Tài liệu Tương lai của sàn giao dịch chứng khoán ppt

Tương lai của sàn giao dịch chứng khoán
Tương lai của sàn giao dịch chứng khoán là điện tử, hệ thống các
chuyên gia của sàn giao dịch chứng khoán NewYork dường như đang
chống lại những kiểu giao dịch mới, các mạng lưới thông tin điện tử, hay
ECNs.
ECNs ca ngợi tốc độ xử lý những khối lượng trao đổi lớn của họ, trong
khi hệ thống các chuyên gia đề xướng vai trò của các chuyên gia trong
việc giữ trật tự của các thị trường, đặc biệt ở các điều kiện lạ thường
hay các kiểu lệnh đặc biệt.Các mạng lưới thông tin điện tử gồm một
mạng lưới lợi nhuận quyền lợi đặc biệt với chi phí của các nhà đầu tư từ
thậm chí là những giao dịch thương mại trao đổi trực tiếp nhỏ nhất.
Mặt khác, các hệ thống dựa trên máy móc được cho là hiệu quả hơn và
cải thiện được bộ máy thừa hành truyền thống cũng như hạn chế yêu
cầu đàm phán qua trung gian.Về lịch sử, thị trường đã chậm chạp trong
việc phản ứng với cuộc cách mạng công nghệ. Sự thay đổi sang thương
mại hoàn toàn điện tử có thể làm xói mòn lợi nhuận thương mại của
những sàn giao dịch bằng chuyên gia và những “thương nhân trên tầng”
của NYSE."Tôi sẽ nói rõ ràng rằng các mạng lưới thông tin điện tử
(ECNs) đang chiến thắng," William Lupien người sáng lập Instinet ,hệ
thống giao dịch và Optimark ,hệ thống đã tuyên bố. "Mọi thứ đang diễn
ra một cách tồi tệ thật nhanh chóng khi bạn đạt tới điểm chóp."Quốc
hội đã uỷ nhiệm việc thành lập một hệ thống thị trường multiple chứng
khoán quốc gia năm 1975.
Từ đó, ‘các hệ thống thông tin điện tử’ đã phát triển nhanh chóng.Khi
thực hiện các giao dịch lớn với tốc độ ánh sáng, các hệ thống điện tử
làm giảm khả năng chạy trước(front running), hay trao đổi trước khi có
lệnh của khách hàng, một hành vi bất hợp pháp mà nhiều nhà môi giới
trên sàn NYSE đã bị điều tra và phạt nặng trong những năm gần đây.
Khi hoạt động dưới hệ thống giám sát của các chuyên gia, nếu trên thị
trường có một trao đổi lớn dưới một cái tên, những người mua khác
ngay lập tức có thể kiểm tra để biết nhà giao dịch dưới cái tên đó ở tầm

cỡ nào, và dự đoán ra nguyên nhân tại sao anh ta lại ra quyết định mua
hay bán. Đó là cách Thị trường dự đoán hoạt động của giá.ECNs đã thay
đổi quá trình giao dịch chứng khoán thông thường (giống như những
dịch vụ môi giới trước chúng) thành một hình thức kinh doanh kiểu
hàng hoá (commodity-type business).
ECNs có thể điều chỉnh sự công bằng của initial public offerings (IPOs),
giám sát Hambrecht's OpenIPO process, hay đánh giá hiệu quả của
nghiên cứu chứng khoán và sử dụng phí giao dịch để trợ cấp cho những
cuộc nghiên cứu mức độ nhỏ và vừa.Tuy nhiên, một số người tin rằng
cách tốt nhất là phối hợp ưu điểm của công nghệ và con người – nói
cách khác một kiểu lai.Trao đổi 25,000 cổ phiếu trong cổ phần của
Lucent (định giá gần đây: $2.80; số lượng gần đây: 49,069,700) là một
giao dịch khá đơn giản đối với thương mại điện tử; trao đổi 100 cổ
phiếu thuộc cổ phần Hạng A của Berkshire Hathaway (định giá gần đây:
$88,710.00; số lượng gần đây: 450) thì có lẽ không được như vậy.
Sự lựa chọn hệ thống cần phải rõ ràng (nhưng luôn thuộc quyền của
người giao dịch), dựa trên những đặc trưng riêng của loại chứng khoán
được trao đổi.Thậm chí khi ECNs đang trở nên một phần trọng yếu của
hệ thống thị trường quốc gia, các cơ hội kiếm lời có lẽ vẫn là ở sự chênh
lệch giữa giá đặt và giá chào. Điều này đặc biệt chính xác đối với những
giám đốc đầu tư điều hành các khoản giao dịch lớn, và sở hữu một số
tiền góp vốn trong một ECN hay một công ty chuyên nghiệp. Ví dụ,
trong các tài khoản môi giới chứng khoán của mình, “Các khoản đầu tư
chính xác chiếm tới 29% các lệnh hữu danh trong các cổ phần được
niêm yết ở NYSE, và 37% trong số các lệnh hữu danh trên Sàn giao dịch
chứng khoán Boston, nơi có sự giám sát chung của các chuyên gia.
Nói một cách chính xác, những giao dịch đó được quản lý bởi những đội
môi giới “quản lý dòng lệnh” riêng biệt, những người tìm cách có được
khả năng thực hiện tốt nhất có thể cho khách hàng và việc thực hiện
phải có tỷ suất lợi nhuận cao.