Chính sách cổ tức và giá trị doanh nghiệp (nhóm 3)

CHÍNH SÁCH CỔ TỨC
VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
.

NHÓM 3
1/ ĐOÀN THỊ HOÀNG GIANG
1/ PHAN PHÚC THUẦN
2/ NGUYỄN LÊ BẰNG


I. Cổ tức

Thuật ngữ cổ tức (dividend) dùng để chỉ việc
phân phối lợi nhuận kiếm được từ hoạt động
của công ty


II. Các hình thức chi trả cổ tức


III.Các yếu tố quyết định chính sách cổ tức
Hạn chế pháp lý
Điều khoản hạn chế
Ảnh hưởng của thuế
Ảnh hưởng của khả năng thanh khoản
Khả năng vay nợ và tiếp cận các
thị trường vốn


III.Các yếu tố quyết định chính sách cổ tức
Ổn định thu nhập

Triển vọng tăng trưởng
Lam phát
Các ưu tiên của cổ đông
Bảo vệ chống loãng giá


IV.Các quan điểm ( trường phái ) về cổ tức và giá
trị doanh nghiệp

Ảnh hưởng đến giá
trị doanh nghiệp

Không ảnh hưởng
đến giá trị doanh
nghiệp


1. Chính sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp
Không
có thuế

Sự hiện
hữu của
một chính
sách đầu
tư cố định

Một số giả
định

Không
có chi
phí phát
hành

Không
có chi
phí giao
dịch


1.Chính sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp

nội dung thông tin của sự thay đổi
trong chính sách cổ tức
Ảnh hưởng các cổ
đông thông qua đó
ảnh hưởng đến giá
cổ phần
Mô hình chi trả cổ tức


1.Chính sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp
Khi một doanh nghiệp thay đổi chính
sách cổ tức của mình
Mất một số cổ đông qua các doanh
nghiệp khác có chính sách cổ tức
hâp dẫn hơn
Sự sụt giảm tạm thời giá cổ phần của
doanh nghiệp

Nhà đầu tư khác thích chính sách cổ
tức mới sẽ cho rằng cổ phần của
doanh nghiệp bị bán dưới giá và sẽ
mua thêm cổ phần
Kết quả là giá trị cổ phần giữ nguyên
không đổi


2. Chính sách cổ tức tác động đến giá trị doanh nghiệp
Không
thích rủi
ro

Chi phí
phát
hành

Giá trị
doanh
nghiệp

Thuế

Chi
giao

phí
dịch

V. Chính sách cổ tức trong thực tiễn

Khi doanh nghiệp
có các cơ hội đầu
tư hứa hẹn các tỷ
suất sinh lợi cao
hơn tỷ suất lợi
nhuận đòi hỏi

Sacomreal,
Techcombank
Nhiều năm liền
chỉ trả cổ tức =
CP
Chính sách lợi nhuận
giữ lại thụ động
MBBank,
PVDrilling
Trả cổ tức tiền
mặt và giữ lại 1
phần lợi nhuận


Chính sách cổ tức trong thực tiễn

Hầu hết các
doanh nghiệp
và các cổ đông
thích chính
sách cổ tức

tương đối ổn
định

Chính sách cổ tức
tiền mặt ổn định

Vinamilk,
Bảo Hiểm Bảo Việt,
Eximbank
MBBank


Chính sách cổ tức trong thực tiễn
Chính sách chi
trả
cổ tức
khác
Chính
sách
chi
trả cổ tức khác

Chính sách cổ
tức
có sách
tỷ lệ chi
Chính
cổ
trả có
không

tức
tỷ lệđổi
chi
trả không đổi

Chính sách cổ
tức
chisách
trả cho
Chính
cổ
một
cổ tức
nhỏ
tức chi
trả cho
hàngcổ
quý
một
tứccộng
nhỏ
với
cổ tức
hàng
quýthưởng
cộng
thêm
vàothưởng
cuối
với

cổ tức
thêmnăm
vào cuối
năm


The end

m ơn thầy và các bạn đã quan tâm theo