Bài tập lập và phân tích dự án đầu tư
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (451.87 KB, 23 trang )
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
Bài tập lập và phân tích dự án đầu tBài 1:
Cho các số liệu sau đây về một Dự án đầu t-:
Năm đầu t1
2
3
4
Vốn thực hiện (triệu đồng)
1000
1700
2000
1500
Đây là vốn đi vay với lãi suất 15%/năm. Năm thứ 5 dự án đi vào sản xuất. Hỏi:
a) Nếu ng-ời cho vay yêu cầu trong thời hạn 5 năm kể từ khi sản xuất phải trả hết nợ
theo ph-ơng thức trả đều hàng năm. Hỏi mỗi năm phải trả bao nhiêu để sau 5 năm
trả hết nợ?
b) Nếu ng-ời cho vay yêu cầu cuối năm thứ 5 kể từ khi sản xuất phải trả hết nợ (cả
gốc và lãi). Hỏi số tiền phải trả là bao nhiêu?
Biết rằng lãi suất trong thời gian sản xuất là 17%/năm (áp dụng cho cả 2 tr-ờng
hợp a và b).
Bài 2: Một ng-ời định mua một căn nhà với giá nếu trả ngay một lần là 800 triệu đồng.
Cho r = 10%/năm.
a) Nếu ng-ời đó muốn trả ngay 300 triệu đồng, số tiền còn lại sẽ trả đều trong tám
năm thì mỗi năm cần trả bao nhiêu tiền?
b) Nếu ng-ời đó muốn trả vào năm thứ t- 400 triệu đồng, số tiền còn lại sẽ trả vào
năm thứ tám thì năm thứ tám phải trả bao nhiêu tiền?
c) Nếu ng-ời đó muốn trả ngay 300 triệu đồng và trả vào năm thứ tám 500 triệu
đồng, số tiền còn lại sẽ trả đều trong bảy năm thì mỗi năm phải trả bao nhiêu tiền?
d) Nếu ng-ời đó muốn trả vào năm thứ tám 400 triệu đồng, trả đều trong bảy năm
mỗi năm 50 triệu đồng thì phải trả ngay bao nhiêu tiền?
e) Nếu trả ngay 200 triệu đồng, trả đều trong tám năm mỗi năm 80 triệu đồng thì
riêng năm thứ năm phải trả thêm bao nhiêu tiền?
Bài 3:
Một doanh nghiệp đ-ợc chọn 1 trong 2 ph-ơng án trả nợ vay đầu t- nh- sau:
- Ph-ơng án 1: Trả liên tục đều đặn trong 10 năm, mỗi năm 380 triệu đồng (trả đầu mỗi
năm)
- Ph-ơng án 2: Trả làm 2 lần vào đầu năm thứ 5 và cuối năm thứ 8 mỗi lần là 2.350
triệu đồng
a) Hãy chọn ph-ơng án trả nợ có lợi hơn nếu tỷ suất chiết khấu quy định là 10%/năm
b) Nếu tỷ suất chiết khấu là 12%/năm thì số tiền trả mỗi lần trong ph-ơng thức 2 là
bao nhiêu để 2 ph-ơng thức trả nợ là hoàn toàn nh- nhau.
Bài 4:
Hãy tính chi phí tối đa mà nhà đầu t- có thể chấp nhận đ-ợc để mua bản quyền
khai thác một mỏ dầu khí. Biết rằng sau 3 năm nữa mới bắt đầu đi vào khai thác. Dự kiến
sẽ đem lại lợi nhuận là 1400 triệu đồng vào năm thứ 4 và sau đó mỗi năm giảm 200 triệu
cho đến năm thứ 11 (tất cả có 8 năm khai thác). Giá trị thanh lý dự kiến bằng 0. Biết rằng
vốn đầu t- phải đi vay với lãi suất 20%/năm.
Bài 5:
1
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
Công ty A mua sắm một dây chuyền sản xuất của công ty B. Theo dự kiến công ty
A sẽ phải trả tiền cho công ty B trong 15 năm tới nh- sau:
- Trong 5 năm đầu mỗi năm trả 6 tỷ đồng
- Trong 4 năm tiếp theo mối năm trả 8 tỷ đồng
- Trong 6 năm còn lại mỗi năm trả 10 tỷ đồng.
Biết các khoản nợ đ-ợc thanh toán vào cuối mỗi năm.
Công ty A lại đề nghị trả ngay 56 tỷ đồng cho công ty B sau khi mua. Nếu tỷ suất
lợi nhuận vốn là 10%/năm thì công ty B nên chấp nhận ph-ơng thức thanh toán nào?
Bài 6:
Nhà đầu t- tài chính đầu t- 50 triệu đồng vào thời điểm đầu năm. Sau 3 năm đầu
t- thêm 100 triệu đồng, sau 5 năm đầu t- thêm 200 triệu đồng. Hỏi sau bao nhiêu năm
nhà đầu t- có tổng số tiền là 1,5 tỷ đồng, biết lãi suất kinh doanh là 7%/năm.
Bài 7
Một ng-ời mua một bất động sản theo ph-ơng thức trả góp nh- sau:
Trả ngay 100 triệu đồng, sau đó từ quý thứ 3 cứ cuối mỗi quý trả 10 triệu đồng
liên tục trong 8 quý. Hỏi:
a) Nếu lãi suất là 5%/quý, cho biết giá trị hiện tại của bất động sản đó là bao
nhiêu?
b) Nếu ng-ời đó muốn trả ngay một lần vào cuối quý thứ năm thì số tiền cần phải
trả là bao nhiêu?
c) Nếu ng-ời đó muốn trả đều đặn vào cuối mỗi quý trong vòng 10 quý liền thì
mức trả này là bao nhiêu?
Bài 8
Một dự án đầu t- có tiến độ thực hiện vốn đầu t- nh- sau:
Năm đầu t1
2
3
4
Vốn thực hiện (triệu đồng)
2000
3000
2500
2000
Đây là vốn đi vay với lãi suất 10%/năm. Năm thứ 5 dự án bắt đầu đi vào sản xuất.
Hỏi:
a. Nếu ng-ời cho vay yêu cầu trong thời hạn 5 năm kể từ khi sản xuất phải trả hết
nợ theo ph-ơng thức trả đều hàng năm. Hỏi mỗi năm phải trả bao nhiêu để sau 5 năm trả
hết nợ?
b. Nếu ng-ời cho vay ch-a đòi nợ ngay. Tính tổng nợ đến đầu năm thứ 6 kể từ khi
sản xuất.
Biết rằng lãi suất vay trong thời gian sản xuất là 9%/năm
Bài 9
Một doanh nghiệp vay vốn từ 3 nguồn để đầu t- mở rộng quy mô sản xuất.
