Một số giải pháp nâng cao hiệu quả Dự án đầu tư thủy điện Thành Sơn

LỜI CẢM ƠN
T

g

h ghi

hự hiệ

ề

i Một số giải pháp nâng cao

hiệu quả Dự án đầu tƣ thủy điện Thành Sơn ,
h ủ
Kh

hầ ,

gi

ội, ủ

h

Thành T i i
gi

ih

ủ Việ Ki h ế

C

g ả

g

hủ

hậ

ự gi

Q ả lý - T ờ g
iệ

ự gi

i

ậ

ih

h

ả Vẽ và Công ty TNHH Hà

hiệ

h ủ

ổ h ,

h

h hl ậ
iệ , T i i

ị hh ớ g ề
l ậ

i

g ả

ậ

S TS.

h h ớ g dẫ , hỉ ả

h

i

Thị Th
g

, g ời

ố

h hự hiệ

h .
T i i

g ả

i, ộ g i
hiệ h

gi

ấ

ả

, ồ g ghiệ , ng ời h

i trong suố

ả

hh

h

l

ũ g h

h hl ậ
Xi

h

h h ả
ghệ A , g

3 h g 10
Tác giả u n v n

Đinh Hoài Thanh

i

2016

ở
hự


ĐINH HOÀI THANH

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI
---------------------------------------

ĐINH HOÀI THANH

QUẢN TRỊ KINH DOANH

MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO
HIỆU QUẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ THUỶ ĐIỆN THÀNH SƠN

LUẬN VĂN THẠC SĨ
CHUYÊN NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH

KHOÁ 2014B
Hà Nội – Năm 2016


BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI
---------------------------------------

ĐINH HOÀI THANH

MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO
HIỆU QUẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ THUỶ ĐIỆN THÀNH SƠN

LUẬN VĂN THẠC SĨ KỸ THUẬT
CHUYÊN NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC
PGS.TS. Phạm Thị Thu Hà

Hà Nội – Năm 2016

LỜI CAM ĐOAN
T i i
liệ
ấ

ế

l
ả ghi

g
ề ghi

h h

g

h ghi

gl ậ
h

h

l
C

ộ lậ

g hự

ố liệ

ủ

h
h dẫ

g
g

giả C

ố

g ố

g

h ghi

g ồ gố
Nghệ An ng

3 th ng 10 năm 2016
Tác giả u n v n

Đinh Hoài Thanh

ii


MỤC LỤC
ỜI CẢM Ơ ............................................................................................................. i
ỜI CAM OA ...................................................................................................... ii
MỤC ỤC ................................................................................................................. iii
DANH MỤC Ả
DA

IẺU ..................................................................................... vii

MỤC CÁC KÝ IỆU, CÁC C Ữ VIẾT TẮT .......................................... viii

MỞ ẦU .....................................................................................................................1
1

ýd

h

ề i .....................................................................................................1

2

ị h ử ghi

3 Mụ i

ghi

3 1 Mụ i
3.2 hiệ
4

ối

41

hiệ

ụ ghi

........................................................3

ghi

..............................................................................................3

ụ ghi

............................................................................................3

g

ối

42 h
5

..................................................................................................3

h

i ghi

g ghi

...........................................................................3

..........................................................................................3

ị ghi

...............................................................................................4

hữ g ó g gó

6 Kế ấ

ủ l ậ

C ƯƠ

1: TỔ

ủ l ậ

................................................................................4

...............................................................................................4
QUA VỀ

 TÍC

IỆU QUẢ DỰ Á

ẦU TƯ .......5

1 1 Mộ ố ấ

ề lý l ậ

111

iể

ầ

1 1 2 Vố

ầ

.........................................................................................................5

113
12

iệ
h

................................................................................................5

ả ầ

.................................................................................................6

h hiệ

ả dự

121

h

h ề h

122

h

h ề h

1.3 C
131

hỉ i
i

1 3 2 Tỷ

h

ị hiệ

ả ...............................................................................5

ầ

...........................................................................6

h i h h ủ
i h ế ủ dự
h hiệ

i h ầ

ủ dự

h

(

dự

............................................6

..................................................................8

ả i h h ầ

ấ i h lời ội ộ ủ dự

1 3 3 Thời gi

ầ

dự

........................................9

V - Net Present Value) .............................9
IRR (I e

l R e f Re

, %) ...............11

ố (Th ) ................................................................................12

1 3 4 Tỷ ố l i h - chi phí (B/C) .............................................................................12
iii


135

iể

14

hò

h

ố ( E ): ......................................................................................13

h h

h i h ế-

151 T

ộ g ế l

142 T

ộ g ế
ó g gó

15

h ủi

h

ộ g
i

143 M

hội ầ
iệ l

dự

.............................................13

.................................................................14

ờ g i h h i .................................................................14
g

h h

ớ ..........................................................15

ủ dự

ầ

: ......................................................................15

ầ

dự

........................................................................15

151 h

h ộ h

152

h

h

h h ố g: ......................................................................................16

153

h

h

hỏ g:........................................................................................17

154

h gi

16

iể

hiệ

ả dự

ộ

ề
dự

i h h ầ

ầ

hủ

iệ

dự

.........................................17

i Việ

ế

ố ả h h ở g ới

..........................................................................................................19

161

iể

162C

ế

Tó

h

g 1: ..................................................................................................27

2:

Â

l

C ƯƠ

dự

iệ ....................................................................19

TÍC

VÀ

ả dự

Á

ầ

IÁ

hủ

iệ : ...........................21

IỆU QUẢ DỰ Á

ẦU TƯ T ỦY

SƠ .................................................................................................28

2.1 Tổ g

ề Dự

h

hủ

ố ả h h ở g ế hiệ

IỆ T À
22

ầ

h hiệ

221 h

ầ

hủ

iệ Th h S

.............................................28

ả i h ế, i h h: .................................................................34

h i h ế ...............................................................................................35

2.2.2 Phân tích tài chính ............................................................................................37
h gi hiệ

2.2.3

ả i h ế

h

h

2.3.1.

h

h

i

ờ g ĩ

............................................................................41

2.3.2.

h

h

i

ờ g i

(

2.3.3.

h

h,

2.4

h

h hiệ

2.4.1

h

h

2.4.1.2 Sả l

ầ

ố ả h h ở g ới hiệ

...................................................40

2.3

2.4.1.1 Vố

ế

hội ủ dự

h gi

i

ả dự
ế
dự

g iệ

i

h ỷ iệ Th h S

.....41

ờ g g h) ...........................................44

ờ g

gd

g iề

iệ

ốả hh ở g ế

ủi

gl

ả dự

h ghiệ ...............................46

ó ủi

.......................................48

ủ dự án. ..................................48

............................................................................48

ị giả : ...............................................................................49
iv


2.4.1.3 Th

ổi ồ g hời ề

h

2.4.2

h

l

g ố

ả

h

hi

2.4.2.2 Kế

ả

h

hi giả

2.4.2.3 Kế

ả

h

hi ố

2.5

h gi

h

g hiệ

2.5.1

h gi

h

g ề dự

Tổ g ế h
C ƯƠ

l

iệ

ố ế hiệ

10%

iệ

iệ Th h S

:......50

g giả

10% ......52

...................................53

...............................................................................53
ả dự

ầ

IẢI

Á

Â

...............................................54

CAO

ổ h

ầ

IỆU QUẢ DỰ Á

ẦU TƯ

SƠ .....................................................................................56
hự hiệ

ả

ả hiệ

ố giải pháp nâng cao hiệ

ả dự

ả

........................................56

ả lý dự án ầ

trong giai

: ........................................................................................................57

3.1.1 1 iải h

g

hiệ

ả

g

g

ổ h

3 1 1 2 iải h

g

hiệ

ả

g

g

gi

3113

g

hiệ

ả

g

g

iải h

3 1 2 Mộ

ả ủ dự

ố g 10% ........................................51

gl
hủ

g: ...................50

10% ............................................51

g

ầ

ề ả l

g 2: ...................................................................................................55

giải h

hự hiệ

ế

ầ

ẩ hiệ

3: MỘT SỐ

3 1 1 Mộ

g ố

ả dự

ố h

T ỦY IỆ T À
31 C

giả

ả hh ở g ủ

2.4.2 .1 Kế

2.5.2 Mộ ố ế

ầ

ố giải pháp ả

3121 T g

ờ g

g

ả hiệ

hi

h h

ả trong giai

hối h

hi công .....................58
g

giải ngân ..............60
h i h

ậ h h giữ

lắ ......59

h

ậ hành .....60
h ỷ iệ

ù g ậ h g: .........................................................................................................60
3122

ả

ả hiệ

iệ Th h S
3123
i h

ả

ả

g

lậ

ếh

h ậ h h h

h

h ỷ

: ........................................................................................................61
ả hiệ

ả

g

g

ả lý ỹ h ậ , ử

hữ

h ờ g

: ...............................................................................................................63

3 1 2 4 Vậ dụ g, h h
3125

g

iải h

Tổ g ế h

g

g iế
hấ l

ải iế

g g ồ

h

ỹ h ậ

ả

ấ : ...............64

lự : ..........................................64

g 3: ...................................................................................................68

KẾT UẬ ...............................................................................................................69
TÀI IỆU T AM K ẢO .........................................................................................71
Ụ ỤC 01: ............................................................................................................73
v


Ụ ỤC 02: ............................................................................................................75
Ụ ỤC 03: ............................................................................................................77
Ụ ỤC 04: ............................................................................................................81
Ụ ỤC 05: ............................................................................................................82
Ụ ỤC 06: ............................................................................................................83
Ụ ỤC 07: ............................................................................................................84
Ụ ỤC 08: ............................................................................................................85

vi


DANH MỤC BẢNG BIẺU
ả g 2-1: C

h

g ố h ỷ

ả g 2-2: C

h g

ả g 2-3: Chi h
ả g 2-4: h

ấ

h h ố

ầ

ầ

ổ ả l

ả g 2-5: Chỉ i
ả g 2-6: i

ụ

g, i h ế h h ủ

iệ

h

g he

i h ế ủ

he

i h ế ủ

ả g 2-8: Chỉ i

i h h ủ dự

ó g gó

ủ

h

g

h
ới

g
h

T

hi h
iế

............................36

h

h g
iệ

..............37
g dầ ..............37

......................................................................39
g

h h

h

g

ả g 2-11: Chỉ i

i h h ủ

h

g án hi iệ

ả g 3-3: Thố g

h .......................34

2015 .............................36

ghị ới gi

i h h ủ

g giả

g

ủ dự

ả g 2-10: Chỉ i
iệ

............................34

dự g .....................................34

iể gi

ả g 2-7: Chỉ i
ả g 2-9

he
g

g

dự g

iể gi

h

h

ầ

h

hi ố

g

h

h ế ...............41

ầ

gl

10% .............51

g giả

ố g 10% ........52

10% ............................................................................................53
ế

ố ả h h ở g ế hiệ

vii

ả dự

h

g án ..............56


DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT
STT Ký hiệu

Nguyên nghĩa

1.

