Phân tích đầu tư chứng khoán ngành giải trí

Phân tích nền kinh tế thế giới
Mỹ: Sau khi Chính Phủ Mỹ tuyên bố đóng cửa, ngành công nghiêp giải trí gặp rất

I.
1.

nhiều khó khăn. Điển hình là việc họ không được cấp phép để quay phim ở các nơi như
công viên quốc gia, viện bảo tàng…. Cơ quan đánh giá tín dụng lớn nhất nước Mỹ Standard
and Poor’s (S&P) cho rằng việc Chính phủ Mỹ đóng cửa 16 ngày đã làm giảm 0,6% GDP
nước này trong quý IV, tức nền kinh tế Mỹ thiệt hại 24 tỉ USD, hay 1,5 tỉ USD/ngày. Theo
só liệu công bố gần nhất, tỷ lệ thất nghiệp Mỹ đã giảm xuống còn 7,2% từ mức 7,3% trong
tháng trước đó, đây là mức thấp nhất kể từ tháng 11/2008. Với tốc độ giảm đều đặn như
hiện nay, nhiều khả năng Mỹ sẽ đạt được mức tỷ lệ thất nghiệp mục tiêu của FED (6,5%)
trong năm 2014. Việc này tác động mạnh mẽ đến ngành công nghiệp giải trí của Mỹ khi mà
Chín Phủ Mỹ đã làm việc trở lại khiến cho các hoạt động của ngành này diễn ra trôi chảy
hơn.
2.

Châu Âu: Tây Ban Nha có thể sẽ sớm thoát khỏi suy thoái khi GDP quốc gia này tăng
trưởng trở lại lần đầu tiên sau chuỗi suy giảm 9 quý liên tục. Tuy nhiên, mức tăng trưởng
GDP trong quý III vẫn còn khá khiêm tốn ở mức 0,1%. Ngoài Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha
cũng đang được kỳ vọng sớm thoát khỏi suy thoái khi GDP gần đây đã phục hồi 2 quý liên
tiếp; chỉ có Italy là vẫn đang có mức tăng trưởng GDP âm.
Thêm vào đó, việc lần đầu tiên ngành âm nhạc của Châu Âu lần đầu tiên công bố lợi nhuận
kể từ năm 1999 trước những ảnh hưởng tiêu cực của tình trạng ăn cắp bản quyền tràn lan
trên mạng Internet. Tính riêng trong năm 2012, thu nhập từ các thị trường nhạc số tăng 9%,
đẩy đóng góp của nguồn thu này trong tổng thu nhập của ngành lên 34%. Trong vòng 9
tháng của năm 2013, hàng loạt các đĩa đơn cũng như album của các ca sĩ nổi tiếng lần lượt
phát hành (Adele, One Direction…) đã thu về gần 400 triệu USD, góp phần giúp cho nền

3.

công nghiệp âm nhạc ở Châu Âu ngày càng được cải thiện.
Châu Á: Lần đầu tiên trong 3 quý trở lại đây, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã tăng
tốc trở lại khi GDP quý 3/2013 tăng 7,8% (so với cùng kỳ năm ngoái). Trước đó, tốc độ
tăng GDP quý 2/2013 ở mức 7,5%, giảm so với 7,7% của quý 1. Số liệu trên phản ánh tác
dụng của các “gói kích thích mini” mà Thủ tướng Lý Khắc Cường đã thực hiện. Dù chưa có


số liệu chính thức, GDP Nhật quý 3/2013 được đánh giá sẽ tăng chậm hơn quý 2 - như vậy
tốc độ tăng trưởng của Nhật có thể giảm 2 quý liên tiếp (quý 2 là 0,9%; quý 1 là 1%).
Bên cạnh đó, việc các nước Châu Á quyết định đầu tư mạnh tay cho các dự án xây dựng
khu vui chơi giải trí ( Hàn Quốc công bố kế hoạch xây dựng khu vui chơi giải trí Robotland
tọa lạc tại Incheon có diện tích 800.000 m 2 cộng với dự án hợp tác cùng tập đoàn Universal
có tổng giá trị lên tới 6,9 tỷ USD) hứa hẹn sẽ mang lại nguồn lợi nhuận không hề nhỏ cho
những nhà đầu tư kinh doanh ở lĩnh vực này.


