THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU – THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TẠI VIỆT NAM

L/O/G/O
THỊ TRƯỜNG TRÁI
PHIẾU – THỰC TRẠNG
THỊ TRƯỜNG TRÁI
PHIẾU TẠI VIỆT NAM
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
ĐỊNH NGHĨA
ĐẶC TRƯNG CỦA TRÁI PHIẾU
CÁC LOẠI TRÁI PHIẾU
LỢI TỨC VÀ RỦI RO CỦA TRÁI PHIẾU
ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
ĐẶC ĐIỂM CỦA TRÁI PHIẾU
1.1 Định nghĩa:

Theo luật chứng khoán Việt Nam, trái phiếu
là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích
hợp pháp của người sở hữu đối với một phần
vốn nợ của tổ chức phát hành.
1.2 Đặc trưng của trái phiếu:

Mệnh giá: là giá trị danh nghĩa của trái phiếu
được in ngay trên tờ phiếu đại diện cho số vốn
gốc được hoàn trả cho trái chủ tại thời điểm
đáo hạn.

Tỷ suất lãi trái phiếu:là lãi suất danh nghĩa
của trái phiếu quy định mức lãi mà nhà đầu tư
được hưởng hàng năm.
1.2 Đặc trưng của trái phiếu:

Giá mua: là giá mua trái phiếu là khoản tiền

thực tế mà người mua bỏ ra để có được quyền
sở hữu trái phiếu.

Kỳ hạn: kỳ hạn của trái phiếu là số năm mà
theo đó người phát hành hứa hẹn đáp ứng
những điều kiện của nghĩa vụ.
1.2 Đặc trưng của trái phiếu:

Quyền mua lại: cho phép tổ chức phát hành
trái phiếu thu hồi trái phiếu và hoàn lại vốn gốc
với mức giá dự kiến trước thời hạn thanh toán.
1.3 Đặc điểm của trái phiếu:

Trái phiếu là một loại giấy vay nợ có kỳ hạn
nhất định, cuối kỳ đáo hạn phải trả lãi vốn gốc
cho trái chủ.

Tỷ suất lãi trái phiếu được xác định trước và
tính lãi trên mệnh giá.
1.4 Các loại trái phiếu:

Trái phiếu chính phủ.

Trái phiếu chính quyền địa phương

Trái phiếu doanh nghiệp
1.4 Các loại trái phiếu:

Trái phiếu có thế chấp


Trái phiếu không thể thế chấp
1.4 Các loại trái phiếu:

Trái phiếu có lãi suất ổn định

Trái phiếu có lãi suất thả nổi
1.4 Các loại trái phiếu:

Trái phiếu thu nhập

Trái phiếu có thể chuyển đổi

Trái phiếu chiết khấu

Trái phiếu quốc tế
1.5 LỢI TỨC VÀ RỦI RO CỦA
TRÁI PHIẾU
LỢI TỨC

Tiền lãi định kỳ

Chênh lệch giá

Lãi của lãi
1.5 LỢI TỨC VÀ RỦI RO CỦA
TRÁI PHIẾU
RỦI RO

Rủi ro lãi suất


Rủi ro tái đầu tư

Rủi ro thanh toán

Rủi ro lạm phát

Rủi ro tỷ giá hối đoái

Rủi ro thanh khoản
1.6 ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU VÀ
CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG
ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Định giá TP thông thường (Straight bond):
- Ước tính các luồng tiền sẽ nhận được
trong tương lai: Lãi trái phiếu và mệnh
giá trái phiếu khi đáo hạn.
-Ước tính tỉ suất sinh lợi (lợi suất) đòi
hỏi phù hợp.
Định giá TP thông thường (Straight bond):
•
Công thức tổng quát:
•
Trong đó: P: giá trái phiếu
n: số năm còn lại của trái phiếu
C: số tiền lãi coupon
r : lãi suất chiết khấu
F: mênh giá
•

ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU

Định giá TP thông thường (Straight bond):
•
Trường hợp 1: trả lãi định kỳ 1 năm 1 lần
•

ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Định giá TP thông thường (Straight bond):
•
Trường hợp 2: trả lãi định kỳ 6 tháng 1 lần:
•

ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Định giá trái phiếu không trả lãi định kỳ (Zero
coupon bond):
không trả lãi định kỳ cho nhà đầu tư,
mà chỉ trả vốn gốc bằng mệnh giá ở
cuối kỳ đáo hạn.
 dòng tiền nhà đầu tư nhận được là
một khoản vốn gốc bằng mệnh giá
được chiết khấu về hiện tại
Định giá trái phiếu không trả lãi định kỳ
(Zero coupon bond):
•

ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Định giá trái phiếu không có thời hạn:
•
Trái phiếu không có thời hạn

(perpetual bond or consol) là trái
phiếu chẳng bao giờ đáo hạn.
ẢNH HƯỞNG CỦA THỊ
TRƯỜNG ĐẾN GIÁ TRÁI
PHIẾU
Hai yếu tố r và n thường xuyên thay
đổi theo thời gian và tình hình biến
động lãi suất thị trường.
Giá trái phiếu phụ thuộc vào hai yếu tố: r và n
•
Ví dụ:
Công ty X phát hành trái phiếu mện giá 1
triệu đồng kỳ hạn 20 năm lãi suất danh nghĩa
10%, sau 5 năm lưu hành nhà đầu tư bán trái
phiếu
ẢNH HƯỞNG CỦA THỊ
TRƯỜNG ĐẾN GIÁ TRÁI
PHIẾU
•
Trường hợp 1: Nếu lãi suất thị trường (lãi suất
yêu cầu trên trái phiếu) hiện nay bằng với lãi
suất danh nghĩa
đ
=> trái phiếu được bán đúng bằng mệnh giá
•

ẢNH HƯỞNG CỦA THỊ
TRƯỜNG ĐẾN GIÁ TRÁI
PHIẾU
•

Trường hợp 2: nếu lãi suất hiện hành trên thị
trường tăng đế 12%
P = 863.790đ
=>giá trị thực của trái phiếu giảm sút thấp
hơn mệnh giá.
•

ẢNH HƯỞNG CỦA THỊ
TRƯỜNG ĐẾN GIÁ TRÁI
PHIẾU