Thuyết trình môn tài chính công ty đa quốc gia sự cạnh tranh của các công ty từ những thị trường mới nổi

L/O/G/O

Minicase chapter 17

SỰ CẠNH TRANH CỦA CÁC CÔNG TY TỪ NHỮNG THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI

GVHD: PGS.TS. Nguyễn Thị Liên Hoa
Nhóm thực hiện: Nhóm minicase 17

ThemeGallery
ThemeGallery

1. Trần Ngọc Bích – Nhóm trưởng
2. Bùi Quý Thạch
3. Nguyễn Văn Mạnh
4. Lê Huy Thành

www.themegallery.com


www.themegallery.com
MINICASE 17

Tóm tắt chương
BCG – Boston Consulting Group

Sự đánh đổi thứ nhất: Số lượng – Lợi nhuận

I
Sự đánh đổi thứ hai: mở rộng quy mô nhanh chóng – đòn bẩy tài chính thấp

Sự đánh đổi thứ ba: tăng trưởng – cổ tức

Câu hỏi 1

II
Câu hỏi 2


www.themegallery.com
MINICASE 17

BCG
BCG –– BOSTON
BOSTON CONSULTING
CONSULTING GROUP
GROUP

•

Tập đoàn Tư vấn Boston là một công ty tư vấn quản lý toàn cầu ở Mỹ.

•

BCG tư vấn cho khách hàng trong khu vực tư nhân, đại chúng, và phi lợi nhuận trên toàn thế giới.

•

Thương hiệu BCG gồm những công ty cạnh tranh toàn cầu, có trụ sở tại các nước có nền kinh tế đang phát triển nhanh.
Danh sách 100 công ty toàn cầu của họ, phần lớn là từ Brazil (13), Nga (6), Ấn Độ (20), và Trung Quốc (33) (BRICs), và
Mexico (7), đều sáng tạo và quyết đoán, và năng lực tài chính tốt.

•

BCG đứng thứ 3 trong Top 10 công ty tốt nhất để làm việc trên thế giới năm 2017 do Fortune xếp hạng


www.themegallery.com
MINICASE 17

BCG
BCG –– BOSTON
BOSTON CONSULTING
CONSULTING GROUP
GROUP

•

Giá trị được tạo ra bởi các công ty này cho các cổ đông của BCG rất thuyết phục. Tổng lợi nhuận giữ lại của cổ đông
của BCG ( gọi tắt là TSR) là 22% trong giai đoạn từ 2005 đến 2009

•

Trong khi TSR cho các công ty toàn cầu, các công ty đại chúng trong các ngành kinh doanh tương tự, chỉ bằng 5%.

•

Theo BCG, họ có thể đạt được những kết quả này bằng cách:

Giải quyết ba sự đánh đổi cổ điển khi đối đầu với những đối thủ cạnh tranh từ các nền kinh tế mới nổi. Bằng cách đưa ra
những chiến lược đánh đổi đặc thù về tài chính.

www.themegallery.com
MINICASE 17

ĐÁNH
ĐÁNH ĐỔI
ĐỔI LÀ
LÀ GÌ?
GÌ?

•

Đánh đổi (Trade-off) là việc bỏ ra một nguồn lực nào đó (tiền, sức lực, tài sản, thời gian hay bất cứ thứ
tài nguyên gì mà mình có) để thu được một nguồn lực khác mà mình mong muốn.

•

Nói cách khác, cuộc sống luôn đòi hỏi phải đánh đổi một mục tiêu nào đó để đạt được mục tiêu khác.
Việc lựa chọn quyết định dựa trên phân tích chi phí – lợi ích (cost – benefit analysis hay CBA), tức là xem
xét cái được nhiều hơn và được ít hơn giữa các phương án lựa chọn


www.themegallery.com
MINICASE 17

BA
BA SỰ
SỰ ĐÁNH
ĐÁNH ĐỔI

ĐỔI

SỐ LƯỢNG – LỢI
NHUẬN

TĂNG TRƯỞNG – CỔ TỨC

1

3

2
MỞ RỘNG QUY MÔ NHANH – ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH
THẤP


www.themegallery.com
MINICASE 17

SỰ
SỰ ĐÁNH
ĐÁNH ĐỔI
ĐỔI THỨ
THỨ NHẤT
NHẤT

Sự đánh đổi thứ nhất: Số lượng so với lợi nhuận.



