Tại sao tài sản đảm bảo là yếu tố quan trọng trong quyết định cấp tín dụng.pdf

<span class="text_page_counter">Trang 1</span><div class="page_container" data-page="1">

<small>IInyullTile'On</small>

*

V

<small>i$C cap tindl;mgt<;1icac t6</small>chuc tin dl;mg<small>dl1<;Jc</small>

dlfa

tren<small>Cd Sd slf tin c~y (uy tin). Khicho vay, cac t6 chuc tin dl,mg luon kyv<;mg khachhangS8 Ilfach<;>nphl1dngan dau tl1 tot va thlfC hi$n totphudng an d6 d~ c6 du nguon vonhoan tra day du goc va lai vay. Tuynhien, van de; khong ddn gian nhl1V?y ma do thong tin bat can xung(asymmetric information) da t<;10railIa ch<;>nbat l<;Ji(adverse selection)</small>va tam Iy

y

<small>l<;1i(moral hazard). Day lavan de; rat Idn doi vdi cac hO<;1td(mg"tra ch~m" trong nen kinh te n6ichung va d~c bi$t hdn trong thjtruong tai chfnh, ndi ma hau het cacgiao d!ch deu c6 tinh chat tra ch~m.D~ giai quyet nhCtng hanh vi do</small>

<i><small>thong tin bat can xung gay ra, ng110i</small></i>

<small>ta da thlfc hi$n nhieu Cd che c6 tinhkha thi cao. Nhl1ng giai quyet n6 m9tcach tri$t d~ la m9t vi$c lam rat kh6.Dieu nay con kh6 khan hdn rat nhie;udoi vdi cac thi lr110ng tai chfrih mdin6i d cac nl1dCdang phat tri~n, cacnen kinh te chuy~n d6i. Chfnh dieunay da t<;1o</small>ra slf dimh d6i doi vdi<small>nhie;u nl1dc ho~c la chap nh~n tangtrudng tin dl;mg cao d~ phat tri~n kinhte ma h~u qua cua n6 la n<;Jxau tangcao, ho~c la h<;1nche tin dyng d khu</small>

vlfc<small>chfnh thuc lam cho nen kinh tech~m phat tri~n va keo theo Slf phattri~n tin dyng cua khu vlfc phi chfnhthuc (tin dyng den) rat kh6 kj~m soat.Vi$t Nam khong phai la m9t trl10ng</small>

<small>h<;Jpngo<;1i</small>1$, nhG'ngkh6 khan ma<small>cac t6 chuc tin dyng dang g~p phaitrong vi$c xU' Iy thong tin bat can</small>

<i><small>xung la van de rat dang quan tam.</small></i>

<small>T~ em NcAN&NC</small>

- s6

<small>2 NXM</small>2005

<i><small>Khi cho vay, cac TCTD luon ky v~ng khach hang se Ilfa ch~n phltdng an diiu titt6t va thlfC hi~n t6t phltdng an do di cothihoan tra diiy du g6c va liii vay</small></i>

<small>Anh:M<;mhHaDay chfnh la n9i dung dl1<;Jcde c~p</small>

<small>trong bai viet nay.</small>

<small>D~ c6 khung phan tich doi vditrl10ng h<;JpVi$tNam, trl1dc hetchung ta cung xem xet Ilfa ch<;>nbatl<;Ji,tamIyYl<;1ila gi va nhG'ng gi xay</small>

<small>ra trong th! trl10ng tai chfnh.</small>

L1fachQn btt 1«11va dn d'111&chQn btt1«11trongth.jtntcmg tai chinh

Llfa<small>ch<;>n batl<;Jila tryctr~ccua</small>yeu to eel hqi ehu nghia<i><small>tnJ'de h<;lp</small></i>

