Tải bản đầy đủ (.pdf) (11 trang)

Quan hệ giữa lãi suất và tỷ giá

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (109.79 KB, 11 trang )

Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 1
c lc
A. LI MU 2
1.Lý do chn  tài 2
2. Mc ích nghiên cu  tài 2
B. C S LÝ LUN 3
1. Khái nim v t giá hi oái và lãi sut 3
a) T giá hi oái 3
b) Lãi sut 4
2. Các lý thuyt v mi quan h gia lãi sut và t giá hi oái 4
3. Công cu chnh t giá 8
4. Nhng hn ch 10
TÀI LIU THAM KHO 11
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d


o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d

o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 2
A. I MU
1.Lý do chn  tài
- T giá hi oái là mt trong nhng bin s kinh t v mô ht sc nhy cm. T
giá bin ng tng ngày, tng gi và chu nh hng ca rt nhiu nhân t. Bên
nh các yu t mà nh hng ca chúng n t giá d dàng nhn bit nh cung
u ngoi hi, lãi sut, lm phát, cán cân thanh toán… t giá còn chu tác ng bi
nhng yu t nu thoáng qua s tng nh chng có mi ràng buc nào c. Mc dù
bin ng ca t giá hi oái là vô cùng phc tp song t giá luôn là  tài hp dn
i vi gii nghiên cu kinh t cng nh các nhà qun lý v mô trong bi cnh t
do hóa thng mi hin nay. Các quc gia trên th gii t ln n nh, t mnh
n yu u ý thc c rng t giá hi oái s là mt công c hu hiu, mt liu
thuc cu cánh cho thng mi các quc gia nói chung cng nh ngoi thng nói
riêng ang trong tình trng hp hi. Vic nghiên cu nhng lý lun c bn v t
giá hi oái di ây do ó s giúp ta hiu hn ti sao t giá hi oái li quan
trng i vi các quc gia n nh vy.

- i vi hu ht các quc gia trên th gii lãi sut là mt công c quan trng
trong u hành và qun lý kinh t v mô. Lãi sut nh hng n ti quan h cung
u vn, n vic phân b các ngun tài chính ca nn kinh t tác ng n th
trng tin t tó nh hng ti lãi sut và t giá .
- Vì vy chúng em chn  tài ”tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá
i oái và lãi sut” vi mong mun áp ng phn nào yêu cu tìm hiu v mi
quan h này.
2. Mc ích nghiên cu  tài
Trong  tài, chúng em s nêu lên mi quan h gia lãi sut và t giá hi
oái, ng thi a ra các lý thuyt  làm rõ mi quan h này. Vi thi gian
nghiên cu không nhiu cng nh khi lng kin thc v lãi sut và t giá hi
oái khá ln, do ó  tài này s khó tránh khi có nhng sai sót.Rt mong nhn
c sóng góp ca thy cùng các bn  chúng em hoàn thin thêm kin thc
 tài chính tin t nói chung và lãi sut, t giá hi oái nói riêng.
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.

d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.

d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 3
B. C S LÝ LUN
1. Khái nim v t giá hi oái và lãi sut
a) T giá hi oái
Có rt nhiu cách nh ngha khác nhau v t giá hi oái, do cách tip cn
n  khác nhau, ôi khi do cách din t khác nhau. T giá hi oái (hay còn gi
là t giá) là giá ca ng tin này c tính theo mt ng tin khác. T giá hi
oái cng c hiu là t l trao i gia hai ng tin ca hai quc gia khác nhau.
 giá hi oái xut hin và phát trin cùng vi s ra i, phát trin ca thng
i quc t, nó c gii thích bi mt hin tng n gin, hàng hóa không có
biên gii quc gia trong khi tin chc chp nhn trên lãnh th quc gia phát
hành ra nó.
 giá hi oái, tc t l trao i gia hai ng tin, cao hay thp c quyt
nh bi các lc lng th trng, cung và cu. Cung ngoi t là lng ngoi t mà
th trng mun bán ra  thu v ni t. Cu ngoi t là lng ngoi t mà th

