Tải bản đầy đủ (.doc) (13 trang)

VAI TRÒ̀ CỦA CHI TIÊU CÔNG TRONG SỰ̣ PHÁ́T TRIỂ̉N CỦA HỌ̣C THUYẾ́T TĂNG TRƯỞNG.

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (294.76 KB, 13 trang )

 


 !
 !" #$%&''(" )( $*"+,*-"#.' /'0 ")!."
"1"&2%3#+4# #"#5) 678!-"5  9 :";  6
"1"&2"8 <%#= #$>?$&2"@ %A!"1"&2 /'
#"#5) 6"  BC")!.""1"&2(#*#D #E"F"6
G'HIJJK+4# #"#5) 6#E)L)$
M )3# N%&''("*3"$B)O+,P"'!%<# Q$"+#E #4#
"#E) #"#5)#E)L)$"0 ")!.""1"&2F R&"("*3&4
#5 :)*')!
S#"#5) 6%?##E (""P 6 T U* L)'"0>"
/' UV/%F0+0*W"?'*-"'!%<#B4"*-"1"&2
#".XT "#5) /'" #$"#!9"#.(" )( $*"
3#L)'E#P' #"#5) 6+"1"&2#".F+ T"=QBV "$
+'#"Y /' #"#5) 6"*-V""#= /'")!.""1"&2#".
X6"1"&2"8 <%#= /'BZHIJ[KF'!V#5$ /'+,*-
"1"&2"3#&)%&\ "!2#S'**HIJ[K+]V'*HIJ[K"="^
P9 :"&4 % /'_'*^!HIJ`KF%=B?#(#6#'"&Q"
 U*  6+"1"&2#".
1"&2#"."#?96%  L)!."%a /' UV/
B6#E)L)$"#?QP'F0%&''*->"#. "bBE"1
"&2c?'!: %( 89 /'  #.*3#".+d6 ')
6 >"$1   !.)"3"U  - 
')Me1%"EF   /%,!"25*3%(Q*')#5 :)
/'_^HIJ`[KF&f#%gh8!-("6 ViV"bBE"1"&2
#".#?(#*#"U  - ]."L)$!"?'("B* /L)'F+
#,)#5 :)%D"B?# 8)j#+,$&2 /' U*  6B5"1
"&2#".)!#5F  ."L)$'B?#8!#,)">"+0+6L)
 #E"";  6"1"&2?#*#F2#+  %( /' U


V/B>"B\#D ")"U%3#+4#"1"&2#".#?
X6G'HIJJK"?'6 *-#f+,%#=V+k"
*-V""#=!G9   >VO #"#5) 6#E)L)$FB #"#5)B"1
1*)>"+3"&8#5".F+UT& Q*2?"M'!L)!,*2P)F" #$
l%a*-"m"?# /'3#"&QL)'"U  - #P' #"#5) UV/+"1
"&2#"."#?
"- ".F."L)$!"=#E("%#,)#E M"#."%="- #E("  
>"L)V8"U +,   U*  /' UV/O"+O!FM)."   U
*  6"- ".H&"bBE").%mB?"F+#E *T"8T"8*  6F
*^##'^n#' #H"#"\VU#"#,o#nB'"#"'hK'("": #.
"=>"%a
I
 
%F.)  V&QVV%B&f!6%&\ N%cV9  " %(
"U  - F*W ("*-6 c  cHD U"%&\ L)'"8K"V8"U F
2#+" %("<"= /' @B"#5) - -"m"?# /'"1"&2"@ %A!
2# #"#5) 6#E)L)$ ViV @"'>?%#,)%F+UTF"b*)>"
").%mB?"F"8T"i#F").B?V" "=c")m"%#,)#E
"1"&2#".#?Hh^X#^'+#BB#^)FpF`KQ".P'F
%#,)!2'#,)&4#5 :)   -+, U*  6"
#$>?+ )3## !
G# ." >)&*')VMqV8"U 3#"&QL)'#P' #"#5) 6+
"1"&2#"."6"8 <%#=F"#VMqq#4#"#E)")!."
"#.'"- #E+>"&\"  0 ")!.""1"&2#".+P'
)3#"OV#5`+%M)"OV#5JF"#.V"^B("*-"!c06
 /'G'HIJJK+("+#VM2(L)'"0>"MqqqV
0'("*3"'!%<# U8!*-#E#E /' #"#5) 6#E)L)$F+%#
%.."B)O2VMq
I "#$%&'()*'+,+(+ !/&'#$0&'1+$.234(++5.46&'!
1IJ[_^"BZh)>"$ )3rV+")!.""1"&2#