<i><small>dong. N6 nay sinh vi thOng tin rifmg</small></i>

<small>ma ng110jthlfC hi$n "giao d!ch"1 c6</small>

<i><small>trClde khi h<;>ky h<;Jpdong, trong Iuc</small></i>

<small>dang tinh toan xem vi$c thlfC hi$n"giao d!ch" thi c6 l<;Jihay khong(Milgron&Roberts</small> 1992)". Doi <small>v(jihO<;1td9ng tai chfnh ngan hang,</small> Ilfa<small>ch<;>nbat l<;JiS8 xuat hi$n khi ngu6n</small>von khan hiem, lai suat cho vay b!dgy len cao. Theo nguyentac;,"rui ro

<small>cao - l<;Jinhu~n cao" (high risk - highreturn) va nguyen tac 10<;1itn!, khi</small>

<i><small>nguon cung tin dyng doi dao, mUc lai</small></i>

<small>suat cho vay thap thi cac dlf an c6suat sinh l<;Jithap - rui ro thap, dambao kha nang tra n<;Jm9t cach chac. chan va cac dlf an c6 suat sinh l<;Ji</small>

<small>cao - rui ro cao v(ji kha nang tra n<;Jftchac chan hdn de;u dl1<;Jccap tmdyng d~ thlfC hi$n. Tuy nhien, van de;nay sinh khi ngu6n von khan hiem,lai suat cho vay b! dgy len cao. Khid6 cac dlf an an toan khong dl1<;JCcap tin dyng ma chi c6 nhG'ng dlf an</small>

<i><small>c6 mUc d9 rui ro cao, vdi suat sinh l<;Ji</small></i>

<small>cao dl1<;Jcvay von d~ thlfc hi$n. Daychfnh la van de; Ilfa ch<;>nbat l<;JitronghO<;1td9ng tai chfnh ngan hang daxay ra. Khi ma chi cac dlf an c6 d9</small>

<small>rui ro cao dl1<;Jcthlfc hi$n thi nguy Cd</small>

.

<small>So gioo dich II Ngan hangD6u tv va</small>

<small>Phattri~n Viet Nom</small>

<small>35</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 2</span><div class="page_container" data-page="2">

<small>Do biet ch~c co h!a chqn bat lc;1ise xay ra, ben cho</small>

<i><small>Iqc (screening) nham h!a chqn dlf an tot, khach hang tot</small></i>

<small>d~ cho vay. Cac tieu chf chfnh dung d~ sang Iqc, danh</small>

<i><small>gia, Ilfa chqn khach hang gom: mUc d(> tfn nhi~m cua</small></i>

<small>I</small> thlfc hi~ndlf an...);nangIlfCtai chfnh(th~hi~nquakatqua kinh doanh,ty I~ von tlf c6/t6ngtai san, gia tr! tren thitrLldngchlrng khoan...);gia tr[ tai san hi~n co (chu yeu lacac tai san hiiu hinh co th~ d!nh gia va ki~m soat dLlc;1c).

<i>Day la cac y{;u to quan trqng nhat trang quyet djnh cap</i>

tin dl.Jng.Doi vdi vi~c danh gia, th~m d!nh tlnh kha thi cuadlf an cOngla m(>tyeu to rat quan trqng, nhLlngtren thlfC

<i>te khong phai la yeu to quyet d!nh. Vi du co sa dl.Jngcac</i>

c6ng cl.Jth~m d!nh dlf an tinh vi va phUc<small>t<;\pnhLl the naodi nlia thi cOng khong th~ lo<;\i</small>

bo

<small>dLlc;1c</small><i><small>nhling yeu tot rat</small></i>

chu quantrang qua trinh th~md!nh2.Vi~cdanh gia khach

<small>~</small> I hangla quantrqngnhatvi ddngian,m(>tngLldicotLlcach

<i>va nang IlfCtot thLldngse lam tot nhling di~u tot va rat ft</i>

khi lam di~u xau. NgLlc;1cI<;\i,doi vdi ngLldikhong du tll

N9Llc;1cI<;\ivdi ben cho vay, ben vay (ngLldico day duthongtin) bietrang do thongtin bat can Xlrngma ben chovay co kha nang se nghi ngd minhthlfc hi~n Ilfa chqn bat1c;1i.Do do, ben vay sa dl.JngCdche phat tfn hi~u (signal- .ing) d~ chlrng minh cho ben cho vay biet minh la m{>t

