TIỂU LUẬN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG VÀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH

TÀI CHÍNH – TIỀN TỆ
GVHD: Tiến sĩ Bùi Thị Mai Hồi

Chun đề 3:
THƠNG TIN BẤT CÂN XỨNG VÀ
CẤU TRÚC TÀI CHÍNH
Nhóm trình bày:
1. VŨ NGỌC VÂN KHANH
2. PHAN LÂM THAO
3. NGUYỄN TRUNG PHƯƠNG
4. LÊ MINH NGHĨA
5. NGUYỄN THỊ NGỌC THỤC
6. TRẦN PHI HÙNG
1


1

NỘI
DUNG

CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Ở MỘT SỐ
QUỐC GIA TRÊN THẾ GIỚI

2

TRUNG GIAN TÀI CHÍNH

3

THƠNG TIN BẤT CÂN XỨNG

3.1

3.2

4

LỰA CHỌN ĐỐI NGHỊCH
RỦI RO ĐẠO ĐỨC

TÌNH HUỐNG CỤ THỂ
2


1

CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Ở MỘT
SỐ QUỐC GIA TRÊN THẾ GIỚI
Cấu trúc tài chính có 4 loại cơ bản

Vốn vay từ
ngân hàng

Vốn vay
không phải
của ngân
hàng

Trái phiếu

Cổ phiếu

3


CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Ở MỘT
SỐ QUỐC GIA TRÊN THẾ GIỚI
80%

76%

78%

70%
60%

56%

United States
Germany
Japan
Canada

50%
38%

40%

32%

30%

20%

18%

18%
15%
10%

10%

8%

7%

9%

12%

11%
8%
5%

0%

Bank Loans

5

6

7

Nonbank Loans

Bonds

Stock
4


8 SỰ THẬT
1. Cổ phiếu không phải là nguồn tài chính bên ngồi
quan trọng quan trọng nhất
 Tại sao thị trường chứng khoán lại kém quan trọng hơn các nguồn tài chính khác
tại Mỹ và một số nước khác?

2. Huy động vốn từ việc phát hành chứng khốn
khơng phải là nguồn tài chính chủ yếu
 Tại sao các doanh nghiệp lại khơng dùng các chứng khốn có khả năng mua bán
để tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp?

3. Nguồn huy động vốn gián tiếp quan trọng hơn là
trực tiếp
 Tại sao các trung gian tài chính và các nguồn vốn huy động gián tiếp lại quan
trọng trên thị trường tài chính?
5


8 SỰ THẬT
4. Trung gian tài chính, cụ thể là ngân hàng, là nguồn vốn

huy động bên ngoài quan trọng nhất cho tài chính DN
 Điều gì làm cho gân hàng trở nên quan trọng trong hoạt động của hệ thống tài chính

5. Hệ thống tài chính là một trong những lĩnh vực quản lý
khó khăn nhất của nền kinh tế
 Tại sao thị trường tài chính được quản lý một cách rộng rãi trên thế giới?

6. Chỉ những tổ chức lớn, nổi tiếng mới có thể tiếp cận thị
trường chứng khoán để tài trợ cho hoạt động của họ
 Tại sao chỉ có những doanh nghiệp lớn, nổi tiếng mới dễ dàng tăng nguồn vốn trên thị
trường chứng khoán?
6


8 SỰ THẬT
7. Tài sản Thế chấp là một đặc trưng phổ
biến trong hợp đồng vay nợ
 Tại sao thế chấp lại đặc điểm quan trọng của hợp đồng nợ?

8. Hợp đồng vay nợ có rất nhiều điều khoản
bắt buộc
 Tại sao hợp đồng nợ phức tạp và có tính hạn chế?

7


2

TRUNG GIAN TÀI CHÍNH
Chi phí giao dịch

Chi phí giao dịch là vấn đề lớn đối với người có vốn dư để
cho vay
Bạn (người có
nguồn vốn rảnh
rỗi)
$ 5000

đầu tư
Thủ tục cho vay
(thuê luật sư, làm
khế ước) = $1000

Cô bạn quen biết Người đang cần vốn

Khó thực hiện được giao dịch do chi phí gd chiếm tỷ lệ
lớn trên số tiền đem cho vay (1000 trên 5000)

8


Chi phí giao dịch ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính
Bạn (người
có nguồn vốn
rảnh rỗi)
$ 5000

đầu tư

Thị trường

cổ phiếu Chỉ có thể
mua số lượng
nhỏ
cổ phần

Trái
Phiếu

$ 10.000/
1 trái phiếu

 Khơng thực hiện được giao dịch
Sự thật tại Mỹ: hơn phân nửa các hộ gia đình tại Mỹ khơng sở hữu bất kỳ
chứng khoán nào
9


