Lecture Dynamic business law - Chapter 37: Partnerships: termination and limited partnerships

Chapter 37 
Partnerships: 
Termination and 
Limited Partnerships

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Exhibit 37­1:  The Life Cycle of a Partnership


Formation­­Partnership formed either by written agreement, articles of 
partnership, or by estoppel



Performance—Business conducted as partners work for benefit of 
partnership, in accordance with partnership agreement



Dissolution—Partnership dissolves either by act of court, act of partners, 
or operation of law



Winding Up—Partners complete unfinished partnership business, collect 
and pay debts, collect partnership assets, and take inventory



Termination or Continuation—Partnership terminates, or continues by 
creation of continuation agreement
37­2


Partnership Termination


Begins when partnership dissolves



Once partnership dissolved and assets liquidated and 
distributed (“winding up”), partnership terminated

37­3


Partnership Dissolution


Definition:  Partnership cessation



Partnership dissolution can result from:


Partner actions



Operation of law



Court action
37­4


Events Resulting in Partnership Dissolution


Fulfillment of established (agreed­upon) partnership objective



Expiration of term stated in partnership agreement



Partner withdraws from “partnership at will” (partnership that does not 
specify objective/duration of partnership)



Partner withdraws in accordance with partnership agreement



Partner expelled from partnership in accordance with partnership 
agreement

37­5


Examples of Partnership Dissolution By 
“Operation of Law”


Partner dies



Partner adjudicated bankrupt



Partnership engages in illegal activity

37­6


Examples of Partnership Dissolution By “Court 
Action”


Partner adjudicated insane



Impractical to continue partnership business



Partner incapable of fulfilling his/her duties established by 
partnership agreement



Partner disagreement as to how to conduct partnership 
business
37­7


“Winding Up” of Partnership 
(Definition):
Activity of completing unfinished 
partnership business, collecting and paying 
debts, collecting partnership assets, and 
taking inventory

37­8


Order of Distribution of Partnership Assets (Upon 
“Winding Up”)


Payment to partnership creditors



Payment of refunds/loans to partners for loans made to 
partnership



Payment of partners for invested capital



Payment of profits distributed to partners per terms of 
partnership agreement
37­9


Limited Partnership


Definition:  Agreement between at least one general 
partner and at least one limited partner



Allows investor (limited partner) to share in profits of 
partnership



Limited partner’s liability limited to amount he/she 
invests in business
37­10


Requirements for Limited Liability (of Limited 
Partner)


Limited partner has complied in good faith with certificate of 
limited partnership filing requirement



Limited partner does not participate in control of business



Limited partner’s surname is not part of partnership name

37­11


Comparison of General Partners and Limited 
Partners




General Partner:



Has all rights associated with controlling business



Has unlimited personal liability for all partnership debts



Acts as agent of partnership

Limited Partner:


Has no right to participate in management and control of business



Liability limited to amount of capital partner has contributed to business



Is not an agent of the partnership
37­12


Reasons For Dissolution of Limited 
Partnership


Expiration of term established in certificate of limited 
partnership



Completion of objective established in certificate of limited 
partnership



Unanimous written consent of all partners (limited and general)



Withdrawal of general partner (unless certificate establishes 
that other general partners will continue operation of business)



Court action
37­13


Limited Liability Company (LLC)


Similar to limited partnership, since each member has limited 
liability (dependent on investment he/she makes)



Tax advantages similar to partnership (“single taxation”)



Created based on agreement between members



Each member can participate in management

37­14