- Nguồn thứ nhất vay 100 triệu đồng, kỳ hạn quý với lãi suất 1,5%/tháng.
- Nguồn thứ hai vay 150 triệu đồng, kỳ hạn 6 tháng với lãi suất 1,7%/tháng.
- Nguồn thứ ba vay 120 triệu đồng, kỳ hạn năm với lãi suất 1,8%/tháng.
Dự kiến sau 3 năm kể từ khi vay vốn, dự án đi vào hoạt động và đạt doanh thu
hàng năm là 150 triệu đồng, chi phí các loại hàng năm (ch-a có khấu hao) là 60 triệu
2
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
đồng. Hỏi dự án có nên đầu t- không, nếu đời dự án là 10 năm, có giá trị thanh lý cuối
đời dự án là 100 triệu đồng?
Bài 10:
Một doanh nghiệp đang cân nhắc giữa 2 ph-ơng án đầu t- nh- sau:
Đơn vị tính: triệu đồng
Ph-ơng án A
Ph-ơng án B
Tổng vốn đầu t- ban đầu
640
980
Thời gian hoạt động
4 năm
6 năm
Giá trị thu hồi
0
50
Thu nhập hàng năm
570
570
Biết rằng:
- Ph-ơng án A: Tổng chi phí hàng năm của ph-ơng án A là 310 triệu đồng.
- Ph-ơng án B: Chi phí cho 2 năm đầu chỉ có 200 triệu đồng và 240 triệu đồng cho
4 năm cuối.
Với r = 15%, vậy doanh nghiệp nên chọn ph-ơng án đầu t- nào? Giải bài toán
theo 2 cách:
a) Tính theo niên kim.
b) Tính theo bội số chung nhỏ nhất của thời gian hoạt động của 2 ph-ơng án.
Bài 11:
Một nhà máy sản xuất dụng cụ thể thao đang xem xét 2 ph-ơng án để sản xuất ra
sản phẩm mới có các đặc điểm nh- sau:
Đơn vị tính: triệu đồng
Ph-ơng án A
Ph-ơng án B
Tổng vốn đầu t- ban đầu
1000
1700
Tuổi thọ thiết bị
6 năm
12 năm
Giá trị thu hồi
150
100
Thu nhập hàng năm
900
900
Tổng chi phí hàng năm của ph-ơng án A là 600 triệu đồng trong 3 năm đầu và 700
triệu đồng trong 3 năm sau cùng. Tổng chi phí hàng năm của ph-ơng án B là 600 triệu
đồng.
Với r = 12%, vậy doanh nghiệp nên sản xuất sản phẩm này hay không, nếu có thì
nên chọn ph-ơng án nào? Giải bài toán theo 2 cách:
a) Tính theo niên kim.
b) Tính theo bội số chung nhỏ nhất của thời gian hoạt động của 2 ph-ơng án.
Bài 12:
Một doanh nghiệp muốn mở thêm một phòng tr-ng bày sản phẩm, có 2 ph-ơng án
lựa chọn địa điểm nh- sau:
Đơn vị tính: triệu đồng
Địa điểm X
Địa điểm Y
Chi phí đầu t- ban đầu
950
840
Thời gian hợp đồng
15 năm
10 năm
Giá trị thu hồi
510
600
3
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
Chi phí hàng năm
880
1000
Thu nhập hàng năm
1.230
1.370
Giả sử vốn đầu t- ban đầu là vốn vay với lãi suất r = 15%, vậy doanh nghiệp nên
chọn địa điểm nào? Giải bài toán theo 2 cách:
a) Tính theo niên kim.
b) Tính theo bội số chung nhỏ nhất của thời gian hoạt động của 2 ph-ơng án.
Bài 13:
Một nhà máy dự định đầu t- một dây chuyền cán thép có hai nơi cung cấp chào
giá nh- sau:
- Loại X: có giá trị ban đầu 640 triệu đồng, sau 4 năm sử dụng sẽ không còn giá trị thu
hồi, chi phí vận hành và bảo d-ỡng hàng năm là 330 triệu đồng, đem lại thu nhập bình
quân hàng năm là 590 triệu đồng.
- Loại Y: Có giá trị ban đầu là 980 triệu, sau 6 năm sử dụng có giá trị thu hồi là 50 triệu.
Loại này đem lại thu nhập bình quân hàng năm vẫn là 590 triệu nh-ng chi phí vận hành
2 năm đầu là 220 triệu và cho 4 năm cuối là 260 triệu.
Với r = 15%/năm. Vậy nhà máy nên đầu t- theo loại nào?
Giải bài toán theo 2 cách:
a) Tính theo niên kim (Giá trị t-ơng đ-ơng hàng năm)
b) Tính theo bội số chung nhỏ nhất của thời gian hoạt động 2 ph-ơng án?
Bài 14
Thành phố A nghiên cứu xây dựng một con đ-ờng với chí ban đầu là 13 tỷ đồng.
Chi phí bảo hành là 9 triệu đồng trong năm đầu, 12 triệu đồng trong năm thứ hai và cứ
tiếp tục tăng thêm 3 triệu đồng sau mỗi năm cho đến năm thứ sáu, sau đó giữ lại ở mức
ổn định 24 triệu đồng/năm.
Nếu con đ-ờng đ-ợc xây dựng ng-ời ta -ớc tính ngân sách của thành phố A có thể
tăng thêm 900 triệu đồng mỗi năm. Giả thiết con đ-ờng có thể phục vụ vĩnh viễn.
a. Hãy đánh giá dự án, giả thiết lãi suất vốn vay để xây dựng con đ-ờng là
4%/năm.
b. Trong tr-ờng hợp cứ sau 10 năm yêu cầu chi phí sửa chữa định kỳ là 100 triệu
đồng. Hãy đánh giá lại dự án.
Bài 15:
Một dự án xây dựng một con đ-ờng cần tổng vốn đầu t- 85 triệu USD, chi phí bảo
d-ỡng 2 năm một lần là 3 triệu USD, ngoài ra cứ 15 năm một lần lại tiến hành sửa chữa
lớn, mỗi lần sửa chữa lớn sẽ tốn 20 triệu USD. Theo đánh giá tổng quan của các chuyên
gia, con đ-ờng này khi ra đời sẽ làm tăng hiệu quả kinh tế xã hội của khu vực đó tới 18
triệu USD/năm. Hãy xác định IRR của ph-ơng án này biết rằng con đ-ờng sẽ tồn tại
vĩnh viễn
Bài 16: Một công ty đang xem xét lựa chọn 1 trong 2 ph-ơng án đầu t- sau:
Đơn vị tính: triệu USD
Tổng vốn đầu t- ban đầu
Thu nhập hàng năm
Ph-ơng án A
1,4
0,8
4
Ph-ơng án B
3,0
1,2
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
Chi phí hàng năm
0,3
0,5
Giá trị còn lại
0,4
0,7
Thời gian hoạt động
4 năm
8 năm
Biết rằng hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty đem lại tỷ lệ lợi nhuận tối
thiểu là 12%/năm.
