I HC QUC GIA TPHCM
TRNG I HC KINH T - LUT
KHOA K TOÁN KIM TOÁN
TÀI : C PHIU
Giáo viên hng dn : Hoàng Th Phú
Thc hin :
Nhóm TNT
18, tháng 2 nm 2011
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
1
STT
H VÀ TÊN
MSSV
NI DUNG THC HIN
1
Lu Khánh Trng
K094050926
Trình bày Word
Tìm kim tài liu
Son ni dung phn I, II
Dng clip và Power Point phn I,II
2
ào Th Hng Thanh
K094050893
Son ni dung phn III
Dng powerpoint phn III, IV, V
Thuyt trình phn III
3
Nguyn Th Thanh Ngc
K094050867
Son ni dung phn IV, V
Dng powerpoint phn III, IV, V
Thuyt trình phn IV, V
DANH SÁCH NHÓM VÀ PHÂN CÔNG NHIM V
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
2
DANH SÁCH NHÓM VÀ PHÂN CÔNG NHIM V 1
MC LC 2
I. GII THIU CHUNG 3
II. CÂU CHUYN V CHIC XE KEM 6
III. M RNG ụ TNG 9
1. Khái nim c phiu 10
2. Khái nim liên quan 11
3. Phân loi c phiu 12
a. C phiu thng 13
b. C phiu u đưi 15
4. Tác dng vic phát hành c phiu 15
a. i vi công ty phát hành 15
b. i vi nhà đu t c phiu 16
IV. CÁC LOI GIÁ C PHIU 16
1. Mnh giá 16
2. Th giá 17
3. Hin giá 18
4. Th giá 19
V. CÁC NHÂN T NH HNG N GIÁ C PHIU 19
1. Nhân t kinh t 20
2. Nhân t phi kinh t 20
3. Nhng nhân t th trng 21
VI. C TC VÀ CHÍNH SÁCH C TC 21
VII. TÀI LIU THAM KHO………………………………………… 23
MC LC
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
3
Chào mng các bn đn phn thuyt trình ca nhóm TNT v đ tài c phiu !
Tha các bn, bt đu t phiên giao dch đu tiên ca sàn chng khoán vào
ngày 28/07/2000, dng nh mi th bc qua mt trang mi, k t đó chúng ta
chng kin bao s thay đi kì diu trong nn kinh t đt nc, cng nh trong cuc
sng ca chính mi chúng ta.
Trong giai đon này, đi đn đâu chúng ta cng nghe v chng khoán, v c
phiu ca công ty này công ty n, v sàn giao dch, v đu c, đu t và bao thut ng
l tai khác. Dng nh không có ngày nào trên các báo không có mt vài bn tin v th
trng chng khoán, và trên tivi luôn xut hin nhng dòng ch và s xanh đ. Câu
chuyn v chng khoán lan đn tng ngõ ph, cn nhà, trên mâm cm mi gia đình.
Nhng câu chuyn v đu t, đu c, v gic m làm giàu ch sau mt đêm thc gic,
v nhng con ngi phá sn cùng cc đn tuyt vng.
Trong khi nhiu ngi còn đang t hi chng khoán là gì thì th trng chng
khoán Vit Nam đư có bit bao thng trm phát trin, tn nhiu giy mc báo chí, bn
tin, hao mòn bao công sc ca các nhà qun lý.
Các công ty cng đc mi ngi bit đn nhiu hn, hình thc công ty c
phn dn dn tr nên thi thng.
GII THIU V TH TRNG CHNG KHOÁN
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
4
Nhng tht s đng sau tt c nhng câu chuyn trên, đó là mt c ch vn
hành khng l, phc tp, mt c máy bm tin mit mài cho nn kinh t tng trng,
và nó hot đng nh th nào?
Trc khi bt đu, chúng ta cn nhc li mt chút v th trng tài chính, ý
tng ln ca th trng tài chính là, bng mt cách nào đó làm cho ngi có d tin
có th chuyn s tin d ra không đ làm gì cho ngi có kh nng làm s tin đó sinh
li, và d nhiên sau đó h phi chia s mt phn li sut y cho ngi ch ca s tin
này bng mt cách nào đó, đây gi là chi phí cho vic có đc s tin.
