Giải pháp hoàn thiện chính sách tỷ giá hối đoái của việt nam trong điều kiện hội nhập kinh tế thế giới , luận văn thạc sĩ
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (3.69 MB, 120 trang )
Ml)C Ll)C
TRANG B}A PH()
M()CL()C
DANH Mr;c cAc KY Hif;u, cHO VIET TAT
?
x
M(J DAU
CHUONG I: LY LU!N CHUNG
VE TY GIA HOI DOAI. ................. Trang 1
' . nit:;m
.
A"· d
' . . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . T rang 1
1. 1 Kh a1
ve~ ty g1a h01
oa1
?
A
' 1o~n
1.2 C ac
• '
. ty g1a h 01
A"· d
' . ...................................................................... Trang 1
oa1
?
• '
'. ............................................................ Trang 5
1.3 C d so xac d'~n h ty g1a h"''
01 d oa1
?
'
?
• '
~
' d'~n h ty g1a h01
A"• d '.
1.4 C an
ctl' xac
oa1 ......................................................... Trang 7
?
• '
d""
. ' h 01
A"· 1 ' .
' n h an toX an
? h h u'ong
?
1.5 C ac
en ty? g1a
com....................................... T rang 9
A
1.6 M<)t s6 m6i quan h~
' d ~ng
1.7 ·C ac
lien quan de'n ty gia h6i dmli ........................... Trang 12
'. .................................................... Trang 14
ch"'
e dAQ ty g1a h"''
01 d oa1.
?
• '
"" d e~ d'1eu
~
. ' . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . T rang. 20
1.8 V an
ch?Inh ty? g1a
? ty? g1a
. ' h"''
'. trong nen
~
'ki nh te mo..............................
?
T rang 22
1.9 V a1. tro' cua
01 doa1
A'
1.10 Vai tro cua ngan hang Trung u'dng trong vi~c
di~u
hanh ty gia h6i doai
....................................................................................................................................................... Trang 23
1.11 Che' dQ ty gia va hi~u
qua kinh te' (J cac nu'oc dang ph at tri€n ....... Trang 24
CHUONG 2: TmjC TR~NG
DIEU HANH TY GIA HOI DOAI (J VItT
NAM TRONG TH(il GIAN QUA . ....................................................... Trang 30
2.1 Di~n
bie'n ty gia h6i doai Vi~t
nam qua cac thai ky ......................... Trang 30
2.1.1 Chinh sach ty gia h6i doai thai tntoc thang 03!1989 ...................... Trang 30
2.1.2 Chinh sach
ty gia h6i c1oai tU' 03/1989 de'n nay ............................ Trang 34
2.2 Danh gia chinh sach
ty gie:'i h6i dm'ii cua Vi~L
nam trong thai gian qua .......... ..
................................................................................................................................................................ Trang 41
2 .. 2 .. 1 Nhung
th~m
qua d<;i t du<;sc ........................................................... Trang 41
2.2.2 Nhung t6n t<;ii c1h chinh sach d gia hoi doai d Vi~t
Nam hi~n
nay.Trang 43
2.2.3 Nguyen nhan cua nhung t6n t<;ii ...................................................... Trang 46
?
~
?
A
VI~T
DOAI CUA
_,
'
"
GIAI PHAP HOAN THI~N
CHUONG 3 :
,.
_,
?
_,
,....,
CHINH SACH TY GIA HOI
NAM ........................................................................ Trang 48
3.1 Mvc tieu cua chinh sach ty gia .... I
................................................ Trang 48
~
J?
dJ?·
/. ch~ m h sac
/ h ty g1a .. .. ........... ..... .. .... .. .... .. .. ... T rang 49
quan d'1em
01 mo1
3.2 C ac
?
3.2.1 Nhung quan di~m
• /
chung ................................................................. Trang 49
3.2.2 Nhung quan di~m
trong vi~c
3.2.3 Nhung quan di~m
trong vi~c
3.3 M9t so dinh httang ho~m
h,ta chQn che' d9 ty gia ................... Trang 49
di~u
thi~n
chinh ty gia ........................... Trang 50
chinh sach ty gia hoi doai ........... :.... Trang 51
3.3.1 Tie'p tvc duy trl cd che' ty gia tha n6i c6 quanly cua nha nuac ..... Trang 52
3.3.2 Chinh sach ty gia hoi doai ph:b du<;sc di~u
truong hdn trong tie'n trlnh h9i nh~p
chinh linh ho~t
kinh te' quoc te' d Vi~t
3.3.3 Chinh sach ty gia hoi doai phai chu y can nh~c
giua hO<;it dt)ng xufft khffu va nh~p
dffy qua trinh di~u
n~
theo huang thi
nam ........... Trang 53
ke't h<;sp hai hoa l<;si ich
khffu, l<;Si ich cua cac nh6m dan CU, thuc
chinh cd ca'u theo huang c6 l<;si cho sv tang trudng chung cua
kinh te'.............................................................................................. Trang 54
3.4 Cac gilti phap hoan thi~n
chinh sach ty gia h6i doai ....................... Trang 57
3.4.1 Cac giai phap c\b ngan hang Trung udng ...................................... Trang 57
3.4.1.1 Xay dlfng chinh sach ty gia phu h<;sp vai tlnh hlnh kinh te'-chinh trixa ht)i ....................................................................................................... Trang 57
' th'Hfn cong tac quan 1/y ngo<;ii. hK'
01
3.4 . 1.2 Hoan
A
3.4.1.3
Roan thi~n
/ h sac
/ h
ch 111
ngo~u
A
?
/
......................... :............. T rang
thi tntong ngo(,li h6i de' t(_lo di6u ki~n
cho vi~c
57
thl;(c hil$n
. h--<·
01 co/ h'Hfu qua. .. .. .......................... ...... ........ ...... ........ T rang 59
A
?
3.4.1.4 Hoan chinh thi tntong ngo~i
t~
lien ngan hang ......................... Trang 60
3.4.1.5 Tang cttong c6ng tac thanh, ki€m soat va qm1n ly tr~ng
ctla ngan hang nha mtoc a6i voi cac ngan hang thuong m~i
3.4.2 Cac giai phap ClJ the v~
di~u
thai ngo~i
h6i
................. Trang 61
hanh ty gia h6i doai. ····················Trang 62
, th'"
·~h"rt
3421H
oan
1~n
co ch"rt·:::
e u1eu ch?h?
m ty g1a
01 uoai.... .... .. .. .. .. .. .. .. .... .. .. T rang 62
. . .