Hãy sử dụng ph-ơng pháp so sánh theo IRR để lựa chọn 1 trong 2 ph-ơng án đầu
t- trên?
Bài 17:
Một dự án đầu t- có các số liệu nh- sau: Tổng vốn đầu t- ban đầu 8 triệu USD,
thu nhập và chi phí của dự án đ-ợc cho trong bảng sau:
Đơn vị tính: triệu USD
Năm
1
2
3
4
5
6
7
8
Thu nhập
2,2
2,7
3,2
3,7
4,2
4,7
5,2
5,7
Chi phí
1,2
1,4
1,6
1,8
2
2,2
2,4
2,6
Giá trị còn lại SV = 1 triệu USD. Hãy xác định IRR của dự án.
Bài 18:
Một dự án đầu t- có các số liệu nh- sau: Tổng vốn đầu t- ban đầu 20 triệu USD,
thu nhập và chi phí của dự án đ-ợc cho trong bảng sau:
Đơn vị tính: triệu USD
Năm
1
2
3
4
5
6
7
8
Thu nhập
5
6
7
8
9
10
11
12
Chi phí
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
Giá trị còn lại SV = 2 triệu USD. Hãy xác định IRR của dự án.
Bài 19:
Một dự án đầu t- có các số liệu nh- sau: Tổng vốn đầu t- ban đầu 10 triệu USD,
thu nhập và chi phí của dự án đ-ợc cho trong bảng sau:
Đơn vị tính: triệu USD
Năm
1
2
3
4
5
6
7
8
Thu nhập
5
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
Chi phí
2
1,9
1,8
1,7
1,6
1,5
1,4
1,3
Giá trị còn lại SV = 4 triệu USD. Hãy xác định IRR của dự án.
Bài 20:
Một dự án đầu t- có vốn vay đầu t- ban đầu là 1200 triệu đồng, lợi nhuận thuần và
khấu hao hàng năm thu đ-ợc nh- sau:
Đơn vị tính: Triệu đồng
Năm SX
1
2
3
4
5
Lợi nhuận thuần
120
140
170
220
320
Khấu hao
230
230
230
230
230
Nếu ngừơi cho vay yêu cầu hàng năm kể từ khi sản xuất phải trả nợ bằng toàn bộ
lợi nhuần thuần và khấu hao hàng năm thì sau bao nhiêu lâu mới trả hết nợ. Biết tỷ suất
lợi nhuận vốn đầu t- là 15%.
Giải bài toán theo 2 cách:
5
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
a) Tính theo ph-ơng pháp cộng dồn.
b) Tính theo ph-ơng pháp trừ dần.
Bài 21:
Một dự án đầu t- có tổng vốn đầu t- ban đầu là 11.000 USD, lợi nhuận thuần và
khấu hao hàng năm thu đ-ợc nh- sau:
Đơn vị tính: USD
Năm SX
1
2
3
4
5
6
Lợi nhuận thuần
1000
1200
2000
2500
2500 2000
Khấu hao
1000
1000
1500
1500
2000 2000
Hãy xác định thời gian thu hồi vốn đầu t- của dự án, biết lãi suất trên thị tr-ờng
vốn là 12%.
Giải bài toán theo 2 cách:
a) Tính theo ph-ơng pháp cộng dồn.
b) Tính theo ph-ơng pháp trừ dần
Bài 22:
Để đảm bảo t-ới tiêu phục vụ sản xuất nông nghiệp, ở xã A ng-ời ta dự kiến phải
đầu t- xây dựng công trình thủy nông với các chi phí ban đầu là 7 tỷ đồng, chi phí bảo
d-ỡng hàng năm là 70 triệu đồng. Cứ sau 10 năm phải đại tu công trình hết 400 triệu
đồng. Nhờ có công trình hàng năm tổng thu nhập từ trồng trọt của các hộ nông dân tăng
lên là 700 triệu đồng.
a) Nếu phải đi vay vốn để xây dựng, hỏi lãi suất tối đa mà xã A có thể chập nhận đ-ợc là
bao nhiêu. Giả sử công trình phục vụ trong 25 năm.
b) Nếu phải đi vay với lãi suất 6%/năm, hãy xem xét khía cạnh tài chính của dự án khi
tuổi thọ của công trình là:
+ Tr-ờng hợp 1: 50 năm
+ Tr-ờng hợp 2: Vĩnh viễn
Bài 23:
Một chủ đầu t- đang dự định vay ngân hàng để mở rộng sản xuất và nâng cao chất
l-ợng sản phẩm. Bằng các quan hệ vốn có, chủ đầu t- có thể vay đ-ợc từ 3 bạn hàng.
Bạn hàng thứ nhất có thể cho vay 1,5 tỷ đồng theo kỳ hạn tháng với lãi suất 0,7%/tháng.
Bạn hàng thứ hai cho vay 2 tỷ đồng theo kỳ hạn quý với lãi suất 0,8%/tháng. Bạn hàng
thứ ba cho vay 1 tỷ đồng theo kỳ hạn 6 tháng với lãi suất 1%/tháng.
Dự kiến sau hai năm kể từ khi vay vốn, dự án bắt đầu đi vào hoạt động và đạt đ-ợc
doanh thu hàng năm là 900 triệu đồng. Chi phí các loại hàng năm (ch-a có khấu hao) để
tạo ra doanh thu trên là 300 triệu đồng. Biết rằng đời của dự án là 15 năm. Giá trị thanh
lý tài sản cuối đời dự án là 500 triệu đồng. Hỏi:
a. Dự án có đáng giá không?
b. Nếu ng-ời cho vay yêu cầu hàng năm phải trả nợ theo ph-ơng thức trả đều đặn
hàng năm, trong vòng 10 năm liền phải trả hết nợ, vậy mỗi năm phải trả bao nhiêu?
c. Nếu các bạn hàng nhất loạt cho vay với lãi suất 8%/năm, hãy đánh giá lại dự án.
Bài 24:
Để thực hiện ch-ơng trình khuyến nông ở xã A, các chuyên gia dự kiến tiến hành
đầu t- xây dựng công trình thuỷ nông với chi phí ban đầu là 21 tỷ đồng, chi phí bảo
6
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
d-ỡng hàng năm là 98 triệu đồng. Cứ sau 10 năm phải tiến hành đại tu công trình hết 560
triệu đồng. Nhờ có công trình, hàng năm tổng thu nhập từ trồng trọt của các họ nông dân
tăng lên 980 triệu đồng.