trng mun mua vào bng các ng ni t. Giá c ngoi t, t giá hi oái cng
c xác nh theo quy lut cung cu nhi vi các hàng hoá thông thng. Khi
cung ngoi t ln hn cu ngoi t s làm cho giá ngoi t gim, tc t giá hi oái
ng. Ngc li, khi cu ngoi t ln hn cung ngoi t giá ngoi t s tng, tc t
giá gim.  v trí cung ngoi t bng cu ngoi t xác nh trng thái cân bng,
không có áp lc làm cho t giá thay i. Ta có th hình dung c ch hình thành t
giá c hiu th tr khi có s khác nhau v cung và cu ngoi t. Khi cung ngoi
 ln hn cu ngoi t, lng ngoi t mà th trng cn bán ra nhiu hn lng
ngoi t cn mua vào, khi ó có mt s ngi không bán c s sn sàng bán vi
c giá thp hn và làm cho giá ngoi t trên th trng gim. T duy tng t,
khi cu ln hn cung, mt s ngi không mua c ngoi t sn sàng tr giá cao
n và gây sc ép làm giá ngoi t trên th trng tng. Khi cung ngoi t bng cu
ngoi t, lng ngoi t mà th trng cn mua úng bng lng ngoi t cn bán
làm cho giá ngoi t không i, th trng cân bng. Chúng ta có th thy, t giá
i oái trên th trng luôn thay i. Có rt nhiu nhân t tác ng gây ra s bin
ng ca t giá hi oái vi nhng mc  và c ch khác nhau.
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w

w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w

w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 4
b) Lãi sut
Lãi sut hiu theo mt ngha chung nht là giá c ca tín dng, vì nó là giá ca
quyn c s dng vn vay trong mt khong thi gian nht nh, mà ngi s
ng phi tr cho ngi cho vay, là t l ca tng s tin phi tr so vi tng s
tin vay trong mt khong thi gian nht nh. Lãi sut là giá mà ngi vay phi
trc s dng tin không thuc s hu ca h và là li tc ngi cho vay có
c i vi vic trì hoãn chi tiêu.
Có nhiu loi lãi sut nh: lãi sut tin vay; lãi sut tin gi; lãi sut tái cp
n; lãi sut liên ngân hàng, v.v.
John Maynard Keynes lp lun rng lãi sut là mt hin tng tin t phn
ánh mi quan h gia cung và cu v tin. Cung tin c xác nh mt cách ngoi
sinh, cu tin phn ánh các nhu cu u c, phòng nga và giao dch v tin.

Trái vi Keynes, các nhà kinh t hc cn trc ó ã coi lãi sut là mt
hin tng thc t, c xác nh bi áp lc ca nng sut - cu v vn cho mc
ích u t và tit kim.
2. Các lý thuyt v mi quan h gia lãi sut và t giá hi oái
Lãi sut và t giá hi oái là 2 trong s nhng công c quan trng  Chính
phu hành nn kinh t v mô ca mt nc. Tuy là 2 công c khác nhau nhng
gia chúng có mi quan h qua li mt thit vi nhau.
Trc khi nghiên cu mi quan h này, ta cn nghiên cu mt s nguyên lý
sau:
- Qui lut mt giá: u hai nc sn xut cùng mt loi hàng hóa, giá ca hàng
hóa này phi ging nhau trên toàn th gii, không quan trng nc nào sn xut ra
nó.
- Thuyt ngang bng sc mua (Purchasing Power Parity-PPP)
 giá gia 2 ng tin s u chnh  thc hin mc giá ca 2 nc.
Thuyt này da trên qui lut mt giá cho mc giá chung ca mt quc gia.
Thuyt ngang bng sc mua cho thy nu mc giá ca mt quc gia tng lên so vi
c khác thì ng tin ca quc gia ó s gim giá - ng tin nc kia tng giá.
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w

w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w

w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 5
- u kin ngang bng lãi sut (InterestParityCondition)
Lãi sut ni a bng lãi sut nc ngoài cng vi khon tng giá d tính ca
òng tin nc ngoài. Hay là lãi sut ni a bng lãi sut nc ngoài tri s
ng giá d tính ca ng ni t.
Trong dài hn, t giá hi oái cng tuân theo 3 nguyên lý ã nêu:
- Qui lut mt giá.
- Thuyt ngang bng sc mua (Purchasing Power Parity-PPP)
- u kin ngang bng lãi sut (InterestParityCondition)
Các lý thuyt v mi quan h gia lãi sut và t giá hi oái
- Lý thuyt ngang giá lãi sut: Mi quan h gia lãi sut trên th trng tin t
i t giá trên th trng hi oái sc hiu rõ thông qua vic nghiên cu hiu

