THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 20082014

ĐỀ TÀI
THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008-2012
1. Nghiêm Phúc Hiếu
2. Lê Thị Hữu
3. Tôn Thất Khánh Hoàng
4. Nguyễn Thị Thu Hà
5. Đặng Phương Thảo
6. Trần Văn Hùng
7. Trần Hoài Nam
8. Đặng Như Ý
9. Hồ Thị Đoan Trang
10. Trương Thị Quỳnh Trang
11. Võ Trung Nhân
12. Nông Đức Đạt
13. Hà Huy Hoàng
GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ
SVTH: Nhóm 3– Ngày 4 Khóa 22
N I DUNG BÀ I THUY T TRÌNHỘ Ế

Ph n 1ầ : T ng quan th tr ng trái phi uổ ị ườ ế

Ph n 2ầ : Th c tr ng th tr ng trái phi u Vi t ự ạ ị ườ ế ệ
Nam giai đo n 2008-2012ạ

Ph n 3ầ : H n ch và khuy n nghạ ế ế ị
PHẦN 1: TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG
TRÁI PHIẾU
1. THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
2. CÁC NHÂN TỐ CẤU THÀNH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
3. VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TRONG NỀN KINH TẾ
4. PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU VÀ ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU

Thị trường trái phiếu

Phát hành và lưu hành các loại trái phiếu do Chính phủ và DN
cùng các TCKT phát hành

Mục tiêu: huy động vốn trung và dài hạn với phương thức có
trả lãi và hoàn vốn trong một kỳ hạn nhất định cho chủ thể đầu
tư.
Th ị
tr ng ườ
trái phi uế
Th ị
tr ng s ườ ơ
c pấ
Th ị
tr ng ườ
th c pứ ấ
1. Th tr ng trái phi uị ườ ế
TH TR NG S C PỊ ƯỜ Ơ Ấ
-
Th tr ng s c p trái phi u là n i trung di n ra ị ườ ơ ấ ế ơ ễ
quá trình mua bán l n đ u đ i v i các lo i trái ầ ầ ố ớ ạ
phi u Chính ph , chính quy n đ a ph ng và ế ủ ề ị ươ
trái phi u doanh nghi p m i phát hành.ế ệ ớ
-
M t s hình th c phát hành trái phi u:ộ ố ứ ế

Phát hành bán l thông qua kho b c Nhà n c.ẻ ạ ướ

Đ u th u qua NHNN và th tr ng ch ng khoán ấ ầ ị ườ ứ

chính th c.ứ

B o lãnh phát hành trái phi u.ả ế
Th tr ng th c pị ườ ứ ấ
-
Th tr ng th c p là th tr ng giao d ch các ị ườ ứ ấ ị ườ ị
lo i trái phi u nh m t o tính thanh kho n cho ạ ế ằ ạ ả
trái phi u.ế
-
Th tr ng th c p trái phi u bao g m 2 lo i:ị ườ ứ ấ ế ồ ạ

Th tr ng t p trungị ườ ậ

Th tr ng phi t p trungị ườ ậ
CÁC NHÂN TỐ CẤU THÀNH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Hàng hoá của thị trường trái phiếu: TRÁI PHIẾU

Trái phiếu là một hợp đồng nợ dài hạn được ký kết giữa chủ
thể phát hành (CP hay DN) và người cho vay, đảm bảo một sự
chi trả lợi tức định kỳ và hoàn lại vốn gốc cho người cầm trái
phiếu ở thời điểm đáo hạn.

Theo Luật Chứng Khoán VN, trái phiếu là loại chứng khoán
xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với
một phần vốn nợ của tổ chức phát hành.
Trái phiếu

Người phát hành

Thời hạn


Mệnh giá và lãi suất
Điều kiện phát hành trái phiếu

Là CTCP, CT TNHH, DN Nhà nước có vốn điều lệ đã góp tại
thời điểm đăng ký phát hành tối thiểu là 10 tỷ đồng VN

Hoạt động kinh doanh của năm trước năm đăng ký phát hành
phải có lãi, đồng thời không có lỗ lũy kế đến năm đăng ký chào
bán, không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên 1 năm.