AC

Chi h hự ế

2.

CPM

h

3.

EV

i

4.

EVA

h

5.

EVN

Tậ

6.

Công ty

Công ty TNHH Hà Thành

7.

PECC1

C

8.

KV

ị hiệ

iệ

9.

KWh

ị

gl

10.

m3/s

ị

l

ố

11.

MW

ị

g

ấ

12.

PERT

13.

PV

14.

TM T

15.

Gth

i h h iệ

16.

SPI

Chỉ ố hự hiệ

17.

SV

18.

UBND

g h

ờ gg g

ị h
g h

h

h gi

iệ lự Việ

g

C

ấ

dự g iệ 1
hế
g iệ
ủ

hấ lỏ g

Kỹ h ậ ổ g
i

ị hiệ

Tổ g

Ủ

ị h

h gi dự
i

ầ
g

ộ lệ h iế

ộ

h

d

viii

iế

ộ


MỞ ĐẦU
1. Lý do chọn đề tài
gl
ế

gl

ố ầ

ộ

h g hể hiế

g ời d

g

ề

g ũ g g

gl

h h h

ủ

iệ

dẫ

T

iệ
Việ

gQ ố

g h

ấ ầ
iệ

ấ

ầ

ớ

h

g
g

15%

iệ

ối ới

gg

iệ

h

iề T

g ồ

hủ

hủ

h h

iệ

ậ

g
i
iể

hi

hậ

ấ

g ồ

h

h , dầ , h

g ồ

iệ

i

h ỷ iệ l

gM

iệ lự Việ
Thủ

dự g hiề

he

h

ẽ, h

iệ

h

ỗi

iể

g ò

g ủ

ầ

ớ

g dầ

hl
iệ

hụ ải

g ắ
hỏ ộ

ầ

ủ

ớ

h

hấ

ờ g

h ỷ iệ Th h S
iệ

ộ
h hủ

ộ
ả
1

gi i

2011 - 2020 có

ớ g h h hủ h d ệ

2011,

ả

g ồ

iệ (

iệ ) và phát t iể hệ hố g l ới iệ

h g hủ

ở

dù g l

g h h,

, ộ

hỏ l

2030

g ói i g ẽ

Dự

i

hội

, h

ị h ố 1208/Q -TTg ngày 21 h g 7
ự

ộ
g

iệ
ối

g ồ

lớ

ả h h ở g ới
g ế

g hi

h ả g 13%/

,

iể

h i h

i hh

iể

ế

hiệ

g ghiệ , dị h ụ

h

C
é

ựl

h h g

g

i h ế,

iệ

h

ầ
ới

iệ l

iể

h hủ

h

hải ắ

h

g hải ối
ấ

hầ lớ

h h

g

hiệ

hiế

ghi

,

ớ
gầ

ậ h h h

g

hụ iệ

hế h

hự

g hó

ả

ộ

gầ

liệ

g h

h i h

gl
g h

iệ

hế, hỉ
iệ

g

i h

ầ

ũ g hiệ

hủ
iệ

g h

i

iệ

l

ố g ủ

g hiệ
h

g ồ

ộ ố

g ời

h.

g h

h

hi

hiế , vì vậ

hiế
ấ

iệ

g g ồ

hỏ

g g h iệ

g

ủ

i h ế g

g hi
h

ế

ộ g i h ế Khi

ề
iệ

g ồ

ới

, hiệ
h

g

ầ

hiế

ố gi Việ

gl

g hi h
iề

hẩ

i

i h

hiế

ấ ủ

g lớ ,

ối ới hầ hế

ầ

ủ h

h ộ ả

h h h
h

g hữ g h

ớ

ói h

g ó h

hố g hấ
g h

g ổ

ố 2383/Q - CT g

ố ổ
g

i

ế

g

h

h

ối
ị h
h

10 h g 4

h


2008. ồ

dự

ấ

ầ

dự g

g

dự g iệ 1(PECC1) lậ

Th h ( hủ

ầ

dự

)

31/7/2015 ới Tổ g
Thành S

ằ

h g Thủ

iệ T

g

ầ

2015,

C

ả

ố: 16/Q

g

g S

g M giữ

, h ộ

ị
C

ậ
hậ

g

30MW, h g

h g hủ

h ó hiệ

T

g

Th h S

T

- CTHT ngày
g

iệ

h Thủ

iệ

ồi X

Th h S

108,51 106 kWh. Công trình hi i

Q ố gi

d Công ty CP

l 1.106.385.000.000 (đồng), C

ỉ h Th h

ấ lắ

h g6

h d ệ
S

h ệ Q

h h ỷ iệ Th h S

ậ

T

g Th h

ụ h

iệ l

h h, ới

g ấ

h hệ hố g iệ

h i h

ậ h h ẽ

iề

iệ thúc ẩ phát iể kinh ế, nâng cao ời ố g ủ nhân dân trong vùng dự án
cũng nh mang l i g ồ ngân sách cho Nhà n ớ và l i h ậ cho Chủ ầ t
g i
ẽ

ụ i

ói

ởh ầ g
ậ h h

h h

g

i h ế

g ối ầ

g

dự g

ế h ,
dự

ủ
g

ị
ớ

iệ Th h S

hả

g h

g ghiệ
h

g,

ải hiệ

hể hiệ

h

ầ

g

hiệ

ả dự

hiệ

ả công trình hủ

i h ế

h

ó hiệ

ả h

h

ể dị h

hữ g ế

g Việ

T

ấ

g ả l
h

ả ầ

ố

g

ộ g i h
hi

iệ

ủ dự

ầ
hủ

ó hể ả h h ở g lớ

h h ỷ iệ Th h S

iệ Th h S

g

ự dự

g, hiệ

dự g

h

dị h ụ,

d

ụ

hội ị

g ghiệ
ở

ậ h h

g hụ

hầ

iệ l

?

