MỐI QUAN HỆ GIỮA PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ CÁC NƯỚC CHÂU Á LUẬN VĂN THẠC SĨ

B GIÁO DCăVĨăĨOăTO
TRNGăI HC KINH T TP. H CHÍ MINH

LÊ TRUNG HIU

MI QUAN H GIA PHÁT TRIN TÀI
CHệNHăVÀăTNGăTRNG KINH T: BNG
CHNG THC NGHIM T CÁCăNC CHÂU Á


LUN VNăTHCăSăKINHăT




TP. HChí Minh- Nmă2014


B GIÁO DCăVĨăĨOăTO
TRNGăI HC KINH T TP. H CHÍ MINH

LÊ TRUNG HIU

MI QUAN H GIA PHÁT TRIN TÀI
CHệNHăVÀăTNGăTRNG KINH T: BNG
CHNG THC NGHIM T CÁCăNC CHÂU Á
Chuyên Ngành : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG
Mã S : 60340201
LUNăVNăTHCăSăKINHăT

NGIăHNG DN KHOA HC
PGS.TS. Nguyn Ngcănh

TP. H Chí Minh- Nmă2014


Liăcamăđoan
Tôi xinăcamăđoanălunăvnăthcăsăkinhăt viăđ tàiă“Mi quan h gia phát trin tài
chínhăvƠătngătrng kinh t: bng chng thc nghim t các nc châu ÁẰălà
công trình nghiên cu caă riêngă tôiă di s hng dn ca PGS.TS Nguyn Ngc
nh.
Các s liu, kt qu trong lunăvnălàătrungăthcăvàăchaătngăđc công b trong bt
k công trình nào khác. Tôi s chu trách nhim v niădungătôiăđưătrìnhăbàyătrongălun
vnănày.

Lê Trung Hiu



Mc lc
Ph bìa
Liăcamăđoan
Mc lc
Danh mc t vit tt và ký hiu
Danh mc các hình
Danh mc các bng
Danh mc ph lc
TÓM TT 1
CHNGă1:ăGII THIU 2

1.1. S cn thit vnăđ nghiên cu 2
1.2. Mc tiêu nghiên cu 2
1.3. Câu hi nghiên cu 2
1.4. Phm vi nghiên cu 3
1.5.ăPhngăphápănghiênăcu 3
CHNGă 2:ă KHUNG LÝ THUYT VÀ TNG QUAN CÁC NGHIÊN CU
TRCăÂYă 4
2.1. Khung lý thuyt 4
2.1.1.ăTngătrng kinh t 4
2.1.2. Phát trin tài chính 11


2.1.3. Mi quan h gia phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh t 13
2.1.3.1. Phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh t 13
2.1.3.2. Phát trin tài chính, phân phi thu nhpăvàăxóaăđóiăgim nghèo 14
2.2. Các nghiên cu trcăđâyăv mi quan h phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh
t 15
CHNGă3:ăD LIU VÀ PHNGăPHÁPăNGHIÊNăCU 22
3.1. D liu 22
3.2.ăPhngăphápănghiênăcu 22
3.2.1. Các binăđi din cho phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh t 22
3.2.2. Mô t thngăkêăvàăđoălng các bin 24
3.2.3. Mô hình chui thiăgianăđaăbin 24
3.2.3.1. Mô hình VAR tng quát 25
3.2.3.2. Phngăpháp Toda-Yamamoto 27
3.2.3.3.ăPhânărưăphngăsaiăsaiăs d đoánă(FEVD) 29
3.2.3.4. Hàm phn ng xung tng quát (Generalized Impulse Response Function -
GIRF) 29
CHNGă4:ăKT QU THC NGHIM 31
4.1. Mô t thng kê các binăđi din 31

4.2. Kt qu mô hình VAR giaăcácănhómănc 33


4.2.1. Kimăđnh nhân qu Granger 33
4.2.1.1. Kimăđnh nghimăđnăv 33
4.2.1.2.ăXácăđnhăđ tr tiău 35
4.2.1.3. Kimăđnhăđ năđnh ca mô hình VAR 37
4.2.1.4. Kimăđnhăđng liên kt 39
4.2.1.5. Kimăđnh mi quan h nhân qu Granger 41
4.2.2. Kt qu phân rã phng sai sai s d đoánăcaătngătrng kinh t 50
4.2.3. Kt qu hàm phn ng xung tng quát 54
4.3. Phân tích chính sách ng ý gia các nhóm quc gia. 57
4.3.1.ăCácănc thu nhp trung bình thp ậ ôngăÁă 57
4.3.2.ăCácănc thu nhp trung bình thp ậ Nam Á 58
4.3.3.ăCácănc thu nhp cao  châu Á 59
CHNGă5:ăKT LUN 61
Tài liu tham kho
Ph lc






