Huy động vốn phát triển doanh nghiệp thông qua thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Việt Nam: Thực trạng và giải pháp
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (503.75 KB, 89 trang )
Luận văn tốt nghiệp
MỤC LỤC
MỤC LỤC.................................................................................................1
DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU......................................................12
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT...................................................................1
LỜI MỞ ĐẦU...........................................................................................1
CHƯƠNG I...............................................................................................3
TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 3
MỘT TRONG NHỮNG TƯ TƯỞNG CHÍNH SÁCH XUYÊN SUỐT
TRONG KẾ HOẠCH LÀ: PHẢI (1) COI DOANH NGHIỆP LÀ
ĐỘI QUÂN CHỦ LỰC TRONG PHÁT TRIỂN KINH TẾ VÀ HỘI
NHẬP,, (2) XÂY DỰNG CỘNG ĐỒNG DOANH NGHIỆP VIỆT
NAM LỚN MẠNH CHÍNH LÀ MỘT THÀNH TỐ QUAN TRỌNG
BẬC NHẤT CỦA CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN KTXH 5 NĂM
2006-2010 VÀ (3) COI NHIỆM VỤ QUAN TRỌNG HÀNG ĐẦU
CỦA KẾ HOẠCH PHÁT TRIỂN KINH TẾ - XÃ HỘI LÀ TẠO
MÔI TRƯỜNG VÀ ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO SỰ RA ĐỜI
VÀ HOẠT ĐỘNG CÓ HIỆU QUẢ, CÓ TRẬT TỰ, KỶ CƯƠNG
CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC MỌI THÀNH PHẦN KINH
TẾ. ĐỂ THỰC HIỆN ĐƯỢC CÁC MỤC TIÊU NÓI TRÊN, MỘT
TRONG NHỮNG NHÂN TỐ QUAN TRỌNG QUYẾT ĐỊNH SỰ
THÀNH CÔNG CỦA DOANH NGHIỆP CHÍNH LÀ YẾU TỐ VỐN.
MỘT DOANH NGHIỆP CÓ TIỀM LỰC TÀI CHÍNH TỐT SẼ CÓ
KHẢ NĂNG MỞ RỘNG HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT, KINH
DOANH, ĐA DẠNG HÓA SẢN PHẨM, ĐẦU TƯ CHO KHOA
HỌC CỘNG NGHỆ VÀ NÂNG CAO KHẢ NĂNG CẠNH TRANH
TRÊN THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC CŨNG NHƯ THỊ TRƯỜNG
QUỐC TẾ. MỘT CÂU HỎI ĐẶT RA LÀ LÀM THẾ NÀO ĐỂ
DOANH NGHIỆP CÓ THỂ GIA TĂNG NGUỒN VỐN ĐỂ PHÁT
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
Luận văn tốt nghiệp
TRIỂN MỘT CÁCH HIỆU QUẢ VÀ TỐI ƯU NHẤT. HUY ĐỘNG
VỐN LÀ MỘT TRONG NHỮNG PHƯƠNG THỨC TỐT ĐỂ GIÚP
CÁC DOANH NGHIỆP GIA TĂNG LƯỢNG VỐN CỦA MÌNH.
HIỆN NAY, CÁC DOANH NGHIỆP CÓ THỂ HUY ĐỘNG VỐN
THÔNG QUA CÁC KÊNH NHƯ LÀ VAY CÁC NGÂN HÀNG
THƯƠNG MẠI, VAY TỪ CÁC QUỸ HỖ TRỢ PHÁT TRIỂN, VAY
TỪ NƯỚC NGOÀI ... KHI CÁC DOANH NGHIỆP THỰC HIỆN
HUY ĐỘNG VỐN QUA CÁC KÊNH HUY ĐỘNG TRÊN THÌ ĐỀU
GẶP PHẢI CÁC VƯỚNG MẮC VỀ THỦ TỤC HÀNH CHÍNH
PHIỀN HÀ, CÁC YÊU CẦU NGẶT NGHÈO CỦA CÁC NGÂN
HÀNG, CÁC QUỸ KHI CHO VAY VÌ VẬY MÀ NHIỀU DOANH
NGHIỆP KHÔNG CÓ KHẢ NĂNG ĐÁP ỨNG ĐỀU PHẢI BỎ
CUỘC, ĐỒNG THỜI KỲ HẠN CHO VAY Ở CÁC KÊNH TRÊN
LÀ NGẮN NÊN RẤT KHÓ ĐỂ CÁC DOANH NGHIỆP CÓ THỂ
ĐẦU TƯ CHO MỞ RỘNG SẢN XUẤT, CẢI TIẾN CÔNG NGHÊ.
VỚI TÌNH HÌNH TRÊN THÌ VIỆC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU
DOANH NGHIỆP ĐƯỢC XEM NHƯ MỘT KÊNH HUY ĐỘNG
VỐN NHANH VÀ HIỆU QUẢ. ĐÂY LÀ MỘT KÊNH HUY ĐỘNG
VỐN TRUNG VÀ DÀI HẠN GIÚP CÁC DOANH NGHIỆP CÓ
VỐN ĐỂ ĐẦU TƯ CHO CÁC HOẠT ĐỘNG ĐÒI HỎI NGUỒN
VỐN LỚN, THỜI GIAN HOÀN VỐN DÀI. BÊN CẠNH ĐÓ VỚI
KÊNH HUY ĐỘNG VỐN NÀY, CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÓ THÊM
MỘT KÊNH ĐẦU TƯ HIỆU QUẢ, RỦI RO THẤP VÀ MỨC LỢI
NHUẬN ĐEM LẠI CŨNG TƯƠNG ĐỐI CAO. VÌ VẬY ĐỂ CÁC
DOANH NGHIỆP CÓ THỂ DỄ DÀNG HUY ĐỘNG VỐN VÀ CÁC
NHÀ ĐẦU TƯ DỄ DÀNG SỬ DỤNG NGUỒN TIỀN NHÀN RỖI
CỦA MÌNH THÔNG QUA KÊNH NÀY THÌ VIỆC QUAN TRỌNG
NHẤT LÀ LÀM THẾ NÀO ĐỂ PHÁT TRIỂN ĐƯỢC THỊ
TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM HIỆN
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
2
Luận văn tốt nghiệp
NAY. DƯỚI ĐÂY SẼ LÀ NHỮNG PHÂN TÍCH CŨNG NHƯ ĐƯA
RA CÁC GIẢI PHÁP ĐỂ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI
PHIẾU Ở VIỆT NAM HIỆN NAY. .......................................................3
1.1.1.KHÁI NIỆM......................................................................................5
1.1.2. PHÂN LOẠI TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP.......................................6
1.1.3. CÁC HÌNH THỨC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP.........9
+ NHỮNG KHOẢN VAY THƯƠNG MẠI NGÂN HÀNG CẤP VÀ VAY TIÊU
DÙNG: LÀ NHỮNG KHOẢN VAY DÀNH CHO NGƯỜI TIÊU DÙNG VÀ CHO
NHỮNG CÔNG TY KINH DOANH. CÁC KHOẢN VAY NÀY CÓ THỂ ĐƯỢC
CÁC NGÂN HÀNG HOẶC CÁC CÔNG TY TÀI CHÍNH CẤP. THƯỜNG
KHÔNG CÓ THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP ĐỂ MUA BÁN LẠI NHỮNG MÓN VAY
NÀY VÀ DO ĐÓ, CHÚNG ĐƯỢC COI LÀ CÓ TÍNH THANH KHOẢN THẤP
NHẤT TRONG CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN. TUY NHIÊN, THỊ
TRƯỜNG THỨ CẤP HIỆN CŨNG ĐANG PHÁT TRIỂN ................................13
NHƯ VẬY TA THẤY RẰNG, THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU LÀ MỘT BỘ PHẬN
CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN, VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP
LẠI LÀ MỘT BỘ PHẬN CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU. VÌ VẬY SỰ PHÁT
TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CŨNG CÓ ẢNH
HƯỞNG TỚI SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN VÀ NGƯỢC LẠI.
