Phân tích dự án nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35 kV

ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
MỤC LỤC
MỤC LỤC...................................................................................................................................1
DANH MỤC BẢNG...................................................................................................................4
Bảng 2.1: Kế hoạch trả gốc và lãi 33..........................................................................................4
Bảng 3.1: Tổng hợp tổng mức đầu tư nâng áp nhánh Tiên Phong 41........................................4
lộ 971E1.1 lên 35kV 41..............................................................................................................4
Bảng 3.2: Phân tích dòng tiền 42................................................................................................4
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV 42................................................4
Bảng 3.3: Đánh giá hiệu quả tài chính 45...................................................................................4
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV 45................................................4
Bảng 3.4: Đánh giá hiệu quả tài chính 48...................................................................................4
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV 48................................................4
ứng với hệ số triết khấu i = 16% 48............................................................................................4
Bảng 3.5: tổng hợp phân tích hiệu quả kinh tế 50......................................................................4
ứng với phương án có hệ số chiết khấu 10% 50.........................................................................4
Bảng 3.6:Kế hoạch trả lãi và vốn 50...........................................................................................4
Công trình nâp áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV 50..................................................4
Bảng 3.7: Phân tích dòng tiền 52................................................................................................4
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV 52................................................4
Khi vốn đầu tư tăng 10% 52.......................................................................................................4
Bảng 3.8: Đánh giá hiệu quả tài chính 52...................................................................................4
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV 52................................................4
Khi vốn đầu tư tăng 10% với i = 10% 53...................................................................................4
Bảng 3.9: Đánh giá hiệu quả tài chính 55...................................................................................4
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV 55................................................4
Khi vốn đầu tư tăng 10% với i2 = 12% 55.................................................................................4
Bảng 3.10: Tổng hợp phân tích hiệu quả kinh tế 57...................................................................4
ứng với phương án tăng 10% vốn đầu tư có hệ số chiết khấu 10% 57.......................................4
Bảng 3.11: Phân tích dòng tiền 58..............................................................................................4
Dự án nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV 58........................................................4

Với điện năng bán giảm 10% 58.................................................................................................4
Bảng 3.12:Đánh giá hiệu quả tài chính 61..................................................................................4
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV 61................................................4
Khi điện năng bán ra giảm 10% 61.............................................................................................5
GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

1

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
DANG MỤC HÌNH....................................................................................................................5
LỜI NÓI ĐẦU............................................................................................................................6
CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU
TƯ...............................................................................................................................................8
1.1. ĐẦU TƯ VÀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ:.....................................................................................8
1.1.1. Đầu tư:.......................................................................................................................8
1.1.2.Dự án đầu tư:............................................................................................................13
Các giai đoạn phát triển chủ yếu dự án đầu tư:.................................................................14
1.1.3.8.Cơ hội đầu tư:........................................................................................................20
1.1.3.9. Thực hiện dự án đầu tư........................................................................................21
1.1.3.10. Dự án đầu tư đi vào hoạt động...........................................................................21
1.2. PHÂN TÍCH KINH TẾ - TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ:.................................22
1.2.1. Xây dựng dòng tiền dự án:......................................................................................22
Các chỉ tiêu phân tích kinh tế - tài chính...........................................................................24
1.3. ĐẶC THÙ CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ NGÀNH ĐIỆN.....................................................29
2.1.1. Cơ sở lập dự án.......................................................................................................31
2.3. Nguồn vốn đầu tư và các khoản thu..............................................................................34
2.4. Phương án trả vốn và lãi vay.........................................................................................34

Bảng 2.1: Kế hoạch trả gốc và lãi.............................................................................................34
2.5. Phương pháp tính khấu hao...........................................................................................35
2.7. Cơ sở pháp lý.............................................................................................................35
TÓM TẮT CHƯƠNG 2............................................................................................................37
3.2. Thông số đầu vào để phân tích dự án............................................................................38
Bảng 3.1: Tổng hợp tổng mức đầu tư nâng áp nhánh Tiên Phong...........................................42
lộ 971E1.1 lên 35kV.................................................................................................................42
Dưới đây là bảng phân tích kinh tế tài chính............................................................................43
Bảng 3.2: Phân tích dòng tiền...................................................................................................43
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV...................................................43
Bảng 3.3: Đánh giá hiệu quả tài chính......................................................................................46
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV...................................................46
Bảng 3.4: Đánh giá hiệu quả tài chính......................................................................................49
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV...................................................49
ứng với hệ số triết khấu i = 16%...............................................................................................49
Bảng 3.5: tổng hợp phân tích hiệu quả kinh tế.........................................................................51
GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

2

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
ứng với phương án có hệ số chiết khấu 10%............................................................................51
3.5. Phân tích độ nhạy của dự án.........................................................................................51
3.5.1. Trường hợp vốn đầu tư tăng 10%...........................................................................51
Bảng 3.6:Kế hoạch trả lãi và vốn..............................................................................................51
Công trình nâp áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV.....................................................51
Bảng 3.7: Phân tích dòng tiền...................................................................................................53

Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV...................................................53
Khi vốn đầu tư tăng 10%..........................................................................................................53
Bảng 3.8: Đánh giá hiệu quả tài chính......................................................................................53
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV...................................................53
Khi vốn đầu tư tăng 10% với i = 10%......................................................................................54
Bảng 3.9: Đánh giá hiệu quả tài chính......................................................................................56
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV...................................................56
Khi vốn đầu tư tăng 10% với i2 = 12%....................................................................................56
Bảng 3.10: Tổng hợp phân tích hiệu quả kinh tế......................................................................58
ứng với phương án tăng 10% vốn đầu tư có hệ số chiết khấu 10%..........................................58
Bảng 3.11: Phân tích dòng tiền.................................................................................................59
Dự án nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV...........................................................59
Với điện năng bán giảm 10%....................................................................................................59
Bảng 3.12:Đánh giá hiệu quả tài chính.....................................................................................62
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV...................................................62
Khi điện năng bán ra giảm 10%................................................................................................62
TÓM TẮT CHƯƠNG 3............................................................................................................64

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

3

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
DANH MỤC BẢNG
Bảng 2.1: Kế hoạch trả gốc và lãi.............................................................................34
Bảng 3.1: Tổng hợp tổng mức đầu tư nâng áp nhánh Tiên Phong........................42
lộ 971E1.1 lên 35kV....................................................................................................42

