Luận văn thạc sỹ - PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ÔTÔ TMT

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN
----------------

BÙI THỊ KIM ANH

PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH
CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ÔTÔ TMT

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HỌC


HÀ NỘI – 2019


BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN
----------------

BÙI THỊ KIM ANH

PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH
CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ÔTÔ TMT
CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ HỌC
MÃ NGÀNH: 8310101

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HỌC
Người hướng dẫn khoa học:
GS. TS. NGUYỄN VĂN CÔNG

HÀ NỘI – 2019


LỜI CAM ĐOAN
Tôi đã đọc và hiểu về các hành vi vi phạm sự trung thực trong học thuật. Tôi
cam kết bằng danh dự cá nhân rằng nghiên cứu này này do tôi tự thực hiện và
không vi phạm yêu cầu về sự trung thực trong học thuật. Mọi số liệu sử dụng trong
luận văn là những thông tin trung thực.
Tôi xin chịu mọi trách nhiệm về lời cam đoan của mình.
Hà Nội, ngày 25 tháng 10 năm 2019
Tác giả

Bùi Thị Kim Anh


LỜI CẢM ƠN

Đầu tiên, tôi xin bày tỏ lòng cảm ơn chân thành nhất tới PGS.TS. Nguyễn Văn
Công – Khoa Kinh Tế Học, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân đã dành thời gian và
công sức để hướng dẫn, chỉ bảo tận tình trong suốt quá trình tôi làm nghiên cứu này.
Tác giả cũng xin gửi lời cảm ơn chân thành tới tập thể các thầy cô trong Khoa
Kinh Tế Học, các thầy cô Viện Sau đại học – Trường Đại học Kinh tế quốc dân,
cùng đồng nghiệp, bạn bè đã giúp đỡ và cho tôi những lời góp ý chân thành để tác
giả có thể hoàn thiện luận văn.
Mặc dù đã rất cố gắng, nhưng do kiến thức còn hạn chế và thời gian nghiên
cứu có hạn nên luận văn không tránh khỏi những thiếu sót. Tác giả rất mong nhận
được những ý kiến đóng góp quý báu của Quý thầy cô, đồng nghiệp, bạn bè để luận
văn hoàn thiện hơn.
Xin trân trọng cảm ơn!
Hà Nội, ngày 25 tháng 10 năm 2019

Tác giả

Bùi Thị Kim Anh


MỤC LỤC
LỜI CAM ĐOAN
LỜI CẢM ƠN
MỤC LỤC
DANH MỤC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH
TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ..........................................................................i
MỞ ĐẦU..................................................................................................................1
CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA
DOANH NGHIỆP...............................................................................................5
1.1 Khái niệm hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.............................................5
1.2 Ý nghĩa của đánh giá hiệu quả tài chính doanh nghiệp..................................6
1.3 Chỉ tiêu phán ánh tình hình tài chính và hiệu quả tài chính
của doanh nghiệp............................................................................................7
1.3.1 Cấu trúc tài chính và tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động sản xuất kinh
doanh của doanh nghiệp......................................................................................7
1.3.2. Tính thanh khoản của tài sản ngắn hạn....................................................13
1.3.3. Các hệ số thanh toán...............................................................................15
1.3.4. Khả năng sinh lời của doanh nghiệp.......................................................17
1.3.5. Dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh.................................18
1.3.6. Dấu hiệu rủi ro tài chính..........................................................................20
1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp..............21
1.4.1 Nhóm nhân tố chủ quan...........................................................................21
1.4.2 Nhóm nhân tố khách quan........................................................................25
CHƯƠNG 2: HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG
ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN Ô TÔ TMT.........26

2.1 Giới thiệu về Công ty cổ phần ô tô TMT.......................................................26
2.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển...............................................................26
2.1.2 Ngành nghề kinh doanh............................................................................27
2.1.3 Cơ cấu tổ chức.........................................................................................27