MỘT QUỐC GIA CÓ THỊ TRƯỜNG VỐN PHÁT TRIỂN THÌ SẼ TẠO NHỮNG
TIỀN ĐỀ THUẬN LỢI CHO SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
DOANH NGHIỆP . ......................................................................................14
1.2.2.KHÁI NIỆM VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP..........14
1.2.3.PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP ( THỨ CẤP
VÀ SƠ CẤP) ..............................................................................................14
1.2.4.VAI TRÒ VÀ CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH
NGHIỆP.....................................................................................................16
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
3
Luận văn tốt nghiệp
1.2.5. CÁC CHỦ THỂ THAM GIA VÀO HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TRÁI
PHIẾU DOANH NGHIỆP.............................................................................18
1.3.1. MÔI TRƯỜNG KINH TẾ VĨ MÔ....................................................21
1.3.2.KHUNG KHỔ PHÁP LÝ CHO VIỆC XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN THỊ
TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP ....................................................22
1.3.3.THÚC ĐẨY SỰ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG SƠ
CẤP, PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG GIAO DỊCH TRÁI PHIẾU........................23
1.3.4.MỘT SỐ ĐIỀU KIỆN KHÁC.............................................................24
1.5. KINH NGHIỆM CỦA CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ TRONG KHU
VỰC...........................................................................................................27
1.5.1. THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CỦA MỸ...................27
1.5.2.THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TRUNG QUỐC.....................................29
CHƯƠNG II...........................................................................................31
THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN THÔNG QUA THỊ TRƯỜNG
TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM................................31
2.1.1. QUY MÔ CỦA THỊ TRƯƠNG VỐN:...............................................31
QUY MÔ THỊ TRƯỜNG VỐN Ở VIỆT NAM HIỆN ĐANG NHỎ, NGUỒN VỐN
CUNG CẤP THỊ TRƯỜNG CHỦ YẾU LÀ ĐẦU TƯ VỐN CỦA CÁC TỔ CHỨC
TÀI CHÍNH ( TỔ CHỨC TÍN DUNG; BẢO HIỂM XÃ HỘI VÀ CÁC CÔNG TY
KINH DOANH BẢO HIỂM) CHIẾM TỚI 95%. ĐẦU TƯ CỦA CÔNG CHÚNG
QUA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRONG, NGOÀI NƯỚC VÀ CÁC
NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN LÀ THẤP, CHỈ CHIẾM 1% QUY MÔ THỊ TRƯỜNG.
..................................................................................................................31
THỊ TRƯỜNG VỐN HIỆN ĐANG CUNG CẤP VỐN CHO HAI MỤC TIÊU:. .31
- HUY ĐỘNG VỐN MỚI CHO ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN CỦA NỀN KINH TẾ
THÔNG QUA VIỆC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ, TRÁI PHIẾU
CHÍNH QUYỀN ĐỊA PHƯƠNG, TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VÀ PHÁT
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
4
Luận văn tốt nghiệp
HÀNH THÊM CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN, CỔ PHẦN HÓA
DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC DƯỚI HÌNH THỨC PHÁT HÀNH THÊM CỔ
PHIẾU MỚI. TỔNG VỐN ĐẦU TƯ HUY ĐỘNG QUA THỊ TRƯỜNG VỐN GIAI
ĐOẠN 2001-2005 LÀ 93.753 TỶ ĐỒNG, CHIẾM 7,8% TỔNG VỐN ĐẦU TƯ
TOÀN XÃ HỘI; CỤ THỂ NHƯ SAU:............................................................31
+ GIÁ TRỊ CÁC LOẠI TRÁI PHIẾU PHÁT HÀNH ĐẠT 82.142 TỶ ĐỒNG,
CHIẾM 6,8% TỔNG NGUỒN VỐN ĐẦU TƯ XÃ HỘI, TRONG ĐÓ TRÁI
PHIẾU CHÍNH PHỦ LÀ 73.104 TỶ ĐỒNG, CHIẾN 6,1% TỔNG NGUỒN VỐN
ĐẦU TƯ XÃ HỘI.........................................................................................32
+ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN PHÁT HÀNH MỚI LÀ 11.611
TỶ ĐỒNG, CHIẾM 1%, TRONG ĐÓ CHỦ YẾU LÀ CỦA CÁC NGÂN HÀNG
THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN PHÁT HÀNH ĐỂ TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ..................32
- CỔ PHẦN HÓA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC DƯỚI HÌNH THỨC
BÁN BỚT CỔ PHẦN CỦA NHÀ NƯỚC NẮM GIỮ. VỀ BẢN CHẤT ĐÂY LÀ
HÌNH THỨC THAY THẾ VỐN NHÀ NƯỚC BẰNG VỐN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU
TƯ, KHÔNG TẠO RA VỐN MỚI CHO ĐẦU TƯ CỦA NỀN KINH TẾ. TỔNG SỐ
VỐN SỬ DỤNG CHO MỤC TIÊU NÀY LÀ 100.146 TỶ ĐỒNG VỚI SỐ LƯỢNG
DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HÓA TƯƠNG ỨNG LÀ 2.732 DOANH NGHIỆP. 32
TỔNG QUY MÔ THỊ TRƯỜNG VỐN GIAI ĐOẠN 2001-2005 LÀ 193.899
TỶ ĐỒNG, BẰNG 23% GDP NĂM 2005; TRONG ĐÓ, CHO ĐẦU TƯ MỚI
CỦA NỀN KINH TẾ LÀ 11%GDP, CHO THAY THẾ VỐN NHÀ NƯỚC TẠI
CÁC DNNN CỔ PHẦN HÓA LÀ 12% GDP...............................................32
2.1.2. VỀ HÌNH THỨC HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG VỐN............32
TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN HIỆN NAY CÓ HAI HÌNH THỨC HUY ĐỘNG CHỦ
YẾU LÀ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU VÀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU..................32
A. PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU.......................................................................32
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
5
Luận văn tốt nghiệp
VIỆC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG CHƯA THỰC SỰ TRỞ
THÀNH HÌNH THỨC HUY ĐỘNG VỐN PHỔ BIẾN ĐỐI VỚI CÁC DOANH
NGHIỆP CỔ PHẦN. TÍNH ĐẾN 31/12/2005, TỔNG SỐ CỔ PHIẾU MỚI PHÁT
HÀNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP ĐỂ TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ, MỞ RỘNG QUY
MÔ SẢN XUẤT KINH DOANH LÀ 11.611 TỶ ĐỒNG, TRONG ĐO RIÊNG CÁC
NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN LÀ 7.592 TỶ ĐỒNG; CÔNG TY CỔ
PHẦN, CỔ PHẦN HÓA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC DƯỚI HÌNH THỨC
PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU MỚI LÀ 4.019 TỶ ĐỒNG. ..........................32
-CỔ PHẦN HÓA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC HIỆN ĐÓNG VAI TRÒ
CHÍNH YẾU TRONG HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU, TRONG ĐÓ CHỦ
YẾU DƯỚI HÌNH THỨC BÁN BỚT PHẦN VỐN NHÀ NƯỚC.........................33
BẢNG 1: QUY MÔ CỔ PHẦN HÓA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC.....33
LŨY KẾ CÁC NĂM..................................................................................33
ĐƠN VỊ: TỶ ĐỒNG..................................................................................33
CHỈ TIÊU 2001 2002 2003
2004 2005 2006 ....................................................33
1. SỐ LƯỢNG DNNN CPH 573 758 1.295
2.100 2.500 3400 ......................................................33
2. TỔNG GIÁ TRỊ VỐN 10.765 14.563 32.163
83.528 133.528 139.028 ........................................................33
3. TỔNG GIÁ TRỊ CỔ PHIẾU BÁN RA 8.073 10.922 24.122
62.646 100.146 110.800........................................................33
NGUỒN: BỘ KẾ HOẠCH ĐẦU TƯ............................................................33
SỐ LƯỢNG DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HÓA LỚN NHƯNG CHỦ YẾU LÀ
CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ, CÓ QUY MÔ VỐN ĐIỀU LỆ DƯỚI 5 TỶ ĐỒNG
(78,4% TỔNG SỐ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC CỔ PHẦN HÓA). SỐ LƯỢNG
DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HÓA CÓ VỐN ĐIỀU LỆ TRÊN 5 TỶ ĐỒNG LÀ
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
6
Luận văn tốt nghiệp
590 DOANH NGHIỆP VỚI TỔNG VỐN ĐIỀU LỆ LÀ 128.173 TỶ ĐỒNG;
TRONG ĐÓ TỶ LỆ CỔ PHẦN BÁN RA BÌNH QUÂN LÀ 75% TƯƠNG ỨNG
VỚI SỐ TIỀN 100.146 TỶ ĐỒNG. ..............................................................33
VỀ CƠ CHẾ CỔ PHẦN HÓA, TỪ NĂM 2004 TRỞ VỀ TRƯỚC THỰC HIỆN
THEO CƠ CHẾ KHÉP KÍN TRONG NỘI BỘ DOANH NGHIỆP, TỪ ĐẦU NĂM
2005 TỚI NAY CÓ SỰ CHUYỂN ĐỔI THEO THƯỚNG THỰC HIỆN ĐẤU GIÁ,
CÔNG KHAI TRÊN THỊ TRƯỜNG; VÌ VẬY, THU HÚT ĐƯỢC RỘNG RÃI CÁC
NHÀ ĐẦU TƯ THAM GIA, TẠO NGUỒN CUNG CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG
NHIỀU HƠN CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN.......................................34
B. PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU....................................................................34
BÊN CẠNH HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU, CÒN CÓ HÌNH THỨC
PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU, LÀ MỘT CÔNG CỤ NỢ CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN
..................................................................................................................34
GIAI ĐOẠN 2001-2006, QUY MÔ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TĂNG
NHANH, TRONG ĐÓ TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ CHIẾM THỊ PHẦN CHỦ YẾU
TRÊN THỊ TRƯỜNG, PHƯƠNG THỨC PHÁT HÀNH ĐƯỢC ĐA DẠNG VÀ
HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CHỦ YẾU LÀ BẢO LÃNH VÀ ĐẤU THẦU, KHỐI
LƯỢNG BÁN LẺ THÔNG QUA KHO BẠC NHÀ NƯỚC GIẢM DẦN...............34
TỪ NĂM 2003, THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, THÀNH PHỐ HÀ NỘI VÀ
TỈNH ĐỒNG NAI ĐÃ THỰC HIỆN HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ CỦA
NGÂN SÁCH ĐỊA PHƯƠNG DƯỚI HÌNH THỨC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU
VỚI TỔNG GIÁ TRỊ PHÁT HÀNH LÀ 7.338 TỶ ĐỒNG................................34
KHU VỰC DOANH NGHIỆP CHƯA THAM GIA NHIỀU VÀO THỊ TRƯỜNG
NÀY, ĐẾN HẾT 2006 MỚI CÓ 4 TỔNG CÔNG TY NHÀ NƯỚC THỰC HIỆN
PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CHO CÁC DỰ ÁN ĐẦU TƯ VỚI
TỔNG GIÁ TRỊ PHÁT HÀNH LÀ 9.760 TỶ ĐỒNG.......................................34
BẢNG 2: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU GIAI ĐOẠN 2001-2006..................35
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
7
Luận văn tốt nghiệp
CHỈ TIÊU.................................................................................................35
TỔNG SỐ.................................................................................................35
2001........................................................................................................35
2002........................................................................................................35
2003........................................................................................................35
2004........................................................................................................35
2005........................................................................................................35
2006........................................................................................................35
I. DOANH SỐ PHÁT HÀNH......................................................................35
1. TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ.....................................................................35
2. TRÁI PHIẾU CQĐP............................................................................36
3. TRÁI PHIẾU DN..................................................................................36
II. DƯ NỢ................................................................................................36
1. TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ.....................................................................36
2. TRÁI PHIẾU CQĐP............................................................................37
3. TRÁI PHIẾU DN..................................................................................37
128.305...................................................................................................35
108.707...................................................................................................35
9.838.......................................................................................................35
9.760.......................................................................................................35
4.100.......................................................................................................35
4.100.......................................................................................................35
-...............................................................................................................35
-...............................................................................................................35
10.902.....................................................................................................35
10.902.....................................................................................................35
5.589.......................................................................................................35
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
8
Luận văn tốt nghiệp
5.589.......................................................................................................35
-...............................................................................................................35
-...............................................................................................................35
12.977.....................................................................................................35
12.977.....................................................................................................35
-...............................................................................................................35
-...............................................................................................................35
18.607.....................................................................................................35
16.883.....................................................................................................35
2.001.......................................................................................................35
-...............................................................................................................35
28.448.....................................................................................................35
26.447.....................................................................................................35
2.001.......................................................................................................35
