu tiên đã hình thành trên thị trường chứng
khoán London. Nhưng phải đến năm 1973 các
quyền chọn mới thực sự được mua bán, trao
đổi trên thị trường quyền lựa chọn tại Chicago
(Mỹ) Thông qua các hợp đồng quyền chọn với
2 tiêu chí cơ bản là: mức phí và ngày hiệu lực.
Nội dung cơ bản của Options
•
Quyền chọn là một công cụ tài chính mà cho
phép người mua nó có quyền, nhưng không bắt
buộc, được mua hay bán một công cụ tài chính
khác ở một mức giá và thời hạn được xác định
trước. Người bán hợp đồng quyền chọn phải
thực hiện nghĩa vụ hợp đồng nếu người mua
muốn. Bởi vì quyền chọn là một tài sản tài
chính nên nó có giá trị và người mua phải trả
một khoản chi phí nhất định khi mua nó.
Một số thuật ngữ liên quan
•
Người mua quyền: Là người bỏ ra chi phí để
được nắm giữ quyền chọn và có quyền yêu cầu
người bán có nghĩa vụ thực hiện quyền chọn

theo ý mình.
•
Người bán quyền: Người nhận chi phí mua
quyền của người mua quyền, do đó có nghĩa
vụ phải thực hiện quyền chọn theo yêu cầu của
người mua quyền.
Một số thuật ngữ liên quan (tt)
•
Tỷ giá thực hiện: Tỷ giá sẽ được áp dụng nếu
người mua quyền chọn yêu cầu thực hiện
quyền chọn.
•
Giá trị hợp đồng quyền chọn: Trị giá được
tính theo từng loại ngoại tệ và thị trường giao
dịch.
•
Thời hạn của quyền chọn: là thời gian hiệu
lực của quyền chọn. Quá thời hạn này quyền
chọn không còn giá trị.
Một số thuật ngữ liên quan (tt)
•
Phí mua quyền: Chi phí mà người mua quyền
phải trả cho người bán quyền để được nắm giữ
hay sở hữu quyền chọn.
•
Loại quyền chọn: Loại quyền mà người mua
nắm giữ. Loại quyền nào cho phép người mua có
quyền được mua một loại tài sản ở mức giá xác
định trước, trong thời hạn nhất định gọi là quyền
chọn mua. Ngược lại, loại quyền cho phép người

mua có quyền được bán gọi là quyền chọn bán.
Một số thuật ngữ liên quan (tt)
•
Kiểu quyền chọn: Kiểu giao dịch 2 bên thoả
thuận cho phép người mua quyền được lựa
chọn thời điểm thực hiện quyền. Kiểu quyền
chọn cho phép người mua quyền được thực
hiện bất cứ thời điểm nào trong thời hạn hiệu
lực của quyền chọn gọi là quyền chọn kiểu
Mỹ. Kiểu quyền chọn chỉ cho phép người mua
thực hiện khi quyền chọn đến hạn gọi là quyền
chọn kiểu Châu Âu.
Một số thuật ngữ liên quan (tt)
- Quyền chọn mua: Là kiểu HĐQC mà cho phép
người mua nó có quyền, nhưng không bắt
buộc, được mua một số lượng ngoại tệ ở một
mức giá và trong thời hạn được xác định trước.
- Quyền chọn bán: là kiểu HĐQC mà người
mua nó có quyền, nhưng không bắt buộc, được
bán một số lượng ngoại tệ ở một mức giá và
thời hạn được xác định trước. Nếu tỷ giá biến
động thuận lợi người mua sẽ thực hiện HĐ,
ngược lại người mua sẽ không thực hiện HĐ
cho đến khi HĐ hết hạn.
Mua quyền chọn mua
(Buying option)
•
Người mua quyền chọn mua có quyền nhưng không
bắt buộc phải thực hiện quyền mua một số ngoại tệ
nhất định, theo một tỷ giá nhất định, gọi là giá quyền