".st#+#."%g%&'6%.+4##$#^B#".+1IJ`pF*+4#P
&f#"#,#E /'B'HIJeJK+'HIJ[KFBZ"#."BOV 
%#,)#E ViV<%a M9"T#?78.99:;*9<=;&>?@9;
9<&':#.&;A.+9+@#+.B#1*')%FS'**HIJ[K+]V'*HIJ[KF-'
"5P%*V"&4 % /'_'*^!HIJ`KF%gV""#=6 /'
BZHIJ[K ViV  L)!."%a"#."#E'!"#5)N(#*#F%2
(L)#"c "#."#E"3#&) /'^BV*HIJ[IK"#?
C;DE9F+6(G&(4H?<9<I!6(G&(/&'#$0&'1+$.4H??>>:
J<<*?&>:?>;=
X6"1"&2"3#&) /'S'**u]V'*u_'*^! +4#6 /'
BZ2'#U' ?
&4 ."F#4#"#E)("%?#BC%?##E9"3#%''"< #.">) /'
 P)T": "f#H#*"'"'^)*)"#B#"!K-'"5"#5)NH

KF+4#H
K%#,)#E"bBE #.">)B#5"T B
HIK
:  '#F& @  "'   "=  ">!F  "#5)
N6 YB("&B&\HF+4#B"bBE"#."#E 3%aK&
"6 /'BZFB("*-B-' 0"'!%<#>" :"f##'d
#5F"^6BZF%?#BC%?##EV$#"6"0("8* )(
B
 HK

 
%F%?#BC%?##E"1+3H 'V#"'B*" FvK /'0HL)8%M)&f#K
"w#x")"#,9  B>!'")!
"
";%# #"#5)H" #$ 9F
6 >""<">"%=h)!5*)3" F+3"&6*T"#$+

"<"=B6%<#K
#.V"^F  %?#BC%?##E"3#%''P)TB#5"T H#"^u"^V'B)"#B#"!K
HIK"%#,)#E8* ? .HKF%#,)#E+3'%M) <%#=H


"&4 K+%#,)#E#?&2;#>?9+=K9  *TV&QVV'#B"#'
#E"?#^("P)T": "f#%l%m#%#=H'"!V# 'B
#*^B'*"# )"#B#"!n) "#K
( #g #"#5)"'!".B#5"T F+>%,"3#%''*$B&\"^L)#"c <#
"#. /']^!^*u_'*^!H'KF"% N+4# M9qHK"?"6
%Q#$QH+4# b*3"f##'%&\ jL)'";%8!K
L0#"&'4(++5.46&'
yC")!." ">! e /%, #E"+,eB?# #"#5) 6*$h)>"F #"#5)
"1 &f+BgVU #$"OV")+VMBgVU #"#5) 6
ygVU #"#5) 6V$*-"<">"+6U  /',#".F+6"
%(%. $"#5)N'!"U BR!+3 8
%FBgVU #"#5) 6H"U"5%M)&f#K6"'!%<#*$h)>"
H+4#zv"<  !.)"3*$h)>"6%<#+%( #g
{|{IF&"6S'**u]V'*u_'*^!'!BZKF& b 
q 89
H'K6%<#F+3"&8B?##$%#+%F"1"&2*$B&\
%M)'#?H"#?" 89+4#  #."bBE"1"&2 F":
B"1"&2 89 K9F&"  6
"8 <%#=
+O!F+#E h^hi"BgVU #"#5) 66B"'!%<#."L)$#?
H"1"&29+ N(""?"#<%a#"a+3%M)"&K?#";
" %(B>"("%3#("B5 #"#5)<%a


S)3# NF #"#5) 696}%."#5)N #.&)".Q>"

#"#5) 6"U  - }%."#5)N2>"x"f#%#=F
%FV@ B\#B#5"T B)6B)6 'Q.)6 BgVU #"#5) 6
e
 
3+#)4(<4(++5.46&'M
VM"&4 F" #$#5 :)" %( /'BgVU #"#5) 6B5"1
"&26#$#L)!.">" 8)j#"# U #$ 9F 6
T"#"\ UBB").HB)Vu*)"'hK+")."bBE%mB?"HnB'"u'"^
"'hK"5*$B&\%M)'
4#").IBM'!").~


