PHƯƠNG PHÁP XẾP HẠNG TÍN DỤNG CỦA MỘT SỐ TỔ CHỨC LỚN trên thế giới

*****
PH NG PHÁP ƯƠ
X P H NG TÍN D NG Ế Ạ Ụ
C A M T S T CH C Ủ Ộ Ố Ổ Ứ
L N trên th gi iỚ ế ớ
Content
1. Mô hình toán h c XHTDọ
2. Ph ng pháp XHTD ươ
c a các t ch c l n trên TGủ ổ ứ ớ
AltmanZ scoreZeta
1. Mô hình toán h c XHTDọ
2. Ph ng pháp XHTD ươ
c a các t ch c l n trên TGủ ổ ứ ớ
2.1. Fitch Ratings
phân tích d li u tài chính và ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p trong ữ ệ ạ ộ ủ ệ
kho ng th i gian ít nh t là 5 nămả ờ ấ
Phân tích đ nh tínhị
Phân tích đ nh tínhị
www.themegallery.com
PT đ nh ị
tính
B
E
C
D
A
K toánế
R i ro ngànhủ
Môi tr ng ườ
kinh doanh
Năng l c ban ự

qu n trả ị
V th công tyị ế
Phân tích đ nh tínhị
Phân tích đ nh tínhị

Các th c đo dòng ti n:ướ ề
* Dòng ti n tr c thay đ i v n l u đ ng - FFOề ướ ổ ố ư ộ
* Dòng ti n t ho t đ ng kinh doanh - CFOề ừ ạ ộ
* Dòng ti n t do - FCFề ự
* LN tr c thu , lãi vay và kh u hao - EBITDA và EBITDAR (EBITDA + chi phí thuê ướ ế ấ
ngoài)
2.2. S & P – Standard and Poor
Rủi ro KD
RR ngành, khả
năng cạnh tranh,
Vị thế doanh
nghiệp, Lợi thế
kinh tế, Khả
năng sinh lời
S&P
Rủi ro tài chính
Phân tích
CSTC, CS Kế
toán, khả năng
đáp ứng của
dòng tiền, cấu
trúc vốn, khả
năng thanh
toán ngắn hạn
Để đánh giá khả năng trả nợ, S&P đưa ra một số tỷ

số chính để phân tích:
2.3. Moody’s

5 tỷ số có mối quan hệ mạnh mẽ với các hạng mức tín nhiệm ngành từ Aaa đến C:

* “(FFO +lãi vay)/ Lãi vay”, “FFO/ Tổng nợ” và “EBITA/ Lãi vay” : các chỉ số này càng nhỏ thì
xếp hạng tín dụng càng cao.

* Tổng nợ/ EBITDA và Tổng nợ/ Tổng vốn hóa thì giảm một cách đều đặn

5 tỷ số khác có mối quan hệ gần như đồng đều với hạng mức tín nhiệm: Lợi nhuận hoạt động
biên, EBITA biên, EBITA/ Tài sản trung bình, CAPEX/ Khấu hao, RCF/ Tổng nợ