II.
1.
2.

Phân tích nền kinh tế trong nước
GDP: Tốc độ tăng trưởng GDP năm 2012 là 5,03%, thấp nhất trong vòng 8 năm qua.
Lạm phát:
CPI cả nước tháng 10 tăng 0,49% trong đó CPI ngành văn hóa giải trí và du lịch tăng 0,14%
và sẽ không có nhiều biến động trong thời gian tới.

3.

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI): Tính chung 10 tháng năm 2013, vốn đăng ký ước

đạt 19,2 tỷ USD, tăng 65,5% so với cùng kỳ năm 2012, vốn thực hiện đạt 9,6 tỷ USD, tăng
6,4% so với cùng kỳ. FDI tập trung chủ yếu vào ngành công nghiệp chế biến chế tạo, chiếm
77,6% tổng vốn đăng ký với nhiều dự án lớn. Dự báo FDI cả năm 2013 đạt 21 tỷ USD, vượt
50% so với FDI các năm 2011, 2012 và quay trở lại mức cao trung bình trong năm 2009 và

4.

2010.
Phân tích thị trường chứng khoán: Trong tháng 10, VN-Index và HNX-Index tăng lần
lượt 0,9% và 1,1% trong tháng 10; 2 chỉ số giữ mức tăng lần lượt là 20,2% và 7,9% trong
năm. Thanh khoản trên thị trường tăng mức giao dịch bình quân tháng 10 đạt 1.296 tỷ
đồng/phiên, tăng 28% so với tháng 9.
VNIndex trong tháng 11 dự báo không có sự biến động mạnh, thanh khoản giảm sút và chỉ
số tiếp tục nằm trong khoảng từ 485-515 điểm. Dòng vốn đầu cơ sẽ tiếp tục luân chuyển
giữa các nhóm ngành chưa tăng giá, đặc biệt là ngành giải trí hoặc tham gia đẩy giá ở những
cổ phiếu vừa và nhỏ có KQKD quý III cải thiện. Đây sẽ là đặc tính thị trường trong phần
lớn thời gian giao dịch tháng 11 khi gần 1/4 số doanh nghiệp Small cap và penny còn lại sẽ
dần công bố KQKD quý III.


III.
1.

Phân tích ngành
Phân tích vĩ mô
Việt Nam được dự đoán sẽ là quốc gia dẫn đầu trong thị trường giải trí và truyền thông
trong vòng 5 năm nữa do tỷ lệ tăng trưởng bình quân hàng năm cao nhất thế giới, đạt
16,7%.
Hiện tại, ngành đang trong giai đoạn khởi đầu. Doanh số và lợi nhuận của ngành bắt đầu
tăng trưởng dần.

Theo Thứ trưởng Bộ Văn hóa, Thể thao và Du lịch, Việt Nam hiện là quốc gia đứng thứ 14
trên thế giới về dân số. Với dân số đạt 90 triệu người vào ngày 1-11-2013, trong đó có
khoảng 37% dân số ở độ tuổi dưới 35- rất tiềm năng cho sự phát triển các ngành dịch vụ

2.