<i>ngLlditot va se lam tot nhling di~u tot vi hq khong chi codlf an tot ma 3 nhom tieu chu~n neu tren cua hq d~u tot.</i>

Van d~ trLIdCkhi ky hc;1pdong la Ilfa chqn bat 1c;1i.V~y

xet trang phan tiep theo.

thi tntcmg ti.i chinh

TamIy

y

<small>I<;\ila hinh thUc</small>cd hi?i chu nghia sau h<;,pdong, phat sinh do cac hanh d(>ngcOtac d{>ngden hi~u

nhling ngLldithlfC hi~n cac hanh d(>ngnay co th~ chqn

slf ton t~i cua tam Iy

y

I~i, ba di~u ki~n phai dLlc;1cthoa

ben; Thu hai, phai co m(>tCdsa nao do d~ t~o ra trao d6icOl<;fihay m(>thinh thuc h<;fptac khac nhau gilia cac ca

<i>nhan (tuc la co Iy do d~ dong y giao dich) tll do lam 1(></i>ra

khantrong vi~cxac d!nhxem cac di~u ki~nthoathu~n codung la dllc;1ctuan thu va thlfc hi~n hay khong.

Tam Iy

yI~i trang linh vlfc tai chfnh xay ra sau khi cap

hLldngmuonthlfChi~n cac dau tLlrui ro hdn nhling nglldicho vay mongdc;1i,vi chu dau tLlse cOdLl<;1cnhling khoanl<;1inhu~nrat Idn neu dlf an thanh cong, trang khi nhlingngLldicap tin dl.Jngchi nh~n dLl<;1c<i>m(>tkhoan lc;1ifch co</i>

<small>'v.anc;1cua cac t6 chUc tai chfnh la rat cao.</small>

<small>Hinh ve dLldi day dLlc;1C</small>--<small>dung d~ mo ta van d~.</small>n n-- ~

<small>D: DUC1ngdiu vonTl1;JchoanhOQ:Luqng von</small>

<i>Gia sa luc ban "daucung cau von c~t nhau a di~m Eo</i>

Vdilai suat cho vay la rova ILlc;1ngvon cho vay la 00, Cacdlf an co rui ra thap (0100) va cac dlf an co rui ro cao(001) d~u dll<;fCthlfc hi~n (d~ ddn gian cho vi~c mo tamo hinh,gia sa rang doi vdi cac dlf an rui ro thap coi nhLlt6n that bang0). Lucnay,m{>ttronghai trLldngh<;1psexay ra:

<i>Th/J'nhift, neu thu nh~p tll vi~c cap tin dl.Jngcho cac</i>

dlf an du d~ bu d~p cac chi phf ho~td(>ng,cac rui ro xayra do cac dlf an khong thanh cong mang I~i va dam bao .lc;1inhu~nbien theo yeu cau, thi cac t6 chuc tin dl.Jngvan<small>duy tri</small>

<i>a</i>

<i><small>mUc lai suat cho vay rooGia sa luc nay "tLldng</small></i>

quan"gilia cac dlf an rui ro thap va rui ro cao la can bangnhau. (; di~m can bang nay, du l<;finhu~n cac dlfanmang I<;\ico cao bao nhieu thi thu nh~p toi da cua bencho vay chlla OOoEoro.

<i>Th/J'hai, neu thu nh~p tll vi~c cap tfn dl.Jngcho cac</i>

dlf an khong du d~ bu d~p cac chi phf ho~t d{mg, cac ruiro xay ra do cac dlf an khong thanh cong mang I~i va

tang lai suat cho vay. Luc nay cac dlf an rui ro thap bigiam di va cac dlf an rui ro cao van khong thay d6i,"tLldngquan" se nghieng v~ phfa cac dlf an rui ra cao.

