Câu hỏi tự luận thị trường tài chính có đáp án

8. Khi nào những người đi vay tìm đến thị trường tiền tệ?
Trả lời:
- Thị trường tiền tệ là nơi giao dịch, mua bán, chuyển nhượng vốn ngắn hạn
giữa các thể nhân và các pháp nhân được thực hiện theo những quy chế
thông lệ đặc thù trong phạm vi không gian và thời gian xác định.
- Người đi vay bao gồm: NHNN, KBNN,,, NHTM và các TCTD phi ngân
hàng, các doanh nghiệp, các thể nhân và các nhà môi giới. Tất cả các chủ thể
trên tìm đến thị trường tiền tệ với những mục đích và mong muốn khác
nhau. Chính vì thế mà sự tác động của các chủ thế vào thị trường tiền tệ
cũng khác biệt. Nhưng chung quy lại những người đi vay tìm đến TTTT
khi có nhu cầu về vốn trong ngắn hạn để đảm bảo khả năng thanh
khoản, duy trì hoạt động thường xuyên của thị trường tiền tệ hay đơn
giản là kinh doanh kiếm lợi nhuận.
+ NHNN: không phải là đối tác mua bán vốn thực sự bởi vì nó không phải là
đơn vị kinh doanh mà chỉ là đơn vị điều hành chuyển vốn từ NHTM thừa
vốn đến NHTM thiếu vốn. bằng cách bán một lượng tín phiếu kho bạc nhất
định để duy trì hoạt động thường xuyên của TTTT, đồng thời hỗ trợ cho
ngân sách nhà nước trong công tác huy động vốn trong điều kiện các NHTM
và các tổ chức tài chính khác tạm thời không đủ khả năng tham gia.
+ KBNN: phát hành tín phiếu kho bạc ( là công cụ ngắn hạn được phát hành
chủ yếu qua TTTT với khối lượng lớn và thường xuyên)
+ NHTM và các tổ chức tài chính trung gian: các tổ chức này có khả năng
bán các khoản vốn ngắn hạn với khối lượng lớn để đảm bảo khả năng thanh
khoản, sdung nguồn vốn nhàn rỗi để tạm thời kinh doanh
+ các doanh nghiệp, cá nhân, môi giới: tham gia vơi tư cách là ngưòi đi
vay,bán,chiết khấu, cầm cố giấy tờ có giá ngắn hạn….như hối phiếu, tín
phiếu , kỳ phiéu, chứng chỉ tiền gửi…với mục đích là giải quyết các nhu cầu
về vốn ngắn hạn và kinh doanh kiếm lời.
10. Nêu tên và phân biệt các công cụ lưu thông trên thị trường tiền tệ.
1. Các công cụ của thị trường tiền tệ:
Do có kỳ hạn thanh toán ngắn nên những công cụ được mua bán trên thị

trường tiền tệ chỉ chịu mức dao động giá tối thiểu và vì thế nó là loại đầu tư
ít rủi ro nhất.
1.1 Tín phiếu kho bạc Nhà nước (treasury bill)
Tín phiếu kho bạc Nhà nước là công cụ vay nợ ngắn hạn của chính phủ do
kho bạc phát hành để bù đắp những thiếu hụt tạm thời của NSNN. Tín phiếu
Kho bạc Nhà nước có các kỳ hạn 3; 6; và 12 tháng.
Đặc điểm:
+Tín phiếu KBNN thuộc loại chứng khoán chiết khấu
Nghĩa là nó không được nhà phát hành trả lãi mà được bán ra ngoài với giá
chiết khấu (thấp hơn mệnh giá), như vậy khi tín phiếu đáo hạn nhà đầu tư
nhận được đủ mệnh giá và phần chênh lệch giữa giá chiết khấu và mệnh giá
chính là lãi của nhà đầu tư.
