THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁNG ITA

BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA

CTCP ĐẦU TƯ VÀ CÔNG NGHIỆP TÂN TẠO
Ngày phân tích :28/07/2014
THÔNG TIN CỔ PHIẾU
Mã cổ phiếu
Ngày chào sàn
Giá 28/07/2014
Số lượng cp niêm yết:
Số lượng cổ phiếu lưu hành
Giá trị vốn hóa thị trường (tỷ đồng)
Giá cao nhất 52 tuần
Giá thấp nhất 52 tuần
% thay đổi giá 52 tuần
EPS
P/E (P:18/07/2014)
P/B
E/P (%)
Hế số beta

ITA
11/15/2006
7,600
721,047,535
718,005,879
5,457
10,600
5,300
100%
141
54

0.7
2%
1.62
Nguồn: PNS, HOSE

CƠ CẤU SỞ HỮU
Vào ngày (18/07/2014)
Đặng Thị Hoàng Yến
Đặng Thành Tâm
CTCP Đại Học Tân Tạo
Cổ đông nước ngoài
Cổ đông khác

%
8.78%
3.08%
8.64%
17.00%
62.50%
Nguồn: PNS, HOSE

ĐỒ THỊ KỸ THUẬT

NHẬN ĐỊNH
ITA là một trong số những cổ phiếu thu hút sự quan tâm của
nhiều nhà đầu tư trên thị trường, công ty có lợi thế về nguồn
thu ổn định từ hoạt động cho thuê đất, nhà xưởng cũng như
cung cấp các dịch vụ tại 2 khu công nghiệp Tân Đức và Tân
Tạo. Năm 2013, ITA đạt lợi nhuận sau thuế 87 tỷ đồng, tăng
165% so với năm 2012. Trong quí 1/2014, lợi nhuận sau thuế

đạt 19.7 tỷ đồng, tăng 848% so với quí 1/2013 và hoàn thành
18% kế hoạch. Trong năm 2014, dự phóng ITA đạt lợi nhuận
ròng 99.7 tỷ đồng, tăng 14% so với năm 2013 và hoàn thành
97% kế hoạch cả năm. Trong dài hạn ITA sẽ hưởng lợi lớn do
hiệp định thương mại được ký kết, nhu cầu thuê nhà xưởng và
đất tại khu công nghiệp sẽ tăng mạnh, thêm vào đó là nhà máy
nhiệt điện Kiên Lương cũng sẽ đóng góp lợi nhuận rất lớn cho
ITA. Tại mức giá đóng cửa ngày 28/07/2014, P/B của ITA ở
mức 0.7x, theo kết quả định giá của PNS, mức giá phù hợp cho
ITA ở mức 10,500 đồng/cp. Khuyến nghị nhà đầu tư mua cổ
phiếu ITA trong trung và dài hạn.
TIÊU ĐIỂM
 Năm 2013, ITA đạt lợi nhuận sau thuế 87 tỷ đồng, tăng
165% so với năm 2012.
 Trong quí 1/2014, lợi nhuận sau thuế đạt 19.7 tỷ đồng, tăng
848% so với quí 1/2013 và hoàn thành 18% kế hoạch.
 Đầu năm 2014, ITA đã phát hành 100 triệu cổ phiếu cấn trừ
công nợ, nâng vốn điều lệ từ 6,190 tỷ đồng lên 7,190 tỷ
đồng.
 Dự phóng năm 2014, ITA đạt lợi nhuận ròng 99.7 tỷ đồng,
tăng 14% so với năm 2013 và hoàn thành 97% kế hoạch cả
năm.
ĐỊNH GIÁ :
MA TRÂN GIÁ THEO TỶ TRỌNG
MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ
Giá trị nội tại của cổ phiếu (đồng)
14,553
30%
Gía theo P/B
8,988

70%
100%
GIÁ BÌNH QUÂN

PNS RESEARCH

Tháng 07/2014

4,366
6,292
10,658


BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA
TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY

Cơ Cấu Doanh Thu 2013

18%
52%
30%

DT bán đất KCN
DTcung cấp dịch vụ
DT cho thuê nhà xưởng, kho bãi

1. GIỚI THIỆU CHUNG
CTCP Đầu Tư và Công Nghiệp Tân Tạo (ITA) tiền thân là
Công ty TNHH Đầu Tư Xây Dựng Kinh Doanh Cơ Sở Hạ
Tầng KCN Tập Trung Tân Tạo – chủ đầu tư KCN Tân Tạo,

được xây dựng từ năm 1996. Đến nay, Tân Tạo là khu công
nghiệp thu hút được nhiều nhà máy hoạt động nhất tại
Tp.HCM cũng như cả khu vực miền Nam.
Ngoài khu công nghiệp Tân Tạo thì ITA còn sở hữu khu công
nghiệp Tân Đức cũng đang thu hút nhiều nhà đầu tư, hàng
năm, lĩnh vực cho thuê kho bãi, nhà xưởng, đất tại các khu
công nghiệp chiếm tỷ trọng 18% tổng doanh thu, lĩnh vực
cung cấp dịch vụ đóng góp 30% tổng doanh thu.
Song song với khu công nghiệp, trong lĩnh vực bất động sản,
ITA còn đầu tư vào các phân khúc khác như quần thể biệt
thự, chung cư, nhà ở cho công nhân viên, cao ốc văn phòng
(thành phố Ecity Tân Đức). Ngoài lĩnh vực khu công nghiệp,
ITA còn đầu tư dàn trải vào các lĩnh vực khác như : giáo dục
(trường đại học Tân Tạo), cảng biển (dự án cảng nước sâu
Nam Du), năng lượng (nhà máy điện Kiên Lương), hạ tầng
giao thông…
2. HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ
Các khoản đầu tư của công ty bao gồm đầu tư vào cổ phiếu
niêm yết, bất động sản, góp vốn đầu tư. ITA đang sở hữu 7
công ty con và 3 công ty liên kết.
Danh mục công ty con và công ty liên kết
Công ty con
Công ty TNHH Khai thác Dịch vụ - Kinh doanh
Văn phòng & Nhà xưởng Tân Tạo
CTCP Đầu tư Tân Đức
CTCP Khai thác & Phát triển
Kho Vận tải Tân Tạo
CTCP Bờ biển dài Tân Tạo
CTCP Đầu tư Kinh doanh
Đô thị Tân Tạo Mê Kông

CTCP Bầu trời Tân Tạo Mê Kông
CTCP Đầu tư Tân Tạo 276
Công ty liên kết
CTCP Bệnh Viện Tân Tạo
CTCP Xi măng Tân Tạo
CTCP Đầu tư và Phát triển Đô thị Tân Tạo

PNS RESEARCH

Tỷ lệ ITA sở hữu
100%
99%
90.00%
60%
51%
51%
51%
Tỷ lệ ITA sở hữu
49%
42%
38.46%

Tháng 07/2014


BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA
Tính đến cuối năm 2013, giá trị đầu tư tài chính dài hạn đạt
3,195 tỷ đồng, chiếm 30% tổng tài sản, trong đó đầu tư vào
công ty liên kết ở mức 362 tỷ đồng, tăng 150% so với năm
2012 do trong năm 2013 ITA đầu tư thêm 113.3 tỷ đồng vào

CTCP Bệnh Viện Tân Tạo và 83 tỷ đồng vào CTCP Xi Măng
Tân Tạo.

PHÂN TÍCH KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ CƠ CẤU TÀI CHÍNH
1. KẾT QUẢ KINH DOANH
TĂNG TRƯỞNG DOANH THU VÀ LN RÒNG
1600%
1400%
1200%

Năm 2013, tổng doanh thu đạt 295 tỷ đồng, giảm 48% so với
năm 2012, do doanh thu bán đất từ khu công nghiệp chỉ đạt
153 tỷ đồng, giảm 66% so với năm 2012.

1000%

Trong năm 2013, mặc dù doanh thu từ bán đất khu công
nghiệp đạt 153 tỷ đồng nhưng công ty phải ghi nhận 1 khoản
400%
200%
hàng bán trả lại trị giá 284 tỷ đồng từ đất khu công nghiệp đã
0%
phát triển cơ sở hạ tầng đã bán cho CTCP Phát Triển Đô Thị
-200%
2010
2011
2012
2013
2014F
Việt Nam – Vietnam Land tuy nhiên do tình hình tài chính khó

Tăng trưởng doanh thu
khăn của Vietnam Land không thể tiến hành xây dựng nên ITA
Tăng trưởng LN ròng
phải thu hồi lại phần đất này, dẫn đến doanh thu thuần của ITA
trong năm 2013 chỉ đạt 11.2 tỷ đồng, giảm 69% so với năm
Doanh thu thuần của ITA trong năm 2013
2012, trong đó doanh thu thuần từ mảng bán đất khu công
chỉ đạt 11.2 tỷ đồng, giảm 69% so với năm
nghiệp ở mức âm 131 tỷ đồng.
2012, trong đó doanh thu thuần từ mảng
bán đất khu công nghiệp ở mức âm 131 tỷ Mặc dù phải ghi nhận khoảng doanh thu hàng trả lại từ Công
ty VietnamLand ở mức 283 tỷ đồng nhưng giá vốn hoàn nhập
đồng.
chỉ ở mức 87 tỷ đồng, dẫn đến lợi nhuận gộp trong năm 2013
ITA ở mức âm 8 tỷ đồng.
800%
600%

Năm 2013 ITA đạt lợi nhuận ròng đạt 87 tỷ
đồng, tăng 165% so với năm 2012, ứng với
EPS đạt 141 đồng/cp.

So với kế hoạch thì kết thúc quí 1, công ty
hoàn thành được 15% kế hoạch doanh thu

PNS RESEARCH

Tuy nhiên nhờ lợi nhuận tài chính trong năm 2013 đạt mức 91
tỷ đồng, tăng mạnh so với mức lỗ 118 tỷ trong năm 2012. Lợi
nhuận tài chính tăng do chi phí lãi vay ở mức 90 tỷ đồng, giảm

27%, đồng thời thu nhập từ cổ tức đạt 179 tỷ đồng, tăng 370%
so với năm 2012. Ngoài ra, năm 2013 ITA phát sinh thêm 1
khoản thu nhập từ thanh lý tài sản cố định trị giá 35 tỷ đồng.
Do đó, kết thúc năm 2013 ITA đạt lợi nhuận ròng đạt 87 tỷ
đồng, tăng 165% so với năm 2012, ứng với EPS đạt 141
đồng/cp. Công ty chia cổ tức 10% bằng cổ phiếu trong năm

Tháng 07/2014


BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA
và 18% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2013.
2014.
Quí 1/2014, ITA đạt doanh thu 86 tỷ đồng, giảm 42%, lợi
nhuận sau thuế đạt 19.7 tỷ đồng, tăng 848% so với quí 1/2013.
So với kế hoạch thì kết thúc quí 1, công ty hoàn thành được
15% kế hoạch doanh thu và 18% kế hoạch lợi nhuận sau thuế
năm 2014.
2. CHI PHÍ
Chi phí giá vốn của công ty biến động rất thất thường. Năm
2013 do khoản hoàn nhập giá vốn đất chỉ ở mức 85 tỷ đồng,
trong khi đó năm 2012 ở mức 350 tỷ đồng, vượt xa mức doanh
thu thuần 36 tỷ đồng trong năm 2012.
Tỷ trọng chi phí trên doanh thu
Các loại chi phí
Giá vốn/DTT
Chi phí tài chính/DTT
Chi phí bán hàng/DTT
Chi phí quản lý/DTT