Có phương án phát hành, phương án sử dụng và trả nợ vốn thu
được từ đợt phát hành trái phiếu

Có cam kết thực hiện nghĩa vụ của tổ chức phát hành đối với
nhà đầu tư về điều kiện phát hành, thanh toán, bảo đảm quyền
và lợi ích hợp pháp của NĐT và các điều kiện khác
Điều kiện niêm yết trái phiếu doanh nghiệp:

Đối với sàn GDCK HCM (HOSE)

Là CTCP, CT TNHH có vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng
ký niêm yết từ 120 tỷ đồng trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ
kế toán;

Hoạt động KD của 2 năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải
có lãi, không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên 1 năm và
hoàn thành các nghĩa vụ tài chính với Nhà nước;

Có ít nhất 100 người sở hữu trái phiếu cùng một đợt phát hành;


Các trái phiếu của một đợt phát hành có cùng ngày đáo hạn;

Có hồ sơ đăng ký niêm yết trái phiếu hợp lệ.
Điều kiện niêm yết trái phiếu doanh nghiệp:

Đối với sàn GDCK Hà Nội (HNX)

Là CTCP, CT TNHH có vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký niêm yết từ
10 tỷ đồng trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán;

Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi;

Các trái phiếu của một đợt phát hành có cùng ngày đáo hạn;

Có hồ sơ đăng ký niêm yết trái phiếu hợp lệ theo quy định.

Trái phiếu CP, trái phiếu được CP bảo lãnh, trái phiếu chính quyền địa phương
được niêm yết trên Sở GDCK theo quy định của Bộ Tài chính.

Đối với trường hợp đăng ký niêm yết chứng khoán của tố chức tín dụng là công
ty cổ phần, phải được sự chấp thuận của NHNN VN.
PHÂN LOẠI TRÁI PHIẾU

Trái phiếu Chính phủ :

Do CP phát hành

Mục đích : bù đắp thâm hụt ngân sách, tài trợ cho các công
trình công ích


Trái phiếu chính quyền địa phương:

Do chính quyền địa phương ủy quyền cho kho bạc hoặc các
pháp nhân do chính quyền địa phương lập ra phát hành

Mục đích : đầu tư xây dựng các cơ sở hạ tầng
CÁC LOẠI TRÁI PHIẾU
Trái phiếu doanh nghiệp (corporate bonds): do các DN phát
hành với mục đích huy động vốn dài hạn cho đầu tư phát triển.

Trái phiếu thế chấp (mortgage bonds)

Trái phiếu tín chấp (depentures )

Trái phiếu thu nhập (income bonds)

Trái phiếu có thể chuyển đổi (convertible bonds)

Trái phiếu có thể chuộc lại ( Callable Bonds)

Trái phiếu có thể bán lại ( Putable Bonds)
CÁC LOẠI TRÁI PHIẾU

Theo cách thức ghi tên đối tượng sở hữu :

Trái phiếu vô danh

Trái phiếu ghi danh


Theo thị trường phát hành

Trái phiếu phát hành trong nước ( Trái phiếu quốc nội)

Trái phiếu phát hành ra nước ngoài ( trái phiếu quốc tế
CÁC LOẠI TRÁI PHIẾU

Theo lợi tức trái phiếu

Trái phiếu lãi suất chiết khấu ( Zero – coupon Bond)

Trái phiếu trả lãi ( coupon bond)

Trái phiếu có lãi suất ổn định

Trái phiếu có lãi suất thả nổi
CÁC NHÂN TỐ CẤU THÀNH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Các chủ thể tham gia thị trường trái phiếu:

Nhà phát hành ( issuers)

Nhà đầu tư ( investors)

Nhà môi giới ( Brokers)

Các tổ chức có liên quan : Cơ quan quản lý Nhà nước, sở
GDCK, tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng
khoán,…
VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU


Đối với nền kinh tế

Đối với doanh nghiệp

Đối với nhà đầu tư
ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Công thứcđịnhgiá

Các yếu tố liên quan đến định giá trái phiếu

Dòng tiền của trái phiếu

Mệnh giá

Lãi suất coupon

Thời hạn và thời hạn còn lại

Lãi suất chiết khấu
Quy trình định giá trái phiếu
Bước 3: Tính hiện giá dòng tiền tệ theo suất chiết
khấu vừa ước lượng
Bước 2: Ước lượng suất chiết khấu
Bước 1: Ước lượng dòng tiền thu nhập kì vọng
Định giá trái phiếu không có thời hạn
•
Công thứcđịnhgiá

Ví dụ


Giả sửbạnmuatráiphiếuhưởnglãihàngnăm 80$
trongthờigianvôhạn. Bạnđòihỏilợinhuậnđầutừlà 14%.
Giátráiphiếunàysẽlà:


Định giá trái phiếu có kì hạn
Định giátráiphiếucókìhạnđượchưởnglãiđịnhkì

Định giá trái phiếu có kì hạn
Địnhgiátráiphiếucókìhạnđượchưởnglãiđịnhkì
Giảsửtráiphiếucómệnhgiá 1000$ đượchưởnglãisuất 10%
nămtrongthờihạn 9 nămvànhàđầutưđòihỏilợinhuận 12%,
giátráiphiếunàysẽlà:
