1
1.1.
1.1.1.
.
:
-
-
2
-
V c hi c s d
khon n u ngun vn ca doanh nghip nhm hy
v sut li nhun ch s hu hot
c phi v ph y
s d
phi hin bn cht ca mi
c:
bng vay n: Khi doanh nghip s dng n
phi tr n chi tr c khi
thu nhp doanh nghit khon tit kim nh thu
ch - sut. Nu thu
nhc thu i
n li nhun c phng s ng c phiu
i trong khi li nhun sau thu lu thu nhc thu
vay ging cc l
gim trong khi thu nhc thu i b suy gi
ph gi
phic m ca c ph
n mt ng c tc nht thun li trong vic lp k
ho t p sau thu
n c phng hp thu nhp sau thu
b gin c phng b gim do c t
c chi tr c c tc c phii c nh, dn hu qu
nhn c phng b gin phng vic s
dng c phi o ra mt khon tit kim nh thu
ch) gi dng n t
mt kho c tr li nhun sau thu.
Thang Long University Library
3
p sau thu ca doanh nghip, doanh nghi
quy c tc cho nhi nm gi c phi
cho doanh nghi i hng c quyt
nh hou l ci vn n vay,
doanh nghip vn phi tr. Th p mt kh
nhng khon vay n khin cho doanh nghin. Mt
m kt nc s dng c ph
quyn lc trong doanh nghip do nhng c m gi c ph s hu
doanh nghip ch n n, trong khi vic s dc vay
n n ki s hu
doanh nghip. t v quan trn tr n
1.1.2. y
T s y
tng n (tm c n ngn hn ln n n) ca doanh nghip trong mt thi
k t li ly t bng
i k a doanh nghi
=
x
100%
T l tng n n ch s h s ph
t v t l gia 2 ngun vn (n n ch s h
nghip s d chi tr cho hong cn vc
i quan h gic s dng r
4
a doanh nghip. T l tng n n ch s h
chia tng n cho vn ch s hu:
=
ng, nu h s n ca doanh nghip
ch yu bn nc ln ca doanh nghic
ch yu bi ngun vn ch s hu. V c, h s
phi tr chim t l nh so vi tn hay tng ngun vp
l
trong vic tr n hon ca doanh nghin. c s dng n
c tr thu nhp doanh
nghip phc gia ri ro v m ca vay
n m bo mt t l ht.
.
=
1.1.3.
1.1.3.1.
.
Thang Long University Library
5
1.1.3.2.
( DFL) =
=
-
ng
s
y cho thy ng ca mt khon n i vi thu nhi
c phn cn vic s d
m c nhc thu
u kiu t i, mt m ng
ng.
-
DFL=
-
DFL=
PD < ( 1- t) I PD/(1-t)<1
EBIT+
< EBIT + I
6
EBIT I < EBIT -
>
g
1.1.4.
ph
.
thu
t
Thang Long University Library
7
1.2.
1.2.1
ng cn thu nhp mt c ph
s dng vn vay s dn vii li nhui c ph
EBIT- ng ca nh
i vi li nhu phn. T s m
bang quan, tm c u mang l
Tu kin bng doanh nghic t sut sinh li tn
(ROAE) lt tic s d
EPS m ng hng nhau.
Khi nn kinh t ng nhanh, doanh nghi c s
d u so vi
ng hc li, khi nn kinh t
vic s d S gi
thua l c s d u s thua l
nng n ng h dng vn vay.
ng li nhuc thu ng EBIT): Trong
u king, vi ng vn c phn ho dng
v n kt qu
c mt mc mc li nhu
ra kt qu m
ng li nhuc thu t mc li nhun
c thu i mc li nhuc s
bng vn vay hay vn c ph ng
EBIT:
i s
T c EPS =
i tr,
PD: C ti tr
t: Thu sut thu thu nh ty,
N: S ng c phng
8
Gi: EPS1 = E
th
S d th biu din quan h gi c
ng EBIT, tm giao nhau gi
bt k i vi m
lt v ng thng ph gia EPS vi tt c m ca EBIT.
A
EPS
A
EPS
B
B
EBIT
B
EBIT
A
A
.
B
Thang Long University Library
9
.
ch,
nh
.
1.2.2
u
,t ra
1.2.2.1.
n
t
u
,
10
h
p theo.
.
i ro mn
1.2.2.2.
