một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại công ty xây dựng và chuyển giao công nghệ thủy lợi

B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNGăIăHCăTHNGăLONG
o0o




KHịAăLUNăTTăNGHIP


 tài:
MTăSăGIIăPHÁPăNHMăNỂNGăCAOă
HIUăQUăSăDNGăVNăLUăNGăCAă
CÔNG TY XỂYăDNGăVÀăCHUYNăGIAOă
CỌNGăNGHăTHYăLI



Giáoăviênăhng dn
: Th.s Chu Th Thu Thy
Sinh viên thc hin
: Trn Linh Chi
Mã sinh viên
: A16828
Chuyên ngành
: Tài chính

HÀăNIăậ 2014
B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNGăIăHCăTHNGăLONG
o0o




KHịAăLUNăTTăNGHIP


 tài:
MTăSăGIIăPHÁPăNHMăNỂNGăCAOă
HIUăQUăSăDNGăVNăLUăNGăCAă
CÔNG TY XỂYăDNGăVÀăCHUYNăGIAOă
CỌNGăNGHăTHYăLI



Giáoăviênăhng dn
: Th.s Chu Th Thu Thy
Sinh viên thc hin
: Trn Linh Chi
Mã sinh viên
: A16828
Chuyên ngành
: Tài chính

HÀăNIăậ 2014
Thang Long University Library
LI CMăN

Qua 2 tháng thc tp  công ty, em xin chân thành cm n các anh ch
và cô chú đư nhit tình giúp đ em tìm hiu v công ty cng nh giúp em trau
di thêm nhiu kin thc v qun lý vn ca doanh nghip trong giai đon
hin nay
Em xin chân thành cm n cô giáo Th.s Chu Th Thu Thy cùng các
thy cô giáo ging dy ti i hc Thng Long đư trang b, hng dn, h tr
tn tình cho em trong thi gian hoàn thành khóa lun này.

Em xin chân thành cmăn!

Hà Ni, ngày 02 tháng 7 nm 2014
Sinh viên thc hin
Trn Linh Chi


LIăCAMăOAN

Tôi xin cam đoan Khóa lun tt nghip này là do t bn thân thc hin có s
h tr t giáo viên hng dn và không sao chép các công trình nghiên cu ca ngi
khác. Các d liu thông tin th cp s dng trong Khóa lun là có ngun gc và đc
trích dn rõ ràng.
Tôi xin chu hoàn toàn trách nhim v li cam đoan này!

Sinh viên

TrnăLinhăChi
Thang Long University Library
MC LC

LIăCMăN
LIăCAMăOAN
MCăLC
DANHăMCăBNGăBIU
DANHăMCăVITăTT
LIăMăU
CHNGă1: CăSăLụăLUNăCHUNGăVăQUNăLụăVNăLUăNGăVÀă
HIUăQUăQUNăLụăVNăLUăNGăTRONGăDOANHăNGHIP 1
1.1.ăTngăquanăvăvnăluăđngăvƠăqunălỦăvnăluăđngătrongădoanhănghip 1
1.1.1.Khái nim, đc đim và phân loi v vn trong doanh nghip 1
1.1.2. Khái nim, đc đim và vai trò ca vn lu đng trong doanh nghip 3
1.1.3. Phân loi vn lu đng trong doanh nghip 4
1.1.4. Kt cu vn lu đng trong doanh nghip 6
1.1.5. Ngun hình thành vn lu đng 7
1.1.6. Qun lý vn lu đng 8
1.2.ăHiuăquăqunălỦăvnăluăđngăcaădoanhănghip 12
1.2.1. Khái nim hiu qu và hiu qu s dng vn lu đng 12
1.2.2.Các phng pháp đánh giá hiu qu s dng vn lu dng 13
1.2.3. Các ch tiêu đo lng hiu qu qun lý vn lu đng 15
1.2.4.Các nhân t nh hng đn vic qun lý vn lu đng 23
1.2.5.S cn thit nâng cao hiu qu qun lý vn lu đng trong doanh nghip . 29
CHNGă 2: THCă TRNGă QUNă Lụă VNă LUă NGă VÀă HIUă QUă
QUNăLụăVNăLUăNGăTIăCỌNGăTYăXỂYăDNGăVÀăCHUYNăGIAOă
CỌNGăNGHăTHYăLI 31

2.1.GiiăthiuăvăCôngătyăxơyădngăvƠăchuynăgiaoăcôngănghăThyăLi 31
2.1.1.Lch s hình thành công ty 31
2.1.2.C cu t chc ca công ty 32
2.1.3.Phân tích tình hình kinh doanh ca công ty 35
2.2.ThcătrngăqunălỦăvnăluăđngăvƠăhiuăquăqunălỦăvnăluăđngăcaăcôngăty
38
2.2.1. Phân tích bin đng và kt cu vn lu đng ca công ty 38
2.2.2.Chin lc qun lý vn lu đng 40
2.2.3.Các ch tiêu đo lng hiu qu qun lý vn lu đng ca công ty 42
2.2.4.ng dng phng pháp phân tích dupont đ đánh giá hiu qu vn lu
đng ca công ty 51
2.2.5.Các nhân t nh hng đn hiu qu qun lý vn lu đng ca công ty 52
2.3.ánhăgiáăhiuăquăqunălỦăvnăluăđngăcaăcôngăty 59
2.3.1.u đim 59
2.3.2. Hn ch và nguyên nhân. 59
CHNGă 3: GIIă PHÁPă NỂNGă CAOă HIUă QUă QUNă Lụă VỌNă LUă
NGăTIăCỌNGăTYăXỂYăDNGăVÀăCHUYNăGIAOăCỌNGăNGHăTHYă
LI 61
3.1.Phngăhngăphátătrinăcaăcôngăty 61
3.2.CácăgiiăphápănơngăcaoăhiuăquăqunălỦăvnăluăđngăcaăcôngăty 62
3.2.1. Gii pháp xác đnh nhu cu vn lu đng 62
3.2.2. Ci thin công tác qun lý khon phi thu 64
3.2.3. Qun lý và s dng ngân qu 71
KTăLUN
PHăLC
TÀIăLIUăTHAMăKHO

Thang Long University Library
DANH MC BNG BIU

Bng 2.1: Kt qu hot đng sn xut kinh doanh ca công ty 35
Bng 2.2: Quy mô và kt cu và kt cu vn lu đng ti Công ty 38
Bng 2.3: Quy mô tài sn và ngun hình thành tài sn 40
Bng 2.4: Ch tiêu vn lu đng ròng và nhu cu vn lu đng 42
Bng 2.5: Mt s ch tiêu v kh nng thanh toán ca Công ty 44
(2011 ậ 2013) 44
Bng 2.6: Hiu qu s dng vn lu đng ca Công ty (2011 ậ 2013) 46
Bng 2.7: Hiu qu qun lý HTK 49
Bng 2.8: Hiu qu qun lý khon phi thu 50
Bng 2.9: Các ch s phân tích Dupont 51
Bng 2.10. C cu Doanh thu thun 55
Bng 2.11.C cu li nhun gp 55
Bng 2.12. Danh sách mt s nhà cung cp nguyên vt liu chính cho Công ty 56
Bng 2.13. C cu lao đng theo trình đ giai đon 2011ậ 2013 58
Bng 3.1.Mt s ch tiêu d kin đt đc trong nhng nm 2014-2016 62
Bng 3.2: T l phn trm (%) gia các khon mc có quan h trc tip và cht ch
vi doanh thu 63
Bng 3.3 Bng phân loi khách hàng 66