3.4.2.2 Thlfc hi~n
chinh sach da ngo~i
t~
.............................................. Trang 63
" cao v~ 'th"rt:::
3423
e uong t.:::
1en VI~ '"t nam .. .. .. .. .. .... .... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. Trang 64
. . . N ang
3.4.2.4 Ki€m soat va tie'n toi lo~i
bo thi truong~li
t~
ch<; den ........... Trang 66
3.4.2.5 Nang cao nang llfc cac c6ng ClJ co ban trong can thi~p
3.4.2.6 Ph6i h<;p cac chinh sach kinh te' Vl m6 a€ ho~t
d~t
hi~u
d<)ng can thi~p
vao ty gia
qua cao ....................................................................................... Trang 69
3.4.2.7 Pha gia nho a€ tai tr<; XK va tham hvt can can thu'ong m~i
3.4.2.8 V?n dvng dlf bao ty gia a€ phong ngU'a va h~n
3.4.2.9 Nhanh chong thlfc hi~n
'
vao TG.Trang 67
"
?
TAl L/]JU THAM KHAO
PH(! L(JC
...... Trang 71
che' nli ro ....... Trang 72
cac. c6ng cv phong ngU'a nH ro ............. Trang 73
BANG KY Hitu cA.c
cHi1 vrET TAT
VND: Vit%t nam d6ng
USD:
Do laMy
GBP: Bang Anh
CAD:
Do la Canada
JPY: Yen Nh~t
EUR: d6ng EURO
NHNN: Ngan hang Nha mtoc
NHTW: Ngan hang Trung u'dng
NHTM: Ngan hang Thu'dng m(;li
TTNTLNH: Thi tru'ong ngo<;1i tt% lien ngan hang
TCTD: T6 chile tin dvng
GDP: T6ng san ph~m
qu6c n(>i
IMF: T6 chuc ti€n tt% qu6c te'
?
~
M<J I>AU
1. SI! din thie't cua d~
tai
D€ dfiy nhanh qua trlnh phat tri€n kinh te', Vi~t
cu'ong tie'n trlnh h()i nh~p
va md r()ng quan h~
Nam uft ye'u phai tang
kinh te', thu'ong m~i
voi cac
nuoc tren the' gioi. Chinh sach ty gia h6i doai (J nuoc ta trong thai gian qua
da c6 tac d()ng tich ct;(c trong vi~c
tang tru'dng kinh te', nang d~n
khlfu Vi~t
6n dinh kinh te'- xa h()i, thuc dlfy nhip de)
kha nang c~nh
tranh qu6c te' cho hang xua't
Nam, bao he) h<;p ly cho hang san xua't trong nuoc.
Chinh vl v~y,
trong dieu ki~n
Vi~t
sach ty gia h6i doai dung d~n
La m()t be) ph~n
kinh te' the' gioi, chinh
c6 vai tro ra't quan trQng trong vi~c
kinh te' phat tri§n ben vung, t~o
d()ng xua't khlfu, t~o
Nam h()i nh~p
cong an vi~c
h6 tr<; nen
nen nhung anh hu'dng tich ct;(c d6i voi ho~t
lam cho nguoi lao d()ng.
trong chinh sach tai chinh - tien t~,
chinh sach ty gia
h6i doai ke't h<;p _voi chinh sach lai sua't thich h<;p giup tang cuon~
d~u
tu' nu'oc ngoai, md r()ng quan h~
v6n trong nu'oc d€ d~u
M~c
qu6c te' cung nhu' t~n
thu hut
dl;lng cac ngu6n
tu' phat tri€n.
du chinh sach ty gia h6i doai c6 t~m
quan trQng nhu' the' d6i voi nen
kinh te' nhu'ng tht;tc te' cho tha'y chinh sach ty gia h6i doai (J nu'oc ta v~n
t6n t~i
ph~n
nhieu ba't c~p.
nho be trong vi~c
Nh~n
thuc du<;c dm quan trQng cua va'n de, d€ g6p
du'a ra nhung g<;i y nh~m
g6p ph~n
nhung l<;i ich va giam thi€u nhung t6n tha't tu h()i nh~p
xin chQn de tai : " Giai phap hoan thi~n
N am trong dieu ki~n
van
th~c
sT.
con
h()i nh~
khai thac t6i da
kinh te' qu6c te', toi
chinh sach ty gia h6i doai cua Vi~t
p kinh te' the' gioi" lam de tai nghien cuu lu~n
2.. M\).c dich
Ml;lC
cuu:
nghH~
tieu nghien cuu cua lu~n
van la lam r6 nhung ly lu~n
co ban v€ ty
gia h6i doai: tlm hi€u nhung nhan t6 tac dong de'n ty gia h6i doai, vai tro
cua ty gia h6i doai trong mot n€n kinh t€ mo, vai tro cua ngan hang Trung
u'ong trong vi~c
tac dong de'n ty gia; khao sat di€n bie'n cua ty gia h6i doai
nuoc ta qua cac thai ky, tu che' do t~p
trung quan lieu bao ca'p de'n thai ky
mo etta, qua d6 tlm hi€u du'QC nhung thanh cong va t6n t<:ti cling nguyen
nhan d€ nh~m
tlm ra cac giai phap g6p phffn hoan thi~n
h6i doai cua nu'oc ta trong giai do<:tn hoi nh~p
3. y nghla khoa hqc
chinh sach ty gia
voi kinh t€ the' giOi hi~n
va thq.'c ti~n:
Vi mijt khoa hf)c: trong qua trlnh nghien cuu lu~n
nhung ly lu~n
van da lam r6 du'
co ban v€ ty gia h6i doai nhu: khai ni~m
nhung m6i lien h~
nay.
ty gia h6i doai,
lien quan de'n ty gia h6i doai, cac d<:tng che' do ty gia h6i
doai, nhung tieu chi Iva chQn che' do ty gia h6i doai, va'n d€ di€u chinh ty
gia h6i doai, vai tro cua ty gia L:;t' doai trong n€n kinh t€ mo va vai tro cua
Ngan hang Trung u'ong trong vi~c
di€u hanh ty gia h6i doai. Ngoai ra, lu~n
van cung nghien cuu ch€ do ty gia va hi~u
qua kinh t€ 0 cac nu'oc dang phat
tri€n d€ c6 th€ nit ra nhung bai hQc b6 ich cho Vi~t
Vi mijt th-f/c tiln: Tu vi~c
doai qua cac thai ky lu~n
vi~c
di€m l<:ti di~n
Nam.
bie'n cua chinh sach ty gia h6i
van da neu du'QC quan di€m cua Chinh phu trong
di€u hanh ty gia h6i doai cfing nhu' phan tich du'QC tac dong CUa chinh
sach ty gia h6i doai trong tung thai ky de'n n€n kinh t€.
Qua vi~c
nghien cuu ly lu~n
h6i doai, lu~n
va ke't h<;jp voi thl;l'c ti€n di€u hanh ty gia
van da c6 nhung gQi
y cho Ngan hang Nha
cac Ngan hang thu'ong m<;li cac giai phap d€ hoan thi~n
h6i doai cung nhu' d€ nghi mot s6 bi~n
ngua rui
fO
mtoc, Chinh phu,
chinh sach ty gia
phap d€ cac doanh nghi~p
ty gia, gop phffn hoan thanh t6t nhi~m
Vl;l
phong
san xua't kinh doanh.