Bảng 3.2: Phân tích dòng tiền...................................................................................43
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV..................................43
Bảng 3.3: Đánh giá hiệu quả tài chính......................................................................46
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV..................................46
Bảng 3.4: Đánh giá hiệu quả tài chính......................................................................49
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV..................................49
ứng với hệ số triết khấu i = 16%...............................................................................49
Bảng 3.5: tổng hợp phân tích hiệu quả kinh tế........................................................51
ứng với phương án có hệ số chiết khấu 10%...........................................................51
Bảng 3.6:Kế hoạch trả lãi và vốn..............................................................................51
Công trình nâp áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV...................................51
Bảng 3.7: Phân tích dòng tiền...................................................................................53
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV..................................53
Khi vốn đầu tư tăng 10%..........................................................................................53
Bảng 3.8: Đánh giá hiệu quả tài chính......................................................................53
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV..................................53
Khi vốn đầu tư tăng 10% với i = 10%......................................................................54
Bảng 3.9: Đánh giá hiệu quả tài chính......................................................................56
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV..................................56
Khi vốn đầu tư tăng 10% với i2 = 12%....................................................................56
Bảng 3.10: Tổng hợp phân tích hiệu quả kinh tế.....................................................58
ứng với phương án tăng 10% vốn đầu tư có hệ số chiết khấu 10%.......................58
Bảng 3.11: Phân tích dòng tiền.................................................................................59
Dự án nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV..........................................59
Với điện năng bán giảm 10%....................................................................................59
Bảng 3.12:Đánh giá hiệu quả tài chính.....................................................................62
Công trình nâng áp nhánh Tiên Phong lộ 971E1.7 lên 35kV..................................62

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

4

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
Khi điện năng bán ra giảm 10%...............................................................................62
DANG MỤC HÌNH
Hình 1. Các giai đoạn phát triển chủ yếu của dự án đầu tư......................................................14

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

5

Lương Minh Đức


N TT NGHIP
LI NểI U
1. TNH CP THIT CA N
t nc ta ang bc vo thi k cụng nghip húa, hin i húa. Nng lng l
mt trong nhng ngnh kinh t khụng th thay th, l iu kin phỏt trin cỏc ngnh
sn xut dch v khỏc phc v nn kinh t quc dõn. Vỡ vy, phỏt trin kinh t nng
lng l mt trong cỏc mi quan tõm hng u ca t nc.
Cỏc d ỏn u t ngnh nng lng ngy cng cú vai trũ quan trng i vi nn
kinh t núi chung v tng doanh nghip núi riờng. Vỡ mong mun cú c hiu bit rừ
hn v hiu qu ca d ỏn u t, em ó la chn ti: Phõn tớch d ỏn nõng ỏp
nhỏnh Tiờn Phong l 971E1.7 lờn 35 kV
2. MC TIấU NGHIấN CU
cú th phõn tớch v ỏnh giỏ c cỏc ch tiờu kinh t - ti chớnh ca d ỏn, mc

tiờu chớnh ca nghiờn cu l tớnh toỏn c cỏc ch tiờu kinh t - ti chớnh d ỏn ú l:
Giỏ tr hin ti thun (NPV), sut thu li ni ti (IRR), t s li ớch / chi phớ (B/C) v
thi gian hon vn ca d ỏn (T hv). Thụng qua vic phõn tớch v ỏnh giỏ cỏc ch tiờu
ny ta cú th nhn thy d ỏn cú hiu qu v mt ti chớnh v ỏng giỏ u t
hay khụng, t ú a ra nhng quyt nh phự hp.
3. I TNG V PHM VI NGHIấN CU
i tng nghiờn cu: cỏc ch tiờu kinh t - ti chớnh ca mt d ỏn u t.
Phm vi nghiờn cu: ỏn ny ch xột trong phm vi ti chớnh ca d ỏn ch
khụng cp sõu n phng din kinh t - k thut v kinh t - xó hi.
4. PHNG PHP NGHIấN CU
Thu thp d liu ti CÔNG TY Cổ PHầN ĐầU TƯ ĐIệN Và XÂY DựNG
CÔNG TRìNH
Gúc nhỡn trong quỏ trỡnh phõn tớch kinh t - ti chớnh d ỏn trong ỏn l di gúc
nhỡn nh u t.
5. KT CU CA N
ỏn bao gm ba chng:
Chng I: C s lý thuyt ca ti.

GVHD: Nguyn Th Nh Võn

6

Lng Minh c


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
Trong chương này trình bày khái quát về khái niệm, cách phân loại dự án đầu tư
cùng với các bước phân tích dự án đầu tư. Phần quan trọng nhất trong chương I là
trình bày các chỉ tiêu để phân tích kinh tế - tài chính dự án đầu tư
Chương II: DỰ ÁN ĐẦU TƯ NÂNG ÁP NHÁNH TIÊN PHONG LỘ 971E1.7

LÊN 35 KVChương II sẽ trình bày sơ lược về công ty tư vấn phát triển hạ tầng &
năng lượng điện cùng với sự cần thiết, ý nghĩa của dự án đối với người dân trong địa
phận xã Bình Định huyện Lương Tài tỉnh Bắc Ninh.
Chương III: Phân tích kinh tế - tài chính dự án.
Chương III là phần quan trọng nhất của đồ án, chương này sẽ trình bày quá trình
phân tích kinh tế - tài chính dự án đầu tư và xác định dự án có đáng giá đầu tư về mặt
tài chính hay không, từ đó đưa ra kết luận phù hợp.
Em xin chân thành cảm ơn!
Hà Nội, tháng 12 năm 2016
Sinh viên thực hiện

Lương Minh Đức

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

7

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH DỰ
ÁN ĐẦU TƯ
1.1. ĐẦU TƯ VÀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ:

1.1.1. Đầu tư:
1.1.1.1. Khái niệm:

Đầu tư là hoạt động sử dụng các nguồn lực trong một thời gian tương đối dài nhằm
thu được lợi ích kinh tế – tài chính – xã hội.

Nguồn lực được hiểu là khả năng cung cấp các yếu tố cần thiết cho quá trình thực
hiện dự án. Nguồn lực đối với dự án đầu tư bao gồm: vốn; tài nguyên; lao động; vật tư,
kỹ thuật và những nguồn lực khác.
Thời gian dự án là tuổi thọ dự án kể từ khi bắt đầu khai thác đến khi kết thúc dự án.
Tuổi thọ dự án phụ thuộc vào: tuổi thọ kỹ thuật, tuổi thọ công nghệ và tuổi thọ sản
phẩm. Các loại dự án khác nhau có tuổi thọ khác nhau.
Lợi ích dự án là những biểu hiện của mục tiêu đầu tư dưới dạng các lợi ích cụ thể.
Lợi ích dự án có thể biểu hiện ở các dạng sau:
-Lợi ích tài chính: là các lợi ích về tài chính thu nhận được từ dự án biểu hiện bằng giá
trị theo giá thị trường.
-

Lợi ích kinh tế: là các lợi ích về kinh tế biểu hiện bằng giá trị theo giá kinh tế.

Lợi ích xã hội: là lợi ích cho cộng đồng (trình độ dân trí, khả năng phòng
chống bệnh tật, đảm bảo môi trường sống,…). Lợi ích xã hội biểu hiện khá
phong phú và thường không thể đo lường một cách rõ ràng.

1.1.1.2. Phân loại đầu tư:

Phân loại theo quy mô: Theo quy định của Nhà nước:
-

Cấp A: nguồn vốn > 1500 tỷ (Trung ương quản lý)

-

Cấp B: vốn từ 500 tỷ đến 1500 tỷ (Cơ quản địa phương quản lý)

-

Cấp C: vốn < 500 tỷ (Chủ đầu tư quản lý)

Phân loại theo mục đích:
-

Đầu tư sản xuất kinh doanh:
+ Đầu tư sản xuất: tạo lập và khai thác tài sản sản xuất kinh
doanh
+ Đầu tư tài chính: mua cổ phiếu, trái phiếu, cho vay lấy lãi.