Nếu phải đi vay vốn với lãi suất 6%/năm, hãy đánh giá khía cạnh tài chính của dự
án trong tr-ờng hợp tuổi thọ của công trình là:
a. 50 năm.
b. Vĩnh viễn.
Bài 25:
Hãy tìm thời gian hoàn vốn của một ph-ơng án đầu t- cho một dây chuyền công
nghệ có tuổi thọ 10 năm với số vốn đầu t- mua sắm ban đầu là 200 triệu đồng, chi phí
vận hành hằng năm là 44 triệu đồng, doanh thu hằng năm là 100 triệu đồng, giá trị thu
hồi thanh lý tài sản là 40 triệu đồng.
Biết rằng lãi suất vay ngân hàng là 8%/năm.
Bài 26:
Một dự án đầu t- có vốn đầu t- tại thời điểm đi vào hoạt động là 1000 triệu đồng.
Doanh thu hàng năm là 500 triệu đồng. Chi phí các loại hằng năm (ch-a có khấu hao) là
200 triệu đồng. Đời của dự án là 5 năm, giá trị còn lại là 100 triệu đồng.
Dự án có nên đầu t- không? Hãy sử dụng chỉ tiêu IRR để đánh giá dự án, biết rằng
dự án phải đi vay với lãi suất 11%/năm.
Bài 27:
Một dự án đầu t- có tổng số vốn đầu t- quy về thời điểm bắt đầu sản xuất là 100
triệu đồng. Doanh thu hàng năm của dự án dự kiến là 50 triệu đồng. Tổng chi phí các
loại hàng năm của dự án (ch-a có khấu hao) là 22 triệu đồng. Đời của dự án là 5 năm.
Giá trị còn lại là 20 triệu đồng. Cho biết lãi suất vốn vay ngân hàng là 8%/năm.
Hãy đánh giá dự án theo chỉ tiêu IRR.
Bài 28:
Một công ty có số vốn là 1 triệu USD đang xem xét lựa chọn 1 trong 2 ph-ơng án
đầu t- sau:
Đơn vị tính: triệu USD
Phơng án A
Phơng án B
Tổng vốn đầu t- ban đầu
8
11
Thu nhập hàng năm
7,2
7,8
Chi phí hàng năm
4
5
Giá trị còn lại
3
6
Thời gian hoạt động
3 năm
6 năm
Biết rằng hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty đem lại tỷ lệ lợi nhuận tối
thiểu là 15%/năm.
Hãy sử dụng ph-ơng pháp so sánh theo IRR để lựa chọn 1 trong 2 ph-ơng án đầu
t- trên?
Bài 29:
7
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
Một dự án xây dựng một con đ-ờng với tổng số vốn đầu t- là 85 triệu USD, chi
phí bảo d-ỡng cứ 2 năm một lần là 3 triệu USD, ngoài ra cứ 15 năm yêu cầu tiến hành
sửa chữa, chi phí mỗi lần sửa chữa hết 20 triệu USD.
Theo đánh giá của các chuyên gia, nếu dự án đi vào hoạt động sẽ làm tăng thêm
ngân sách của tỉnh -ớc tính khoảng 18 triệu USD/năm.
Hãy xác định hệ số hoàn vốn nội bộ của dự án (IRR). Giả thiết con đ-ờng có thể
phục vụ vĩnh viễn.
Bài 30:
Một công ty huy động vốn với lãi suất 8% năm để mua một dây chuyền công
nghệ. Dây chuyền công nghệ này hàng năm cho doanh thu 2.800 triệu đồng, chi phí các
loại (ch-a tính khấu hao) để tạo ra doanh thu trên là 1.500 triệu đồng. Tuổi của dây
chuyền công nghệ là 10 năm. Cứ sau 4 năm phải đại tu một lần hết 900 triệu đồng. Giá
trị thanh lý là 600 triệu đồng. Hỏi:
a. Giá mua dây chuyền công nghẹ cao nhất có thể chấp nhận là bao nhiêu?
b. Nếu ng-ời bán dây chuyền công nghệ đ-a ra 3 hình thức sau đây:
- Trả hàng năm 1.350 triệu đồng trong 5 năm liền ( trả vào cuối mỗi năm ).
- Trả ngay 3.000 triệu đồng và trả trong 4 năm, mỗi năm 720 triệu đồng (trả vào
cuối mỗi năm).
- Trả trọn gói 5.800 triệu đồng.
Hãy lựa chọn ph-ơng thức thanh toán.
c. Nếu lãi suất vốn vay thay đổi thì lãi suất cao nhất có thể chập nhận là bao nhiêu
để công ty không bị thua lỗ theo ph-ơng thức thanh toán đã lựa chọn?
8
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
Bài tập lập và phân tích dự án đầu tBài 1:
Vẽ biểu đồ dòng tiền
0
1
2
1000
3
sxkd 5
6
7
8
9
1500
1700
2000
A A
A A
A
- Đến năm bắt đầu SXKD, tổng số nợ của danh nghiệp là:
Iv0 = 1000(1+0.15)4+1700(1+0.15)3 + 2000(1+0.15)2 + 1500(1+0.15) = 8704,5
triệu đồng
Ta chọn thời điểm bắt đầu SXKD làm năm gốc để tính toán: Pv = Iv 0 = 8704,5
triệu đồng
a) Gọi A là số tiền trả đều đặn hàng năm để sau 5 năm trả hết nợ:
A = Pv r(1+r)5/(1+r)5 - 1 với Pv = 8704,5; và r = 17%
Vậy A = 2720,7 triệu đồng
b) Tổng số nợ (cả gốc và lãi) của doanh nghiệp tại năm thứ 5 kể từ khi SXKD:
Fv = 8704,5 x (1+0.17%)5 = 19.084,148 triệu đồng
Bài 2:
a) Biểu đồ
0
1
8
300 tr A1
A1
Số tiền còn lại phải trả trong 8 năm là Pv = 800 - 300 = 500 triệu
Gọi A1 là số tiền phải trả đều trong 8 năm:
(1+0.1)8 - 1
500 = A1 *
0.1(1+0.1)8
500 = A1 * 5,33493
A1 = 93,7219 triệu đồng
b) Biểu đồ
0
4
8
400 tr
A2?
PV = 800tr
Gọi A2 là số tiền còn lại phải trả vào năm thứ 8
Vậy ta có giá trị hiện tại (tại gốc 0) của khoản tiền A2 là:
800 - 400*(1/(1+0,1)4 ) =526,795 triệu đồng
9
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
Vậy số tiền còn lại phải trả vào năm thứ 8 là: A2 = 526,795*(1+0,1)8= 1129.232 triệu
đồng
c) Biểu đồ
0
1
A3
7
A3
..
