Phân tích cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại công ty cổ phần đầu tư và kinh doanh vật liệu xây dựng fico

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC HÙNG VƯƠNG TP. HỒ CHÍ MINH
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP

TÊN ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ
SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ & KINH
DOANH VẬT LIỆU XÂY DỰNG FICO

Giáo viên hưỡng dẫn: TS. Hồ Thủy Tiên
Sinh viên thực tập: Nguyễn Thị Thanh Dung
Lớp : 08QKTC

Niên khóa 2008 - 2012


MỤC LỤC
MỞ ĐẦU ............................................................................................................... Trang
Lý do chọn đề tài ................................................................................................1
Mục tiêu của đề tài .............................................................................................2
Đối tượng nghiên cứu ..........................................................................................2
Phạm vi nghiên cứu ............................................................................................2
Phương pháp nghiên cứu ....................................................................................2
Cấu trúc của luận văn ..........................................................................................3
Chương 1: Cở sở lý luận
Chương 2: Thực trạng cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại công ty
Chương 3: Giải pháp hoàn thiện cấu trúc vốn và làm giảm chi phí sử dụng
vốn đối với công ty cổ phần đầu tư & kinh doanh vật liệu xây
dựng FICO.
CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ

DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
1.1
Khái niệm về cấu trúc vốn
………………………………………………..4
1.1.1 Các nhân tố cấu thành cấu trúc vốn
……………………………………….5
 Nguồn vốn vay
…………………………………………………………...5
 Nguồn vốn chủ sở hữu
………………………...........................................5
1.1.2 Các tỷ số đo lường cấu trúc vốn
…………...................................................6
 Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở
hữu……………………………………6
 Vốn cổ phần
………………………………………………………………6
 Tỷ số nợ
……………………………………………………………….….7
 Tỷ số tự tài trợ
…………………………………………………….………7
1.1.3 Phân tích khả năng thanh toán nợ của công
ty………………………….…..7


 Tỷ số thanh toán hiện
hành…………………………………………..…….7
 Tỷ số thanh toán
nhanh…………………………........................................8
 Tỷ số thanh toán tức
thời…………………………………………….…….8

1.1.4 Ý nghĩa của việc nghiên cứu cấu trúc vốn trong quản trị tài
chính…….…..9
1.2
Chi phí sử dụng vốn
……………………………………………………...9
1.2.1
Khái niệm
………………………………………….................................9
1.2.2
Chi phí sử dụng vốn vay ngắn
hạn……………………………………...10
1.2.3 Chi phí sử dụng vốn vay dài
hạn………………………………………10
1.2.4 Chi phí sử dụng vốn cổ
phần……………………………………..……11
 Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu
đãi……………………………...……11
 Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường
………………………..………..12
 Chi phí sử dụng vốn từ thu nhập giữ lại
………………...…………….12
1.2.5 Chi phí sử dụng vốn bình quân
(WACC)…………………..…………13
1.2.6 Chi phí sử dụng vốn biên tế và quyết định đầu tư
………….…………14
1.3 Cấu trúc vốn tối ưu và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu
…….…………..15
trúc vốn tối ưu
1.3.1 Cấu trúc vốn tối
ưu…………………………………………….………....15

1.3.2
Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tối ưu
……………………..….15
1.4
Tác động của cấu trúc vốn đến doanh lợi và rủi
ro……………....……16


1.4.1 Khái niệm và phân loại rủi
ro…………………………………………….....16
1.4.1.1 Khái niệm rủi ro
…………………………………………...……………..16
1.4.1.2 Phân loại rủi ro
………………………………………………………..….17
 Rủi ro kinh
doanh………………………………………………….…..……17
 Rủi ro tài
chính…………………………………………………...……..…..18
1.4.2 Các loại đòn bẩy trong doanh
nghiệp………………………..………...........19
1.4.2.1 Đòn bẩy tài chính
…..……………………………………………...…..….19
1.4.2.2 Đòn bẩy kinh
doanh…………………………………………………..…..23
1.4.2.3 Đòn bẩy tổng
hợp………………………………………………………..…25
1.5
Cấu trúc vốn trong mối quan hệ với giá trị doanh nghiệp
……...…….25
1.5.1 Phân tích điểm hòa vốn EBIT

……………………………………...…..……25
1.5.1.1 Khái
niệm…………………………………………………………..…...….25
1.5.1.2 Phân tích điểm hòa vốn EBIT
…………………………………….…...….25
1.5.2 Xác định cấu trúc vốn tối ưu thông
qua………………………………..……27
việc sử dụng phân tích EBIT – EPS
1.5.2.1 Phân tích EBIT – EPS và lý thuyết cấu trúc vốn tối
ưu……………...……27
1.5.2.2 Xác định điểm hòa vốn gái trị thị trường
…………………………..……..28
1.5.3 Tấm chắn thuế lãi từ chứng khoán nợ đóng góp
…………………….....……28
như thế nào vào giá trị doanh nghiệp