DANH MC VIT TT
KỦăhiuăvitătt
LS
CPBH
QLDN
HTK
PTKH
DTT
VQ
VL
TSC

TSL
NVNH
NVDH
CPSX
Tênăđyăđ
Lưi sut
Chi phí bán hàng
Qun lý doanh nghip
Hàng tn kho
Phi thu khách hàng
Doanh thu thun
Vòng quay
Vn lu đng
Tài sn c đnh
Tài sn lu đng
Ngun vn ngn hn
Ngun vn dài hn
Chi phí sn xut
Thang Long University Library
LI MăU

1.ăSăcnăthităcaăđătƠi
Vn kinh doanh nói chung và vn lu đng nói riêng là yu t không th thiu
đc trong quá trình sn xut kinh doanh ca bt k doanh nghip nào trong nn kinh t
th trng, cho dù doanh nghip đó là hot đng thng mi thun túy hay doanh
nghip sn xut kinh doanh, doanh nghip hot đng công ích hay các doanh nghip
hot đng vì mc tiêu li nhun. Trong ni dung qun lý tài chính ca doanh nghip,
qun lý s dng vn lu đng vi t cách là mt b phn ca hot đng qun lý s
dng vn và tài sn có ý ngha to ln vi s tn ti và phát trin ca mt doanh nghip.
Tuy nhiên, do s vn đng phc tp và trình đ qun lý tài chính còn hn ch  nhiu

doanh nghip Vit Nam, vn lu đng cha đc qun lý, s dng có hiu qu dn đn
hiu qu hot đng sn xut kinh doanh không cao.
Trong quá trình thc tp ti Công ty Xây dng và Chuyn giao Công ngh Thy
Li, em nhn thy vn lu đng chim mt t trng tính đc trong c cu vnăluă
đng cu công ty chim tătrng ln 80% đn 90% nhng li cha thc s đc s
dng mt cách có hiu qu. ây là mt vn đ ni cm nh hng ln đn hot đng
sn xut kinh doanh ca Công ty. Vi nhn thc nh vy, bng nhng kin thc đư tích
ly đc trong sut thi gian hc tp ti trng và trong giai đon thc tp b ích ti
Công ty Xây dng và Chuyn giao Công ngh Thy Li, em đư quyt đnh la chn đ
tài: ắMtăsăgiiăphápănhmănơngăcaoăhiuăquăsădngăvnăluăđngătiăCôngătyă
XơyădngăvƠăChuynăgiaoăCôngănghăThyăLiẰălàm đ tài cho khóa lun tt nghip
ca mình.
2.ăMcătiêuănghiênăcu
Phân tích, đánh giá thc trng s dng vn lu đng và hiu qu s dng vn
lu đng ti Công ty Xây dng và Chuyn giao Công ngh Thy Li, ch ra nhng
thành công và hn ch trong quá trình s dng vn lu đng ca công ty. T đó đ xut
các gii pháp nhm nâng cao hiu qu s dng vn lu đng ca Công ty Xây dng và
Chuyn giao Công ngh Thy Li.
3.ăiătngăvƠăphmăviănghiênăcu
3.1.i tng nghiên cu ca đ tài.
i tng nghiên cu ca đ tài này là vn lu đng và hiu qu s dng vn
lu đng trong các doanh nghip, đc bit là các doanh nghip xây dng
3.2.Phm vi nghiên cu.
V gii hn không gian, đ tài ch tp trung nghiên cu thc trng và hiu qu s
dng vn lu đng ti Công ty Xây dng và Chuyn giao Công ngh Thy Li.
V gii hn thi gian, đ tài s dng s liu kho sát tình hình và hiu qu s
dng vn lu đng t nm 2011 đn nm 2013 ca Công ty Xây dng và Chuyn giao
Công ngh Thy Li.
4.ăPhngăphápănghiênăcu
Phng pháp nghiên cu s dng trong khóa lun ch yu dùng các phng

pháp ca phân tích tài chính ng dng cho phân tích và qun lý vn lu đng gm
phng pháp so sánh, phng pháp t s, phng pháp dupont và các phng pháp
trình bày bng biu thng kê t đó đánh giá tình hình qun tr vn lu đng ca công
ty Xây dng và Chuyn giao Công ngh Thy Li. .
5.ăKtăcuăcaăđătƠi
Ngoài li m đu và kt lun, khóa lun tt nghip ca em đc chia làm 3 phn
chính nh sau:
Chng 1: C s lý lun chung v qun lý vn lu đng và hiu qu qun lý vn
lu đng trong doanh nghip.
Chng 2: Thc trng qun lý vn lu đng và hiu qu s qun lý vn lu
đng ti Công ty Xây dng và Chuyn giao Công ngh Thy Li
Chng 3: Gii pháp nâng cao hiu qu qun lý vn lu đng ti Công ty Xây
dng và Chuyn giao Công ngh Thy Li.
Thang Long University Library

1
CHNGă1
CăSăLụăLUNăCHUNGăVăQUNăLụăVNăLUăNGăVÀăHIUă
QUăQUNăLụăVNăLUăNGăTRONGăDOANHăNGHIP

1.1.ăTngăquanăvăvnăluăđngăvƠăqunălỦăvnăluăđngătrongădoanhănghip
1.1.1.Khái nim, đc đim và phân loi v vn trong doanh nghip
1.1.1.1.Khái nim vn
 hot đng sn xut kinh doanh ca doanh nghip có hiu qu thì mt trong
nhng vn đ quan trng mà các doanh nghip luôn luôn ngh đn đó là vn và s dng
vn sao cho có hiu qu nht.
Vn luôn đóng mt vai trò đc bit quan trng trong s tn ti và phát trin ca mt
doanh nghip.Vn lao đng công ngh là mt trong ba yu t c bn to nên quá trình
sn xut kinh doanh ca mi doanh nghip. i vi mi doanh nghip, mun tin hành
hot đng kinh doanh thì phi có vn và trong nn kinh t th trng vn là điu kin