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
5
NGI D
N
TRNG
C
PHIU
CÔNG TY
C
C TC
C TC
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
6
Chúng ta cn chú ý đn cm t “ bng mt cách nào đó” có ngha là có rt
nhiu cách đ làm đc vic này. Và vic phát hành c phiu cng không nm ngoài
mc đích đó, chúng ta s nm bt đc điu đó qua câu chuyn thú v sau:
Câu chuyn ca chúng ta bt đu nh th này: ngày ny ngày nay, có mt anh
chàng sinh viên n vi rt nhiu Ủ tng m mng, anh ta m c s m mt ca hàng
bán kem ti trng i hc Kinh t - Lut, nhng tt c nhng gì anh ta có ngoài c
m cháy bng đó là mt s tin dành dm đc 5 triu đng và mt k thut làm kem
tuyt ho mà anh hc đc t bà ngoi. Không nn chí, anh ta quyt đnh đóng mt cái
xe kem bng g ht 4,7 triu và mua bt kem cùng các th khác ht 300 ngàn, anh ta
quyt đnh không mo him đi vay tin ai c và quyt đnh t tin hành s nghip kinh
doanh ca chính bn thân mình.
Tri không ph ngi, quy kem ca anh ta ngày càng đông khách, vi tài nng
kinh doanh ca mình, hng ngày anh ta bán đc 10 que kem vi giá 1.000 đng mt
cây, tr đi chi phí anh ta có li 500 đng mt cây, vy c c gng liên tc sau gn 3
nm anh ta s mua thêm đc mt xe kem na, và đó s là mt câu chuyn ti sáng
mà anh ta mang vào trong gic ng hàng đêm sau mt ngày mt nhc.
CÂU CHUYN V CHIC XE KEM
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
7
Bng 1: D tính ca anh chàng ban đu
Giá xe kem
Li
nhun/1
que
S que cn
bán (que)
S que
bán trên
ngày
Thi gian cn bán
(ngày)
5.000.000
500
10.000
10
1000
Mt bui sáng đp tri, mt cô gái tóc vàng vô cùng xinh đp và n mc rt
sang trng đn bên quy kem ca anh và nói: “ Này anh chàng đp trai, tôi đư quan sát
quy kem ca anh rt lâu và tôi thy nó rt tim nng. Tôi đang có 20 triu tin mt
trong tay và không bit làm gì vi s tin đó ngoài vic tiêu pha chúng vào các sàn
nhy, v trng … gi tôi có mt đ ngh th này, tôi s đa anh s tin đó đ anh
mua thêm 4 xe kem na, vy mi ngày anh s bán thêm đc 40 que kem, vi mc li
nhun 500 đng trên mi que kem, tôi s ly 300 VN, còn li anh s có 200 VN do
công buôn bán, tôi s là ngi cùng hi cùng thuyn vi anh, nu anh bán đc kem,
tôi và anh s cùng chia li nhun, nu anh không bán đc kem, c hai chúng ta s
cùng chu l trng, tôi và anh cùng s cùng s hu 5 xe kem này, anh s không phi lo
nu không bán đc kem tôi s đn đòi n hay sit n anh gì c, mà hai chúng ta s
cùng ngi li, bàn cách đ bán đc kem, tôi đt trn nim tin vào anh đy chàng trai
à. Chàng trai thy cách làm này không có nhiu nguy him nh vay tin ngi ta, mà
nh nó, ch sau hn mt nm hp tác vi cô nàng xinh đp này, anh ta s có tin mua
xe kem ca riêng mình, hn na li còn đc “ cùng hi cùng thuyn” vi cô nàng này
thì còn gì bng, ngh vy anh ta gt đu cái rp. H thành lp công ty kem TNT vi 5
xe kem, trong đó anh s hu 1 chic và cô gái tóc vàng s hu 4 chic xe.
Bng 2.Li ích nu hp tác vi cô gái tóc vàng
Giá xe kem
Ch xe
Li
nhun/1
que
S que
bán
trên
ngày
Li
nhun
mi ngày
Thi gian
cn bán
(ngày)
5.000.000
Anh chàng
500
10
13.000
385
Cô gái
200
40
Mi vic din ra suôn s ngoài mong đi, sau 1 nm ,anh ta đư mua thêm đc
1 chic xe kem nh mình mong mun còn cô nàng thì rt hài lòng vi phn li nhun
mình nhn đc.
Tuy nhiên đn lúc này anh chàng đư trng thành hn, anh ta xác đnh, nu s
hu đc mt quy kem trong cn tin trng thì s lng kem ca anh bán đc s
tng vt, lên 200 que mt ngày ( so vi 60 que hin ti), tuy nhiên đ s hu cn tin
này, anh cn b ra mt s vn rt ln là 80 triu. au đu vi vn đ này, anh ta bèn
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
8
đn gp cô gái tóc vàng thông minh và cô ta li cho anh mt li khuyên quý giá có th
giúp anh đt đc gic m này: “ Này chàng trai, rt khó đ kim ngi có th đa
anh hàng chc triu đng nh tôi, nhng vài chc ngàn thì hoàn toàn có th, thm chí
các sinh viên cng hoàn toàn góp vn cho anh ,anh có ny ra suy ngh gì không ?”
Chàng trai đc mt ra nói : “Không, làm sao tôi li có th cho ngi ta góp vn vi vài
chc ngàn đc, vy tôi phi kêu gi bao nhiêu ngi đây, và làm sao tôi có th qun
lý h đc ?” Cô gái mm ci nói: “Có cách đy chàng trai à, th này nhé, anh hãy
cùng tôi bán 6 xe kem này đi, anh s có 10 triu tin mt và tôi s có 20 triu tin mt,
chúng ta s đng kí mua quy kem trong cn tin trng bng cách chia nh nó ra thành
nhiu phn, c th là 8000 phn, mi phn s hu này s có giá tr là 10.000 đng, đ
chng minh quyn s hu mi phn này, chúng ta s cho in 8000 t phiu, d nhiên
mi t phiu s có giá 10.000 đng, tôi s có 2000 t phiu này và anh có 1000 t,
tng ng vi 30 triu s hu ca hai chúng ta, 5000 t còn li, chúng ta s chào bán
cho mi ngi. Vi 200 que kem mt ngày, tc li nhun 100.000 đng, anh s nhn
đc 12.500 đng, tôi nhn 25.000 đng, nhng ngi còn li, c mi t phiu h gi
s nhn đc 12.5 VN li nhun hàng ngày, tc là gn 4.563 VN mt nm trên mi
10.000 VN h b ra, t sut li nhun là gn 46% mt nm, tht là mt la chn hp
dn, tôi tin là ngi ta s xp hàng mà mua các t phiu ca chúng ta đó ch, và nu
h không thích s hu quy kem cùng chúng ta na, h có th bán li các t phiu này
cho ngi khác vi giá thm chí còn cao hn”. “ Nhng nu làm vy thì h s là mt
mt ch s hu ca công ty, tôi không th chu đng ni vic hàng ngày va bán kem
va có hàng chc ngi ghé đn hi: “Này anh bn, công vic do này th nào ri”, cô
gái li mm ci và nhìn anh chàng nói: “ chàng trai, mi vic s phi khác ch,
hàng tháng chúng ta phi gi báo cáo tình hình kinh doanh ca chúng ta cho nhng
ch s hu này, mi th đu phi công khai, chúng ta không th nhn đc tin mà
không phi làm gì c chàng trai ” . Chàng trai đp bàn đng lên ôm chm ly cô gái: “
Cô tht tuyt vi cô gái ca tôi à, tôi tin c nh vy, mt ngày nào đó tôi s tr thành
ông vua kem ca th gii này. “ Và lúc đó tôi s tr thành hoàng hu ca ông vua đó
ch” cô gái đ mt kh nói. Chàng trai ngc nhiên nhìn cô và ri ôm chm ly cô, h
trao nhau n hôn đm đui trong ánh hoàng hôn sp tt.
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
9
Tm gác li câu chuyn ca nhng que kem và toan tính ca chàng trai trên,
chúng ta đư có đc nhng Ủ tng c bn nht ca th trng c phiu, d nhiên trong
thc t mi vic không bao gi suôn s nh vy, nhng thc s đây là mt Ủ tng v
đi, hu ht nhng tp đoàn khng l ngày nay trên th gii đu nh vào Ủ tng trên
đ có đc ngun tài chính mong mun cho các hot đng kinh doanh ca mình, nó đư
bin nhng c m đin r thành thành công v đi, t nhng công ty bé nh thành
nhng tp đoàn khng l ngày nay. Tt nhiên nh đư nói, th trng c phiu không
ch đn thun có vy, thc t luôn phc tp hn nhng gì chúng ta ngh. Cng nh khi
chúng ta đào mt con đng xuyên qua khu rng cho mi ngi đi li, mi th tr nên
tt đp, nhng khi chúng ta xây dng nó thành nhng con đng nha chng cht, mi
th lu thông nhanh hn, nhng vô vàn th phc tp s ny sinh, chúng ta phi hc
lut giao thông, phi có đèn xanh đèn đ, công an giao thông, xe dn v sinh và hàng
ngàn th bun t khác. Tng t vy, t Ủ tng chic xe kem ca chúng ta đn th
trng tài chính khng l và hin đi ngày nay còn vô vàn th phc tp và nhàm chán
khác, nhng chúng ta phi bit, nu chúng ta mun có tr thành ông vua kem trong
thi đi ngày nay .
M RNG ụ TNG
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
10
Bây gi chúng ta s cùng nâng cp vn đ lên mt chút cho nó gn vi thc t
hn, trong câu chuyn trên, quy kem TNT đó chính là hình thc ca mt công ty c
phn.
Khái nim
Công ty c phn là mt dng pháp nhân có trách nhim hu hn, đc
thành lp và tn ti đc lp đi vi nhng ch th s hu nó. Vn ca công
ty đc chia nh thành nhng phn bng nhau gi là c phn và đc phát
hành huy đng vn tham gia ca các nhà đu t thuc mi thành phn kinh
t.
Gi s các bn là nhng nhà đu t mun đu t vào quy kem TNT ca chàng trai.
huy đng vn, chàng trai chia nh vn điu l ca công ty thành nhng phn bng
nhau gi là c phn. s hu nhng c phn này, bn s mua nhng t giy có tên là
c phiu, nhng t giy này thc cht là mt giy chng nhn chng minh quyn s
hu ca các bn đi vi công ty kem tng ng vi phn vn mà các bn b ra.Nh
vy, bn đư tr thành c đông ca công ty.
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
11
Khái nim
C đông: Là ngi mua c phiu ca công ty.
C phn: Khi công ty mun gi vn, s vn này đc chia thành
nhiu phn nh bng nhau gi là c phn.
C phiu: Là giy chng nhn c phn, chng minh quyn s hu
ca c đông đi vi công ty c phn.
D nhiên, đ có th tr thành công ty c phn và bán c phiu ra công chúng,
công ty ca chúng ta phi tri qua hàng lot th tc khác nhau nhm chng minh nng
lc ca công ty và đm bo tính minh bch ca kt qu hot đng kinh doanh. Tuy vy
chúng ta s không đi sâu vào phn này, các bn có th tham kho tài liu lut chng
khoán và các quy đnh phát hành đi kèm vi tài liu này.
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
12
Ngày nay, th trng chng khoán phát trin không ngng và cùng vi nhp đp
đó, hàng lot loi c phiu cng đc to ra, khái nim c phiu cng phân thành
nhiu loi khác nhau. Chúng ta hưy nhìn vào s đ di đây:
Tuy nhiên cách phân loi ph bin nht là theo quyn li mà c đông đc hng
A. C phiu thng:
Khái nim
C phiu thng:
Tng t nh các loi hình c phiu khác, c phiu thng là mt chng
khoán vn không có kì hn, cùng tn ti và d phn may ri vi công ty.C
tc đc tr vào cui kì.
C PHIU
Cn c vào
quyn li
đc hng
Cn c vào
hình thc c
phiu
Cn c vào
hình thc lu
hành trên th
trng
CP Ph thông
CP u đưi
CP Kí danh
CP Vô danh
CP Lu hành
CP Ngân qu
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
13
QUYN CA C ỌNG
NGHA V CA C ỌNG
Quyn thu nhp: C đông
đc hng phn li nhun
tng ng vi s c phiu s
hu gi là c tc nu hot
đng kinh doanh ca công ty
có hiu qu.
Quyn đc chia tài sn
thanh l Ủ : nu công ty phá
sn, c đông là ngi cui
cùng đc chia tài sn thanh
lý.
Quyn bu c: C đông thc
hin quyn bu c hi đng
qun tr qua phiu bu tng
ng vi s vn góp.
Quyn phát biu: C đông
đc quyn phát biu trong
các bui hp và giá tr ting
nói ca bn s ph thuc vào
phn trm s hu ca bn
trong công ty.
Vn góp xem nh góp vnh
vin không đc rút li và
ch đc ly li thông qua th
trng th cp.
Trách nhim ca c đông khi
công ty b phá sn ch gii
hn trên phn vn góp.
Tuy vy, mi công ty khi phát hành c phiu li có nhng đc đim riêng liên quan
đn quyn bu c hay quyn hng c tc. Do đó, c phiu thng li đc chia ra là
c phiu thng loi A, B hay c phiu thng gp lưi …
c đim:
C phiu là chng nhn góp vn nên không có kì hn và không phi hoàn vn.
Ngha là c phiu là vt chng minh vic đu t vn ca bn vào công ty c
phn. S hu c phiu chính là s hu mt phn ca công ty nên c đông
không phi là ch n mà là ngi hùn vn. ó là lí do vì sao trên c phiu
không có kì hn và không có thi gian hoàn vn.
C tc không đc xác đnh trc mà phi ph thuc vào kt qu kinh doanh
ca công ty. Khác vi trái phiu, li tc c đông nhn đc s không c đnh
mà ph thuc vào kt qu kinh doanh.Khi doanh nghip làm n phát đt, c
đông s đc hng li nhun cao hn nhiu so vi các loi chng khoán
khác. Ngc li nu công ty thua l, c tc s rt thp hoc không có.
Khi công ty phá sn c đông là ngi cui cùng đc hng giá tr còn li
thuc tài sn thanh lí sau trái phiu và c phiu u đưi.
Giá c phiu bin đng rt nhanh nhy nht là trên th trng th cp ch yu
do hiu qu hot đng và giá tr th trng ca công ty.
C phiu có tính ri ro cao theo s ri ro ca công ty.
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
14
Ví d thc t :
Xét trng hp phá sn ca Tp đoàn nng lng Enron (M) nh mt ví
d tiêu biu. Nm 2000, Enron là công ty có giá tr th trng lên ti 77 t
USD, đng th 7 ti M. Ngày 15/8/2001, đư có tin đn v s sp đ, giá mt
c phiu Enron khi đó là 60 USD. Gii phân tích vn đánh giá cao Enron,
thm chí Goldman Sachs & Co còn đa ra mt bn báo cáo trong đó có
đon: "Các c đông hay ngh rng đâu có khói đó t có la, nhng chúng
tôi tin rng không có la ti Enron".
Còn theo Bloomberg, vào tháng 10/2001, vn có 6 chuyên gia phân tích ni
ting ca Ph Wall khuyn ngh mua vào c phiu Enron. Tuy nhiên đn
ngày 2/12/2001, Enron phi np đn xin phá sn, giá c phiu tt xung còn
67 xu, các c đông gi c phiu thng ca Enron không nhn đc bt c
khon bi hoàn nào khi Tp đoàn phá sn.
Da vào nhng đc đim trên chúng ta có th rút ra nhng s khác bit gia trái phiu
và c phiu:
C PHIU
TRÁI PHIU
C phiu là chng khoán
vn
Trái phiu là chng khoán n
Ngi s hu c phiu là
nhng ngi đng s hu
công ty
Ngi s hu trái phiu là
nhng ch n
Tr c tc tùy theo kt qu
kinh doanh
Tr lãi sut
Tính ri ro cao
Tính ri ro thp
Khi phá sn ch trái phiu đc nhn tài sn thanh lí trc c đông
Tuy nhiên gia trái phiu và c phiu có mt gch ni liên kt đó là trng hp trái
phiu chuyn đi đc, tc là khi nhà đu t kì vng cao v kh nng sinh li ca c
phiu, h s chuyn đi toàn phn hay tng phn trái phiu thành c phiu, nh vy t
ch n h tr thành ch s hu ca công ty.
B. C phiu u đãi:
C phiu u đưi là loi c phiu đc bit trong mt công ty c phn, ngi s
hu c phiu này đc hng mt mc c tc c đnh hàng nm, cho dù công ty đó
kinh doanh thua l hay có li nhun cao. Tuy nhiên ngi nm gi c phiu u đưi ch
có mt s quyn biu quyt nht đnh đi vi nhng quyt đnh ln ca công ty, nói
chung là rt hn ch trong vic tham gia điu hành công ty. Loi c phiu này mang
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
15
bn cht tng t nh trái phiu, vi nhng ngi không a mo him, h mua c
phiu nh mt hình thc cho vay và có th yên tâm vi mc lãi n đnh hàng nm.
So vi c phiu thng:
Ngi s hu c phiu u đưi đc xem là c đông trong công ty.
Khác vi c phiu thng, c phiu u đưi tr mt lng c tc
nht đnh cho c đông nm gi
So vi trái phiu:
C tc ca CP đc n đnh mt t l lãi c đnh tính trên
mnh giá.
Khác vi trái phiu, c phiu u đưi là chng khoán vn, không
k hn
Li ích ln nht khi s hu c phiu u đưi là NT có kh nng thu hi
phn tài sn ca công ty ln hn c đông thng
Kh nng chuyn đi thành c phiu thng
Phân loi: c phiu u đưi đc phân thành rt nhiu loi bao gm: c phiu u đưi
tích ly, không tích ly, có chia phn, có th chuyn đi thành c phiu thng, có th
chuc li.
Tác dng ca vic phát hành C phiu:
i vi Công ty phát hành: Vic phát hành C phiu s giúp cho Công ty có
th huy đng vn khi thành lp hoc đ m rng kinh doanh. Ngun vn huy
đng này không cu thành mt khon n mà công ty phi có trách nhim hoàn
tr cng nh áp lc v kh nng cân đi thanh khon ca công ty s gim rt
nhiu, trong khi s dng các phng thc khác nh phát hành trái phiu công
ty, vay n t các t chc tín dng thì hoàn toàn ngc li. Tuy nhiên, mi
phng thc huy đng đu có nhng u nhc đim riêng và nhà qun lý công
ty phi cân nhc, la chn tùy tng thi đim và da trên nhng đc thù cng
nh chin lc kinh doanh ca công ty đ quyt đnh phng thc áp dng
thích hp.
