Bài giảng phân tích dự án bài 05 TS cao hào thi

Bài 05

Qui mô và thời điểm đầu tư
của dự án đầu tư
TS. CAO HÀO THI


Qui mô dự án
Tại sao qui mô là vấn đề quan trọng?

Qui mô quá nhỏ hoặc quá lớn có thể làm hỏng một dự án tốt


Qui mô dự án

Nhu Cầu

Thời gian


Qui mô dự án

NPV

r%
NPV Max
MIRR

MARR

Stối ưu

Qui mô
MNPV


Qui mô dự án
Tại qui mô tối ưu:
NPV Max
NPV(gia số) = 0
IRR (gia số) = MARR


Qui mô dự án
Qui moâ

Naêm

0

1

2

....

n

NPV

NCF(S1)

NCF(S2)

NCF(Stoáiöu )

NCF(Sm)

NPV Max


Qui mô dự án
NPV

IRR

Gia soá

Gia soá

NCF(S2 - S1)

+

> MARR

NCF(S3 – S2)

+

> MARR

+

> MARR

NCF(Si – SI-1)

+

> MARR

NCF(Stoáiöu – SI)

0

= MARR

-

< MARR

-

< MARR

Qui moâ

NCF(Sm)

Naêm

0

1

2

....

n


Thời điểm đầu tư
Lúc nào là thời điểm thích hợp để bắt đầu dự án
Lúc nào là thời điểm thích hợp để kết thúc dự án


Thời điểm đầu tư
Các trường hợp tính tóan
Lợi ích ròng tăng liên tục theo thời gian lịch. Chi phí đầu tư độc lập với thời gian lịch

Lợi ích ròng tăng liên tục theo thời gian lịch. Chi phí đầu tư thay đổi theo thời gian lịch

Chi phí và lợi ích không thay đổi một cách có hệ thống với thời gian lịch


Thời điểm đầu tư
B(t) tăng theo t, K = const

B(t)
Bt+1

t

Kt

t+1

t
K=Const


Thời điểm đầu tư
B(t) tăng theo t, K = const
Nếu đầu tư ở thời điểm t (cuối năm t)
--> Lợi ích thu được: Bt+1

Nếu hoãn đầu tư sang thời điểm t+1 (cuối năm t+1)
--> Lợi ích thu được: r* K t = r* K

Đầu tư ở thời điểm t: Bt+1 > r* K t


Thời điểm đầu tư
B(t) tăng theo t, K(t) tăng theo t

B(t)
Bt+1

t

t+1
Kt

t

Kt+1
K(t)


Thời điểm đầu tư
B(t) tăng theo t, K(t) tăng theo t
Nếu đầu tư ở thời điểm t (cuối năm t)
--> Lợi ích thu được: Bt+1+ (Kt+1- Kt )

Nếu hoãn đầu tư sang thời điểm t+1 (cuối năm t+1)
--> Lợi ích thu được: r* Kt

Đầu tư ở thời điểm t:
Bt+1+ (Kt+1- Kt ) > r* Kt


Thời điểm kết thúc dự án
SV(t)
SVt
B(t)
SVt+1
Bt+1
t

t+1

t


Thời điểm kết thúc dự án
Nếu kết thúc ở thời điểm t (cuối năm t)
--> Lợi ích bị mất đi: Bt+1
--> Lợi ích thu được: (SVt - SVt+1) + r*SVt

Kết thúc ở thời điểm t:
(SVt - SVt+1) + r*SVt > Bt+1