chọn. Để có được quyền chọn mua, người mua phải
trả một khoản phí cho người bán gọi là phí chọn
mua. Phí chọn mua phải được thanh toán cho người
bán tại thời điểm ký kết hợp đồng mua quyền chọn
mua, ngay sau đó người mua trở thành người tiềm
năng thu lợi nhuận nếu giá ngoại tệ tăng lên trên mức
quyền chọn cộng với khoảng phí chọn mua.
Mua quyền chọn mua
(Buying option)
•
Thực tế, các nhà nhập khẩu thường mua quyền
chọn mua để đảm bảo mua được ngoại tệ theo
giá mong muốn. Ngoài ra, các nhà đầu tư cũng
thường ký hợp đồng mua quyền chọn mua
ngoại tệ.
Mua quyền chọn mua
(Buying option)
•
Ví dụ:
Công ty nhập khẩu ABC của Hong Kong cần có 1.000.000 USD
để thanh toán nợ trong 3 tháng tới. Để đảm bảo có 1.000.000
USD thanh toán nợ đúng hạn trong điều kiện dự đoán USD có
khả năng tăng giá thì ngay từ bây giờ công ty ABC có thể mua
quyền chọn mua USD trên thị trường với số tiền đảm bảo là
0,02 HKD cho mỗi USD và tỷ giá thực hiện USD/HKD =
5,6050. Ngoài ra không có thêm bất kỳ phí nào nữa. Hỏi công ty
ABC nên làm thế nào nếu 3 tháng sau tỷ giá thị trường là:
a. USD/HKD = 5,6080
b. USD/HKD = 5,6020
c. USD/HKD = 5,6800

BÀI GIẢI
•
Số tiền Cty bỏ ra để mua 1.000.000USD:
1.000.000 x 5,6050 = 5.605.000 HKD
•
Số phí Cty bỏ ra để mua 1.000.000USD:
1.000.000 x 0,02 = 20.000HKD
•
Tổng số tiền mà Cty bỏ ra để mua được
quyền mua 1.000.000USD:
5.605.000 + 20.000 = 5.625.000
BÀI GIẢI (tt)
a. USD/HKD = 5,6080
Số tiền mà Cty bỏ ra để mua 1.000.000USD là:
1.000.000 x 5,6080 = 5.608.000 HKD
Nếu thực hiện hợp đồng Cty lỗ:
5.625.000 – 5.608.000 = 17.000 HKD < Phí
⇒
Cty thực hiện hợp đồng vì nếu từ bỏ hợp đồng
Cty sẽ mất khoản phí mua quyền đến 20.000
HKD.
BÀI GIẢI (tt)
b. USD/HKD = 5,6020:
Số tiền công ty ABC bỏ ra để mua 1.000.000 USD:
1.000.000 x 5,6020 = 5.602.000 HKD
Nếu thực hiện hợp đồng CTy sẽ lỗ
5.625.000 – 5.602.000 = 23.000 > Phí
⇒
Cty sẽ từ bỏ hợp đồng để giới hạn khoản lỗ bằng
với khoản phí (20.000 HKD) vì nếu thực hiện HĐ

Cty sẽ lỗ đến 23.000 HKD
BÀI GIẢI (tt)
c. USD/HKD = 5,6800:
Số tiền CTy ABC bỏ ra để mua 1 trđ USD là:
1.000.000 x 5,6800 = 5.680.000 HKD
Nếu thực hiện HĐ Cty sẽ lời:
5.680.000 – 5.625.000 = 55.000 HKD
⇒
Cty sẽ thực hiện HĐ
Bán quyền chọn mua
(Selling a call)
•
Người bán quyền chọn mua nhận được
một khoản phí gọi là phí bán quyền chọn
mua và phải luôn sẳn sàng bán một số
ngoại tệ nhất định với một tỷ giá cố định
đã được thoả thuận trước gọi là giá quyền
chọn cho người mua. Nếu tỷ giá giảm thì
người bán quyền chọn sẽ thu được một
khoản lãi.
Bán quyền chọn mua
(Selling a call)
•
Ví dụ:
Công ty xuất khẩu Hong Kong thu được 1.000.000 USD. Để
tránh sự biến động của tỷ giá giảm xuống làm ảnh hưởng đến
1.000.000 USD thu được, thì ngay từ bây giờ công ty xuất khẩu
có thể bán quyền chọn mua 1.000.000 USD trên thị trường với
số tiền đảm bảo là 0,02 HKD cho mỗi USD và tỷ giá thực hiện
USD/HKD = 5,6050. Ngoài ra không có thêm bất kỳ phí nào