?: 8*  /'%?#BC"'!%<#"
)!#5F").6VT")( +"#5)N'!+3
HB#.?#*#%3#+4#%?#BCKF+".F%#,)#E%M)"#5"L)!B)O" /'
]^!^*u_'*^!6%<# F 89q6%<#
F" #$."B)O9"#"\ #"#5)BgVU9").
6"'!%<#."L)$"&4 %
4#").*)>""bBE~?: 8*  /'%?#BCB
%F%#,)#E%M)"#5%<#" +4# 89
q6%<#
"&f\V!F"1"&2#?9F&"?"#+3 <VM
<%a">VQ#6 BgVU #"#5) 6F"O U#$#,)Q $
"?"# #"#5)<%aF%&f} #"#5)+P)TB#5"T ]."L)$!B
O)L)$ /'"- ".").*)>""bBEaViF=";#0?">V1*)>"+3
"&#5".F%#,)$&2"#5) - B5*-"U BR!+3
 )F+UT%Q#$"5%8!%g b'9HK"#"\ #"#5) 6Bg
VU9").'!")."bBE6'B?##E):"1"&2F+HK
")."%&\ &' )(Q")."bBE"%#,)#E"?"#P)T
<%a+B#5"T '#."L)$!%g8 '%#,)#EV""#= V8"U 

"1"&2#"."'"OV•F&B#P'6 /'BZHIJ[K+6
"1"&2(#*# /'_^HIJ`[K%F'#&4#5 :)%g
%&\ .""#
M)"#5F&%g6"$2"5F'! $# U* "#'H"6L)' #"#5)
BgVU+oD ").K6"=$&2%."1"&2#?F")!#5
"=$&2B5 %&f )!=%<#%F#,)#5 :)%M)"&+
"f#  ?H)'"#K  /'  #'#  %?  )!=  "#.V  X("  *3  "  #$  "  %  
'"HIJ[eKF."B)O9" %( /' U* "#' "=i#B5%.
P'".•]."B)O! R%&\ l%a2#G'HIJJIKFG'+'B'u#u
X'"#HIJJK'!X'#ZF_^+€^#BHIJJKFP&f#%g*'B?#"bBE
(#"T+: ue•o1)!#5FP%V  9%("#
%#,) b'Q("  %=F&"q*B'HIJJKF"&Q%&Q
$p%.Jp•F‚+'HIJJpKF$[•F'!^VB^HIJJ`KB5%.[p•o
1
&4#5 :)":V8"U FU">"'%M)F$&2 /' U* "#
'B5: %("?"#<%a /'  #. UTFz^BBFy#+
ƒ**HIJJpK\#B?#9("L)3 #'+4#E"3"#'i#E)L)$ 

 
"="1"&2'&&4 B#,"#?& c  c+4#
: %(*$B&\B#5"T ">VQ]."L)$ /'0-'"5."L)$6Vj
/'„^*+„)HIJ`[FIJJKF&f#%VL)'"0"+#E "1
V@ B\#";+#E  )!=";")."- "#.V*'#"#.V"?#X…)!#5F+UT
)3# N! ">!F&4#5 :)":MMV""#=&4"4#("
BC")!."4#F
yC")!."")."3#&)c")m":")!.""1"&2#".UT&F("
"P:TL)'"0>" /'")."3#&)B#5L)'%.*-**
#P'#E)*)>" /'").+")."bBEF"%#,)#EPT "#5)>"
%aF&BV@ B\#B#5"T D  >V%( /'#.#?H"^"#"MV8
"U  /'" #$2"5K)!#5F")."3#&)%&\ B>! $:";"1"&2"3#

&)+4#d'B ViV"bBE").*)>" !"#"$H"^"f##'KH+"1
"&2"3#&) ViV"bBE"#."#E6B#5"T "#,#EHu *"'"^hu
'"^ *'+# '"^KF" (" &Q  " "&f %&\ 0#  B %" &'"
()*+
UT&F"("#5 :BC")!."F'HIJp[K."B)O9").5
%&\ r"3>"sH&"").KF%="*-#.?"L)!."%a
#"#5)o"#."#ES9 :"S'B^!HIJ`FIJ`[K+„)HIJ`K
R 9F+4# NBC%F")."3#&)"5+3H+  8"3"U BR!#
)K59F"#")."5B'%(5&Q9"#"\("$
#"#5) 6H."L)$ /'S'B^!t„)K
)!#5F&>?2%? )3# N!FBC")!."")."3#&)%&''$
&2>"j /' U* "#'B5"1"&2#".&4 ."F"6
U"1"&2(#*#6 "1"&2F++O! U* "#'6
"=$&2"1"&2#?:F'! $"")!.""1"&2(#
*#FM)."  $ #"#5) 6%&\  "&4 H 3%aK+")."3#&) @
"0++#E B"."#"\ $ #"#5)!+4# U"aVi
"3"%F"1"&2#".O+'#"YL)'"0":F": BF >)"@
")."3#&)*WB*T"#$U">""1"&2#? :6V$# >)"@ "3#
&) "=%A!?"1"&2#?S8)j#":B%#=2#%M) VM
"#.V"^ /'#+#."
 (.=N/&'#$0&'&"+>+&(!'+,+(+ (+ A.O4(++5.46&'
S %?##E /'"OV#5`6#f+,("$"f##'%D #E"
",#".F2#+*3B&\F%D #E"B >"B&\ /'  ##E4#
%&\ %&''"$"f##'!D #E"F")!.""1"&2#".%g
";'&2("*3V"#.<#O"
# c 9F("#$#"U "- ".96BZH'!  V#5$ /'
+,"1"&2"3#&)KB 6 T U",#".*)3"e1+,$
1#$#"U "#."(#"T2  &4 ƒ‚S+P1";"OV#5[
%.p-">"?#B#5L)' /'"&fV#"8 <%#=c")m";   U
* #".""OV#5`%#B?#"ML)'"0 /' UV/+M!F