-...............................................................................................................35
20.929.....................................................................................................35
17.927.....................................................................................................35
2.005.......................................................................................................35
300..........................................................................................................35
40.837.....................................................................................................35
36.531.....................................................................................................35
4.006.......................................................................................................35
300..........................................................................................................35
32.917.....................................................................................................35
29.156.....................................................................................................35
3.332.......................................................................................................35
1.400.......................................................................................................35
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
9
Luận văn tốt nghiệp
69.244.....................................................................................................35
60.409.....................................................................................................35
7.135.......................................................................................................35
1.700.......................................................................................................35
82.611.....................................................................................................35
35.052.....................................................................................................35
2.500.......................................................................................................35
8.060.......................................................................................................35
109.364...................................................................................................35
90.021.....................................................................................................35
9.583.......................................................................................................35
9.760.......................................................................................................35
NGUỒN: BỘ TÀI CHÍNH........................................................................37
2.2. TÌNH HÌNH VỀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
VIỆT NAM HIỆN NAY. ............................................................................38
2.2.1. NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU............................................................38
2.2.2.NGUỒN VỐN VAY NỢ.....................................................................40
2.3. TÌNH HÌNH HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP THÔNG QUA THỊ
TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP HIỆN NAY....................................45
3.1. ĐỊNH HƯỚNG HUY ĐỘNG VỐN DƯỚI HÌNH THỨC PHÁT HÀNH TRÁI
PHIẾU DOANH NGHIỆP.............................................................................67
KẾT LUẬN.............................................................................................86
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO..............................................87
*********................................................................................................87
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
10
Luận văn tốt nghiệp
DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU
Đồ thị 1: Nguồn vốn chủ sở hữu của các doanh nghiệp . Error: Reference
source not found
Bảng 1: Quy mô cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước lũy kế các năm .
............................................................................................... 33
MỤC LỤC.................................................................................................1
DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU......................................................11
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT...................................................................1
LỜI MỞ ĐẦU...........................................................................................1
LỜI MỞ ĐẦU...........................................................................................1
CHƯƠNG I...............................................................................................3
CHƯƠNG I...............................................................................................3
TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 3
TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 3
MỘT TRONG NHỮNG TƯ TƯỞNG CHÍNH SÁCH XUYÊN SUỐT
TRONG KẾ HOẠCH LÀ: PHẢI (1) COI DOANH NGHIỆP LÀ
ĐỘI QUÂN CHỦ LỰC TRONG PHÁT TRIỂN KINH TẾ VÀ HỘI
NHẬP,, (2) XÂY DỰNG CỘNG ĐỒNG DOANH NGHIỆP VIỆT
NAM LỚN MẠNH CHÍNH LÀ MỘT THÀNH TỐ QUAN TRỌNG
BẬC NHẤT CỦA CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN KTXH 5 NĂM
2006-2010 VÀ (3) COI NHIỆM VỤ QUAN TRỌNG HÀNG ĐẦU
CỦA KẾ HOẠCH PHÁT TRIỂN KINH TẾ - XÃ HỘI LÀ TẠO
MÔI TRƯỜNG VÀ ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO SỰ RA ĐỜI
VÀ HOẠT ĐỘNG CÓ HIỆU QUẢ, CÓ TRẬT TỰ, KỶ CƯƠNG
CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC MỌI THÀNH PHẦN KINH
TẾ. ĐỂ THỰC HIỆN ĐƯỢC CÁC MỤC TIÊU NÓI TRÊN, MỘT
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
Luận văn tốt nghiệp
TRONG NHỮNG NHÂN TỐ QUAN TRỌNG QUYẾT ĐỊNH SỰ
THÀNH CÔNG CỦA DOANH NGHIỆP CHÍNH LÀ YẾU TỐ VỐN.
MỘT DOANH NGHIỆP CÓ TIỀM LỰC TÀI CHÍNH TỐT SẼ CÓ
KHẢ NĂNG MỞ RỘNG HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT, KINH
DOANH, ĐA DẠNG HÓA SẢN PHẨM, ĐẦU TƯ CHO KHOA
HỌC CỘNG NGHỆ VÀ NÂNG CAO KHẢ NĂNG CẠNH TRANH
TRÊN THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC CŨNG NHƯ THỊ TRƯỜNG
QUỐC TẾ. MỘT CÂU HỎI ĐẶT RA LÀ LÀM THẾ NÀO ĐỂ
DOANH NGHIỆP CÓ THỂ GIA TĂNG NGUỒN VỐN ĐỂ PHÁT
TRIỂN MỘT CÁCH HIỆU QUẢ VÀ TỐI ƯU NHẤT. HUY ĐỘNG
VỐN LÀ MỘT TRONG NHỮNG PHƯƠNG THỨC TỐT ĐỂ GIÚP
CÁC DOANH NGHIỆP GIA TĂNG LƯỢNG VỐN CỦA MÌNH.
HIỆN NAY, CÁC DOANH NGHIỆP CÓ THỂ HUY ĐỘNG VỐN
THÔNG QUA CÁC KÊNH NHƯ LÀ VAY CÁC NGÂN HÀNG
THƯƠNG MẠI, VAY TỪ CÁC QUỸ HỖ TRỢ PHÁT TRIỂN, VAY
TỪ NƯỚC NGOÀI ... KHI CÁC DOANH NGHIỆP THỰC HIỆN
HUY ĐỘNG VỐN QUA CÁC KÊNH HUY ĐỘNG TRÊN THÌ ĐỀU
GẶP PHẢI CÁC VƯỚNG MẮC VỀ THỦ TỤC HÀNH CHÍNH
PHIỀN HÀ, CÁC YÊU CẦU NGẶT NGHÈO CỦA CÁC NGÂN
HÀNG, CÁC QUỸ KHI CHO VAY VÌ VẬY MÀ NHIỀU DOANH
NGHIỆP KHÔNG CÓ KHẢ NĂNG ĐÁP ỨNG ĐỀU PHẢI BỎ
CUỘC, ĐỒNG THỜI KỲ HẠN CHO VAY Ở CÁC KÊNH TRÊN
LÀ NGẮN NÊN RẤT KHÓ ĐỂ CÁC DOANH NGHIỆP CÓ THỂ
ĐẦU TƯ CHO MỞ RỘNG SẢN XUẤT, CẢI TIẾN CÔNG NGHÊ.
