Sự phá sản của Lehman Brothers và kinh tế toàn cầu 2008

Ảnh hưởng của vụ phá sản của Lehman đã được nghiên cứu rộng rãi. Nhiều nghiên cứu đã
kiểm tra tác động của phá sản của Lehman Brothers đối với hiệu quả của lợi nhuận của một số
thị trường chứng khoán trên thế giới. (Ranjeen và Sharma, năm 2015). Phân tích tác động của
việc phá sản của Lehman Brothers đối với việc thực hiện lợi nhuận của chứng khoán tại thị
trường chứng khoán Hoa Kỳ đã cho thấy rằng phá sản của công ty đã có một ảnh hưởng tàn phá
đối với một số chỉ số chứng khoán chính. (Dumontaux và Pop 2012, Pichardo và Bacon 2009
được trích dẫn ở Ranjeen và Sharma, năm 2015). Các nghiên cứu khác cũng đánh giá tác động
của cuộc khủng hoảng tài chính và khủng hoảng tài chính của Lehman Brothers trên thị trường
chứng khoán Trung Quốc và kết luận rằng có hiệu quả không đáng kể. (Ranjeen and Sharma,
2015, Raddatz, 2010 được trích dẫn ở Ranjeen và Sharma, năm 2015). Phân tích tác động của
việc phá sản của Lehman Brothers đối với cấu trúc biến động của Chỉ số giá ISE-100, Celikkol,
Akkoc & Akarim (2010) cho thấy sự gia tăng độ lệch tiêu chuẩn và sự biến động của chỉ số ISE100 trong giai đoạn phá sản. CNN New York (2008) tiết lộ rằng sự phá sản của Lehman Brothers
là một đóng góp lớn cho hiệu suất tồi tệ nhất của một số chỉ số thị trường lớn nhất trên toàn cầu
vào thời điểm đó. Chẳng hạn, chỉ số New York Dow Jones Industrial Average đóng cửa giảm 504
điểm (khoảng 4,4%), là mức giảm lớn nhất trong một ngày trong khoảng 7 năm trước khi phá
sản (Duncan, 2012). Tương tự, NASDAQ Composite cũng giảm 3,6%, là mức giảm tỷ lệ phần
trăm thất bại duy nhất trong phiên duy nhất kể từ ngày 24 tháng 3 năm 2003. Chỉ số thị trường
chứng khoán Châu Âu không bị bỏ rơi. Chỉ số FTSE tại London giảm 3,92% trong khi Paris
CAC 40 giảm 3,78%, ghi nhận kết quả tồi tệ nhất kể từ cuộc tấn công khủng bố năm 2001 tại
Hoa Kỳ. Câu chuyện ở Châu Á không khác gì. Các chỉ số chính của Châu Á như Sensex của Ấn
Độ, chuẩn của Đài Loan, và STI của Singapore giảm lần lượt là 5,4%, 4,1% và 2,9%. Ngoài ra,
Nikkei của Nhật Bản, Seng Index của Hồng Kông và KOSPI của Hàn Quốc cũng bị số phận
tương tự, giảm lần lượt 4,9%, 5,5% và 6,1% (CNN Tokyo, 2008). Lehman Brothers có một số
lượng đáng kể nhân viên làm việc trên khắp thế giới. Việc phá sản của Lehman Brothers chỉ ra
rằng hơn 25.000 nhân viên của Công ty đã bị mất việc làm. Ngoài ra, những nhân viên này đã có
những khoản đầu tư đáng kể vào cổ phần của Công ty. Sự sụp đổ chưa từng có của giá cổ phiếu
của Công ty đã có một tác động đáng kể đến đầu tư của họ. Theo Shell (n.d), các công việc ước
tính bị mất do phá sản đứng ở mức 6 triệu. Các chỉ số kinh tế liên quan đến việc làm, mức sống
và sức mua đã bị sụt giảm.
Việc phá sản của Lehman Brothers đã gây ảnh hưởng đến các chủ nợ / nhà đầu tư. Một
ngày sau khi công ty nộp đơn xin phá sản, giá của một cổ phiếu hoặc giá trị tài sản ròng của Quỹ