4. D6i tliqng va ph~m
vi nghien cuu:
Ty gia h6i doai khong nhung c6 tac d<)ng dSn chinh sach tiSn tc$ qu6c qia
rna n6 con anh huang cte"n chinh sach kinh t€ ct6i ngoc:ti, chi ph6i cte"n ho~t
d<)ng xufit nh~p
khiu, qua d6 tac d<)ng dSn nhiSu linh vvc khac nhu' san xufit
n<)i dia, dfiu ttl', vay n
tri tiSn tc$ qu6c gia, kha nang ch6ng tra voi nhfi'ng con s6c tu ben ngoai...
gia
Tuy nhien, trong ph~m
vi gioi h~n
nhfit dinh cua dS tai, lu~n
van chi t~p
trung quan sat va phan tich di6n bie"n cua chinh sach ty gia h6i ctoai qua cac
thai ky' neu len nhfi'ng thanh cong va nhung tac d<)ng tich eve cua chinh
sach ty gia h6i doai cua Chinh phu d6i voi nSn kinh t€ cilng nhu nhung m~
COn t6n t~i
c6 th~
t~n
cfin phai kba:c phl;lC Q~
khi hQi nh~p
t
VOi kinh tS thS gioi chung ta
d1;1ng duqc nhung lqi ich tu ben ngoai dem l~i.
5. Phu'dng phap nghien cuu:
Lu~n
van sii' d1;1ng phu'ang phap duy v~t
bic$n chung, duy v~t
lich sii' kSt
h
khoa hQc ... tu d6 dua ra phu'ang huang hoan thic$n chinh sach ty gia h6i
doai
anu'oc ta.
6. B6 CQ.C cua lu~n
van
Ngoai phfin mo dfru, kSt lu~n
va ph1;1 l1;1c, lu~n
van bao g6m 3 phfrn
chinh:
Chuang 1: Ly lu~n
chung vS ty gia h6i doai
Chuang 2: Thvc tr~ng
diSu hanh ty gia h6i doai
a Vic$t nam trong thai
g1an qua
Chu'ang 3: Giai phap ho~tn
thic$n chinh sach ty gia h6i doai cua Vic$t nam
1
CHUONG I
"'
/
Nl~M
?
/
,,..,
/
CHUNG VE TY GIA HOI DOAI
?
;::
.1'\
1.1 KHAI
~
"
L Y LU~N
.,
/
,...,
.I'
VE TY GIA HOI DOAI
Trang di6u ki~n
ph6 bie'n, vi~c
cua mot n6n kinh te' md, thudng m~i
quO'c te' trd thanh
thanh toe:l.n giUa cac quO'c gia nha't thie't phai sli d1;tng ti6n t~
cua nuoc nay hay nuoc khac. Be thlfc hi~n
vi~c
chuyen d6i ti6n t~
giua cac
nu'oc, cac quO'c gia phiH dlfa vao ty gia hO'i doai
Theo quan diem kinh te' hQc, ty gia hO'i doe:H la mot ph~m
quan trQng trong thudng m~i
qu6c te", la cong
gifi'a cac d6ng ti6n va la phu'dng ti~n
trong thu'dng m~i,
de"n cac ho~t
d~u
c~nh
Cl;l
tru kinh te"
do lu'ong gia
tranh hfi'u hi~u
tri tu'dng
d6i
cua cac quO'c gia
tu qu6c te". Ty gia anh hudng toi gia ca va tac dong
dong ~nh
te' xa hoi trong va ngoai nuoc.
Theo cac nha kinh doanh, ty gia hO'i doai la slf so sanh mO'i tu'dng quan
nh~p
gia tri. gifi'a hai d6ng ti6n phat sinh trong cac ho~t
khffu hang h6a, d~u
dong lien quan de"n xua't
tu', giao dich tai chinh qu6c te" ... Ho~c
ca cua mot d6ng ti6n du'qc bi€u thi bfing sO' luqng ddn vi ti~n
Vi d1;t:
ty gia la gia
t~
khac.
1 USD = 15478 VND
1 EUR = 1.0564 USD
/
1.2 CAC
LO~I
1.2.1 Phan lo~i
?
,
, ••/
,.
TY GIA HOI DOAI
theo nguOi xac cqnh
Theo each phan
lo~i
nay ngu'oi ta chia ra lam hai
· Ty gia chfnh thz{c: la lo~i
lo~i
ty gia:
ty gia do Ngan hang Trung u'dng cua nu'oc
d6 xac dinh. Dva vao ty gia nay cac ngan hang thu'dng m~i
tin dl;lng se a'n dinh ty gia mua ban ngo~i
t~
va cac t6 chile
giao ngay, c6 ky h~n.
hoan d6i.
2
d m()t s6 mtoc nhu Phap, Bi ... ty gia h6i doai chinh thuc du
giao dich vao thoi di€'m xac dinh trong ngay.
· Ty gid thj tnidng: la ty gia hlnh thanh theo quan h~
cung cffu tren thi
tntong h6i doai.
1.2.2 Phan lo~i
theo ky
giao dich
thu~
· Ty gid giao ngay ( Spot)
thoi di€'m giao dich ho~c
: la ty gia do t6 chuc tin dt,mg ye't gia t~i
do hai ben thoa thu~n
Vi~c
thanh tmin giua cac ben phai
trong vong hai ngay lam vi~c
tie'p theo, sau ngay cam ke't
bien d() do Ngan hang Nha nuoc qui dinh.
du<;1c thlfc hi~n
mua ho~c
nhung phai dam bao trong
ban.
· Ty gid giao djch ky hf!-n ( Forward): la ty gia giao dich do t6 chile tin
dt,mg ye't gia ho~c
do hai ben tham gia giao dich tlf tinh toan va thoa thu~n
voi nhau nhung phai dam bao trong bien d() qui dinh v~
hanh cua ngan hang Nha mtoc t~i
dt,mg cho ngay giao ngo~i
t~
ty gia ky h~n
thoi di€'m ky h<;1p d6ng. Lo~i
hi~n
ty gia nay ap
tuong lai sau ngay thoa thu~n
giao dich tu 1 de'n
12 thang.
· Ty gid hodn ddi (Swap):
Bay la ty gia ap dt,mg trong giao dich ho'i
doai hoan d6i. Giao dich ho'i doai bao g6m d6ng thoi ca hai giao dich: giao
dich mua va giao dich ban cung m()t so'lu<;1ng d6ng ti~n
nay voi m()t d6ng
ti~n
khac (chi c6 hai d6ng ti~n
h~n
thanh toan cua hai giao dich khac nhau va ty gia cua hai giao dich du<;jc
xac dinh t~i
du<;1c slY dt,mg trong giao dich), trong d6 ky
thoi di€'m ky ke't h<;1p d6ng.
1.2.3 Ty ghi ho'i dmii thtfc, ty gia ho'i doai danh nghia
· Ty
d6ng ti~n
gid hoz dodi danh nghla (Nominal exchange rate): la gia cua
m()t nuoc tinh theo d6ng ti~n
cua m()t nuoc khac.