-
Kh a doanh nghic v p
ng nhu cn n chquan
h cho doanh nghip vay hoc nn ti dng tin t (tin
mt, tin gn phi thu t c n doanh nghin
chuy
khon n ca doanh nghi n n ti
xu quan h u t c sn ph
nghip phi tr n thu p
n hn : ng kh n n
ngn hn ca doanh nghi n phi tr) bn ngn hn
ca doanh nghin mn phn kho)
H s kh ngn hc sau:
Thang Long University Library
11
=
H s n ngn hn ca doanh nghin. Nu h s
hi tr n
ci hn. Mi t l nh
b t
nhi n. Tui h s
la h s thu
ngh ng chim t trng cao (chng hi) trong tng
s c li.
c hi
doanh nghin ho chuy tr n ngay
n hn. Tin n gi, tin mt, ti
s chuyn hn (c phi
phiu). N n hn phi tr bao gm n ngn hn, n n hn phi
tr, n c nhng khon trong thi hn cam kt doanh nghic n.
Kh a doanh nghic:
=
TSNH
s ng nh s thanh
ngn h ln ca h s thu
h trong k.
T s cho bit m
tr n n cn
n cao nht
=
h hin kh p n ngn hn bng s tia DN. Do
tim quan trc bit quy c s
dng nht khe kh n hn ca DN.
nghi tin m ng t n
12
n ngn h s n mt r
ng. Mt doanh nghip gi tin m
n m b m chi tr n n ngn h t vic l
c t i vic doanh nghit s dng
lou qu. Doanh nghi
s dng s ti to ra doanh thu cao
cho vay ngn hn).
- :
:
:
EPS
=
*
EBIT
EBIT
EBIT
=
ROE =
EBIT
EBIT
ROE
,
Thang Long University Library
13
:
EPS
EBIT
ROE:
: L
E(Ri): L
Pi: X
PS
.
1.2.3
1.2.3.1
q
14
1.2.3.2.
(Return On Assets)
sut sinh lng hiu qu hong c
n cCh s c bao
ng li nhun sau thu t m
i ch s oc v
ng. Ch s thuc t th.
- Return On Equity)
ROE
=
x
100%
EAT: L
T s li nhun ch s hu ROE cho bit c ng vn ch s hu
c pho ra bao nhing li nhun. Nu t s
s li nhun, t s thui v
thu ri ro c n
s a m phn vi t s c
vi t s c
=
Thang Long University Library
15
ng
thuc s d i ca mt
doanh nghip b quu qu truyn th
hp nhiu yu t cp vi bi k
i ta vn d gi
s t gi
n ra nh n ch nht
t trong nhng ch ng nh s li
nhun ch s hu (ROE). Do vn ch s ht phn ca tng ngun vn
ph thu s li nhun.
Mi quan h c th hin b
ROE =
-
-
.
-
ROE = (ROS
1
ROS
0
) x
0
0
16
-
ROE = ROS
0
1
-
0
CSH
0
-
ROE = ROS
0
0
1
-
CSH
1
)
,
EPS =
PD: C
n li nhu
cho mi c ph c s dng
t ch s th hin kh m li nhun ca doanh nghi
Thang Long University Library
17
vay
=
EBIT
1.2.3.3.
t quy lut doanh nghi
t khan him ngun lc. Vic khan him ngun lc
chung ca c i vi tng doanh nghi
ngun lc s t hiu qu cao nh mt v cn phi
t nht kh
n lc hi mt trong nhc s d
bu qu s dt trong
nh c s d n lc va doanh nghic
t tn d
hiu qu s dng vn c phc s hiu quu s d
b u qu cn lc (c
th n c phng) s b st gim, thm chn b vc ca
s u qu s d
c ht sc cn thit thi v
i vn kinh t
1.2.4
1.2.4.1
:
m
18
: V
t
co doanh nghi nh
ng rt ln hiu qu s dh.
Chin doanh nghip: Hiu qu s d thuc
n ca doanh nghip. Nu doanh nghiic m
rc ho rt cn vc vay n hay s dng vn c
phng, vn c phc tt yu xi chu ng ca
n tr u doanh nghip
ng chuyc t c nhiu r
n s c s d nha
ri vi doanh nghi gi by c
doanh nghi
Vic s dy hongy ho ng rt ln
n hiu qu s dc ht phu chung v y
hoy kinh doanh phi quan h gia
i. M ng cy kinh doanh s rt
ln nhng doanh nghi y
kinh doanh ch ng ti li nhuc thu i l h s n nh
ng t ln c ng c
ph thu s n, c t thut c
c i ca doanh nghing
ti thu nhc thu i ca thu nhc thu
tc by, khi nh
ng cy kinh doanh chm dng c tip
t khui doanh li vn ch s hu (vn c phng) khi doanh thu thay
i. N i ca thu nhc thu
n t c mnh c by mnh
m n c phng. Nu s dy hot
c thu c by thm thu nhp
Thang Long University Library
19
c thu m hiu qu ca vic s d
b cn mp
quyc hiu qu s dy hoc s dng
y hong nhi thu
chng hvc hong ca doanh nghi
p: Trong doanh nghip nu h mun s d
phc ngu ng n, hay vn c ph
i vi mt s doanh nghii vi mt s
doanh nghi rt nan gii. Ti sao li
a doanh nghi ng.
