Quyền chọn hợp đồng kỳ hạn
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (2.83 MB, 36 trang )
GV Hướng dẫn:
ThS. Nguyễn Hoàng Thụy Bích Trâm
1. Nguyễn Kim Ngân – STT 56
2. Nguyễn Thị Cẩm Hồng – STT 32
3. Lương Đức Thịnh – STT 91
4. Nguyễn Diễm Thúy – STT 97
5. Nguyễn Thùy Nhiên – STT 67
Tp. Hồ Chí Minh, Tháng 03 năm 2015
NỘI DUNG
!"#$%$&$%'()*+,
!"#$%$&$%'()*+,
-./0)*+,123
-./0)*+,123
456$78
456$78
9:; !"#
9:; !"#
<=. >?$@$A$$% !"#
<=. >?$@$A$$% !"#
:/B%C
NỘI DUNG
D78 !"#$%
D78 !"#$%
E&$FG$H)$)63
E&$FG$H)$)63
IJKLM) !"#$%
IJKLM) !"#$%
N6FO'. !"#
N6FO'. !"#
P$Q$
P$Q$
R%?@ 26'S$$T3$% ))
R%?@ 26'S$$T3$% ))
NỘI DUNG
UCVC
W#*)8$XS$TY'Z$%$F)Z
W#*)8$XS$TY'Z$%$F)Z
-7$%,)[8$
-7$%,)[8$
4W#?8$
4W#?8$
)'( !"/3$%3S$\/;
PS$\)6$7O$])6Y?6
$^$ >L7$%./0)*+,123
:3'.$782[)'( "
G?$%?)?$%'Z)!6?,
1. Đặc điểm của quyền chọn trên thị trường kỳ hạn (TTKH)
Quyền chọn cho người mua quyền mua QUYỀN CHỌN MUA hoặc bán QUYỀN CHỌN BÁN như là một công cụ tài chính cơ bản, với
một mức giá thỏa thuận, mức giá thực, đến trước ngày đáo hạn.
Đối với quyền chọn trong thị trường kỳ hạn, công cụ cơ sở này là một ĐỒNG TIỀN TƯƠNG LAI.
1.1 Quyền mua
Người mua quyền
(option buyer)
Người bán quyền
(option seller)
Mức phí phải trả
Mua ngay để thu mua một hợp đồng kỳ
hạn tại mức giá thực
Cam kết bán một hợp đồng kỳ hạn tại mức giá
thực nếu quyền chọn được thực hiện
1.2 Quyền bán
Người mua quyền
(option buyer)
Người bán quyền
(option seller)
Mức phí phải trả
Mua ngay để thu mua một hợp đồng kỳ
hạn tại mức giá thực
Cam kết bán một hợp đồng kỳ hạn tại mức giá
thực nếu quyền chọn được thực hiện
2. Hợp đồng kỳ hạn cơ bản
QUYỀN CHỌN trao đổi mua bán kỳ hạn trên hầu hết các hợp đồng kỳ hạn, sàn giao dịch CME (IMM) là một ví dụ.
THÁNG ĐÁO HẠN: Quyền chọn trên thị trường kỳ hạn truyền thống được liệt kê bằng những giao dịch với ngày đáo hạn trong mỗi
tháng.
Quyền chọn trên thị trường kỳ hạn
với ngày đáo hạn vào tháng 1,
tháng 2 hay tháng 3 sẽ là quyền
chọn mua hoặc bán trên hợp đồng
kỳ hạn tháng 3.
Quyền chọn trên thị trường kỳ
hạn có ngày đáo hạn vào tháng 4,
tháng 5 hay tháng 6 sẽ là quyền
chọn mua hoặc quyền bán trên
hợp đồng kỳ hạn tháng 6.
3. Giá thực hiện
Quyền chọn mua và quyền chọn bán đều có sẵn để mua và bán tại mức giá thực được thiết lập bởi cơ quan xác
nhận giao dịch.