giải trí.
Phân tích cạnh tranh ngành
Hiện tại, mức cạnh tranh của các đối thủ cạnh tranh trong nước tương đối đồng đều.
Tuy nhiên, vấn đề cần lưu ý nhiều hơn đó là việc ảnh hưởng của làn sóng giải trí quốc tế
đang gia nhập vào Việt Nam hiện nay, đặc biệt là làn sóng Hallyu đang ngày càng phổ biến
tỏng giới trẻ. Vào cuối tháng 4-2013, Lotte đã chi 70 tỉ won (khoảng 63 triệu USD, tương
đương gần 1.300 tỉ đồng) cho việc mua lại 70% cổ phần khách sạn Legend. Trước đó, Lotte
cũng đã mua một khách sạn cao cấp tại Đà Nẵng và đang xây dựng khách sạn 5 sao 65 tầng
tại Hà Nội với tổng vốn đầu tư 400 triệu USD. Dự án này có tên là Lotte Center Hà Nội,
nằm cạnh khách sạn Daewoo, góc phố Liễu Giai - Đào Tấn. Dự kiến Lotte Hotel Hà Nội sẽ
đi vào hoạt động trong năm 2014. Tập đoàn CJ, cũng như nhiều doanh nghiệp khác của Hàn
Quốc, đã góp phần truyền bá và hóa của đất nước này ra thế giới bằng những sản phẩm đặc
trưng. CJ E & M, một nhánh của CJ, đã góp phần đưa văn hóa pop thành “Làn sóng Hàn
Quốc”, thông qua các chương trình truyền hình thành công như “Superstar K, K-pop. Hay
như chương trình “M-net Asian Music Awards” đã được tổ chức tại Macau vào năm 2010
và tại Hồng Kông trong năm 2011, thu hút hơn 1 tỉ khán giả trên toàn thế giới.


Phân tích công ty
Công ty cổ phần Công viên nước Đầm sen được niêm yết trên sàn HOSE vào ngày

IV.

26/10/2013. Lĩnh vực kinh doanh chính của công ty là dịch vụ giải trí, vui chơi, thể thao

dưới nước và các dịch vụ khác, dịch vụ du lịch lữ hành nội địa. Mua bán rượu bia, thuốc lá
nội, thiết bị máy móc, linh kiện, vật tư, nguyên liệu và sản phẩm phục vụ ngành thể thao
1.
-

dưới nước, ngành nhà hàng – khách sạn; tổ chức biểu diễn nghệ thuật chuyên nghiệp…
Phân tích SWOT
Điểm mạnh: hiện nay, ở Việt Nam, các công ty hoạt động trong lĩnh vực giải trí tương
đối ít, người tiêu dùng cũng đã biết đến công ty qua các chương trình biểu diễn nghệ thuật,
các dịch vụ nhà hàng- khách sạn, các sản phẩm phục vụ cho mục đích vui chơi giải trí. Mới
đây, DSN cũng thông báo sẽ sản xuất bộ phim điện ảnh có kinh phí lên tới 10 tỷ VND với
sự góp mặt của hàng loạt tên tuổi đình đám của Showbiz Việt (Jonny Trí Nguyễn, Ngọc
Trinh, Ngô Thanh Vân, Thanh Hằng) do Vũ Ngọc Đãng làm đạo diễn sẽ được công chiếu
vào dịp Tết Nguyên Đán 2014. Sản phẩm hứa hẹn sẽ mang đến lợi nhuận lớn cho công ty

-

cũng như các cổ đông nắm giữ cổ phiếu DSN.
Điểm yếu: công ty đang thiếu đội ngũ nhân viên hoạt động chuyên nghiệp trong lĩnh
vực giải trí- truyền hình, khu vực nhà hàng-khách sạn cũng gặp những khó khăn bởi nguồn
lực tài chính của công ty chưa thể đảm bảo được các hoạt động này diễn ra trôi chảy.

-

Cơ hội: dấu hiệu hồi phục của nền kinh tế cộng với việc thị trường giải trí Việt đang
dần ghi được dấu ấn trên thế giới, điển hình là việc nhạc sĩ Hà Okio đã được đề cử cho giải

-

Grammy 2014 sẽ là những cơ hội không thể tốt hơn để tiến hành đầu tư vào lĩnh vưc này.

Thách thức: các công ty giải trí lần lượt xâm nhập vào thị trường Việt Nam là một
thách thức không hề nhỏ đối với công ty.