đu tiên có ý ngha quyt đnh ti s thành bi trong kinh doanh ca doanh nghip. Các
nhà kinh t hc đư b nhiu công sc đ có th đa ra khái nim v vn và mi ngi đu
đa ra các khái nim theo quan đim ca riêng mình.
Trong nn kinh t th trng, vn đc trao đi mua bán,luân chuyn và đc coi nh
là mt loi hàng hóa. Nó ging các hàng hóa khác là mi đng vn đu có ch s hu đích
thc, tuy nhiên cng có đc đim khác vì ngi s hu vn có th chuyn nhng quyn s
dng vn ca mình trong mt thi gian nht đnh. Giá hay chi phí ca vic s dng vn
chính là lưi sut. Nh có s tách bch gia ngi s hu và ngi s dng nên vn có th
lu chuyn mnh m trong các hot đng đu t sn xut kinh doanh.
Di góc đ ca doanh nghip, vn là mt trong nhng điu kin vt cht c bn,
là mt trong nhng yu t đu vào quan trng nht. S tham gia ca vn không ch bó
hp  mt giai đon hay công đon nào mà nó tham gia vào tt c các giai đon ca quá
trình sn xut cng nh tái sn xut ca doanh nghip. Nó tham gia t khi bt đu đn
khi kt thúc tt c các giai đon ca hot đng sn xut kinh doanh.
Do các quan nim v vn là khác nhau nên đ đa ra mt đnh ngha chính xác v
vn là rt khó. Tuy nhiên có th đa ra mt quan nim khái quát nht v vn nh sau:
Vn ca doanh nghip là tt c nhng giá tr ng ra ban đu (đây là các khon đc
tích t bi lao đng trong quá kh đc biu hin bng tin), tham gia liên tc xuyên sut
trong quá trình sn xut kinh doanh vi mc đích đem li giá tr thng d cho ch s hu.
(Ngun: Giáo trình tài chính doanh nghip – Trng i hc Kinh t quc dân –
Chng 5: Ngun vn ca doanh nghip- trang 165) PGS.TS. Lu Th Hng
Tu vào đc đim hot đng sn xut kinh doanh, quy mô ca tng doanh nghip mà
có mt lng vn khác nhau, khác nhau gia các doanh nghip.  có th hiu rõ v vn

2
hn cng nh có th nâng cao hiu qu s dng vn ti công ty ta cn xem xét tm quan
trng cng nh phân loi vn trong doanh nghip.
1.1.1.2.c đim vn
- Vn phi đi din cho mt lng tài sn nht đnh. Có ngha là vn phi đc biu
hin bng giá tr tài sn hu hình và tài sn vô hình ca doanh nghip.

- Vn phi vn đng và sinh li, đt đc mc tiêu trong kinh doanh.
- Vn phi đc tích t và tp trung mt lng nht đnh thì mi có kh nng phát
huy tác dng khi đu t vào các lnh vc kinh t đc bit trong lnh vc kinh doanh.
- Vn có giá tr v mt thi gian. iu này có th có vai trò quan trng khi b vn vào
đu t và tính hiu qu khi s dng đng vn.
- Vn phi gn lin vi ch s hu nht đnh, vn s không đc đa ra đ đu t khi
mà ngi ch ca nó ngh v mt s đu t không có li nhun.
- Vn đc quan nim nh mt th hàng hoá và có th đc coi là th hàng hoá đc
bit vì nó có kh nng đc mua bán quyn s hu trên th trng
- Vn không ch biu hin bng tin hay các giá tr hin vt ( tài sn c đnh ca
doanh nghip: máy móc, trang thit b vt t dùng cho hot đng qun lý. . . ) mà c các tài
sn hu hình ( các bí quyt trong kinh doanh, các phát minh sáng ch,. . . )
1.1.1.3.Phân loi vn
+ Cn c theo ngun hình thành vn
Theo tiêu thc này, ngun vn ca doanh nghip có th đc chia làm hai loi là:
vn ch s hu và n phi tr.

N phi tr: Là khon n phát sinh trong quá trình sn xut kinh doanh ca
doanh nghip, doanh nghip có trách nhim thanh toán cho các ch th trong nn kinh
t nh n ngân hàng, n thng mi các doanh nghip , n vay cá nhân, phi tr cho
ngi bán, n ngân sách nhà nc

Vn ch s hu: Là ngun vn thuc s hu ca các ch doanh nghip và các
thành viên góp vn trong công ty liên doanh, hp danh… hoc các c đông trong công
ty c phn. Các ngun c bn to nên vn ch s hu gm có:
Ý ngha: Vic phân chia các loi vn này có ý ngha rt ln trong hot đng kinh
doanh thng mi vì tính cht ca chúng rt khác nhau và hình thc biu hin cng
khác nhau nên phi có các bin pháp thích ng đ nâng cao hiu qu s dng các loi
vn này
+ Cn c theo thi gian huy đng và s dng vn

Theo tiêu chí phân loi này, vn ca doanh nghip có th chia làm 2 loi:
Ngun vn thng xuyên: là ngun vn dài hn, doanh nghip s dung ngun vn
này đ tài tr cho các tài sn dài hn, ch yu là tài sn c đnh ca doanh nghip. Vn
thng xuyên ca doanh nghip gm có n dài hn và vn ch s hu. Trong đó, n dài
Thang Long University Library

3
hn ca doanh nghip là các khon n trên 12 tháng, nó có th là vay n ngân hàng, vay
thng mi thông qua chính sách mua bán tr chm ca doanh nghip.
Ngun vn tm thi : là ngun vn ngn hn dùng đ tài tr cho các tài sn ngn
hn nh tài tr cho nhu cu vn lu đng ca doanh nghip. vn tm thi có th đc
hình thành thông qua tín dng ngân hàng, tín dng thng mi, ng yêu cu ng
trc…
Ý ngha: Phân loi theo thi gian huy đng vn có y ngha quan trng đi vi
ngân hang vì nó lien quan mt thit đn tính an toàn và kh nng sinh li ca ngun vn
huy đng cng nh thi gian hoàn tr khách hang. Theo thi gian hình thc huy đng
đc chia thành: Huy đng ngn hn, huy đng trung hn, huy đng dài hn
+ Cn c theo phng thc luân chuyn giá tr ca vn
Theo tiêu thc phân loi này, vn đc phân làm 2 loi: vn c đnh và vn lu
đng.
Vn c đnh: là giá tr bng tin ca tài sn c đnh s dng trong hot đng sn
xut kinh doanh. c đim ca tài sn c đnh là nó tham gia hoàn toàn vào vic sn
xut kinh doanh nhng vn này li luân chuyn dn tng phn vào giá tr sn phm sau
nhiu chu kì sn xut kinh doanh.
Vn lu đng: là giá tr bng tin ca tài sn lu đng phc v cho hot đng sn
xut kinh doanh ca doanh nghip. c đim ca vn lu đng là nó luân chuyn toàn
b giá tr ca nó sau mt chu k sn xut kinh doanh
1.1.2. Khái nim, đc đim và vai trò ca vn lu đng trong doanh nghip
1.1.2.1.Khái nim vn lu đng
Có khá nhiu khái nim v vn lu đng đc các tác gi đnh ngha trong nhiu

tài liu. Sau đây là mt vài đnh ngha trong s đó:
"Vn lu đng là giá tr nhng tài sn lu đng mà doanh nghip đu t vào quá
trình sn xut kinh doanh, đó là s vn bng tin ng ra đ mua sm các tài sn lu
đng lu thông nhm đm bo cho quá trình tái sn xut ca doanh nghip đc thc
hin thng xuyên và liên tc." hay "Vn lu đng là biu hin bng tin ca toàn b
tài sn lu đng gm TSL trong sn xut (nguyên vt liu, nhiên liu và sn phm d
dang trong quá trình sn xut ) và TSL trong lu thông ( Sn phm hàng hóa ch
tiêu th, các loi vn bng tin, các khon chi phí nh kt chuyn )". Trong đó tài sn
lu đng là đi tng lao đng thuc quyn s hu ca DN, mà đc đim ca chúng là
luân chuyn toàn b giá tr ngay mt ln vào chi phí sn xut kinh doanh.
Tóm li, "Vn lu đng là s vn ng ra đ hình thành nên tài sn lu đng
hin có đ đm bo cho sn xut kinh doanh ca doanh nghip đc bình thng
liên tc. Vn lu đng luân chuyn ngay trong mt ln và đc thu hi toàn b,
hoàn thành mt vòng luân chuyn khi kt thúc mt chu k kinh doanh."