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

8

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
-

Đầu tư xây dựng công trình

Phân loại theo tính chất:
-

Đầu tư mới

-

Đầu tư mở rộng (theo chiều sâu)

-

Đầu tư thay thế

Phân loại theo quản lý và sử dụng vốn:
-

Đầu tư trực tiếp (bỏ vốn trực tiếp)

-

Đầu tư gián tiếp (mua cổ phần, cổ phiếu,…)

Phân loại theo nguồn vốn:
-

Vốn trong nước: Ngân sách nhà nước, vốn tín dụng do Nhà nước bảo
lãnh, vốn

đầu tư phát triển của Nhà nước, các nguồn vốn khác.
-

Vốn ngoài nước: Vốn vay nước ngoài của Chính phủ và các nguồn viện trợ

quốc tế dành cho phát triển, vốn ODA,…
1.1.1.3. Vai trò, ý nghĩa của hoạt động đầu tư:

a/ Đối với sự hình thành và phát triển của doanh nghiệp

Đầu tư là hoạt động chủ yếu, quyết định sự phát triển và khả năng tăng trưởng của
doanh nghiệp. Trong hoạt động đầu tư, doanh nghiệp bỏ vốn dài hạn nhằm hình thành
và bổ sung những tài sản cần thiết để thực hiện những mục tiêu kinh doanh. Hoạt động
này được thực hiện tập trung thông qua việc thực hiện các dự án đầu tư.
b/ Đối với sự tăng trưởng kinh tế
Hoạt động đầu tư trên một nền kinh tế bao gồm hoạt động đầu tư trong nước và hoạt
động đầu tư nước ngoài. Hoạt động đầu tư trong nước và đầu tư nước ngoài có mối
quan hệ mật thiết với nhau, chúng có tác động lẫn nhau và thúc đẩy quá trình tăng
trưởng của nền kinh tế.
Ảnh hưởng của đầu tư trong nước với sự tăng trưởng kinh tế:
Đầu tư trong nước có hiệu quả sẽ xây dựng được một nền kinh tế ổn định, có tốc độ
tăng trưởng nhanh, có cơ sở hạ tầng hiện đại và cơ sở pháp lý lành mạnh, tạo ra tiền đề
để tiếp nhận và sử dụng có hiệu quả đầu tư nước ngoài. Nguồn vốn đầu tư trong nước
của các doanh nghiệp tự đầu tư để mở rộng sản xuất kinh doanh có ý nghĩa to lớn
trong việc tạo ra khả năng tốt cho đầu tư nước ngoài. Vì hoạt động đầu tư nước ngoài

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

9

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
hoạt động chủ yếu thông qua các công ty xuyên quốc gia, mà các công ty này rất cần
tìm chọn đối tác đầu tư là các công ty tương xứng ở các nước nhận đầu tư.
Ảnh hưởng của đầu tư nước ngoài với sự tăng trưởng kinh tế
Xét về hiệu quả tài chính thì vốn đầu tư nước ngoài đã đóng góp đáng kể vào ngân
sách nhà nước, qua việc nhận viện trợ, vay tín dụng và qua thu thuế đối với đầu tư
trực tiếp nước ngoài (FDI). Mặc dù vốn FDI thường chiếm tỷ trọng không lớn trong

tổng mức đầu tư của các nước chủ nhà nhưng đáng lưu ý là vốn FDI cho phép tạo ra
các ngành mới hoàn toàn hoặc thúc đẩy sự phát triển của một số ngành quan trọng
trong quá trình công nghiệp hóa đất nước. Sự phát triển của các ngành này tạo điều
kiện để phát triển cơ sở hạ tầng, giảm nhu cầu ngoại tệ để nhập khẩu, tăng thu cho
ngân sách nhà nước và góp phần cải thiện cán cân thanh toán của đất nước, nhờ đó
đảm bảo tăng trưởng kinh tế.
Hoạt động đầu tư nước ngoài gắn liền với các chuyển giao công nghệ kỹ thuật, kỹ
xảo chuyên môn, bí quyết và trình độ quản lý tiên tiến. Các liên doanh Việt Nam với
nước ngoài đã làm tăng tính cạnh tranh của thị trường Việt Nam, giúp cho các doanh
nghiệp trong nước nỗ lực đổi mới công nghệ, nâng cao chất lượng sản phẩm.
Thông qua hoạt động đầu tư nước ngoài, các nguồn lực trong nước như lao động,
đất
đai và tài nguyên thiên nhiên được huy động ở mức cao và sử dụng có hiệu quả, cung
cấp cho thị trường trong nước nhiều sản phẩm, mặt hàng và dịch vụ có chất lượng
cao, góp phần ổn định giá cả.
Đầu tư nước ngoài tạo thêm việc làm và góp phần nâng cao trình độ chuyên môn và
quản lý cho người lao động. FDI tạo thêm việc làm không chỉ cho các doanh nghiệp
có vốn đầu tư nước ngoài mà còn gián tiếp tạo việc làm cho các doanh nghiệp liên
quan đến hoạt động FDI như các doanh nghiệp cung cấp các yếu tố đầu vào; doanh
nghiệp phân phối, tiêu thụ sản phẩm.
FDI góp phần tái cấu trúc nền kinh tế theo hướng phù hợp với chiến lược công
nghiệp hóa của nước chủ nhà.
1.1.1.4. Đặc điểm chủ yếu của đầu tư ngành điện

a/ Đặc điểm của hoạt động đầu tư

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

10

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
- Là hoạt động bỏ vốn nên quyết định đầu tư thường và trước hết là việc sử
dụng các nguồn lực mà biểu hiện cụ thể dưới các hình thức khác nhau như tiền, đất
đai, tài sản, vật tư thiết bị, giá trị trí tuệ,…
Vốn được hiểu như là nguồn lực sinh lợi. Dưới các hình thức khác nhau nhưng
vốn có thể xác định dưới hình thức tiền tệ. Vì vậy các quyết định đầu tư thường được
xem xét từ phương diện tài chính (tốn bao nhiêu vốn, có khả năng thực hiện không, có
khả năng thu hồi được không, mức sinh lợi là bao nhiêu,…). Nhiều dự án có thể khả
thi ở các phương diện khác (kinh tế, xã hội) nhưng không khả thi về phương diện tài
chính và vì thế cũng không thể thực hiện trên thực tế.
- Là hoạt động có tính chất lâu dài
Khác với các hoạt động thương mại, các hoạt động chi tiêu tài chính khác, đầu
tư luôn luôn là hoạt động có tính chất lâu dài. Do tính lâu dài nên mọi sự trù liệu đều là
dự tính, chịu một xác suất biến đổi nhất định do nhiều yếu tố. Chính điều này là một
trong những vấn đề hệ trọng phải tính đến trong mọi nội dung phân tích, đánh giá của
quá trình thẩm định dự án.
- Là hoạt động luôn cần sự cân nhắc giữa lợi ích trước mắt và lợi ích trong
tương lai
Đầu tư vào một phương diện nào đó là một sự hy sinh lợi ích hiện tại để đánh
đổi lấy lợi ích tương lai (vốn để đầu tư không phải là các nguồn lực để dành). Vì vậy
luôn luôn có sự so sánh, cân nhắc giữa lợi ích hiện tại và lợi ích tương lai. Rõ ràng
rằng, nhà đầu tư mong muốn và chấp nhận đầu tư chỉ trong điều kiện lợi ích thu được
trong tương lai lớn hơn lợi ích hiện tại họ tạm thời phải hy sinh (không tiêu dùng hoặc
không đầu tư vào nơi khác).
- Là hoạt động mang nặng rủi ro
Các đặc trưng nói trên đã cho thấy hoạt động đầu tư là một hoạt động chứa
đựng nhiều rủi ro. Bản chất của sự đánh đổi lợi ích và lại thực hiện trong một thời gian