2.2 Phân tích hiệu quả tài chính của Công ty cổ phần ô tô TMT.......................29
2.2.1 Phân tích cấu trúc tài chính và tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động sản
xuất kinh doanh của Công ty CP ô tô TMT.......................................................29
2.2.2. Phân tích tính thanh khoản của tài sản ngắn hạn tại Công ty...................41
2.2.3. Phân tích các hệ số thanh toán của Công ty cổ phần ô tô TMT...............46
2.2.4. Phân tích khả năng sinh lời của Công ty cổ phần ô tô TMT....................50
2.2.5. Phân tích dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty.....56
2.2.6. Phân tích rủi ro tài chính của Công ty cổ phần ô tô TMT........................58
2.3 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của Công ty cổ phần ô
tô TMT...................................................................................................................60
2.4 Đánh giá chung về hiệu quả tài chính của Công ty cổ phần ô tô TMT..............64
2.4.1 Kết quả đạt được......................................................................................64
2.4.2 Hạn chế....................................................................................................65
2.4.3 Nguyên nhân hạn chế...............................................................................66
CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG
TY CỔ PHẦN Ô TÔ TMT....................................................................................68
3.1 Định hướng và kế hoạch phát triển của Công ty Cổ phần ô tô TMT..........68
3.1.1 Định hướng phát triển..............................................................................68
3.1.2 Kế hoạch phát triển kinh doanh................................................................69
3.2 Một số giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của Công ty
Cổ phần ô tô TMT............................................................................................70
3.2.1. Nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn...........................................70
3.2.2. Nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn kinh doanh.................................72
3.2.3 Nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh.................................................73

3.2.4 Giải pháp về nhân lực...............................................................................75
3.2.5 Giải pháp khác.........................................................................................76
KẾT LUẬN............................................................................................................78
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO


DANH MỤC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH
BẢNG:
Bảng 1.1: Cân bằng tài chính dưới góc độ ổn định nguồn tài trợ.............................10
Bảng 2.1: Cơ cấu tài sản của Công ty CP ô tô TMT................................................30
Bảng 2.2: Biến động tài sản của Công ty CP ô tô TMT...........................................32
Bảng 2.3: Cơ cấu nguồn vốn của Công ty CP ô tô TMT.........................................36
Bảng 2.4: Tình hình biến động nguồn vốn của Công ty CP ô tô TMT.....................37
Bảng 2.5: Tình hình đảm bảo vốn của Công ty năm 2018.......................................40
Bảng 2.6: Tình hình biến động các khoản phải thu của Công ty..............................41
Bảng 2.7: Phân tích tính thanh khoản của các khoản phải thu.................................43
Bảng 2.8: Phân tích tính thanh khoản của hàng tồn kho..........................................45
Bảng 2.9: Phân tích các hệ số thanh toán của Công ty CP ô tô TMT.......................47
Bảng 2.10: Khả năng thanh toán của TMT so với các doanh nghiệp cùng ngành......49
Bảng 2.11: Phân tích kết quả kinh doanh của Công ty.............................................50
Bảng 2.12: Phân tích khả năng sinh lời của Công ty qua các năm...........................52
Bảng 2.13: Khả năng sinh lời của TMT so với các doanh nghiệp cùng ngành........54
Bảng 2.14: Phân tích năng lực dòng tiền thuần của Công ty CP ô tô TMT..............57
Bảng 2.15: Phân tích dấu hiệu rủi ro tài chính của Công ty.....................................58
Bảng 2.16: Dấu hiệu rủi ro tài chính của TMT so với các DN cùng ngành.............59
Bảng 2.17: Hệ thống công nghệ phục vụ sản xuất của Công ty CP ô tô TMT.........62
Bảng 2.18: Thu thập thông tin tài chính của Công ty CP ô tô TMT.........................63
Bảng 3.1: Kế hoạch phát triển kinh doanh...............................................................69
Bảng 3.2: Bảng lãi suất chiết khấu dự tính của Công ty..........................................71
BIỂU:

Biểu đồ 2.1: Kết quả thực hiện tái cấp hạn mức tín dụng của bộ phận kế toán........63


SƠ ĐỒ:
Sơ đồ 1.1: Mô hình nghiên cứu của luận văn..........................................................24
Sơ đồ 2.1: Cơ cấu tổ chức của Công ty....................................................................28
Sơ đồ 2.2: Bộ máy quản trị tài chính của Công ty...................................................60
HÌNH:
Hình 2.1: Một góc hình ảnh công nghệ lắp ráp của Công ty CP ô tô TMT..............61


BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN
----------------

BÙI THỊ KIM ANH

PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH
CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ÔTÔ TMT
CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ HỌC
MÃ NGÀNH: 8310101

TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ


HÀ NỘI – 2019


i

TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ
Lý do chọn đề tài
Từ năm 2006, công ty chính thức hoạt động dưới mô hình Công ty cổ phần
với lĩnh vực hoạt động kinh doanh chính là sản xuất, lắp ráp xe ô tô, xe gắn máy hai
bánh các loại; Kinh doanh xuất nhập khẩu vật tư, thiết bị phụ tùng ô tô, xe gắn máy
hai bánh. Trong quá trình hoạt động, doanh thu và lợi nhuận thu về hàng năm của
Công ty tương đối lớn, tổng tài sản của Công ty liên tục gia tăng phù hợp với sự
phát triển của ngành. Công ty luôn giữ được tính thanh khoản tốt, trả nợ ngân hàng
đúng hạn, trước hạn nên uy tín đối với ngân hàng tăng và xếp hạng tín dụng tốt.
Năm 2017, Công ty đã tiến hành tái cấu trúc bộ phận tài chính kế toán, tuyển dụng
bổ sung một số cán bộ chuyên viên tài chính giàu kinh nghiệm nhằm nâng cao hiệu
quả công việc, lành mạnh hóa tình hình tài chính của Công ty. Tuy nhiên, do nguồn
vốn kinh doanh hạn hẹp nên hoạt động sản xuất kinh doanh của TMT vẫn phải dựa
chủ yếu vào vốn vay ngân hàng, dẫn đến chi phí tài chính hàng năm phát sinh lớn,
ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của Công ty. Bên cạnh đó,
do giá trị hàng tồn kho hàng năm của Công ty lớn (giá trị hàng tồn kho chiếm
khoảng 15-20% tổng tài sản của Công ty) nên tốc độ luân chuyển vốn của Công ty
chậm và vòng quay tài sản, vòng quay hàng tồn kho kéo dài. Trước thực trạng tình
hình kinh doanh, tình hình tài chính kém hiệu quả, Công ty CP ô tô TMT đã triển
khai một số giải pháp tài chính như: tái cấu trúc tài chính và tái cấu trúc doanh
nghiệp, xây dựng và triển khai một số quy trình quản trị chiến lược, quản trị tài
chính; cơ cấu lại nguồn vốn để có cơ cấu nguồn vốn hợp lý hơn với chi phí sử dụng
vốn rẻ hơn; đánh giá lại các dự án đã và đang đầu tư để có quyết định phù hợp với
tình hình tài chính của Công ty. Tuy nhiên, các giải pháp tài chính này được triển
khai chưa mang lại hiệu quả cao, chưa thực sự đóng vai trò quan trọng trong việc
nâng cao hiệu quả tài chính của Công ty; ở khía cạnh nào đó, còn mang tính hình
thức. Xuất phát từ thực trạng trên, Luận văn đã lựa chọn nghiên cứu đề tài “Phân
tích hiệu quả tài chính của công ty CP ô tô TMT” làm luận văn thạc sỹ.
Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu của luận văn là hiệu quả tài
chính của Công ty CP ô tô TMT.

ii
Phạm vi nghiên cứu
- Về không gian: Nghiên cứu thực hiện tại Công ty CP ô tô TMT
- Về thời gian: Nghiên cứu thu thập số liệu thứ cấp liên quan đến tình hình
tài chính của Công ty TMT giai đoạn 2011-2018 và số liệu sơ cấp thông qua khảo
sát trong năm 2019; các giải pháp đề xuất đến năm 2025.
Kết cấu luận văn
Ngoài phần mở đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo, nội dung chính
của luận văn bao gồm 3 chương:
Chương 1: Cơ sở lý luận về hiệu quả tài chính của doanh nghiệp
Chương 2: Hiệu quả tài chính và các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài
chính của Công ty cổ phần ô tô TMT
Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của Công ty cổ phần ô tô TMT

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA
DOANH NGHIỆP
Khái niệm hiệu quả tài chính của doanh nghiệp
Bản chất của hiệu quả chính là kết quả của lao động xã hội, được xác định
trong mối quan hệ so sánh lượng kết quả hữu ích cuối cùng thu được với lượng hao
phí lao động xã hội (Vũ Quang Kết và Nguyễn Quang Tuấn, 2007). Hiệu quả kinh
doanh là một phạm trù kinh tế tổng hợp được tạo thành bởi tất cả các yếu tố của quá
trình sản xuất kinh doanh, nên cần phải xem xét hiệu quả kinh doanh trên cả hai mặt
là hiệu quả kinh tế và hiệu quả xã hội. Hiệu quả xã hội phản ánh những lợi ích về
mặt xã hội đạt được từ quá trình hoạt động kinh doanh. Hiệu quả kinh tế là sự so
sánh gi ữa kết quả đạt được với chi phí bỏ ra để đạt được kết quả đó.
Chỉ tiêu phán ánh tình hình tài chính và hiệu quả tài chính của doanh
nghiệp: Cấu trúc tài chính và tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động sản xuất kinh
doanh của doanh nghiệp; Tính thanh khoản của tài sản ngắn hạn; Các hệ số thanh