4
1.1.2.2.c đim vn lu đng
Trong quá trình vn đng, vn lu đng luân chuyn toàn b giá tr ngay
trong mt ln, qua mi giai đon ca chu k kinh doanh, vn lu đng li thay đi
hình thái biu hin, t hình thái vn tin t ban đu chuyn sang hình thái vn vt
t hàng hoá d tr. Qua giai đon sn xut, vt t đc đa vào ch to thành các
bán thành phm và thành phm, sau khi sn phm đc tiêu th, vn lu đng li
tr v hình thái tin t nh đim xut phát ban đu ca nó. sau mi chu k tái sn
xut, vn lu đng mi hoàn thành mt vòng chu chuyn.
Trong các doanh nghip, quá trình sn xut kinh doanh luôn đc din ra mt
cách thng xuyên, liên tc cho nên có th thy trong cùng mt lúc, vn lu đng
ca doanh nghip đc phân b trên khp các giai đon luân chuyn và tn ti
di nhiu hình thc khác nhau. Mun cho quá trình sn xut đc liên tc, doanh
nghip phi có đ vn lu đng đu t vào các hình thái khác nhau đó đm bo
cho vic chuyn hoá hình thái ca vn trong quá trình luân chuyn đc thun li.

1.1.2.3.Vai trò ca vn lu đng
Vn lu đng là mt điu kin vt cht không th thiu đc trong quá trình tái
sn xut. Trong cùng mt lúc vn lu đng ca doanh nghip đc phn b  các giai
đon luân chuyn và tn ti di nhiu hình thc khác nhau. ng thi vn lu đng
luân chuyn toàn b giá tr ngay trong mt ln, tun hoàn liên tc và hoàn thành mt
vòng tun hoàn sau mt chu k sn xut. Do đó mun cho quá trình tái sn xut đc
liên tc, doanh nghip phi có đy đ vn lu đng đu t vào các hình thái khác nhau.
Nh vy s to cho vic chuyn hoá hình thái ca vn trong quá trình luân chuyn đc
thun li. Ngc li doanh nghip không có đ vn thì vic t chc s dng vn s gp
khó khn và quá trình sn xut s b gián đon.
Vn lu đng còn là công c phn ánh đánh giá quá trình vn đng ca vt tc là
phn ánh và kim tra quá trình mua sm d tr sn xut, tiêu th ca doanh nghip.
Trong doanh nghip s vn đng ca vn là s phn ánh sô lng vt t hàng hoá d tr
 các khâu nhiu hay ít. Nhng mt khác vn lu đng luân chuyn nhanh hay chm còn
phn ánh s lng vt t s dng tit kim hay không. Do vy thông qua quá trình luân
chuyn vn lu đng còn có th đánh giá kp thi đi vi vic mua sm d tr, sn xut
tiêu th ca doanh nghip.
Có th nói. Vn lu đng đóng vai trò trong quá trình to tin đ cho sn xut nh:
Mua sm, d tr, sn xut, tiêu th sn phm. Mt khác doanh nghip mun tái sn xut
đn gin và m rng thì doanh nghip càng không th thiu vn lu đng
1.1.3. Phân loi vn lu đng trong doanh nghip
Vn lu đng ca doanh nghip có vai trò quan trng đm bo cho quá trình sn
xut din ra thng xuyn liên tc. Vic t chc qun lý s dng hiu qu vn lu đng
Thang Long University Library

5
có ý ngha ht sc quan trng trong s tng trng và phát trin ca doanh nghip. Ngha
là doanh nghip t chc tt quá trình mua sm, sn xut và tiêu th làm tng tc đ lu
chuyn vn gim đc nhu cu vn cn s dng mà kt qu đt đc tng đng làm
hiu qu s dng vn lu đng tng cao.

 qun lý vn lu đng tt doanh nghip cn phi phân loi vn lu đng theo các
tiêu thc khác nhau nh:
1.1.3.1. Phân loi theo vai trò tng loi vn lu đng trong quá trình sn xut kinh
doanh
*ăVnăluăđngănmătrongăkhơuădătr:
+ Vn nguyên vt liu chính: Là giá tr các loi vât t dùng d tr sn xut mà khi
tham gia vào sn xut chng cu thành thc th ca sn phm.
+ Vn vt liu ph: Là giá tr các loi vt t d tr dung trong sn xut. Các loi
vt t này không cu thành thc th chính ca sn phm mà nó kt hp vi nguyên vt
liu chính làm thay đi màu sc, mùi v, hình dáng bên ngoài ca sn phm hoc to điu
kin cho quá trình sn xut sn phm thc hin đc bình thng, thun li.
+ Vn nhiên liu: Là giá tr các loi nhiên liu d tr dung trong hot đng sn
xut kinh doanh.
+ Vn ph tùng thay th: Là giá tr các loi vt t dùng đ thay th, sa cha các
tài sn c đnh dùng cho hot đng sn xut kinh doanh.
+ Vn vt liu đóng gói; Là giá tr ca các vt t mà khi tham gia vào quá trình
sn xut nó cu thành bao bì bo qun sn phm.
+ Vn công c,dng c: Là giá tr các công c dng c không đ tiêu chun là tài
sn c đinh, dung cho hot đng sn xuât kinh doanh.
Loi vn này cn thit đ đm bo sn xut ca doanh nghip đc tin hành liên
tc.
*ăVnăluăđngănmătrongăkhơuăsnăxut
+ Vn sn phm nhp kho: Là biu hin bng tin các chi phí sn xut kinh doanh
đư b ra cho các loi sn phm nh chi phí hàng nhp kho.
+ Vn bán thành phm t ch: ây là phn vn lu đng phn ánh giá tr các chi
phí sn xut kinh doanh b ra khi sn xut sn phm đư tri qua nhng công đon sn
xut nht đnh nhng cha hoàn thành sn phm cui cùng(thành phm).
+ Vn chi phí tr trc: Là các chi phí thc t đư phát sinh nhng có tác dng cho
nhiu chu k sn xut kinh doanh nên cha th tính ht vào giá thành sn phm trong k
này mà còn đc tính dn vào giá thành sn phm ca mt s k tip theo nh: Chi phí

tìm hiê th trng, chi phí maketting, chi phí bán hàng…
Loi vn này đc dùng cho quá trình sn xut kinh doanh, đm bo cho quá trình
hot đng kinh doanh ca các b phn đc liên tc hp lý.