Danh mc t vit tc và ký hiu
Vit tt
Tên ting Vit
Tên ting Anh
IMF
Qu tin t quc t

International Monetary Fund
SSA
Vùng h sa mc Saharan
Sub- Saharan Africa
WB
Ngân hàng Th gii
World Bank
WDI
Ch s phát trin th gii
World Development Indicator

Ký hiu
Tên ting Vit
Tên ting Anh
ADF
Kimăđnh ADF
Augmented Dickey - Fuller
AIC
Tiêu chun Akaike
Akaike Information Criterion
DCPS
Tín dng cung cp cho khu vcătă
nhân
Domestic credit provide to
private sector
F
Tài chính
Finance
FEVD
Phânărưăphngăsaiăsaiăs d đoán

Forecast error variance
decomposition
GDP
Tng sn phm niăđa
Gross domestic product
GDPPC
Thu nhpă bìnhă quână đuă ngi
thc
GDP per capita
GDS
Tng tit kim quc gia
Gross savings domestic
GIRF
Hàm phn ng xung tng quát
Generalized Impulse Response
Function
GOV
Chi tiêu chính ph
General government
consumption expenditure
GROWTH
Tngătrng kinh t
Economic growth
HQ
Tiêu chun Hannan - Quinn
Hannan - Quinn Information
Criterion
INF
Lm phát
Inflation

M3
N thanh khon
Liquid liabilities
OLS
Phngăphápăbìnhăphngăbéănht
Ordinary Least Squares
PP
Kimăđnh Phillips - Perron
Phillips - Perron
TRADE
Thngămi

SC
Tiêu chun Schwarz
Schwarz Information Criterion
S.E
Sai s chun
Standard error
VAR
Mô hình t hiăquyăvécăt
Vecto Autoregression




Danh mc các hình
Hìnhă4.1:ăVòngătrònăđnăv vùngăôngăÁ 37
Hìnhă4.2:ăVòngătrònăđnăv vùng Nam Á 38
Hìnhă4.3:ăVòngătrònăđnăv nhóm thu nhp cao viăđ tr là 2 38
Hìnhă4.4:ăVòngătrònăđnăv nhóm thu nhp cao viăđ tr là 1 39

Hình 4.5: Hàm phn ng xung  ôngăÁ 54
Hình 4.6: Hàm phn ng xung  Nam Á 55
Hình 4.7: Hàm phn ng xung ca nhóm thu nhp cao 56










Danh mc các bng
Bng 2.1: Tóm tt các nghiên cuătrcătheoăcácăhng nghiên cu 20
Bng 4.1: Tóm tt mô t thng kê 31
Bng 4.2: Phân loi thu nhp gia các quc gia theo Ngân Hàng Th Gii 32
Bng 4.3: Kt qu kimăđnh nghimăđnăv ôngăÁ 33
Bng 4.4: Kt qu kimăđnh nghimăđnăv Nam Á 34
Bng 4.5: Kt qu kimăđnh nghim đnăv nhóm thu nhp cao 35
Bng 4.6: Kt qu xácăđnhăđ tr tiăuăvùngăôngăÁ 36
Bng 4.7: Kt qu xácăđnhăđ tr tiăuăvùngăNamăÁ 36
Bng 4.8: Kt qu xácăđnhăđ tr tiăuănhómăthuănhp cao 37
Bng 4.9: Kt qu kimăđnhăđng liên kt khu vcăông Á 39
Bng 4.10: Kt qu kimăđnhăđng liên kt khu vc Nam Á 40
Bng 4.11: Kt qu kimăđnhăđng liên kt nhóm thu nhp cao 40
Bng 4.12: Kt qu kimă đnh Granger vi gi thuyt H
0
: Bin i={DCPS, GDS,
TRADE, GOV, INF} không dn tiătngătrng GROWTH (ôngăÁ) 42

Bng 4.13: Kt qu kimăđnh Granger vi gi thuyt H
0
: Bin i={GROWTH, GDS,
TRADE, GOV, INF} không có mi quan h Granger dn tiăDCPSă(ôngăÁ) 43
Bng 4.14: Kt qu kimăđnh Granger vi gi thuyt H
0
: Bin i={GROWTH, DCPS,
TRADE, GOV, INF} không có mi quan h Granger dn tiăGDSă(ôngăÁ) 44


Bng 4.15: Kt qu kimă đnh Granger vi gi thuyt H
0
: Bin i={DCPS, GDS,
TRADE, GOV, INF} không dn tiătngătrng GROWTH (Nam Á) 45
Bng 4.16: Kt qu kimăđnh Granger vi gi thuyt H
0
: Bin i={GROWTH, GDS,
TRADE, GOV, INF} không có mi quan h Granger dn ti DCPS (Nam Á) 46
Bng 4.17: Kt qu kimăđnh Granger vi gi thuyt H
0
: Bin i={GROWTH, DCPS,
TRADE, GOV, INF} không có mi quan h Granger dn ti GDS (Nam Á) 47
Bng 4.18: Kt qu kimă đnh Granger vi gi thuyt H
0
: Bin i={DCPS, GDS,
TRADE, GOV, INF} không dn tiătngătrng GROWTH (thu nhp cao) 48
Bng 4.19: Kt qu kimăđnh Granger vi gi thuyt H
0
: Bin i= {GROWTH, GDS,
TRADE, GOV, INF} không có mi quan h Granger dn ti DCPS (thu nhp cao).49

