Tiểu luận môn tài chính Quốc tế ỔN ĐỊNH KỲ VỌNG TÀI KHÓA
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (396.53 KB, 30 trang )
ỔN ĐỊNH KỲ VỌNG TÀI KHÓA
1. LỜI GIỚI THIỆU MỞ ĐẦU:
!"#$
%!&'()*' (*+,%-.$/0
1/2-2%%3#4+!5678+
9:(;,<=>?@%2 :+ AB!C!D
27:@"%>,+>E(F=!G(G.:2F+
26:H-9I(JB:.K L ,>?+ @%,
%!&E>. M@%?2!C8 . M%@%
9!CI<?F#
N9O2%@I%-P %>E,(>Q(8R?
% (KK%!&2%@A
@"K>?#S,>I!C (&.#N!"
+2%T7@<I 2 :2% !C@%>I 2 :2%
: @F:JC:K%!&#NR+@%,2U<V&+,2%
T 7 F
@<I 2 ::@%F2%!"@;(?2 :U::A2
%= >E(;!5WX@%4/-/YZ[[\]^_:= 7:>`
>?@a E@7%b%I,I:I.T7%#
N9>E!&R?@%K:Kcd
-J, 2>E>%G<A:I6.
ee[+;+%>,@f>L (&(5?#S9
, A(?%>,/R!&@".;=@"
cg,>=cg,!C.T7F@.
@%@hK%>,c
S%i <@%I!C.R>
@' (*#_A@"%!&,2% :!&I>?9DE
9I@%-A&@2V+. C@.@%&
U!C/@%. M?@%G<=
&@!C M#N!5C:%EUj-M>Q#$!,
>E:=2%%<=2O%>,:-M>Q?%#N2a@%+
k(k,a2%@:-MB>?!C:7+
G G@%+@@lm (%@?27:%@n
K<;%;&2%@9:-9;%>Q@VK?
!&2@%#d-J%<=2O%>,@%E(A
>?%>,+>@+V2>EE(A@
,I,!&2+@%-,+,,: (@%&GK.>Q
@V%>,#
o%@?%U27@.,E U.@@%
%>,?%A@"%@Ep!@%2%,I!C
;>?@a E#$%>,@%<V%%,
I !&T#q,+.27 %>?<A.B
.F?KV:-M(8d,I&%
>,#oG@;.%>,!5C+?
@%:K+.R % G7:>`+?+%
>,i2&#
S&G27:27%>E%%(F(,((G.!5F?#N@%
,+.%>,!55C@%@E>@".2M
<A#m>ER.@%%>,
K, h.?(#r;%>,G<A,I
.R>I.7:>`"+ (%>,@%/.
.>Q@VUG%.:!&-%%<VK@a E#
$.<=,Ihs(B((8::27-f?, h
@#
m>E<.>E>@%%>,,IG3
5I d::=RL:@ d>?#mA2%@%>K=
%i,I!? :L:jHA@"#
2. SỰ THẤT BẠI CỦA TÀI KHÓA TẠO RA SỰ THÀNH CÔNG CỦA TIỀN TỆ.
2.1 Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tài chính:
N2Fj,(%VT@>=?>L K<=2O
%I!C M>?@a E#$%<%@"7.8D
k2 :2E2E@%G>B: V&! !Ck+678,2%ki
!2E2Ek@%ki!G>B: V&#km2 :2% 2>Ip,2U,
2% <27K2 : %&(=2%@7%T2K
%>,#
S2 :?=.??"t#m>
S??"u+_R&@%;v%2"D4:!"r/22/>L
/>=(T!5>I6_Rw:@%xyS:K_R:=A
BI-2 >?(F:K-?y$>?(F:K
&G?(!5?+7:>EIKI=:#S:K
M2"+>=z{#mV2K:K2%H%
+ @% >? <= , I - !" !C
|.(=@% !5 eZz+`22 :2%}[#[[[#[[[#[[[:i #4;
2 RI_R6eepeZ\+j-M &A2#N5%+
R;`~2i#
4;DS RK!"_R5>Q?#NM2%% A2#$TD
m/Ye•}]
mN??uu+m2 :K_R!C>I -f-B(G%Ei>Q
K$%N!&_RN> ?2 :#$%N!&_R!C
!5>V!2% ?(A2 :i?"+=
A. e€[>!",> @.@%F`22 :#
S?(5.T!"K2 :,!(,
tDg t+@"_R2% +!C%27:IT
K.•>%K2 :@%<?FK$%
N!&t#
S<AS‚gƒ!C(??@;2 :.&F>Q
K2 : %,%, @hKG<A
%#A@-M@H`22 :2%Do2@+ p De•+
}[#[[[:i yx/+N6[ e•ep?( ee[DZ[#Z}}:i y
w/+(=p ee[+Z#zۥ:i #S2/G%<A"R
?"d2 : M<A@"@!@%
S ee[#4<A‚g>2% o„2+S2 (+/@%w/
ƒR M`22 :#AK!"%+@%S2/,+!C
K @=KV