8
300 tr
500 trr
- Giá trị hiện tại của khoản tiền 500 triệu tại năm thứ 8 là: = 500/(1+0,1) 8 = 233,254
triệu đồng
- Gọi A3 là số tiền phải trả đều đặn trong 7 năm
Vậy giá trị hiện tại của các khoản tiền đều đặn A3 là:
= 800 - 300 - 233,254 = 266,746 triệu đồng
Vậy dòng tiền đều A3 = 266,746*(0.1(1+0.1)7)/((1+0.1)7-1) = 54,791 triệu đồng
d) ) Biểu đồ
0 1
7 8
..
50 tr
50 tr
PV?
400 tr
- Giá trị của khoản tiền 400 triệu năm thứ 8 quy về thời điểm hiện tại là:
= 400/(1+0.1)8 = 186,603 triêu
- Giá trị của khoản tiền trả đều đặn trong 7 năm quy về hiện tại là:
(1+0.1)7 - 1
= 50 *
= 243,421 tr
7
0.1(1+0.1)
- Vậy số tiền phải trả ngay là: = 800 - (186,603 + 243,421) = 369,976 tr
e) Biểu đồ
0 1 2 3 4 5 6 7 8
80 80 80 80 80 80 80 80
200 tr
B
- Giá trị hiện tại của các khoản tiền đều 80 triệu phải trả trong 8 năm là:
(1+0.1)8 - 1
= 80 *
= 426,794 tr
0.1(1+0.1)8
- Số tiền còn lại tại thời điểm hiện tại phải trả là:
= 800 - 200 - 426,794 = 173,206 tr
- Vậy số tiền năm thứ 5 cần phải trả thêm là = 173,206 * (1+0.1)5 = 278.95 tr
Bài 4:
10
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
0
3 4
5 6 7 8 9 10 11
Ivo
Gọi Ivo là số tiền mua bản quyền khai thác
Tổng chi phí nhà đầu t- phải bỏ ra mua bản quyền khai thác tính đến thời điểm bắt
đầu đi vào khai thác (cuối năm T3): Ivo(1+0.2)3
Tổng lợi nhuận trong 8 năm khai thác quy về tại thời điểm đầu năm T4 (cuối năm
T3) là:
(1+r)n - 1
r(1+r)n
PV = A1 *
G
-
r
*
(1+r)n - 1
r(1+r)n
-
n
(1+r)n
Với: A1 = 1400 triệu, n = 8 năm, G = 200 triệu, r = 20%
PV = 1400*3,837 - 1000 * (3,837 - 8*0,2326) = 3395,6 triệu đồng
- Nhà đầu t- chỉ thực hiện dự án khi thu chi:
3395,6 Ivo(1+0.2)3 Ivo 1964,63 triệu
Vậy chi phí tối da nhà đầu t- có thể chấp nhận đ-ợc để mua bản quyền là
1964,63 triệu đồng.
Bài 5:
Biểu đồ dòng tiền tệ:
0
1
2
3
4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
6 tỷ
8 tỷ
10 tỷ
* Ph-ơng án 1: Trả dần
Tổng số tiền công ty A trả cho công ty B quy về thời điểm hiện tại (gốc 0)
PV1 = 6 *
(1+0,1)5 - 1
0,1(1+0,1)5
+8*
(1+0,1)4 - 1
0,1(1+0,1)4
*
1
+10*
5
(1+0,1)
(1+0,1)6 - 1
0,1(1+0,1)6
1
*
(1+0.1)9
= 56,9612 tỷ đồng
* Ph-ơng án 2: Trả ngay PV2 = 56 tỷ
Vậy PV2 < PV1 nên công ty B nên chấp nhận ph-ơng thức trả góp trong 15 năm.
Bài 6:
Bài giải: Biểu đồ dòng tiền tệ:
0
3
5
n
50
100
200
11
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
FV = 1500
Gọi n số năm mà nhà đầu t- tài chính thu đ-ợc 1500 triệu đồng:
Vậy sau n năm nhà đầu t- có tổng số tiền là:
50*(1+ r)n + 100 * (1+ r)n-3 + 200(1+r)n-5 = 1500
50*(1+ r)n + 100* (1+ r)n/(1+ r)3 + 200(1+r)n/(1+r)5 = 1500
(1+ r)n 50 + 100/(1+ r)3 + 200/(1+ r)5 = 1500
(1+ r)n 50 + 100 * 0,8163 + 200 * 0,71299 = 1500
(1+ r)n = 5,4699 n = ln5,4699/ln1,07 = 25 năm
Bài 9
Chuyển lãi suất vay từ các nguồn theo các kỳ hạn khác nhau về cùng một kỳ hạn
là năm:
Nguồn 1: Iv1 = 100 triệu đồng, rn1 = (1 + 0,015*3)4 - 1 = 19,25% (0.25 đ)
Nguồn 2: Iv2 = 150 triệu đồng, rn2 = (1 + 0,017*6)2 - 1 = 21,44% (0.25 đ)
Nguồn 3: Iv3 = 120 triệu đồng, rn3 = 0,018*12 = 21,6% (0.25 đ)
- Tổng vốn vay của doanh nghiệp từ 3 nguồn là: Iv = 100 + 150 +120 = 370 triệu đồng
- Lãi suất vay trung bình từ 3 nguồn là:
rtb = (100*0,1925 + 150*0,2144 + 120*0,216)/370 21% (0.25 đ)
- Biểu đồ dòng tiền tệ: (0.25 đ)
150 tr
150
100
0
1
2
3
4
5
6
.
13
60 tr
60 tr
370tr
Vốn đầu t- của của doanh nghiệp tại thời điểm dự án bắt đầu đi vào hoạt động
(cuối năm thứ 3):
Ivo = 370*(1+0,21)3 = 655,477 triệu đồng. (0.25 đ)
Giá trị hiện tại của thu nhập thuần của dự án là (tại thời điểm dự án đi vào hoạt
động):
1
(1+0,21)10 - 1 + 100 *
0,21(1+0,21)10
(1+0,21)10
= -655,477 + 90*4,054 + 100*0,1486
NPV = - 275,93 (triệu đồng) < 0. Vậy dự án này không nên đầu t-. (0.5 đ)
Bài 10:
a. Tính theo niên kim.