Bng 4.20: Kt qu kimăđnh Granger vi gi thuyt H
0
: Bin i= {GROWTH, DCPS,
TRADE, GOV, INF} không có mi quan h Granger dn ti GDS (thu nhp cao) . 50
Bng 4.21: Sai s d đoánăphânărưăphngăsaiăcaătngătrng kinh t trong mô hình
VAR vngăôngăÁ 50
Bng 4.22: Sai s d đoánăphânărưăphngăsaiăcaătngătrng kinh t trong mô hình
VAR vùng Nam Á 51
Bng 4.23: Sai s d đoánăphânărưăphngăsaiăcaătngătrng kinh t trong mô hình
VAR nhóm thu nhp cao 52
Bng 4.24: Kt qu tómălc phânărưăphngăsaiăsaiăs d đoánăca tt c các vùng và
nhóm thu nhp. 53




Danh mc ph lc
Ph lc 1: Danh sách 26 qucăgiaăchâuăÁăđc chia theo thu nhp và khu vc
Ph lc 2: Kt qu môăhìnhăVARă(m+d)ăđ tr - phngăphápăSURă ôngăÁ
Ph lc 3: Kt qu môăhìnhăVARă(m+d)ăđ tr - phngăphápăSURă Nam Á
Ph lc 4: Kt qu môăhìnhăVARă(m+d)ăđ tr - phngăphápăSURă nhóm thu nhp
cao

1

TÓM TT
Nghiên cu này cung cp kt qu v mi quan h gia phát trin tàiăchínhă vàă tngă
trng kinh t gia các nhóm quc gia thu nhp trung bình - thpăvàăcao,ăđng thi
cngăxemăxétăđn khía cnhăđa lý ca 26 quc gia châu Á trong khung thi gian t
nmă1985ăđn 2013.ă làm rõ mi quan h gia phát trin tàiăchínhăvàătngătrng
kinh t, tôiăđưăkhaiăthácăbaăcôngăc trong mô hình t hiăquyăvécătăVARăđóălàăphânărưă
phngăsai,ăkimăđnh nhân qu Granger và hàm phn ng xung tng quát. Kt qu
cho thy tn ti mi quan h nhân qu hai chiuăhngătácăđng gia phát trin tài
chính và tngătrng kinh t  vùngăôngăÁ.ăNghiênăcuănàyăcngăchoăthy, các thành
phn trong khu vc sn xut vt chtăcngăđóngăvaiătròăquanătrng trong vicătácăđng
đnătngătrng kinh t.
2

CHNGă1:ăGII THIU
1.1. S cn thit vnăđ nghiên cu
Mt nn kinh t phát trin luôn gn lin vi s phát trin ca h thng tài chính. Vai trò
ca s phát trin tài chính th hin qua nhiu khía cnh trong vicăđóngăgópăvàoănn
kinh t nhă xóaă đóiă gim nghèo, toă điu kin thun li và nâng cao hiu qu th
trng tài chính, toăcăhi và kích thích phát trin nn kinh t.
Nhiu nghiên cu gnăđâyăv mi quan h gia phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh
t đưăchoăthyăđâyălàămt mi quan h nhân qu. Tuy nhiên liăcóăđim khác bit gia
các vùng quc gia vàăcácănhómănc phân loi theo mc thu nhp trong chiuăhng
tácăđng gia phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh t. Vic nm btăđcăxuăhng

vnăđng gia phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh t s rt hu ích trong vic ci
thin h thng tài chínhăcngănhătoăcăhiăthúcăđyătngătrng nn kinh t quc gia
đc bit trong bi cnh hinănay.ăóăcngăchínhălàălíădoătôiăchnăđ tài:”ăMi quan h
gia phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh t: bng chng thc nghim t cácănc
châuăÁ”ăđ nghiên cu.
1.2. Mc tiêu nghiên cu
Nghiên cu này có mcătiêuăchínhănhăsau:
Kimăđnh mi quan h nhân qu gia phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh t gia
các nhóm qucăgiaăchâuăÁăđc phân loiătheoăvùngăđa lý và thu nhp.
Xem xét mcăđ đóngăgópăvàoătngătrng kinh t ca các yu t tài chính và khu vc
sn xut.
1.3. Câu hi nghiên cu
3