i vi nhà u t C phiu: Các nhà đu t trên th trng sn sàng mua C
phiu đc công ty phát hành. Giy chng nhn s hu c phn đc phát hành
di dng chng th có giá và đc xác đnh thông qua vic chuyn dch, mua
bán chúng trên th trng chng khoán gia các ch th đu t và đc pháp
lut bo v. Mt khác, ngi mua c phiu ngh rng đng vn h đu t đc
các nhà qun lý công ty s dng có hiu qu, to ra nhiu li nhun hoc đánh
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
16
giá hot đng cng nh tim nng phát trin, sinh li ca công ty d đnh đu
t là cao, và đng nhiên h s đc hng mt phn t nhng thành qu đó
thông qua vic thanh toán c tc cho các c đông, đng thi giá tr c phn s
hu cng s gia tng trên c s thc ti và trin vng phát trin ca công ty
mình đư chn. Thông thng, kh nng sinh li, thu hi vn đu t c phiu t
l thun vi giá c giao dch c phiu trên th trng
Nh vy các bn đư đi tìm hiu v c phiu là gì cng nh các đc đim, phân
loi và vai trò ca nó. C phiu là mt loi hàng hóa, có th mua đi bán li đc và vì
th nó cng có giá. Tuy nhiên, c phiu li là mt loi hàng hóa đc bit nên vic đnh
giá ca c phiu là vô cùng phc tp. Vì thi lng hn ch nên chúng ta s ch nghiên
cu nhng khía cnh đn gin nht ca vn đ giá c c phiu, th hin qua các loi
giá sau:
Khái nim
Mnh giá (par-value): Giá tr ghi trên giy chng nhn c phiu là mnh giá
ca c phiu.
Mnh giá ca mi c phiu ch có giá tr danh ngha, thm chí M ngi ta
còn phát hành c phiu không có mnh giá (no par-value stocks), bi vì đi vi c
phiu mnh giá ít có ngha kinh t. Tuy nhiên, đi vi c phiu u đưi thì mnh giá là
quan trng vì nó đc dùng đ chia c tc.
Thông thng khi công ty mi thành lp, mnh giá c phiu đc tính nh sau:
CÁC LOI GIÁ C PHIU
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
17
Ví d thc t :
Ta có th tr li câu chuyn v quy kem TNT ca chàng trai.
Nm 2010, công ty c phn TNT đc thành lp vi vn điu l vi s c
phn đng kí phát hành là 8 ngàn c phiu.
Vy mnh giá mi c phiu
Nhng vi thi gian, công ty TNT càng ngày càng phát trin, giá tr thc ca
c phiu cng nh giá bán ca c phiu trên th trng thoát ly càng lúc
càng xa mnh giá ca c phiu, và hn th na, cái mà NT quan tâm khi b
tin ra mua c phiu đó là c tc công ty, yu t cu thành nên giá tr thc
ca c phiu. Do đó mnh giá c phiu ch có giá tr danh ngha.
Khái nim
Th giá (Book value): giá c phiu ghi trên s sách k toán phn ánh tình
trng vn c phn ca công ty mt thi đim nht đnh.
Vi: Vn CP = Tng TS - N - Gía tr vô hình ậ Gía tr k toán C phn u đưi
(nu có)
cpđ /000.10
8.10
80.10
3
6
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
18
Ví d thc t :
Nm 2011 công ty TNT quyt đnh tng thêm vn bng cách phát hành thêm
1 triu c phiu, mnh giá mi CP vn là 10.000đ nhng giá bán CP trên th
trng lúc này là 25.000đ. Bit rng qu tích ly dùng cho đu t còn li tính
đn cui nm 2011 là 20 triu đng.
Trên s sách k toán ngày 31/12/2011 nh sau:
– Vn c phn ca công ty TNT:
– Vn c phn theo mnh giá: 10.000đ X 8000CP = 80 triu đng
– Vn thng d:
(25.000đ ậ 10.000đ) X 2000CP = 50 triu
Qu tích ly: 20 triu đ
=> Tng s vn CP = 80 + 50 + 20 = 150 triu đ
Th giá mi c phiu:
Khái nim
Hin giá (Present value): là giá tr thc ca c phiu thi đim hin ti.
c tính toán cn c vào c tc ca công ty, trin vng phát trin công ty
và lãi sut th trng.
ây là cn c quan trng cho NT khi quyt đnh đu t vào c phiu, đánh giá đc
giá tr thc ca c phiu, so sánh vi giá ca th trng và chn la phng án đu t
có hiu qu nht.
Ti đim cân đi gia cung và cu, hin giá ca c phiu là giá c hp lí ca c phiu
đc NT chp thun
cpđ /15000
10.10
10.150
3
6
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
19
.