VỚI TÌNH HÌNH TRÊN THÌ VIỆC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU
DOANH NGHIỆP ĐƯỢC XEM NHƯ MỘT KÊNH HUY ĐỘNG
VỐN NHANH VÀ HIỆU QUẢ. ĐÂY LÀ MỘT KÊNH HUY ĐỘNG
VỐN TRUNG VÀ DÀI HẠN GIÚP CÁC DOANH NGHIỆP CÓ
VỐN ĐỂ ĐẦU TƯ CHO CÁC HOẠT ĐỘNG ĐÒI HỎI NGUỒN
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
12
Luận văn tốt nghiệp
VỐN LỚN, THỜI GIAN HOÀN VỐN DÀI. BÊN CẠNH ĐÓ VỚI
KÊNH HUY ĐỘNG VỐN NÀY, CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÓ THÊM
MỘT KÊNH ĐẦU TƯ HIỆU QUẢ, RỦI RO THẤP VÀ MỨC LỢI
NHUẬN ĐEM LẠI CŨNG TƯƠNG ĐỐI CAO. VÌ VẬY ĐỂ CÁC
DOANH NGHIỆP CÓ THỂ DỄ DÀNG HUY ĐỘNG VỐN VÀ CÁC
NHÀ ĐẦU TƯ DỄ DÀNG SỬ DỤNG NGUỒN TIỀN NHÀN RỖI
CỦA MÌNH THÔNG QUA KÊNH NÀY THÌ VIỆC QUAN TRỌNG
NHẤT LÀ LÀM THẾ NÀO ĐỂ PHÁT TRIỂN ĐƯỢC THỊ
TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM HIỆN
NAY. DƯỚI ĐÂY SẼ LÀ NHỮNG PHÂN TÍCH CŨNG NHƯ ĐƯA
RA CÁC GIẢI PHÁP ĐỂ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI
PHIẾU Ở VIỆT NAM HIỆN NAY. .......................................................3
MỘT TRONG NHỮNG TƯ TƯỞNG CHÍNH SÁCH XUYÊN SUỐT
TRONG KẾ HOẠCH LÀ: PHẢI (1) COI DOANH NGHIỆP LÀ
ĐỘI QUÂN CHỦ LỰC TRONG PHÁT TRIỂN KINH TẾ VÀ HỘI
NHẬP,, (2) XÂY DỰNG CỘNG ĐỒNG DOANH NGHIỆP VIỆT
NAM LỚN MẠNH CHÍNH LÀ MỘT THÀNH TỐ QUAN TRỌNG
BẬC NHẤT CỦA CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN KTXH 5 NĂM
2006-2010 VÀ (3) COI NHIỆM VỤ QUAN TRỌNG HÀNG ĐẦU
CỦA KẾ HOẠCH PHÁT TRIỂN KINH TẾ - XÃ HỘI LÀ TẠO
MÔI TRƯỜNG VÀ ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO SỰ RA ĐỜI
VÀ HOẠT ĐỘNG CÓ HIỆU QUẢ, CÓ TRẬT TỰ, KỶ CƯƠNG
CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC MỌI THÀNH PHẦN KINH
TẾ. ĐỂ THỰC HIỆN ĐƯỢC CÁC MỤC TIÊU NÓI TRÊN, MỘT
TRONG NHỮNG NHÂN TỐ QUAN TRỌNG QUYẾT ĐỊNH SỰ
THÀNH CÔNG CỦA DOANH NGHIỆP CHÍNH LÀ YẾU TỐ VỐN.
MỘT DOANH NGHIỆP CÓ TIỀM LỰC TÀI CHÍNH TỐT SẼ CÓ
KHẢ NĂNG MỞ RỘNG HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT, KINH
DOANH, ĐA DẠNG HÓA SẢN PHẨM, ĐẦU TƯ CHO KHOA
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
13
Luận văn tốt nghiệp
HỌC CỘNG NGHỆ VÀ NÂNG CAO KHẢ NĂNG CẠNH TRANH
TRÊN THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC CŨNG NHƯ THỊ TRƯỜNG
QUỐC TẾ. MỘT CÂU HỎI ĐẶT RA LÀ LÀM THẾ NÀO ĐỂ
DOANH NGHIỆP CÓ THỂ GIA TĂNG NGUỒN VỐN ĐỂ PHÁT
TRIỂN MỘT CÁCH HIỆU QUẢ VÀ TỐI ƯU NHẤT. HUY ĐỘNG
VỐN LÀ MỘT TRONG NHỮNG PHƯƠNG THỨC TỐT ĐỂ GIÚP
CÁC DOANH NGHIỆP GIA TĂNG LƯỢNG VỐN CỦA MÌNH.
HIỆN NAY, CÁC DOANH NGHIỆP CÓ THỂ HUY ĐỘNG VỐN
THÔNG QUA CÁC KÊNH NHƯ LÀ VAY CÁC NGÂN HÀNG
THƯƠNG MẠI, VAY TỪ CÁC QUỸ HỖ TRỢ PHÁT TRIỂN, VAY
TỪ NƯỚC NGOÀI ... KHI CÁC DOANH NGHIỆP THỰC HIỆN
HUY ĐỘNG VỐN QUA CÁC KÊNH HUY ĐỘNG TRÊN THÌ ĐỀU
GẶP PHẢI CÁC VƯỚNG MẮC VỀ THỦ TỤC HÀNH CHÍNH
PHIỀN HÀ, CÁC YÊU CẦU NGẶT NGHÈO CỦA CÁC NGÂN
HÀNG, CÁC QUỸ KHI CHO VAY VÌ VẬY MÀ NHIỀU DOANH
NGHIỆP KHÔNG CÓ KHẢ NĂNG ĐÁP ỨNG ĐỀU PHẢI BỎ
CUỘC, ĐỒNG THỜI KỲ HẠN CHO VAY Ở CÁC KÊNH TRÊN
LÀ NGẮN NÊN RẤT KHÓ ĐỂ CÁC DOANH NGHIỆP CÓ THỂ
ĐẦU TƯ CHO MỞ RỘNG SẢN XUẤT, CẢI TIẾN CÔNG NGHÊ.