a. Chiuăhngătácăđng gia phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh t gia các vùng
quc gia và nhóm quc gia phân loi theo mc thu nhp là mt hay hai chiu?
b. Yu t nào trong phát trin tài chính và khu vc sn xut vt cht gii thích ttăhnă
cho binăđngătngătrng kinh t?
`1.4. Phm vi nghiên cu
Chui d liu t nmă1985-2013ăđc s dngăđ thc hin nghiên cuăđc ly t
World Development Indicator (WDI) 2013 ca Ngân hàng Th gii (World Bank) và
World Economic Outlook Database ca Qu tin t quc T (IMF).ăTrongăđóăb d
liu gm 26 quc gia chia làm hai nhóm phân theo vùng lãnh th châu Á (Nam Á và
ôngăÁ),ăđâyăcngălàăcácăncăđi din cho nhóm thu nhp trung bình ậ thp và mt
nhómănc thu nhpăcaoăđc phân loi theo Ngân hàng Th gii (World Bank).
1.5ăPhngăphápănghiênăcu
 đtăđc mc tiêu nghiên cu nêu trên, lunăvnăbtăđu bng nhng lý thuyt và
bng chng thc nghim v mi quan h gia phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh
t. Phn tip theo trình bày ngun d liuăcngănhăphngăphápănghiênăcuălàmăcăs
cho vicăxácăđnh mi quan h gia phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh t.ăSauăđóă

là kt qu nghiên cuăđnhălng và các chính sách hàm ý t nghiên cu.





4

CHNGă2:ăTNG QUAN CÁC NGHIÊN CUăTRCăÂYăVÀă
KHUNG LÝ THUYT
2.1. Khung lý thuyt
2.1.1. Tngătrng kinh t
Tngătrng kinh t là s giaătngăca tng sn phm quc ni (GDP) hoc tng sn
lng quc gia (GNP) hoc quy mô sn lng qucăgiaătínhăbìnhăquânătrênăđu ngi
(PCI) trong mt thi gian nhtăđnh.
Quy mô ca mt nn kinh t th hin bng tng sn phm quc ni (GDP) hoc tng
sn phm quc gia (GNP), hoc tng sn phmăbìnhăquânăđuăngi hoc thu nhp
bìnhăquânăđuăngi (Per Capita Income, PCI).
Tng sn phm quc ni (Gross Domestic Products, GDP) hay tng sn sn phm
trongănc là giá tr tính bng tin ca tt c sn phm và dch v cuiăcùngăđc sn
xut, to ra trong phm vi mt nn kinh t trong mt thi gian nhtăđnhă(thng là mt
nmătài chính).
Tng sn phm quc gia (Gross National Products, GNP) là giá tr tính bng tin ca
tt c sn phm và dch v cuiăcùngăđc to ra bi công dân mtănc trong mt thi
gian nhtăđnhă (thng là mtă nm).ă Tng sn phm quc dân bng tng sn phm
quc ni cng vi thu nhp ròng.
Tng sn phm bình quânăđuăngi là tng sn phm quc ni chia cho dân s. Tng
thu nhpăbìnhăquânăđuăngi là tng sn phm quc gia chia cho dân s.
Tngătrng kinh t là s giaătngăca GDP hoc GNP hoc thu nhpăbìnhăquânăđu
ngi trong mt thi gian nhtăđnh.ăTng trng kinh t th hin s thayăđi v lng

ca nn kinh t. Tuy vy  mt s quc gia, mcăđ btăbìnhăđng kinh t tngăđi
5

cao nên mc dù thu nhpăbìnhăquânăđuăngiăcaoănhngănhiuăngi dân vn sng
trong tình trng nghèo kh.
Phát trin kinh t mang ýăngha rngăhnătngătrng kinh t. Nó bao gmătngătrng
kinh t cùng vi nhngăthayăđi v cht ca nn kinh t (nhăphúcăli xã hi, tui th,
v.v.) và nhngăthayăđi v căcu kinh t (gim t trng ca khu vcăsăkhai,ătngăt
trng ca khu vc ch to và dch v). Phát trin kinh t là mt quá trình hoàn thin v
mi mt ca nn kinh t bao gm kinh t, xã hi,ămôiătrng, th ch trong mt thi
gian nhtăđnh nhmăđm bo rngăGDPăcaoăhnăđngănghaăvi mcăđ hnh phúc
hn.
* Các mô hình tng trng kinh t:
a) Mô hình c đin
că hìnhă thànhă cáchă đâyă 200ă nmă bi Adam Smith và Ricardo, mô hình này có
nhng niădungăcnăbn sau:
Yu t căbn caătngătrng kinh t làăđtăđai,ălaoăđng và vn. Trong ba yu t trên
thìăđtăđaiălàăyu t quan trng nht, là gii hn ca s tngătrng.
Phân chia xã hiăthànhă3ănhómăngi:ăđa ch,ătăbn và công nhân. S phân phi thu
nhp ca ba nhóm này ph thuc vào quyn s hu ca h đi vi các yu t sn xut.
a ch cóăđt thì nhnăđaătô,ătăbn có vn thì nhn li nhun, công nhân có sc lao
đng thì nhn tin công. Cách phân phiănàyăđc h cho là hp lý. Vy, thu nhp xã
hi = đa tô + li nhun + tin công.
Trongă3ănhómăngiănày,ăthìănhàătăbn gi vai trò quan trng trong c sn xut, tích
lu và phân phi. H đng ra t chc sn xut, giành li mt phn li nhunăđ tích lu
và ch đng trong quá trình phân phi.
6