3
Tren thlfc te', ty ghi danh nghia duqc niem ye't cong khai tren thi
truong hO:i dmli', t<;ti cac ngan hang.
Vi dl;l: ty gia giao ngay VND/USD cua Ngan hang ngo;;ti thuong ngay
17/6/2003 la 15.479 - 15.489 (Ngan hang mua 15.479 VND/USD, Ngan
hang ban 15489 VND/USD).
· Ty gia hili doai thtjc ( Real exchange rate) : la tuong quan ghi ca cua
hang h6a giua hai qu6c gia. Ty gia h6i doai thlfc d<;ti di¢n cho kha nang c;;tnh
tranh qu6c te' cua m()t qu6c gia. Ty gia thlfc duqc xac dinh b~ng
gia qu6c te' cua hang h6a duqc tinh b~ng
nuoc cua hang h6a duqc tinh b~ng
each so sanh
d6ng ti€n ye't gia voi gia trong
d6ng ti€n dinh gia. Tuong quan giua ty
gia thlfc va ty gia danh nghTa duqc bisu di€n b~ng
cong thuc sau:
Pj
E*(ilj) = E(i/j)-----Pi
Trong d6:
E*(i/j): Ty gia thlfc giua d6ng ti€n i ( d6ng ti€n dinh gia) va j (d6ng
ti€n ye't gia)
E(i/j): Ty gia danh nghia giua d6ng ti€n i va j
Pj : gia hang h6a t<;ti nuoc phat hanh d6ng ti€n j
Pi : gia hang h6a t;;ti nuoc phat hanh d6ng ti€n I
Tu cong thuc tren cho tha'y, ty gia thlfc duqc biSu di€n duoi d:~mg
ch:l
s6 va la thuoc do sue c;;tnh tranh thuong m;;ti qu6c te' cua Vi¢t nam so voi
nuoc ngoai xet v€ phudng di¢n gia ca. Sue C<;tnh tranh thudng m<;ti qu6c te' (j
day OUQC hiSu h\ kh6i lu<;5ng h?tng h6a va dich Vl;l rna mQt qu6c gia c6 thS
xua't kha'u va nh~p
kha'u .
sac c;;tnh tranh thudng m;;ti qu6c te' se
thi¢n khi : kh6i luqng xua't kha'u tang; kh6i lu'<;5ng nh~p
d6ng thai kh6i luqng xua't kha'u tang va kh6i luqng nh~p
duqc cai
kha'u giam hoi;lc
kha'u giam.
4
Trang c6ng thuc tren E(i/j).Pj bi~u
di~n
gia ca hang hoa d mtoc ngoai
tinh bang VND. Do d6 ty gia E(i/j).Pj I Pi bi~u
di~n
ty lt? gia ca hang h6a
giua nu'oc ngoai va trong nu'oc qui v6 chung m9t d6ng ti6n la VND:
- Ty gia thgc tang (E*(i/j) tang) la tang sue
c~nh
m~i
tranh thuong
qu6c te' cua Vit?t nam va ngu'QC l~i.
- Ne'u gia ca hang h6a kh6ng thay d6i thi khi ty gia danh nghla tang
lam cho ty gia thlfc tang va ngll'QC l~i.
thuong it co gian trong ngan h~n
du'QC SUC C~nh
tranh thuong m~i
Trang thl,fc te'", do gia ca hang h6a
nen khi pha gia d6ng n9i tt? se cai thit?n
qu6c te'".
- Ty gia thl,fc bang 1 ( tuc E*(ilj).Pj = Pi ) thi n9i tt? va ngo~i
ngang sue mua ( kh6i lu'Qng hang h6a rna 1 VND c6 th~
tt? la
mua du'
nu'oc va d nu'oc ngoai la ngang nhau).
- Ne'"u ty gia thl,fc lon hon (E*(ilj).Pj > Pi), VND du
tt? thi chung ta mua du'
nhi6u hang hoa hon C5 nu'oc ngoai).
-· £>6ng ti6n du'QC dinh gia thl,fC thffp Se giup cai ~hit?n
tranh thudng m~i
dll'QC SUC c~nh
qu6c te'" va ngu'QC l~i.
Trong thl,fc te', d~
quan sat du'QC S\f bie'n d9ng cua ty gia thl,fc, ngu'oi ta
sir dt,mg c6ng thuc sau:
Ph
E*(ilj)T = ---------PT
Trong d6 PT Ia chi s6 gia trong nu'oc t~i
thoi di~m
Ph la chi s6 gia nuoc ngoai t~i
E*(i/j)T la chi s6 ty gia thl,fc t~i
Nhu' v~y
thoi di~m
t so voi thoi di~m
0
thoi di€m t so voi thoi di~m
t so voi thoi di~m
ne'u ty gia danh nghia tang 4%/nam, ty lt? l~m
0
0
phat d trong
nuoc la 9%/nam va C5 nuoc ngoai la 7%/nam thi ty gia thl,fc se tang
5,14%/nam.
5
1.3
co sd xAc DlNH TY GIA HOI no AI
Ti€n t~
Et v~t
ngang gia chung d€' bi€'u thi gia tri cac hang hoa, dich
Ty gia h6i doai 1a ty 1~
vi~c
t~
so sanh gia
tri
Vl;t.
giua hai d6ng ti€n vdi nhau do v~y
xac d!nh ty gia h6i doai di 1i€n vdi 1ich su phat tri€'n cua cac che' d9 ti€n
qua cac giai do;;tn. Trong 1ich su phat tri€'n cua mlnh ty gia h6i doai da trai
qua cac che' d9 ty gia sau:
1.3.1 Cht dl} bdn vt vang
Che' d9 ban vi vang t6n t;;ti tntdc The' chie'n thu nha't. Trong che' de)
nay d6ng ti€n cua da s6 cac nude co the' d6i ra vang.
E>~c
di€'m cua che' d() ban vi vang:
- Chinh phu m6i nude c6 dinh gia v~mg
tinh b~ng
d6ng ti€n trong nuoc cua
h9 (theo nguyen ta:c gia tri ngang b~ng).
- Chinh phu duy trl kha nang chuy€'n d6i d6ng ti€n trong nude th~m
Chinh phu dam bao mua ho~c
tri ngang b~ng
ban vang theo nhu c~u
vang.
cua thi truC1ng t;;ti gia
nay (nguyen ta:c kha nang chuy€'n d6i).
- Chinh phu tuan theo qui ta:c nh~m
ga:n 1i€n vi~c
t;;to 1~p
d6ng ti€n trong
nude voi s6 vang nha nuoc co. Chinh phu chi co th€' phat hanh ti€n bang
each mua vang cua cong chung. Ne'u cong chung chuy€'n d6i ti€n gia'y cua
hQ thanh vang thl1u
bao chung 100%.
Nguyen ta:c xac dinh ty gia:
Vi d1;t : gia su ham 1u
Nhu v~y
= 2,1328 I 0,7366 = 2,8954
co nghia Ia 1 GBP = 2,854 USD.