T "#5)9  %h8!-("6 "="?'*-"-)!""1

 
"&2#"."#?F96#VT "ML)'"0  L)!."%a U
* #"."#?
PQ(.=N/&'#$0&'&"+>+&(
X("BC")!."4#F%&\ 0#BBC")!.""1"&2(#*#F."\V#$"#."
Q$F%&\ 0#B#E)*)>"+3"&86#$+##E!.)"35
#("+#1F("+#6 )!5%,%&\ "- #E"^  
/'0M)"#5B_^HIJ`[K%m'+3 <VM /'3#.": %&\ "?
'fL)#"rB^'#t!u#sF"^"#"M /'''+^BHIJ[K+
zZHIJ[KG#+#."%&\ "@ %A!2#  #."@ *& /',#".0 "8
<%#=Fy) '*F+1IJ``F%g%&''6"1"&2(#*##5 /'
+4#)m+3 &f#&%( Q /'"1"&26;F"^
"#"M /'†‡'Z'HIJ[K
&")!.""1"&2%g#."%.(""f#xN<L)'"0F%#,)!
)!=L)'  #5 :)"- #EF%&\ "">!"  #5 :)+,
3#L)'E#P'  #. U* #".+"1"&2B("" ":
4#G2#+ #"#5) 6%("+'#"YL)'"0"V8"U  /'" #$F
*')%8!*WBVM"!  ": #5 :)"- #E%#,)"'3#B#5
.""#,1#P' #"#5) 6+"1"&2
ˆ23>R9;>S&'4H?4S4&'(+5&4T.(R4&'(+-
(" )( $*"F'B# HIJJK 9)m3  /'-#5
:)!-'"5*-%V /'z* '^)HIJ`J'FF K]."B)O U /'6B
,-#!"B#. Q$9#$#"U "bBE"1"&2>"%m
#P'  L)3 #'QP'FP#5 :)! / 3"ML)'"0 /'
P%V"&4 %+"?'("*-NV" /'    " VAV8
"U "- #E3#"&QL)'#P'#E)*)>" #"#5) 6+"1"&2#
".FrU">"#5 :)";IJ`JsH'B# FIJJF"'IIppK
G$q%&''V8B?#"<\V /'P#5 :)"- #E!F"N!+

3#"&QL)'#P' #"#5) 6+"1"&2#".
G$I ">!*3B&\H&M)&6%M!%/K%=  %V
"- #E"+>%,3#L)'E#P' #"#5) 6+"1"&2F9
>?P"" %&'' BC")!."XT "#5)"'P9
[
 
:V8"U  *-"m"?# /'" %( /'   U*  /' UV/B5
"1"&2#".+F.)$&2%"m"?#F9"#."BOV$ >" /'
H"@ %A!"1"&2'!#$"1"&2K
9#$#L)!." 8)j#!F" #$%#B?#  V8"U 2VMIF#$*F
&"_^^BHIJJIKFrzsF%D". F*$B&\"bBE"1"&2#
".

+4#6 /'BZ'!S'**u]V'*u_'*^!F"1"&2#".B
6%<#"#?F+#E)*)>"+3"&#5".6#$H6%<#K"
#?XD" F"B?#6(")+- H^u*^ "^BK!F6
%(B-  )!="#.V+,#".2"?"#<%ac"%M)";"f##'
'%M)
.)" #$%&''BgVU #"#5) 6F4B?# 89qB