+ Độ rủi ro thấp nhất trong các loại chứng khoán
Có độ rủi ro thấp nhất trên thị trường tiền tệ là do khả năng vỡ nợ của nhà
phát hành là rất khó xảy ra. Bởi đến kỳ thanh toán của tín phiếu, nếu chưa có
tiền trả nợ, Chính phủ hoàn toàn có thể tăng thuế hoặc vay thêm tiền để trả
nợ.Vì lí do này nên nó được xem như là công cụ có tính lỏng cao nhất và
mức lãi suất áp dụng cho loại công cụ này thường thấp hơn so với các công
cụ khác trên thị trường tiền tệ.
+ Được phát hành theo từng lô và bằng phương pháp đấu giá
Chủ thể tham gia đấu giá chủ yếu là các ngân hàng, ngoài ra còn có các công
ty và các trung gian tài chính khác. Các cuộc đấu giá trái phiếu ngắn hạn 91
ngày và 182 ngày được thực hiện hàng tuần và người ta theo dõi chặt chẽ
hoa lợi của nó trong thị trường tiền tệ để biết các dấu hiệu của chiều hướng
lãi suất. KBNN cũng mở đấu thầu loại trái phiếu kho bạc ngắn hạn 52 tuần,
4 tuần một lần. Thỉnh thoảng KBNN cũng phát hành trái phiếu kho bạc quản
lý tiền mặt ngắn hạn, trái phiếu kho bạc ngắn hạn trả thuế trước (tax
anticipation bills - trái phiếu kho bạc ngắn hạn dự phòng thuế) và chứng chỉ
nợ ngân khố (treasury certificates of indebtedness). Cá nhân nhà đầu tư
không đệ trình giá đặt mua có cạnh tranh (Competitive bid) sẽ được bán trái

phiếu kho bạc ngắn hạn theo giá trung bình của giá đặt mua có cạnh tranh đã
trúng thầu.
Thực tế ở Việt nam công cụ này khá phát triển. Thị trường đấu thầu tín
phiếu kho bạc qua NHNN được đưa vào hoạt động từ năm 1994 đã trở thành
một kênh huy động vốn rất quan trọng đáp ứng kịp thời vốn cho NSNN và
nền kinh tế. Sau hơn 14 năm hoạt động, thị trường đấu thầu tín phiếu kho
bạc đã có gần 50 thành viên . Tuy vậy trong thời gian qua hầu như chỉ có các
NHTM Nhà nước tham gia đấu thầu và trúng thầu. Nguyên nhân là khối
ngân hàng còn lại có nguồn vốn nhỏ, vốn khả dụng hạn chế và vẫn còn đó
một số hạn chế trong cách thức tổ chức đấu thầu nên các ngân hàng quy mô
nhỏ hơn không có điều kiện tham gia và trúng thầu.
Một điểm cần lưu ý là các tín phiếu do kho bạc phát hành là nhằm bù đắp
cho bội chi ngân sách nhà nước trong ngắn hạn, bù đắp bội chi tạm thời. Còn
đối với tín phiếu được phát hành bởi Ngân hàng Nhà nước thì lại có mục
đích chống lạm pháp thông qua hấp thụ lượng tiền đã phải bỏ ra để hấp thụ
lượng ngoại tệ quá dư thừa trong nền kinh tế.
1.2 Các chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng được
- Chứng chỉ tiền gửi là một công cụ nợ do các ngân hàng phát hành, cam kết
trả lãi định kỳ cho khoản tiền gửi và sẽ hoàn trả cả vốn gốc cho người gửi
tiền khi đáo hạn.
- chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng được, có thể được bán lại ở thị
trường cấp 2.
- Đối với các khoản tiền dân cư gửi tiết kiệm vào ngân hàng cũng được coi
là chứng chỉ tiền gửi, cùng bản chất là khoản tiền gửi vào ngân hàng và được
ngân hàng cam kết trả lãi định kỳ cho khoản tiền gửi, trả gốc khi đáo hạn
nhưng chứng chỉ cho khoản tiết kiệm lại không chuyển nhượng được.