6
*ăVnăluăđngănmătrongăquáătrìnhăluăthông
+ Vn sn phm hàng hoá: Là giá tr nhng sn phm hàng hoá đư đt tiêu chun
k thut và đư đc nhp kho.
+ Vn tin t: Bao gm tin mt ti qu, tin gi ngân hàng và tin đang chuyn.
Tin là mt loi tài sn ca doanh nghip mà có th d dàng chuyn đi thành các loai tài
sn khác hoc đ tr n. Do vâ, trong hot đng kinh doanh đòi hi mi doanh nghip
phi có mt lng tin nht đnh.
+ Các khon đu t ngn hn: u t chng khoán ngn hn, cho vay ngn
hn….ây là nhng khon đu t nhm mt mt đm bo kh nng thanh toán, mt khác
tn dng kh nng sinh li ca các tài sn tài chính ngn hn nhm nâng cao hiêu qu s
dng vn lu đng
+ Các khon vn trong thanh toán: Các khon phi thu, các khon tm ng…Ch
yu trong khon mc vn này là các khon phi thu ca cá khách hàng, th hin s tin
mà khách hang n doanh nghip phát sinh trong quá trình bán hàng hoá, dch v di
hình thc bán tr trc, tr sau. Khon mc này liên quan cht ch đn chinh sách tín
dng thng mi ca doanh nghip, mt trong nhng chin lc quan trng ca doanh
nghip trong nn kinh t th trng. Ngoài ra, trong mt s trng hp mua sm vt t,
hàng hoá doanh nghip còn phi ng tin trc cho ngi cung cp t đó hình thành
khon tm ng.
Loi vn này dùng đ d tr sn phm, bo đm cho tiêu th thng xuyên,
đu đn theo nhu cu ca khách hàng.
Vic phân loi vn lu đng theo phng pháp này giúp cho vic xem xỨt đánh
giá tình hình phân b ca vn lu đng trong tng khâu ca quá trình chu chu chuyn
vn lu đng. Thông qua đó, nhà qun lý s có nhng bin pháp thích hp nhm to ra
mt kt cu vn lu đng hp lý, tng tc đ luân chuyn vn lu đng, nâng cao hiu

qu s dng vn lu đng.
1.1.3.2. Phân loi theo hình thái biu hin
Vn vt t hàng hoá: Là khon vn lu đng có hình thái biu hin c th nguyên
nhiên vt liu sn phm trong kho, hàng xut kho.
Vn bng tin: Tin mt, tin qu, vn, tin gi ngân hàng, các khon vn trong
thanh toán, đu t ngn hn.
Ý ngha: Vic phân loi vn lu đng theo cách này to điu kin thun li cho
vic xem xỨt, đánh giá mc tn kho d tr và kh nng thanh toán ca doanh nghip.
Mt khác thông qua cách phân loi này có th tìm các bin pháp phát huy chc nng
ca các thành phn vn và bit đc kt cu vn lu đng theo hình thái biu hin đ
đnh hng điu chnh hp lý có hiu qu.
1.1.4. Kt cu vn lu đng trong doanh nghip
Thang Long University Library

7
Kt cu vn lu đng phn ánh quan h t l gia các thành phn vn lu đng
trong tng s vn lu đng ca doanh nghip. Vic tính toán và nghiên cu kt cu vn
lu đng ph thuc vào tiêu thc phân loi vn lu đng trong doanh nghip. Vi phm
vi ca khóa lun tác gi s dng hai tiêu thc phân loi là theo hình thái biu hin và
theo vai trò ca vn lu đng đ tính toán kt cu vn lu đng.
T trng vnăluăđng
i
=
Vnăluăđng i
Tng vn luăđng
Vic nghiên cu kt cu vn lu đng có ý ngha quan trng trong công tác qun
lý tài chính ca doanh nghip bi đ tin hành sn xut kinh doanh, bt k doanh
nghip nào cng cn có vn. Song trên thc t, mi doanh nghip khác nhau, kinh
doanh trên các lnh vc khác nhau li có c cu vn khác nhau. Vic phân b vn y
nh th nào cho hp lý có tính cht quyt đnh đn hiu qu s dng vn nói chung và

vn lu đng nói riêng. Có th nói rng vic huy đng vn là rt khó và quan trng,
nhng đ qun lý và s dng đng vn sao cho có hiu qu và đem li li nhun cao
nht còn khó hn. Chính vì vy, trong qun lý và s dng vn lu đng cn nghiên cu
và xây dng mt kt cu vn lu đng hp lý và có nhng bin pháp s dng có hiu
qu tng thành phn vn lu đng đó đ nâng cao hiu qu s dng vn lu đng và
vn kinh doanh nói chung ca doanh nghip. Thông qua vic thay đi kt cu vn lu
đng trong nhng thi k khác nhau, doanh nghip có th thy đc nhng bin đi
tích cc hoc hn ch v mt cht lng trong công tác qun lý, s dng vn lu đng
ca mình.
1.1.5. Ngun hình thành vn lu đng
Vn lu đng đc hình thành t hai ngun là vn ch s hu và n phi tr, c
th:
- Ngun vn ch s hu: Là ngun vn thuc quyn s hu ca doanh nghip,
doanh nghip có đy đ các quyn chim hu, quyn s dng, quyn chi phi và đnh
đot. Tùy theo loi hình doanh nghip thuc các thành phn kinh t khác nhau mà vn
ch s hu có ni dung c th riêng: S vn lu đng đc ngân sách nhà nc cp
hoc có ngun gc t ngân sách nhà nc (đi vi các doanh nghip nhà nc); s vn
lu đng do ch s hu b ra (doanh nghip t nhân hoc công ty c phn); s vn lu
đng tng thêm do li nhun b sung; s vn góp t liên doanh liên kt; s vn lu
đng huy đng đc qua phát hành c phiu…
- N phi tr:
 Ngun vn đi vay: là các khon vn lu đng đc hình thành t vn vay các
ngân hàng thng mi hoc các t chc tài chính khác; vn thông qua phát hành trái
phiu.

8
 Ngun vn trong thanh toán: đó là các khon n khách hàng, n các doanh
nghip khác trong quá trình thanh toán.
Vi vic xem vn lu đng đc hình thành theo các ngun nh th nào, nhà qun
lý có th ch đng đa ra các quyt đnh v huy đng, qun lý và s dng vn lu đng