2012
19%
27%
0.9%
10%

2013
7%
42%
1.3%
19%

Tỷ trọng các khoản chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh
nghiệp trên doanh thu đều tăng so với năm 2012. Tuy nhiên,
xét về tốc độ tăng trưởng thì chi phí bán hàng và quản lý doanh
nghiệp ngày càng giảm. Cụ thể, chi phí bán hàng trong năm
2013 ở mức 3.7 tỷ đồng, giảm 23%, chi phí quản lý ở mức 55
tỷ đồng, giảm 5% so với năm 2012.
3. KHẢ NĂNG SINH LỜI
KHẢ NĂNG SINH LỜI (%)

Các suất sinh lời trong năm 2013 cũng biến động mạnh, do lợi
nhuận gộp âm nên biên lợi nhuận gộp -71%, giảm mạnh so với
mức 403% trong năm 2012, trong khi đó biên lợi nhuận ròng
lại tăng mạnh từ 91% trong năm 2012 lên 776% trong năm
2013.

14.00%
12.00%
10.00%

8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2010

2011

2012
ROA

PNS RESEARCH

2013
ROE

2014F

Năm 2013 mặc dù lợi nhuận tăng trưởng cao tuy nhiên mức lợi
nhuận đạt được vẫn chưa tương xứng với qui mô vốn và tài sản
hiện có. Do đó các tỷ suất sinh lời trên tài sản ROA và tỷ suất
sinh lời trên vốn chủ sở hữu vẫn rất thấp. Năm 2013, ROA đạt
1%, không biến động nhiều so với năm 2012, tương tự tỷ suất

Tháng 07/2014


BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA
ROE năm 2013 đạt 1%, tương đương với tỷ suất ROE trong

năm 2012.
4. CƠ CẤU NỢ
CƠ CẤU TÀI CHÍNH
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2010

2011

2012

2013

Tỷ lệ tổng nợ/Tổng tài sản
Tỷ lệ VCSH/Tổng nguồn vốn

2014F

Trong quí 1 năm 2013 ITA đã phát hành 115.67 triệu cổ phiếu
cho 4 cổ đông là: CTCP Đại học Tân Tạo, Quỹ ITA vì tương
lai, CTCP Delta Miền Nam và CTCP truyền thông - Giải trí và
sản xuất Media Ban Mai nhằm mục đích cấn trừ công nợ.

Ngoài ra trong năm qua công ty cũng liên tục phát hành thêm
cổ phiếu ESOP và phát hành cổ phiếu trả cổ tức, vì vậy vốn
điều lệ tăng mạnh từ 4,451 tỷ đồng lên 6,190 tỷ đồng. Mặt
khác do phát hành cổ phiếu nhằm thanh toán nợ và lãi vay nên
tỷ lệ nợ của ITA trong năm 2013 giảm so với năm 2012. Cụ
thể, năm 2013 nợ chiếm 50% trên vốn chủ sở hữu, giảm so với
mức 70% trong năm 2012. Năm 2012, nợ chiếm 41% trên tổng
tài sản, bước sang năm 2013 nợ chiếm còn 34% trên tổng tài
sản.
5. KHẢ NĂNG THANH TOÁN
Năm 2013, hệ số thanh toán hiện thời đạt 2.72 lần, ít biến động
so với năm 2012, tỷ số thanh toán nhanh đạt 1.16 lần, tỷ lệ này
cũng tương đương với năm 2012. Qua đó cho thấy khả năng
thanh toán của công ty rất an toàn và ổn định.

PHÂN TÍCH SWOT
1. ĐIỂM MẠNH
Hoạt động cung cấp dịch vụ cũng như cho  Tân Tạo hiện nay là khu công nghiệp dẫn đầu về số lượng
nhà máy đi vào hoạt động tại khu vực Tp.HCM cũng như
thuê đất và nhà xưởng tại khu công nghiệp
khu vực phía Nam.
là nguồn thu ổn định cho ITA trong dài hạn.
 Hoạt động cung cấp dịch vụ cũng như cho thuê đất và nhà
xưởng tại khu công nghiệp là nguồn thu ổn định cho ITA
trong dài hạn.
2.