Quyền chọn thị trường kỳ hạn CME:
3. Giá thực hiện
Quyền chọn mua và quyền chọn bán đều có sẵn để mua và bán tại mức giá thực được thiết lập bởi cơ quan xác
nhận giao dịch.
Quyền chọn tỷ giá chéo kỳ hạn:
4. Phí quyền chọn
56$%&S$,_C$%TGO B`
- Là sự khác biệt giữa 5CaU và 5Cab
cde5 của các công cụ tài chính cơ bản,
trong trường hợp này là đồng tiền tương lai.
- Vùng sinh lời ITM có một giá trị nội tại, trong
khi vùng thua lỗ OTM không có giá trị nội tại
hoặc giá trị nội tại xấu.
:; !"#
56$%&$B?$()
_BGO B`
- Phụ thuộc phần lớn vào khoảng thời gian còn
lại đến ngày hết hạn của quyền chọn, và những
biến động trong giá của các đồng tiền cơ sở
trong thời gian đó
Người mua quyền chọn bán hoặc quyền chọn mua phải trả một mức phí cho người bán quyền.
fg
mang lãi đến cho người mua quyền nếu các hợp đồng kỳ hạn cơ sở tăng giá và
có lãi khi giá thực hiện của chúng thấp hơn giá thị trường hiện tại của tương lai.
fg
mang lãi đến cho người mua quyền nếu các hợp đồng kỳ hạn cơ sở tăng giá và
có lãi khi giá thực hiện của chúng thấp hơn giá thị trường hiện tại của tương lai.
Wa
mang lãi đến cho người mua quyền nếu các hợp đồng kỳ hạn cơ sở rớt giá và có
lãi khi giá thực hiện cao hơn mức giá thị trường ở tương lai.
Wa
mang lãi đến cho người mua quyền nếu các hợp đồng kỳ hạn cơ sở rớt giá và có
lãi khi giá thực hiện cao hơn mức giá thị trường ở tương lai.
5. Lợi nhuận hoặc tổn thất trên Quyền chọn
6. Trao đổi mua bán như một sàn trung gian
8$%?@2 H26*+,'OS$T$% )))h)'( G)'(26?3
./0) !"#G./0)*+,.
i*H)P%%??*)'( *H)$78./0)*H)P*?3/;
Y)%%??'.! j YGZ)'( !":; !"#OT7$@$A$$Y
2 !"P$)6&
.
)'(26 !"$%?)$&$%'()*+,P%%?*H))Z,L?P'.! j S$
*?3/;.
7. Thực hiện Quyền chọn trên TTKH
!"
#
)'( !"Tk'. S$./0)*+,GZ\)6A
&.
)'( !"Tk26'.S$./0)*+,GZ)6A&
)'(26 !"Tk26'.S$./0)*+,$,\)6A
&.
!"
#26
)'(26 !"Tk S$./0)*+,$,)6A&.
Để thực hiện một quyền chọn trên thị trường kỳ hạn truyền thống, người mua quyền chọn phải đưa ra thông báo,
thông qua môi giới để trao đổi.
78
!"
#
78
!"
#26
8. Vị thế và Thông tin giá cả
bl
Hầu hết người mua quyền đều phải $Om
hoặc P) G& $F của họ trước khi hết hạn
bằng cách bán cùng một quyền chọn tương
tự ở cùng một mức giá thực hiện tại ngày hết
hiệu lực.
n5C5Cao
Thông tin giá cả về các quyền chọn trên thị
trường kỳ hạn được báo cáo cho các đại lý
bằng 8 $Y) $H) $ $%7 . Các
báo chí tài chính cũng công bố các thông tin
về giá cả.
9. Sử dụng Quyền chọn trên TTKH
:p))XT7
2F@2A$O.
$])6Y?6
:p))XT7
2F@2A$O.