2.2 Vai trò của chính sách tài khóa trong những cuộc khủng hoảng vừa qua :
N…_I@%$/01/2-2%.!",> @A:,@";
2 :p>?@a E8 A†@">K=>?2%@
=I?%>@%#S=Z!"%=<.H
: @2"KF!5%!">,=>?@a E#d
-JZ!"%=@%>+!=%i!>EI
!.K+ %!C=%2@ M@%@
K#
2.2.1 Thụy ĐiểnD
_i. ee[+NM_I=< 5>Q(J:= d-J(F>I
dU(G?p%>,%#m>((s<F
KA%+>?(J@%A. e•[+@" R!G
,|qw+@2% +-J@%7:>)#d-J(8%>=@2
+(F=6:=R?(J(G@;T>
!CAF@% #
r%. e•e‡ee[+!G>?9@%>K=(Bi#m
2K2<A?:2%2"2T>AF+J29,
ˆ>(>2-aI(=@T>>sEi&#m=
K?@? ee[pee2% = ?(@%2% = >=
>6K%=?:+2?#m 22%
= F%=+%2% b@%>K=%#
N;AJ!C@".; %N…_I=<
_‰K=#|qw= 2Mz 2#N:6#{
e•e2?&•{ eez#mA!5 @2% @!C R5>Q_>K
=+/ŠYZ[[e]#$.E2T>-P2M+HI 2%
E@%%}[e eeZ>ˆ>(>2< 2[[{#
SJ@">%+%e+ˆ>(>(A=T>
mFB@"%>KN…_I!:K6
d-!{@% e•e? MiZ{ eez#$C:K6z[{
?•[{|qw@"J>;#
S:KNM_I =I@%>@%#
_i~eez+ˆ>(>E(A M2 :Z{+6 ee#M
%!CR,(Gm@//ˆ>(>x+E< ee€+ %2%
27:ˆ>(>#S%> eez!CG2!
.>?C:K?:M@%:2A†. Tiến
trình cải cách tài khoá được thúc đẩy bởi 3 yếu tố. Thứ nhất, thị trường trái phiếu được
đánh giá thấp hơn nợ bằng đồng tiền Thụy Điển. Thứ hai, cuối năm 1993, 1/3 chi tiêu chính
phủ được dành cho việc trả nợ. Thứ ba, người ta có thể nhận ra rằng sự ổn định của chính
sách tài khoá làm suy yếu cơ chế lạm phát mục tiêu vừa được thực hiện của Thụy Điển#
‰Gi -27@%A ee\+!CV2%'S!&;C:‹; >? C
F(8@=i-a@%2 : M#$ ee•+
d-!G2@%C= #
ŠYZ[[e]2>I.=>?@a E!.AH2
<?>K=2a@%@%>?#$.KNM_I?:
M!C-f-B(G.= %(BT6.>K=#
2.2.2 New ZealandD
m 7:>?b+(= e•\+$/01/2-E(A?%=
>?%- %%-%=>?K!"#N7:!"+C
:K2i+`22 :2%A+`2:6[#Z{2\#e{#
S=/@%#oT !.,@%,(s<BKE:+
-,%@%!& +=%+((s.<FKF
!52YŒ@+WŒ@+| /+•2>+-N///Yee}]^#N/2K
>?@a E+/A2%<?FTE2‰0=@%%\
z e•+E<Kˆ//@/o>Ž$/01/2-x@%Z e•e@%
X2ˆ/:(2x ee\#
$/01/2-!"-f=#d-J+J29,%
>@"F>I+!|/ o-/(>+/m0$2
o>+-/•#m#X/-/2ˆ//@/•/ˆ//@/o>x2%%i?27:R
K% 2%'%@%-;(;=*#xƒi
|@/Ž/ˆo$1-//ŽX/% :I>O:!" M
YwNx]+ % MMI2% M2 : %% A!C#m3%!C
(GE(AKwxN#N =;!CF(8C:TK
|@/->%A M#|@/,I(F=>E
!C=?(@!&" M#N/ˆ//@/o>x@%,
>?22a %(Bi2%-I!"? M2 :+?
!C(G& !&%!&#
‘NM_I+.=G$/01/2-?%!5&#_i7:
•[+C$/01/2-!C:(2i+6xxxhxx#’"@
@†C@%>=(8 d->=C G6>=ZI &
(= ee["€I ee\W40>/(+m +-N//YZ[[[]^>`2Cp|qw
&[{#SH>7:@% M‡ M2 :‡=
!C?>':.F&2%(;,*/
!YŒ@+| /+•2>+-N///+ee}+:#•}z]d#
S=?H@% ee\KX2ˆ/:(2x+2:7:
6>?@%@F"?2!C@% M-%WmYee]^#
x!G@;RK%>=?@%--%#$,ƒ R
C,I' R7V*+K!C=! MC>E
RZ[{|qw+ RUBB8C$/01/2->E!C
&<F<V#
$!"!NM_I@%$/01/2-+(?KV+?% M
2 :3@%?#K!&K(?H 2!