ĐIỂM YẾU

 Hàng tồn kho tăng liên tục, năm 2013 trị giá hàng tồn kho ở

mức 3,361 tỷ đồng, chiếm 31% trong tổng tài sản, vòng
quay tồn kho chỉ đạt 0.01 vòng.

PNS RESEARCH

Tháng 07/2014


BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA
3.

CƠ HỘI

Khi các hiệp định thương mại được ký kết sẽ  Khi các hiệp định thương mại được ký kết sẽ thu hút được
nhiều doanh nghiệp nước ngoài đầu tư vào Việt Nam, do đó
thu hút được nhiều doanh nghiệp nước
nhu cầu thuê đất, nhà xưởng tại các khu công nghiệp cũng
ngoài đầu tư vào Việt Nam, do đó nhu cầu
tăng lên.
thuê đất, nhà xưởng tại các khu công nghiệp
cũng tăng lên.
 Ngoài khu công nghiệp Tân Tạo và Tân Đức thì ITA cũng
đầu tư vào các ngành năng lượng như nhà máy điện Kiên
Lương, cảng nước sâu Nam Du, đây là những dự án lớn, góp
phần giúp ITA gia tăng doanh thu và lợi nhuận trong dài hạn.
4.

THÁCH THỨC



Hiện tại, nền kinh tế chưa phục hồi bền vững, sức tiêu dùng
còn thấp nên ảnh hưởng đến tình hình hoạt động của các
doanh nghiệp sản xuất, do đó ảnh hưởng đến hoạt động cho
thuê tại khu công nghiệp.



So với khu công nghiệp Tân Tạo thì vị trí của khu công
nghiệp Tân Đức ít thuận lợi hơn cũng như mức độ cạnh
tranh khá gay gắt với các khu công nghiệp lân cận.

TRIỂN VỌNG KINH DOANH
Trong dài hạn, ITA sẽ được hưởng lợi rất lớn khi các hiệp định
thương mại được ký kết do thu hút được nhiều doanh nghiệp
FDI vào Việt Nam, khi đó nhu cầu thuê đất cũng như nhà
xưởng tại các khu công nghiệp sẽ tăng mạnh, trong khi đó Tân
Tạo hiện nay đang là khu công nghiệp có vị trí rất thuận lợi
cũng như cơ sở hạ tầng đã hoàn thành. Năm 2014, Ban lãnh
đạo ITA đặt trọng tâm đầu tư hoàn thiện một số nhà xưởng tại
Khu công nghiệp Tân Đức 1 và cơ sở hạ tầng tại Tân Đức 2
nhằm thu hút nhà đầu tư khi Việt Nam gia nhập TPP.
Năm 2014, ITA đặt kế hoạch doanh thu 564 Năm 2014, ITA đặt kế hoạch doanh thu 564 tỷ đồng, tăng
tỷ đồng, tăng 91%, lợi nhuận sau thuế đạt 91%, lợi nhuận sau thuế đạt 107 tỷ đồng, tăng 41% so với năm
2013. Tính hết quí 1/2014, ITA hoàn thành được 15% kế
107 tỷ đồng, tăng 41% so với năm 2013.
hoạch doanh thu và 18% kế hoạch lợi nhuận sau thuế. Do tính
chất mùa vụ nên các doanh nghiệp bất động sản thường hoạch
toán doanh thu và lợi nhuận vào quí 4.