h

ũ g ẽ gó

ời ố g h
hế

ờ g gi

iể

g
g

hi i

?

g gi i

hế
ầ

ới

ể ả

và trong

ố

ả
ò g

?
T

dự
ấ

ủ, hệ hố g

ẩ

h ỷ iệ Th h S

ời dự

h ỷ iệ Th h S

h h ỷ iệ Th h S

g ù g

g ghiệ

, dự

hữ g ấ

ề

Công ty Thủ
ả lý dự

ới h

,

, ù g ới iệ dự
iệ

ả Vẽ (

i

ấ gi

, g h ghề ủ

h ỷ iệ Th h S

i

g

iệ

ghi

giả

c)

giả

g ả

hậ

ề dự

ầ

h

ề

chính là
g
hù h

i “Một số giải

pháp nâng cao hiệu quả Dự án đầu tƣ công trình thuỷ điện Thành Sơn” l
i ghi

ủ

iải h

ể ả

h Q
ả hiệ

h

h ể

ả dự

lời giải h
ầ

2

g

h hủ

ề

hỏi ghi
iệ Th h S

:
?


2. Lịch sử nghiên cứu
Kh

h

ụ

h ủ

he

h

i h ế ầ
g ời ghi

h i h ế-

i h h ủ
ó

…, h

ế

,

hẩ

ị h

ầ

dự

S TSK

ả X

giả

,

iệ l

g ầ
g iệ

i e

iế

ậ

ấ

h

ề h

hiề gó
dự

g h

ộ h

,

ậ

h ,

h lự

h

h

ề iệ lậ , h

(2003), Ki h ế ầ

ế

ộ

ầ

ố ội d

dự g

g

h,

h giá

dự

g

, ới hữ g

hế

h

i

ấ

ề i h ế
ậ

ề ỹ h ật.
l

ố

h

h iế

hỉ i

h ầ

ề ấ

ó

ới

ả T ẻ, ội d

dự g,

g hủ ế

ả ,

ả i h ế ế h

h dự

h li

h :

Ch

ề ậ

ấ

ó

ố ghi

Edge (2006), h

d ệ ,

ậ
ầ

, hẳ g h

h gi hiệ

-

ộ

g ễ V

dự g,

g ấ ộ g

, iế

hội,

ầ

ộ

ó ội d

ể dự

gồ

h

ụ hể ể

ủ
g h

h

h

ầ

hủ

h

h gi dự
3. Mục tiêu nghiên cứu và nhiệm vụ nghiên cứu
3.1 Mục tiêu nghiên cứu
ề

ấ

Th h S

ộ

ố giải h

g gi i

hằ

ả

dự g

ả hiệ

h i h

ả dự

ậ h h h

hủ

iệ

iệ .

3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu
ể

ụ i

ề

- ệ hố g hó
- h

h

,

ở h
h gi hiệ

- Phân tích hiệ

giả ề

h

ề hiệ

ả i h h

ả ủ dự

ả h h ở g ế hiệ
-T

ở

ả dự
i h ế

g iề

ả dự

hiệ

iệ

ầ

ụ h

:

;

hội ủ dự

;

ó ủi

ế

ố

;

ế

ả h

h ề

ấ

ầ

hủ

iệ Th h S

giải h

hằ

ả

ả hiệ

ả dự

.

4. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu
4.1. Đối tƣợng nghiên cứu.

Quá trình
h i h

ậ h h

dự g

g

3/2018 ở ề

h gi i
ủ dự
3

11/2015 ế 3/2018
Thủ

iệ Th h S

quá trình
.


4.2 Phạm vị nghiên cứu
ội d g:

S

ghi

ậ

g ề

iệ

ả dự

ầ

hủ

iệ Thành

, Thanh Hóa.
- Về hời gi :

2015 ế nay và

2016 -:- 2018, gi i
- Kh

giải h

h ớ g ới gi i

2018 -:- 2058.

g gi : C

g

h Thủ

iệ Th h S

, Thanh Hóa.

5. Những đóng góp của u n v n
ệ hố g hó

-

- h
Th h S

h

ề lý l ậ

h gi hiệ

ề hiệ

ả i h h

ả dự
i h ế

ầ
hội ủ dự

Thủ

iệ

;

- h

h ủi

ả h h ở g ế hiệ
hủ

ủ

ủ dự

ả dự
ở ó

- Trên
ầ

hữ g ấ

g iề

iệ

ó ủi

ế

ố

;
giả ề

iệ Th h S

ấ

ộ ố giải h

hằ

ả

ả hiệ

ả dự

.

6. Kết cấu của u n v n
g i hầ
liệ

h

hả

ở ầ , hụ lụ , ả g h
ế l ậ ,l ậ

ế ấ

Chương 1: C

ở lý l ậ

ề hiệ

Chương 2. h

h,

h gi hiệ

Chương 3: Mộ ố giải h
S

h h

ả

ả dự

ả dự
ả hiệ

.