mt cách hp lý nht, đm bo đc an ninh tài chính trong s dng vn ca doanh
nghip.
1.1.6. Qun lý vn lu đng
1.1.6.1. Khái nim qun lý vn lu đng
Qun lý là s tác đng có ch đích ca ch th qun lý (nhà qun lý) đn đi
tng qun lý mt cách liên tc, có t chc, liên kt các thành viên trong t chc hành
đng nhm đt ti mc tiêu vi kt qu tt nht. Nh vy qun lý tài chính là s tác
đng ca nhà qun lý đn dòng tin trong t chc mt cách liên tc, có t chc, liên kt
các thành viên trong t chc nhm ti đa hóa giá tr tài sn ca ch s hu. Qun lý tài
chính bao gm qun lý tài chính ngn hn và qun lý tài chính dài hn. Qun lý tài
chính ngn hn chính là qun lý vn lu đng.
Nh vy "Qun lý vn lu đng là s tác đng ca nhà qun lý tài chính đn
vn lu đng (tin và các khon tng đng tin, hàng tn kho, phi thu khách hàng
và tài sn lu đng khác) mt cách liên tc, có t chc, liên kt các thành viên trong t
chc nhm đt đc mc tiêu ti đa hóa giá tr tài sn ca ch s hu". Qun lý vn
lu đng bao gm:
-Qun lý tin và các khon tng đng tin bao gm:
+ Quytăđnh d tr: D tr tin là mt trong nhng hot đng quan trng ca
DN. D tr tin nhm đáp ng nhu cu giao dch. DN cn mt lng tin đ chi tr cho
các hot đng thng nht nh tr tin mua hàng, thanh toán n, tr lng cho công
nhân…. Thêm na, tin là tài sn có tính thanh khon cao vì th d tr tin còn đ đi
phó vi nhng hot đng bt thng có th xy ra mà DN không th lng trc đc
trong tng lai. Ngoài ra còn nhm mc đích đu c. C th là đ nm bt đc nhng
c hi đu t thun li trong DN nh mua nguyên vt liu d tr khi thi trng gim
giá hay mua chng khoán đu t đ gia tng li nhun. Tuy nhiên, nu mc d tr tin
không hp lý, c th là quá ít tin thì DN có th mc nguy c không có kh nng thanh
toán; ngun tin b ct gim, phi huy đng thêm các ngun tài chính ngn hn, bán tài
sn…Nu DN d tr quá nhiu khin DN mt c hi đu t vào các tài sn sinh li
khác nh: chng khoán, trái phiu…Vì vy đa ra mt mc d tr ti u là mt bài
toán yêu cu các nhà tài chính phi gii quyt.

+ Qun lý hotăđng thu và chi: Mt trong nhng nhim v c bn ca qun lý
tài chính DN là qun lý vic thu tin t khách hàng và vic ch tr tin cho nhà cung
Thang Long University Library

9
cp, ngi lao đng,…DN phi có mt phng thc thu chi sao cho vic qun lý tin
mt là hiu qu nht.
+ QunălỦăđuătăchng khoán kh th: Tin mt ca công ty d tha s đc
đem đi đu t vào chng khoán kh th. DN có th đu t ngn hn vào nhiu loi
chng khoán kh th khác nhau. Quyt đnh đu t vào chng khoán nào mang li li
nhun cao, ri ro thp nm trong vic qun lý vn lu đng ca các nhà tài chính
-Qun lý khon phi thu
: Khon phi thu t khách hàng là mt vn đ rt quan
trng và phc tp trong công tác qun lý tài chính doanh nghip bi vì:
Vic qun lý phi thu t khách hàng liên quan cht ch t tiêu th sn phm. Khi
doanh nghip m rng vic bán chu hàng hóa cho khách hàng s làm cho n phi thu
tng. Tuy vy, doanh nghip có th tng đc th phn t đó gia tng đc doanh thu bán
hàng và li nhun, Mt khác qun lý khon phi thu liên quan cht ch đn vic t chc
và bo toàn vn lu đng ca doanh nghip
Vic tng khon phi thu t khách hàng kéo theo vic gia tng các khon chi phí
qun lý n, chi phí thu hi n, chi phí tr lưi tin vay đ đáp ng nhu cu vn lu đng
thiu do vn ca doanh nghip b khách hàng chim dng.
Tng khon phi thu làm tng ri ro đi vi doanh nghip dn đn tình trng n
quá hn khó đòi hoc không thu hi đc do khách hàng v n, gây mt vn ca doanh
nghip
-Qun lý hàng tn kho: i vi các doanh nghip thng mi, hàng tn kho ch
yu là d tr hàng hóa đ bán. Vn lu đng đu t vào hàng hóa tn kho gi là vn v
hàng tn kho.
Hiu qu qun lý vn v hàng tn kho nh hng và tác đng mnh m đn hiu
qu hot đng kinh doanh và hiu qu s dng vn ca doanh nghip.

Vn đ quan trng đt ra trong vic qun lý vn v hàng tn kho là kim soát đu
t và tn kho nhm đt ti các mc tiêu ch yu sau:
-T chc khoa hc, hp lý vic d tr đm bo cho quá trình kinh doanh din ra
liên tc, tránh mi s gián đon do vic d tr gây ra.
-Gim ti mc thp nht có th đc s vn cn thit cho vic d tr.
 đt đc mc tiêu qun lý trên cn nm vng đc đim ca tng ngành kinh
doanh nh hng đn mi loi hàng tn kho và các yu t ch yu nh hng đn mc
d tr hàng tn kho đ đa ra các cách thc qun lý thích hp đi vi tng loi d tr.
1.1.6.2. Nguyên tc qun lý vn lu đng
 có hiu qu cao thì b máy t chc qun lý, sn xut phi nhp nhàng n
khp nhau
Xut phát t nhng đc đim v phng thc chuyn dch giá tr (chuyn toàn
b mt ln vào giá thành sn phm tiêu th) phng thc vn đng ca TSL và vn

10
lu đng, trong khâu qun lý s dng và bo qun vn lu đng cn lu ý nhng ni
dung sau:
- Cn xác đnh (c lng) nhu cu vn lu đng cn thit, ti thiu trong k
kinh doanh đ đm bo đ vn lu đng cn thit cho quá trình sn xut kinh doanh
đc tin hành thng xuyên, liên tc, tránh  đng vn, thúc đy tc đ luân chuyn
vn dn đn nâng cao hiu qu s dng vn.
- T chc khai thác tt ngun tài tr vn lu đng: Trc ht v trình t khai
thác ngun vn: doanh nghip cn khai thác trit đ các ngun vn ni b và các khon
vn có th chim dng mt cách hp pháp, thng xuyên. Nu s vn lu đng còn
thiu, doanh nghip tip tc khai thác đn ngun bên ngoài doanh nghip nh: Vn liên
doanh, vn vay ca ngân hàng, hoc các công ty tài chính, vn phát hành c phiu, trái
phiu Khi khai thác các ngun vn bên ngoài, điu đáng lu ý nht là phi cân nhc
yu t lưi sut tin vay.
- Phi luôn có nhng gii pháp bo toàn và phát trin vn lu đng. Xây dng trên
phi thu khách hàng, hàng tn kho, bo toàn đc vn lu đng có ngha là bo toàn