Chi phí giao dịch

Hạn chế các giao dịch đầu tư
Khơng thể đa dạng hóa danh mục đầu tư

Vốn ít  chỉ có thể thực hiện một số ít các loại đầu tư nhỏ
Đa dạng hóa danh mục đầu tư  chi phí giao dịch càng tăng

10


2. TRUNG GIAN TÀI CHÍNH
Hoạt động của trung gian tài chính góp phần giảm bớt chi phí giao

dịch lớn cho mỗi cá nhân, tổ chức và toàn bộ nền kinh tế đồng thời
giúp cho thông tin thêm minh bạch , làm giảm chi phí thơng tin

Những người tiết kiệm
nhỏ, những nhà cho vay
nhỏ cùng tập hợp

Trung
gian tài
chính

Giảm chi phí
giao dịch cho
mỗi đơla đầu
tư khi quy mơ
giao dịch tăng
lên

Ví dụ cụ thể: Quỹ tương hỗ (quỹ đầu tư tương hỗ)
11


Dịng chảy nguồn vốn thơng qua hệ thống tài chính
GIÁN TIẾP

VỐN

TRUNG
GIAN TÀI
CHÍNH

VỐN

VỐN

NGƯỜI CHO
VAY – DƯ VỐN
-Hộ gia đình
- Doanh nghiệp
- Chính phủ
- Nước ngồi

VỐN

THỊ
TRƯỜNG
TÀI CHÍNH

VỐN

NGƯỜI ĐI VAY
– THIẾU VỐN
-Hộ gia đình
- Doanh nghiệp
- Chính phủ
- Nước ngồi

TRỰC TIẾP
12

3

THƠNG TIN BẤT CÂN XỨNG
Thơng tin bất cân xứng là tình trạng khi một bên
có được ít thơng tin hơn bên kia, khơng hiểu
đầy đủ về đối tác, do đó đưa ra quyết định
khơng chính xác trong giao dịch

13


3. Thơng tin bất cân xứng
THỊ TRƯỜNG
LAO ĐỘNG
THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHỐN

THỊ TRƯỜNG
BẢO HIỂM

TÍN DỤNG

THỊ TRƯỜNG
BĐS

14


3. Thơng tin bất cân xứng

THỊ TRƯỜNG
LAO ĐỘNG
THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHỐN

8 TRIỆU

4 TRIỆU

TÍN DỤNG

THỊ TRƯỜNG
BĐS

15


3. Thông tin bất cân xứng

Nên lựa chọn xe
nào??????
4tr:xe xấu
THỊ TRƯỜNG
8tr:xe tơt
Có lẽ mình LAO ĐỘNG
nên
trả 6tr

Nếu người

bán đồng ý
thì đó chỉ là
xe xấu

Mình sẽ giấu
thơng tin về
chất lượng xe

Thị trường xe máy
tốt sẽ hoạt động
không hiệu quả.

16


3. Thông tin bất cân xứng

Lựa chọn đối nghịch (adverse selection)
Hệ quả của
thông tin
bất cân
xứng

Rủi ro đạo đức (moral hazard)

17


3.1

LỰA CHỌN ĐỐI NGHỊCH

Lựa chọn đối nghịch là hệ quả của vấn đề
thông tin bất cân xứng, xuất hiện trước khi
giao dịch được thực hiện

18


Tác động của Lựa chọn đối nghịch
đến thị trường tài chính

Giao dịch chứng khốn

Lĩnh vực ngân hàng

19


Các giải pháp hạn chế
Lựa chọn đối nghịch

$
Sản xuất
và bán
thông tin

Can thiệp
của Chính
phủ

Hoạt động
của các
trung gian
tài chính

Vật thế chấp
và vốn cổ
phần
(giá trị tài
sản ròng)

20


3.2

RỦI RO ĐẠO ĐỨC

Rủi ro đạo đức là vấn đề do thông tin bất cân xứng
tạo ra, rủi ro đạo đức trong thị trường tài chính xuất
hiện sau khi cuộc giao dịch kinh tế diễn ra

21


Rủi ro đạo đức
Trong việc lựa chọn vốn

Trong việc lựa chọn nợ

22


Rủi ro đạo đức và sự lựa chọn
giữa nợ và vốn

23


Các giải pháp hạn chế Rủi ro đạo đức trong việc
lựa chọn hình thức vốn cổ phần

$
Tạo thơng
tin giám
sát

Can thiệp
của Chính
phủ

Trung gian
tài chính

HỢP
ĐỒNG
NỢ
26

24


Giải pháp cho vấn đề
người đại lý – ủy thác

 Vốn cổ phần không là một bộ phận quan trọng
trong cấu trúc tài chính
25