toán; Khả năng sinh lời của doanh nghiệp; Dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất
kinh doanh; Dấu hiệu rủi ro tài chính


iii
Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp
Nhóm nhân tố chủ quan: Năng lực quản trị tài chính của doanh nghiệp; Yếu
tố kỹ thuật công nghệ; Công tác kế toán, kiểm toán; Chất lượng thông tin và việc sử
dụng thông tin tài chính; Nhóm nhân tố khách quan

CHƯƠNG 2: HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH
HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN
Ô TÔ TMT

Lịch sử hình thành và phát triển
Công ty CP ô tô TMT tiền thân là Công ty Vật tư thiết bị Cơ khí Giao thông
Vận tải thuộc Cục Cơ khí – Bộ Giao thông Vận tải, được thành lập từ năm
27/10/1976. Công ty chủ yếu làm nhiệm vụ tiếp nhận và cung cấp vật tư thiết bị cho
các đơn vị trong ngành cơ khí GTVT, theo chỉ tiêu và kế hoạch cấp trên giao.
Năm 2003, Công ty tiếp tục duy trì và giữ vững việc sản xuất, lắp ráp xe gắn
máy hai bánh đồng thời đẩy mạnh việc xây dựng và lắp đặt dây chuyền cho nhà
máy sản xuất, lắp ráp xe ô tô. Đến tháng 12/2003, Nhà máy sản xuất, lắp ráp xe ô tô
đã đi vào sản xuất thử. Năm 2004, Công ty thực hiện chuyển đổi mô hình sản xuất
kinh doanh từ thương mại và dịch vụ sang mô hình sản xuất công nghiệp là chính.
Ngày 29/5/2004, Công ty khánh thành Nhà máy sản xuất, lắp ráp ô tô nông dụng
Cửu Long (nay là nhà máy ô tô Cửu Long). Ngày 14/04/2006, Bộ GTVT đã có
quyết định số 870/QĐ-BGTVT phê duyệt phương án và chuyển Công ty Thương
mại và Sản xuất vật tư thiết bị giao thông vận tải, công ty thành viên hạch toán độc
lập của Tổng Công ty Công nghiêp ô tô Việt Nam thành công ty cổ phần với vốn
điều lệ ban đầu là 25 tỷ đồng. Hiện nay, Công ty Cổ phần Ô tô TMT hoạt động với

số vốn điều lệ là 372.876.800.000 đồng.
Ngành nghề kinh doanh
Lĩnh vực đăng ký kinh doanh của Công ty CP ô tô TMT là sản xuất và cung
ứng vật tư, phụ tùng, phương tiện thiết bị cơ khí, giao thông vận tải; Gia công, phục


iv
hồi, kinh doanh vật tư, phụ tùng, phương tiện thiết bị cơ khí, giao thông vận tải.
Ngoài ra, làm dịch vụ xuất nhập khẩu vật tư, phụ tùng, phương tiện giao thông vận
tải; Kinh doanh xuất nhập khẩu vật tư, thiết bị, phụ tùng, phương tiện vận tải nông
sản và hàng tiêu dùng v.v.. Với ngành nghề kinh doanh chính là sản xuất, lắp ráp xe
gắn máy và xe ô tô tải các loại, trong đó hoạt động sản xuất, lắp ráp xe ô tô tải đang
được đẩy mạnh để thay thế dần hoạt động sản xuất lắp ráp xe gắn máy.
Cơ cấu tổ chức