Khái nim
Th giá (Market value): là giá c c phiu trên th trng ti mt thi đim
nht đnh
Tùy theo quan h cung cu mà th giá có th thp hn, cao hn hoc bng giá tr
thc cùa nó ti thi đim mua bán. Quan h cung cu c phiu, đn lt nó li chu s
tác đng ca nhiu nhân t kinh t, chính tr, xã hi… trong đó yu t quan trng nht
giá th trng ca công ty và kh nng sinh li ca nó.
+ Vn hóa th trng = giá th trng x s lng c phiu đang lu hành.
+ Thng d vn c phn = giá phát hành - mnh giá.
Nu nm gi ngn hn, thì giá tr ca c phiu chính là th giá, còn nm gi mãi
mãi hay rt dài hn, giá tr ca c phiu đc gi là Giá tr ni ti. tính toán giá tr
ni ti và ra quyt đnh đu t là mt vic ht sc khó khn nht là đi vi th trng
Vit Nam lúc này. Vic đu tiên nhà đnh giá cn làm là phi nghiên cu c bn t
môi trng v mô, cho đn ni ti ca công ty, hay nói cách khác chính là đi nghiên
cu v các nhân t nh hng ti giá c phiu.
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
20
Nu nhìn vào khía cnh vt cht ca doanh nghip nh máy móc thit b nhà
xng, có th đúng phn nào khi nói giá ca c phiu bng tng giá tr ròng (Net asset
= Asset – Debt) ca tài sn doanh nghip chia cho s c phn.
Nhng v mt hot đng kinh doanh ca doanh nghip, Net asset cha đ đ đo
lng giá tr ca c phiu. Nói mt cách có c s hn, yu t quan trng nht là s li
nhun kim đc trên vic đu t tin t trong mt nm, và đây chính là lưi sut chia
li (divident rate) ca c phiu.Và nh th, câu hi bao nhiêu li nhun kim đc
trên c phiu s tr thành yu t quan trng hàng đu trong mi quan h cung cu. ây
chính là yu t c bn phía sau vic hình thành nên giá c phiu. C bn, giá c phiu
chính bng phn chia li trên c phiu chia cho lãi sut.
T quan đim giá c phn đc xác đnh ti đim cân đi gia cung và cu,
vic thay đi c cu cân đi ny sinh ra vic điu chnh giá c phiu cho thích hp vi
s cân đi mi và c nh th tip din: cân đi – mt cân đi – điu chnh và cân
đi…
Có nhiu cách đ phân tích nguyên nhân gây ra s dao đng ca giá c phiu.
đây chúng ta chia ra làm các nhóm nhân t:
G
N
N
N
NHÂN T NH HNG GIÁ C PHIU
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
21
A. Nhng nhân t kinh t
Mt yu t c s cho vic xác đnh giá c phiu là phn lãi chia cho c phn, và
phn lãi chia này chu nh hng trc tip và mnh m kh nng sinh li ca doanh
nghip (enterprise’s earning power). n lt kh nng sinh li này b nh hng to
ln bi khuynh hng thay đi ca nn kinh t. Trên phng din này, nhân t c bn
nht gây ra s dao đng ca giá c phiu nm trong s thay đi mc thu nhp ca
doanh nghip. Mc thu nhp này cùng vi lãi sut th trng và xu hng kinh doanh,
góp phn to nên nhng nhân t kinh t nh hng giá c phiu.
B. Nhng nhân t phi kinh t
Nhng nhân t nh hng chính khác na là nhng nhân t phi kinh t bao gm
nhng thay đi trong điu kin chính tr nh là chin tranh hay thay đi c cu qun lí
hành chính, thay đi thi tit hoc nhng điu kin thiên nhiên khác…
Ngoài ra các thay đi v điu kin vn hóa, ví d nh s tin b v khoa hc k thut
cng nh hng đn giá c phiu.
C. Nhng nhân t th trng
Nhng nhân t th trng hay nhân t ni ti ca th trng bao gm s bin
đng th trng và mi quan h cung cu, đc coi nh là nhóm nhân t th ba nh
hng giá chng khoán.
S thng trm ca th trng là hin tng ca vic quá trn trong vic c đoán giá
c phiu, nh trong trng hp c đoán giá c phiu quá cao.
Nói tóm li, s bin đng giá c phiu chu nh hng bi s pha trn nhiu nhân t
khác nhau, trong đó nhân t c bn tp trung nht là kh nng sinh li ca doanh
nghip hay công ty và trin vng phát trin.