9 E=Z@%z.A@;(8R8(?%E2"#S=
2 : R(;@%2 :>EF<<A= 3A
& !& <Y;Z]#
4;ZDN`22 :G @%<A!CR#NM2%:i I 8 #
r%%E2 :>L -&!G=2!CiG
<A,+ !C!Cd+@%,2“ <+'?2"*Y;z]#
4;zDN`2=2!CG @%<A#NM2%:i I 8 #
$.!5K%E(7!C7:G=
I%A&#mA28+A@"<A+6..
e•[? Z[[€!Cd(F+H,n@%>E2"@%9A(2C
>?2M#
S?+>?@fF#S%i@%
>K=%8&2“,I:A>
?#
3. SỰ TƯƠNG ĐỒNG GIỮA CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
d-J A%>?”2h678%>,,I-f?.
K2 :@-M!2 :+!ƒ.%>?%@f.
<I 8 ;E!5,I>I !C2 :+
?<R%!&,.=::<=#o5EU:I
27R,2a@>I 2 :ƒ!@>+>?AK
%>,@%;,Oa=G.5(;
!5#
$.RI@>?@a E7%h@A,.
%>,@%#r-M.<27KX/-
K>?@a E2%(8WX/- Ye\•pe}[]^#$. ,+>
X/- (BiR+.HKE<28
%>,@%%>=:==K:K+@-M!Ci!C!@%
(8@".?A!&R@"@%Wo/-/2„/Ye€\+
e€Z]+N(Ye€\+e•[]+N(-o/Ye€}]^#
•!GBK.RKX/ %2%>EIA+7
?%#$.>%i@>?K•YZ[[z]+
•-Ž-YZ[[z]@%|2YZ[[•]R@?!? >+
?,+ ?A@"%>,+@%,:7.=FKA
,I:M@M@i !5,%>,#•YZ[[z](T A
RK2O?%>,@ R+!/ 9! @P=>(
@a E&2% :i?K;%-@@F R#
N+:iK?KA>I 27:K%>,@"
#$.RK>?%i@>@%2 :
M? >+?6+7:?Wo/>/l#^#$. E;
>?!"2!CG%!&I;H/ L%>,
<2?2+?. E;%,(T ,.Wo-
N2/l#^#
NEUV@F%+(:A!CF@/ L
(@"%>,+,.(7. %
%>,@%>?@a E@%.%
2%<=>?9a"@(?%>,@%&<%>,!
A!"I@%&<#N+@I
27:@"%>,ƒ, 9Oa#
oA?A<V2%D.?>?@a E+<VK>Q
@VA@"<=K+(== >=K:K@%<
VK (@%7A@"<=K#‘.@
+EU @%%>,(G@;.@%!C@?
A2?#
3.1 Những tác động đến nền kinh tế vĩ mô:
S=%>,@%,I=!G?7K
>?@a E@%>I 2 :+=%,@" %
.?:) KX-/ e}!CV2%'P-%@%(?*#$.
%?@%K:K,I.<V?
>?!C:7#$.(8R !2O-+7
=.?>E(?@%I!Cƒ,.
#$.%>,, @h<VG!"#S%
>,, @h>Q<VG!"#NF!C-@%
A?@%!&;I= (=8>?+d?
= >I:K+@" MA2M=
7:KV#r-MGNM_I+?(FF@%-@%i?
T-Ki%!C5>Q Z[[€pZ[[e#WX2-/
YZ[[e]+oYZ[[e]$.'JO*hs.%27:::2% -
K:=Ri%!CGˆ /@%o//YZ[[e]+(%4YZ[[e]+(%
x2YZ[[e]+@%(%$/01/2-YZ[[e]^#
‰E!C@%>E!CR2%.=!GK
%>,?2 :#$.Ri-!" M'2O?%>,@ R
*8+@".=FF@%@K%>,@%+,
2%%>,&2%<?F R@%`22 :#
‘ R&(=K,+%>,!7=@hK
(8 5G,.:&2“K@2 :!C@%(A
=#‘>(8%d:!&;FK%=CY@%:?]
(8@"F>Q@VKd-!%>,2h(T -6?9
+2% E;>?V)B@%IR@.
>?#q!"-(IR+>(8 5YuŒS]!C(I-P!
D
|FF!5K%=C–F>Q@VK>=d-!h
!&2
N,D
S>=d-!h–N7:—>=6<:%
K$%!&‡@%i!K:Kp>=I
!C#
˜V&+q>?Kd-!h!&2:= K
KCK:K@%(!5!&2K>
d-!h#
ˆI=7.uŒS!2% ERF%>=C
WS/Yeee]^#S%>=CK:K(BT6.>=•C!",#
$.•C%:6>=K:K@7:E<
.>=??:dE<>=?2 :+ƒ!>=B=
>=(B(#
N?:/(?K>? %,2% =2(8K>(8
25+(8%,I!C?27:E<>?C:K.