ng Fisher quc t (International Fisher Effect) và lý thuyt ngang giá lãi sut. Hai
lý thuyt này khác nhau  các hàm ý.
- Lý thuyt ngang giá lãi sut chú ý lun gii vì sao t giá k hn khác vi t giá
giao ngay và mc  chênh lch s có. Lý thuyt này liên quan n mt thi m
nht nh (t giá k hn), khng nh t giá hi oái chu nh hng s sai bit
trong lãi sut.
- Theo lý thuyt ngang giá v lãi sut, ng tin ca mt quc gia nào ó có lãi
sut thp hn thì nht nh s là bù k hn cho hp ng k hn i vi ng tin
a mt quc gia n có lãi sut cao hn. Nói cách khác, tr k hn hoc bù k hn
trên giá k hn là xp x tng ng vi chênh lch lãi sut gia hai ng tin.
Ngc li, hiu ng Fisher quc t chú trng n vic t giá giao ngay ca mt
ng tin s thay i theo thi gian, khng nh rng t giá giao ngay s thay i
theo chênh lch lãi sut gia hai nc.
 phân tích theo lý thuyt ngang giá lãi sut và hiu ng Fisher quc t, có th
thy rng lãi sut là công c giúp các nhà qun tr tài chính doán và xác nh t
giá trong tng lai  hoch nh chin lc phòng chng ri ro và chin lc kinh
doanh hiu qu. Lãi sut óng vai trò quan trng trên th trng hi oái bi vì các
khon tin gi ln c buôn bán ti ó u c tr lãi, mi khon có mt lãi
sut, tùy theo ng tin mà nó c nh danh.
- Li tc ca các khon tin gi c mua bán trên th trng hi oái ph
thuc vào lãi sut và các thay i d kin ca t giá hi oái.
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a

n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a

n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 6
- S cân bng th trng hi oái òi hi s ngang bng v tin lãi, u kin
mà theo ó li tc d kin ca các khon tin gi ca hai loi tin bt k là tng
ng thì c o bng mt loi tin (ngha là o bng các n v có th so sánh
i nhau c). Ch khi tt c các t sut li tc d kin u bng nhau, tc là khi
ó u kin ngang bng tin lãi, thì s không có tình trng d cung v mt s dng
tin gi nào ó và cng không có tình trng d cu v mt s loi tin gi khác.
Th trng hi oái s cân bng khi không mt loi tin gi nào  trong tình trng

 cu hoc d cung. Do vy, có th nói rng th trng hi oái s cân bng khi
có u kin ngang bng v tin lãi.
- Khi phân tích lãi sut tác ng n t giá, chúng ta da trên nguyên tc
cetacis paribas, ngha là khi nghiên cu tác ng ca mt nhân t thì chúng ta c
nh các nhân t khác. ó là cách làm n gin hóa vic phân tích. Tuy nhiên,
các yu t có tác ng ln nhau, vì vy nh hng ng thi ca chúng i vi vn
 nghiên cu rt phc tp. Phân tích hi quy thng c s dng ánh giá
nh hng ã qua ca mt hay nhiu yu ti vi i tng nghiên cu. u
này hàm ý là s thay i v t giá hi oái tng lai ph thuc vào nhiu yu t
thay vì ch ph thuc vào lãi sut. Do ó, trong khi lý thuyt ngang bng tin lãi có
 hp lý, thc t không luôn luôn xy ra nh vy. Các nh hng khác có th bù
tr các nh hng ca mt nhân t nào ó. Dù sao chng na, lý thuyt ngang giá
lãi sut có tm quan trng n  cho phép ngi ta dùng nó  khái quát nh
ng ca các nhân tn vic thay i d kin ca t giá.
- Khi nghiên cu phân tích, chúng ta thng né tránh các vn  phc tp có
liên quan n ni dung nghiên cu bng cách ginh “nu mi u kin khác u
nh nhau”, tuy nhiên khi xem xét các trng hp c th, thì thy rng “mi u
kin khác” thng không nh nhau. Trong thc t, t giá th trng thng lch
khi t giá c hình thành trên c s ngang giá lãi sut, bi l trng thái cân bng
lãi sut ca t giá ch tn ti trong mt su kin nht nh nh chu chuyn vn
trên th trng tài chính phi hoàn toàn t do, chi phí giao dch bng không (0), ri
ro trong u t vào các tài sn tài chính bng nhau…Trong các nn kinh t, các
u kin này rt khó tn ti nh nhau làm cho mi quan h ngang giá lãi sut
không thc duy trì chính xác mi lúc, mi ni. Cho dù ngang giá lãi sut có
th không c duy trì trong thc t, thì nó vn có thóng mt vai trò hu ích
trong phân tích kinh t. Th nht, ngi ta có th s dng t giá xác nh theo
Click to buy NOW!
P
D
F