Các nhà kinh t hc c đin còn cho rng, hotăđng ca các ch th kinh t b chi phi
bi bàn tay vô hình-căch th trng, ph nhn vai trò caănhàănc, cho rngăđâyălàă

cn tr cho phát trin kinh t.
b) Mô hình ca Các-Mác
Theo Mác, các yu t tácăđngăđnătngătrng kinh t làăđtăđai,ălaoăđng, vn, tin b
kăthut.
Mácăđc bităquanătâmăđn vai trò caălaoăđng trong quá trình to ra giá tr thngăd.ă
Theo Mác, scălaoăđngăđi viănhàătăbn là mt loiăhàngăhoáăđc bit. Trong quá
trìnhănhàătăbn s dngălaoăđng, hàng hoá scălaoăđng to ra giá tr lnăhnăgiáătr
bn thân nó, giá tr đóăbng giá tr scălaoăđng dành cho bnăthânăngiălaoăđng,
cng vi giá tr thngădădànhăchoătăbnăvàăđa ch.
V yu t vn và tin b kăthut, Mác cho rng mcăđíchăcaăcácănhàătăbnălàătngă
giá tr thngăd,ătuyănhiên,ăvicătngăscălaoăđngăcăbp ca ngi công nhân cn da
vào ci tinăkăthut. Tin b kăthutălàmătngăs máy móc và dng c laoăđng,ănghaă
là cu to huăcăcaătăbnăC/Văcóăxuăhngătngălên.ăDoăđó,ăcácănhàătăbn cn
nhiu tin vnăhnăđ mua máy móc, trang thit b, ng dng công ngh mi. Cách duy
nhtăđ gia tngăvn là tit kim. Vì vy,ăcácănhàătăbn chia giá tr thngădăraăhaiă
phn: mt phnăđ tiêu dùng, mt phn tích lu phát trin sn xut.ăóălàănguyênălýă
tích lu ca ch nghaătăbn.
Cngănhăcácănhàăkinhăt hc c đin, Mác cho rng khu vc sn xut ra ca ci vt
cht cho xã hi gmă3ănhóm:ăđa ch,ătăbn,ăcôngănhân.ăTngăng, thu nhp ca h
làăđa tô, li nhun và tin công. Tuy nhiên, s phân phi này mang tính bóc lt: thc
cht là 2 giai cp: bóc lt và b bóc lt.
7

Các nhà kinh t trc Mác ch phân bit rõ hai thuc tính có mâu thun ca hàng hoá:
Giá tr s dng và giá tr traoăđi. Trái li, Mác khngăđnh rng hàng hoá là s thng
nht bin chng ca hai mt: giá tr s dng và giá tr.ăMácălàăngiăđuătiênăđaăraă
tính hai mt caălaoăđng sn xut hàng hoá và xây dng lý lun v tăbn bt bin,ătă
bn kh bin, hoàn thin vicăphânăchiaătăbn sn xutăthànhătăbn c đnhăvàătăbn
luăđng.
V mt giá tr:ăMácăđưăphânăchiaăsn phm xã hi thành 3 phn c + v + m,ătrênăcăs

đó,ăMácăcho rng:
Tng sn phm xã hi = c + v + m
Tng thu nhp quc dân = v + m
C:ătăbn bt bin
V:ătăbn kh bin
M: giá tr thngăd
V mt hin vt, Mác chia làm hai khu vc:
Khu vc 1: sn xutăraătăliu sn xut
Khu vc 2: sn xutăraătăliu tiêu dùng
V quan h cung cu và vai trò caănhàănc: trong khi phân tích chu kì kinh doanh và
khng hong kinh t ca ch nghaătăbn, Mác cho rng, khng hong tha do thiu
s cu tiêu th,ăđâyălàăbiu hin ca mc tin công gim và mc tiêu dùng ca cá nhân
nhà tăbnăcngăgim vì khát vngătngătíchălu. Mun gii thoát khi khng hong,
nhàănc phi có nhng bin pháp kích cu nn kinh t.
8