$])6Y?6
:p))X
)$;
)q
:p))X
)$;
)q
&)6 !"#
$%?)$&$%'()
/$>/$% )r
&)6 !"#
$%?)$&$%'()
/$>/$% )r
6 !"#$%?)*+,
P$'.TKLM)O s
/$,2A$\*?*?3
$$?6!*?3$ '
t6&
6 !"#$%?)*+,
P$'.TKLM)O s
/$,2A$\*?*?3
$$?6!*?3$ '
t6&
=?G8 )A/)63
P/3$%3$%$&$%'()
!"#$%*+,;$
1\/;)s)$
'.$XG8266 !"
#
=?G8 )A/)63
P/3$%3$%$&$%'()
!"#$%*+,;$
1\/;)s)$
'.$XG8266 !"
#
fS$H)$!G#)$78S$$
$?6!$ '.S$*?3$ $XS$
0))?,$8P$TKLM)h)
!"#$%$&$%'()*+,Y
&S$\$])68 3?6
)?L&
fS$H)$!G#)$78S$$
$?6!$ '.S$*?3$ $XS$
0))?,$8P$TKLM)h)
!"#$%$&$%'()*+,Y
&S$\$])68 3?6
)?L&
!"#$%*+,P$'.Lu)j 1G$%MO.2v)6L7?6T7$!@)63w)x)
'.Lu)*T?6$y$ ^!O?,2^%%?$"$8
10. Các chiến lược Quyền Chọn
, u) S$ \ )6 $7 $ S Gu)
p GY gf ? P $ $F )j F
\)6pGY
$%?)u)S$)!6?,
NFO'.J$%LLOB
Và
f 0) $( 3 !" # G !"
#26
=?)J$%LLOB
NFO'.J$%LLOB
;LM
fH
z
$j $'$%v)$])6HO{|%M!J}TkL& !*66)*T?GZ\
z
$,f\)60)|%M!J}G?$6)RONDNNN
:s$;
fS$j $'P$$ S$ !"# GS$ !"#26G?$6)R?
0)|%M!J}GZu)S$)!6?,53TK6\/;? !"# $,Gu)
pGYgf_)6$78NDNNN`ONRB$T_~D<N`G\/;? !"#26$,Gu)gf
ON9B$T_~<NN`
/;*F$./h)\/;OB$_~y-<N`
j $'Tk$,?%S$\O. >$%FO'.T$%LLOBF )6*+,0)|%M!
J}$!@$•)?)3" 1B$=. >$%)6TkG'.$ 6\/; !"#y
PO/;G8$F$O>/G&$FFO'.T$%LLOB8$,%p)t3!%F )6*+,L !$%i
$%?)*?3)$XNRINNFNDNNN
10. Các chiến lược Quyền Chọn
10.1. Chiến lược Straddle
Kỳ vọng một \)6*+,@&, nhưng điều đó không chắc chắn vì giá cả có thể tăng
hoặc giảm
J?%$J$%LLOB
=?)T$%LLOBL7$%*+G#)G8)$•)2FS)$])6Y?6
J?%$T$%LLOB$iO,L7$%*+G#)G8TM$)32FS)$])6Y?6
$O8 S$ !"#
26$,S$\)6$7
A/ > S$ G T7 TM$
)3)6$%&0)$".
WB%J/%BL
Gồm:
$ O8 26 S$ !" # 26
$% u) S$ ./ 0) *+ ,y
') $, S$ \ )6 $7
A/>T7%Z$)6$Y6
j $'*+G#)Tkt3!%.
10.2. Đầu cơ chênh lệch giá xuống (Bear Spread) và đầu cơ chênh lệch giá lên (Bull Spread)
10. Các chiến lược Quyền Chọn
=)3/;j
$' 2[ Gi 6 *?3 /; $
'. $X G8 26 S$ !"
# 26 Tk *A $%X G?
/; *6.
WB%J/%BL
Tác dụng:
= , F O. > $" •)
j $' =. > $Y
'.$ F )6*+,)3F
\ )6 $7 !" #
s $'€26.
10.2. Đầu cơ chênh lệch giá xuống (Bear Spread) và đầu cơ chênh lệch giá lên (Bull Spread)