6
1.3.2 Cht dl)
ty gia hifi dotii ctf djnh Bretton -
Woods
Che' d9 ty gia c6 dinh Bretton Woods du'
Cl,l
thS nhu' sau:
- M6i nude h9i vien phai xac dinh cho d6ng ti®n cua mlnh m9t n9i dung
v~mg,
con g9i la d6ng gia vang ( Gold Parity ). N9i dung vang c6 thS tn,tc
tie'p biSu hi~n
b~ng
vang cling c6 thS gian tie'p biSu hi~n
b~ng
do la My.
- M6i nu'oc h9i vien khong du
qu6c te' (IMF)
cho phep.
- Cac Ngan hang Trung u'dng cua cac nude h9i vien phai can thi~p
vao thi
tru'ong dS giu cho ty gia thi tru'ong khong du
Trong che' d9 nay, v® nguyen Hie v~n
cac d6ng ti~n
v~n
coi vang laban vi. Ty gia giua
dl,l'a vao n9i dung vang cua cac d6ng ti®n nhu'ng de'n cu6i
nam 1947 My tuyen b6 se mua :vang b~ng
do la voi gia 35 do la 1 ounce.
Chinh di®u nay da bie'n d6ng do la trd thanh cfiu nO'i cho toan b9 h~
ti®n t~
th6ng
the' gioi de'n voi vang.
Vi dl;l each tinh ty gia chinh thuc cua m6i d6ng ti®n:
1 USD =31.1035 I 35 = 0.888671 g vang nguyen chfft
1 FRF = 0.16 g vang nguyen chfft
v~y
ty gia chinh thuc cua d6ng Phrang Phap la
1 USD = 0.888671 I 0.16 = 5.55 FRF
Tuy nhien vao thang 8 I 1971 che' d9 Bretton Woods da s1,1p d6 khi
My rut ra khoi nhung cam ke't trach nhi~m
chuySn d6i ra vang vl nhung
voi the' giof, d6ng USD ngung
ly do sau day:
- Tu 1934 de'n 1960 gia vang tang len ga'p 2,2 Hln khie'n cho My khong thS
giu mai gia tri d6ng USD theo m9t lu'
7
ra dai va phat tri€n m(;lnh me cua mQt thi tntang tai chinh qu6c te'
- Vi~c
b~ng
do la rna CO Sd cua thi tntang nay chinh la Slf tham thung trong can can
thanh to an cua
My.
Ne'u nhu ty gia vao nam 1970 la 35 USD I ounce vang thl vao thang
6/1973 la 126 USD, dffu 1980 la 800 USD va hi~n
nay la vao khoang 350
USD.
1.3.3 Giai dotJn tit 1971 den nay.
Ty gia hO'i doai du'QC v~n
d~ng
linh ho(;lt tren co sa ngang gia va quan h~
cung cffu ngo(;li hO'i. SJ! bie'n dC)ng cua ty gia c6 quan h~
sach Hii sufft, chinh sach xufft nh~p
kh~u
m~t
thie't voi chinh
va cac chinh sach tai chinh khac.
Tuy theo tlnh hlnh phat tri€n kinh te' cua cac nu'oc, mC)t khu VJ!C kinh te' qu6c
te' hay toan bQ nen kinh te' qu6c te' rna hlnh thanh ty gia hO'i doai giua cac
nu'oc voi nhau.
1.4 CAN
cu XAC DlNH TY GIA HOI DOAI
ty gh1
1.4.1 Can b~ng
Ti~n
t~
cling giO'ng nhu' bfft ky mQt san ph~m
nao du'QC ban tren thi
tru'ang, gia ca CUa n6 du'QC xac dinh bCJi cung Va cffu CUa ffiQt dBng ti~n
Nhu' v~y,
dO'i voi m6i muc gia cua dBng ngo(;li t~
se c6 mC)t muc c~u
d6.
va mC)t
muc cung ngo(;li t~
tu'ong ung. Tl;li bfft ky thai di€m nao gia cua mC)t d6ng
ti~n
muc gia rna t(;li d6 muc cung ngo(;li t~
t~
cling bi€u hi~n
va day chinh la ty gia can b~ng.
lam thay d6i muc cung hoclic c~u
Khi cac di~u
ki~n
b~ng
voi c~u
ngo(;li
c6 lien quan thay d6i
thl gia ca cua d6ng tien cling thay d6i theo.
1.4.2 M1.i'c cfiu ngo(;li t~
D€ giai thich sv can b~ng
nhu' nQi t~
va USD nhu' ngo(;li t~.
ty gia cac vi d1,1 duoi su dl;lng a6ng VND
Tl;li mC)t thai di€m nhfft dinh chi c6 m()t
muc ty gia. Khi sO'luQng USD thay d6i se d~n
de'n nhung kha nang thay d6i
8
khac nhau cua ty gia. Trong hlnh 1 duong cfiu di xuO'ng la vl cac Cong ty
Vi~t
nam se tang nh~p
it ti~n
Vi~t
khffu hang h6a
My khi d6ng do
la
My
xuO'ng gia (tO'n
Nam hon d€ d6'i 1 USD).
Hlnh 1: Duong cffu cua d6ng do la My
Gia tri cua USD
D (demand)
15478
15450
15400
SO'luqng cua USD
1.4.3 Muc cung ngo~i
t~
Duong cung cua USD trong thi truong ngoe;ti hO'i di len cho tha'y muc
cung USD tang khi USD duqc dinh gia cao, hie d6
thich mua hang Vi~t
c~
nha tieu dung
My
nam hon. Nguqc le;ti, khi USD giam gia, muc cung USD
cho giao dich se it di vl nhu cfiu su dt;mg USD d€ nh~p
khffu hang Vi~t
cua nguoi My giam xuO'ng.
Hlnh 2: Duong cung do la My
Gia tq cua USD
S (supply)
15478
15450
15400
SO'luqng cua USD
Nam
9
1.4.4 Xac d!nh ty gia h6i doai din b~ng
Duong cung va du'ong diu USD du'c;fc ke't hc;fp nhu' trong hlnh 3 . T?i muc
ty gia 15400 VND/USD, c~u
USD se vu'c;ft cung USD trong giao dtch. T?i
muc ty gia 15478 thl cung USD l?i vu'c;ft c~u
USD. Luc nay s6luc;fng USD se
du' thua tren thi tru'ong thi tru'ong ngO?i h6i, di€u nay tl;I.O ap hfc lam ghlm gia
d6ng USD.
d
muc ty gia 15450 VND/USD muc mua USD b~ng
ban USD. Thi tru'ong din b~ng,
voi muc
t?i d6 muc ty ghi la ty gia can b~ng.
Hlnh 3: Xac dinh ty gia h6i doai can b~ng
Gia tri cua USD
S (supply)
15478
15450
15400
D (Demand)
s6
lu'c;fng
cua
ngo?i t~
nen
USD
~
"
""
?
•.,
,..,.
?