dài không cho phép nhà đầu tư lượng tính hết những thay đổi có thể xảy ra trong quá
trình thực hiện đầu tư so với dự tính. Vì vậy, chấp nhận rủi ro như là bản năng của nhà
đầu tư. Tuy nhiên nhận thức rõ điều này nên nhà đầu tư cũng có những cách thức, biện
pháp để ngăn ngừa hay hạn chế để khả năng rủi ro, sự sai khác so với dự tính là ít nhất.

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

11

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
b/ Đặc điểm của hoạt động đầu tư ngành điện
- Thuộc loại dự án phát triển hạ tầng cơ sở, xuất phát từ nhu cầu của kinh tế - xã
hội và thường mang tính công ích, lợi nhuận không phải là yếu tố quyết định hàng đầu.
- Có quy mô lớn nên đòi hỏi lượng vốn đầu tư lớn: bình quân dự án đầu tư 4,5 –
5 tỷ USD/năm cho nguồn và lưới điện. Với năng lực hiện có của ngành điện không thể
đảm bảo nhu cầu vốn đầu tư lớn như vậy. Do đó chỉ có thể đáp ứng bằng các nguồn
vốn khác nhau như: Vốn ngân sách, vốn đầu tư phát triển của các doanh nghiệp thuộc
EVN, vốn vay các tổ chức tài chính (WB, ADB, AFD, JIBIC,…).
Việc vay vốn thực hiện dự án cũng tạo ra áp lực trả nợ (cả gốc và lãi) cho chủ
nợ. Điều này buộc các doanh nghiệp ngành điện phải không ngừng nâng cao hiệu quả
mọi mặt (hiệu quả trong đầu tư xây dựng, hiệu quả trong sản xuất kinh doanh-khai
thác các công trình đã đầu tư…).
- Có thời gian chuẩn bị đầu tư và xây dựng tương đối dài: đặc biệt là các công
trình thủy điện lớn. Thời gian này dao động rất lớn giữa các loại nguồn phát và quy mô
của công trình. Đối với các công trình thủy điện, thời gian chuẩn bị đầu tư và xây dựng
có thể lên đến hàng chục năm (ví dụ thủy điện Hòa Bình mất 15 năm, thủy điện Sơn
La mất 7 năm để thi công xây dựng, chưa kể thời gian chuẩn bị). Nhưng khoảng thời

gian này cũng có thể dưới 5 năm với các công trình nhiệt điện tuabin khí.
- Có tính rủi ro cao
- Thời gian hoàn vốn dài (8 – 10 năm)
Có yêu cầu phát triển đồng bộ giữa các bộ phận của hệ thống điện: ví dụ quy
hoạch phát triển lưới điện quốc gia với mục tiêu đặc trưng là đảm bảo sự phát triển hài
hòa của một hệ thống điện, đảm bảo đồng bộ giữa phát triển nguồn và khả năng truyền
tải tới các trung tâm phụ tải một cách tin cậy, hiệu quả. Các nhà máy không thể phát
huy tác dụng nếu xây dựng xong nhà máy mà không có đường dây truyền tải tương
ứng, hay lưới phân phối không được cải tạo, nâng cấp kịp thời. Chính vì lý do đó cần
có một cơ cấu phân bổ vốn đầu tư hợp lý giữa các công trình nguồn điện và lưới điện
- Có tác động đến môi trường xã hội (di dân, tái định cư,…)
- Có tác động đến môi trường tự nhiên (ô nhiễm,…)

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

12

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
1.1.2.Dự án đầu tư:
1.1.2.1. Khái niệm
Để đảm bảo cho mọi công cuộc đầu tư đem lại hiệu quả kinh tế - xã hội cao, đòi hỏi
phải làm tốt công tác chuẩn bị. Sự chuẩn bị này được thể hiện trong việc soạn thảo các
dự án đầu tư (lập dự án đầu tư), có nghĩa là phải thực hiện đầu tư theo dự án đã được
soạn thảo với chất lượng tốt.
Dự án là tập hợp những đề xuất về việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng hay cải tạo những
đối tượng nhất định nhằm đạt được sự tăng trưởng về số lượng, cải tiến hoặc nâng cao
chất lượng của sản phẩm hay dịch vụ nào đó trong một khoảng thời gian xác định (chỉ

bao gồm hoạt động đầu tư trực tiếp).
Tóm lại, dự án đầu tư là tập hợp các đối tượng được hình thành và hoạt động theo
một kế hoạch cụ thể để đạt được mục tiêu nhất định (các lợi ích) trong một khoảng
thời gian nhất định.
1.1.2.2. Phân loại dự án đầu tư
Có nhiều cách phân loại dự án đầu tư, tùy theo mục đích và phạm vi xem xét. Ở đây
chỉ nêu cách phân loại liên quan đến yêu cầu công tác lập, thẩm định và quản lý dự án
đầu tư trong hệ thống văn bản pháp quy, các tài liệu quản lý hiện hành:
- Theo nguồn vốn: 100% vốn Nhà nước, một phần vốn Nhà nước – một phần vốn tư
nhân, 100% vốn tư nhân (trong nước, ngoài nước)
- Theo quy mô:
+ Cấp A: nguồn vốn > 1500 tỷ (Trung ương quản lý)
+ Cấp B: vốn từ 500 tỷ đến 1500 tỷ (Cơ quản địa phương quản lý)
+ Cấp C: vốn < 500 tỷ (Chủ đầu tư quản lý)
- Theo mục đích, tính chất: đầu tư mới, mở rộng hoặc thay thế
1.1.2.3. Vai trò, ý nghĩa của dự án đầu tư
- Đối với chủ đầu tư:
-

DAĐT là căn cứ quan trọng nhất để nhà đầu tư quyết định có nên tiến

hành đầu tư dự án này hay không.
DAĐT là công cụ để tìm đối tác bên trong và ngoài nước liên doanh bỏ
vốn đầu tư cho dự án.
DAĐT là phương tiện để chủ đầu tư thuyết phục các tổ chức tài chính
tiền tệ trong và ngoài nước tài trợ hoặc cho vay vốn.
GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