PNS RESEARCH

Tháng 07/2014


BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA
Nguồn thu chính cho ITA trong năm 2014 vẫn là hoạt động
Nguồn thu chính cho ITA trong năm 2014 cho thuê đất, nhà xưởng và cung cấp các dịch vụ từ 2 khu công
vẫn là hoạt động cho thuê đất, nhà xưởng nghiệp Tân Tạo và Tân Đức. Trong quí 1/2014, ITA đã thu hút
và cung cấp các dịch vụ từ 2 khu công thêm 7 nhà đầu tư bao gồm 6 hợp đồng thuê nhà xưởng và 1
hợp đồng thuê đất. Tại khu công nghiệp Tân Tạo, vào đầu năm
nghiệp Tân Tạo và Tân Đức.
2014 diện tích cho thuê còn lại khoảng 30ha, với giá thuê dao
động từ 250-500 USD/m2, riêng khu công nghiệp Tân Đức
diện tích cho thuê còn lại khoảng 130ha, do vị trí kém thuận
lợi hơn khu công nghiệp Tân Tạo nên giá thuê tại Tân Đức
khoảng 70 USD/m2.
Bên cạnh phân khúc khu công nghiệp thì năm 2014 công ty sẽ
tiếp tục đưa khu Ecity Tân Đức vào khai thác. ITA sẽ hoàn
thiện 2 block chung cư Tân Đức Plaza 1 và 2, xây dựng hoàn
thiện 20 căn nhà liền kề, biệt thự Tài Lộc và Hạnh Phúc trong
năm 2014, ngoài ra công ty cũng hoàn thiện cơ sở hạ tầng tại
khu tái định cư Tân Đức để thu tiền và giao đất cho khách
hàng. PNS dự phóng doanh thu trong năm 2014 đạt khoảng
366 tỷ đồng, tăng 24% so với năm 2013 và hoàn thành 65% kế
PNS kỳ vọng sự tăng trưởng doanh thu chủ
hoạch, trong đó PNS kỳ vọng sự tăng trưởng doanh thu chủ
yếu đến từ hoạt động cho thuê đất, nhà
yếu đến từ hoạt động cho thuê đất, nhà xưởng và cung cấp dịch
xưởng và cung cấp dịch vụ từ 2 khu công

vụ từ 2 khu công nghiệp Tân Đức và Tân Tạo, riêng về doanh
nghiệp Tân Đức và Tân Tạo.
thu bán căn hộ chung cư cũng như biệt thự tại Ecity là không
cao do thanh khoản trên thị trường bất động sản chỉ tăng lên tại
phân khúc chung cư giá rẻ chứ chưa thật sự hồi phục bền
vững, vì vậy dự phóng ITA khả năng hoàn thành kế hoạch chỉ
ở mức 65%. Xét về các khoản giảm trừ doanh thu, năm 2013
khoản này đã giảm 47% so với năm 2012, trong quí 1/2014,
các khoản giảm trừ doanh thu cũng giảm 77% so với quí
1/2013, dự phóng cả năm 2014, các khoản giảm trừ doanh thu
ở mức 185 tỷ đồng, giảm 35% so với năm 2013, do đó doanh
thu thuần năm 2014 đạt khoảng 181 tỷ đồng, tăng mạnh so với
mức 11.2 tỷ đồng trong năm 2013.
Xét về lợi nhuận tài chính, đây là khoản đóng góp chính vào
lợi nhuận sau thuế của ITA trong năm 2013. Trong năm 2014
mặt bằng lãi suất giảm và duy trì ở mức thấp nên chi phí lãi
vay sẽ tiếp tục giảm, ngoài ra đầu năm 2014 công ty phát hành

PNS RESEARCH

Tháng 07/2014


BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA
cổ phiếu cấn trừ nợ, do đó nợ vay dài hạn của ITA giảm dần từ
năm 2013, cụ thể là công ty đã phát hành 100 triệu cổ phiếu
Dự phóng năm 2014, ITA đạt lợi nhuận
cấn trừ công nợ, nâng vốn điều lệ từ 6,190 tỷ đồng lên 7,190 tỷ
ròng 99.7 tỷ đồng, tăng 14% so với năm
đồng. Bên cạnh đó, các công ty liên kết của ITA khá triển