Sơ đồ 2.1: Cơ cấu tổ chức của Công ty

Phân tích hiệu quả tài chính của Công ty cổ phần ô tô TMT
Phân tích cấu trúc tài chính và tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động sản
xuất kinh doanh của Công ty CP ô tô TMT
Cơ cấu tài sản của Công ty CP ô tô TMT chưa hợp lý. Giá trị khoản mục
hàng tồn kho tại công ty lớn (đây là khoản mục không mang lại lợi nhuận cho công
ty), dữ trữ tiền thấp có thể phát sinh rủi ro thanh khoản; tỷ trọng tài sản dài hạn
thấp, tài sản đã khấu hao mà chưa được đầu tư thay thế có thể làm ảnh hưởng đến
năng lực sản xuất của Công ty. Thực trạng này đòi hỏi thời gian tới công ty cần tăng
cường vốn đầu tư tài sản dài hạn, giảm lượng hàng tồn kho, đẩy mạnh thời gian
quay vòng vốn nhằm tạo tiền đề giúp công ty nâng cao năng lực sản xuất cũng như


v

nâng cao hiệu quả tài chính tại Công ty.
Tổng tài sản của Công ty CP ô tô TMT giai đoạn 2016-2018 khá lớn song
đang có xu hướng giảm. Năm 2016, giá trị tài sản của Công ty là 2.021.897 triệu
đồng, năm 2017 tổng tài sản của Công ty là 2.724.667 triệu đồng, tăng 34,76% so
với năm 2016. Đến năm 2018, giá trị tài sản của TMT giảm rõ rệt, chỉ còn
1.701.704 triệu đồng giảm 37,54% so với năm 2017. Sự biến động của tài sản cho
thấy tình hình tài chính của Công ty không ổn định. Nguyên nhân có sự biến động
tổng tài sản được cụ thể như sau:
Cơ cấu nguồn vốn của Công ty CP ô tô TMT chủ yếu tập trung vào giá trị nợ
ngắn hạn, nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng thấp (chiếm khoảng 23% năm
2018). Nhận thấy, so với đặc thù hoạt động kinh doanh của công ty thì cơ cấu nguồn
vốn của Công ty khá phù hợp với quy mô hoạt động. Tuy nhiên, tỷ trọng nguồn vốn
chủ sở hữu tại công ty đang thấp hơn rất nhiều so với tổng nợ phải trả. Điều đó
chứng tỏ, công ty thực hiện chiếm dụng vốn tốt xong chưa chủ động về tài chính
với các chủ nợ, điều này có thể dẫn tới nguy cơ vỡ nợ khá cao. Công ty cần đảm
bảo được mức độ hợp lý của các khoản nợ để giảm thiểu rủi ro thanh toán của các
khoản nợ trong tương lai.
Tổng tài sản của Công ty CP ô tô TMT năm 2018 là 1.701.704 triệu đồng
nhưng nguồn vốn tài trợ thường xuyên chỉ bù đắp được 487.993 triệu đồng, số còn
lại được bù đắp từ nguồn tài trợ tạm thời.
Phân tích tính thanh khoản của tài sản ngắn hạn tại Công ty
Các khoản phải thu của Công ty CP ô tô TMT đều là các khoản phải thu ngắn
hạn, Công ty không có khoản phải thu dài hạn chứng tỏ hoạt động thu nợ của Công
ty khá tốt, công ty không có khoản nợ xấu, nợ khó đòi. Giai đoạn 2016-2018, tổng
khoản phải thu của Công ty có sự biến động qua từng năm, do ảnh hưởng lớn nhất
từ các khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng.
Số vòng quay các khoản phải thu năm 2016 của Công ty CP ô tô TMT là
17,36 vòng tương ứng 20,73 ngày một vòng quay; Năm 2017 số vòng quay các
khoản phải thu của Công ty giảm còn 5,23 vòng tương ứng với 68,84 ngày mỗi
vòng quay tăng 48,10 ngày so với năm 2016. Sang năm 2018, vòng quay các khoản