13

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
-

DAĐT là cơ sở để xây dựng kế hoạch thực hiện đầu tư, theo dõi, đôn

đốc và kiểm tra quá trình thực hiện dự án.
DAĐT là căn cứ quan trọng để theo dõi đánh giá và có điều chỉnh kịp
thời những tồn tại, vướng mắc trong quá trình thực hiện và khai thác công trình.
DAĐT là căn cứ quan trọng để soạn thảo hợp đồng liên doanh cũng như
để giải quyết các mối quan hệ tranh chấp giữa các đối tác trong quá trình thực hiện dự
án.
- Đối với nhà tài trợ (các ngân hàng thương mại)
DAĐT là căn cứ quan trọng để các cơ quan này xem xét tính khả thi của dự án.
Từ đó sẽ đưa ra quyết định có nên tài trợ cho dự án hay không và nếu tài trợ thì tài trợ
đến mức độ nào để đảm bảo rủi ro ít nhất cho nhà tài trợ.
- Đối với các cơ quan quản lý Nhà nước
DAĐT là tài liệu quan trọng để các cấp có thẩm quyền xét duyệt, cấp giấp phép
đầu tư.
DAĐT là căn cứ pháp lý để tòa án xem xét, giải quyết khi có sự tranh chấp giữa
các bên tham gia đầu tư trong quá trình thực hiện dự án.
Các giai đoạn phát triển chủ yếu dự án đầu tư:

Hình 1. Các giai đoạn phát triển chủ yếu của dự án đầu tư
Nội dung các bước công việc của mỗi giai đoạn của các dự án không giống nhau,
tùy thuộc vào lĩnh vực đầu tư (sản xuất kinh doanh hay kết cấu hạ tầng, sản xuất công
nghiệp hay nông nghiệp,…), vào tính chất tái sản xuất (đầu tư chiều rộng hay chiều
sâu), đầu tư dài hạn hay ngắn hạn,…

Các bước công việc, các nội dung nghiên cứu ở các giai đoạn được tiến hành tuần
tự nhưng không biệt lập mà đan xen, gối nhau, bổ sung cho nhau, nhằm nâng cao dần
mức độ chính xác của các kết quả nghiên cứu và tạo thuận lợi cho việc tiến hành
nghiên cứu ở các bước kế tiếp.
1.1.2.4. Giai đoạn chuẩn bị đầu tư
-

Xác định sự cần thiết đầu tư

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

14

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
-

Tiếp xúc, thăm dò thị trường (tìm nơi mua nguyên vật liệu, bán hàng hóa)

-

Điều tra, khảo sát, chọn địa điểm

-

Lập, thẩm định dự án

Sau giai đoạn này sẽ được cấp giấy phép đầu tư

Trong bốn giai đoạn phát triển của dự án đầu tư, giai đoạn chuẩn bị đầu tư tạo tiền
đề và quyết định sự thành công hay thất bại ở ba giai đoạn sau, đặc biệt là ở giai đoạn
khai thác, sử dụng. Do đó, đối với giai đoạn chuẩn bị đầu tư, vấn đề chất lượng, vấn đề
chính xác của các kết quả nghiên cứu, tính toán và dự đoán là quan trọng nhất. Trong
quá tŕnh soạn thảo dự án phải dành đủ thời gian và chi phí theo đòi hỏi của các nghiên
cứu.
Tổng chi phí cho giai đoạn chuẩn bị đầu tư chiếm từ 0.5 – 1.5% vốn đầu tư của dự
án. Làm tốt công tác chuẩn bị đầu tư sẽ tạo tiền đề cho việc sử dụng tốt 98.5 – 99.5%
vốn đầu tư của dự án ở giai đoạn chuẩn bị đầu tư và giai đoạn thực hiện đầu tư (đúng
tiến độ, không phải phá đi làm lại, tránh được những chi phí không cần thiết khác).
Điều này cũng tạo cơ sở cho quá trình hoạt động của dự án thuận lợi, nhanh chóng thu
hồi vốn đầu tư và có lãi (đối với các dự án sản xuất kinh doanh), nhanh chóng phát
huy hết năng lực phục vụ dự kiến (đối với các dự án xây dựng kết cấu hạ tầng và dịch
vụ xã hội).
1.1.2.5. Giai đoạn chuẩn bị thực hiện đầu tư
-

Khảo sát, thiết kế, lập dự toán

-

Mua thiết bị, công nghệ kỹ thuật, vật tư

-

Tổ chức đấu thầu, nhận thầu, giao – nhận thầu

-

Giải phóng, bàn giao mặt bằng

-

Chuẩn bị xây lắp

1.1.2.6. Giai đoạn thực hiện đầu tư
-

Thi công, xây dựng công trình

-

Lắp đặt thiết bị

-

Chạy thử (để xem các thông số kỹ thuật có đúng như trong hợp đồng không)

-

Nghiệm thu

-

Bàn giao công trình

-

Đưa vào khai thác, sử dụng

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

15

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
-

Bảo hành

Trong giai đoạn 2 và 3, vấn đề thời gian là quan trọng hơn cả. Ở giai đoạn này, 85 –
99% vốn đầu tư của dự án được chi ra và nằm khê đọng trong suốt những năm thực
hiện
đầu tư. Đây là những năm vốn không sinh lời. Thời gian thực hiện đầu tư càng kéo dài,
vốn ứ đọng càng nhiều, tổn thất càng lớn. Lại thêm những tổn thất do thời tiết gây ra
đối với vật tư, thiết bị chưa hoặc đang được thi công, đối với các công trình đang được
xây dựng dở dang. Thời gian thực hiện đầu tư lại phụ thuộc nhiều vào chất lượng công
tác chuẩn bị đầu tư, vào việc quản lý quá trình đầu tư, quản lý việc thực hiện những
hoạt
động khác có liên quan trực tiếp đến các kết quả của quá trình thực hiện đầu tư đã
được xem xét trong dự án đầu tư.
1.1.2.7. Giai đoạn khai thác, sử dụng
Đây là giai đoạn vận hành các kết quả của giai đoạn thực hiện đầu tư (giai đoạn sản
xuất, kinh doanh dịch vụ) nhằm đạt được các mục tiêu dự án. Nếu các kết quả do giai
đoạn thực hiện đầu tư tạo ra đảm bảo tính đồng bộ, giá thành thấp, chất lượng tốt,
đúng tiến độ, tại địa điểm thích hợp, với quy mô tối ưu thì hiệu quả hoạt động của các
kết quả này và mục tiêu của dự án chỉ còn phụ thuộc trực tiếp vào quá trình tổ chức
quản lý hoạt

động của các kết quả đầu tư. Làm tốt công tác của giai đoạn chuẩn bị đầu tư và thực
hiện đầu tư thuận lợi cho quá trình tổ chức quản lý phát huy tác dụng của các kết quả
đầu tư. Thời gian phát huy tác dụng của các kết quả đầu tư chính là vòng đời (kinh tế)
của dự án, nó gắn với đời sống sản phẩm (do dự án tạo ra).
1.1.3. Các loại nghiên cứu dự án đầu tư
1.1.3.1. Nghiên cứu cơ hội đầu tư (nhận dạng dự án, xác định dự án)
Mục đích của bước nghiên cứu này là xác định một cách nhanh chóng nhưng ít tốn
kém về các cơ hội đầu tư. Nội dung của việc nghiên cứu này là xem xét các nhu cầu và
khả năng cho việc tiến hành các công cuộc đầu tư, các kết quả và hiệu quả sẽ đạt được
nếu thực hiện đầu tư.
Đây là những ý tưởng ban đầu được hình thành trên cơ sở cảm tính trực quan của nhà