Tư duy kinh doanh truyền thống giả định rằng doanh thu bán lẻ có quy mô lớn, giống như của Wal-Mart, đòi hỏi giá cả phải chăng ở mức thấp
=> từ đó áp dụng lợi nhuận biên thấp cho các đối thủ cạnh tranh với cùng quy mô => tập trung vào khối lượng lớn và thị phần cao



Các sản phẩm và dịch vụ có lợi nhuận cao thường được dành cho các phân khúc thị trường đặc biệt, dịch vụ này có thể đắt hơn nhiều, nhưng
được cho là hợp lý bởi đòi hỏi mức giá và lợi nhuận cao hơn => tập trung vào lợi nhuận cao



BCG cho rằng những thách thức toàn cầu có thể có cả về số lượng và lợi nhuận, dựa vào chi phí trực tiếp đặc biệt thấp của nguyên vật liệu và
nhân công, kết hợp với công nghệ mới nhất đến từ các nước phát triển.


www.themegallery.com
MINICASE 17

SỰ
SỰ ĐÁNH
ĐÁNH ĐỔI
ĐỔI THỨ
THỨ HAI
HAI

Sự đánh đổi thứ hai: Mở rộng quy mô nhanh chóng so với đòn bẩy tài chính thấp



Một trong những lợi thế tài chính của các công ty lớn nhất thế giới là họ luôn được ưu đãi trong việc tiếp cận nguồn vốn => Lợi thế kinh tế theo
quy mô

–

Các công ty có lợi thế trong việc gia nhập thị trường có nền kinh tế lớn, như nền kinh tế tư bản chủ nghĩa, đó là sự tiếp cận với nguồn vốn dồi dào
và giá cả phải chăng.



Các công ty xuất phát từ các thị trường mới nổi thì ngược lại, các công ty này thường bị kìm hãm trong nỗ lực mở rộng quy mô và không có đủ
vốn để thực hiện tham vọng. Chỉ sau khi tiếp cận các thị trường vốn lớn nhất thế giới, các nhà cung cấp cả nợ và vốn cổ phần có thể ngay lập
tức phải đối mặt với một mối đe dọa nghiêm trọng vượt ra ngoài thị trường hoặc khu vực của họ. Trong quá khứ, việc chấp nhận mức nợ cao
hơn, rủi ro cao hơn, và đòn bẩy tài chính cao hơn.


www.themegallery.com
MINICASE 17

SỰ
SỰ ĐÁNH
ĐÁNH ĐỔI
ĐỔI THỨ
THỨ HAI
HAI

Sự đánh đổi thứ hai: Mở rộng quy mô nhanh chóng so với đòn bẩy tài chính thấp



Tuy nhiên, các công ty đối thủ toàn cầu lại một lần nữa chống lại sự đánh đổi, họ tìm cách tăng vốn chủ sở hữu và nợ
theo tỷ lệ => do đó họ tăng trưởng trên cấu trúc tài chính mà không phải chịu mức rủi ro cao hơn. Giải pháp rõ ràng

là tăng khả năng tiếp cận với sự bình đẳng về giá cả, thường là ở London và New York


www.themegallery.com
MINICASE 17

SỰ
SỰ ĐÁNH
ĐÁNH ĐỔI
ĐỔI THỨ
THỨ BA
BA

Sự đánh đổi thứ ba: Tăng trưởng so với cổ tức



Điều quan trọng nhất để tăng trưởng là cần nhiều vốn

⇒ Buộc các công ty muốn tăng trưởng nhanh thì phải giữ lại nhiều lợi nhuận để tái đầu tư
⇒ Cổ tức được chi trả sẽ giảm hoặc không chi trả cổ tức


www.themegallery.com
MINICASE 17

SỰ
SỰ ĐÁNH
ĐÁNH ĐỔI
ĐỔI THỨ

THỨ BA
BA

Sự đánh đổi thứ ba: Tăng trưởng so với cổ tức

Khi công ty lớn mạnh hơn thì các nhà đầu tư “không tin tưởng nhà quản lý” => do đó họ muốn công ty gánh chịu một số gánh nặng về mặt
tài chính để đảm bảo sự phát triển bên vững => tăng tỷ lệ nợ, tăng chi trả cổ tức. Vì 3 lý do chính sau:



Một công ty sẽ phải trải qua 4 giai đoạn: Khởi sự, tăng trưởng, bão hòa, và suy thoái. Tùy vào mỗi giai đoạn mà thực hiện những chiến lược
kinh doanh khác nhau.

VD: công ty đến cuối giai đoạn tăng trưởng và chuyển sang giai đoạn bão hòa
=> mục tiêu lúc này là duy trì thị phần => vì vậy nếu Ban quản lý của công ty đầu tư vào những lĩnh vực không liên quan sẽ chiếm nhiều thời
gian, công sức và nguồn lực của Cty hoặc đầu tư vào những lĩnh vực mà lợi ích của lĩnh vực này lại biến động nhiều theo thời gian (nghĩa là: trong
ngắn hạn những lĩnh vực này có tiềm năng, nhưng trong dài hạn thì không)


www.themegallery.com
MINICASE 17

SỰ
SỰ ĐÁNH
ĐÁNH ĐỔI
ĐỔI THỨ
THỨ BA
BA

Sự đánh đổi thứ ba: Tăng trưởng so với cổ tức



Nhà quản lý cấp cao quá am tường về cty, họ thực hiện những quyết định gây thiệt hại cho doanh nghiệp như ra quyết định
đầu tư dưới mức, nghĩa là thực hiện đầu tư vào những dự không tốt do không có khả năng thẩm định dự án hoặc do cố tình
thực hiện với mục đích tư lợi cá nhân. Hoặc Đầu tư quá mức nghĩa là đầu tư vào những dự án quá rủi ro. Trong giai đoạn
bão hòa, khi cơ hội đầu tư không còn nữa thì nên đem lợi nhuận chi trả cổ tức cho cổ đông