4

hữ iế ắ , d h

h h3 h
ầ

g h
dự g

ầ
ả dự

ụ

:
g

h.

h ỷ iệ Th h S
ầ

i

.

h ỷ iệ Th h


CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ
DỰ ÁN ĐẦU TƢ
1.1. Một số vấn đề lý lu n cơ bản
1.1.1. Đặc điểm đầu tƣ
ộ g ầ
T ớ hế

hải ó ố

ó , hiế
ghiệ ,

ị, h
ế

iể

Vố

ở g,

ớ ,

g

h

h
iể ,

ớ , ố

h h

:

ó hể ằ g iề , ằ g

ỹ h ậ,

dụ g ấ ,
h

ó hữ g

dự g h , gi

l i

i ả

ị

ề

i g

h , ố gó , ố

h

Vố

ổ hầ , ố

h

ở hữ

g ghệ, dị h ụ ỹ h ậ , gi

g ồ

h

g

ị

ầ

ề

ử

ó hể l

d ih ,

ố

g h , gắ

h n.
ộ g ầ
h ờ g diễ

( ể

g

ở l , ó hể l

ế 50

ầ

g il

g ối

g ò g1

ghi

gQ ế

hi dự
g hiề

ũ g h

g

i h h h

g

ị h ầ

g l i hiệ

h

, h ờ g
70

2

hữ g h

g il

iấ

ả)

hé

ầ

ầ

Thời

, ò

ời ố g ủ dự

hiệ

gl i

l i h ậ )

hội)