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

16

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
đầu tư hoặc trên cơ sở quy hoạch định hướng của vùng, của khu vực hay của quốc gia,
quy hoạch tổng thể phát triển ngành. Thường giai đoạn này kết thúc bằng một kế
hoạch mang tính chất chỉ đạo về hướng đầu tư và hình thành tổ chức nghiên cứu.
1.1.3.2. Nghiên cứu tiền khả thi
Đây là bước nghiên cứu tiếp theo của các cơ hội đầu tư có nhiều triển vọng đã được
lựa chọn có quy mô đầu tư lớn, phức tạp về mặt kỹ thuật, thời gian thu hồi vốn lâu, có
nhiều yếu tố bất định tác động. Bước này nghiên cứu sâu hơn các khía cạnh mà khi
xem xét cơ hội đầu tư còn thấy phân vân chưa chắc chắn, nhằm tiếp tục lựa chọn, sàng
lọc các cơ hội đầu tư (đã được xác định ở cấp độ ngành, vùng hoặc cả nước) hoặc để
khẳng định lại cơ hội đầu tư đã được lựa chọn có đảm bảo tính khả thi hay không.

Đối với các cơ hội đầu tư quy mô nhỏ, không phức tạp về mặt kỹ thuật và triển
vọng đem lại hiệu quả rõ ràng thì có thể bỏ qua giai đoạn nghiên cứu tiền khả thi.
Nội dung nghiên cứu tiền khả thi bao gồm các vấn đề sau đây:
- Dự kiến quy mô, hình thức đầu tư
- Chọn khu vực địa điểm xây dựng, diện tích khu vực
- Phân tích sơ bộ công nghệ, kỹ thuật và xây dựng, điều kiện cung cấp vật tư
thiết bị, năng lượng
- Phân tích sơ bộ về kinh tế - tài chính: tổng mức đầu tư, nguồn vốn,…
- Tính toán sơ bộ hiệu quả đầu tư
Đặc điểm nghiên cứu các vấn đề trên ở giai đoạn này là chưa chi tiết, xem xét ở
trạng thái tĩnh, ở mức trung bình mọi đầu vào, đầu ra, mọi khía cạnh kỹ thuật, tài chính
kinh tế của cơ hội đầu tư và toàn bộ quá trình thực hiện đầu tư, vận hành kết quả đầu
tư. Do đó độ chính xác chưa cao. Đối với các khoản chi phí nhỏ có thể tính nhanh
chóng.
1.1.3.3. Nghiên cứu khả thi
Đây là bước sàng lọc lần cuối để lựa chọn được dự án tối ưu. Ở giai đoạn này phải
khẳng định cơ hội đầu tư có khả thi hay không? Có vững chắc, có hiệu quả hay không?
Ở bước nghiên cứu này, nội dung nghiên cứu cũng tương tự như giai đoạn nghiên
cứu tiền khả thi, nhưng khác nhau ở mức độ chi tiết hơn, chính xác hơn. Mọi khía cạnh
nghiên cứu đều được xem xét ở trạng thái động, tức là có tính đến các yếu tố bất định
có thể xảy ra theo từng nội dung nghiên cứu. Xem xét sự vững chắc hay không của dự
GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

17

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
án trong điều kiện có sự tác động của các yếu tố bất định, hoặc cần có các biện pháp

tác động gì để đảm bảo cho dự án có hiệu quả.
Tất cả ba giai đoạn nghiên cứu nói trên phải được tiến hành đối với các dự kiến đầu
tư lớn nhằm đảm bảo từng bước phân tích sâu hơn, đầy đủ và chi tiết hơn, phát hiện và
khắc phục dần những sai sót ở các giai đoạn nghiên cứu trước thông qua việc tính toán
lại, đối chiếu các dữ kiện, các thông số, thông tin thu thập được qua mỗi giai đoạn.
Điều này sẽ đảm bảo cho các kết quả nghiên cứu khả thi đạt được độ chính xác cao.
Đối với dự án đầu tư nhỏ, quá trình nghiên cứu có thể gom lại làm một bước.
1.1.3.4. Các quan điểm phân tích, thẩm định dự án đầu tư
Hầu hết các dự án đầu tư đều có thể được đánh giá từ nhiều góc độ, quan điểm của
các nhân tố chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi dự án (stakeholders). Những nhân tố này thực
chất chính là các bên tham gia đầu tư và chịu ảnh hưởng của dự án; bao gồm chủ đầu
tư cũng như là các cổ đông, ngân hàng hoặc cơ quan tài chính, ngân sách chính phủ
hoặc cả quốc gia nói chung. Trong trường hợp dự án có sự can thiệp của chính phủ
dưới các hình thức như tài trợ, trợ cấp, cho vay hoặc liên doanh, các nhân tố có thể
khác với danh sách trên, tùy thuộc vào loại hình dự án.
Một dự án có thể được coi như một gói các giao dịch mà các cá nhân, tổ chức tham
gia hoặc liên quan đến nó sẽ phải chịu các khoản chi phí cũng như là nhận được các
lợi ích khác nhau. Việc đánh giá một dự án từ các quan điểm khác nhau rất quan trọng
bởi lẽ nó cho phép các nhà phân tích xác định được liệu dự án có đáng để các bên
(stakeholders) bỏ vốn, tham gia, thực hiện dự án hay không. Nếu kết quả của một dự
án hấp dẫn đối với chủ đầu tư nhưng lại không gây hứng thú được với các tổ chức tài
chính hay văn phòng ngân sách chính phủ thì dự án đó có thể phải đối mặt với những
vấn đề thiếu hụt nguồn tài trợ, nguồn cho vay. Ngược lại, nếu một dự án thu hút được
ngân hàng hay các văn phòng ngân sách nhưng lại không mang lại nhiều lợi ích cho
chủ đầu tư, vậy thì nó sẽ phải đối mặt với những vấn đề trong suốt quá trình tiến hành
dự án. Vậy nên, tóm lại, để đảm bảo được tất cả sự chấp thuận (của các nhân tố liên
quan đến dự án) và sự thành công trong quá trình thực hiện dự án, một dự án phải thu
hút được tất cả các nhà đầu tư cũng như là các tổ chức liên kết với dự án.