vi
phải thu của TMT tiếp tục giảm, trong năm khoản phải thu chỉ quay được 2,77
vòng, tương ứng với 130,1 ngày/vòng quay (tăng 61,29 ngày) so với năm 2017.
Nguyên nhân có sự biến động này là do giai đoạn 2016-2018 các khoản phải thu
bình quân của Công ty liên tục gia tăng trong khi doanh thu thuần của Công ty có
xu hướng giảm.
Phân tích các hệ số thanh toán của Công ty cổ phần ô tô TMT
Khả năng thanh toán của doanh nghiệp cho biết năng lực tài chính trước mắt
và lâu dài của doanh nghiệp. Do vậy đảm bảo khả năng thanh toán của doanh
nghiệp là một điều không chỉ nội bộ doanh nghiệp quan tâm mà các đối tượng bên
ngoài của doanh nghiệp cũng chú trọng để đánh giá khả năng của doanh nghiệp đến
đâu, có đáp ứng được nhu cầu thanh toán cho các khoản công nợ không, có thể giúp
nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cũng như tiết kiệm chi phí hay không? Để phân tích
Phân tích khả năng sinh lời của Công ty cổ phần ô tô TMT
Tỷ suất sinh lợi vốn đầu tư (ROI) năm 2018 của Công ty CP ô tô TMT là
0,91% thể hiện cứ 100 đồng vốn đầu tư thu được 0,95 đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này
năm 2018 giảm so với năm 2017 là 74,37% và năm 2017 giảm 76,28% so với năm
2016. Nhận thấy, hệ số ROI của TMT rất thấp và có xu hướng giảm chứng tỏ hiệu
quả sử dụng vốn của Công ty kém, việc đầu tư vốn không đem lại hiệu quả cao, gây
lãng phí nguồn vốn chủ sở hữu, đây là 1 hệ số kém hấp dẫn đối với các cá nhân, tổ
chức có ý định đầu tư góp vốn vào Công ty.
Phân tích dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty
Phân tích năng lực dòng tiền thuần cho thấy nguồn gốc dòng tiền của doanh
nghiệp. Đánh giá doanh nghiệp có khả năng trả những khoản nợ đến hạn không? Bên
cạnh đó phân tích năng lực dòng tiền thuần còn có thể xem xét khả năng của doanh
nghiệp có thể gia tăng năng lực sản xuất không? Phân tích năng lực dòng tiền thuần
giúp thấy được nguồn gốc của dòng tiền và trả lời câu hỏi: Tiền của doanh nghiệp được
tạo ra từ đâu? Hoạt động đó có là hoạt động chính của doanh nghiệp không? Hoạt động

đó có bền vững không? Giúp doanh nghiệp kịp thời phát hiện những vấn đề ảnh hưởng
đến tài chính của doanh nghiệp. Như vậy việc phân tích năng lực dòng tiền thuần khá
quan trọng đối với doanh nghiệp. Phân tích năng lực dòng tiền thuần của Công ty CP ô


vii
tô TMT, Luận văn phân tích qua các chỉ tiêu sau:
Phân tích rủi ro tài chính của Công ty cổ phần ô tô TMT
Trong hoạt đông kinh doanh, TMT sử dụng ít nợ vay hơn các doanh nghiệp
cùng ngành, hệ số nợ, độ lớn đòn bẩy tài chính của Công ty thấp hơn so với đối thủ
cạnh tranh trực tiếp. Từ đây thể hiện sự an toàn vốn trong quá trình hoạt động của
Công ty. Tuy nhiên, điều này cũng hạn chế khả năng sinh lời, mở rộng sản xuất kinh
doanh, Công ty chưa tận dụng triệt để lợi thế từ đòn bẩy tài chính để giảm chi phí
thuế như các doanh nghiệp cùng ngành. Thực trạng này đòi hỏi Công ty cần cân đối
tỷ lệ nợ vay để gia tăng tối đa hiệu quả hoạt động cũng như hiệu quả tài chính trong
thời gian tới.
Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của Công ty cổ phần
ô tô TMT: Năng lực quản trị tài chính; Đánh giá về công tác kế toán, kiểm toán;
Đánh giá về chất lượng thông tin tài chính
Đánh giá chung về hiệu quả tài chính của Công ty cổ phần ô tô TMT: Kết
quả đạt được; Hạn chế; Nguyên nhân hạn chế

CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA
CÔNG TY CỔ PHẦN Ô TÔ TMT
Định hướng phát triển
Công ty Cổ phần ô tô TMT đang theo đuổi tầm nhìn thế kỷ 21 bằng sự “Tận tụy
- Đam mê – Sáng tạo” để trở thành một trong những công ty lắp ráp ô tô tải đa lĩnh vực
có thể chinh phục, làm hài lòng tất cả mọi đối tượng khách hàng trong nước và ngoài
nước từ các sản phẩm chất lượng cao và dịch vụ kỹ thuật hiện đại, thân thiện.
Ngoài ra, từ nay đến năm 2025 Công ty CP ô tô TMT tiếp tục thực hiện

chương trình và lựa chọn đối tác để hợp tác đầu tư sản xuất, lắp ráp, tiêu thụ xe ô tô
tải và xe du lịch có thương hiệu và uy tín trên toàn cầu; Triển khai thực hiện chương
trình thưởng bằng cổ phiếu cho Ban điều hành đưa được Công ty phát triển với tốc
độ cao và giá cổ phiếu lên 50.000 đồng cổ phiếu; Triển khai xây dựng nhà máy lắp
ráp xe hạng trung, hạng nặng nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường đảm bảo về số