* Ph-ơng án A: CFiA = BiA - CiA = 570 - 310 = 260 triệu đồng
Biểu đồ dòng tiền: (0.25đ)
260 tr
NPV = - 655,477 + (150 - 60) *
12
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
0
1
2
3
4
640
Giá trị hiện tại của thu nhập thuần ph-ơng án A:
(1+0,15)4 - 1
0,15(1+0,15)4
NPVA = -640 + 260 *
= -640 + 260 * 2,85498
= 102,295 (triệu đồng) (0.5đ)
Thu nhập thuần t-ơng đ-ơng hàng năm của ph-ơng án A là:
0,15(1+0,15)4
WA = NPVA *
= 35,83 (triệu đồng) (0.25đ)
4
(1+0,15) - 1
* Ph-ơng án B:
- Hiệu số thu nhập và chi phí trong 2 năm đầu: CFiB = 570 - 200 = 370 triệu đồng
- Hiệu số thu nhập và chi phí trong 4 năm tiếp theo: CFi B = 570 - 240 = 330 triệu đồng
(0.25đ)
- Biểu đồ dòng tiền tệ: (0.25đ)
370 tr
330
0
1 2
3
4
50
5
6
980
Giá trị hiện tại của thu nhập thuần ph-ơng án B:
NPVB =-980+370*
(1+0,15)2 - 1
0,15(1+0,15)2
(1+0,15)4 - 1
0,15(1+0,15)4
+330*
*
1
(1+0,15)2
50
+
(1+0,15)6
= -980 + 370*1,6257 + 330*2,85498*0,75614 + 50*0,43233
= 355,522 (triệu đồng) (0.5đ)
Thu nhập thuần t-ơng đ-ơng hàng năm của ph-ơng án B là:
0,15(1+0,15)6
WB = NPVB *
= 93,942 (triệu đồng) (0.25đ)
6
(1+0,15) - 1
Vậy WA < WB. Chọn ph-ơng án địa điểm B. (0.25đ)
b) Thời kỳ phân tích chung của 2 ph-ơng án là: BSCNN(4,6) = 12 năm. (0.25đ)
* Ph-ơng án A: Biểu đồ dòng tiền tệ (0.5đ)
260 tr
260 tr
260 tr
13
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
0
1 2
3 4
5
6
7
8
9
10
11
12
640
640
640
Giá trị hiện tại của thu nhập thuần ph-ơng án A:
NPVA = -640 + 260 *
(1+0,15)4 - 1
0,15(1+0,15)4
*(1 +
1
1
+
(1+0,15)4
)
(1+0,15)8
= 102,295*(1 + 0,57175 + 0,3269) = 194,222 (triệu đồng) (0.5đ)
* Ph-ơng án B: Biểu đồ dòng tiền tệ (0.5đ)
370
370
330
50
0 1 2 3 4 5 6 7
330
8
50
9 10 11 12
980
980
Giá trị hiện tại của thu nhập thuần ph-ơng án B:
NPVB =-980+370*
*(1 +
1
(1+0,15)6
(1+0,15)2 - 1
0,15(1+0,15)2
(1+0,15)4 - 1
0,15(1+0,15)4
+330*
1
*
(1+0,15)2
)
NPVB = 509,225 (triệu đồng) (0.5đ)
NPVA < NPVB. Chọn ph-ơng án địa điểm B. (0.25đ)
Bài 12:
a) Tính theo niên kim
Ta có CFXi = 1.230 - 880 = 350 triệu đồng
CFYi = 1370 - 1000 = 370 triệu đồng
* Ph-ơng án X: Biểu đồ dòng tiền tệ
350 tr
0
1 2
350 tr
.
SV = 510 tr
14 15
950
NPVX = -950 + 350 *
(1+0,15)15 - 1 + 510 *
0,15(1+0,15)15
= -950 + 350 * 5,8474 + 510 * 0,1229
14
1
(1+0,15)15
+
50
(1+0,15)6
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
= 1159,269 (triệu đồng)
Lợi nhuận t-ơng đ-ơng hàng năm là:
0,15(1+0,15)15
AX = NPVX *
= 198,2537 (triệu đồng)
(1+0,15)15 - 1
* Ph-ơng án Y: Biểu đồ dòng tiền tệ
370 tr
0
370 tr
1 2
.
SV = 600 tr
9 10
840
1
(1+0,15)10 - 1 + 600 *
0,15(1+0,15)10
NPVY = -840 + 370 *
(1+0,15)10
= -840 + 370 * 5,0188 + 600 * 0,2472
= 1165,267 (triệu đồng)
Lợi nhuận t-ơng đ-ơng hàng năm là:
0,15(1+0,15)10
AY = NPVY *
= 232,1822 (triệu đồng)
10
(1+0,15) - 1
Vậy AX < AY. Chọn ph-ơng án địa điểm Y.
b) Thời kỳ phân tích chung của 2 ph-ơng án là: BSCNN(15,10) = 30 năm.
* Ph-ơng án X: Biểu đồ dòng tiền tệ
350 tr
0
350 tr 510 tr
1 2
.
14 15 16
950
SV = 510
..
30
950
NPVX = -950 + 350 *
(1+0,15)15 - 1
0,15(1+0,15)15
+510*
1
(1+0,15)15
*(1 +
= 1301,7129 (triệu đồng)
* Ph-ơng án Y: Biểu đồ dòng tiền tệ
370 tr
370 600
370 600
15
370 600
1
(1+0,15)15
)
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
0
1 2
.
10 11
840
..
20 21
840
NPVY = -840 + 370 *
(1+0,15)10 - 1
0,15(1+0,15)10
.
30
840
1
+600*
10
(1+0,15)
*(1 +
1
+ 1/(1+0,15)20)
10
(1+0,15)
= 1524,47 (triệu đồng)
NPVX < NPVY. Chọn ph-ơng án địa điểm Y.