Nhăvy,ăMácăđưăđt nn tngăđuătiênăchoăxácăđnh vai trò caănhàăncătrongăđiu
tit cung cu kinh t
c) Mô hình tân c đin v tngătrng kinh t
Vào cui th k 19, cùng vi s tin b ca khoa hc và công ngh,ătrng phái kinh t
tân c đinăraăđi. Bên cnh mt s quanăđim v tngătrng kinh t tngăđng cùng
trng phái c đinănhăs t điu tit ca bàn tay vô hình, mô hình này có các quan
đim mi sau:
i vi các ngun lc v tngătrng kinh t, mô hình nhn mnhăvaiătròăđc bit quan
trng ca vn. T đóăh đaăraăhaiăkháiănim:
Phát trin kinh t theo chiuăsâu:ătngătrng da vào s giaătngăs lng vn cho mt
đnăv laoăđng.
Phát trin kinh t theo chiu rng:ătngătrng da vào s giaătngăvnătngăng vi
s giaătngălaoăđng.
 ch quan h giaăgiaătngăsn phmăvàătngăđu vào, h s dng hàm sn xut Cobb

Douglass Y = F(k,l,r,t)
Sau khi bin đi, Cobb-Douglass thit lp mi quan h theo tcă đ tngătrng các
bin s: g = t + ak + bl + cr
Trongăđó:
G: tcăđ tngătrng GDP
K,l,r: tcăđ tngăca các yu t đu vào: vn,ălaoăđng, tài nguyên
T phnădăcònăli, phnăánhătácăđng khoa hcăkăthut
9

A, b, c: các h s, phn ánh t trng ca các yu t đu vào trong tng sn phm:
a+b+c=1
d) Mô hình ca Keynes v tngătrng kinh t
Nhn mnh vai trò ca tng cuătrongăxácăđnh snălng ca nn kinh t: sau khi phân
tíchăcácăxuăhng binăđi ca tiêu dùng, tit kim,ăđuăt,ăvàănhăhng ca chúng
đn tng cu, khngăđnh cn thc hin nhiu binăphápăđ nâng cao tng cu và vic
làm trong xã hi.
Nhn mnhăvaiătròăđiu tit caănhàănc thông qua các chính sách kinh t. Nhng
chínhăsáchălàmătngătiêuădùng:ătácăđng vào tng cuănh:ăs dngăngânăsáchănhàănc
đ kíchăthíchăđuătăthôngăquaăcácăđnăđt hàng caănhàănc và tr cp vn cho các
doanh nghip, gim lãi sutăngânăhàngăđ khuynăkhíchăđuăt,ăđánhăgiáăcaoăvaiătròăca
h thng thu, công tráiănhàăncăđ b sungăngânăsách,ătngăđuătăcaănhàănc vào
các công trình công cng và mt s bin pháp h tr khácăkhiăđuătătănhânăgim sút.
Phát trinătătng ca Keynes, vào nhngănmă40ăca th k 20, hai nhà kinh t hc là
Harod ngui Anh và Domară ngiă Mă đaă raă môă hìnhă xemă xétă mi quan h tngă
trng vi các nhu cu v vn G = S/K = I/K
Trongăđó:
G: tcăđ tngătrng
S: t l tit kim
I: t l đuăt
K: h s ICOR: h s giaătngătăbn- đu ra

10

H s ICOR phnăánhătrìnhăđ kăthut ca sn xut và là s đoănngălc sn xut ca
đuătă(đ tngă1ăđng tng sn phm cnăkăđng vn)
e)ăMôăhìnhătngătrng kinh t hinăđi ca P.A. Samuelson-hn hp
Sau mt thi gian áp dng mô hình kinh t ch huy ca Keynes, quá nhn mnh ti vai
trò bàn tay hu hình caănhàănc thông qua các chính sách kinh t vămô,ăhn ch bàn
tay vô hình, to tr ngiăchoăquáătrìnhătngătrng. Các nhà kinh t hc caătrng phái
hn hp ng h vic xây dng mt nn kinh t hn hp. Trên thc t, hu ht các quc
gia trên th giiăđu áp dng mô hình kinh t hn hp  nhng mcăđ khác nhau, vì
th,ăđâyăđcăcoiălàămôăhìnhătngătrng kinh t hinăđi, niădungăcăbn ca nó là:
Ging mô hình ca Keynes, quan nim s cân bng ca kinh t xácăđnh ti giao đim
tng cung và tng cu
Thng nht vi mô hình kinh t tân c đin, mô hình kinh t hc hinăđi cho rng,
tng mc cung ca nn kinh t đcăxácăđnh bi các yu t đu vào ca quá trình sn
xut,ăđóălàătàiănguyên,ălaoăđng, vn, khoa hc công ngh. Thng nht vi kiu phân
tích ca hàm sn xut Cobb-Douglass v s tácă đng ca các yu t trên viă tngă
trng.
Các nhà kinh t hc hinăđiăcngăthng nht vi mô hình Harrod-Domar v vai trò tit
kim và vnăđuătătrongătngătrng kinh t.
Chính vì th, nhiuăngi cho rng mô hình kinh t hn hp là s xích li gn nhau ca
hc thuyt kinh t tân c đin và hc thuyt kinh t ca Keynes.
*o lng tng trng kinh t
 đoălngătngătrng kinh t có th dùng mcătngătrng tuytăđi, tcăđ tngă
trng kinh t hoc tcăđ tngătrngăbìnhăquânăhàngănmătrongămtăgiaiăđon.
11