VỚI TÌNH HÌNH TRÊN THÌ VIỆC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU
DOANH NGHIỆP ĐƯỢC XEM NHƯ MỘT KÊNH HUY ĐỘNG
VỐN NHANH VÀ HIỆU QUẢ. ĐÂY LÀ MỘT KÊNH HUY ĐỘNG
VỐN TRUNG VÀ DÀI HẠN GIÚP CÁC DOANH NGHIỆP CÓ
VỐN ĐỂ ĐẦU TƯ CHO CÁC HOẠT ĐỘNG ĐÒI HỎI NGUỒN
VỐN LỚN, THỜI GIAN HOÀN VỐN DÀI. BÊN CẠNH ĐÓ VỚI
KÊNH HUY ĐỘNG VỐN NÀY, CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÓ THÊM
MỘT KÊNH ĐẦU TƯ HIỆU QUẢ, RỦI RO THẤP VÀ MỨC LỢI
NHUẬN ĐEM LẠI CŨNG TƯƠNG ĐỐI CAO. VÌ VẬY ĐỂ CÁC
DOANH NGHIỆP CÓ THỂ DỄ DÀNG HUY ĐỘNG VỐN VÀ CÁC
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
14
Luận văn tốt nghiệp
NHÀ ĐẦU TƯ DỄ DÀNG SỬ DỤNG NGUỒN TIỀN NHÀN RỖI
CỦA MÌNH THÔNG QUA KÊNH NÀY THÌ VIỆC QUAN TRỌNG
NHẤT LÀ LÀM THẾ NÀO ĐỂ PHÁT TRIỂN ĐƯỢC THỊ
TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM HIỆN
NAY. DƯỚI ĐÂY SẼ LÀ NHỮNG PHÂN TÍCH CŨNG NHƯ ĐƯA
RA CÁC GIẢI PHÁP ĐỂ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI
PHIẾU Ở VIỆT NAM HIỆN NAY. .......................................................3
1.1.1.KHÁI NIỆM......................................................................................5
1.1.2. PHÂN LOẠI TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP.......................................6
1.1.3. CÁC HÌNH THỨC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP.........9
+ NHỮNG KHOẢN VAY THƯƠNG MẠI NGÂN HÀNG CẤP VÀ VAY TIÊU
DÙNG: LÀ NHỮNG KHOẢN VAY DÀNH CHO NGƯỜI TIÊU DÙNG VÀ CHO
NHỮNG CÔNG TY KINH DOANH. CÁC KHOẢN VAY NÀY CÓ THỂ ĐƯỢC
CÁC NGÂN HÀNG HOẶC CÁC CÔNG TY TÀI CHÍNH CẤP. THƯỜNG
KHÔNG CÓ THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP ĐỂ MUA BÁN LẠI NHỮNG MÓN VAY
NÀY VÀ DO ĐÓ, CHÚNG ĐƯỢC COI LÀ CÓ TÍNH THANH KHOẢN THẤP
NHẤT TRONG CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN. TUY NHIÊN, THỊ
TRƯỜNG THỨ CẤP HIỆN CŨNG ĐANG PHÁT TRIỂN ................................13
NHƯ VẬY TA THẤY RẰNG, THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU LÀ MỘT BỘ PHẬN
CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN, VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP
LẠI LÀ MỘT BỘ PHẬN CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU. VÌ VẬY SỰ PHÁT
TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CŨNG CÓ ẢNH
HƯỞNG TỚI SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN VÀ NGƯỢC LẠI.
MỘT QUỐC GIA CÓ THỊ TRƯỜNG VỐN PHÁT TRIỂN THÌ SẼ TẠO NHỮNG
TIỀN ĐỀ THUẬN LỢI CHO SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
DOANH NGHIỆP . ......................................................................................14
1.2.2.KHÁI NIỆM VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP..........14
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
15
Luận văn tốt nghiệp
1.2.3.PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP ( THỨ CẤP
VÀ SƠ CẤP) ..............................................................................................14
1.2.4.VAI TRÒ VÀ CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH
NGHIỆP.....................................................................................................16
1.2.5. CÁC CHỦ THỂ THAM GIA VÀO HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TRÁI
PHIẾU DOANH NGHIỆP.............................................................................18
1.3.1. MÔI TRƯỜNG KINH TẾ VĨ MÔ....................................................21
1.3.2.KHUNG KHỔ PHÁP LÝ CHO VIỆC XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN THỊ
TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP ....................................................22
1.3.3.THÚC ĐẨY SỰ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG SƠ
CẤP, PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG GIAO DỊCH TRÁI PHIẾU........................23
1.3.4.MỘT SỐ ĐIỀU KIỆN KHÁC.............................................................24
1.5. KINH NGHIỆM CỦA CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ TRONG KHU
VỰC...........................................................................................................27
1.5.1. THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CỦA MỸ...................27
1.5.2.THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TRUNG QUỐC.....................................29
CHƯƠNG II...........................................................................................31
THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN THÔNG QUA THỊ TRƯỜNG
TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM................................31
2.1.1. QUY MÔ CỦA THỊ TRƯƠNG VỐN:...............................................31
QUY MÔ THỊ TRƯỜNG VỐN Ở VIỆT NAM HIỆN ĐANG NHỎ, NGUỒN VỐN
CUNG CẤP THỊ TRƯỜNG CHỦ YẾU LÀ ĐẦU TƯ VỐN CỦA CÁC TỔ CHỨC
TÀI CHÍNH ( TỔ CHỨC TÍN DUNG; BẢO HIỂM XÃ HỘI VÀ CÁC CÔNG TY
KINH DOANH BẢO HIỂM) CHIẾM TỚI 95%. ĐẦU TƯ CỦA CÔNG CHÚNG
QUA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRONG, NGOÀI NƯỚC VÀ CÁC
NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN LÀ THẤP, CHỈ CHIẾM 1% QUY MÔ THỊ TRƯỜNG.