)!#5FOhi""'!%<#6$&2%."bBE"1"&2'!+
%F b"'!%<#H"# #,)K #"#5)H%."bBE+3"&KF+}B"5 Q*2IuIF+
F./06%<#F"#+3"&"B)62 >V%('
%M)
1
 )F""&f\V!F"'!%<# $) #"#5) 66"
%(%."1"&2#".#?
QP'F.) @"'h^ #"#5)%&\ "#"\2#").F"1"&2#
".+}6a$&2XD" F.) UV/*T")."bBE"5*$
B&\F"bBE"1"&2*W">VQ &2VM"&4  %,

OVF*T")."bBE%="#"\ #"#5) 6BgVU*WVi+3"&"U BR!
+"bBE"1"&2#".">VQ
P."L)$!"<\V";  ."L)$ U";  6"1"&2(#
*#D 6")."3#&)+4#"1"&2#?XE%,I&4#%8!"<
\VP."L)$!
2,"345
) 6#!"7"8 !"93:"#";"&<"=0>")?,/"
<&>"9@"3A"&1"*!'";"&<"#"$B
C DE")F+*FG0&H#7"8 19" !"I"<"
#";"&<"1J/"@K"&1" ?,#"I"H"0*
$I*"LB
 2:9@"M9 <"N"O?,#"C-P
8Q"01I"H"/""N"R1""S0*I*;"
&<"&1"=0>"&1" ?,#"9 !"8Q)1
3:"#&1"*!'"")13:" !"1I" !"I"
<"3";"&<"&1"=0>"
#P."L)$!>"%">"+0F+"1"&2#? "=
M)&6a#$2# U*  6F&f#"'*W"c c .)BC")!."
"= ) >V("6VN\V+4#."L)$ /'z* )^HIJ`J'FF K
p
 
S8)"$Bf#B c  cG'HIJJK%,h)>"6"1"&2(#*#+4#
#"#5) 6#E)L)$ U*  6 "="1"1"&2#".
L6(G&(U?##<7VWWXB2,+4(++5.46&'(+ A.O
1IJJF_^"G'h)>"$rS#"#5)SUV/"("6"1
"&2(#*#%Q#$sF#+#."%&\   #".%#B?#"53#
L)'E#P' U* "#'+"1"&2#".X6! R-'
"5+#E "#."BOV%?##E%?#BC&f#"#5)Nu*$h)>"F+4#*$
h)>"
*$h)>"!c")m";zZ+])‡HIJpK+4#HL)8%M)

&f#K#E)*)>" #"#5) 698 '#E)*)>"+3"&#5".:B
6#$H6%<#KF++O! ViV"1"&26;#$%a
!6B"'!%<# 89q F&"bBE"1
"&2#?H";3#L)'E]^!^*u_'*^!K"2"
=%Q#$'V8"U  /'F" #$"- "#.Vh^hi"  "#"\
%&\ #4#"#E)2"54#").F?: 8*  /' UV/B
~

F"#?:  /'%?#BC%?##E"2" 
"&f\V!F"bBE"1"&2 UBHpK)!#5F&f#"' "=
">!9F%=%?"%&\ (""bBE"1"&26%<#""bBET V$#m
%<#&"&fBEF#=)"a"bBE"1"&2"?"#<%aB‰F"^%F $
+ V$#"1 N+4#"3 %("1"&2!"#?;?:
8*  /' UV/B~

 @"' "=+#."T ~

T +"."bBE~

T B6%<#""?"#<%a #$%,h)>"9"bBE 89
! +O!F"bBE"1"&2B
X3#L)'EH`K>?9(""bBE 'Q*W"1"1"&22
"?"#<%a%F""#."BOV!F UV/ "="1"1
"&2#?9 "1").
&4 ##$#"U ."L)$!F @"'h^hi""&f\V")."bBEB5*$
B&\  %M)  '  #,)  !  "'!  %<#  ?  :  8  *   (  #'  %
F?:  UV/~+"1"&2#".#?
&"5F @"' "="'"bBET ";?:
8*  UV/
+"bBE"1"&2#?

`
 
"&f\V!F" %( /' UV/"6L)'").*)>" "=%&\
"U"9%?F%D"B

&I&4#%8!F$&2!B"U  - .)~U/0"#5) - .)~
VU
G$I ">!"bBE"1"&2%&\ 6"$9 †&\ '!
%&f y'nn^+4#").*)>""bBE
=**F" #$ R#4#"#E)"bBE"1"&2‰
y
B#5."+4#("$
").F#$*9"bBEH%&\ h %aB K"&Q%&Q+4#
"b").*)>"~^P9 :"&4 %F"1~F"&Q:+4#"1
").~

