CHƯƠNG 2 BÀI TẬP ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN ĐẦU TƯ TCDN2

1

BÀI TẬP
ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Bài 1. Dự án đầu tư A có chi phí đầu tư 52.125 USD, dự tính mang lại dòng tiền thuần trong 8
năm, mỗi năm thu về 12.000 USD. Dự án có chi phí sử dụng vốn 12%. Tính các chỉ tiêu của dự
án: PP, DPP, NPV, IRR, MIRR.

Bài 2. Bạn đang xem xét hai dự án đầu tư A và B, đều có chi phí đầu tư ban đầu 15 tỷ đồng và
dòng tiền thuần hằng năm như sau:
Năm
Dự án A
(tỷ đồng)
Dự án B
(tỷ đồng)
1
5
20
2
10
10
3 20 5
Đánh giá các dự án theo NPV trong các trường hợp chi phí vốn của các dự án là 10%, 5% và
15%. Nêu nhận xét của bạn.

Bài 3. Công ty XYZ đang xem xét dự án có thời gian hoạt động 4 năm, tỉ suất sinh lợi yêu cầu
12%, dòng tiền dự án được ước lượng như sau:
Năm 0 1 2 3 4
CF -653.803 300.000 300.000 200.000 100.000
Công ty có nên đầu tư vào dự án không?

Với tỉ suất sinh lợi yêu cầu tăng lên đến 15%, 18%, 20%, kết quả thay đổi ra sao?

Bài 4. Dự án S có chi phí 10 tỷ đồng, được kỳ vọng tạo ra lợi ích (dòng tiền thuần) 3 tỷ đồng
hằng năm trong 5 năm. Dự án L có chi phí 25 tỷ đồng, được kỳ vọng tạo ra lợi ích 7,4 tỷ đồng
hằng năm trong 5 năm. Hãy đánh giá hai dự án bằng các chỉ tiêu NPV, IRR, MIRR và PI với chi
phí vốn là 12%. Nếu hai dự án loại trừ nhau, hãy quyết định lựa chọn dự án nào.

Bài 5. Sau khi phát hiện ra mỏ vàng ở núi Colorado, công ty khai thác mỏ CTC quyết định đầu
tư vào dự án khai thác mỏ vàng này. Để thực hiện dự án, công ty phải sử dụng đến acid sulfuric,
nên sẽ gây ô nhiễm môi trường. Công ty cần mua tài sản phục vụ khai thác với chi phí 900.000
USD. Chi phí lắp đặt thiết bị là 165.000 USD. Giá trị vàng khai thác dự tính tiêu thụ được hằng
năm là 350.000 USD trong vòng 5 năm khai thác. Chi phí vốn của CTC là 14%, giả định dòng
tiền sẽ thu được vào cuối mỗi năm.
a. Tính NPV và IRR của dự án.
b. Có nên thực hiện dự án không, bỏ qua việc xem xét tác động của dự án đến môi trường?
c. Những ảnh hưởng của môi trường được xử lý ra sao khi lập dự án? Vấn đề này có làm thay
đổi quyết định khai thác mỏ vàng nói trên không?

Bài 6. Hãng café Aubey đang xem xét hệ thống vận chuyển giữa các khâu rang, xay và đóng
gói. Hai phương án được đưa ra lựa chọn là (1): lắp đặt hệ thống băng chuyền với chi phí ban
đầu lớn nhưng chi phí bảo trì thấp và (2): sử dụng nhiều xe nâng với chi phí thấp nhưng chi phí
bảo trì cao. Quyết định về việc xây dựng nhà máy đã được triển khai trước đó và sự lựa chọn dự
án sẽ không ảnh hưởng đến thu nhập hiện nay của dự án. Chi phí vốn của dự án là 8% và dòng
tiền chi phí ước lượng hằng năm như sau (1.000 USD):

Năm
0
1
2
3

4
5
DA băng chuyền (500) (120) (120) (120) (120) (20)
DA xe nâng (200) (160) (160) (160) (160) (160)
2

a. Tính IRR của mỗi dự án.
b. Tính hiện giá chi phí của mỗi phương án. Nên lựa chọn phương án nào?

Bài 7. Bạn đang xem xét hai phương án đầu tư, mỗi phương án đều cần chi phí ban đầu 25 tỷ
đồng. Bạn ước tính chi phí vốn là 10% và dòng tiền sau thuế được tạo ra hằng năm như sau (tỷ
đồng):
Năm 1 2 3 4
Dự án (1) 5 10 15 20
Dự án (2) 20 10 8 6
a. Thời gian hoàn vốn của mỗi dự án là bao lâu?
b. Thời gian hoàn vốn chiết khấu của mỗi dự án là bao lâu?
c. Nếu hai dự án độc lập, với chi phí vốn 10% dự án nào được chọn?
d. Nếu hai dự án loại trừ nhau, với chi phí vốn 5%, dự án nào được chọn?
e. Nếu hai dự án loại trừ nhau, với chi phí vốn 15%, dự án nào được chọn?
f. Tỷ suất chiết khấu giao nhau của hai dự án?
g. Nếu chi phí vốn là 10%, MIRR của mỗi dự án?

Bài 8. Hãng dệt Filkins đang quan tâm đến việc thay thế máy dệt cũ đã khấu hao hết. Hai mẫu
máy mới đang được xem xét: Máy 190-3, có chi phí 190.000 USD, thời gian sử dụng 3 năm,
dòng tiền sau thuế (tiết kiệm chi phí nhân công và thuế do khấu hao) là 87.000 USD mỗi năm;
Máy 360-6, có chi phí 360.000 USD, thời gian sử dụng 6 năm, dòng tiền sau thuế là 98.000 USD
mỗi năm. Giá máy dệt được kỳ vọng không thay đổi vì lạm phát tương đương với các chi phí bộ
phận trở nên rẻ hơn khi sử dụng máy. Giả định chi phí vốn của Filkins là 14%. Công ty có nên
thay thế máy cũ không và nếu có thì thay bằng máy nào, 190-3 hay 360-6?

Bài 9. Tập đoàn thương mại Scampini gần đây xem xét việc mua xe tải phục vụ phân phối hàng
hóa. Chi phí xe mới là 22.500 USD và được kỳ vọng tạo ra dòng tiền thuần hoạt động sau thuế,
bao gồm cả khấu hao là 2.650 USD. Xe tải có đời sống hữu dụng 5 năm. Chi phí vốn của công ty
là 10%. Giá trị thanh lý thuần được ước tính điều chỉnh theo bảng dưới đây (USD):
Năm
0
1
2
3
4
5
OCF hằng năm
(22.500)
6.250
6.250
6.250
6.250
6.250
CF thanh lý 22.500 17.500 14.000 11.000 5.000 0
a. Công ty nên vận hành xe tải đến khi kết thúc đời sống vật lý của nó vào năm thứ 5 hay vào
năm kết thúc đời sống kinh tế tối ưu?
b. Nếu giá trị thanh lý trên được bổ sung vào dòng tiền hoạt động của dự án, NPV và IRR của
dự án thay đổi thế nào?