CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH-LẠM PHÁT MỤC TIÊU CÓ PHẢI ĐÃ LỖI THỜI

LOGO
LOGO
Sinh viên thực hiện:



1. Phan Huy An_TC12

2. Nguyễn Thị Thuỳ Dung_ TC11

3. Nguyễn Xuân Đạo_TC11

4. Nguyễn Thị Tú Quyên_TC11

5. Lê Thị Bảo Trang_TC12

6. Cao Thị Tâm_TC11

7. Lê Ngô Quý Tú_TC11
www.themegallery.com
Chính sách tiền tệ (FIT) về mặt cơ bản vẫn
là chính sách tiền tệ tốt
Để tránh một cuộc khủng hoảng nợ cho vay
dưới chuẩn giống như ở Mỹ thì biện pháp tốt
nhất là tăng cường vai trò giám sát và quản lí
các tổ chức tài chính.
www.themegallery.com
Company Logo
Nội dung
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN
CẦU

1
CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ : LẠM PHÁT
MỤC TIÊU LINH HOẠT
2
NGÂN HÀNG TRUNG ƢƠNG CÓ NÊN ĐƢA
GIÁ TÀI SẢN VÀO HAY KHÔNG?
3
BÀI HỌC CHO CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
CHÂU Á
4
KHUYN NGH CHÍNH SÁCH
5
www.themegallery.com
Company Logo
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU
1
KHỦNG
HONG
SƯƲ THT BI
CỦA CHNH
SCH GIM
ST TI
CHNH
MT CÂN
BNG TON
CU
THT BI
TRONG
CHNH SCH
TIN TÊƲ

www.themegallery.com
Company Logo
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN
CẦU
1
Những ngân hàng đã cho vay một cách thiếu trách
nhiệm đối với những người vay mượn dưới chuẩn
=>>Rủi ro đạo đức
Các cơ quan xếp hạng tín dụng đã phạm tội xung
đột lợi ích =>>xung đột lợi ích
Các công ty con, được gọi là các ống
dẫn hoặc các phương tiện đầu tư đặc biệt (SIV) không
được hợp nhất trong bảng cân đối của ngân hàng mẹ.
=>> tính minh bạch kế toán
chế độ giám sát và khung pháp lý hợp
lý
www.themegallery.com
Company Logo
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN
CẦU
1
www.themegallery.com
Company Logo
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN
CẦU
1
Nguồn: Maurice Obstfeld and Kenneth Rogoff
(2009), Global Imbalances and the Financial
Crisis:Products of Common Causes. Figure
1a,1b.

www.themegallery.com
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN
CẦU
1
Kohn (2008) cho rằng không có đủ chứng cứ để kết luận
rằng lãi suất thấp góp phần gây ra bong bóng nhà ở và
tỷ lệ lãi suất cao hơn sẽ giảm được bong bóng nhà ở
Xem Svensson (2009).
Del Negro, Marco, and Christopher Otrok (2007) tìm thấy
một số tác động nhỏ của lãi suất của FED lên giá nhà ở
giai đoạn 2001-2005
Iacoviello, Matteo, and Stefano Neri (2008) tìm ra tác
động lớn hơn của lãi suất
www.themegallery.com
Company Logo
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN
CẦU
1
Theo Taylor lãi suất giai đoạn 2002 – 2006 của Mỹ quá
thấp, theo ông lãi suất của Mỹ đáng lẽ phải tăng lên sớm
hơn, và tăng cao hơn.
www.themegallery.com
Company Logo
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN
CẦU
1
www.themegallery.com
Company Logo
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN
CẦU

1
www.themegallery.com
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN
CẦU
1
Amsterdam, Svensson(2009) đã lý giải hai vấn đề này như
sau:
Chính sách tối ưu giai đoạn này là nới rộng chính sách
tiền tệ
Để dừng tăng trưởng tín dụng, bong bóng nhà đất, lãi
suất có lẽ phải tăng lên rất cao
=>US rơi vào bẫy thanh khoản và giảm phát như ở
Nhật.
Cần có nhiều nghiên cứu hơn nữa về vai trò của lãi
suất của FED ở giai đoạn này
www.themegallery.com

Chính sách tiền tệ :
lạm phát mục tiêu linh
hoạt
(FIT)
www.themegallery.com
Hƣớng tiếp cận nhƣ sau:

1
•Lạm phát mục tiêu linh
hoạt (FIT) là gì?
2
• Có nên đưa giá tài sản vào
trong FIT hay không?

3
•Ý kiến của tác giả?
www.themegallery.com
Lạm phát mục tiêu linh hoạt (FIT)

Lạm phát mục tiêu linh hoạt ( flexible
inflation targeting) là một khuôn khổ
chính sách tiền tệ với mục tiêu ổn định
giá cả, tỉ lệ lạm phát được xác định thấp
nhưng dương ( từ 1 đến 3 %, hoặc hẹp
hơn khoảng trên). Vì có sự trễ dài và
biến đổi trong cơ chế truyền dẫn chính
sách tiền tệ, mục tiêu này chỉ phù hợp
với các mục tiêu trung hạn( vd: mức độ
mục tiêu thực hiện trong 2 năm).

www.themegallery.com
Lạm phát mục tiêu linh hoạt (FIT)

LM PHT MỤC
TIÊU (IT)
IT
FIT
Flexible inflation
targeting
ổn định lạm phát
ổn định nền kinh tế
thực
SIT
Strict inflation

targeting
ổn định lạm phát
www.themegallery.com
Lạm phát mục tiêu linh hoạt
(FIT)

Tại sao NHTW thích
theo đuổi FIT hơn là
SIT ?

www.themegallery.com
Lạm phát mục tiêu linh hoạt
(FIT)

Theo Svensson (1997) trong bài viết
của mình đã đưa ra 5 lý do
(1)
FIT cho phép tìm được
một sự dung hoài giữa
các mục tiêu
www.themegallery.com


Lạm phát mục tiêu linh hoạt (FIT)

Tránh được sự phản tác
dụng của chính sách tiền tệ
khi có sự tác động mạnh vào
lãi suất và tỉ giá hối đoái.
(2)

www.themegallery.com
Lạm phát mục tiêu linh hoạt (FIT)
Sự không chắc
chắn trong hoạt
động của nền
kinh tế
Sự không chắc
chắn trong cơ
chế truyền dẫn
của chính sách
tiền tệ
NHTW cần thận
trọng trong việc
đưa ra chính
sách
(3)
www.themegallery.com
Lạm phát mục tiêu linh hoạt (FIT)

(4)
Nền
kinh tế
luôn
biến
động
NHTW
phải thu
thập
nhiều
thông

tin
Ra quyết
định
chính
xác
FIT phù
hợp hơn
www.themegallery.com
Lạm phát mục tiêu linh hoạt
(FIT)

SIT
Thay đổi
thường xuyên
trong chính
sách tiền tệ
Mất lòng tin
(5)
FIT phù
hợp hơn
www.themegallery.com
Lạm phát mục tiêu linh hoạt
(FIT)

L
t
=(
t
-
*

)
2
+(y
t
-y
t
)
2

Trong đó: 
t
lạm phát năm t.

*
lạm phát mục tiêu.
y
t
sản lƣợng năm t.
 y
t
sản lƣợng tiềm năng
www.themegallery.com
Lạm phát mục tiêu linh hoạt
(FIT)


Một trong những lợi ích
quan trọng nhất của nhất
của khuôn khổ FIT là ổn
định sự kì vọng về lạm

phát.