2013 và hoàn thành 97% kế hoạch cả năm.
vọng như Đại Học Tân Tạo và bệnh viện Tân Tạo đều đi vào
hoạt động, vì vậy trong năm 2014 khoản cổ tức lợi nhuận từ
công ty liên kết và công ty con sẽ góp phần đáng kể vào lợi
nhuận cho ITA. Dự phóng năm 2014, ITA đạt lợi nhuận ròng
99.7 tỷ đồng, tăng 14% so với năm 2013 và hoàn thành 97%
kế hoạch cả năm.
ITA đang sở hữu 2 dự án lớn là cảng nước sâu Nam Du và nhà
máy nhiệt điện Kiên Lương. Đối với dự án Kiên Lương, ITA
đã có công văn của Chính Phủ đồng ý cho ITA triển khai dự
án, trong năm 2014 ITA sẽ chọn nhà thầu, tiến hành triển khai
hợp đồng BOT, đàm phán giá điện với EVN và các thủ tục
khác, năm 2017 sẽ triển khai xây dựng. Cả 2 dự án này chưa
thể đóng góp lợi nhuận trong năm 2014 nhưng trong dài hạn
đây là những dự án giúp ITA tăng trưởng mạnh về lợi nhuận.

PNS RESEARCH

Tháng 07/2014


BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA
CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CƠ BẢN
Đơn vị tính (triệu đồng)
Tổng tài sản
Vốn chủ sở hữu
Vốn điều lệ
Đầu tư vào các công ty liên doanh, liên kết
Doanh thu thuần
Lợi nhuận trước thuế

Lợi nhuận ròng

2010
9,002,445
5,784,915
3,412,756
3,090,968
2,513,471
792,991
677,001

2011
9,064,413
5,858,361
3,425,626
2,679,694
371,696
89,803
73,449

2012
10,006,474
5,891,302
4,451,519
2,710,958
36,260
19,496
32,986

2013

10,760,315
7,133,593
6,190,479
3,195,535
11,244
54,978
87,231

2014F
13,701,941
10,935,817
9,190,479
3,697,953
181,487
118,722
99,794

Nguồn: PNS, ITA

MÔ HÌNH DỰ BÁO THU NHẬP
Đơn vị tính (triệu đồng)
Doanh thu thuần
Lợi nhuận gộp
Thu nhập hoạt động tài chính
Chi phí bán hàng và chi phí QLDN
Chi phí lãi vay
Lợi nhuận trước thuế
Lợi nhuận ròng
Tỷ suất lợi nhuận trước thuế
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế

Tỷ trọng chi phí bán hàng và chi phí QLDN trong
tổng
EPS doanh thu

2010
2,513,471

2011
371,696

%y.y
-85%

2012
36,260

504,952
416,640

187,259
116,076

84,513
50,756

78,138
115,553

-8%

62,929
123,304

-19%

58,761
90,426

-7%
-27%

86,026
-

46%

792,991
677,001

89,803
73,449

-89%
-89%

19,496
32,986

-78%
-55%

54,978
87,231

182% 118,722
164% 99,794

116%
14%

-63% 146,258
-72% 35,903

%y.y
-90%

2013
11,244

%y.y
2014F
-69% 181,487

%y.y
1514%

-22%
(8,026) -105% 99,818
-69% 216,198 502% 222,684

-1344%
3%

32%
27%

24%
20%

54%
91%

489%
776%

65%
55%

3%
1,984

21%
214

174%
74

523%
141

47%
109

Nguồn: PNS, ITA

PNS RESEARCH

Tháng 07/2014


BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA
CHỈ SỐ TÀI CHÍNH
Chỉ tiêu
Hệ số khả năng thanh khoản (lần)
Hệ số thanh toán hiện thời
Hệ số thanh toán nhanh
Cơ cấu tài chính (%)
Tỷ lệ Nợ/VCSH
Tỷ lệ tài sản ngắn hạn/Tổng TS
Tỷ lệ tổng nợ/Tổng tài sản
Tỷ lệ VCSH/Tổng nguồn vốn
Hiệu quả hoạt động (vòng)
Vòng quay hàng tồn kho
Vòng quay các khoản phải thu
Vòng quay các khoản phải trả
Vòng quay tổng tài sản
Vòng quay VCSH
Tăng trưởng (%)
Tăng trưởng doanh thu
Tăng trưởng LN ròng