dự trữ sơ cấp, quỹ tương hỗ quỹ thị trường lớn ở Mỹ, giảm xuống dưới 1 đô la Mỹ, một hiện
tượng được gọi là "phá vỡ" (Tymkiw, 2012, Macdonald, 2012). Điều này là do quỹ này nắm giữ
785 triệu đô la Mỹ trong chứng khoán nợ của Lehman Brothers. Vào ngày 14 tháng 9 năm 2014,
một ngày trước khi công ty đệ đơn kiện (Tymkiw, 2012, Condon, 2008). Ủy ban chứng khoán và
thị trường Hoa Kỳ vào ngày 5 tháng 5 năm 2009 đã đệ đơn kiện Công ty Quản lý Quỹ Reserve,
Chủ tịch, Phó Chủ tịch và Chủ tịch và Reserve Partners, Inc., cáo buộc họ không cung cấp các
dữ kiện quan trọng cho các bên liên quan chủ chốt bao gồm các nhà đầu tư , Hội đồng quản trị
Quỹ và các cơ quan đánh giá như Lehman Brothers đã đệ đơn yêu cầu bảo vệ phá sản vào tháng
9 năm 2008. Đơn kiện cũng đã buộc Quỹ phải xúc tiến việc phân phối tài sản còn lại của Quỹ
cho các nhà đầu tư. (U.S. Securities and Exchange Commission, 2009). Các cựu giám đốc của
Quỹ Dự trữ Chính phủ cũ đã bị xóa tội gian lận, nhưng Công ty Quản lý Khu Dự trữ, Inc và


Reserve Partners, Inc đã bị kết tội. Toà án đã ra lệnh cho Quỹ phân bổ gần như tất cả các tài sản
còn lại cho các nhà đầu tư trên cơ sở tỷ lệ. Một nhà đầu tư khác cũng phải chịu một số phận
tương tự là quỹ dự trữ tiền mặt của BNY, một quỹ của tổ chức do ngân hàng Bank of New York
Mellon, tổ chức vào ngày 16 tháng 9 năm 2008 của BNY Mellon, trị giá 22 tỷ đô la Mỹ (ICRF)
"Với giá cổ phiếu của nó giảm giá trị xuống còn US $ 0.991 do sở hữu của nó trong LBHI. (Ủy
ban Khắc phục về Khủng bố Tài chính, 2011). Là kết quả của khoản cho vay không có bảo đảm
của US $ 35 triệu tài sản của mình cho LBHI. Ngân hàng New York Mellon Corp. bị kiện. Nó có
thể đã làm điều này có tính đến phả hệ của Lehman Brothers và nghĩ rằng phá sản của Công ty sẽ
không bao giờ có thể. Điều này cho thấy có bao nhiêu công ty thất bại trong việc phân tích đầy
đủ về tương lai của Lehman Brothers, và trong quá trình này đã mang lại gánh nặng. Theo một
hướng tương tự, Tổng công ty cho vay thế chấp nhà (Freddie Mac), một nhà tài trợ thế chấp cho
thấy nó đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự phá sản của Lehman Brothers. Theo báo cáo của Bullock
(2008), Freddie Mac vẫn chưa nhận được một khoản thanh toán trị giá 1,2 tỷ USD cùng với sự
quan tâm của Lehman Brothers, ngoài việc có thể có khoảng 400 triệu USD liên quan tới việc
phục vụ một số khoản vay thế chấp. Tương tự, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc của Tổng công ty
cho vay nông nghiệp liên bang (Farmer Mac), đã chỉ ra trong cuộc họp báo công ty quý III năm
2008 rằng Công ty sẽ phải Xóa nợ Lehman Brothers khoảng 52,4 triệu đô la Mỹ do kết quả của