-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Click to buy NOW!
P
D
F

-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 7
ngang giá lãi sut nh là chun  quyt nh xem ng tin ca mt nc là di
giá hay quá giá so vi ng tin khác. Th hai, ngi ta có th thng xuyên làm

nhng so sánh quc t có ý ngha các s liu kinh t, s dng t giá xác nh theo
ngang giá lãi sut hn là t giá do th trng xác nh.
- Nhng u kin din gii trên cho thy rng, s thay i trong t giá hi oái
 kin trong tng lai ph thuc vào các nguyên nhân kinh t ca s thay i v
lãi sut. Chúng ta thy các t giá hi oái luôn luôn u chnh  duy trì s ngang
ng tin lãi. Làm th nào u chnh t giá hi oái?  tr li câu hi này,
chúng ta s so sánh các mi quan h có kh nng khác nhau gia lãi sut và t giá
i oái d kin trong tng lai và vic t giá hi oái sc s dng th nào
cùng vi lãi sut  tính ra các t sut li tc có th so sánh c.
- T giá hi oái c xác nh ti th trng ngoi hi. Th trng hi oái s
cân bng khi các khon tin gi ca mi loi tin u có mt t sut li tc d kin
nh nhau, u kin mà theo ó nhng ngi nm gi các khon tin gi ngoi t
tim nng s coi các khon tin này nh nhng tài sn c mong mun nh nhau,
n sàng nm gi tt c các ngun cung ng tin gi hin có ca mi ng tin.
Nói cách khác, mt t giá hi oái n nh c th trng s là mt t giá khin
cho nhng ngi tham gia th trng bng lòng nm gi các ngun cung ng hin
có v các khon tin gi bng tt c các ng tin. Nh vy, t giá cân bng c
xác nh theo nhu cu i vi ngoi t.
- Vì t giá hi oái là giá tng i ca hai tài sn, nên hp lý nht là coi chúng
nh mt loi giá tài sn. Nguyên lý c bn ca vic nh giá tài sn là  ch giá tr
hin ti ca tài sn, ph thuc vào sc mua tng lai d kin ca chúng. Khi ánh
giá tài sn, ngi tit kim xem xét t sut li tc d kin mà tài sn ó mang li,
c là t sut mà theo ó giá tr ca mt khon u t vào tài sn d kin s tng
lên qua mt thi gian.
- Mc chênh lch v lãi sut gia các nc là yu t th hai nh hung n t
giá hi oái. Nc nào có lãi sut tin gi ngn hn cao hn lãi sut tin gi ca
các nc khác thì vn ngn hn s chy vào nhm thu phn chênh lch do tin lãi
o ra, do ó s làm cho cung ngoi t tng lên, t giá hi oái s gim xung.
Click to buy NOW!
P