,
""
"
1.5 CAC NHAN TO ANH HUONG DEN TY GIA HOI DOAI
Do ty gia h6i doai du'c;fc hlnh thanh tren co sCi cung - c~u
nhung nhan t6 tac d<)ng lam dich chuy~n
du'ong cung va du'ong c~u
'
anh hu'dng de'n ty gia h6i doai nhu' phan t!ch du'oi day:
1.5.1 Ty l~
lqm phat trtdng dt1i
cling se
10
Sl.f thay d6i trong ty 1~
ho~t
d()ng thu'ang m~i,
d()ng de'n c~u
ti~n
l~m
phat tu'dng dO'i c6 the' anh hudng de'n cac
de'n lu'va cung ti~n
Vi dl;l: Ne'u l~m
t~
nay l~i
tac
va vi the' tac d()ng de'n ty gia hO'i doai.
phat trong nu'oc tang cao han l~m
se gay ra m()t sv gia tang nhu c~u
nhu c~u
d()ng thu'ang m~i
a nu'oc ngoai
phat
dO'i voi hang h6a nu'oc ngoai va lam giam
cua nu'oc ngoai dO'i voi hang trong nude vi the' lam giam cung ngo~i
d~
mua hang. Nhu v~y
n<)i t~
han d~
d6ng ngo~i
mua m()t d6ng ngo~i
t~
t~
se len gia hay phai sU' dl;lng nhi~u
tuc ty gia h6i doai tang va ngu9c l~i.
1.5.2 Liii sui{t tztdng dol.
Thay d6i trong Hii sua"t tu'ang d6i tc1c d<)ng de'n d~u
nu'oc ngoai, d~u
ti~n
tu' chung khoan nu'oc ngoai l~i
tu' chung khoan
anh hu'ong de'n cung va cffu
va vl the' anh hu'ong de'n ty gia hO'i doai.
Vi dl;l: Lai sua"t trong nu'oc tang trong khi lai sua't nu'oc ngo~li
thay d6i, hl.c nay lai sua't trong nu'oc se hffp d~n
sua"t nude ngoai. Nhu v~y
se d6 ti~n
chuy~n
cung ngo~i
t~
m<)t each tu'ang d6i so voi lai
se tang vi cac nha d~u
vao dffu tu' trong nu'oc. Cung ngo~i
ra phia ngoai) se t~o
( du'ong cffu ngo~i
t~
t~
ap lvc giam gia ngo~i
dich chuy~n
khong
tu' nude ngoai
tang ( du'ong cung dich
t~
va cffu ngo~i
t~
vao ben trong) lam ty gh1 can b~ng
giam
giam.
1.5.3 Liii suiit thTjc.
Ne'u lai sua't cao tu'ong dO'i c6 the' thu hut dong v6n nu'oc ngoai ( d~
dffu tu' vao cac chung khoan c6 lai sua"t cao) thllai sua"t cao nay c6 th~
anh dl.f kie'n l~m
d6ng ti~n
d~u
phat cao. Vi l~m
phat cao c6 th~
ap ll.fc giam gia len
cua nu'oc d6 nen kh6ng khuye'n khich cac nha d~u
tu' vao cac chung khoan dinh danh b~ng
xem xet lai sua't thl.fc, la lai sua't da di~u
hi~u
t~o
d6ng ti~n
tu' nu'oc ngoai
nay. Do d6 dn phai
chinh theo ty 1~
ung Fisher:
Lai sua"t thvc = lai sua"t danh nghia- ty l~m
phan
phat
l~m
phat. Theo
11
D~
danh gia nhung bie'n d()ng cua ty gia ho'i doai ngu'oi ta thu'ong
dung Hii sua't thl;ic cua cac quo'c gia d~
so sanh vl Hii sua't thlfc ke't hqp giua
Hii sua"t danh nghla va ty 1<$ ll;tm phat rna ca hai nhan to' nay d6u anh hu'dng
de'n ty gia.
1.5.4 Thu nhljp tlldng doz
Ne'u thu nh~p
trong nu'oc tang dang k~
so voi thu nh~p
thl nhu cftu trong nu'oc do'i voi nu'oc ngoai se gia tang dang k~,
t<$ se tang d~
dap ling voi nhu cftu nh~p
cua nu'oc ngoai
nhu cftu ngol;ti
khfiu hang nu'oc ngoai trong khi
duong cung ngol;ti t<$ khong thay d6i. Di6u nay se khie'n cho ty gia tang.
1.5.5 Kiim soat cua chinh phil
Chinh phu nu'oc ngoai co th~
tac d()ng de'n ty gia can b~ng
qua nhi6u
each khac nhau nhu' :
· Ap d~t
nhung rao can v6 ngol;ti thu'dng
· Ap d~t
nhung rao can v6 ngol;ti ho'i
· Can thi<$p vao thi tru'ong ngol;ti ho'i
· Tac d()ng de'n nhung bie'n d()ng vi mo nhu' ll;tm phat, Hii sua"t va thu
nh~p
quo'c dan.
Vi dt;t: ne'u Hii sua"t trong nu'oc tang cao tu'dng do'i so voi Hii sua"t nu'oc
ngoai thl theo dlf kie'n cung ngol;ti t<$ se tang (do dftu tu' vao nu'oc c6 Hii sua"t
cao tang len) nhu'ng ne'u Chinh phu nu'oc ngoai ap d~t
thue' cao len thu nh~p
khi dftu tu' ra nu'oc ngoai thl ty gia ngol;ti t<$ se khong giam nhu' dlf kie'n.
1.5.6 Ky vvng cua thj trllllng vlw ty gia tlldng lai
Ne'u ty gia tu'dng lai tren thi tru'ong ngol;ti ho'i duqc ky vQng tang ( hay
giam) do ty 1<$ ll;tm phat ky vQng giam (hay tang) thl cac nha dftu cd ngol;ti
t<$ se c6 cac d()ng thai thich hqp nhu' mua hay ban ngol;ti t<$.
"
K
"
K
12
,...
,...,
?
,
,...,
_,
1.6 MQT SO MOl QUAN HJ:: LIEN QUAN DEN TY GIA HOI DOAI
1.6.1 Quan
h~
giila ty gia ho'i dotli va l{lm phat
Ly thuye't ngang gia sue mua (PPP) la ly thuye't t~p
h~
trung vao m6i lien
l<;tm phat- ty gia h6i doai . C6 nhi€u hlnh thuc khac nhau cua ly thuye't
nay:
•
Hznh thztc tuy¢t ddi hay LwJ,t mqt gia: Gia ca ciia cac san phgm
gi6ng nhau ciia hai mtdc khac nhau se b~ng
d6ng ti€n chung. Ne'u c6 m()t chenh l~ch
d6ng ti€n chung huu hi~u,
nhau khi du<;Jc tinh b~ng
m()t
trong gia ca khi dUQC tinh b~ng
m()t
muc cfru se dich chuy€n d€ cac gia ca nay g~p
nhau
•
Hznh thztc tuang ddi: giai thich cho kha nang ba't hoan hao ciia thi
truong nhu chi phi v~n
chuy€n, thue' quan va h<;tn ng<;tch . Do cac bfft hoan
hao ciia thi tntong, gia ca c~a
nhung san phgm gi6ng nhau (J cac nude khac
nhau se khong nha't thie't b~ng
nhau khi du
Tuy nhien ty 1~
tinh b~ng
m9t d6ng ti€n chung.
thay d6i trong gia ca san phgm se gfrn gi6ng nhau khi dUQC '
m9t d6ng ti€n chung ne'u chi phi v~n
chuy€n va cac hang rao m~u
dich khong thay d6i.