HFKa@MCpK:?d R:(?d.F
d-! C#$.-RBK2O?%K<?F@
R;!C:((8=F@@2% ?%I!C(8
KuŒS
gO?=F@H=K?E<d-!+I;
AR>E2% 2vE<2? 2i#N
:!&::%-I-%F Rpƒ!@ E=2 :/
MK$4N•‡@%/FCK:K#S%>,!CI
A@"@hC+@;,2%i?IHd-!!&2KI= (=
YuŒS].@.#S?p%>,%-@%!CV2%'AFK
*Wm/Ye•Z]^+'~ˆ-*Wx-|/2/Ye•]^'4
~%>,M*Wg//:/Yee]^#N+@hCK
%>,2%i?I,IH2 :#$?%>,
>E”%d>EIC;U >I ,A@"2 :#_
%!CR (Gm YZ[[](A=K2 : M@%(GS/
YZ[[e]>7:I@a E#
gO?%>,678d-!>E,AHI%27:YuŒS]+
-,+H:==E<FF!5KC#oG@;C!C/ 2%-
a+E2+>+ R2% FK9D R
&U2% = FK9@%hs&@2!&2#$%+
>:?:K,>;-%+K9,IH2% H22
-%@%6,->?2 :WS/YZ[[]^#$%,@h•
C(8:L:I=(?@`22 :2%i?IFC#S
?&(=<I %!CV2%'’?%*+'ˆ-*+
'NME~%>,K*#N!&+?>E,
C;%>,ƒ>EI>I ,!C R#
4>?27(762O?%D$C-a:K@6!C(%2%2
:@%2-a(G%@K&@"
2 :#m YZ[[•]d(, B&2% @D
'NC-aKE9 %>E>b /(>Qa@M?
->?!&2d(G(>Q RIE9IV
;2+VUAB+?> R2% Vbd>;@V@
a@M?!&2>;@V!G>?2% V= #N.
!5C:%+ 2-aU-PE<@K
:K#N E;=2+&<U >==!G" R#
$!`22+`2C-aK:K %>E,(>;R
?%A@">?*#
4@hKAKF>?@a E2%Fi@%>I , R
,I!C-@%%>,#Nii
>>?C:@%,@h•CC:#
3.2 Sự tác động của các kỳ vọng đến chính sách
2O&(=K E;:>?2%<?F=K
;@%% + :i2% C>>?!?%I
:I!&2#oG@;.>?!&2U=!G?
.>>?!&2+.R>?:=F;!C@2
VU:I!?%#_A@"+%@!""!&2
%,a2%=2%@%2;2(IF27:!5K
%,<?F=!GK#$!•-Ž-,D'##
%E>EB2%@>I<=2< l#
NE3%@% (<V>!<?F!&2#_A
.%!&(5E(AE<i9,,?kk
.k&k"+?2E: @:L:>i?#
A.%!&, "(?B (BE@
!&2(!"?:/#$.$%%T S-+$/01/2-+$•+
@%NM_I82<?2E<>Q-(#
_;2%7@@hK>Q@V@2.RK
cS,(8R>I;@%E:R@".
?5I !CE(A+!52%!">!C#
4&.+2O?>?;3%.-K,D@!".
.?:K,I,2"@%@>?#
A2?+v!.!5j?> +%%E<
C#˜?F?> !"(F=!G>E:=(G R?%
@?> %@" R?->?@;,2% R?!&2#r=K
E@%.<?F2,?:M>E:M@%-
.?2C7@%2!&#SK:K@%&Gi+ %@
%i,5I!C%<=+?>?@a EE<
K,@%->?K2@%@Ai!#_2%.@-MK.
R?:K.<?F%,I@7%!?%E<
C
‰Q@Vƒ, @h<V@F.?:K
.%#m<V %K.5C%
,I,!C6@!"R%G4‰Q!C26 g//:/+
w2/+@%N YZ[[e]#$.!"%- E;!GI@" 2
?K‚#E;%(T ?A%+(T <B
K:K+I!C:+@%?2!&+@A@%#$,ƒ
:L:@C+-,dB= ?IE<@
(:?:K#o8> 2Fj+=5I @%TAK@?