việc phá sản. (Alpha, 2008) Nhiều quỹ phòng hộ đã sử dụng Lehman như là nhà môi giới hàng
đầu của họ và dựa chủ yếu vào Công ty để tài trợ có phần riêng của họ trong việc phá sản. Tại
thời điểm nộp đơn xin phá sản, Lehman Brothers đã tái sử dụng hơn 22 tỷ đô la Mỹ tài sản của
các quỹ phòng hộ để bảo đảm giao dịch và vay nợ (Lessard, 2010). Việc tiếp quản kinh doanh tại
Lehman của Luân Đôn bởi Quản trị viên và việc đệ trình phá sản bởi U.S Holding Company đã
dẫn tới việc đóng băng các vị trí do các quỹ phòng hộ này nắm giữ tại Lehman. Sự tăng trưởng
hơn nữa trong các quỹ phòng hộ này đã bị cản trở do bị buộc phải ngồi trên số dư tiền mặt khổng
lồ do hậu quả của việc đóng băng tài sản của họ. Thật là mỉa mai tại sao các quỹ phòng hộ này
cho phép điều này xảy ra vì họ có thể đã hạn chế Lehman Brothers tái sử dụng những tài sản này
cho các mục đích như vậy. Sự thiếu khả năng của các quỹ phòng hộ này đã cho thấy sự phụ
thuộc quá nhiều vào Lehman, sự tin tưởng và sự tự tin của họ trong Lehman Brothers. Tuy nhiên,
việc đưa ra quyết định đầu tư không chỉ dựa trên sự tin tưởng và sự tự tin mà còn quan trọng hơn
nữa là phân tích chi tiết về quá khứ, hiện tại và tương lai của doanh nghiệp có vốn đầu tư. Cũng
cần lưu ý rằng hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo hiệu suất trong tương lai. Những quỹ
phòng hộ cũng không bảo vệ quỹ của các nhà đầu tư mà sự tồn tại của họ phụ thuộc. Việc phá
sản của Lehman Brothers cũng có những ảnh hưởng nghiêm trọng đối với một số công ty lớn và
nhiều tổ chức tài chính bên ngoài Hoa Kỳ và Châu Âu, những người đã giao dịch với công ty này
theo cách này hay cách khác. Hơn 75 thủ tục phá sản khác nhau được ghi nhận sau vụ phá sản
của Lehman Brothers (PricewaterhouseCoopers, 2009). Theo Square (2012), hơn 43.700 cá nhân
ở Hồng Kông đã đầu tư 15,7 tỷ HKD trái phiếu mini từ Lehman Brothers. Theo kết quả của vụ
phá sản, các ngân hàng và công ty bảo hiểm ở Nhật Bản dự kiến sẽ gây thiệt hại tiềm năng 249 tỷ
Yên, khoảng 2,4 tỷ USD (Square, 2012). Các sự kiện dẫn đến việc phá sản cũng như thông báo
làm đầy được dự kiến sẽ tạo ra hoảng loạn trong thị trường thế chấp. Với khoảng 4,3 tỷ USD
trong chứng khoán thế chấp, suy nghĩ về thanh lý một tài sản khổng lồ như vậy đã gây ra một sự
bán tháo trong chứng khoán thế chấp bằng chứng thế chấp. Điều này có thể gây hậu quả nghiêm
trọng cho giá của các chứng khoán và tài sản cơ bản này. 144 M. Adu-Gyamfi / Tạp chí Bảo


hiểm và Quản lý Tài chính, Tập 1, Issue 4 (2016) 132-149 Ảnh hưởng của vụ phá sản của
Lehman Brothers đủ lớn để kích thích nhu cầu thực hiện các hệ thống quản lý rủi ro mạnh mẽ

hơn và cường độ của các nhà trung gian tài chính. Các nhà đầu tư thị trường, đặc biệt là các tổ
chức tài chính quy mô lớn và phức tạp, tiếp tục giải quyết những thách thức trong việc giải quyết
chính xác các rủi ro về thị trường, tín dụng và thanh khoản. Việc phá sản của Lehman Brothers
cũng góp phần vào việc giới thiệu Basel III để làm cho các thể chế tài chính trở nên linh hoạt hơn
trước những căng thẳng về tài chính.
Kết quả từ một cuộc khảo sát của Security Industry and Financial Markets Association Uỷ ban Chứng khoán và Tài chính (11/12/2008) cho thấy sự sụp đổ của Lehman Brothers ảnh
hưởng đến 68% kinh tế thế giới