D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Click to buy NOW!
P

D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 8

i quan h bin chng gia lãi sut và t giá hi oái
Lãi sut và t giá là hai yu t nhy cm trong nn kinh t và là các công c hu
hiu ca chính sách tin t. Lãi sut và t giá luôn có mi quan h cht ch vi
nhau, nh hng ln nhau và cùng tác ng lên các hoch nh ca nn kinh t. S
khp khnh gia chính sách lãi sut và t giá có th gây ra nhng hu qu bt li
nh: ni t b mt giá gây nguy c lm phát “chy máu” ngoi t, u c tin t,
n ch ngun vn u t nc ngoài…Vì vy, trong qun lý v mô chính sách lãi
sut và t giá phi c x lý mt cách ng b và phù hp vi thc trng ca nn
kinh t trong tng thi k nht nh.
u hành và x lý mi quan h gia lãi sut và t giá là mt k thut vi diu, vì
ng hai bin s này b tác ng bi nhiu yu t nh tình hình xut, nhp khu,
m phát, u t nc ngoài, chính sách, kinh t, tài chính ca chính ph, các yu
 tâm lý… Trong quá trình vn hành hai bin s này tác ng ngc li nhm thúc
y hoc kim ch s phát trin ca các yu t trên các yu t tác ng n quá
trình hình thành và lãi sut và t giá là kt qu hàng lot quá trình tng tác khác
nhau. Vai trò, phng thc, cng  ca tng yu t li ph thuc vào môi
trng, hoàn cnh c th ca mi nc và thay i theo tng giai n phát trin.
Nh vy, s thay i ca lãi sut và t giá tùy thuc rt nhiu yu t, các yu t li
thng an xen vào nhau và tùy thuc ln nhau  mt thi m c th, tình hình
 th, s có yu t ni bt là nguyên nhân làm thay i lãi sut và t giá và cng
có yu t tr thành h qu ca s thay i lãi sut và t giá. Chính mi quan h
bin chng này làm cho vic u hành và x lý mi quan h gia lãi sut và t giá
tr nên khó khn, phc tp. Vai trò ca lãi sut và t giá nh là nhng công c tích
c trong phát trin kinh t, ng thi là nhng công c km hãm ca chính s
phát trin y, tùy thuc vào s khôn ngoan hay vng v trong vic s dng chúng.
3. Công cu chnh t giá
- Lãi sut là công cc các ngân hàng trung ng s dng u chnh t giá
i oái trên th trng, u chnh giá tri ngoi ca ni t. Chính sách lãi sut
cao có xu hng h tr s lên giá ca ni t, bi vì nó hp dn các lung vn nc
ngoài chy vào trong nc, nu lãi sut trong nc cao hn so vi lãi sut nc

ngoài hay lãi sut ngoi t s dn n nhng dòng vn chy vào hay s làm chuyn
ng hóa ngoi t trong nn kinh t sang ng ni t hng lãi sut cao hn.
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c

o
m
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c

o
m
Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 9
u này làm cho tng cung ngoi t trên th trng (cng có ngha làm tng cu
i vi ng ni t), tó ng ngoi t s có xu hng gim giá trên th trng,
hay ng ni t s tng giá. Trong trng hp ngc li, nu lãi sut trong nc
thp hn so vi lãi sut nc ngoài hay lãi sut ngoi t, ng ngoi t có xu
ng tng giá trên th trng hay ng ni t s gim giá.
- V c bn, nhng trình bày trên ây chúng vi các nn kinh t m (open
economy), ni có ng tin chuyn i và t do lu chuyn vn. V mt lý thuyt,
u lãi sut nc ngoài cao hn, thì dn n xut khu tin t, và trong trng hp
ngc li, là nhp khu tin t. Thc cht, nhng khác bit v lãi sut ch dn ti
 chuyn i vn, và kt qu là dn ti s thay i v t giá, nu doán v li
nhun, lãi sut thu c do u t tin t không c m bo hay do vic nhân tín
ng bng ngoi t không cân bng, bi nhng mt mát v t giá. Mt khi còn tn
i nhng mi lo ngi nh vy, thì ngay c khi có s khác bit ln v lãi sut cng
không th dn ti s chuyn i vn n mc gim lãi sut.
- Doán v mt quá trình phát trin t giá o ngc  dn ti chênh lch v
lãi sut thng xut hin khi xem xét lãi sut danh ngha ca mt ng tin ch
không phi là lãi sut thc, tc là khi chit tr t l lm phát thì ng tin vi lãi
sut danh ngha thp li có lãi sut thc cao hn và ngc li.
 các nc có nn kinh t th trng phát trin, mc lãi sut cao là công c
chng lm phát và nó thng c s dng áp ng yêu cu can thip vào nn
kinh t. Ngoài ra, chính sách lãi sut còn c s dng vào mc ích u chnh
giá tri ngoi ca ni t. Phng pháp dùng lãi sut tái chit khu u chnh
 giá hi oái có th nó là phng pháp thng c s dng vi mong mun có
nhng thay i cp thi v t giá. C ch tác ng ca công c này n t giá hi
oái nh sau: Trong th cân bng ban u ca cung cu ngoi t trên th trng,
khi lãi sut tái chit khu thay i, s kéo theo s thay i cùng chiu ca lãi sut