đc giá tr thc ca vn hay nói cách khác đi là bo toàn đc sc mua ca đng vn
không b gim sút so vi ban đu. iu này th hin qua kh nng mua sm TSL và kh
nng thanh toán ca doanh nghip trong quá trình sn xut kinh doanh.
- Phi thng xuyên tin hành phân tích tình hình s dng vn lu đng thông
qua các ch tiêu tài chính nh: vòng quay toàn b vn lu đng, hiu sut s dng vn
lu đng, h s n Nh các ch tiêu này ngi qun lý tài chính có th điu chnh kp
thi các bin pháp đ nâng cao hiu qu s dng vn nhm tng mc doanh li.
1.1.6.3. Các chin lc qun lý vn lu đng
Chính sách qun lí vn lu đng ch yu tp trung vào tính thanh khon ca tài
sn ngn hn đ đáp ng các khon n ngn hn. Thanh khon rt quan trng bi vì nu
mt công ty có mc đ thanh khon quá cao thì rt nhiu ngun lc nhàn ri và sinh ra
chi phí t các ngun nhàn ri này. Ngc li, công ty có mc đ thanh khon quá thp
s đi mt vi thiu ngun lc đ đáp ng ngha v tài chính nh hin nay
(Arnold,2008). Tài sn ngn hn là thành phn quan trng ca vn lu đng và chính
sách vn lu đng ph thuc vào mc đ tài sn ngn hn so vi n ngn hn (Afza &
Nazir,2009). Trên c s đó các tài liu tài chính phân loi các hot đng chính sách vn
thành ba loi: chính sách qun lí mo him, chính sách qun lí trung dung và chính sách
qun lí thn trng đc tho lun nh sau
a, Chính sách qun lí mo him
Thang Long University Library

11

Chính sách qun lí mo him: doanh nghip dùng mt phn ngun vn ngn hn
đ tài tr cho tài sn dài hn( nhng tài sn thng xuyên đc tài tr bng các ngun
tín dng dài hn, tài sn tm thi đc tài tr bng ngun tín dng ngn hn). Trong
chính sách này, các nhà qun lí c gng nâng cao li nhun bng cách tr lưi sut thp
hn vì lưi sut vay ngn hn thng thp hn lưi sut vay dài hn. Tuy nhiên chính sách
này có th là “mo him” nu có bin đng v lưi sut vay ngn hn hay dòng tin
không đ đ chi tr các khon n ngn hn và có th tng nguy c v n. Vì vy chính
sách này đc áp dng cho các công ty đang hot đng trong mt nn kinh t n đnh
và khá chc chn v dòng tin trong tng lai.
b, Chính sách qun lí thn trng









Chính sách qun lý thn trng: doanh nghip dùng mt phn vn dài hn tài tr
cho tài sn ngn hn (miêu t doanh nghip s dng hoàn toàn tín dng dài hn đ tài
tr cho tài sn tm thi và thng xuyên). Vic s dng khon vay dài hn thay cho
khon vay ngn hn làm gim ri ro kinh doanh và đem li cho nhà qun tr tài chính s
an toàn hn. Nhng chi phí đ doanh nghip vay dài hn thng cao hn chi phí vay
ngn hn. Do đó, chính sách này phù hp vi doanh nghip có t trng n ngn hn
thp, thi gian quay vòng tin dài.
TSL

NVNH

TSC

NVDH


TSL
TSC
NVNH


NVDH

12
c, Chính sách qun lí trung dung








Chính sách qun lí trung dung: doanh nghip dùng mt phn ngun vn ngn
hn tài tr cho tài sn ngn hn, dùng mt phn ngun vn dài hn tài tr cho tài sn dài
hn ( miêu t toàn b tài sn thng xuyên và mt phn tài sn tm thi đc tài tr
bng các ngun tín dng dài hn). Chính sách qun lý trung dung là s kt hp gia
chính sách qun lý thn trng và mo him. Nó cân bng ri ro và li nhun doanh
nghip
Trên đây là các mô hình c bn v chính sách qun lí vn lu đng trong doanh

nghip. Mi DN có th la chn mt chính sách vn lu đng riêng và vic qun lí vn
lu đng ti mi DN s mang nhng đc đim rt khác nhau. Tuy nhiên, v c bn, ni
dung chính ca qun lí vn lu đng vn qun lí các b phn cu thành nên vn lu
đng
1.2.ăHiuăquăqunălỦăvnăluăđngăcaădoanhănghip
1.2.1. Khái nim hiu qu và hiu qu s dng vn lu đng
1.2.1.1.Khái nim hiu qu
Theo t đin Ting Anh Oxford thì "Hiu qu -Efficient" là đt đc nng sut
ti đa vi chi phí đu vào ti thiu" (www. Oxford.com)
Nh vy, "hiu qu đc hiu là s so sánh gia kt qu đu ra vi các yu t
đu vào trong mt thi k nht đnh". Hiu qu là mt ch tiêu kinh t th hin tng hp
phn ánh trình đ s dng các yu ca quá trình sn xut. Thc cht "hiu qu" là s so
sánh gia kt qu đu ra và đu vào ca mt doanh nghip đc xét trong mt k nht
đnh. Hiu qu có th đo lng bng s tuyt đi (hiu s gia kt qu đu ra và yu t
đu vào) hoc s tng đi (thng s gia kt qu đu ra và đu vào). Tuy nhiên đ so
sánh hiu qu ca các doanh nghip có quy mô khác nhau thông thng các nhà nghiên
cu s dng s tng đi bi nu doanh nghip có quy mô càng ln thì s tuyt đi
càng cao. Vy hiu qu trong nghiên cu này đo lng bng công thc sau:
Hiuăqu
=
Ktăquăđuăra
YuătăđuăvƠo

TSL

TSC

NVNH

NVDH

Thang Long University Library

13
Kt qu đu ra, yu t đu vào có th đo bng thc đo hin vt, thc đo giá tr
tùy thuc vào yêu cu ca ngi đánh giá. Kt qu tính toán càng ln thì hiu qu càng
cao.
hoc
Hiuăqu
=
Yuătăđu vào
Ktăquăđuăra

1.2.1.2.Khái nim hiu qu s dng vn lu đng
Hiu qu s dng vn lu đng là mt vn đ phc tp có mi quan h vi toàn
b các yu t ca quá trình sn xut kinh doanh ca doanh nghip (lao đng, t liu lao
đng). Trong hot đng qun lý tài chính doanh nghip, có rt nhiu quan đim v hiu
qu s dng vn lu đng ca doanh nghip và có nhiu phng pháp phân tích, nhiu
ch tiêu đ đánh giá hiu qu s dng vn lu đng.
Có quan đim cho rng s dng vn lu đng có hiu qu là gim ti đa vn lu
đng trong điu kin có th đ t đó tng s vòng quay vn lu đng, gim nhu cu và
chi phí ngun tài tr vn lu đng dn đn tng li nhun ca doanh nghip. Nhng có
quan đim khác cho rng s dng vn lu đng có hiu qu là phi tính toán, xác đnh
đc s vn lu đng ti u doanh nghip b vào hot đng sn xut kinh doanh ti
doanh nghip. Vn lu đng ti u là s vn lu đng mà ti đó li ích cn biên ca
mt đng vn tng thêm bng chi phí cn biên đ có thêm mt đng vôn lu đng đó.
Nu đi sâu vào bn cht, nhìn chung các quan đim đu cho rng: hiu qu s
dng vn lu đng ti doanh nghip phi gn kt cht ch vi hiu qu s dng các
ngun lc khác ca doanh nghip nh hiu qu s dng lao đng, hiu qu s dng vn
c đnh. Hiu qu s dng vn lu đng nm trong mi quan h vi hiu qu hot đng
sn xut kinh doanh chung ca doanh nghip.