%AJƒG@(i!@A,K,#
Hình 4DS:K?=2!C-!"=F@?%
#o=J(2% E;:JC:g//:/+w2/+@%N YZ[[e]
,=EM%HI%CC:KyJ(
:=A!CHy-!"J((=H:KHy-!"J
(:=K(=H@A@%2?H#NM2%=2!C(8E
2?:/:KK™#
oG;\H:A>™i:K
A@"|qw#S(=>I2% E;:JC:Ag//:/+w2/+@%
N YZ[[e],=EM%IC:K#NB
+=2!C2>=™[+}+@%,66= A>= -
!G>E(@.##S;h2K(H/.=F,
A>@.-MM!&2U-MIFC#‰I
!C:(FB= Y(=(:=]!&2+Ai2%,A
&#$?:KB= !&2Y-!"J((=>I]+
A%UI%>=Z @%p™[+Z[#$!>!&
2+@A@%2?2!&->?UY:-!"(:=K(=>I]+
A%G>=5 @%,&Ap[+[™#SA%
@hK?<;2%+R%
B,I>#
S,>.!&;%C%@;!5<?F>?,F
!"!&2+I!C(=K<B%•@%!<?F
:JC:#d-J/ L%C%!&2H?:!,
<V+@-M!<?F:K#4(=-!"JK
;H3%8>%HT!CBA@%7 h
:=-M?!58:K!&2U(FB= d?
!&2U#
r" E;F2!CK%>,,+9,IdsDk
5(2I(8F+,2%+A@">(8YuŒS]!C
?27:+,2%(%! RCK:KckS=25,
!C6 2K4‰Q2%D:= 5-%+6Z?z #4;=
25s2<?Dk$A%K&@FC:K<O+-f
?9A%+(G5—‰+,‰!CF(GMckS,>
(.(KuŒS>.&@FG(@%(:=;BB5
‰!&2#o>I9A%+ E;,B
!">(Bi>=n:#‰=>L:d&>,9A%
@% V!5C:+>=n:@fh>I7 [ >,
%>,#
Hình 5#$C:K2% 9A%p2?2+?M+
?@A+I!C+:K!Cj-MI!"96 E
;:JC:g//:/+w2/+@%N YZ[[e]& %=EM%
HC#SA,I=25sk_;=>,&@FC
:K<O+-f? 9A%+!C%C5—‰+
,‰!CF(G>Mck
4;A\@%9VG(<I @.%#NR
+R%:M@%T%->?!&2+7
.-KA:K,I/:!&%->?#
NR+2%T!C2+>L-%7:!&2#NR(+
%,I>I/5+@;@7=!GI?>
%@" R>(BT6R(i#_I >?A<I
%2%@hK>Q@V<;2%>,#
3.3 Đảm bảo khả năng thanh toán của chính phủ
‰E, %>,%,I= (=!C>=
K:K+!7: Mz##$%%O>?:=A@:-M
?@%= K:KI(JB:>=C:Ky=::
%!C-P=?(IT\š#S%>,'M*+a2%j-M
=::+!C/ !2%67:(?@%%@#
N> %>(8YuŒS]!C2% 3+=::h2,I;
%>>(8 "#NEU7:?z, =::#N!"?+(%
R@>?Km/š•22/Ye•],HC:K2%
?A%2 :+, !†C %,E9”%:7;?
@%>E=!G?C:K#N:?C:KU?:M-;
?!† %@!C<,;!5-U>E”% :?C:%
"#r%29%+=::-8 = (=>=2% I
?T+! A!",2 :6#_%2% M
?G:(:=uŒSKd-!h#˜I Km/@%•22/
8G>?!@7;%!& >=>I 2 :(G@; R
?U!CF-@/ L%>,#
$, =::RZ,2%>=,I>:K:%C-
a+@;C#r" RC-a2"+%2%8 ;%2O?%
>,I+! z# E=#$C,I!CF2(8 R
%@f= (=`2(8(IRYuŒS]#2i.+!(=6
m YZ[[•] Mz# + >=>I R#$.
2O?%>,>E,2i?@"&?? %m/š
•22/Ye•]7:+ d-J@7 @%=6B>?&?%@"
Y>ee]#o27?%@T(8?d(MO82 :@%
FT%;&?2O?%>,%?&@%>,; A2#
N==:: !@6 "7:‡EM%>,+ @%
HAp678:K>EIi F/7!Ca@M
C#m67%>>(?+F!5%!?%
>72%(%@%<‚G%?"C:A@"#
A2@>=C(8@%G!"A5>Q%
ii#r%€~Z[[eC:Kxg/(F"?:Ahxx@%(=I
K@:?_Rdiz{I #r%=r!&˜Ax>ƒ
:=d`2:?(8@%-!"' M*>8C:K
U R[[{|qw@%U-; R% 5-%#
$;+!"!5:=,:(=I K> %
B&(=K>?@a E%>,KV2% A2@C
:KYouZ[[e]#$C:K$/01/2-(FM6xxxAhxx‡
6e•z‡ee> %C:Kh?HI [{|qw#oG@;(=
I K>A>L +-F@MC? `22":K+
$/0„/2-:7&%>,!=27G MZ#Z#Z
$=>:=A d@"Ki F@% A(@;;%>,K !"