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

18

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
Các dự án đầu tư thường được phân tích, thẩm định từ bốn góc độ chính: nhà đầu
tư, ngân hàng, chính phủ và quốc gia. Trong đó, quan điểm của nhà đầu tư, ngân hàng
và chính phủ là quan điểm phân tích tài chính; quan điểm của quốc gia là phân tích
kinh tế.
Đồ án này chỉ đề cập đến việc phân tích tài chính nên ta sẽ chỉ tìm hiểu quan
điểm của nhà đầu tư, ngân hàng và chính phủ.
Nội dung các bước của mỗi giai đoạn của các loại dự án không giống nhau, tùy
thuộc vào lĩnh vực đầu tư (Sản xuất kinh doanh, xây dựng cơ sở hạ tầng, nông nghiệp,
công nghiệp,…) vào tính chất sản xuất, đầu tư dài hạn hay ngắn hạn,…
Các bước công việc, các nội dung nghiên cứu ở các giai đoạn được tiến hành tuần
tự nhưng không độc lập mà đan xen, bổ sung cho nhau nhằm nâng cao tính chính xác
của kết quả nghiên cứu.
1.1.3.5. Bản chất của nghiên cứu khả thi
Nghiên cứu khả thi được tiến hành dựa vào nghiên cứu cơ hội đầu tư và nghiên cứu
tiền khả thi. Tại giai đoạn nghiên cứu khả thi, dự án được soạn thảo kỹ lưỡng hơn,
đảm bảo cho mọi tính toán, dự đoán đạt được mức độ chính xác cao trước khi đưa ra
để các cơ quan có thẩm quyền thẩm định.
1.1.3.6. Mục đích của nghiên cứu khả thi
Mục đích của nghiên cứu khả thi là xem xét lần cuối nhằm đi đến những kết luận
xác đáng về mọi vấn đề cơ bản của dự án bằng các số liệu đã được tính toán cẩn thận,
chi tiết, các đề án kinh tế kỹ thuật, tiến độ thực hiện dự án trước khi quyết định đầu tư
chính thức.
1.1.3.7. Nội dung của nghiên cứu khả thi

Nghiên cứu khả thi còn được gọi là lập dự án đầu tư. Nội dung chủ yếu của dự án
đầu tư bao gồm các tiêu chí kinh tế vi mô và vĩ mô, quản lỹ và kỹ thuật. Ở các dự án
thuộc các ngành khác nhau, những tiêu chí này đều có nét đặc thù riêng biệt.
Sản phẩm cuối cùng của nghiên cứu khả thi là “Báo cáo nghiên cứu khả thi”, nội
dung của báo cáo này bao gồm:
• Những căn cứ để xác định sự cần thiết phải đầu tư.
• Hình thức đầu tư.

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

19

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
• Quá trình thực hiện và các yếu tố phải đáp ứng.
• Các phương án địa điểm cụ thể phù hợp vứi quy hoạch xây dựng.
• Phương án giải phóng mặt bằng, kế hoạch tái định cư.
• Phân tích lựa chọn phương án kỹ thuật, công nghệ.
• Các phương án kiến trúc, giải pháp xây dựng, thiết kế sơ bộ các phương án đề
nghị lựa chọn, giải pháp quản lý và bảo vệ môi trường.
• Xác định rõ nguồn vốn, khả năng tài chính, tổng mức đầu tư và nhu cầu vốn
theo tiến độ.
• Phương án hoàn vốn đầu tư.
• Phương án quản lý, khai thác sử dụng lao động.
• Phân tích hiệu quả đầu tư.
• Các mốc thời gian chính thực hiện đầu tư.
• Kiến nghị hình thức quản lý thực hiện dự án.
• Xác định chủ đầu tư.

• Mối quan hệ và trách nhiệm của các cơ quan hữu quan với dự án.
1.1.3.8.Cơ hội đầu tư:
Đây là giai đoạn hình thành dự án, cơ hội đầu tư được chia thành hai cấp độ: Cơ hội
đầu tư chung và cơ hội đầu tư cụ thể.
• Cơ hội đầu tư chung: Là cơ hội được xem xét ở cấp độ ngành, vùng hoặc cả
nước. Nghiên cứu cơ hội đầu tư chung nhằm xem xét những lĩnh vực, những bộ phận
hoạt động kinh tế trong mối quan hệ với điều kiện kinh tế chung của khu vực, thế
giới, của một quốc gia hay một ngành, một vùng với mục đích cuối cùng là sơ bộ
nhận ra cơ hội đầu tư khả thi. Những nghiên cứu này cũng nhằm hình thành nên các
dự án sơ bộ phù hợp với từng thời kỳ phát triển kinh tế - xã hội.
• Cơ hội đầu tư cụ thể: Là cơ hội đầu tư được xem xét ở cấp độ đơn vị sản xuất,
kinh doanh nhằm phát triển những giải pháp kinh tế, kỹ thuật của đơn vị đó.
Việc nghiên cứu này phục vụ cho chiến lược phát triển của các đơn vị, đồng thời
đáp ứng mục tiêu chung của ngành, vùng, đất nước.
Việc nghiên cứu, tìm kiếm cơ hội đầu tư cần dựa vào những căn cứ sau:

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

20

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
• Chiến lược phát triển kinh tế - xã hội của ngành, vùng hoặc đất nước, xác định
hướng phát triển lâu dài.
• Nhu cầu của thị trường về các sản phẩm, dịch vụ dự định cung cấp.
• Hiện trạng sản xuất và cung cấp các sản phẩm, dịch vụ này.
• Tiềm năng sẵn có về tài nguyên, nguồn tài chính, nguồn lao động,…Những lợi
thế có thể và khả năng chiếm lĩnh thị phần trong sản xuất, kinh doanh.

• Những kết quả về tài chính, kinh tế - xã hội sẽ đạt được nếu thực hiện đầu tư.
1.1.3.9. Thực hiện dự án đầu tư
Trong giai đoạn thực hiện đầu tư, vấn đề thới gian là quan trọng nhất. Tại giai đoạn
này, 80 – 90% vốn đầu tư của dự án được chi ra và nằm đọng trong suốt thời gian thực
hiện đầu tư. Vì vậy, thời gian thực hiện đầu tư càng kéo dài, vốn ứ động càng nhiều,
tổn thất càng lớn.
Giai đoạn này gồm các công việc:
• Xin giao hoặc thuê đất đối với các dự án có sử dụng đất.
• Xin giấy phép xây dựng (Nếu yêu cầu phải có giấy phép xây dựng) và giấy phép
khai thác tài nguyên (Nếu yêu cầu phải có giấy phép khai thác tài nguyên).
• Thực hiện đền bù, giải phóng mặt bằng, thực hiện kế hoạc tái định cư và phục
hồi (Đối với dự án có yêu cầu tái định cư và phục hồi), chuẩn bị mặt bằng xây
dựng.
• Mua sắm thiết bị và công nghệ
• Thực hiện khảo sát, thiết kế xây dựng; thẩm định, phê duyệt thiết kế và tổng dự
toán, dự toán công trình.
• Tiến hành thi công xây lắp.
• Kiểm tra và thực hiện theo kế hoạch.
• Quản lý kỹ thuật, chất luongj thiết bị và chất lượng xây dựng.
• Vận hành thử nghiệm, nghiệm thu quyết toán vốn đầu tư, bàn giao và thực hiện
bảo hành sản phẩm.
1.1.3.10. Dự án đầu tư đi vào hoạt động
Giai đoạn này nhằm đạt được các mục tiêu của dự án. Giai đoạn gồm các công việc
như nghiệm thu, bàn giao công trình. Thực hiện việc kết thúc xây dựng công trình, vận

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

21

Lương Minh Đức

ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
hành công trình và hướng dẫn sử dụng công trình, bảo hành công trình, quyết toán vốn
đầu tư, phê duyệt quyết toán.
1.2. PHÂN TÍCH KINH TẾ - TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ:

1.2.1. Xây dựng dòng tiền dự án:
1.2.1.1. Định nghĩa dòng tiền:

Dòng tiền là bảng dự toán thu chi trong suốt thời gian tuổi thọ của dự án, nó
bao gồm những khoản thực thu (dòng tiền vào) và thực chi (dòng tiền ra) của dự án
tính theo từng năm.
1.2.1.2. Phương pháp xây dựng dòng tiền của dự án:

Đối với dự án không vay vốn:100% vốn tự có.
-

Dòng tiền trước thuế: CFBT = Doanh thu – Chi phí.
Thu nhập chịu thuế: IT = CFBT – Khấu hao.
Thuế thu nhập doanh nghiệp: T = IT x t%.
Dòng tiền sau thuế: CFAT = CFBT – T.