..................................................................................................................31
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
16
Luận văn tốt nghiệp
THỊ TRƯỜNG VỐN HIỆN ĐANG CUNG CẤP VỐN CHO HAI MỤC TIÊU:. .31
- HUY ĐỘNG VỐN MỚI CHO ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN CỦA NỀN KINH TẾ
THÔNG QUA VIỆC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ, TRÁI PHIẾU
CHÍNH QUYỀN ĐỊA PHƯƠNG, TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VÀ PHÁT
HÀNH THÊM CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN, CỔ PHẦN HÓA
DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC DƯỚI HÌNH THỨC PHÁT HÀNH THÊM CỔ
PHIẾU MỚI. TỔNG VỐN ĐẦU TƯ HUY ĐỘNG QUA THỊ TRƯỜNG VỐN GIAI
ĐOẠN 2001-2005 LÀ 93.753 TỶ ĐỒNG, CHIẾM 7,8% TỔNG VỐN ĐẦU TƯ
TOÀN XÃ HỘI; CỤ THỂ NHƯ SAU:............................................................31
+ GIÁ TRỊ CÁC LOẠI TRÁI PHIẾU PHÁT HÀNH ĐẠT 82.142 TỶ ĐỒNG,
CHIẾM 6,8% TỔNG NGUỒN VỐN ĐẦU TƯ XÃ HỘI, TRONG ĐÓ TRÁI
PHIẾU CHÍNH PHỦ LÀ 73.104 TỶ ĐỒNG, CHIẾN 6,1% TỔNG NGUỒN VỐN
ĐẦU TƯ XÃ HỘI.........................................................................................32
+ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN PHÁT HÀNH MỚI LÀ 11.611
TỶ ĐỒNG, CHIẾM 1%, TRONG ĐÓ CHỦ YẾU LÀ CỦA CÁC NGÂN HÀNG
THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN PHÁT HÀNH ĐỂ TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ..................32
- CỔ PHẦN HÓA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC DƯỚI HÌNH THỨC
BÁN BỚT CỔ PHẦN CỦA NHÀ NƯỚC NẮM GIỮ. VỀ BẢN CHẤT ĐÂY LÀ
HÌNH THỨC THAY THẾ VỐN NHÀ NƯỚC BẰNG VỐN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU
TƯ, KHÔNG TẠO RA VỐN MỚI CHO ĐẦU TƯ CỦA NỀN KINH TẾ. TỔNG SỐ
VỐN SỬ DỤNG CHO MỤC TIÊU NÀY LÀ 100.146 TỶ ĐỒNG VỚI SỐ LƯỢNG
DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HÓA TƯƠNG ỨNG LÀ 2.732 DOANH NGHIỆP. 32
TỔNG QUY MÔ THỊ TRƯỜNG VỐN GIAI ĐOẠN 2001-2005 LÀ 193.899
TỶ ĐỒNG, BẰNG 23% GDP NĂM 2005; TRONG ĐÓ, CHO ĐẦU TƯ MỚI
CỦA NỀN KINH TẾ LÀ 11%GDP, CHO THAY THẾ VỐN NHÀ NƯỚC TẠI
CÁC DNNN CỔ PHẦN HÓA LÀ 12% GDP...............................................32
2.1.2. VỀ HÌNH THỨC HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG VỐN............32
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
17
Luận văn tốt nghiệp
TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN HIỆN NAY CÓ HAI HÌNH THỨC HUY ĐỘNG CHỦ
YẾU LÀ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU VÀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU..................32
A. PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU.......................................................................32
VIỆC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG CHƯA THỰC SỰ TRỞ
THÀNH HÌNH THỨC HUY ĐỘNG VỐN PHỔ BIẾN ĐỐI VỚI CÁC DOANH
NGHIỆP CỔ PHẦN. TÍNH ĐẾN 31/12/2005, TỔNG SỐ CỔ PHIẾU MỚI PHÁT
HÀNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP ĐỂ TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ, MỞ RỘNG QUY
MÔ SẢN XUẤT KINH DOANH LÀ 11.611 TỶ ĐỒNG, TRONG ĐO RIÊNG CÁC
NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN LÀ 7.592 TỶ ĐỒNG; CÔNG TY CỔ
PHẦN, CỔ PHẦN HÓA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC DƯỚI HÌNH THỨC
PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU MỚI LÀ 4.019 TỶ ĐỒNG. ..........................32
-CỔ PHẦN HÓA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC HIỆN ĐÓNG VAI TRÒ
CHÍNH YẾU TRONG HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU, TRONG ĐÓ CHỦ
YẾU DƯỚI HÌNH THỨC BÁN BỚT PHẦN VỐN NHÀ NƯỚC.........................33
BẢNG 1: QUY MÔ CỔ PHẦN HÓA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC.....33
LŨY KẾ CÁC NĂM..................................................................................33
ĐƠN VỊ: TỶ ĐỒNG..................................................................................33
CHỈ TIÊU 2001 2002 2003
2004 2005 2006 ....................................................33
1. SỐ LƯỢNG DNNN CPH 573 758 1.295
2.100 2.500 3400 ......................................................33
2. TỔNG GIÁ TRỊ VỐN 10.765 14.563 32.163
83.528 133.528 139.028 ........................................................33
3. TỔNG GIÁ TRỊ CỔ PHIẾU BÁN RA 8.073 10.922 24.122
62.646 100.146 110.800........................................................33
NGUỒN: BỘ KẾ HOẠCH ĐẦU TƯ............................................................33
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
18
Luận văn tốt nghiệp
SỐ LƯỢNG DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HÓA LỚN NHƯNG CHỦ YẾU LÀ
CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ, CÓ QUY MÔ VỐN ĐIỀU LỆ DƯỚI 5 TỶ ĐỒNG
(78,4% TỔNG SỐ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC CỔ PHẦN HÓA). SỐ LƯỢNG
DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HÓA CÓ VỐN ĐIỀU LỆ TRÊN 5 TỶ ĐỒNG LÀ
590 DOANH NGHIỆP VỚI TỔNG VỐN ĐIỀU LỆ LÀ 128.173 TỶ ĐỒNG;
TRONG ĐÓ TỶ LỆ CỔ PHẦN BÁN RA BÌNH QUÂN LÀ 75% TƯƠNG ỨNG
VỚI SỐ TIỀN 100.146 TỶ ĐỒNG. ..............................................................33
VỀ CƠ CHẾ CỔ PHẦN HÓA, TỪ NĂM 2004 TRỞ VỀ TRƯỚC THỰC HIỆN
THEO CƠ CHẾ KHÉP KÍN TRONG NỘI BỘ DOANH NGHIỆP, TỪ ĐẦU NĂM
2005 TỚI NAY CÓ SỰ CHUYỂN ĐỔI THEO THƯỚNG THỰC HIỆN ĐẤU GIÁ,
CÔNG KHAI TRÊN THỊ TRƯỜNG; VÌ VẬY, THU HÚT ĐƯỢC RỘNG RÃI CÁC
NHÀ ĐẦU TƯ THAM GIA, TẠO NGUỒN CUNG CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG
NHIỀU HƠN CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN.......................................34
B. PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU....................................................................34
BÊN CẠNH HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU, CÒN CÓ HÌNH THỨC
PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU, LÀ MỘT CÔNG CỤ NỢ CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN
..................................................................................................................34
GIAI ĐOẠN 2001-2006, QUY MÔ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TĂNG
NHANH, TRONG ĐÓ TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ CHIẾM THỊ PHẦN CHỦ YẾU
TRÊN THỊ TRƯỜNG, PHƯƠNG THỨC PHÁT HÀNH ĐƯỢC ĐA DẠNG VÀ
HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CHỦ YẾU LÀ BẢO LÃNH VÀ ĐẤU THẦU, KHỐI
LƯỢNG BÁN LẺ THÔNG QUA KHO BẠC NHÀ NƯỚC GIẢM DẦN...............34
TỪ NĂM 2003, THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, THÀNH PHỐ HÀ NỘI VÀ
TỈNH ĐỒNG NAI ĐÃ THỰC HIỆN HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ CỦA
NGÂN SÁCH ĐỊA PHƯƠNG DƯỚI HÌNH THỨC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU
VỚI TỔNG GIÁ TRỊ PHÁT HÀNH LÀ 7.338 TỶ ĐỒNG................................34
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
19
Luận văn tốt nghiệp
KHU VỰC DOANH NGHIỆP CHƯA THAM GIA NHIỀU VÀO THỊ TRƯỜNG
NÀY, ĐẾN HẾT 2006 MỚI CÓ 4 TỔNG CÔNG TY NHÀ NƯỚC THỰC HIỆN
PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CHO CÁC DỰ ÁN ĐẦU TƯ VỚI
TỔNG GIÁ TRỊ PHÁT HÀNH LÀ 9.760 TỶ ĐỒNG.......................................34
BẢNG 2: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU GIAI ĐOẠN 2001-2006..................35
CHỈ TIÊU.................................................................................................35
TỔNG SỐ.................................................................................................35
2001........................................................................................................35
2002........................................................................................................35
2003........................................................................................................35
2004........................................................................................................35
2005........................................................................................................35
2006........................................................................................................35
I. DOANH SỐ PHÁT HÀNH......................................................................35
1. TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ.....................................................................35
2. TRÁI PHIẾU CQĐP............................................................................36
3. TRÁI PHIẾU DN..................................................................................36
II. DƯ NỢ................................................................................................36
1. TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ.....................................................................36
2. TRÁI PHIẾU CQĐP............................................................................37
3. TRÁI PHIẾU DN..................................................................................37
128.305...................................................................................................35