Mcătngătrng tuytăđi là mc chênh lch quy mô kinh t gia hai k cn so sánh.
Tcăđ tngătrng kinh t đc tính bng cách ly chênh lch gia quy mô kinh t k
hin ti so vi quy mô kinh t k trc chia cho quy mô kinh t k trc. Tcăđ tngă

trng kinh t đc th hin bngăđnăv %.
Biu din bng toán hc, s có công thc:
y = dY/Y × 100(%),
trongăđóăYălàăquy mô ca nn kinh t, và y là tcăđ tngătrng. Nu quy mô kinh t
đcăđoăbngăGDPă(hayăGNP)ădanhăngha,ăthìăs có tcăđ tngătrng GDP (hoc
GNP)ădanhăngha.ăCònănu quy mô kinh t đcăđoăbng GDP (hay GNP) thc t, thì
s có tcăđ tngătrng GDP (hay GNP) thc t.ăThôngăthng,ătngătrng kinh t
dùng ch tiêu thc t hnălàăcácăch tiêuădanhăngha.
2.1.2. Phát trin tài chính
Theo King và Levine (2004), s phát trin tài chính có th đcăđnhănghaănhămt s
ci tin v chtălng trong 5 chcănngăchínhăcaătàiăchính,ăđóălà:
(a) to ra và x lý thông tin v kh nngăđuătăvàăphânăb ngun vn da vào
vicăđnh giá;
(b) kim soát các cá nhân và công ty sau khi phân b ngunăđuăt;
(c) toăđiu kin cho giao dch, s đaădng và qun tr ri ro;
(d)ăhuyăđng và gp khon tit kim;
(e) toăđiu kin thun li cho vicătraoăđi hàng hóa, dch v và công c tài
chính.
12

Phát trin tài chính và s hìnhăthànhăcăs h tngăliênăquanăđn trung gian tài chính
toăđiu kin cho vic gim thiu s bt cân xng v thôngătin,ănghaălà,ăxácăđnh cung
và cu ngun lc giaănhàăđuătăvàăngiăđiăvay,ăvàăvìăvyăgiaătngăli sut thc ca
vnăvàănngăsut kinh t. Các công ty ph thuc nhiu vào vnăbênăngoàiăhnălàăvn
ni b thng là nhngăđnăv hng li nhiu nht t trung gian tài chính và s phát
trin tài chính. Khi không có trung gian tài chính- làm gimăđiă s bt cân xng v
thông tin - thì chi phí y quyn ậ tác nghipălàmă giaătngăchiăphíăvayă mn t bên
ngoài.
Vai trò ca trung gian tài chính và phát trin tài chính có th đcătómălcănhăsau:ăs
huyăđng và thu hút tin tit kimăchoăđuăt,ăvàăs phân b vn cho các d án có li

tc k vngăcaoăhn,ănhăvy khuynăkhíchănngăsutăcaoăhn.
Mc dù mi cu phn ca phát trin tài chính có th không làm gimăđc chi phí giao
dchăcóăliênăquan,ănhng khi mc phát trinătàiăchínhăvt quá mtăngng nàoăđóăcó
th đóngăgópăvàoăs gim thiu chi phí giao dch trong h thngătàiăchính,ăthúcăđyăđi
mi sn phmătàiăchínhăvàăgiaătngătngătrng kinh t (Pagano, 1993).
TheoăKingăvàăLevineă(2005),ăthcăđoăv phát trin tàiăchínhăđu tiên cn nhcăđnăđóă
là phnătrmătínădng cung cp cho khu vcătănhânătrênătng GDP. Ch s này th
hin mcăđ đuătăniăđa,ădoăđóănu ch s này càng cao không ch th hin mcăđu
tăniăđa càng cao mà còn th hin h thng tài chính phát trinăcao.ăThcăđoătip
theoăđóălàăphnătrmăcungătin M1, M2 hoc M3 trên tng GDP. Ch s nàyăđoălng
đ sâu tài chính. T s này càng cao th hin mcăđ hiu qu ca h thng ngân hàng
đng thi phn nhăđc mcăđ phát trin cao ca h thng tài chính. Theo Pagano
(1993), t l tit kim qucăgiaătrênăGDPăcngălàămt ch s rt quan trngăđoălng
mcăđ phát trin tài chính. T s này cho thy kh nngăchuyn tit kimăsangăđuăt,ă
doăđóănu t l tit kim càng cao cho thy kh nngăchuynăđuătăcàngăcaoăt đóănh
hng tích ccăđn nn kinh t.
13