Đối với dự án có vốn vay
-

Dòng tiền trước thuế: CFBT = Doanh thu – Chi phí
Thu nhập chịu thuế: IT = CFBT – Khấu hao
Thuế thu nhập doanh nghiệp: T = IT x t%.
Dòng tiền sau thuế: CFAT = CFBT - T

(t% : là thuế suất được tính theo từng loại dự án khác nhau).

1.2.1.3. Các phương pháp tính khấu hao:

a. Khấu hao tuyến tính-KH đều.
Tiền khấu hao hàng năm là không đổi
Công thức tính
Dx= (P-SV)/N = const

Tx= ∑Dx

Bx = P -Tx= P -(P-SV)*x / N.
Ký hiệu:

 P: Nguyên giá trị TSCĐ dự án
 SV: Giá trị thu hồi khi thanh lý
 N: Thời hạn khấu hao
 Dx: chi phí khấu hao năm x
 Bx: Giá trị TSCĐ còn lại cuối năm đó (Bn= SV)
 Tx: Tổng giá trị khấu hao đến năm t (khấu hao luỹ kế) (Tn= P-SV).

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

22

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
b. Khấu hao theo tổng số thứ tự các năm (SYD).

Tiền khấu hao nhiều ở các năm đầu và giảm dần ở các năm sauTổng số thự tự các
năm
Z = 1 + 2 +…+ N = N(N+1)/2.
Tiền khấu hao năm x:
N − (t − 1)
2 * ( N − x + 1)
( P − SV ) =
( P − SV )
Z
N * ( N + 1)
( N + ( N − 1) + ... + ( N − t − 1))
Tx =
( P − SV )
Z
(2 N − x + 1) x
Tx =
( P − SV )
N ( N + 1)
(2 N − x + 1) x
Bx = P −
( P − SV )
N ( N + 1)
N − ( x − 1)
B x = B x −1 −
(P − S )
Z
Dx =

c. Khấu hao theo kết số còn lại của tài sản DB.
Chi phí khấu hao các năm lớn và sau nhỏ dần, được xác định bằng tích số giữa giá

trị còn lại chưa khấu hao ở cuối mỗi năm với một hệ số không đổi dx. Phương pháp
khấu hao này là phương pháp kết số giảm nhanh
Chi phí khấu hao năm x
Dx= Bx-1. dx
D1= B0. dx; D2= B1. dx; ….Dn= Bn-1. dx;

B0= P

B1= B0-D1= P -P. dx= P(1 –dx).
B2= B1-D2= B1-B1. dx= P(1 –dx)2
…….
Bx-1= P(1 –dx)x-1
Dx-1= P. (1 –dx)x-1
Bx-1= Bx-1-Dx= P(1 –dx)x
d. Khấu hao theo kết số còn lại của tài sản.
Tại cuối năm N ta có:
Bn = P(1 – dx)N = SV
Hệ số dx được xác định.

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

23

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
dx=1- N

SV

P

1.2.1.4. Các phương thức trả vốn vay và lãi vay:

a. Trả vốn gốc đều hàng năm, trả lãi hàng năm tính theo vốn vay còn lại.
V1 = V2 = … = Vt = … = Vn =

P
n

P
n

Lt= [ P − (t − 1) ] r.
Vt :Lượng vốn trả ở cuối kỳ t
P:Lượng vốn vay ban đầu.
n: Thời gian vay.
Lt :Lãi vay trả ở cuối kỳ t
r :Lãi suất vay một kỳ
b. Trả đều cả vốn vay và lãi vay.
V1 + L1= V2 + L2= …= Vt + Lt= … = Vn + Ln.
Vt + Lt =P(A/P,r,n).
c. Trả vốn vay vào cuối kỳ vay.
Vn = P
Lt =P r
d. Trả cả vốn vay và lãi vay vào cuối kỳ vay.
Vn +Ln = P (F/P, r, n)
Các chỉ tiêu phân tích kinh tế - tài chính
1.2.1.5. Giá trị theo thời gian của dòng tiền

Mục tiêu dự án đầu tư nào cũng liên quan đến lợi ích và chi phí. Để có những phân
tích và đánh giá định lượng, người ta thường tính toán lợi ích và chi phí thông qua đơn
vị tiền tệ. Đồng tiền có giá trị thay đổi theo thời gian, vì vậy trong quá trình tính toán
kinh tế cần quan tâm đến giá trị theo thời gian của đồng tiền.
Để có thể so sánh, tính toán và đánh giá được dòng tiền ở các thời điểm khác nhau
cần có phương pháp quy đổi về một thời điểm. Người ta có thể quy đổi dòng tiền về
hiện tại, tương lai hay dòng tiền đều tùy theo mục đích nghiên cứu, đánh giá.
Những công thức được dùng để quy đổi dòng tiền:

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

24

Lương Minh Đức


ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP
• P = F.(

)= F.(1+i)-t

• P = A.(

) = A.

• F = A.(

) = A.

Trong đó :

P

:

Giá trị hiện tại

F

:

Giá trị tương lai

A

:

Giá trị dòng tiền đều

:

Hệ số quy đổi dòng tiền đều về hiện tại

:

Hệ số giá trị hiện tại của dòng tiền đều

:

Hệ số giá trị tương lai của dòng tiền đều

t

:

Tuổi thọ của dự án

i

:

Hệ số chiết khấu

1.2.1.6. Chỉ tiêu giá trị hiện tại thuần (NPV)

Giá trị hiện tại thuần là tổng lãi ròng của cả vòng đời dự án được chiết khấu về năm
hiện tại theo tỷ lệ chiết khấu nhất định.

Trong đó:
(Benefit)

: Lợi ích của dự án.

(Cost)

: Chi phí của dự án.

i

: Tỷ lệ chiết khấu.

n

: Số năm hoạt động (Tuổi thọ) kinh tế của dự án.

t

: Thời gian (t = 1, 2, 3…,n)

Các xác định NPV như trên có thể thực hiện với tình huống bất kỳ. Trong công thức
trên, các lợi ích và chi phí của dự án được chiết khấu về năm 0, tức là năm trước khi
các khoản đầu tư ban đầu được thực hiện.

GVHD: Nguyễn Thị Như Vân

25

Lương Minh Đức