Chương 3: Thực trạng của việc phát hành trái phiếu quốc tế của Việt Nam ra thị
trường quốc tế:
Phát hành trái phiếu quốc tế của Chính phủ:
3.1.1. Phát hành trái phiếu quốc tế lần đầu tiên 2005:
!"#$#%&' (
)*+,-%,..%-%,./01!2345/256$(
7 $#% !89:!'%;<=+>"?8%@AB1!)
65$#%)$1/C"&$.DE;<= !$?-%.$(
%;<=7FGA85+>!+>!'"?8%@A%H!6)>
!'$()>A"I$#%)@J.%)>)J$)J
)K"28LGFAM+N6528 LAM"F+O$P!+$)Q&!.
()*< 5258,.%$)Q-%R$#%)
S!ATS!AU7V5P!S!A+W
'/S!AX"YZ7"8,.%T%"[7 5\!T%
]S!^GAT%_%S!^A+T%`RS!AX"MYa%-%
b@"+!c.%dT%]e!'"?8%@@$?
8$)QT7W5#%!/U7(6\+5$#%)T%]
`'"?8%@AB1!5.%*1!"!c!'"?8%@@e
"Q5 !7:e@J!'"?8%@.% )>ef
g! 5J!'h.! !)K"28N6528
i^)>e!Z&()*.%-%,.d"T%L !e8,
!"#")Q"jBjjBjj25`556k8B< 6 6lK558Bmn8,
! N6528 "jBjoBjj)"?8%@.%"AB1!
%&T 8U"65
'@$#%)-%,.):+5)J" 88 a/.
!8 %/'/.J1!$W!>)>$e
' $#%)p "-% +>+ !$)Q5"a/.e
,$c1): 5+W$(' T%]q8 %%r%,j&
$eV/P$.+8[V!"X $#%)$,+>.%f"5
N6528 +K""2865ss/.()>5
/5V* $e/UW$("S!
'7 $.*$P!1!Jc.%"#$#%&
()*+,-%,.$?8,)>./5VQ)J!+
-%65.%,"(8t)>$T$?$)Qht"C6'$P!U
U-% T%"7cu565+K 8Q-%, $ :!'Av=K$)Q
$" 5LK""28"AN6528 GAM
w.-%V
.%85+>!'"?8%@5+ 55)>+>*5+ S
/,")Q5+ @.s+%$c.%-%,.
"e%-%V
< %1!.%-%,. !$?$)Q
-%,.+$#%)/%+T%]$".%
U@ 1!j&$exy5K – "?$5(
)*+,T%] T26<%882m8j585L<mjMg$(
H$T"!c$Q.%-%,.57)>5Z$Z7+5a
V-% b5$Q8 %+s8U $Q
$?eCz $c$.$#%)-%,.$PbhT6!'
6[$#%)+5 !5)J"
3.1.2. Phát hành trái phiếu quốc tế năm 2010:
O !$?$6@%8:"()*.%-%,.+>
$QE;<=.%/01!+>"?8%@6 z
OAB1!+"Q'"OFAB1!6)>8,Q WQ7V5
"?7 5\!j " 8 "=2%82j /
.%$)Q&!.<:v 56('/5< 52+$5
+5FBB`Z6f$( !' ! ! 5 J V
N6528 +K""28!c7g.)!'"Q' .%
!LOFAB1!M 5J!'"Q' N6528 +K""28
5$.AB1![P"Philippines phát hành 1 tỉ USD
trái phiếu ngày 7/1/2010 và đã vay được với lãi suất 5,67%, Indonesia phát hành 2
tỉ USD ngày 13/1/2010, lãi suất cũng chỉ 6%. 1!F W 'h.
`556k8$?h.! !:!'j ) 1!)>$e`'
h.)J$)J+>K"28+@J7g85+>N6528
) @ J 7g 85 +> !' %{ $#% ) .% 25
< 6 6lK558 !$)Qh.jj 5J!'jj N6528 +
K"28
%&T !'"?8%@ 5
'@5-%sP/ $Q !V$,!Z+>
/U6|7|7@"Qdss/..>=5%#%//.
8 %/5V"5-%, )N6528 K""28}u
`25j u Wzw0<"5+ / $?% ()*-%,.[q
;<=.%
5/$e$,!Z+>88[$W"5T+g$5
/."> `RW,~7 ! $?$ah%@$) !c8,-%$(.