Nhà quản lý Cty chưa chắc có năng lực quản lý, trình độ và sự am hiểu về những lĩnh vực mà họ quyết định đầu tư vì mục
đích là làm hài lòng các cổ đông


www.themegallery.com
MINICASE 17


www.themegallery.com
MINICASE 17

CÂU
CÂU HỎI
HỎI

Câu 1: How are the three trade-offs interconnected according to financial principles? (Làm thế nào để ba sự đánh
đổi kết nối với nhau theo nguyên tắc tài chính? )

Câu 2: Do you believe these firms have truly resolved or conquered these trade-offs, or have they benefited
from some other competitive advantages at this stage of their development? (Bạn có tin rằng các công ty này đã thực

sự giải quyết hoặc chinh phục những sự đánh đổi này, hoặc họ đã hưởng lợi từ một số lợi thế cạnh tranh khác ở giai đoạn phát triển
của họ?)


www.themegallery.com
MINICASE 17

CÂU
CÂU HỎI
HỎI 11

Câu 1: Làm thế nào để ba sự đánh đổi kết nối với nhau theo nguyên tắc tài chính?
1. Thứ nhất là sự đánh đổi về mặt thị trường



Những thị trường mới nổi có thể có cả về số lượng và lợi nhuận



Dựa vào chi phí trực tiếp đặc biệt thấp của nguyên vật liệu và nhân công



Dựa vào sự kết hợp với công nghệ mới nhất đến từ các nước phát triển.

Chiến lược quyết định: Sử dụng Mô hình OLI

Nghĩa là đầu tiên công ty phải có lợi thế cạnh tranh đối với thị trường trong nước trước khi đầu tư ra nước ngoài => nhằm mục đích
làm gia tăng năng lực cạnh tranh về tài chính

www.themegallery.com
MINICASE 17

CÂU
CÂU HỎI
HỎI 11

Sau đó đánh giá giữa khả năng cạnh tranh và rủi ro

 Khả năng cạnh tranh
 Tỷ trọng trong nền kinh tế
 Marketing và marketing chuyên môn
 Công nghệ cao cấp
 Sức mạnh tài chính
 Sản phẩm khác biệt
 Rủi ro chính trị
 Rủi ro công ty
 Rủi ro quốc gia
 Rủi ro toàn cầu


www.themegallery.com
MINICASE 17

CÂU
CÂU HỎI
HỎI 11

2. Thứ hai là sự đánh đổi về mặt tài chính

 Thực hiện các chiến lược tài chính có khả năng tăng cả về vốn chủ sở hữu lẫn nợ theo tỷ lệ thích hợp => nhằm đạt được
cấu trúc vốn tối ưu => do đó họ tăng trưởng trên cấu trúc tài chính mà không phải chịu mức rủi ro cao hơn

 Sự cạnh tranh về nguồn vốn trên toàn cầu: chiến lược xuyên suốt
 Đồng thời duy trì cấu trúc tài chính này để tận dụng lợi thế về mặt tài chính nhằm mục đích làm gia tăng năng lực cạnh
tranh về tài chính


www.themegallery.com
MINICASE 17

CÂU
CÂU HỎI
HỎI 11

3. Thứ ba là sự đánh đổi về lợi nhuận giữ lại



Đối thủ cạnh tranh toàn cầu là những công ty đang phát triển



Họ chịu rủi ro cao nhưng lợi nhuận mang lại từ đầu tư cao



Giá cổ phiếu biến động nhanh chóng

=> Tham gia vào thị trường nội địa của những quốc gia này


www.themegallery.com
MINICASE 17

CÂU
CÂU HỎI
HỎI 22

Câu 2: Bạn có tin rằng các công ty này đã thực sự giải quyết hoặc chinh phục những sự đánh đổi này, hoặc họ đã hưởng
lợi từ một số lợi thế cạnh tranh khác ở giai đoạn phát triển của họ?

Việc áp dụng các chiến lược đề cập ở trên giảm thiểu sự cân bằng giữa các MNEs trong thị trường
mới nổi.
=> Cho phép các công ty này tiếp cận nguồn vốn rẻ hơn, nâng cao khả năng tiếp cận với công nghệ và thị
trường mà không cần phải có tiềm lực tài chính mạnh mẽ.


www.themegallery.com
MINICASE 17

CÂU
CÂU HỎI
HỎI 22

Các công ty này tuy có sự đánh đổi nhưng họ cũng
hưởng một số lợi ích từ những sự đánh đổi này như

Chính phủ của họ góp phần trong việc chống lại những sự
xâm nhập từ các đối thủ cạnh tranh từ nước ngoài.

Các công ty này có lợi thế về mặt kinh nghiệm, quản lý

Họ hợp tác với nhau để tham gia vào thị trường toàn cầu


L/O/G/O

Thank You !