viii
lượng và chất lượng, tạo đà cho sự phát triển bền vững của Công ty; Phát hành trái
phiếu doanh nghiệp để thực hiện các chương trình, dự án đầu tư và tăng quy mô vốn
của Công ty.
Một số giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của Công
ty Cổ phần ô tô TMT: Nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn; Nâng cao
hiệu quả sử dụng nguồn vốn kinh doanh; Nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh;
Giải pháp về nhân lực; Giải pháp khác

KẾT LUẬN
Bên cạnh những thành tựu đã đạt được, tình hình tài chính của Công ty Cổ phần ô
tô TMT vẫn tồn tại những hạn chế cần khắc phục như: Cấu trúc tài chính của Công ty
không hợp lý. Tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn, hàng tồn kho của công ty tăng
mạnh theo các năm, tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng thấp và giảm dần, các loại tài sản cố
định của Công ty không được đầu tư thay thế bổ sung; Giá trị doanh thu và lợi nhuận
giảm dáng kẻ trong năm 2018; Các hệ số khả năng thanh toán của công ty đều ở mức
rất thấp đặc biệt là khả năng thanh toán nhanh và khả năng thanh toán tức thời…
Trước những hạn chế còn tồn tại, Luận văn đề xuất những giải pháp giúp nâng
cao hiệu quả tài chính của Công ty, cụ thể gồm: Nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản
ngắn hạn; Nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn kinh doanh; Nâng cao hiệu quả
hoạt động kinh doanh; Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực; Và một số giải pháp
khác. Ngoài ra, để tạo điều kiện thực hiện tốt các giải pháp đề ra, Luận văn cũng đề
xuất một số kiến nghị với Nhà nước trong việc tạo lập môi trường kinh doanh thông

thoáng cho doanh nghiệp hoạt động.
Luận văn mong rằng đây là một cơ sở giúp công ty Cổ phần ô tô TMT nói riêng
và các công ty cùng ngành sản xuất, lắp ráp ô tô nói chung thực hiện tốt hơn công tác
quản lý và nâng cao hiệu uqar tài chính nhằm đạt được các mục tiêu phát triển của từng
doanh nghiệp cũng như xu hướng phát triển của ngành và hội nhập kinh tế.
Với hạn chế về không gian, thời gian và năng lực của bản thân, dù đã có nhiều
cố gắng nhưng Luận văn “Phân tích hiệu quả tài chính của công ty CP ô tô
TMT” không tránh khỏi những thiếu sót, Luận văn mong nhận được nhiều sự góp


ix
ý kiến của quý thầy cô, bạn bè đồng nghiệp để Luận văn được hoàn thiện hơn.


BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN
----------------

BÙI THỊ KIM ANH

PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH
CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ÔTÔ TMT
CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ HỌC
MÃ NGÀNH: 8310101

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HỌC
Người hướng dẫn khoa học:
GS. TS. NGUYỄN VĂN CÔNG

