TCDN2 - dungvanvo8477 ď LMS BaiKiemTraSo4

BÀI KIỂM TRA SỐ 4. NGÀY 20/10/2017.
THỜI GIAN: TỪ 17H00 NGÀY 20/10/2017 ĐẾN 23H59 NGÀY 22/10/2017
CÂU 1 (2 ĐIỂM)
Bạn hãy trình bày ngắn gọn các nguyên tắc trong hoạch định cấu trúc tài chính.
Một giám đốc tài chính cho rằng, doanh nghiệp không nên áp dụng nguyên tắc tương
thích trong hoạch định cấu trúc tài chính nhằm hạn chế rủi ro. Nghĩa là, doanh nghiệp
nên sử dụng toàn bộ vốn cổ phần và nợ dài hạn để tài trợ cho toàn bộ nhu cầu vốn của
mình. Bạn hãy cho biết ý kiến của mình về quan điểm trên.
CÂU 2 (2 ĐIỂM)
Anh (chị) cho biết đặc điểm của các doanh nghiệp trong giai đoạn khởi sự và nguồn tài
trợ phù hợp cho doanh nghiệp trong giai đoạn khởi sự là gì? Hãy giải thích?
CÂU 3 (3 ĐIỂM)
Công ty Ocean hiện tại có cấu trúc vốn gồm nợ và vốn cổ phần với 23 triệu cổ phần
thường và $200 triệu nợ có lãi suất vay 12%/năm. Công ty đang xem xét 2 phương án
tài trợ nhằm huy động $50 triệu vốn tài trợ cho một dự án đầu tư mở rộng. Thuế suất
thuế thu nhập doanh nghiệp của công ty là 25%. Hai phương án tài trợ cụ thể như sau:


Phương án 1: Tài trợ 100% vốn cổ phần. Theo phương án này, công ty sẽ phát

hành thêm cổ phần thường, được bán với giá 25$/cổ phần.


Phương án 2: Tài trợ nợ. Theo phương án này, công ty sẽ phát hành thêm $20

triệu trái phiếu với chi phí sử dụng nợ trước thuế 13% và $30 triệu vay dài hạn ngân
hàng với lãi suất vay là 14%.
Giám đốc tài chính đã dự kiến một mức EBIT là $100 triệu cho tình huống xấu nhất và
$120 triệu cho tình huống tốt nhất.
a.

Tính EPS cho các phương án tài trợ 1 và 2 trong trường hợp tốt nhất (EBIT =

$120 triệu) và trường hợp xấu nhất (EBIT = $100 triệu)
b.

Ở mức EBIT là bao nhiêu thì EPS của hai phương án tài trợ là như nhau.

c.

Giả định EBIT dự kiến tuân theo phân phối chuẩn có giá trị kỳ vọng là $120


triệu và độ lệch chuẩn của EBIT là $60 triệu. Hãy cho biết xác suất cổ đông của công
ty có EPS <0 khi phương án tài trợ nợ được lựa chọn.

CÂU 4 (2 ĐIỂM)
Hãy cho biết các hàm ý của lý thuyết trật tự phân hạng (pecking order theory). Tại sao
trong tình trạng bất cân xứng thông tin, các giám đốc tài chính có khuynh hướng huy
động nguồn tài trợ bên ngoài bằng cách vay nợ thay vì phát hành vốn cổ phần thường.
CÂU 5 (1 ĐIỂM)
S&B đang có nợ vay vĩnh viễn 400$, vốn cổ phần là 600$. Công ty quyết định sẽ vay
thêm nợ vay 100$, thời hạn 5 năm, lãi suất 10% để mua lại cổ phần. Thuế suất thu
nhập doanh nghiệp là 25%. Hiện giá tấm chắn thuế này của doanh nghiệp là bao
nhiêu?
HẾT