2.
2.1.

Phân tích tình trạng tài chính của công ty
Các chỉ số khả năng thanh khoản
Tiêu chí

2.2.

2.3.

12,31

Quý
I/2013
7,03

12,19

6,95

7,09

9,61

236,92

-

-

-

Tiêu chí

Quý IV/2012

Vòng quay tổng tài sản
Vòng quay tài sản cố định
Vòng quay vốn chủ sở hữu
Phân tích khả năng sinh lời

0,14
1,91
0,15

Quý I/2013 Quý
II/2013
0,34
0,33
3,56
4,43
0,38
0,37

Chỉ số khả năng thanh toán hiên
hành
Chỉ số khả năng thanh toán
nhanh
Chỉ số khả năng thanh toán lãi
vay
Các chỉ số về hoạt động

Quý IV/2012

Tiêu chí

2.4.

Quý
IV/2012
ROA
0,06
ROE
0,07
ROI
0,17
EPS
6.697
Phân tích khả năng tăng trưởng của công ty
Tiêu chí
P/E cơ bản
BVPS cơ bản

V.

Quý
IV/2012
6,57
19.026

Quý I/2013
0,18
0,21
21,99
7.081

Quý
II/2013
7,14

Quý
III/2013
0,25
3,45
0,27

Quý II/2013 Quý III/2013
0,2
0,23
11,42
7.522

Quý I/2013 Quý II/2013
8,05

15.045

Quý
III/2013
9,68

8,11
18.155

0,13
0,14
6,46
7.381

Quý III/2013
8,33
18.084


VI.
1.
2.
3.
4.

Định giá cổ phiếu
Theo phương pháp so sánh:
Xác định hệ số so sánh:
P/E= 7,86
Giá cố phiểu DSN hiện tại là 59.000, EPS hiện tại = 7.381 (đồng), tương lai có thể đạt

7.890 (đồng).
Giá trị thực của cổ phiếu= 7,86 * 7.890 = 62.015 (đồng)
Quyết định đầu tư
Từ những phân tích trên, nhóm quyết định mua 5 lô cổ phiếu DSN từ ngày 25/10/2013 với
giá 59.000đ/cp và sẽ bán ra vào ngày 08/11/2013 với giá 58.000đ/cp. Diễn biến biến động
của DSN
Ngày

07/11/201
3
06/11/201
3
05/11/201
3
04/11/201
3
01/11/201
3
31/10/20
13
30/10/20
13
29/10/20
13
28/10/20
13
25/10/20
13

Tổng Tổng Vốn Đợt 3

KLGD GTG hóa TT
D
GT

+/- giá +/- % BQ
giá mua

BQ
bán

1,190

69

490

58,000

0.00

154

Tổng GD
Khớp lệnh
KL
G
T
436 1,190 69

5,400

313

490

58,000

-500-0.85

322

891

1,660

97

494

58,500

-500-0.85

150

375

5,400 31
3
1,660 97

740

44

499

59,000

-500-0.84

102

501

740 44

1,050

63

503

59,500

-1,000-1.65

186

426

1,050 63

300

18

511

60,500

1,500 2.54

122

375

300 18

1,560

92

499

59,000

0.00

122

569

1,560 92

210

12

499

59,000

1,000 1.72

103

214

210 12

3,190

189

490

58,000

-1,000-1.69

211

450

2,910

172

499

59,000

-500-0.84

253

577

3,190 18
9
2,910 17
2


Trong ngắn hạn, giá DSN có xu hướng giảm, tuy nhiên trong dài hạn sẽ có xu hướng tăng
tới giá trị thực của nó.
Kết quả kinh doanh đến hết ngày 7/11/2013
Doanh thu
2.900.000 đ

Chi phí
2.950.000 đ
Lãi/lỗ
50.000 đ
Nhóm sẽ tiếp tục giữ cổ phiếu DSN và đến hết ngày 28/01/2014 sẽ bán ra.