Vy,ăcóăthăhiuăhiuăquăsădngăvnăluăđngălƠămtăphmătrùăkinhătă
phnăánhătrìnhăđăsădngăvnăluăđngăcaădoanhănghip trongătngăhòaăcácă
ngunălcăkhácăcaădoanhănghipăgnălinăviănhngăđcăthùăcăthăcaădoanhă
nghipăđóăđăđtăđcăktăquătiăuăviăchiăphíănhănht
1.2.2.Các phng pháp đánh giá hiu qu s dng vn lu dng
1.2.2.1.Phng pháp t l
Phng pháp này da trên các ý ngha chun mc các t l ca đi lng tài
chính trong các quan h tài chính. V nguyên tc, phng pháp này yêu cu phi xác
đnh đc các ngng, các đnh mc đ nhn xét, đánh giá tình hình tài chính doanh
nghip, trên c s so sánh các t l ca doanh nghip vi giá tr các t l tham chiu.
Khi mun phân tích s bin đng ca nhân t này nh hng đn các nhân t
khác ra sao, ta phi dùng đn phng pháp phân tích t s tài chính. Có rt nhiu các t

14
s đc dùng đ phân tích. Các t s này hp li vi nhau to thành tng nhóm t s tài
chính. Có bn nhóm t s tài chính mà ngi s dng cn quan tâm là:
Nhóm các t s v kh nng thanh toán.
Nhóm các t s v c cu tài chính.
Nhóm các t s v kh nng hot đng.
Nhóm các ch tiêu v kh nng sinh li VL
1.2.2.2. Phng pháp so sánh
Là phng pháp dùng mt loi bng nhng nhiu k. Tc là mt báo cáo tài
chính đc trình bày nhiu k thay vì mt k. Thông thng, các báo cáo tài chính ch
có mt k, ngi phân tích tài chính phi tp hp các k doanh nghip hot đng đ
tin hành phân tích. S lng k cn đ phân tích xác đnh theo tng trng hp.
Thông thng s dng 5 k gn nht đ tin hành phân tích. Trng hp đ xác đnh s
bin đng lâu dài, tìm đim dao đng thì phi dùng nhiu k (10 nm, 20 nm ). Nu
cn thit, ngi phân tích phi v biu đ, đ th đ có th d dàng quan sát s phát
trin ca doanh nghip qua các thi k.
Phân tích theo dng so sánh ch yu cho ta bit xu th phát trin và mi quan h

ca các nm. Nó thông thng đc dùng đ d đoán hay lp k hoch phát trin trong
tng lai.
Yêu cu đ có th tin hành phân tích theo cách này là:
Các khon mc ca các báo cáo qua các thi k phi ging nhau và các cách tính
các khon mc đó phi ging nhau.
S sp xp các khon mc phi ging nhau qua các thi k.
Phân tích theo chiu ngang: ta có th coi đây là mt phng pháp phân tích
dng so sánh nhng đim đc bit ca nó là ch có hai k: s đu k (báo cáo cui k
trc) và s cui k (báo cáo cui k này).
Vic ch tin hành phân tích hai k to điu kin cho ngi phân tích có th tin
hành phân tích k hn tình hình phát trin ca nm cn phân tích.
Vic phân tích theo chiu ngang giúp cho ngi s dng bit đc s thay đi v
lng cng nh s thay đi v t l ca các khon mc theo thi gian.
Yêu cu ca phân tích theo chiu ngang cng ging nh yêu cu phân tích dng
so sánh nhiu k.
Phân tích xu hng: cng là mt dng ca phân tích so sánh. Thay vì so sánh
nhiu k bng cách so sánh tng cp vi nhau, phân tích xu hng li chn ra mt nm
làm gc. Thông thng nm làm gc là nm có k xa nht so vi nm tin hành phân
tích. Các nm còn li đc so sánh vi nm làm gc.
Cách phân tích dng xu hng ch có hiu qu khi ta xét đn mi quan h gia các
khon mc vi nhau. S tng ca khon mc này là nguyên nhân làm gim khon mc
kia và ngc li. Nó s không có nhiu ý ngha khi ta xét tng khon mc riêng l.
Thang Long University Library

15
1.2.2.3. Phng pháp phân tích Dupont
Bên cnh đó, các nhà phân tích còn s dng phng pháp phân tích tài chính
DUPONT. Vi phng pháp này, các nhà phân tích s nhn bit đc các nguyên nhân
dn đn các hin tng tt, xu trong hot đng ca doanh nghip. Bn cht ca phng
pháp này là tách mt t s tng hp phn ánh sc sinh li ca doanh nghip nh thu nhp

trên tài sn (ROA), thu nhp sau thu trên vn ca s hu (ROE) thành tích s ca chui
các t s ca chui các t s có mi quan h nhân qu vi nhau. iu đó cho phép phân
tích nh hng ca các t s đó vi t s tng hp.
T sut sinh li VL = ROS * Vòng quay vn lu đng
1.2.3. Các ch tiêu đo lng hiu qu qun lý vn lu đng
1.2.3.1. Các ch tiêu đo lng hiu qu qun lý vn lu đng chung
a.Kh nng thanh toán
- Vn lu đng ròng
Các loi tài sn lu đng thng đc ám ch là ngun vn lu đng. Tuy nhiên,ngun
vn lu đng thun đc xác đnh là tng giá tr các ti sn lu đng tr (-) các khon n
ngn hn
Vn lu đng ròng = Tài sn lu đng – N ngn hn
Vn lu đng ròng hay vn lu đng thun (NWC) là mc chênh lch gia tài sn
lu đng và các khon n ngn hn. Nhng khon mc ch yu ca tài sn lu đng là
tin mt, chng khoán có kh nng chuyn đi nhanh, các khon phi thu và hàng hóa
tn kho các loi. Khi các hot đng sn xut kinh doanh đc m rng thng có s gia
tng dn dn tài sn lu đng, cùng nhu cu có th so sánh đc đi vi ngun tài tr
tng thêm. Mt s ngun tài tr cn thit thng đc cung cp do s gia tng các khon
n ngn hn phát sinh nh tín dng thng mi. Trong hu ht các các trng hp tài tr
bng nhng ngun không do vay mn làm gia tng nhng khon n ngn hn thng
không đ đ tài tr cho tìa sn lu đng tng thêm. Do đó nhu cu tng vn hot đng
(NWC) là cn thit và ngun tài tr là mt loi chi phí cn phi tính đn
- Nhu cu vn lu đng ròng
Nhu cu vn lu đng ròng: Nhu cu vn lu đng ròng ca doanh nghip th
hin s vn tin t cn thit doanh nghip phi trc tip ng ra đ hình thành mt
lng d tr hàng tn kho và khon cho khách hàng n sau khi đư s dng khon
tín dng ca nhà cung cp.
Nhu cu VL = Mc d tr hàng tn kho + Khon phi thu t khách hàng -
Khon phi tr
- Khănngăthanhătoánă

H s kh nngăthanhătoánăhin
thi
=
Tng s vnăluăđng bình quân
Tng s n ngn hn