108.707...................................................................................................35
9.838.......................................................................................................35
9.760.......................................................................................................35
4.100.......................................................................................................35
4.100.......................................................................................................35
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
20
Luận văn tốt nghiệp
-...............................................................................................................35
-...............................................................................................................35
10.902.....................................................................................................35
10.902.....................................................................................................35
5.589.......................................................................................................35
5.589.......................................................................................................35
-...............................................................................................................35
-...............................................................................................................35
12.977.....................................................................................................35
12.977.....................................................................................................35
-...............................................................................................................35
-...............................................................................................................35
18.607.....................................................................................................35
16.883.....................................................................................................35
2.001.......................................................................................................35
-...............................................................................................................35
28.448.....................................................................................................35
26.447.....................................................................................................35
2.001.......................................................................................................35
-...............................................................................................................35
20.929.....................................................................................................35
17.927.....................................................................................................35
2.005.......................................................................................................35
300..........................................................................................................35
40.837.....................................................................................................35
36.531.....................................................................................................35
4.006.......................................................................................................35
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
21
Luận văn tốt nghiệp
300..........................................................................................................35
32.917.....................................................................................................35
29.156.....................................................................................................35
3.332.......................................................................................................35
1.400.......................................................................................................35
69.244.....................................................................................................35
60.409.....................................................................................................35
7.135.......................................................................................................35
1.700.......................................................................................................35
82.611.....................................................................................................35
35.052.....................................................................................................35
2.500.......................................................................................................35
8.060.......................................................................................................35
109.364...................................................................................................35
90.021.....................................................................................................35
9.583.......................................................................................................35
9.760.......................................................................................................35
NGUỒN: BỘ TÀI CHÍNH........................................................................37
2.2. TÌNH HÌNH VỀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
VIỆT NAM HIỆN NAY. ............................................................................38
2.2.1. NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU............................................................38
2.2.2.NGUỒN VỐN VAY NỢ.....................................................................40
2.3. TÌNH HÌNH HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP THÔNG QUA THỊ
TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP HIỆN NAY....................................45
3.1. ĐỊNH HƯỚNG HUY ĐỘNG VỐN DƯỚI HÌNH THỨC PHÁT HÀNH TRÁI
PHIẾU DOANH NGHIỆP.............................................................................67
KẾT LUẬN.............................................................................................86
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
22
Luận văn tốt nghiệp
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO..............................................87
*********................................................................................................87
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
23
Luận văn tốt nghiệp
Danh mục từ viết tắt
*********
1. TPDN : Trái phiếu doanh nghiệp
2. DN : Doanh nghiệp
3. DNNN : Doanh nghiệp nhà nước
4. DNVVN : Doanh nghiệp vừa và nhỏ
5. GDCK : Giao dịch chứng khoán
6. TNHH : Trách nhiệm hữu hạn
7. TTCK : Thị trường chứng khoán
8. CP : Chính phủ
9. BTC : Bộ Tài Chính
10. NHTM : Ngân hàng thương mại
11. NHNN : Ngân hàng nhà nước
12. NĐ : Nghị định
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
1
Luận văn tốt nghiệp
LỜI MỞ ĐẦU
1. Tính cấp thiết, ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài
Chiến lược phát triển kinh tế xã hội 10 năm ( 2001-2010) của Việt
Nam được Quốc Hội thông qua đã đặt mục tiêu tổng sản phẩm trong nước
năm 2010 tăng ít nhất gấn 2 lần so với năm 2000. Giai đoạn 2001-2005 tốc
độ tăng trưởng bình quân đạt 7,4%/ Mục tiêu cho giai đoạn 2006-2010 phải
đạt tốc độ tăng trưởng bình quân là 8%. Với hệ số ICOR dự tính là 5.1%,
thì tổng vốn đầu tư tương ứng sẽ phải ở mức 2.675.000 tỷ đồng ( bằng 40%
GDP). Như vậy, vốn là một trong các nhân tố quan trọng, có tính chất
quyết định trong việc mở rộng quy mô kinh doanh và tăng cường năng lực
cạnh tranh của doanh nghiệp. Để có vốn kinh doanh, ngoài nguồn vốn chủ
sở hữu, doanh nghiệp phải thực hiện huy động vốn từ bên ngoài dưới nhiều
hình thức khác nhau như vay ngân hàng, thuê tài chính, phát hành trái
phiếu doanh nghiệp...
Ở các nước có nền tài chính phát triển ,trong các hình thức huy động
vốn của doanh thì phát hành trái phiếu là công cụ chủ yếu để huy động
nguồn vốn vay trung và dài hạn cho các dự án đầu tư . Đây là loại công cụ
đáp ứng được nhu cầu của cả người phát hành và các nhà đầu tư do tính
chất ổn định về nguồn vốn, có thể tính toán trước về mức lợi tức có thể
mạng lại, đồng thời có tính thanh khoản do nó được tự do mua bán, chuyển
nhượng trên thị trường chứng khoán tập trung hoặc phi tập trung.
Ở nước ta hiện nay, hình thức huy động vốn vay chủ yếu của các
doanh nghiệp vẫn là từ hệ thống ngân hàng. Sự phụ thuộc quá mức của các
doanh nghiệp vào nguồn vốn vay nợ ngân hàng đã dẫn đến sự mất cân bằng
trong cơ cấu tài chính của cả 2 khu vực doanh nghiệp và ngân hàng. Điều
này dẫn đến tình trạng: (i) Nhu cầu vay vốn đầu tư của nhiều doanh nghiệp
Chu Thanh Tú Lớp: KTPT 46
1