Tt c chúng ta đu bit, mc đích c bn ca bt k công vic kinh doanh nào là to
ra li nhun cho nhng ch s hu ca nó, và c tc là cách thc quan trng nht đ
vic kinh doanh thc hin đc nhim v này. Khi công vic kinh doanh ca công ty
to ra li nhun, mt phn li nhun đc tái đu t vào vic kinh doanh và lp các
qu d phòng, gi là li nhun gi li, phn li nhun còn li đc chi tr cho các c
đông, gi là c tc. Tt nhiên, vic thanh toán c tc làm gim lng tin lu thông
đi vi công vic kinh doanh, nhng vic chia li cho các ch s hu, sau tt c mi
điu, là mc đích chính ca kinh doanh.
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
22
C tc là gì: là tin chia li cho c đông trên mi c phiu (CP) cn c vào kt
qu có thu nhp t hat đng SXKD ca Cty.
Cách thc chi tr: C tc đc công b theo nm và tr theo Quý. C tc
thng đc tr sau khi đư tr c tc c đnh cho CP u đưi và sau khi trích cho các
qu.
Mt s công ty tr c tc cho c đông bng c phiu thay vì tin mt, trong
trng hp này các c đông nhn đc các c phiu phát hành b sung thay vì nhn
tin mt.
Giá tr ca c tc đc xác đnh theo tng nm ti đi hi c đông hàng nm
ca công ty, và nó đc thông báo cho các c đông hoc là bng lng tin mt mà h
s nhn đc tính theo s c phiu mà h đang s hu hay s phn trm trong li
nhun ca công ty. C tc là nh nhau cho mi c phiu ca cùng mt loi, hoc c
phiu u đưi hoc c phiu ph thông (c phiu thng). Sau khi đư đc thông báo,
c tc tr thành khon phi tr ca công ty.
Khi c phiu đc bán ngay trc khi c tc đc thanh toán mt khong thi
gian c th nào đó thì ngi bán c phiu s là th nhân hay pháp nhân đc nhn c
tc ch không phi là ngi mua nhng c phiu đó. iu này có nguyên nhân là do
trong danh sách c đông ca công ty c phn cha có s thay đi v các c đông do
không th cp nht kp thi các thay đi đó. Ti thi đim mà ngi mua cha có
quyn nhn c tc, c phiu đc gi là ri vào tình trng cu c tc. iu này thông
thng xy ra trong phm vi hai ngày trc khi c tc đc chi tr, tùy theo các quy
tc ca th trng chng khoán mà công ty c phn đó tham gia. Khi c phiu ri vào
tình trng cu c tc, giá ca nó trên th trng chng khoán nói chung s gim theo
t l ca c tc.
C tc đc tính toán ch yu trên c s ca li nhun cha s dng đn ca
công ty cng nh vin cnh kinh doanh trong nhng nm k tip. Sau đó nó đc đ
xut bi Hi đng Qun tr và Ban Kim soát (y ban, hay Hi đng Kim soát) trc
i hi c đông hàng nm. Tuy nhiên, phn ln các công ty c phn c gng duy trì c
tc không thay đi. iu này giúp cho công ty có đc s tái bo đm ca các nhà đu
t, đc bit khi thu nhp mc thp do suy thoái kinh t hay các nguyên nhân khác
(phn b sung s đc ly ra t các qu d phòng) cng nh đ gi thông đip ti các
c đông là công ty đang lc quan v vin cnh ca nó trong tng lai.
C TC VÀ CHÍNH SÁCH C TC
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
23
Mt s công ty có các k hoch tái đu t c tc. Các k hoch này cho phép
các c đông s dng c tc ca h đ mua mt cách có h thng mt lng nh c
phiu ca công ty, thông thng không có tin hoa hng.
Chính sách chia c tc ca Công ty ph thuc vào kt qu hat đng SXKD ca
Công ty trong nm, cn c là thu nhp ròng ca Công ty sau khi tr lãi và thu, s
CP chim trong tng s vn c phn, chính sách tài chính trong nm ti, hn mc
ca qu tích ly dành cho T, giá tr th trng ca CP Cty. Chính sách c tc có tác
đng đn giá c phiu ca công ty, ngun tin công ty có th s dng đ tái đu t và
có nh hng đn ngun thu nhp ca các c đông hin hành.
February 18, 2011
C phiu
Nhóm TNT |
24
Tên sách
Tác gi
Nhà xut bn
Nm xut bn
Th trng
chng khoán
GS. Lê Vn T
NXB Tài Chính
2006
Giáo trình th
trng chng
khoán
Ths. Bùi Kim Yn
NXB Lao ng
Xã Hi
2006
Tìm hiu v
chng khoán và
th trng chng
khóan
Nguyn Minh
NXB Lao ng
Xã Hi
2006
Hi đáp v th
trng chng
khoán
Ths. Lê Thành
Châu
NXB Thng Kê
2003
Trang web tham kho
/>khoan/45199945/87/
/>thuong.196452.html
/>co-phieu-thuong-1708/
/>phan-3-a.334.html
TÀI LIU THAM KHO