KẾT LUẬN CHƯƠNG
1…………………………………………………………29
CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ
DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ & KINH DOANH
VẬT LIỆU XÂY DỰNG FICO
2.1 Giới thiệu khái quát về công ty
…………………………………………….30
Cổ phần đầu tư & kinh doanh vật liệu xây dựng FICO
2.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển
…………………………………….…….30
2.1.2 Lĩnh vực hoạt động của công
ty…………………………………...…….….31
2.1.3 Chức năng, nhiệm vụ của công

ty……………………………………….…31
2.1.3.1 Chức
năng……………………………………………………….…….…31
2.1.3.2 Nhiệm
vụ………………………………………………………..…….…32
2.1.4 Cơ cấu tổ chức, chức năng của các phòng
ban………………….………..32
2.1.4.1 Sơ đồ tổ chức bộ máy công
ty…………………………………….……..33
2.1.4.2 Chức năng, nhiệm vụ của các phòng
ban………………………..………34
2.1.5 Thuận lợi và khó khăn đối với công
ty…………………………………….36
2.1.6 Tình hình nguồn vốn của công ty qua 3
năm………………………….……37
2.1.7 Tình hình doanh thu của công ty qua 3 năm
………………………….……37
2.1.8 Tình hình lợi nhuận của công ty
……………………………….……..…..39
2.1.9 Tình hình chi phí của công ty
……………………………………………41
2.2 Phân tích cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn
……………………….…43
tại công ty cổ phần đầu tư & kinh doanh vật liệu xây dựng FICO


2.2.1 Phân tích cấu trúc vốn
………………………………………………..……43
2.2.2 Phân tích khả năng thanh toán nợ của công ty
……………………………46

2.2.3 Phân tích chi phí sử dụng vốn và chi phí sử dụng vốn bình quân của
công ty
2.2.3.1 Tình hình sử dụng nợ của công ty qua 2 năm 2010 và
2011……………48
2.2.3.2 Phân tích chi phí sử dụng vốn cổ phần
…………………………………51
2.2.3.3 Chi phí sử dụng nợ ngắn hạn của công ty
…………………………..…52
2.2.3.4 Chi phí sử dụng nợ dài hạn
………………………………………….….52
2.2.3.5 Phân tích chi phí sử dụng vốn bình quân
(WACC)……………….……53
2.2.4 Tác động của cấu trúc vốn đến doanh lợi và rủi ro của công ty
…….……54
2.2.4.1 Bảng doanh thu của công ty 2 năm 20102011……………………….…54
2.2.4.2 Phân tích điểm hòa vốn
EBIT………………………………………….…55
2.2.4.3 Phân tích tác động của đòn cân nợ DFL
…………………………………57
2.2.4.4 Phân tích tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản
(ROA)………………………..58
2.2.4.5 Phân tích tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu
(ROE)………………..…..58
2.2.4.6 Phân tích mối quan hệ giữa EBIT và EPS
…………………………..…..59
2.2.5 Phân tích cấu trúc vốn trong mối quan hệ với giá trị công ty
………………61
2.3 Nhận xét chung
…………………………………………………………….62
KẾT LUẬN CHƯƠNG

2………………………………………………………....63


CHƯƠNG 3 GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CẤU TRÚC VỐN VÀ LÀM GIẢM
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN ĐỐI VỚI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ &
KINH DOANH VẬT LIỆU XÂY DỰNG FICO.
3.1 Biện pháp giảm chi phí doanh nghiệp và huy động
vốn………………...65
3.1.1 Biện pháp giảm chi phí trong doanh nghiệp
………………………….…...65
3.1.2 Tìm kiếm nguồn vốn mới bằng phát hành cổ
phiếu………………….……66
3.2 Hoàn thiện cơ cấu vốn hiện tại
……………………………………….…...66
3.3 Giải pháp tăng doanh thu trong giai đoạn hiện
nay……………….….......67
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
……………………………………………………....68


LỜI MỞ ĐẦU
1. Lý do chọn đề tài.
Trong thực tiễn hoạt động, ban giám đốc công ty nói chung và giám đốc tài
chính nói riêng thường xuyên đứng trước những quyết định kinh doanh có liên
quan chặt chẽ đến các vấn đề tài chính của công ty. Và trên thực tế thì hiệu quả
quản lý DN nói chung và quản lý tài chính nói riêng không cao, phụ thuộc vào
kinh nghiệm và ý chí chủ quan của nhà quản lý.
Vốn là một điều kiện kiên quyết với bất kỳ một doanh nghiệp muốn tồn tại và
phát triển. Dù cho đó là loại hình doanh nghiệp nào đi nữa thì vốn vẫn được đầu
tư vào quá trình sản xuất và kinh doanh của doanh nghiệp nhằm tăng thêm lợi

nhuận, tăng thêm giá trị của doanh nghiệp. Nhưng vấn đề cốt lõi ở đây là các
doanh nghiệp, các công ty phải làm như thể nào để tăng thêm giá trị cho vốn. Như
vậy, việc quản lý vốn được xem xét dưới góc độ hiệu quả, tức là xem xét sự luân
chuyển của vốn, sự ảnh hưởng của các nhân tố khách quan và chủ quan đến hiệu
quả sử dụng vốn.


Việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn là hết sức quan trọng trong giai đoạn
hiện nay, khi mà đất nước trong giai đoạn chịu sự ảnh hưởng rất lớn của tình hình
kinh tế thế giới. Nên các doanh nghiệp rất cần vốn để hoạt động sản xuất kinh
doanh không chỉ để tồn tại, thắng trong cạnh tranh mà còn đạt được sự tăng trưởng
vốn chủ sở hữu. Một thực trạng nữa hiện nay là các doanh nghiệp đang gặp tình
trạng thiếu vốn liên miên gây căng thẳng và nhiều khó khăn trong quá trình kinh
doanh và thực hiện các chiến lược kinh doanh của mình.
Hơn nữa, theo mô hình chuyển đổi từ công ty nhà nước sang công ty công ty
cổ phần thì ngày càng nhiều các mô hình công ty cổ phần ra đời. Và cấu trúc vốn
đối với công ty cổ phần luôn là vấn đề mà các nhà quản lý quan tâm.
Mặt khác, hiện nay khi các công ty hoạt động trong nền kinh tế thị trường,
chịu tác động bởi các nhân tố bên trong và bên ngoài công ty như: lạm phát, lãi
suất, trình độ quản lý, khoa học công nghệ…Những biến động này có thể làm thu
nhập của công ty tăng lên hay giảm xuống. Do đó một cấu trúc thâm dụng nợ có
thể phù hợp trong giai đoạn này nhưng có thể không còn phù hợp trong giai đoạn
khác. Một cấu trúc vốn được xem là phù hợp trong một giai đoạn nào đó thì với
cầu trúc vốn đó chi phí sử dụng vốn phải là thấp, rủi ro thấp và tỷ suất sinh lời là
cao nhất. Mục tiêu ta phân tích cấu trúc vốn của doanh nghiệp là nhằm xác định
giá trị của doanh nghiệp, giá trị cổ phần mà công ty đang lắm giữ có là cao nhất
với cấu trúc vốn hiện nay không. Mặc dù vốn từ lâu đã là một đề tài khà cũ nhưng
em thiết nghĩ rằng dù trong bất cứ giai đoạn nào thì tầm quan trọng của vốn là
không thể phủ nhận. Hơn nữa em nghĩ rằng trong tình hình nền kinh tế có nhiều
ảnh hưởng cũng như biến đổi sau những cuộc khủng hoảng tài chính của thế giới

vừa qua. Vì vậy trên cở sở nghiên cứu các vấn đề lý luận của môn học tài chính
doanh nghiệp, nhận thấy sự cần thiết của vấn đề cộng với sự hướng dẫn tận tình
của Tiến Sĩ Hồ Thủy Tiên, và cả sự nỗ lực của bản thân…nên em đã chọn đề tài:
“Phân tích cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại Công ty Cổ Phần Đầu Tư &
Kinh Doanh Vật Liệu Xây Dựng FICO”.


Mặc dù được dưới sự hướng dẫn tận tình của Giảng viên Tiến Sĩ Hồ Thủy
Tiên cùng ban lãnh đạo Công ty nhưng do thời gian và trình độ nhận thức còn có
hạn, chuyên đề luận văn của em không tránh khỏi những thiếu sót, vì vậy rất mong
được sự đóng góp ý kiến của các thầy cô và Quý công ty.
Em xin chân thành cám ơn !
2. Mục tiêu của đề tài.
- Phân tích cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn hiện tại của công ty
- Hoàn thiện và tìm giải pháp nhằm giảm chi phí sử dụng vốn của công ty
3. Đồi tượng nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu của luận văn là Cấu Trúc Vốn và Chi Phí Sử Dụng Vốn
Công Ty Cổ Phần và cụ thể là Cấu Truc Vốn Và Chi Phí Sử Dụng Vốn Của Công
Ty Cổ Phần FICO
4. Phạm vi nghiên cứu.
Báo cáo tài chính 3 năm 2009, 2010, 2011 của công ty Cổ Phần Đầu Tư &
Kinh Doanh Vật Liệu Xây Dựng FICO
5. Phương pháp nghiên cứu.
- Định tính: Bằng các phương pháp thống kê, mô tả, so sánh Cấu Trúc Vốn
và Chi Phí Sử Dụng Vốn của công ty trong 3 năm.
- Thu thập thông tin trực tiếp tại công ty, cũng như tham khảo số liệu, tài liệu
của các năm mà công ty lưu giữ.
- Tham khảo tài liệu sách báo, giáo trình học tập, tạp chí, internet…
6. Cấu trúc luận văn.
Ngoài phần mở đầu và kết luận, luận văn được chia thành 3 chương:

Chương 1: Cở sở lý luận
Chương 2: Thực trạng cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại công ty Cổ
Phần Đầu Tư Và Kinh Doanh Vật Liệu Xây Dựng FICO
Chương 3: Giải pháp hoàn thiện cấu trúc vốn và làm giảm chi phí doanh
nghiệp đối với công ty cổ phần đầu tư & kinh doanh vật liệu xây
dựng FICO.