FŠ"1 &f<"bBE"1"&22"?"#<%a‰
y

=BC#$# P#E):!F" #$*T  #$#"U "&Q"-&
2"5F&0"5+3#L)'E+4# #"#5) 6#E)L)$).
"BE B? +)mB- 0"?'"1B5("  Š"@ %A!
"1"&2 #"#5)#E)L)$+F%F"1"&2#".&Q"-F+4#").
"bBEF)mB- 4#*T  #"#5)#E)L)$+"1"&2#"."1
B5)!#5F" N"f#%#=F"). 'Q8!'*-BE B?  'Q
""U BR!+3FB#$"1"&2]#").*)>"~">VF" %("&4
% #.&)".*')!F+4#."L)$&\ B?##").*)>"%/ '
 )FB&)C9 ("").*)>"HBE B? K~

ŒIu|F"3#%''

"1"&2#".#?H @&V@ B\#Fh^G'FIJJF"'IIIK
]."L)$! "=%&\ #$#"U &*')%#,)#E 89 ?
"'F"bVM /' #"#5) 6"HT"&Q%&Q+4#|Hh^
J
 
*$h)>"K)!#5F+T~F @"' %&\ T|Œ~#("
  F%="3#%''"1"&2F UV/V$# 89B\#U 0*W
%&\ H("D"K+#E)*)>"#5 /' #"#5) 6HD" KF.) #"#5)
6B8"3*$h)>""%&\ "$ 6"^#E)*)>"#5 /'
2,"  34  W5  @"  H  *:      MI  M)"  &X"  "-  Y)  *!  '"
Z)&&1[[5
)\ 19"0&H#!",MI!"E3];"&<"=0
>"B
CD8"Y^=$"?,&#"I"H"3K&)3_0&H#
!",MII"H"L'"^`"H1*M)",a)-
/0;"&<"=0>"B
b_3)L);"&<" "/0EH8"YIc"3
-?,&#"I"H"/03:17"#!"&1"0*I"F-
(S#+Y&6(G&(U?##<7VWWXB
="#.V"T FG'%,h)>"6"1"&2(#*#+4# #"#5) UV/
#E)  L)$  %&\  h8!  -  &  ("  !.)  "3  5  #F  2#  )m  ";
_^HIJ`[KBZHIJJK"$B)O*-"&Q"U  /'!.)"35#
-'"56"1"&2(#*#+%D #E"B+4#L)#6B\#)O"<
"=B#5"T F&"*$h)>" /'G'HIJJK" VA3 F
G'HIJJK"-V8"U +>%,"3#%''3K#""-) 1>F7
:V@ B\#B#5"T F+ $$&2 /' #"#5)"#5)N"*-**
+4# #"#5)*$h)>"•%#=":!F6."B)O9")."bBE"#"\ 
#"#5) 6B)6B#$"1"&2#?
#P2(!F6G'HIJJK%&\ #."%.+4##,)V"
"#=>"&\F" #$V8B?#("  %Q#$BV""#=r5

"s+r5#s
*3  V""#=M+4#": '%M) /'6Hr(#*#sKF
G'+'B'u#uX'"#HIJJKV8"U B?#' 6#E)L)$F
"*3")( "U /'F"U ?"'+"UB?#";78!-"5
PC"&2!F)+*!HIJJ[K+Ž#*^+)+*!HIJJ`K#5
:)  #E"&\"c W#'FŽ)"''#FX#"'+#'"'HIJJK
9 #"#5) 6   "=%&\ "U BR!S)3#  NFG'HIJJK+
)+*!HIJJK b'9")."5"#5)N%A!?"1"&2"
6G'HIJJK+4# )B'%( #gH+ @ ) >V)mB-
6 >"x#.?KF"#%B+_'+#)'HIJJpK
$*"" %( /' #"#5)#E)L)$%&\ "#"\2#")."5+3+oD
B'%(
#B?#F("*3V""#= VM #E"*+4#": '%M) /'6
G'HIJJKH "=0#B?#*#KX("+UTV""#=h^hi" 
".E m io"NBDVH"^"#"M /'')^B*FIJ`FG'F
IJpF  +  GB' 'F  IJ`KF  &  "  „^*  +  X')^BB#HIJJKF  GB#
HIJJKFX))'*+y^^HIJJJK'!_#+'*HeK:'#F#,)#
I
 
#$%a9F )B'%(B #gF"% '‡#+•^^HHIJJeKF
X#B^*#uŽ^^""#+_)##HIJJK+)+*!HK:'F("*36
%&\ h8!- "6#"&f})#5&•)HIJJKFz#‡^'+
X'#HIJJeKF)+*!HIJJJ'KFG^'+#F#B*+)+*!HIJJ[K'!
S'B^!HIK:"&F#,)" #$h^hi""(",#".2F+UT
&z^HIJJIKF_'‡#+•)^HIJJKF_#HIJJ[KFzB^*#'+€' ‡#'
HIJJpK'!)+*!HIJJJKS)3# NF*-#E#E /'#E):L)#6
%&\ L)'"8F"&Q"U +4#^^*"HIJJ`KF•)HIJJ`KF„^*HIJJJK
'!‚# ^+)+*B!HIJJJK
e (O<9.Z&!J(S+&+-2[4(++5.46&'(+ A.O\](?=\^+&($(N
&3<M