Ta c6 cong thuc di€u ch1nh ngo<;ti t~
theo thuye't ngang gia sue mua nhu sau:
(l+Ih)
er
= ------- -
1
(l+Ir)
Trong d6: er la phfrn tram thay d6i trong d6ng ngo<;ti t~
Ih Va Ir la mac l<;tm phat trong mtoc va nude ngoai.
C6ng th(l'c nay phan anh m6i lien h~
giua ty 1~
h6i do<H theo ngang gia sue mua. Ne'u 111 >
ngo<;ti
t~
l<;tm phat tu'ong d6i va ty gia
Ir thl
se du'ong c6 nghia la khi
se tang gia khi l<;tm phat trong nude> l<;tm phat nude ngoai. Ngu<;Jc
13
l~i,
ne"u If> Ih thl se am. Di€u nay ngl,l y 1a ngo~i
phat m.ioc ngoai vu'Qt qua
t~
se giam gia khi l~m
phat trong nuoc.
1<;~-m
D€ don gian nguoi ta thuong dung c6ng thuc don gian hon nhung kh6ng
chinh xac bang: ef = Ih- If, Tile 1a ph~n
g~n
bang chenh l~ch
V~n
trong ty 1~
tram thay dcSi cua ty gia h6i doai se
1~m
phat giua hai qu6c gia.
dl,lng thuye"t ngang gia sue mua nha nu'oc c6 th~
sach ty gia h6i doai a€ di€u ch!nh 1<;~-m
phat: ngo~i
1~m
phat nu'oc ngoai,
phat trong nuoc thffp hon l~m
phat nu'oc ngoai.
phat trong nu'oc IOn hon
1.6.2 Quan h~
t~
ngo<;~-i
t~
giila tj gia hoz doai va liii suat theo hi~u
sa d1;1ng chinh
se tang gia khi 1~m
1~m
se giam gia khi
zlng Fisher quoc tt
(/FE)
Lai sua"t thuong c6 quan h~
gia sue mua dung chenh l~ch
m~t
thie"t voi ty 1~
muc 1~m
chenh l~ch
phat. Ly thuye"t ngang
phat a€ giai thich nguyen nhan ty gia
h6i doai thay dcSi theo thai gian con 1y thuye"t hi~u
1ai sua"t a€' giai thich sv thay d6i cua
1<;~-m
cy
ling Fisher qu6c te" dung
gia h6i doai theo thoi gian.Do d6
lai sufft giUa cac qu6c gia c6 th€ 1a ke"t qua chenh l~ch
trong l~m
phat.
Trong thi tru'ong c<;~-nh
tranh hoan hao, theo 1y thuye"t hi~u
ling Fisher
qu6c te" thl:
- Lai sua"t danh nghia chiu anh hudng boi hai nhan t6 la lai sua"t thl;ic va
ty 1~
l~m
phat. Voi hai nu'oc cho san, d6ng ti€n cua nuoc c6 1ai sua"t cao hon
se giam gia bang voi chenh 1~ch
Hii sufft thl;t'c te" va 1~m
kh6ng thl;t'c hi~n
phat dl;t' kie"n. Lai sua't danh nghia se bao g6m rui ro
nghia V\1 ct'l.a m()t khoan d~u
- Ty sua't sinh 1Qi tu d~u
sinh l<;5i c6 hi~u
lai sufft. Tuc la 1ai sufft danh nghla se g6m
ll;t'c tu d~u
tu'.
tu' trong nu'oc tinh trung blnh se bang ty sua't
tu' nu'oc ngoai. Tuc 1a r = Ih
14
M6i lien h~
ehinh xae giua ehenh l~eh
ty gia h6i doai dv kie'n theo hi~u
Hii sufft eua hai nu'oe va thay d6i
ling Fisher qu6e te' e6 th€ du'<;fe diSn d~t
nhu' sau:
(l+Ih)
er =
----------- - 1
(1 +Ir)
Trong d6: er Ia phftn tram thay d6i trong d6ng ngo~i
t~
Ih Va Ir la mile Hii sufft trong nu'oe va nu'oe ngoai.
Hi~u
ling Fisher qu6e te'kh£ng dinh:
- Khi Ih > Ir thl er se duong. Tile Ia d6ng ngo~i
t~
se tang gia khi lai sufft
trong nu'oe eao hon lai sufft nu'oe ngoai.Sv tang gia nay lam tang ty sufft sinh
l<;fi tu nude ngoai eho eae nha dftu tu' trong nuoe nen ty sufft sinh l
- Khi Ih < Ir thl er se am. Tile Ia d6ng ngo~i
t~
se giam gia khi lai sufft trong
nuoe thffp hon lai sufft nuoe ngoai.Sv giam gia nay lam giam ty sufft sinh 19i
tu nu'oe ngoai eho eae nha dftu tu' trong nu'oe nen ty sufft sinh l<;fi tu ehung
khoan nu'oe ngoai se tu'ong tv ty sufft sinh l9i tu ehung khoan trong nu'oe.
M()t eong thue don gian h6a nhung khong ehinh xae b~ng
hi~u
ling
Fisher qu6e te' la: : er = Ih- Ir. Tile la phftn tram thay d6i eua ty gia h6i doai
trong thoi ky dftu tu' se gftn b~ng
-'
1.7 CAC
D~NG
"'
A
ehenh l~eh
?
"
trong lai sufft giua hai qu6e gia.
""
-'
CHE DQ TY GIA HOI DOAI
Trong qua trlnh phat tri€n eua mlnh, lieh su ti€n t~
da trai qua eae ehe'
d9 ty gia sau:
1.7.1 Cac lo<:Ii ehe' c19 ty gia c6 dinh
Trong ehe' d9 nay, ty gia h6i doai du'<;fe cac ehinh phil g~n
m9t trong eac ye'u t6 sau:
e6 dinh vao
15
Ty gia giin vm vlmg ( h{lc)
1.7.1.1
Che" do ty gia gan ke"t c6 dinh voi v~mg
ti@n t~
c6 qua trlnh phat tri~n
(b~c)
du
Hiu dai nha't trong lich su ti@n t~.
th6ng
Che" do ty
gia nay du'
lu'
mot ham
tu'dng ung.Ty gia gifi'a cac d6ng ti@n du'
ngang gia vang (b~c).
Day la thai ky gia tri ti@n t~
luon 6n dinh, l~m
phat
du'QC ki@m che". Tuy nhien, che" do ty gia nay da khong con t6n t~i
tu khi
che" do ban vi vang pha san.