Tăng trưởng TTS
Tăng trưởng VCSH
Tỷ trọng chi phí so với doanh thu (%)
Chi phí bán hàng và chi phí QLDN
Khả năng sinh lời (%)
Hệ số biên lợi nhuận gộp
Hệ số biên lợi nhuận ròng
ROA
ROE
BV (đồng)
EPS

2010

2011

2012

2.40
1.14
2010
55%
42%
36%
64%
2010
1.0

2.05

0.71
2011
54%
45%
35%
65%
2011
0.1

2.62
1.18
2012
70%
52%
41%
59%
2012
0.0

2013

2014F

2.72
1.16
2013
50%
54%
34%
66%

2013
0.01

5.21
2.07
2014F
25%
52%
20%
80%
2014F
0.0

1

0

0

0

1.0
0.3
0.5

0.2
0.0
0.1

0.4

0.0
0.0

0.4
0.0
0.0

2010
109%
58%
25%
15%
2010
3%
2010
20%
26.93%
7.64%
11.89%
16,951
1,984

2011
-85%
-89%
1%
1%
2011
21%
2011

50%
19.76%
0.82%
1.27%
17,102
214

2012
-90%
-55%
10%
1%
2012
174%
2012
403%
91%
0.3%
1%
13,234
74

2013
-69%
164%
8%
21%
2013
523%
2013

-71%
776%
1%
1%
11,523
141

0

0.7
0.0
0.0
2014F
1514%
14%
27%
53%
2014F
47%
2014F
55%
55%
1%
1%
11,899
109

Nguồn: PNS, ITA

PNS RESEARCH

Tháng 07/2014


BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU ITA
KHUYẾN CÁO:
Nội dung báo cáo này do Công ty Cổ phần Chứng khoán Phương Nam (PNS) cung cấp chỉ
mang tính chất tham khảo. Mặc dù mọi thông tin đều được thu thập từ các nguồn tin đáng tin
cậy, nhưng PNS không đảm bảo tuyệt đối độ chính xác của thông tin và không chịu trách
nhiệm đối với bất kỳ vấn đề nào liên quan đến việc sử dụng báo cáo này.
Các ý kiến, dự báo và ước tính chỉ thể hiện quan điểm của người viết tại thời điểm phát hành,
báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo chứ không mang tính chất mời chào
mua hay bán và nắm giữ bất cứ cổ phiếu nào.
Báo cáo này là tài sản của Công ty Cổ phần Chứng khoán Phương Nam (PNSC). Không ai
được phép sao chép, tái sản xuất, phát hành cũng như tái phân phối báo cáo này vì bất cứ mục
đích nào nếu không có sự đồng ý của PNS.

PNS RESEARCH
Trưởng phòng

:

Tô Bỉnh Quyền



Phó Phòng

:

Đặng Thị Thanh Bình



Chuyên viên phân tích
:

Lê Thị Thạch Thảo



:

Lưu Niệm Dân



: Âu Gia Huệ

Email



:

Website : www. Chungkhoanphuongnam.com.vn

TRỤ SỞ CHÍNH

CHI NHÁNH HÀ NỘI

Địa chỉ: 28 – 30 – 32 Nguyễn Thị Nghĩa, P. Bến
Thành, Q.1, Tp.HCM.

Địa chỉ: Tầng 6 - Số 205 Giảng Võ Phường Cát
Linh Đống Đa, Hà Nội.

Tel: (848) 62556518 – Fax: (848) 62556519

Tel: (84.04) 6283 3666 - Fax: (84.04) 6273 2554

PNS RESEARCH

Tháng 07/2014