Thuyết trình quản trị vốn luôn chuyển trong công ty đa quốc gia

VỐN LUÂN CHUYỂN TRONG CÔNG TY

D: PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa
m thực hiện: 01


Mục tiêu của chương
Qua chương này, bạn có thể nắm bắt được:
 Chu kỳ hoạt động kinh doanh của công ty và
chu kỳ tiền mặt diễn ra trong MNCs như thế nào
 Quản trị vốn luân chuyển tối ưu trên bình diện
tập đoàn
 Quản trị tiền mặt tối ưu trên bình diện tập đoàn

www.themegallery.com


Nội dung
Phần 1

Chu kỳ hoạt động công ty Trident Brazil
1. Giai đoạn báo giá
2. Giai đoạn đặt hàng
3. Giai đoạn nhận hàng
4. Giai đoạn công ty thanh toán các khoản phải trả
5. Giai đoạn công ty thu các khoản phải thu

Phần 2

Quyết định định vị lại công ty con
1. Hạn chế về chính trị

2. Hạn chế về thuế
3. Chi phí giao dịch
4. Nhu cầu thanh khoản

Phần 3

Quản trị vốn luân chuyển
1. Quản trị các khoản phải thu
2. Quản trị hàng tồn kho
3. Quản trị các khoản phải trả

Phần 4

Quản trị tiền mặt
1. Quan điểm quản trị tiền mặt
2. Động cơ nắm giữ tiền mặt
3. Cách quản trị tiền mặt

www.themegallery.com


Chu kỳ hoạt động công ty
Chu kỳ hoạt động
kinh doanh của một
công ty có 5 giai đoạn

•

Giai
đoạn 5

•

Giai
đoạn 4
Giai
đoạn 3
Giai
đoạn 2
Giai
đoạn 1
www.themegallery.com

•

•
•

Giai đoạn công ty
thu các khoản phải
thu

Giai đoạn thanh
toán các khoản phải
trả

Giai đoạn nhận
hàng

Giai đoạn đặt hàng

Giai đoạn báo
giá


Chu kỳ hoạt động công ty
Chu kỳ hoạt động kinh doanh của công ty Trident Brazil

www.themegallery.com


Chu kỳ hoạt động công ty
Giai đoạn báo giá (price quote):
Giai đoạn này sẽ kéo dài từ thời điểm nhà cung cấp
báo giá (ở thời điểm t0) đến khi công ty Trident Brazil
chấp nhận đặt hàng (ở thời điểm t1). Nếu công ty
Trident Brazil yêu cầu báo giá bằng ngoại tệ ví dụ như
nếu nhà cung cấp ở đây là một công ty ở Chilê (đồng
peso Chilê được chấp nhận thanh toán theo thỏa thuận
giữa hai bên) thì Trident Brazil sẽ có một giao dịch
ngoại hối tiềm năng nhưng không chắc chắn được
triển khai trong giai đoạn này vì ở giai đoạn này công
ty Trident Brazil vẫn chưa ra quyết định là có mua hàng
hay không.
www.themegallery.com


Chu kỳ hoạt động công ty
Giai đoạn đặt hàng (input sourching period):
Sau giai đoạn báo giá thì công ty sẽ đặt hàng tại thời điểm t1. Tại
thời điểm này, hợp đồng được ký giữa nhà cung cấp (ở đây là

công ty ở Chilê) và công ty Trident Brazil, đồng thời hợp đồng
cũng sẽ mô tả chi tiết sản phẩm, thời gian giao hàng, điều kiện
giao hàng, giá cả và các điều kiện về tài chính của công ty mua
hàng... Tùy vào từng thỏa thuận giữa hai bên mà tiền đặt cọc
hoặc thanh toán một phần tiền mặt của công ty Trident Brazil
được thực hiện tại thời điểm này. Nếu vậy, điều này sẽ tạo ra
dòng tiền chi ra đầu tiên liên quan đến quá trình mua hàng của
công ty và thời điểm này cũng sẽ bắt đầu chu kỳ tiền mặt cho
giao dịch này.

www.themegallery.com


Chu kỳ hoạt động công ty
Giai đoạn nhận hàng (inventory period):
Khi nhận được nguyên vật liệu đầu vào, công
ty Trident Brazil sẽ tiến hành lắp ráp và sản
xuất hàng hoá. Khoảng thời gian trong giai
đoạn sản xuất hàng hóa từ t1 đến t2 phụ thuộc
vào loại sản phẩm, sự tích hợp chuỗi cung
ứng của Trident Brazil với các nhà cung cấp
bên trong và bên ngoài và công nghệ được
sử dụng bởi chính Trident Brazil.
www.themegallery.com


Chu kỳ hoạt động công ty
Giai đoạn thanh toán các khoản phải trả
(accounts payable period):
Lưu ý rằng giai đoạn khoản phải trả được thể hiện trong Biểu

đồ 19.1 bắt đầu vào cùng thời điểm với giai đoạn sản xuất hàng
hóa, nhưng có thể kéo dài trong thời gian tới t4 sau khi giai
đoạn sản xuất hàng hóa kết thúc. Nếu các nhà cung cấp của
Trident Brazil mở rộng thời gian tín dụng thương mại, Trident
Brazil sẽ có khả năng trì hoãn thanh toán trong một thời gian
dài. Tất nhiên, nếu Trident Brazil chọn không chấp nhận tín
dụng thương mại, thì nó có thể trả tiền khi hàng hóa được giao.
Trong trường hợp này, khoảng thời gian thanh toán khoản phải
trả sẽ kết thúc trước giai đoạn hàng tồn kho - giai đoạn sản xuất
- kết thúc vào thời điểm t3.
www.themegallery.com


Chu kỳ hoạt động công ty
Giai đoạn thu các khoản phải thu (accounts
receivable period):
Giai đoạn công ty tiến hành thu các khoản phải thu phụ
thuộc vào chính sách bán chịu (tín dụng thương mại) của
Trident Brazil cho khách hàng, sự lựa chọn của người
mua để chấp nhận tín dụng thương mại hoặc thanh toán
bằng tiền mặt, các thực tiễn thanh toán theo từng quốc gia
cụ thể và cụ thể về chi trả. Vào thời điểm t5, giao dịch
được chấm dứt và tất cả các khoản mục hàng tồn kho,
khoản phải trả và các khoản phải thu không còn được xuất
hiện trên BCDKT.

www.themegallery.com


Chu kỳ hoạt động công ty

Chiến lược định vị lại công ty con:
Trident Châu Âu là công ty đang hoạt động trong một môi trường có thuế suất
cao (so với mức thuế suất ở Mỹ). Tuy nhiên, công ty con này có đồng tiền
chức năng là một đồng tiền tương đối ổn định (đồng Euro) và được tự do di
chuyển vốn trong và ngoài nước. Bản thân công ty này đang ở giai đoạn ổn
định và có tốc độ tăng trưởng đáng kể trong tương lai gần.
Trident Brazil là công ty hoạt động trong một môi trường có mức thuế suất
thấp nhưng trước đây là một môi trường tiền tệ bất ổn. Tập đoàn Trident tin
rằng công ty con này có triển vọng tăng trưởng rất tốt trong ngắn hạn và trung
hạn nếu có thể bơm thêm vốn và tăng chuyên môn quản lý vào kinh doanh.
Trident Trung Quốc là một công ty liên doanh với một đối tác địa phương là
một công ty cũ của chính phủ Trung Quốc, công ty đang hoạt động trong một
môi trường có mức thuế suất thấp với tỷ giá cố định (đồng Nhân dân tệ có
biến động rất nhỏ so với đồng USD). Kinh doanh của công ty được cho là có
tiềm năng lớn nhất trong dài hạn.

www.themegallery.com


Chu kỳ hoạt động công ty
Chiến lược định vị lại công ty con:

www.themegallery.com


Chu kỳ hoạt động công ty
Những hạn chế trong chiến lược định vị lại công ty con:

1

• Hạn

chế

chính trị

www.themegallery.com

2

• Hạn

4

3

chế

thuế

• Chi

phí

giao dịch

• Nhu

cầu

thanh khoản


Chu kỳ hoạt động công ty
Các phương thức di chuyển vốn giữa các công ty con:

www.themegallery.com


Chu kỳ hoạt động công ty
Các hạn chế trong di chuyển vốn giữa các công ty con:

Bao
gồm

Tác động
của thuế

www.themegallery.com

Các yếu tố
liên doanh

Rủi ro
chính trị

Rủi ro
ngoại hối

Tác động

của phân
phối


Quản trị vốn luân chuyển ròng
Nội dung của quản trị vốn luân chuyển ròng

www.themegallery.com

01

Quản trị các khoản phải trả, nợ ngắn hạn của công ty

02

Quản trị vòng quay vốn luân chuyển

03

Quản trị vốn luân chuyển nội bộ

04

Quản trị các khoản phải thu

05

Quản trị hàng tồn kho

Quản trị vốn luân chuyển ròng
Vốn luân chuyển ròng - NWC:
NWC = Các khoản phải thu + Hàng tồn kho
- Các khoản phải trả
• Công thức không tính đến tiền mặt và nợ
ngắn hạn vì các thành phần này tùy thuộc
vào quan điểm quản trị của ban quản lý
và không thay đổi theo chu kỳ kinh doanh
của công ty
• Tiền mặt của công ty chỉ duy trì ở mức
vừa đủ để trả cho các khoản nợ ngắn hạn
www.themegallery.com


Quản trị vốn luân chuyển ròng
Nguyên tắc:
Trident sẽ cố gắng tối thiểu hóa chênh lệch
giữa các khoản phải thu, hàng tồn kho và các
khoản phải trả để làm cân bằng vốn luân
chuyển ròng của công ty

www.themegallery.com


Quản trị vốn luân chuyển ròng
• Các khoản phải thu giảm nếu công ty không
thực hiện chính sách bán chịu
• Hàng tồn kho giảm nếu công ty dự trữ ít hơn
nguyên vật liệu và thành phẩm. Chịu ảnh
hưởng của vòng quay hàng tồn kho

• Gia tăng các khoản phải trả
 Giảm vốn luân chuyển của công ty
 Công ty không quản lý tốt vốn luân chuyển
sẽ ảnh hưởng xấu đến mối quan hệ với các
nhà cung cấp
www.themegallery.com


Quản trị vốn luân chuyển ròng

www.themegallery.com


Quản trị vốn luân chuyển ròng

Nội dung

www.themegallery.com

Quản trị các khoản phải thu và nợ ngắn hạn


Quản trị vốn luân chuyển ròng
• Các nhà quản trị của Trident phải quyết định
việc có nên thanh toán sớm các khoản phải
trả để nhận được khoản chiết khấu từ nhà
cung cấp hay không?
• Nếu trả sớm thì nguồn tài trợ thay thế là nợ
ngắn hạn

www.themegallery.com


Quản trị vốn luân chuyển ròng
Ví dụ:
Trident ở Brazil đang mua hàng của công ty
Parama Electronics với trị giá hóa đơn là
R$180,000. Parama Electronics cung cấp cho
Trident Brazil 1 khoản chiết khấu là 5/10 net 60.
 Khoản tiền R$180,000 sẽ phải được thanh
toán trong vòng 60 ngày tới. Tuy nhiên, nếu
Trident Brazil thanh toán số tiền trong vòng
10 ngày thì sẽ được chiết khấu 5%
www.themegallery.com


Quản trị vốn luân chuyển ròng
Ví dụ:
Giá trị của khoản nợ sau khi được chiết khấu:
R$180,000*(1-5%) = R$171,000
 Giám đốc tài chính của Trident phải quyết
định giữa khoản phải trả và nợ ngắn hạn thì
nguồn nào có chi phí rẻ hơn

www.themegallery.com


Quản trị vốn luân chuyển ròng
Ví dụ:
 Tài trợ bằng nợ ngắn hạn thì công ty phải đi

vay với mức lãi suất 24%
 Tài trợ bằng các khoản phải trả:
Trident Brazil phải trả lãi suất thật là 5% trong
50 ngày.
Lãi suất hiệu lực cho khoản tài trợ là

www.themegallery.com