Bài 15:
Gọi thời gian tồn tại của con đ-ờng là n năm, ta có:
(1+r)n 1
(1+r2năm)n/2 1
(1+r15năm)n/15 1
NPV = -85 + 18*
- 3*
- 15*
n
n/2
r(1+r)
r2năm(1+r2năm)
r15năm(1+r15năm)n/15
Khi n thì:
NPV = -85 +18/r + 3/x2năm + 15/x15năm
r2năm = (1+r)2 1
r15năm = (1+r)15 1
Nh- vậy, suy ra:
Trong đó:
18
3
NPV = -85 +
r
15
-
2
(1+r) -1
(1+r)15-1
với r = 19% NPV1 = 1,33557 triệu USD
với r = 20% NPV2 = - 2, 8593 triệu USD
Từ đó:
1,33557
IRR = 0,19 +
* (0,20 0,19) = 0,19318
1,33557 + 2, 8593
Bài 16:
CFi(A) = 0,8 - 0,3 = 0,5 triệu USD
CFi(B) = 1,2 - 0,5 = 0,7 triệu USD
* Tính IRRA
0.5 0,5 0.5 0.5 0.4
- Sơ đồ
0
1 2 3 4
1.4
Chọn r1 = 22% ta có NPV1 = -1,4 + 0,5 x (1+r1)4 - 1/r1(1+r1)4 + 0,4/(1+r1)4 =
0,02738 triệu USD
16
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
Chọn r2 = 23% ta có NPV2 = -1,4 + 0,5 x (1+r2)4 - 1/r2(1+r2)4 + 0,4/(1+r2)4 =
NPV2 = -0,0015 triệu USD
Vậy IRRA = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2) = 22,96% > rgh = 12%
Nên ph-ơng án A có thể chấp nhận để so sánh với ph-ơng án B
Ta có thời kỳ phân tích chung của ph-ơng A và B là BSCNN(4,8) = 8 năm
* Tìm IRR
- Biểu đồ dòng tiền ph-ơng án B:
0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 SV = 0.7
0
1
2 3 4 5 6 7 8
3
- Biểu đồ dòng tiền ph-ơng án A:
0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.5 0.5 0.5 SV = 0.4
0
1
2 3
4
1.4
- Biểu đồ dòng tiền (B-A):
5
6 7
8
1.4
0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 SV = 0.7
0
1
1.6
2 3
4
5
6 7
8
-1.0
NPV = -1,6 + 0,2 x (1+r)8 - 1/r(1+r)8 + 1/(1+r)4 + 0,3/(1+r)8 USD
Chọn r1 = 14% NPV1 = 0,025 triệu USD
Chọn r2 = 15% NPV2 =-0,0327 triệu USD
IRR = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2 ) = 14,42689% > rgh = 12%
Kết luận: gia tăng vốn đầu t- đem lại hiệu quả nên chọn ph-ơng án B
Bài 17
Đơn vị tính: triệu USD
Năm
1
2
3
4
5
6
7
8
Thu nhập
2,2
2,7
3,2
3,7
4,2
4,7
5,2
5,7
Chi phí
1,2
1,4
1,6
1,8
2
2,2
2,4
2,6
1.0
1,3
1,6
1,9
2,2
2,5
2,8
3,1
CFi (0.25 đ)
* Vẽ biểu đồ dòng tiền
2,8
17
3,1
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
2,2 2,5
1,6 1,9
0
1
1,3
1
2
1.0
3
4
5
6
7
8
8
Giá trị hiện tại của thu nhập thuần của dự án là:
NPV = -8 + 1/(1+r)1 +1,3/(1+r)2 + 1,6/(1+r)3 +1,9/(1+r)4+ 2,2/(1+r)5 +2,5/(1+r)6
+2,8/(1+r)7 +3,1/(1+r)8 + 1/(1+r)8 (*)
(Hoặc NPV đ-ợc tính nh- sau:
NPV= -8 + 1 *
(1+r)8 - 1 +
r(1+r)8
0,3
*
r
(1+r)8 - 1
-
r(1+r)8
8
(1+r)8
+
1
(1+r)8
Chọn r1 = 16% thay vào (*) ta có NPV1 = 0,21689 triêu USD (0.25 đ)
Chọn r1 = 17% thay vào (*) ta có NPV2 = -0,1041 triệu USD
Vậy IRR = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2) = 16,7%
Bài 18:
Đơn vị tính: triệu USD
Năm
1
2
3
4
5
6
7
8
Thu nhập
2,2
2,7
3,2
3,7
4,2
4,7
5,2
5,7
Chi phí
1,2
1,4
1,6
1,8
2
2,2
2,4
2,6
1.0
1,3
1,6
1,9
2,2
2,5
2,8
3,1
CFi (0.25 đ)
* Vẽ biểu đồ dòng tiền (0.25 đ)
2,8
3,1
2,2 2,5
1,6 1,9
0
1
1,3
1
2
1.0
3
4
5
6
7
8
8
Giá trị hiện tại của thu nhập thuần của dự án là:
NPV = -8 + 1/(1+r)1 +1,3/(1+r)2 + 1,6/(1+r)3 +1,9/(1+r)4+ 2,2/(1+r)5 +2,5/(1+r)6
+2,8/(1+r)7 +3,1/(1+r)8 + 1/(1+r)8 (0.5 đ ) (*)
18
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
(Hoặc NPV đ-ợc tính nh- sau:
NPV= -8 + 1 *
(1+r)8 - 1 +
r(1+r)8
0,3
*
r
(1+r)8 - 1
r(1+r)8
8
-
(1+r)8
+
1
(1+r)8
Chọn r1 = 16% thay vào (*) ta có NPV1 = 0,21689 triêu USD (0.25 đ)
Chọn r1 = 17% thay vào (*) ta có NPV2 = -0,1041 triệu USD (0.25 đ)
Vậy IRR = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2) = 16,7%(0.5 đ)
Bài 19:
* Vẽ biểu đồ dòng tiền
Năm
Thu nhập
Chi phí
CFi
1
5
2
3
2
4,5
1,9
2,6
3
4
1,8
2,2
4
3,5
1,7
1,8
5
3
1,6
1,4
6
2,5
1,5
1
Đơn vị tính: triệu USD
7
8
2
1,5
1,4
1,3
0,6
0,2
NPV = -10 + 3/(1+r)1 +2,6/(1+r)2 + 2,2/(1+r)3 +1,8/(1+r)4+ 1,4/(1+r)5 + 1/(1+r)6 +
0,6/(1+r)7 + 0,2/(1+r)8 + 4/(1+r)8)(*)
Với n = 8 năm, SV = 4 triệu USD, Ivo = 10 triệu USD
Chọn r1 = 14% thay vào (*) ta có NPV1 = 0,077714 triêu USD
Chọn r1 = 15% thay vào (*) ta có NPV2 = - 0,2227 triệu USD
Vậy IRR = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2) = 14,26%
Bài 20:
a) Ph-ơng pháp cộng dồn
Năm SXKD
1
2
3
4
5
(W + D)i
350
370
400
450
550
1/(1 + r)i
0,8695
0,7561
0,6575
0,057175
0,4971
(W+D)iPV =
(W+D)i*1/(1+r)i
304,346
279,771
263,004
257,2875
273,405
Chi tiêu
304,346 584,117 847,121 1104,4084 1377,8135
(W + D)iPV
Cộng tích luỹ lợi nhuận ròng đã đ-ợc quy đổi trong các năm cho đến thời điểm
tính sau 5 năm thì thu hồi vốn
Cụ thể: = 4 + (1200-1104,4084)x12/273,405 = 4 năm 4,2 tháng
(nếu với Iv = 120 ngay sau năm thứ nhất đã thu hồi đủ số vốn đầu t-)