1.3 Thương phiếu (commercial paper)
- Thương phiếu là giấy nhận nợ mà các công ty uy tín hoặc ngân hàng phát
hành để vay vốn ngắn hạn từ thị trường tài chính.
Đặc điểm:

+ Được phát hành theo hình thức chiết khấu.
Thương phiếu là loại trái phiếu doanh nghiệp ngắn hạn nhất với thời gian từ
30 đến 270 ngày. Nó thường được chào bán bởi các công ty phát hành hoặc
các hãng môi giới, và thường được bán theo lô. Thương phiếu có độ rủi ro
cao hơn tín phiếu kho bạc nên mức chiết khấu của nó cũng vì thế mà cao
hơn.
+ Thương phiếu nguyên thuỷ xuất hiện trong các hoạt động mua bán chịu
hàng hoá giữa các công ty. Ngày nay thương phiếu còn được dùng để vay
vốn trên thị trường tiền tệ.
+ Trong các hoạt động thương mại quốc tế của bên phía các chủ thể kinh tế
Việt Nam, thương phiếu được sử dụng qua 2 kênh:
- Hoạt động xuất nhập khẩu
- Hoạt động vay nợ nước ngoài
1.4. Chấp phiếu ngân hàng (banker’s acceptance)
- Chấp phiếu ngân hàng là các hối phiếu kỳ hạn do các công ty ký phát và
được ngân hàng đảm bảo thanh toán bằng cách đóng dấu “chấp nhận” lên tờ
hối phiếu.
- Đặc điểm:
+ Ngân hàng đứng ra bảo lãnh thanh toán
+ Người sở hữu chấp phiếu có thể bán lại trên thị trường tiền tệ với giá chiết
khấu.
1.5. Hợp đồng mua lại (REPO)
Hợp đồng mua lại là hợp đồng trong đó ngân hàng bán một lượng tín phiếu
kho bạc mà nó đang nắm giữ kèm theo điều khoản cam kết rằng sẽ mua lại
số tín phiếu đó sau một khoảng thời gian nhất định với mức giá cao hơn.
Đặc điểm
+ Repo là một công cụ vay nợ ngắn hạn của các ngân hàng (thường không
quá 2 tuần)
+Tín phiếu kho bạc là vật thế chấp.
1.6. Dự trữ vượt mức

Mỗi ngân hàng khi nhận được một khoản tiền gửi sẽ phải trích một tỷ lệ
phần trăm nhất định gửi lên NHTW làm khoản dự trữ bắt buộc. Phần dự trũ
bắt buộc này sẽ một phần giúp cho các ngân hàng đảm bảo khả năng thanh
toán.
Lượng tiền vượt quá số tiền dự trữ bắt buộc thì được gọi là dự trữ vượt mức.
Có số tiền này là do số lượng tiền được gửi và ngân hàng mỗi ngày không
như nhau và do đó lượng dự trữ bắt buộc của ngày trước đó tính cho ngày
hôm nay là thừa hoặc đôi khi một số ngân hàng cần tăng mức dự trữ để gia
tăng hệ số an toàn cho khả năng thanh toán, hoặc do thị trường tài chính biến
động ở mức khó dự báo,…
Khi một ngân hàng nào đó chưa đủ lượng dự trữ bắt buộc tại NHTW, trường
hợp để đảm bảo yêu cầu đủ lượng dự trữ vượt mức theo luật định thì ngân
hàng này sẽ vay ngắn hạn lượng dự trữ vượt mức của ngân hàng khác bù vào
số thiếu hụt đó.
1.7 Euro dollars
Euro dollars là những đồng dollar Mỹ do các ngân hàng ngoại quốc ở bên
ngoài nước Mỹ hoặc do những chi nhánh ngân hàng Mỹ ở ngoại quốc nắm
giữ.