&\ h8!--'"5P9 :%g%&''FT "#5) /'VM!
B%,h)>"P"' g#+,"ML)'"0 /' #"#5) 6"")!."
"1"&2 #$)3 B<#>" '%D %#=  /'6
G'HIJJKF"^L)'%#= /'" #$F%&\ "<\V"E%,e&4#
%8!
2,"34d5
) 2!'"Z)&&1[[/e#!",MI1G;"&<"":
"=0>"B
C f13L"LQ"1G"#"P,P";"&<"Y)98"
9Y)8"YB
 geR,"=,"Y)#!"98"9Y)8"YL_
c&)993:"8R#";"&<" "=0>"
H'K #"#5) 6+"1"&2#?
4#"M"1"&2#". D" WX6G'HIJJK ViV%?"
%&\ "1"&2#?O"+O!F*+4#6BZD V#5$ /'
 +,"1"&2"3#&) /' S'**u  ]V'*u_'*^!F  "  6
G'HIJJKF*$h)>"L)8%M)&f# L)#6B\#)O 3%a
%F"m"?#(""bBE"1"&2#?&Q*#'"6'!
(#*#F&\ B?#F"6"1"&2?#*#F"bBE!%&\ *#
'"3">"25#6
V! +‘L)'"0F&6G'HIJJK#4#"#E)F";%#=
!F#,)  )!5%,  R%%g%&''ST"=QF_^
HIJ`[K'!y) '*HIJ``K#5 :)  !.)"35#"^%a&4"1
"&2#".#?F'!_^HIJJK+z#+Z#""HIJJKh8!
-*-%<#4#"^&4"1"&2#".#("   F&f#"'
"=%?"%&\ "1"&2#?'! $#6  #"#5) 6#E)
L)$
HK ’&2 /' U*  /' UV/B5"1"&2#?
#*-#E#E /'"1"&2#?F6 /'G'HIJJKM2'
("&4V8"U $&2 /' U*  UV/B5"1"&2#

".#?)!#5F+4#>" :6+4#"1"&2#".#?F
II
 
&f#"' "=$*"$&2 /'   U*  6 ')B5"1
"&2#".
H K #"#5) m#E)L)$+"1"&2#".
6G'HIJJKF UV/*T #"#5) 6#E)L)$"
%("U  - %.#E)*)>"*T+3#5".^L)'%#= /'" #$F
%8!B%VL)'"0>""6#! #$%&'' #"#."("
*3."L)$ U-'"5#$%a!
M)"#5F #"#5) 6"@ %A!"U BR!+3"&F R"@ %A!"1"&2#
".#?+O!F# )F%8!BBM%M)"#5  L)!."%a U* "#
'B#'"1"1"&2#?O"+O!F"6"1"&2(#
*#6  #"#5)#E)L)$F">" $ #"#5) UV/%,)'"U")BOV
>"F.)68!?#%."1"&2#".H"O"*-B"&Q%&Q"
"?"#<%a"<\VF+UT&+3'!*$B&\%M)'F"6
"1"&2?#*#K&" #$%g 3c>?"VM"&4 
:'#F @"'h^hi""#"\  #"#5) 6#E)L)$Fc"%M)+4#"#"\
9").#"\ #"#5)#E)L)$+4#").F'!"&Q%&Q+4#")."#5)
NF+ )B'%(B6 #gKB)6"@ %A!"1"&2)!#5F
L)'"0QB*T").*)>""bBE "=2#)m";)3"1
"&2#".#?XD" F%8!B6%M)"#5").BE B? #
?HB5  !.)"3"U BR!K&Q("  #5D"F++O!"&Q"U +4#
 9 :"- #ED #E"FC#.! j#.L)$ /'")!."").
"3#&)HS'B^!u„)u+„^*tX')^BB#u_**#KF 9").#?"5
 !.)"3"U BR!96F'! $"  "#."BOV +4# #"#5) 6
(#*#H"# #"#5) 6# )%&\ %&''"")."3#&)K>"
#5F">" $P."L)$!%,) $12#+ #"#5)#E)L)$ ViV
("*3" %("U  -  /'  %( /' UV/"#?
QP'FBCB)O!VT  $  V&QVV"#"\ #"#5) 6