b ) Ph-ơng pháp trừ dần:
Lập bảng
i=Ivi - (W+D)i
19
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
Ivi+1 = i(1+r) hay Ivi = i-1(1+r)
Khi i 0 thì i T
Năm SXKD
1
2
3
4
5
(W + D)i
350
370
400
450
550
Ivi = i-1(1+r)
1380
1184.5
936.675
617.176
192.252
Chi tiêu
814.5
536.675
167.176 -357.747
i=Ivi - (W+D)i 1030
Thời gian thu hồi vốn = (4 năm +192,252*12/550 tháng)= 4 năm 4,2 tháng
Bài 21:
a) Ph-ơng pháp cộng dồn
Năm SXKD
1
2
3
4
5
6
(W + D)i
2000
2200
3500
4000
4500
4000
1/(1 + r)i
0,8928
0,7972
0,7118
0,6355
0,5674
2491,23
2542,072
2553,42
Chi tiêu
(W+D)iPV =
(W+D)i*1/(1+r)i
1785,714 1753,827
(W + D)iPV 1785,741 3539,54 6030,771 8572,843 11.126,26
Cộng tích luỹ lợi nhuận ròng đã đ-ợc quy đổi trong các năm cho đến thời điểm
tính sau 5 năm thì thu hồi vốn
Cụ thể: = 4 + (11.000-8.572,843)x12/2.553,42 = 4 năm 11,4 tháng
b ) Ph-ơng pháp trừ dần:
- Lập bảng tính
i=Ivi - (W+D)i
Ivi+1 = i(1+r) hay Ivi = i-1(1+r)
Khi i 0 thì i T
Năm SXKD
1
2
3
4
5
6
2000
2200
3500
4000
4500
4000
Chi tiêu
(W + D)i
Ivi = i-1(1+r)
12.320 11558,4 10481,408 7819,177 4277,478
i=Ivi - (W+D)i 10.320 9358,4 6981,408 3819,177 -222,521
Thời gian thu hồi vốn = (4 năm + 4277,478x12/4500 tháng)= 4 năm 11,4 tháng
Bài 28:
Bài giải:
20
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
CFi(A) = 7,2 - 4 = 3,2 triệu USD
CFi(B) = 7,8 - 5 = 2,8 triệu USD
* Tính IRRA
3.2 3.2 3.2 3
- Sơ đồ
0
1 2 3
8
Chọn r1 = 23% ta có NPV1 = -8 + 3,2 x (1+r1)3 - 1/r1(1+r1)3 + 3/(1+r1)3 =
0,0485 triệu USD
Chọn r2 = 24% ta có NPV2 = -8 + 3,2 x (1+r2)3 - 1/r2(1+r2)3 + 3/(1+r2)3 =
NPV2 = -0,086 triệu USD
Vậy IRRA = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2) = 23,4% > rgh = 15%
Nên ph-ơng án A có thể chấp nhận để so sánh với ph-ơng án B
Ta có thời kỳ phân tích chung của ph-ơng A và B là BSCNN(3,6) = 6 năm
* Tìm IRR
- Biểu đồ dòng tiền ph-ơng án B:
2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 SV = 6
0
1
2 3 4 5 6
11
- Biểu đồ dòng tiền ph-ơng án A:
3.2
3.2 3.2 3 3.2 3.2 3.2
SV =3
0
1
8
- Biểu đồ dòng tiền (B-A):
2 3
4
5
6
8
-0,4
SV = 3
0
1
3
2 3
4
5
6
-5
NPV = -3 - 0,4 x (1+r)6 - 1/r(1+r)6 + 5/(1+r)3 +3/(1+r)6 USD
Chọn r1 = 15% NPV1 = 0,0707 triệu USD
Chọn r2 = 16% NPV2 =-0,03927 triệu USD
IRR = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2 ) = 15,5% > rgh = 15%
Kết luận: gia tăng vốn đầu t- đem lại hiệu quả nên chọn ph-ơng án B
21
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
Bài 30:
Hiệu số giữa doanh thu và chi phí hàng năm do dây chuyền công nghệ đem lại là:
CFi = Bi - Ci = 2.800 - 1.500 = 1.300 triệu đồng
a. Gọi giá mua dây chuyền công nghệ là Ivo, ta có biểu đồ dòng tiền nh- sau:
(0.25 đ)
1300 triệu
600 tr
0
1
2
3 4 5
900
6
7 8
9 10
900
Ivo
Giá trị hiện tại của thu nhập thuần do dây chuyền công nghệ đem lại:
(1+0,08)10 - 1
0,08(1+0,08)10
NPV = -Ivo + 1300*
-
900
(1+0,08)4
-
900
(1+0,08)8
+
600
(1+0,08)10
NPV = - Ivo + 7853,274 (triệu đồng) (0.25 đ)
Công ty sẽ mua dây chuyền với mức giá sao cho NPV 0
- Ivo + 7853,274 0
- Ivo 7853,274
Vậy giá mua dây chuyền công nghệ cao nhất mà công ty có thể chấp nhận là
7853,274triệu đồng (0.5 đ)
b.
* Ph-ơng án 1: Biểu đồ dòng tiền (0.25 đ)
0
1
2
3
4
5
1.350 tr
Giá trị hiện tại của dây chuyền công nghệ công ty phải trả:
(1+0,08)5 - 1
0,08(1+0,08)5
Pv1 = 5.390,145 triệu đồng (0.5 đ)
* Ph-ơng án 2: Biểu đồ dòng tiền (0.25 đ)
0 1 2 3 4
PV1 = 1350 *
720 tr
3000 tr
Giá trị hiện tại của dây chuyền công nghệ công ty phải trả:
PV2 = 3000+ 720 *
(1+0,08)4 - 1
22
Ket-noi.com kho ti liu min phớ
0,08(1+0,08)4
PV2 = 5.384,712 triệu đồng (0.5 đ)
* Ph-ơng án 3: Trả trọn gói PV3 = 5.800 triệu đồng
Ta thấy: PV3> PV1 > PV2. Vậy công ty nên chọn ph-ơng thức thanh toán 2. (0.5 đ)
c. Biểu đồ dòng tiền (0. 5 đ)
1300 tr
600 tr
0
1
2
3
4
5
720 tr
6
7
8
9 10
900tr
900 tr
3000
Lãi suất vốn vay cao nhất có thể chấp nhận để công ty không bị thua lỗ khi rmax = IRR
Ta có: Giá trị hiện tại của thu nhập thuần do dây chuyền công nghệ đem lại là (0.5 đ)
(1+r)4 - 1
r(1+r)4
NPV = -3000 - 720 *
-
900
r(1+r)4
-
+1300*
(1+r)10 - 1
r(1+r)10
+
600
(1+r)10
900
r(1+r)8
- Chọn r1 = 20%, thay vào NPV ta có NPV1 = 39,9 triệu đồng (0.25 đ)
- Chọn r2 = 21%, thay vào NPV ta có NPV2 = - 85 triệu đồng (0.25 đ)
Vậy ta có:
NPV1
NPV1 - NPV2
IRR = 20,32 % > 8%. (0.5 đ)
Vậy lãi suất cao nhất có thể chấp nhận là 20,32% để công ty có thể không bị thua lỗ theo
ph-ơng thức thanh toán đã lựa chọn.
IRR = r1 + (r2 - r1) *
23
