Tài liệu Đòn bẩy tài chính & các hệ số pdf

Đòn bẩy tài chính & các hệ số








Vai trò của nguồn vốn rất quan trọng đối với sự sống còn của Doanh nghiệp
(DN). Để sử dụng nguồn vốn hiệu quả tránh được rủi ro về tài chính DN cần
chú ý đến nguồn vốn nợ. Điều này được biểu hiện thực tế qua vấn đề sử dụng
đòn bẩy tài chính và các hệ số liên quan.
Nguồn vốn mà các doanh nghiệp thường có là nguồn vốn chủ sở hữu và
nguồn vốn vay nợ. Đó là hai kênh tài chính mà tỷ trọng nguồn vốn có vai trò rất
lớn trong việc sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Các DN cần đặc biệt quan
tâm tới việc quản lý và kiểm soát nguồn vốn vay nợ. Đòn bẩy tài chính là một
trong những tiêu chí đầu tiên để DN đưa ra được hiệu quả của việc sử dụng vốn
vay của mình.
Đòn bẩy tài chính ???
Là khái niệm chỉ mức độ nợ và tác động của nợ trong cơ cấu nguồn vốn
kinh doanh của doanh nghiệp. Hệ số đòn bẩy tài chính có mục đích xác định mức
độ thành công của công ty khi sử dụng nguồn vốn bên ngoài tăng hiệu quả số vốn
tự có đang được sử dụng để tạo ra lợi nhuận. Các hệ số đặc trưng của đòn bẩy tài
chính:

Tỷ lệ nợ/ Vốn chủ sở hữu (
Debt to Equity)

Là hệ số so sánh tài sản của chủ doanh nghiệp qua vốn đầu tư và tài sản do
các tổ chức tín dụng cung cấp thông qua các khoản vay. Hệ số này được tính bằng

tổng nợ chia cho tổng vốn chủ sở hữu .
Nếu doanh nghiệp nợ quá nhiều, rủi ro xuất hiện có thể làm mất đi vốn của
chủ doanh nghiệp và công ty không thể trả được các khoản nợ. Nhưng ngược lại
nợ quá ít công ty không có vốn tạo ra được lợi nhuận.

Tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và thuế
(Tỷ suất này còn gọi là khả năng sinh lợi của vốn kinh doanh).

Tỷ suất này là chỉ tiêu phản ánh mối quan hệ giữa vốn kinh doanh sử dụng
với lợi nhuận đồng vốn tạo ra.

Tỷ suất lợi nhuận trước
thuế và trước lãi vay = Lợi nhuận trước thuế và lãi vay x100%
Vốn kinh doanh sử dụng bình quân trong kỳ

Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (Return on Equity – ROE)

Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu phản ánh mối quan hệ giữa vốn đầu tư đã bỏ ra
của chủ đầu tư với lợi nhuận đem lại sau khi hoàn thành nghĩa vụ thuế thu nhập
doanh nghiệp hay một cách ngắn gọn là tỷ lệ hoàn vốn dòng các khoản đầu tư tích
luỹ của cổ đông công ty.


Tỷ suất lợi nhuận
Vốn chủ sở hữu = Lợi nhuận sau thuế x100%
Vốn chủ sở hữu bình quân trong kỳ

Cả 3 tỷ suất này có mối liên hệ với nhau thể hiện qua công thức:

Lợi nhuận trước lãi vay – Lãi vay– Thuế
TNDN
Và thuế (Pf) (ixD)
(Pf-ixD)xt
Tỷ suất lợi nhuận vốn = Vốn chủ sở hữu
chủ sở hữu (Re)


Một cách tổng quát về mối liên hệ
Re = [ Ra + D/E (Ra – i) ] x (1-t)


E : Vốn chủ sở hữu
D : Nợ vay
C : Tổng vốn kinh doanh (C = E+D)
Pf : Lợi nhuận trước lãi vay và thuế.
i : Lãi suất tiền vay 1 năm.
Ra : Tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và thuế
Re : Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu
t : Thuế suất thuế TNDN

Như vậy ta có thể thấy :
Nếu Ra > i và D/E càng lớn thì tỷ suất trước lãi vay và thuế cao hơn lãi suất
hiện vay. Công ty cho vay càng nhiều càng có lợi cho hoạt động sản xuất
kinh doanh.
Nếu Ra < i và D/E nhỏ thì doanh nghiệp gặp nhiều bất lợi.



Hệ số tỷ suất lợi nhuận giúp chúng ta đánh giá khả năng tạo ra lợi nhuận của công

ty. Thông qua hệ số này ta có thể so sánh lợi nhuận của công ty dễ dàng hơn tuy
thực tế nó chỉ mang tính chất lý thuyết. Điều này rất hữu ích khi ta lựa chọn cổ
phiếu. Hệ số này qua thời gian giúp ta đánh giá sự phát triển của công ty so với
trước đây.