;>(825YuŒS]@f?:M!C-;#o=I K9:=
FC!=+@= M(KuŒSU9:d-!>Q@V!&
2#
N/a/+' >=*K:K,a2%a@M=CK
:K@!C<>=a@MK,D M(KuŒS@!C<
M(:=KuŒS#N7<=2%>,IC:2O,>? %G,%i
!!C(FE>iK@%,i ;E(G@;uŒS2% >
K(8>?#q,> RC: %%i!”%
=>=C:K;uŒS:=!C-;@%:K>EI >=
#
_>(8YuŒS]I7:6'>=*?':
K*#$!oYZ[[e]R+:K= (=BB8@
2"A@"B&(=K>?+>=U(s<,2%>?U!C
"%@%%i!Ui(=I KI-;:?K:K#
S@%%>,, @h@::K-,
-;C:K R %G,uŒS,I!C:R@%>E,%i!%
:=j-M:K#
3.4 Tác động của minh bạch và tin cậy đến hiệu quả của chính sách:
N (K!C=(G<R%>V7:
"@/ L?!Cj-M<=!?%6!&;K
:K+/)@>?!C:7+@%/!" G
@%E>#$. MAn:%!C<‚?CYuX]%2#
$!. M%2%)EI %-K>Q@V6
:K#
$%!&d (G R&+V >?8<?
FKVA@"@:U!C/ L>‚2!†(G%2% 27+
%>?V@%E9#m/ L>‚2!†% ? ( %
$4N•!E9(8@(=+(%:EE9+@%=+
(+z>&(=K@<?F%!&?%!DS M
@@%:!& %$4N•-I!C M+i ;K
$4N•A@";K>?+(T =@7R!C
>A@C>?5iy-(K$4N•@(?>?
V+(T @%<?F>%!&2!&F!"#r d
I+ $4N• (>?A@"E9<.9:E
9,I!CI@;@%!&2K>?+(T =
2V@#
mj-M$4N•! E E;I?27:F!"@ (s>?
<=A@"<R%#SK,IF2@ d&(=M 6'
(*#_A@$4N•; (,a2%<=JK
#NE<@E(?E9'2% ?%*@%'*
!C2V+•2 (,!&?>?I-;>Q@VKE
9A@"@% MK#r dB; (
U2% = A@>?@a E(8@-!"#(
/,U2%EM9:EM>K$4N•I>A&#
(!!C7:G+2%'2% ?%*@%'*@%<?F
:&@%RV@n@% &A@"<;%>,#
r"@%2s+2 (,%>,I.2>Q@VA@"
@2V%!&2+/,U,I>E=!C;
<=% ?:#
m&T\>:K>i;%,%
E>E:M@%@E9!G!?%A@"U
H!&2I? R-&#$?<R%!"
>=C "@U!&! >=C<>R+!E92
8?!&2U+(!"iK%U>E(@>
>>?@,I2% =2!C>?M= B#‰
>Q@VKE9A@"%>E>":@">Q@VK<R%
;K%E%UG>,--&@%!&T\;I2%
:=-M#r-M%2% (7<R%a@/
(!$4N•2% D|.2.>Q@V(8@:@
%U!&2#
4. SỰ MINH BẠCH TÀI CHÍNH VÀ KHẢ NĂNG DỰ ĐOÁN
4.1. Minh bạch tài chính là gì?
(% %=7:,a2%:K!.<?F%
@%!&2@%27E>#N/Oa%+ (72%
/7>Q@V%@%>=27@K%@%
.2V%#
S,2O-I@2% (%(8:E8
9:.d.>Q@VK.<?F%!&27>E:=-P#
Y] S%>:R:
YZ] S:K2 5>EI:@%:K!&2
$.2O-%2%#$!,ƒ @ (%
;@f<V#
4.2 Các khó khăn để đạt được tính minh bạch
4.2.1 Sự phức tạpD
N>/!52+$%!&<=2O (%(=
(8?27: dEMp2< @%2C:2O‡2%2 %
%!& ,I !C6%!&‡%?27:(%
(=.EM d#S, --%`2?T7:
@%2-J@%i!-J#?,I@EJ:R:@%(IF>E/
!5v.RK?#S:KH@% 2!C2"2%
@%-F@M>@".Ld!>(@%.2">?
>?@a E#N?@%I"::A7:@%,I,
.=!G29)>?#
$.<?F%>!C!(G!5@"-#o<=2O
%!"=:=RA@" @%@@%2% :=RA@".@
>#$.!5@7%2GF@@%., j-s,I
=!G>ER2%>#$.<?F%>!C!
2a@F,Id:>,>@".7RE9+-!C#
˜;!<?F%>:R:7D Fa3%+
?27:,I". MA@"%>;? >/2O?#
$%>d. M.0/(KV#S%>
:JC:2%. M#$!!C:JC:;!&!&@"
@!""@;>E=C!CK:K#$? EKSŒ›
E("E8 M(<KE2%:=+SŒ›U
,(F?#SBB8 V!5,Ihs&>=.@
EKV#
‰(@%o%+-a27:-. MI @%.
:JC:!C#N?V!""2>. M %9>EB
2@"d@%>=:JC:(,;>E!C=27#‘.