trên th trng. Tó, tác ng n xu hng dch chuyn ca các dòng vn quc
 làm thay i tài khon vn (trong cán cân thanh toán quc t) hoc ít nht cng
làm nhng ngi s hu vn trong nc chuyn i ng vn ca mình sang ng
tin có lãi sut cao hn  thu li và làm thay i t giá hi oái.
 th, nu lãi sut tng s dn n xu hng là mt ng vn vay ngn hn trên
th trng th gii s vào trong nc và nhng ngi s hu vn ngoi t trong
c s có khuynh hng chuyn i ng ngoi t ca mình sang ni t thu lãi
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r

a
c
k
.
c
o
m
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r

a
c
k
.
c
o
m
Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 10
cao hn. Kt qu là t giá gim (ng ni t tng). Trong trng hp ngc li,
u mun t giá tng thì s gim lãi sut tái chit khu.
4. Nhng hn ch
- Lãi sut và t giá ch có mi quan h tác ng qua li ln nhau mt cách gián
tip, ch không phi là mi quan h trc tip và nhân qu. Các yu t  hình
thành lãi sut và t giá không ging nhau. Lãi sut bin ng do tác ng ca quan
 cung cu ca vn cho vay. Lãi sut có th bin ng trong phm vi t sut li
nhun bình quân và trong mt tình hình c bit, có th vt quá t sut li nhn
bình quân. Còn t giá hi oái thì do quan h cung cu v ngoi hi quyt nh, mà
quan h này li do tình hình ca cán cân thanh toán d tha hay thiu ht quyt
nh. Nh vy là nhân t hình thành lãi sut và t giá không ging nhau, do ó bin
ng ca lãi sut (lên cao chng hn) không nht thit a n t giá hi oái bin
ng theo ( h xung chng hn). Lãi sut lên cao có th thu hút vn ngn hn ca
c ngoài chy vào, nhng khi tình hình chính tr, kinh t và tin t trong nc
không n nh, thì không nht thit thc hin c, bi vì vi vn nc ngoài, vn
 lúc ó li t ra trc tiên là sm bo an toàn cho s vn ch không phi là
n  thu hút c lãi nhiu.
- Nh vy, chính sách lãi sut chit khu cng ch có nh hng nht nh và có
gii hn i vi t giá hi oái, bi vì gia t giá và lãi sut ch có quan h lôgic
ch không phi quan h nhân qu, lãi sut không phi là nhân t duy nht quyt
nh s vn ng vn gia các nc. Tuy nhiên, không nên hoàn toàn coi thng

chính sách chit khu. Nu tình hình tin t ca các nc u i th nh nhau, thì
phng hng u t ngn hn vn hng vào nhng nc có lãi sut cao. Do vy,
hin nay chính sách lãi sut chit khu vn có ý ngha ca nó. ng thi, can thip
vào t giá là phi có mt th trng vn (nht là th trng vn ngn hn)  mnh,
 do và linh hot: tài khon vn ã c m ca.
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c

k
.
c
o
m
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d
o
c
u
-
t
r
a
c

k
.
c
o
m
Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut.
Nhóm 06 Page 11
TÀI LIU THAM KHO
 internet:
- />hoi-doai-va-nhung-nhan-to-anh-huong.html
- />dieu-kien-tu-do-hoa-ty-gia-o-viet-nam-1903/
- />- />huong.35C476CB.html
- />dong-den-ty-gia-lam-phat-tang-truong-nhu-the-nao
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d

o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m
Click to buy NOW!
P
D
F
-
X
C
h
a
n
g
e
w
w
w
.
d

o
c
u
-
t
r
a
c
k
.
c
o
m

×