Bài giảng phân tích dự án bài 07 TS cao hào thi

Bài 07

Chi phí tài chánh của vốn
TS. CAO HÀO THI


Chức năng công ty

TIỀN

VỐN

CÔNG
TY

NGUYÊN
LIỆU

ĐẦU
TƯ

TIỀN
SẢN
PHẨM

CHỨC NĂNG TÀI CHÁNH

CHỨC NĂNG ĐẦU TƯ


Chi phí vốn

CẤU TRÚC
NGUỒN VỐN

CHI PHÍ
VỐN

MARR

LỰA CHỌN
DỰ ÁN


Chi phí vốn
CẤU TRÚC NGUỒN VỐN
VỐN CỔ ĐÔNG = E
VỐN VAY = D
=> TỔNG VỐN V = E + D


Chi phí vốn
Chi phí vốn là suất thu lợi nội tại của ngân lưu
do quyết định tài chánh gây ra
Là lãi suất làm cân bằng giá trị hiện tại của
nguồn vốn nhận được với giá trị hiện tại của
các khoản chi trả trong tương lai

Po = Co + Σ Ct / (1+ i)^t

Chi phí vốn

WACC ?
WACC = %E*re+ %D*rd
%E = E/V
%D = D/V
rd % < r e %


Chi phí vốn
EPS (Earning Per Share)
Khi D/V tăng thì re% và rd% đều tăng

Khi D/V tăng thì E[EPS] tăng và rủi ro cũng
tăng


Chi phí vốn

r%
re

WACC

rd

D/V


Chi phí vốn

RR %

MARR %

VỐN


Chi phí vốn
XÁC ĐỊNH MARR CỦA DỰ ÁN
Xác định WACC của công ty
Nếu dự án có độ rủi ro trung bì soa với các dự
án của công ty thì:
MARR = WACC
Nếu dự án có độ rủi ro cao/thấp thì sẽ điều
chỉnh MARR tăng/giảm so với WACC