BÀI TẬP PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

BÀI TẬP
PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN NEU

1. Dạng bài tập về tính toán tỷ lệ sinh lợi
- Cho biết thông tin về tỷ lệ sinh lời trong quá khứ của hai cổ phiếu X,Y và của
-

-

toàn thị trường
Cho lãi suất phi rủi ro Rf, và phần bù cho rủi ro thị trường RP
Yêu cầu:
1.1.
Tính hệ số Beta
Cách làm:
+ Lập bảng các giá trị Rm, Rx, Ry, Rx-Rx, Rm-Rm, Ry-Ry, (Rm-Rm) 2 , (RxRx)*(Rm-Rm), (Rm-Rm)*(Ry-Ry) và sinh viên thực hiện bằng máy tính tay.
Cov (Rx, Rm)=
Cov (Ry, Rm)
Var (Rm)
Nhớ viết công thức tổng quát, sau sử dụng giá trị từ bảng vào tính các giá
trị trên.
+ Tính beta X= cov (Rx, Rm)/ var (Rm)
Tương tự cho Beta Y
Lưu ý: Yêu cầu viết CT tổng quát trước khi thay số.
1.2.
Tính tỷ lệ sinh lợi yêu cầu
Viết công thức triển khai của CAPM
VD: Rx= Rf+ b* (Rm-Rf)
Sau đó thay toàn bộ các thông số vào tính Rx.

Tương tự cho Ry.
1.3.
Tỷ lệ sinh lợi của danh mục
Rp= Rx* Wx+ Ry* Wy
1.4.
Xét xem một cổ phiếu được định giá cao hay thấp.
Nếu tỉ lệ sinh lời dự kiến (đề bài cho) > tỉ lệ yêu cầu tìm ở câu 2 thì
cổ phiếu đang được định giá thấp vì lúc này cổ phiếu đang nằm phía
trên đường SML.
Và ngược lại.
2. Dạng bài tập định giá cổ phiếu

Item
EBIT
Depr.
NWC
Capex

2003
4320
920
300
1200

2004
5210
980
320
1250

2005
5420
1010
325
1300

2006
5550
1220
330
1350

2007
5650
1320
340
1400

Thuế TNDN: 40%
Đầu năm 2000, phát hành trái phiếu mệnh giá 5 tỷ, kỳ hạn 10 năm, lãi 8%/ năm.
Từ 2008 trở đi, luồng tiền tự do của công ty tăng với tốc độ đều đặn 6%/ năm.
1 công ty tương đương có tỷ lệ tương đương có tỷ lệ chiết khấu là 13.5%.
Nợ/ vốn chủ là 45/55
Năm 2002, lãi suất trên thị trường giảm so với 2000 là 0.5%
Yêu cầu:
2.1.
Tính giá trị công ty vào đầu 2003
2.2.
Tính giá trị cổ phần vào đầu 2003.
Trả lời

2.1. Tính FCFF:
- Viết công thức FCFF
- Lập bảng FCFF từ 2003-2007
Xác định WACC
- Chỉ ra các yếu tổ: Kd= 8%- 0.5%= 7.5%
- Ke= 13.5%
- Tính WACC= Kd*Wd* (1-t)+Ke*We. Thay số và tính WACC.
Tính giá trị công ty giai đoạn 1 từ 2003-2007
Thay số, tính PV1
Giá trị công ty giai đoạn từ 2008:
Tại thời điểm đầu 2008, giá trị công ty là:


Tại thời điểm đầu 2003, giá trị công ty từ giai đoạn 2008 trở đi được chiết khấu
về:

Giá trị công ty= VF= PV1+ PV2=……
2.2. Tính giá trị mỗi cổ phần
V E = VF + VD
-

VF: Đã tính ở câu 1.
Tính Vd: Giá trị thị trường hoặc giá trị hiện tại của khoản nợ.

Đây là bài toán tính toán định giá trái phiếu thông thường.
N=7 (Thận trọng trong việc tính toán- Phát hành TP đầu 2000, như vậy , đến đầu
2003, nợ sẽ còn 7 năm nữa là tới ngày đáo hạn).

Sau đó, tính VE
Chia giá trị vốn chủ sở hữu cho tổng lượng cổ phần đang lưu hành sẽ tính được giá

trị của mỗi cổ phần.