Ty gia giin vlw mi)t diJng tiin nh{{t djnh
1.7.1.2
Trong che" do ty gia nay cac chinh phu gan d6ng ti@n cua nuoc mlnh
voi m<)t d6ng ti@n qu6c te" chu ch6t rna khong, ho~c
hie"m khi di@u chinh gia
tri so sanh giua chung. Khi mu6n thay d6i gia tri ban t~,
thu'ang cong b6 tru'oc lich di@u chinh ty gia giua ban t~
gan vao. Nhu v~y
ty gia h6i doai c6 th~
voi d6ng ti@n rna n6
thay d6i nhung chi bie"n d<)ng trong
m<)t muc d<) nha't dinh va khong mang ye"u t6 ba't nga. Hi~n
gia nay dang ap d1,mg
t~i
cac mtoc nay
nay, che" d<) ty
cac nuoc nhu' : Argentine, Costa Rica, Mexico,
Panama .... gan d6ng ti@n cua nu'oc mlnh voi do la My; Brunei voi do la
Singapore; Bhutan voi d6ng Rupee An d9
Ty gia giin vlw mi)t rli cac lo{li tiin If
1.7.1.3
Khi gan d6ng ti@n cua mlnh voi m<)t h6n h
ty trQng n6 chie"m gifi' trong h6n hQp ti@n t~.
Voi each thie"t l~p
tren, cac nuoc CO d6ng ti@n gan ke"t VUa CO th€ thl,fC hi~n
dinh ti@n t~
~
thu~n
voi
ty gia nhr(
dtfQC ffi\lC tieu 6n
vua phan tan dtfQC rui ro hffi doai do d6ng ti@n cua hQ khong
thUQC qua nhi@u vao mot d6ng ti@n nhfft dinh.
bi
16
Ty giti giin vao mQt khoan chenh l~ch
1.7.1.4
£)6 la ty gia g~n
xac dtnh trlluc
d6ng ti@n nuoc mlnh vao m()t d6ng ti@n khac ho~c
m()t r6 d6ng ti@n trong m9t bien d() giao d()ng nha't dinh, thuong la nho va
khong dang kS.
Ty gia ho1 doai co~
1.7.1.5
dtnh nhztng c6 dilu chinh
Day la thoa uoc v€ ty gia can bang theo Hi~p
Theo hi~p
dinh Bretton Woods.
dinh nay do la My la d6ng ti@n duy nha't du
vang voi gia 35 USD/ounce vang. M6i qu6c gia thanh vien xay dlfng m()t ty
gia trung tam giua d6ng ti@n cua qu6c gia mlnh voi do la My; d6ng thai c6
trach
nhi~m
giu ty gia giua ban
t~
voi USD dao d()ng trong bien d() ± 1% (
v€ sau du
h6i tren thi truong ti@n t~
l~nh
khi cftn thie'"t.
Vu diSm chung cua cac che'" d9 ty gia c6 dinh Ia cac qu6c gia ap dl,lng
che'" d9 ty gia nay c6 th~
thu hut du
cac nha dftu tu qu6c te'" it lo ngc_ti v@ rui ro ty gia. Ty gia 6n dinh cling gop
phftn dang kS trong vi~c
qu6c gia nho ho~c
dffy mc_tnh san xua't, blnh 6n gia ca .. B6i voi cac
cac nuoc c6 n€n kinh te'" non ye'"u, chinh phu c6 th~
du
nha't dinh, d~c
di~m
du
kinh te'", th~m
chi v@ chinh tri tu
neo ty gia . Trong m()t
trd thanh uu tien b~c
tlm
s6 truong h
nha't trong vi~c
llfa
chQn che'" dQ ty gia cua cac qu6c gia.
Tuy nhien cac nuoc su dl,lng che'" d() ty gia c6 dinh cling g~p
nhi@u kh6
khan:
· Slf ma't W chu v@ ti@n t~.
Do chinh sach ti@n t~
bi rang bu()c d~
VUng ty gia nen cac quoc gia llfa ChQn che' dQ ty gia nay khong th~
trong vi~c
nha't.
linh ho~
giu
t
di@u chinh nhung ba't can xung trong n@n kinh te' mQt each nhanh
17
· BO'i vOi cac quO'c gia h,ta chQn che" d('> ty gia cO' dinh gtln voi m('>t
ngo(;li t~
ch~t
m(;lnh, quy§n tl;l' chu ti§n t~
v§ ti§n t~,
cua hQ cling
n§n kinh te" cua cac quO'c gia nay thu'ong
vao sv thang tr~m
cua d6ng ti§n rna n6dang g~n
· M('>t di§u ki~n
bi phl,l thu('>c nhi§u
khong thS thie"u khi Iva chQn che" d('> ty gia cO' dinh la
tru it, h(;ln hyp, chinh phu cua hQ se g~p
tri ban t~
g~n
ke"t
ngu6n dv tru ngo(;li hO'i cua quO'c gia phai d6i dao.
gia
bi anh huang. Do bi
nhi~u
v oi cac nu'oc c6 ngu6n dv
kh6 khan trong vi~c
6n dinh
khi thi truong ngo(;li hO'i bie"n d('>ng.
ty gia linh ho~t
1.7.2 Cac lo~i
Sau khi h~
thO'ng Bretton Woods
bi pha san vao nam 1973,
h~u
he"t
cac d6ng ti§n chinh du'qc tha n6i. Vao thang 1 I 1976 cac thanh vien cua
IMF da nh6m hQp t(;li Jamaica dS thong qua che" d('> ty gia linh ho(;lt. Trong
che" dQ nay, ty gia hO'i doai du'qc di§u chlnh m('>t each linh ho(;lt theo sv bie"n
d('>ng cua thi tru'ong cling nhu' ffil,lC tieu chinh sach ti~n
t~
CUa tung quO'c gia
trong tung thoi ky nhfft dinh. Che" d('>·ty gia hO'i doai linh ho(;lt du'qc biSu hi~n
du'oi cac hlnh thuc sau:
1. 7.2.1
Ty gia dzt(lc diiu chinh theo cac chi sf/ kinh te'
D6 la ty gia rna trong d6 n~
kinh te" tv d('>ng di§u chinh d6ng ti~n
cua
mlnh theo sv thay d6i trong cac chi sO' cho tru'oc.
1. 7.2.2
Ty gill hili doai tha nfli tlj do
Trong che" d('> ty gia nay, ty gia hO'i doai hoan toan du'qc quye"t dinh
boi cung c~u
ti~n
t~
trong n~
kinh te". Chinh phu khong sli' d1,1ng bfft eli cong
cv gl dS tac d('>ng de"n ty gia. Qui dv tru ngo(;li hO'i quO'c gia khong thay d6i.
th~ng
Sv tham h1,1t ho~c
du' ho~c
th~ng
du' cua can can vang lai se dttqc bu dap bang muc
tham hvt cua can can vO'n va ngu'qc l<;li
1-.';:,~·
....- - - - -