P'X("+UTB#5L)'%."#"\ #"#5) 69"8T"8* D
\8T""#'"#?"?'("Y $!6; /'
DBg#*)>"F+4#" %(B>""B5)mB-  6"?:
8*  UV/N.S4\"&'+5.4R4&3=_(6&'\$)4@`\ *@0+&(a&'
S4\"&'b4(4R4&'$)49F+K#c#3&'933+#)@d&'(e(f93'+O/&'
#$0&'(e&b4(&3=43&'4( 44( &(g&#<&'>R(+-&h+-&4H?4(++5.
46&'(+ A.O23&4(Y\$)4(+Y&(iK2bhfK3+#)4(++5.46&'@d&'
(e(f9+5&f44(Y(j4\k=/&'#$0&'h3+(F&K2G(N4(b&(*(H'+O
\+">14(++5._(6&'(+ A.O7D;L+&;?23+99+;.KlXXmB
UT":'#B#5L)'%."#"\"#,"E  #"#5) 69'")";").
"#,"Eo").B?V"H*^##'^^+^)^*K3 %("1"&2"#,"E 'Q
'"bBEB?V" 'Q")!#5Vi?"%(+"U BR! /'(#'
%)!#5F"*- D" /' #"#5) 6#E)L)$F" %("#5) - !
%#“+4#("" %("U  -  )FP#E):! "=#$#
"U *-"m"?#V#")!.#P' U* "#,"E+"1"&2#".F"&Q
I
 
"U +4#  9 :"- #E /'z'+G^+'HKF&"6
"1"&2(#*#+4#"#,"&8? .+%M)"& 6 /'X#^'+
#BB#^)HpK
S)3# NF"^L)'%#= )F"& ".B  %( /' UV/&)"#5
"1 &fV""#=B8)# "=2'#,)&4#5 :)"U \VO"
+O!F "= ViVV8"U $&2 /'>" :%( /' U
V/HB#5."+4#*$h)>"'! #"#5) 6K"?'*-BE B? F+P$
&2"#5) - 8!' "=V$#%3#D"+4#P#E):"U  -  /'
#"#5)#E)L)$
 JN9.Z&
#!F" #$%,h)>"(" )( $*"#P' #"#5) 6+"1
"&2#".("$"f##'#F#=)V8"U !OP
%#=";+*-+cD" /'"1"&2#".#?F&"6"8 <

%#= /'BZHIJ[K+S'**HIJ[Ku]V'*HIJ[Ku_'*^!HIJ`K%F
M)."  #5 :)"OV")+" %( /' #"#5) 6B5  #"a2
"?"#<%a /'  #.#".+d6 ')F R&#'#%?
)!="#.V";"?"# 89*'"?"# )!#5."L)$B%
">"+0F+">" $%("#"3">" /' UV/B")"UD B+6?#
S 6BC")!." /'_^HIJ`[K&f& +‘ŠQF2#+
>?*-"m"?# /'"bBE"1"&2(#*#"#?".F#,)
%V%g 3cV "$#E): "=  /'#"#5) 6B5"1
"&2#?)!#5FB?#("BMP'."L)$a%B;'F"O U YV$
+4#BC")!.""- #E%g ) >V  9 :?W+^^*-
"m"?# /'3#"&QL)'"U  - #P' #"#5) 6+"1"&2#".F"^
z* ')^HIJ`J'FF K
X0#":""'!%<#";6 /'G'HIJJK+4# #"#5) 6#E)
L)$6 /'6F #"#5) 6#?! "1F+"O U
B"3#&)%="#."BOV#"a&Q#5D" /'")."bBEBE B? "%#,)
#E"1"&2H+V@ B\#K#?-'"5("*3+UTF" #$9%,h)>"
P"#."BOV! ViVV8"U  D" W+>"L)("*3+>%,"0
!.)F+UT&#E):"1"&2#? /'"8T"
”)'%#=!"25ŠQ+("*3&4#5 :)"@+a%' f
%&\ VUTzi'^'##*H[K'!X"^#+)+*!
HpK."\V #"#5) 6#E)L)$+*-"U BR!+3 &f#+#5 :)
#E):"1"&2#?)."3#&)*WB("Bd+-  F6'
#E)L)$ #"#5)(#*# "= 'P."L)$"@+aS)3# NF*-"m"?#
/'("*3" %(&)"#5"U  - "#?F9  ."\ #"#5)#E)
L)$F "= ViVV8"U ?W   U*  /' UV/'
C*-Vio#.?#,)!"- *-L)'"0F+M)."  L)!."%a
"-  /' UV/%,)UVi
Ie

×