HÀ NỘI – 2019


1

MỞ ĐẦU
1. Lý do chọn đề tài
Hiện nay trước sự đổi mới của nền kinh tế thị trường và sự cạnh tranh ngày
càng quyết liệt của các thành phần kinh tế, doanh nghiệp muốn đứng vững và phát
triển ổn định cần quan tâm đến tình hình tài chính vì đây là yếu tố có quan hệ trực
tiếp với hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp . Việc thường xuyên tiến
hành phân tích tình hình tài chính sẽ giúp các doanh nghiệp và các cơ quan chủ
quản cấp trên thấy rõ thực trạng hoạt động tài chính, kết quả hoạt động sản xuất
kinh doanh trong kỳ của doanh nghiệp cũng như xác định được một cách đầy đủ,
đúng đắn nguyên nhân và mức độ ảnh hưởng của các nhân tố thông tin. Từ đó có
thể đánh giá được tiềm năng, hiệu quả sản xuất kinh doanh cũng như rủi ro và triển
vọng trong tương lai của doanh nghiệp để nhà quản trị đưa ra những giải pháp hữu
hiệu, những quyết định chính xác nhằm nâng cao chất lượng công tác quản lý kinh
tế, nâng cao hiệu quả tải chính, hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Công ty CP ô tô TMT tiền thân là Công ty Vật tư thiết bị Cơ khí Giao thông
Vận tải thuộc Cục Cơ khí – Bộ Giao thông Vận tải, được thành lập từ năm
27/10/1976. Công ty chủ yếu làm nhiệm vụ tiếp nhận và cung cấp vật tư thiết bị cho
các đơn vị trong ngành cơ khí GTVT, theo chỉ tiêu và kế hoạch cấp trên giao. Từ
năm 2006, công ty chính thức hoạt động dưới mô hình Công ty cổ phần với lĩnh vực
hoạt động kinh doanh chính là sản xuất, lắp ráp xe ô tô, xe gắn máy hai bánh các
loại; Kinh doanh xuất nhập khẩu vật tư, thiết bị phụ tùng ô tô, xe gắn máy hai bánh.
Trong quá trình hoạt động, doanh thu và lợi nhuận thu về hàng năm của Công ty
tương đối lớn, tổng tài sản của Công ty liên tục gia tăng phù hợp với sự phát triển
của ngành. Công ty luôn giữ được tính thanh khoản tốt, trả nợ ngân hàng đúng hạn,
trước hạn nên uy tín đối với ngân hàng tăng và xếp hạng tín dụng tốt. Năm 2017,

Công ty đã tiến hành tái cấu trúc bộ phận tài chính kế toán, tuyển dụng bổ sung một
số cán bộ chuyên viên tài chính giàu kinh nghiệm nhằm nâng cao hiệu quả công
việc, lành mạnh hóa tình hình tài chính của Công ty. Tuy nhiên, do nguồn vốn kinh
doanh hạn hẹp nên hoạt động sản xuất kinh doanh của TMT vẫn phải dựa chủ yếu


2
vào vốn vay ngân hàng, dẫn đến chi phí tài chính hàng năm phát sinh lớn, ảnh
hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của Công ty. Bên cạnh đó, do
giá trị hàng tồn kho hàng năm của Công ty lớn (giá trị hàng tồn kho chiếm khoảng
15-20% tổng tài sản của Công ty) nên tốc độ luân chuyển vốn của Công ty chậm và
vòng quay tài sản, vòng quay hàng tồn kho kéo dài. Trước thực trạng tình hình kinh
doanh, tình hình tài chính kém hiệu quả, Công ty CP ô tô TMT đã triển khai một số
giải pháp tài chính như: tái cấu trúc tài chính và tái cấu trúc doanh nghiệp, xây dựng
và triển khai một số quy trình quản trị chiến lược, quản trị tài chính; cơ cấu lại
nguồn vốn để có cơ cấu nguồn vốn hợp lý hơn với chi phí sử dụng vốn rẻ hơn; đánh
giá lại các dự án đã và đang đầu tư để có quyết định phù hợp với tình hình tài chính
của Công ty. Tuy nhiên, các giải pháp tài chính này được triển khai chưa mang lại
hiệu quả cao, chưa thực sự đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả tài
chính của Công ty; ở khía cạnh nào đó, còn mang tính hình thức.
Xuất phát từ thực trạng trên, Luận văn đã lựa chọn nghiên cứu đề tài “Phân
tích hiệu quả tài chính của công ty CP ô tô TMT” làm luận văn thạc sỹ.
2. Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu của đề tài đánh giá hiệu quả tài chính của Công ty CP ô
tô TMT để đề xuất những giải pháp tài chính thiết thực, khả thi và phù hợp góp
phần nâng cao hiệu quả tài chính của Công ty Cổ phần ô tô TMT. Để thực hiện
được mục tiêu nghiên cứu đã đề ra, đề tài tập trung vào thực hiện ba mục tiêu cụ thể
sau đây:
- Thứ nhất, hệ thống hóa cơ sở lý luận về hiệu quả tài chính của doanh
nghiệp như: khái niệm, đo lường và các nhân tố ảnh hưởngđến hiệu quả tài chính

của doanh nghiệp.
- Thứ hai, đánh giá thực trạng hiệu quả tài chính của Công ty CP ô tô TMT,
phân tích rõ các nhân tố ảnh hưởng, chỉ ra những thành tựu và hạn chế về hiệu quả
tài chính của Công ty.
- Thứ ba, trên cơ sở phân tích thực trạng hiệu quả tài chính, luận văn đề xuất
các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả tài chính của Công ty CP ô tô TMT.