M f!C2!C 2d6.0/(K.%>Gœ+$/0
1/2-+N…_I+x˜A+@%‚D22% RFK>?+=
RA+>K>?@a E+= :+!5
<A+>?>:I>?%iy-@%d>K=>
?@%>K=%+y>B2C>-+A&
@2% y!&i@"? "y= b>,@%%!"y(;v
::A7:+A†2 :y-&Gi+= A2+AI
d2:#q%h?:M.#$!C2+%!&G
<AA2>. M!DF=+-;@2% +(==
%@%C:2OKA%y??2-%y:A#m
!C% 2O-2%7>,>.%%%>,I
?:7. M!&2KVD>. M%>%2@%>E!C!
+>Q@VK.-M%>!@%>,%27:#
‰Ei(%@:R:K%>#$!27:R:I2%
3%&#o8 H%>K2<?<?FE@%>
?@a E+2"&.2%i?K<.:K@%E9@.%
3%@%=!G!&R#m:R:K%>2% 2O2UA2@
2!"@&=K,#
4.2.2 Không có khả năng cam kết trước.
_=G2"RI= (%>,:6?<
>?%>,KS:K/5@%!C@R(82O-F
/<F@; 7V.K ;#r
!C=?!D
'N A;A+%F AE(A!". %
VU!&2I?.>Q@VK%F#N
,+>%F-.>Q@VKV;%
F2,!">E/.;VR+-f?%
F>E@%.!CE(A.#N;A%+I
EE(A7+%Fi:= >?B
B@@E(A*#
m?</5ƒ9+!,!C2% ?
,KO(GB:?:I?>#qfR!D M<A
3%!2%2 : M@% M>,I(=@$%!&
>s.:2F+,>?%F(R.>?
E(A!"#
S%>,i-f?<@5#S%%>,@7%
?:E<>Q@V+ +2% >?+@%,I>G
i!&2#$ >QK:K2%,"+5
B@%:K2 5>E,<i:K>? 25
RK ;!",#S:K@" >QBH,i ;B@%/
2% %+@%:K>? 2%!5:==<?#
@%˜A!C?(!""@=<?@?</5
(8E< M@%<F@%>,,I!C#NM_I
:d ">E>I2:K>={|qw#$/01/2-d M
ChZ[{|qw#S!"%@>@St>Q@V M%
>E<z{|qw@%C>E<}[{|qw#r!&<AxK'S<27F
%*+<27,I7-:%>=@2@%%>=@A+IR-M
<B@%8 (8%>=@2A>Q>-K-
:#‰I6. e•[+4‰Q.2IF@; M%>,+
'ˆŽ | wx•|›*#N=@(@.&2%
(#_,2%= (=8%>,>E<@"-#
N R"+<27,I,::i@% (#$?CE?
& M@% M2%+,U>?E98!&2
?U@%UB= #NE%9:;%>Q@V(826
@%!G,I=#r-M!D:KU>E:L:CE2">L-%
d%%#N7?2%> ;>E@%<27T#
‰w:@%_R2% '4:!"F@%:I*+>?4:!"%?#S
-27:L:˜A4‰Q V2IK>`27%
>,#
$,+<FT,I2%KI 2F+!<F%
HiI!C (#$.<F 2 (i:=?
(8%(@.!C= (=#$.2?@%%U!CH@%
>%9!CH@%:KV.:!&::H,#N
+S:K;>EI:E>?-9,I>Q@V
@%>,!&2!@67:G#
g7:278:K>EI!&2@"<2
(8! %:KE<!",+!2%?
22h<i9#r>EI/!!",U
(F2(GA!C:=?$4N•+-f?,.-@2
!CE(A#‰G˜AE(A8D"<
>EU!C >?+-H!.HA
>EBB@%>E%(<?F!&2#N+@E(A
:!&$4N•@%hs$4N•:=a2@
2V#o8Rƒ8D.E!CE(A9:H-f
>Q@VK;!5%@`22#
|A!2O27:-M%#S%!CE(A>E
i< ?E!?%+!5-,!";%>Q@V@?
@%#$.>Q@V,,I!CE(A(G%Fp.
!5V(?A%+d9!C>?(8R2Fd
:!&E>!2%-#S%F/7.>Q
@VI Y$!; VA\]D>?@%,I-f?>?<=
%-#
4.3 Hiệu quả của minh bạch đối với kỳ vọng và nền kinh tế vĩ mô.
S?>;%i=+;%K<A
!C=#Hình 6H87:>`<Gœ+$/0„/2-@%‚,
M= CSw!2% “K|qw#$CiK$/01/2-
= ,&[{. ie[>C!C:(G
:K‡-!"{!">%=!G?%EK
<A#
Hình 6:‰=ChK:K:i |qwK!"œ+$/01/2-+@%‚#
r= EC2% A<A,I 5>QC %
K-A,I(BSw2% /Ii-!"-<‚!?#‘<A
!œ+$/01/2-!>E:=‚+,>?iBB%(8
<‚!#m= K>?%,I2% >?