$(.S!^/5V$#%)5T=^"&7
`RLm•=M89$)Q-%a/P! 7@'g$5T+5e
8V">JE;<=n$\*e-%a7%cTVSV!5Z
$sq5$c 56(a%5ng$5">V/C-%R
E;<=6XH!V'%e/7(% "ۥ5 ()*
-%,.‚$ "5+a7SZ/. %r%,
' +a !6fJN6528 +K"28!c7g:jVh.
! <lK)/U$)Q$ 57H )>+s
) e$"& !.%/ss"!+8
$(@$\a/5VT 5+6^ !8[
V!V):>"X $#%)5$Q"#e!"
$e"8"5 $#%)-%,.+a8W$(/.+z!U5)J
" !
'7 8J
ƒ
6„
…
&
†
!81…8
‡
ƒ
"
…
8%T
ˆ
5$&
ƒ
+ !)J
†
$5
ˆ
"
‡
+„
‡
&
†
!$ T
ˆ
T
‡
5
†
&
†
+5"%
ˆ
ˆ
T 5
ˆ
7
†
&
ˆ
%%
†
T!%
ƒ
!T
†
%
6
†
&
ˆ
%
†
$
ˆ
†
[P51!/5V/..>T![
T)J!GE$U" 1!F/5VE$U" *$P!$e)
@e!c87P%P/.$P1h%@/{%+V!g/{%5&
g8&%+‰"">
')"Q'.% !5$QX$)Q1'
+5ss 56( .% !$5+51!OLOM
/5V .% !5+[%c+5ss(
)*+,-%,.*$P!8,!-%, 25$e"Q
' O85+>"Q'K N6528 +K"28ef*
$5L1!OM 5JdAKe/0X"O1!e!'
&"Q'/">)+g.%25/01!s/V1&"
X">Je $a%!7@/0!cY57pa !% K‚$Z7
-% T!""Q'+ /5V5/$e65/,")QK !
56(&()*-%,.X!p& /5VX.=5
+g$PeP%IY/Ue8" b5/"V6 +5E"
"Q'YT"!c5^"C65V8 5!'"Q'K $Q
"# 5J!c8,)>e$a%/)J$)J
w.-%V
d^%&T& @8' .%-%,. !
/e8$)Q+>K a/.)J$)J5/%+
%&+>a%€"H!,%)>/.%
57,V"!: !ePV):$.a! $#%
))W'-%V7()*T%]L}\wUMT%_%Lu565M
+T%`RLj5852345/M•P% !$?%I$)Q
8-% T!d^"%\+,@")Q[P"OA 56(%c+a
$#%)`ROA"$#%)T%_%+GA"T%]ePe$T
‚"!c$QU K !
3.1.3. Nhận xét về hai đợt phát hành
$c
K.%&()*-%,."!c57 + Q
)>5$P7f$ST![T8)>U
5"#$#%7)>$#%895$a%/%g"Q5 !.g(
)*+,-%,.+ ! .+5()*5)J"
E;<=%+a5"# 89"!c%\%57W8%/%\%
55)>$ )J$,1Š65/5V/.5+
5)>$c$.h%@/{%/a%,‚)%5d6%"(e
Pe8U $QE$U" .%-%,."$?$$)Q
![&%!$a Ye"e&!%\+,+ )>5$P V
5T![T8+T![T 565g8&%
$c&%
} !$?V!)Q+>"?8%@ 5J()*}J.^ „
ˆ
ˆ
6%
‡
8U
ˆ
&
‡
+ $)J
†
"
‡
!U
ˆ
-% T!%
ƒ
J
ˆ
T„
ˆ
"5
†
1
‡
+&
†
8)
ƒ
6%
†
/UJ
†
"
ˆ
82
…
$2
‡
1
†
&!&&
‡
&
†
!+U
ˆ
$ 1
†
/5
ˆ
/1.%)+8t6[%\+,+ "/Ue%-%Vs/$e
"VQ 1"!5VSV!&%5$#%)<S
V!89"!5a/.:&sJ
Q 1+5 5jcT85^1!
#$T"%U6%s:!' 5`'7c51!F"&>Av=K5
$e) 7 5\!/5Vd%\.%+/5V
+ +a565 + "=5)*h%&:5s7c
T8&QUL!.%"QM1!5^1!
#$T1!GQ.!/5VOAv=K1!F)>"&
$.DAv=K+1!6/./5VDDAv=K.%/Ue7
$PV!7cT8sQ89.6#$.!'>
5"Av=KYa%89V):/Up$. -%,
+"!V!!'$c! !&()*.>
+ &!E;<=7H5L)J$)JGE=:*$P!M
89"!5ZQ#&!\@5ZV89"5
5+5E‹5 5"+/.%$5
)>89V6 !c8,")Qa)J'$P 58,a,$?+