Nc vay n ng vn c phng
a doanh nghi to nim tin cho ch n
c n c ph
n m s d
a doanh nghi n hiu qu s d
Mt doanh nghi d
tc rt nhiu thun li. Chng hp thc s gp
c n, th
c n khc ph ng hn
ch c mp phn
mt kt cc x
- c v doanh nghip
1.2.4.2.
Th : Nu doanh nghi trong mt th
ng vn s t nhiu thun lu
kin tt cho vic doanh nghip s d ng tn
hiu qu s da doanh nghip. Gi s
trong mt th ng n,
c phn c s
d
rt quan trn s ng s dng n
ca doanh nghi thp s u n
tr ng c s da doanh
nghip s c l p phi gim vic s
dng n, t by cu v
20
mng n gic thu s
phc khuyi l
c
doanh nghip chi phi b th thu nhp doanh
nghip, nu thu thu nhp doanh nghip
u n, khi p s n tit kic nh thu n. Khi
oanh nghiu n i vic khuyn
p s d
c ho ng ca doanh nghip cn v s
dy ho thuc hong. M t
v ri ro doanh nghip ph s
d s tng ti hiu qu s
dp.
sn pht qu hong sn xut kinh doanh ca doanh
nghip: Khi doanh nghi c nhiu sn ph
y hoc s du qu. T u qu s d
bng hp doanh nghip b n b ng
nh vn ph
vay, t c thu b gi
t vi hiu qu s d
Thc trng ca nn kinh t n tt c p,
nu nn kinh t p s c kt
qu kinh doanh tt t u qu s dc li nu
nn kinh t u kip li b trong
hong ci cho vic s dy
: Chng h t, ho ho ng
t,.
Thang Long University Library
21
2.
2.1.
2.1.1.
2.1.1.1.
Giai-
v
CH V
- thu: 0102032554
- a ch Da, Qu i,
Vit Nam.
- Gi- p: 20/09/2006
- hong: 30/09/2006
- n thoi:0435115940
-
2.1.1.2.
n nhi m
mt tm cao mi, mt v th mc
Tm v nng n
m d-
22
t li i vt li
dng, trang thit b ni ngoi tht phc v
ng
ng sch bng sn.
trin khai D t lin
p th hu du lch
).
thin b , k
n th
kinh nghinh.
Vi nhng kt qu ni bt trong ho
c nhn nhiu ph
vi n t sc, bng
khen ca Th ; Git Vi- 2011
m trong TOP 3u Vit Nam, TOP 10 u - u
u Vi
Doanh nghiu t u
ph
c nhng kt qu n lc c gng c
u kin ca
,
ch nh. Nh
nhi khnh v th cng ln m
dnh doanh nghi n chung ca nn kinh
t i cng l
p tc nhi
a trong thi gian ti.
2.1.2.
c t ch c qu
t t quyi mt tp th u t chc
qu
Thang Long University Library
23
2.1.
(Ngun tr)
: Quc thc hic th ng, g
o cao nht, chm chung v mi hong c
c trc tip ph hoch v ch.
i quy ch y
: i di chng tham gia qu
t chc qu i, quc trong phm vi cha
c hin quyn king c, t chc theo
nh c
ho
:
24
: X
2.1.3.
, Vim xu nh
kinh t i t chc sn xu
ng. Lng c ta r chc
ng doanh nghip
trang b t b t hn ch
thi u c
nghi hip, kh ng cnh tranh v
dng quc t thng thn, k thut phc tn
ch. Biu hip hip hu nh nh
i vu quc t.
ng v kinh doanh ch yt k
i d
tc kt cn, h
t
m:
-
.
-.
-
-
-
Thang Long University Library
25
2.1.4.
2.1.4.1
( )
-2011
-2012
(%)
(%)
124.593.272.176
126.042.633.62
130.928.378.290
1.449.361.500
1,163
4.885.744.628
(89,43)
110.250.225.689
109.771.390.24
107.929.302.938
(478.835.400)
(0,43)
(1.842.087.30)
(1,68)
1.251.251.706
2.787.534.339
11.852.326.912
1.536.282.633
122,78
9.064.792.573
325,19
930.607.284
734.539.259
803.880.103
(196.068.025)
(20,36)
60.322.524
8,11
2.181.858.990
3.522.073.598
12.656.207.015
1.340.214.608
61,42
9.134.133.417
259,34
1.633.239.521
2.634.262.725
9.492.155.261
1.001.023.204
61,29
6.857.892.536
260,33