i

ế

l i

h i h ế

ả hh ở g ự
Dự

ế

g hải l

h i

: l i h i h h ( iể

hội ( iể hiệ
g i ắ l l i

l i ủ

hủ ầ

hỉ i
h i h ế

, ò l i

i h ế

i

h

i

h h

h i h ếả hh ở g

ả ộ g ồ g

l i

h

i h h, h
ế

ớ

h i h ế
ề

ớ , ó hể
h

iể hiệ

hội h ờ g

iế

ề l i ủ

h

hởi ự ế

g ối d i,

, h

i h d dự

hội,

ầ

ộ hời gi

ộ g gắ h , h ờ g
h

hi ắ

ẽ
h

, ể ả

ị h ó ầ
ế

ớ h

ầ

h

h

ờ gh

h

ị h ó ấ giấ

g Dự
hé

ầ

h

ầ

l

l i

h i h ế

h

h

h
ầ

g

1.1.2. Vốn đầu tƣ
ộ g ầ
óh

l
g ồ lự lớ h

h ử dụ g ố
h

ầ

g h ủ
5

hằ
ề

d
i h ế

iề

lự

ẵ

ố d , h


ậ

ố

ầ

h hl

h ủ
hự hể

ầ

l

g

g
g h h ộ

ới,

g

h ầ

h

ể

ự

ụ
Vố

hằ

ụ

iệ

ủ

ộ hi h

ể

h i h

ả

ấ

ầ

ậ hấ
l

ầ

ử dụ g

ở ộ g

h

g ả

ộ hữ g hi h

hiế

ể

ó hả
i ả

ấ

ậ hấ

ầ

hiế

h hối

ố ị h ủ

hủ ầ

ỏ

h ầ

ầ

dự g

, hi h
h

ằ g iề

dự g l i h i hụ

Có hể ói ố

hi h

ầ

iể hiệ

h ó ủ iề

dự g

ầ

ề

h ầ

Vố
l

iề

ề hiế

ghi

ả l

ế

ộ hữ g hi h

dự g, hi h

ắ

ể

ụ

lắ

hiế

h

ị

g ổ g dự

1.1.3. Hiệu quả đầu tƣ
iệ

ả ầ

l i h i h ế
iệ
ầ

l

ế, ề

ả ố

ầ

ả ố
i

l

ế

iệ

hự hiệ

l i h h

ả ủ

ầ

iệ

ầ

e

l i h

g ời ử dụ g

h giữ

hể hiệ ở hiề

ờ g, ề

hội

g ụ hể, h

hi ói ế hiệ
ố d ,

hd

ế

ả ầ

hi h

h ầ

ằ g ốl
ậ

ả hữ g l i

hội, l i h ủ Chủ ầ

ủ
iệ

ấ

h gi

T

: ề

g

ố

diệ

i

ầ

h

hải é
h

kinh

i ó hể

l ờ g

l ờ g

V

ó

g ũ g ó hữ g

ả ủ

h h ị, ề

iể

ế

ủ

g hể
i ế

ố ủ

ề

i h ế

, h

h,

h gi

h

i h

hội

1.2. Phân tích hiệu quả dự án đầu tƣ
1.2.1. Phân tích về khía cạnh tài chính của đầu tƣ dự án
h
hỉ i
he

i h hl

ũ g hải
ầ

ậ h

h

i h h ủ dự
iể

The
hiệ

h

h

h

gi i
hự hiệ
ậ h h ế

ủ

ộ g ghi

ở dò g iề d h h
ủ

hủ hể h

ầ

dự
g ả

gi

,h

ộ g h

gi i

ủ dự

ả ầ

6

dự

,

dự
h i h h dự
: Ch ẩ

ị ầ

ầu
, hự


a. Kh i niệm
T i h h
h

gl

h

g ằ g ự ậ
h

ử dụ g

g iệ

ỹ iề

ệ

hội T i h h hả
iề

i diệ

ối

g

ầ

Mộ

g hữ g

i

ò ủ

ả

h

h

ầ

g D

ó

i h hl

ả

ự h h

g ủ

ộ dự

g hể hự hiệ
ih

l

h lũ h

,

h

Ch h hủ,

iệ

i ò

h

i h h ầ

h

h h T
ầ

l

e

é

ị hở

iể

g

hội

iệ

ổ

,

ả ử dụ g

i

ói i g
i

ộ dự

ộ g g ồ

ghi

g ồ

h

h

ỹ

g

h ghiệ

ộ g ủ

l

lậ

hối

hủ hể

ố

h

hiệ

g h

ó hiề dự

h

dự

h

hủ hể i h ế - xã

ủ d

g h ờ g g ồ
ố

ệ ới

g

g hữ g iề

hấ

h

iề

h i h , h h

ộ

ế h

ữ

dù g ủ
h

g ồ

hả

hấ

i h h l

Thự

h h hải h h

ấ

hệ i h ế
i

ầ

g ối ủ

g iệ

h

h ổ g hể

hội ói h

ế

h

g ủ ố

h

l

ó

hiề

g… h

ố

h dự

h gi dự

i h h

i

ề

g iệ

i

hự hiệ

dự
h

h

g
dự

h

ệ hằ

h h hằ

h

h h

ộ g ộ lậ

hằ

i h h

ủ

hỉ i

gi

h

h

ộ

ầ

g

, ủ d

é

gó

ộ

l

i h h

ộ

ề l i ủ

h h

hh h

ế

ị h ầ

e

é

V

ậ

h

h

h h h

ầ

dự

h ghiệ

iế

h gi

ầ

h i h h

ủ

dự

hệ i

l ,

hiể

i h h ề
ó hiệ

ả

g

gó

,

i h h ầ

ộ

ề

ầ

ộl i h

dự

e

b. Mục đích của việc phân tích t i chính
C
gi

h
h

ầ

l

ầ

h

h hh

h

g

g

h
ằ g

hấ

h

h

thông qua iệ
( ả hi h

h
ủ

h h

ớ iế
ớ

iể
h

g, h

ủ dự
g

h

h

i h h ẽ

ểh
h

iệ
lự

h

h

i h h ẽ gi
h giữ

ộ

hữ g

h dự

ụ hể h dự

ố dự

i g ồ

h
h

ấ)
7

ầ
ủ dự

hấ

hiệ

ả ủ dự

ới ổ g hi h h

lý ủ dự


c. Yêu cầu của phân tích t i chính đầu tư dự n
h
h

h

i h h ầ

ộ g ả

ế

ấ

ố li

i hd

ế

h

h

ộ iệ

g T

ó hải

h

é h h

T

g ự h

ự hi h

ộ g ó

ầ

ũ g

h ói h

ồ g iề

h

h

dự

h

h

h

h

g

ới ấ

ả

ộ g ũ g h l i h ậ

i h h ủ

ầ

dự

ủ dự

i h h ầ

i h h

ề ậ

h

ộ g ầ

h

hải giải

ế

ói i g

dự

ụ

ội d

g

h hủ ế :

-

h

h hiệ

ả i h ế- i h h ủ

-

h

h hả

g ề ố

-

h

h ộ

hả

ầ

dự

g h h

ủ dự

i h h ủ dự

d. Lựa chọn loại chỉ tiêu dùng l m chỉ tiêu đ nh gi hiệu quả tổng hợp
T

g

h h

h ử dụ g

hỉ i

h

h hiệ

ả h

V,

IRR, Th , /C…
ối ới dự
h

l

V

hiề

ới hỉ i

g ộ g h
gó

dự g
ế

hỉ i

ộ i h ế-

ầ

g

h h

dự

IRR

dự g

h ý hiề h

hội ới

hiệ

he h h h

ế dự

/C

hỉ i

dò g hi h

ả ổ gh

h ờ g

OT h Chủ ầ

ó hể

g

(l
l i

h hủ ế l
dự

h h

hụ

h

ụ
h

g giố g h

g h

tích tài chính).
T ị ố hiệ
h

g

ả ị h

hải ả

ả , ế

h
h

g
g h

g ủ hiệ
g

ả l

ịl i

ối hiể

g

hỏi

h

sánh.
ũ gl
giả hải lự

h

ớ
h

h

ự

g

g
h h

hự

g h

hấ ủ

h hh

ớ

hấ

l

ối ới dự

g é
1.2.2. Phân tích về khía kinh tế của dự án.

iệ
ề

i h ế
g

h

ả i h ế ủ

g

h

h gi

ố d , hả

h hiệ

ả ủ

h diệ

ộ ề

i h ế
8

iệ

h

ử dụ g g ồ
g h

iể

ủ
ố

dụ g

h

ộ
ầ
g

h


l

h

ớ

g h

ó ề

h

h hiệ

i h ế hị

ả

hấ

ủ

ị hời gi

g h

hiệ

h

ị, iế h h ầ

h ả

h ể gi

ị i h ế ủ

h hiệ

h i h ế

ủ iề ệ h g

h ẩ

hi h hiệ

dự

dụ g i

h

hi h

gl i h

ề

l

h hi h

i h ế ó é

ỉ lệ hiế hấ Chi h i h ế l
ậ h h

ội ộ h
gl

g

ờ g

h

i h ế h dự

h

h ế,

g h

g

h Chi h

hi h
ấ

i h h

ộ hi h h
h g

iệ

ế gi

gồ

h i h ế

h hệ hố g iệ

gồ

hiệ

gi

h h

ủ

công trình.
iệ

ả i h ế ủ
i

-

ịl i h ậ

Tỉ lệ h

-

Chi h

h

h

ố

hi h

h ẩ

hế hiế

ế h

h gi h

i ề hiệ

i:

ị ầ

ầ

B/C

h h, hi h
ằ g ỉ lệ hầ

h

ắ

hiế

gồ

h ẩ

ị, iế h h ầ

( ố

ầ

h ả

ố

ị, ề

ù

i ị h

h ể gi

i h ế

i h ế):

ội ộ

lấ

hi h
g ề

ằ g ổ g ố

i h
ầ

h ế VAT ầ

h ờ g
ủ

ị, iế h h ầ

lắ ,

ậ h hh g
ử

hi h

i h h Chi h

i hầ

+ Chi h

h ẩ

,

hi h
hấ

:

EIRR

gồ

g h g

h ế

hỉ i

ậ h hh g

i h ế h

ị h

g

V

ội i:

i h ế h dự

+ Chi h
gồ

ò g

h

ệ ố i h l i i h ế:

-

g

ố

g

:

gồ
ị h

l
h

g

g h

i

g

h Chi h

ả lý ậ
h

ầ

1.3 Các chỉ tiêu phân tích hiệu quả tài chính đầu tƣ dự án
1.3.1 Giá trị hiện tại thuần của dự án (NPV - Net Present Value)


Th
hiệ

Khái niệm
hậ

i ủ h

ò l i
hậ

hi

ò g g i l gi

i
ị hiệ

9

hi h g i l
i ò g

V

h

hậ

ò g

i

ị

V l hiệ
Vl

ố giữ hiệ gi dò g h hồi

ổ g hiệ gi dò g g

l

ầ

h h

ò g ủ dự

ới

ả hời h

ộ

ấ

ầ

hiế

hấ

h hh



Phƣơng pháp tính

T

g ó:

:D

h h

h gở

C : Tổ g hi h

ỏ

: T ổi h

ị h ủ

i

:

hấ

t

: Th

ấ hiế
ự

g

+T ờ gh

+

ể

ị h e

h lớ h
i

iệ

h ẩ

h
+

, dự

h

hậ

h ầ

g lớ

h hiệ

g hấ dẫ
h

g ó hiệ

ả

i h h, ầ

i

ể

ử

hậ

ối giữ hiệ gi l i h

h ầ
hiệ gi

hậ

ị

hi h
g

V iể hiệ

ó ó

g Với ý ghĩ

h gi dự

ộ h
ổi ề gi

h

g ồ lự ( ố ) he dự
ử dụ g h

g hấ

h
iệ gi

ử dụ g

g ồ lự

ử dụ g ộ g
hời

ó hiệ gi

g
Ý nghĩa

l

hự hiệ dự

V ≤ 0: Dự


l il i

g

V ≥ 0: Dự

ả i h h ủ dự
ổi, ổ

h

g hời gi

+T ờ gh

e

ở

n

i

gi h hồi hi h h lý i ả

V

l

h

g h

ể hiể

ủ

h

g

g

ố

ị

ệ

g ở hiệ
ối

g

i
hệ

h gi

hi h

 Có thể nói chỉ tiêu NPV l một chỉ tiêu cơ bản v NPV > 0 l điều kiện
cần để đ nh gi bất kỳ dự n có hiệu quả n o.

10


1.3.2 Tỷ suất sinh lời nội bộ của dự án IRR (Internal Rate of Return, %)



Khái niệm

Tỷ

ấ i h lời ội ộ l

ể

ổi dò g iề

ới gi

ị hiệ

ệ ủ

i ủ

C g h

h

g ó:

ấ

ế dù g ó l

h gi

ị hiệ

i ủ

h

hệ ố hiế

hấ

hậ

ằ g

ẽ

V= 0

h:

1l

NPV1
NPV1  NPV2

hệ ố hiế

hấ

l

h

V1 >0

r2 là hệ ố hiế

hấ

l

h

V2 <0

ối ới dự
hấ

g

hi h , ghĩ l

IRR  r1 (r1  r2 ) x
T

l i

ộ lậ dự

ó IRR lớ h

h

ằ g

ấ

hiế

hấ

h

hậ
IRR

g lớ

g ố



Ý nghĩa

-

Về khả năng sinh lời: Tỷ

( hi h

hội) lớ

hấ

ả

); hụ h ộ
hời gi

iể

h
h

ấ i h lời ội ộ IRR iể
dự

hị ỷ lệ i h lời

(Tỷ lệ i h lời ội i h ủ dự

i h dò g l i

h

dò g hi h

g

ộ

hự hiệ dự

hấ

Về khả năng thanh to n: Tỷ
dự

ó hả



Ứng dụng

-

Chỉ i

ỷ

ấ

ấ i h lời ội ộ IRR iể

hị

l i

g h h
i h lời ội ộ IRR l

hỉ i

hiệ

ả

i h h

g hấ ủ dự

-

Chỉ i

Tỷ

ấ i h lời ội ộ IRR l

dự

11

hỉ i

ắ

ộ

g hẩ

ị h


1.3.3 Thời gian hoàn vốn (Thv)



Khái niệm

Thời gi
ỏ
hiệ gi

h

,
ủ

l

hời gi

hi h

ầ

Thời gi
h hồi/ h
dự

ố l

h

ộ d i hời gi
ầ

hiế

g

C

ở ể



Ứng dụng

hiế

ể ổ g hiệ gi

ể ó hể h

ảl i ố

h hồi

ầ

ù ắ

ổ g

dự
ố = ố

hậ

ầ

ớ

hi h hồi hế

ố + hi h ò l i h

( +1)