2.1.3. Mi quan h gia phát trinătƠiăchínhăvƠătngătrng kinh t
2.1.3.1. Phát trinătƠiăchínhăvƠătngătrng kinh t
óngăgópătíchăcc mà h thng tài chính có th thc hinăđi vi quá trình phát trin
kinh t ph thuc vào vic thit k và vn hành h thng tài chính và nhiu yu t khác
na, nh Hermesă vàă Lenskinkă (2000,ă trangă 509)ă đưă lp lun. Vic chn la c cu
mang tính t chc và th ch c th cngăto ra mt tp hp mong mun các chcănngă
qun lý và giám sát ca chính ph hay các t chc công cng. Tuy nhiên, mt h thng
tài chính t bn thân nó không th toăraătngătrng và phát trin kinh t. Nhiu khía
cnh ca s vn hành hiu qu đcăđt ra đ nhm s dng vn mt cách hiu qu
làm li cho xã hi. Vai trò ca bo him tin gi và qun lý ri ro tài chính  các cp
trung gian tài chính khác nhau là mt trong nhng yêu cuăđó.ăNgoàiăra,ăvaiătròăca bt
cân xng thông tin vn luôn tn ti, mc dù nó có s thayăđi trong hình thc, ngay c

vi các th ch tài chính vn hành hu hiu. Kinh nghim ca mt s nn kinh t
chuynăđi cho ta thy nhngăđc trng nh vy. Các vnăđ v riăroăđoăđc và chn
la bt li dng nh vn tn ti trong nhiu trng hp. Nh Hermes và Lensink
(2000)ăđưălu ý, h thng ngân hàng ti mt s nc b làm suy yu bi hu qu ca
các danh mc n xu hin hu t trcăvàăcóăcácăđng c mnh m hn trong vic
thc hin các hành vi ri ro quá mc. Khi không có mt nn tng ngun lc vng
mnh ca chính ph hay bt c cu cánh cho vay cui cùng nào khác, s yu kém ca
h thng tài chính toăđiu kin cho tácăđng ca các ngoi tác tiêu ccăđn phn còn
li ca h thng kinh t.
Tcăđ tíchălyăvn và hiu qu s dng vnăđcătngăcng bi s phát trin ca các
dch v tài chính (King và Levine, 1993a). Nhiu nghiên cu thc nghim quan trng
đưăđc thc hin trong thp niên 1990. Trong s cácăđcătrngăquanătrng ca phát
trinătàiăchínhăđc kho sát trong mt s ít các nghiên cu v đóngăgópăcaăchúngăđn
tcăđ tngătrngălà:ăđ ln ca khu vcătrungăgianătàiăchínhătngăđi so vi GDP;
14

vaiătròătngăđi ca các ngân hàng so viăngânăhàngătrungăng;ăt l ca phân b tín
dngăđn khu vcătănhânăsoăvi GDP; và t trng ca tín dngăđc phân b cho khu
vcătănhânătrongătng tín dng (King và Levine, 1993a).
Phát trinătàiăchínhăđưăđcăđánhă giáănhălàămt yu t quan trng caătngătrng
kinh t và nhng binăđi ca nó giaăcácănc. S ph thuc có th không phi là
tuyn tính và có th có các mcăngng tùy theo tngănc c th đi vi mi tngă
quan thun gia phát trinătàiăchínhăvàătngătrng kinh t.
2.1.3.2. Phát trin tài chính, phân phi thu nhpăvƠăxóaăđóiăgim nghèo
Mi quan h gia phát trin tài chính và phân phi thu nhp th hin gián tip qua vic
phân phi thu nhp có th nhăhngăđn quytăđnh tit kim, phân b ngun vn,
thúcăđyăđi mi và các chính sách công.
Các lý thuyt cho thy s tranh cãi v mi quan h tài chính, phân phi thu nhp và
xóaăđóiăgim nghèo. Mt s lý thuyt cho rng phát trin các trung gian tài chính s to
ra mt nhă hngă khôngăcânăđiăđn tng lp nghèo. Banerjee và Newman (1993),

Galor và Zeira (1993) và Aghion và Bolton (1997) cho rng bt cân xng thông tin to
ra nhng hn ch tín dngăđiuă nàyă cóătácă đngă đn nhng ngi nghèo bi vì h
khôngăcóăđ ngun lcăđ tài tr cho nhng d án ca chính h, hoc là cm c đ có
th tip cn tín dng ngân hàng. Nhng hn ch tín dng này làm gim c hiăđu t
ca nhng ngi nghèo. Trong khi nhng hn ch tín dng này có th làm chm tngă
trng bi vì không tiăuăhóaăđc vic s dng vn, thì mt h thng tài chính có
chcănngănghèoănànăcngăs to ra bt cân xng thu nhp cao hn vì hn ch cung cp
vn cho nhng công ty tài chính kém. Bng cách gim bt chi phí thông tin và giao
dch, t đóăchoăphépăcácădoanhănghip có th tip cnăđc ngun tài tr bên ngoài,
phát trin tài chính giúp ci thin vic phân b vn, to ra nhăhng lnăđnăngi
nghèo. Trên mt mcăđ tngăquanăhn,ămt vài lý thuyt kinh t chính tr cho rng h