nữa. Hỏi công ty xuất khẩu sẽ lãi hay lỗ nếu 3 tháng sau tỷ giá
trên thị trường là:
a. USD/HKD = 5,6080
b. USD/HKD = 5,6020
c. USD/HKD = 5,5080
BÀI GIẢI
•
Số tiền Cty thu được từ việc bán 1.000.000
USD:
1.000.000 x 5,6050 = 5.605.000 HKD
•
Số phí mà Cty thu được từ việc bán quyền:
1.000.000 x 0,02 = 20.000 HKD
•
Tổng số tiền Cty thu được từ việc bán
quyền chọn mua 1.000.000 USD:
5.605.000 + 20.000 = 5.625.000 HKD
BÀI GIẢI (tt)
A. USD/HKD = 5,6080:
Số tiền CTy thu được khi bán 1.000.000
USD trên thị trường:
1.000.000 x 5,6080 = 5.608.000 HKD
Nếu thực hiện hợp đồng CTy lời:
5.625.000 – 5.608.000 = 17.000 HKD < Phí
⇒
Vẫn được thực hiện hợp đồng do người mua
thực hiện hợp đồng.
BÀI GIẢI (tt)
B. USD/HKD = 5,6020:
Số tiền Cty thu được từ việc bán 1.000.000

USD trên thị trường:
1.000.000 x 5,6020 = 5.602.000 HKD
Nếu thực hiện hợp đồng Cty lời:
5.625.000 – 5.602.000 = 23.000 HKD > Phí
⇒
Công ty sẽ lời được 20.000 HKD do người
mua quyền đã hủy bỏ hợp đồng.
BÀI GIẢI (tt)
C. USD/HKD = 5,5080
Số tiền Cty thu được từ việc bán 1.000.000
USD trên thị trường:
1.000.000 x 5,5080 = 5.508.000 HKD
Nếu thực hiện hợp đồng CTy sẽ lời:
5.625.000 – 5.508.000 = 117.000 HKD
⇒
Cty sẽ lời được 20.000 HKD vì trong thực tế
người mua quyền đã hủy bỏ hợp đồng để giới
hạn khoản lỗ bằng khoản phí.
Mua quyền chọn bán
( Buying a put)
•
Người mua quyền chọn bán được quyền nhưng
không bắt buộc, bán một lượng ngoại tệ nhất
định theo một tỷ giá cố định, gọi là giá quyền
chọn vào ngày đến hạn. Ngược lại, người mua
quyền chọn phải trả cho người bán quyền
chọn một khoản phí gọi là phí quyền chọn
bán. Nếu tỷ giá giảm thì người mua quyền
chọn bán thu đuợc một khoản lãi.
Mua quyền chọn bán

( Buying a put)
•
Ví dụ:
Một nhà xuất khẩu Hong Kong sẽ thu được 1.000.000 USD
trong 3 tháng tới. Để tránh sự biến động của tỷ giá giảm xuống
làm ảnh hưởng đến 1.000.000 USD thu được thì ngay từ bây
giờ nhà xuất khẩu có thể mua quyền chọn bán 1.000.000 USD
trên thị trường với số tiền đảm bảo là 0,02 HKD cho mỗi USD
và tỷ giá thực hiện USD/HKD = 5,6050. Ngoài ra không có
khoản phí nào nữa. Hỏi nhà xuất khẩu có thực hiện hợp đồng
hay không nếu 3 tháng sau tỷ giá thị trường lần lượt là:
a. USD/HKD = 5,6080
b. USD/HKD = 5,6020
c. USD/HKD = 5,5080
BÀI GIẢI
•
Số tiền NXK thu được từ việc bán 1.000.000
USD:
1.000.000 x 5,6050 = 5.605.000 HKD
•
Số phí mà NXK phải trả để mua quyền:
1.000.000 x 0,02 = 20.000 HKD
•
Tổng số tiền NXK thu được từ việc mua
quyền chọn bán 1.000.000 USD:
5.605.000 – 20.000 = 5.585.000 HKD
BÀI GIẢI (tt)
A. USD/HKD = 5,6080
Số tiền Cty thu được từ việc bán 1.000.000
USD trên thị trường là:

1.000.000 x 5,6080 = 5.608.000 HKD
Nếu thực hiện hợp đồng thì Cty lỗ:
5.585.000 – 5.608.000 = -23.000 HKD >Phí
⇒
NXK sẽ hủy bỏ hợp đồng để giới hạn khoản
lỗ đúng bằng mức phí (20.000 HKD)