+ Thời hạn giao dịch
Khi cần vốn, các ngân hàng của Mỹ có thể huy động dollar từ nguồn cung
như trên. Các giao dịch của đồng euro dolllar rất phổ biến và linh hoạt, đặc
biệt thời hạn có thể từ một ngày đến 6 tháng (hiếm các giao dịch kéo dài hơn
5 năm).
+ Lãi suất
Mặc dù được nắm giữ ở nhiều nơi trên thế giới nhưng lãi suất của euro
dolllar lại chủ yếu bị ảnh hưởng bởi tình hình nền kinh tế Mỹ. Nhìn chung
khi FED có dấu hiệu sẽ tiến hành quản lý hoặc thực hiện quản lý chặt chẽ
các tài khoản tiền gửi thì lãi suất euro dolllar sẽ tăng và ngược lại. Mức lãi
suất này cũng thay đổi tuỳ theo từng thời điểm trong ngày và tuân theo quan
hệ cung cầu, do đó nếu sử dụng lãi suất này làm điểm tham chiếu sẽ là

không phù hợp, thay vào đấy có thể sử dụng lãi suất LIBOR và các lãi suất
khác.
1. Cấu thành thị trường tài chính Việt Nam, trong đó thị trường nào quan
trọng nhất hiện nay? tại sao?
Theo sách:
a- thị trường tiền tệ - thị trường tài chính ngắn hạn
Thị trường tiền tệ là thị trường giao dịchnguồn vốn ngắn hạn. Các
chứng từ có giá ngắn hạn như: tín phiếu Kho bạc, khoản vay ngắn hạn
giữa các Ngân hàng, thỏa thuận mua lại, chứng chỉ tiền gửi, thương
phiếu, … Đây là thị trường nhằm thỏa mãn những nhu cầu vốn trong
ngắn hạn. Căn cứ theo mục đích này của thị trường mà không cần quan
tâm đến thời hạn của các chứng từ có giá, khái niệm trên được hiểu theo
nghĩa của thị trường mở thì thị trường tiền tệ là thị trường giao dịch, mua
bán ngắn hạn các giấy tờ có giá.
được cấu trúc bởi : thị trường tiền gửi
thị trường giấy tờ có giá ngắn hạn
thị trường lien ngân hang
thị trường tiền tệ ko tập trung
b- thị trường vốn – tttc dài hạn
giao dịch các nguồn vốn trung, dài hạn
bao gồm : thị trường vốn trung và dài hạn
thị trường chứng khoán
Thị trường tiền mặt và thị trường vốn
Cách khác để phân biệt giữa các loại thị trường là dựa trên cơ sở kỳ hạn
thanh toán của những chứng khoán được mua bán trên thị trường đó. Thị
trường tiền tệ là một thị trường tài chính trong đó chỉ có những công cụ
nợ ngắn hạn (kỳ hạn thanh toán dưới 1 năm) được mua bán, trong khi đó
thị trường vốn là thị trường trong đó những công cụ vay nợ dài hạn hơn
(kỳ hạn thanh toán lớn hơn 1 năm), và cổ phiếu được mua bán. Những
chứng khoán của thị trường tiền tệ thường được mua bán rộng rãi

hơn so với chứng khoán dài hạn hơn và như vậy xu hướng lỏng hơn.
Vì vậy, các công ty và các ngân hàng hiện nay dùng thị trường này
để thu lãi từ vốn dư thừa mà họ mong đợi có được trong ngắn hạn.
Các chứng khoán ở thị trường vốn như những cổ phiếu, trái phiếu dài
hạn thường do những trung gian tài chính như những công ty bảo hiểm,
quỹ trợ cấp nắm giữ; những trung gian tài chính này cũng phải đối mặt
với rủi ro (dù không nhiều) về khoán vốn mà họ có thể có trong tương
lai.