,(8@?>=%G<A#r-MG‚,>%+
,R%@%<=2OZ[[epZ[[K›( !C>Q@V:E`2Cp
|qw7:>`"+6\[{2•[{#
Hình 7:$C-%K:K!2%`2:i |qwG4‰Q#_!5&G::27
% @f T y ? (G !5 >? C: A
->?U=#
Hình 9DS>=Ci-%+:%C!2%`2:i K|qwG$/01/2-#
Hình 7 đến 9-%K`2Cp|qwG‚+œ+$/01/2-#S
%!BBU2% !@%>E
+!G>+`22 :+>I7:!l˜ž&+%
>EBB=d-!!&2UHCF#4VƒAF
H >(T ->KR@: !&2#S@
%U.!"b "#
S9V!C.;6cZ#NR+CU/% ƒG<A#
NR+(JC#S9VR6uŒS#4;€H8C‚U@!C"
%@: uŒS#S%2%EE@%!CIA(G%i! %
V?:M:?Sw>Eii :K#NV?:M :?c
oG@;>Q@VH!&2KV2%BB=K%
K2%6#
N6!GCSw2"&!&2;h:=(%-2O-#NR+C&!
?-F@MC&@%Sw&:=!CI2C!
?=#N2Fj<A; -F@MC&9M;R
Sw>#NR+uŒS HC&iFKd-!&#$!
F!C"! “|qw+?G !A@%G R
AI#‘ R%"%!C?i@%>?>EK
C&"%#o8)C&!&2+%!
Ci&?"%+,-P >B -“%!&2#
5. GIẢI PHÁP GIÚP TĂNG CƯỜNG TÌNH MINH BẠCH .
5.1 Những dự báo mang tính khả thi (hiệu quả) hơn:
wi27:278.-(-%G;A€?Ae>EI:=?!C
>?<=?#r7.-(,.>EcA89.(G
@;V!<I 8>>E,>I%>,+;
.,>EF#$!(= ;2,..#
N!"+9<>‚;@“I`2C|qw,I"[[{
[ <I(?!C8%>EI?:M-;##
NR+(G@;.A! >F(=>EIT+9>EI9:;
@;%>Q@V@,I!?%#NR(+<;!
.-(!@7;>E%%K+Ÿ‹2% =
>E%=@%@%(G@;,(s< ?2%Ÿ!&2‹,I+
@%BBU>EA!@7#
S&<%,I!.-(>=&&+-@%:>
?+ %>?<=+!2% @2>?+,I=#iAIA
@2%-(,:== (=-;!C>(8YuŒS]#N,
9:-;(8%#m,.-(3%U!!C=
::?:M&@%@P=>?@a E?I!?%/6
=::F#r-M+72%9@FI(@7<=K2:!&%&
(=G;A\#_%U(=277:@%@%>,
2<?>?#$,ƒ,IH27%>,2<?27
F@%>EK>?#
N+;A\ E= 2H,(G@; E;>?8A
%678(>I.;@">=C:KBAJU
G2 R(;-%#S@>(?>?<=U!?%
?C(FAFG R&Yd:&] !5#
5.2 Giám sát độc lập:
4V/TG&<+ A&<% (
%(8@%27:4T%#N) <K4TU>(
@"&<%27:Y!oH]?&<%:K2"G•
!(=@%Y!4%2+4>Q]@%&<'%2 *G
•2 M%K:K,I!C>EY +_
+NKI]#
‰@+g/@%•/pg/0YZ[[}]! F R-2O
?>?#4V27:278%>,A!B@"C!C/ !2% ?
(F= AA&2%?#_Ih(,: L@?+C/2%f+
MO8C M>?<=:MA!#d-JV8<B%>,A!
;K:R:I>,?#
N@;KB,+‰@+g/@%•/pg/0Fx%27:
4T% %,I.-(-%% @%(
@.@%A!>?K:K#4Tƒ,I:.H
C:#NFK‰@+g/@%•/pg0+ T%
! - < B % >,# •:2„
YZ[[+Z[[•]2,O!GK@27:¡(%27:U
2&#q/ E;K%N!&+FK•:2„A@" @M
KK(@!CC M@%) <IHd>?
>= M#
$=.4T%Ÿ2‹!C%(G%>?
%2 ,I,::i (%(8@!s9@
#$?2%>E(@.;%U!
9c$.>?@a EK> %2% FC2%;c
NH:K2K &.R>cw=.HFK
:K@(@.;C:<>B>/c
N72%<V4TI, -P%E>#r-M+NMI+KF
K4T%!(8R% !"ˆ>-Y<A]
@%(K4T!Cj-M(Gˆ>-IK:K
W4T%NMIYZ[[•+Z[[e]^#$?4T:
7@%27: %7!C< KE9;2!CK
27E>K%U&#
5.3 Chấp thuận những nguyên tắc chung:
$?&<%>,H!C. M!&An:A!@%
27:::2% A@";. M%,I!C@%E<#
_%hs!CT7F@ MK:K@%