ộ dự

hấ

hậ T ≤

( hời gi

h

ố

h

hé

ủ

)
Chỉ i

hời gi

h

ố

ó hiế

hấ

h

g dự

hả hi

1.3.4 Tỷ số lợi ích - chi phí (B/C)
Tỷ ố l i h - hi h ( /C) l ỷ ố giữ gi
gi

ị

g

-

g ủ

/C h

ậ

ể é

IRR h


ế
ả

ỷ lệ i h lời l

ỷ ố giữ

hi h

ầ

ò g ủ dự

he

hấ

hả

g i h lời ủ

ộ

h hiệ

ế

i g

ả ủ dự

ấ

,

h

Phƣơng pháp tính
n

∑

t  0

Bt
(1  r ) t

B/C=
n

∑
T

Ct
t
t  0 (1  r )

g ó:

Bt: là l i h h g

ủ dự

C:l

ủ dự

hi h h g

n

: T ổi h

ị h ủ

r

:

hấ

t

: Th

i

ấ hiế
ự

g

g ủ l i h

hi h

Tỷ ố l i h ậ h

ò g/ ổ g hiệ gi

ị

h

g hời gi

g
hự hiệ dự
12

ổ g hiệ gi

ấ hiế
ồ g ố
iệ

hấ

hù h

ầ
g

ủ l i
ậ

ờ gh

ộ i
V

h

- iề

iệ

h ả

+T ờ gh
ủ dự

g

B/C>1 : Dự
, dự

+T ờ gh
ổ

:
ó ỷ ố i h lời

g lớ

h hiệ

ả i h h

g hấ dẫ

B/C<1 : Dự

h

g ó hả

g i h lời, ầ

ử

ổi,

g

 Ý nghĩa
- Tỷ ố i h lời h
hả

g h

ấ

iế

ộ

ồ g hiệ gi

hi h

ỏ

g dự

h

ồ g hiệ gi l i ích.

- Tỷ ố i h lời iể hiệ

ối

hệ ỷ lệ giữ hiệ gi l i h

hiệ gi

chi phí.
1.3.5. Điểm hòa vốn (BEP):
iể

h

ỏ

ól i h
h

iể

hò

i ód
ố

ổ gd

g ũ g

d

ị lỗ

h h (d

ể ả

ả

-

iể

hò

ế

ả l

hò

ố l

T i hời iể

h
hẩ

hò

ù ắ

h h

ủ

hi h

hẩ

g ải

ằ g ổ g hi h d

ởi ậ , hỉ i
ả

ố

h h

ó) hấ

h
hấ ầ

iế

h ả

hi

i

dự

ó
hối l

g ả

hải

ủ dự

ỏ

iể hiệ

ằ g hỉ i

hiệ

ậ (ả l

g

i iể

ả l

gh

ố )

d

h h

lỗ D

i iể

ó, hỉ i

, hời h

gh

d

hò

ố

h dự

iể

hò

ố

h hồi ố

h h

ủ

ả ời dự

ó l i, g
g hỏ

lớ h

l i ế

g ố,

hấ h

ộ

h dự

ị

ủ dự

g

g gắ .

- 1.4. Phân tích khía cạnh kinh tế - xã hội đầu tƣ dự án.
h

ộ

h h

h ó hệ hố g giữ

ủ

ộ ề
h

-

ụ
l

h i h ế-

hiệ

i

hữ g hi h

i h ế

h h
h
ả ủ l i

hội ầ

ộ
ả

h i h ế

ủ

l

ự

h,

l i h ủ dự

h gi
iể

hội

h i h ế hằ
iể

dự

ị h hữ g ó g gó

ề

i h ế

hội

dự

13

h

l i ủ
g l i, ầ

ủ dự

ấ

ớ

ể ói

hải iế h h


h giữ l i h
hội hải ỏ

ề

h

l

i h ế

ự ó g gó

ộ
ủ

hội h

ới hữ g hi h

hội hi hự hiệ dự

- 1.5.1. Tác động đến ao động và việc làm
ể

-

h gi

hỉ i
l

d

ệ

ối

ế l

hỉ i

hự hiệ dự

ị ố

ộ g

iệ l

g ối ó l : hỉ i

hỉ i

ốl

ộ g ó iệ l

ó hể e

é ả

ốl

ộ g ó iệ

h

1

ị gi

ầ

Số l

-

ộ g ủ dự

ộ g ó iệ l

ốl

gồ

ộ g ó iệ l

ở

ốl
dự

ộ g ó iệ l

ự

ới ( ố l

ộ g iệ l

li

iế

h dự
gi

iế )
Số l

-

ộ g ó iệ l

ự iế

h

ộ

ị gi

ị ố

ầ

ự

iế

d: ố l

-

(Id): Id = Ld/Ivd

ộ g ó iệ l

ự

iế

ủ dự

I d: ố ố

ầ

ự

iế

ộ g lớ

ế

ề

ủ dự
Ti

-

i h ế

h ẩ

ó gi

ị

g

h dự

g ó

hội

- 1.4.2. Tác động đến môi trƣờng sinh thái
Việ hự hiệ

-

h i C

ộ dự

ộ g

h ờ g ó

ó hể l

h ự , h

-

a. Ảnh hưởng tích cực có thể kể đến

-

T

h

-

T

h

iệ

-

g ồ

ớ

h h

hl

ệ i h,

ế

ẹ

h

ả h

ộ g hấ

g ời

g

ị h ế

i

g ũ g ó hể l i

ự

i h ậ

h h

g h

dị

ẻ ẹ

ủ hi

hi

,

ờ g i h

Cải hiệ

b Ảnh hưởng tiêu cực

-

h

g ồ

ớ i

ổi iề

iệ

i h h i,

diệ

i h ậ

14

ấ

ằ g i h h i, l

h

iề