Trong đó thì thị trường tiền tệ có vai trò quan trọng hơn trong tttc
Câu 9
Ng cho vay tham gia thị trg tiền tệ khi nhà đầu tư có vốn nhàn rỗi, tham gia
vào quá trình nhượng quyền sử dụng các loại vốn ngắn hạn (tiền nội tệ,
ngoại tệ; công cụ lưu thong tín dụng nagwns hạn : thương phiếu , tín phiếu
kho bạc, chứng chir tiền gửi …; các laoij vốn nagwns hạn nhàn rỗi khác :
nsnn kết dư, các nguồn vốn cho vay lại, các hợp đồng mua lại …) cho đối
tác là các chủ thể khác, thể nhân, nhtm hoặc các tctc-td khác nahwmf mục
địch kinh doanh, đảm bảo an toàn tài sản và tìm kiếm lợi nhuận
Câu 5: Cấu thành thị trường tài chính Việt Nam, trong đó thị trường nào
quan trọng nhất hiện nay? tại sao?
Cấu trúc thị trường tài chính Việt Nam:
- TT tiền tệ: + TT tiền gửi
+ TT GTCG
+ TT liên NH
- TT vốn: + TT Chứng khoán: TT sơ cấp và TT thứ cấp.
+ TT vốn trung và dài han
Mặc dù TT.tt VN chưa thực sự phát triển nhưng nó đóng vai trò quan
trọng trong việc điều tiết cung cầu về nguồn vốn ngắn hạn nhằm hỗ trợ cho
các hoạt động sxkd, dịch vụ, đời sống của các chủ thể trong nền kinh tế. Cho
đến nay, tuy quy mô của TT.TT VN còn khiêm tốn nhưng các bộ phận cấu
thành của TT đã hình thành ở 1 mức độ nhất định. TT tiền gửi, GTCG và

liên NH có những thành tựu và mức phát triển tốt hơn TT vốn. Trong TT
vốn thì TT chứng khoán vs VN là TT mới đc thành lập nên ko có đóng góp j
nhiều. TT vốn mang tính dài hạn nên quay vòng vốn chậm, khó có thể đáp
ứng đc nhu cầu thường xuyên biến động của nền KT.
Trên TT tiền tệ hàng hoá đa dạng về ko gian, giá trị giao dịch ko bị
khống chế, thời gian giao dịch liên tục nên rất linnh hoạt vs sự thay đổi của
các chỉ tiêu KT, nhu cầu của XH, m.ng từ ng có nh vốn hay ít vốn đều có thể
giao dịch mua bán trên TT này. Còn TT vốn do đặc điểm là vốn giao dịch
trung và dài hạn, chủ yếu trên TT tập trung nên có hạn chế về ko gian và đối
tượng tham gia giao dịch. Chủ thể mua-bán vốn thường là các nhà đầu tư
chuyên nghiệp và TT này tiềm ẩn rất nh rủi ro.
Ở VN hiện nay, có rất nh các NH khá phát triển. Đóng vai trò lớn
trong việc điều tiết vốn trên TTTC. TRên TT tiền gửi, NH vừa là trung gian
giúp điều chuyển vốn từ ng đang có tiền nhàn rỗi sang ng thiếu vốn;vừa trực
tiếp tham gia vay vốn hoặc cung cấp vốn cho các đối tượng có nhu cầu, thực
hiện các dịch vụ thanh toán: nhờ thanh toán, chuyển tiền, tích luỹ vốn,…
giúp đẩy nhanh sự lưu thông tiền tệ, tăng khả năng thanh khoản. NH cung
cấp nh kênh hỗ trợ vốn ngắn hạn nhưng NHNN: thông qua nghiệp vụ TT
mở, nghiệp vụ tái cấp vốn, cho vay thấu chi, qua đếm trong thanh toán điện
tử liên NH,
ĐẶc biệt TT đã thực hiện chức năng cân đối, điều hoà
nguồn vốn giữa các NH vs nhau, NH vs dân cá nhân, tổ chức,
góp phần hỗ trợ cho các NH đảm bảo khả năng thanh toán, hoạt
động an toàn và hiệu quả.