<i>Neu cUtiep tl.JcnhLlv~y, dLldngcung b! d~y dan len di</i>

den di~m E1. Ket qua la, khOngcon dlf an ft rui ro ma

<i>toan b(>la cac dlf an co mUcd(>rui ro cao dllc;1c</i>thlfChi~n.

<i>adi~mcanbangnay,du</i>

<small>lc;1i</small>nhu~ncacdlf an mangI~icocao bao nhieuthi thu nh~p toi da cua ben cho vay chlla001E1r1' trong khi cac dlf an khong thanh c6ng nhi~ugay ra t6n that rat Idn dan den nguy cd va n<;1.Day chfnhla ket qua cua Ilfa chqn bat 1c;1i.

</div><span class="text_page_counter">Trang 3</span><div class="page_container" data-page="3">

<small>d!nh. Ngl1<;jcI~i, neu dlf an that b~i thi</small>

ben cho yay se, b[ mat m<)t ph§nho~c to~m b<) von do khong dl1<;jcho~mtra d§y duo -

De; h~n che tam Iy ij I~i, ngl1ditathl1dng dung Cd che giam sat (moni-toring) va cd che khuyen khich(incentive). Trang Cd che giam sat,ngl1dicho yay thl1dng thlfC hi~n vi~ckie;mtra sa dl}ngvon yay sau khi giaingan, kie;m tra ho~t d<)ng san xuatkinh doanh cua khach hang vay theodjnh ky. Trang cac h<;jpd6ng tindl}ng, luon cO die;u khoan yeu c§ukhach hang yay cung cap d§y du vakjp thdi cac thong tin lien quan dentinh hinh ho~t d<)ng, nhftng thay d6itac d<)ng nhie;u den ben vay...Ngoaira, ben cho yay cOn sa dl}ng cac h~thong giam sat khac nhl1 h~ thongthong tin tin dl}ng, thong tin tren thitrlJdng chUng khoan, thong tin ta cacdoi thu ~nh tranh, cac Cdquan qulmIy... Trang h~ thong giam sat neutren, doi vai cac t6 chuc tin dl}ng,quan tr9ng nhat la h~ thong thong tintin dl}ng (h~ thong nay thl1dng dongan hang trung l1dng ho~c Cd quangiam sat ho~t d<)ng ngan hang lamthiet I~p va t6 chuc ho~t d<)ng). H~thong thong tin tin dl}ng lam nhi~mvl,Jthu th~p tat ca cac thong tin lienquan den ho~t d<)ng cua tat ca cacdoi tl1<;jngdl1<;jCcap tin dl}ng va se

cung cap cho cac thanh vien trang

h~ thongthong tin nay, ho~c

cung

cap (ban) cho nhftngdoi khac c6 nhuc§u. Ngoai ra, d cac thj trlJdng tai

<small>chinh phat trie;n, con c6 m<)th~ thong</small>

giam sat khac rat hi~u qua d6 la cact6 chuc danh gia, xep lo~i d<)c I~pnhl1 S&P, Moody... Vi ket qua xeplo~i cua cac t6 chuc d<)cI~p nay c6anh hl1dng rat Ian den vi tri cua m<)tdoanh nghi~p tren thj trlJdng.

Tam Iy ij I~i khong chi dl1<;jch~nche bang cd che giam sat ma condl1<;jcgiam thie;ubang Cdche khuyenkhich. Day la m<)tCdche rat hiiu hi~utren cd Sd chinh sach cay g~y va cuca rot. Cac t6 chuc tin dl:mg se captin dl}ng vai nhftng dieu ki~n I1Udai

<i>ve;lai suat, phi, h~n mUc tin dl}ng, tai</i>

san dam bao cho nhftng khach

hang cOuy tin trongquanh~, vay tra

song ph~ng. Ngl1<;jcI~i, doi vaj cac

khach hang khong c6 uy tin trong

<i>quan h~ se b! h~n che h~n mUc tin</i>

dl}ng (th~m chi cham dUtquan h~ tin

'dl}ng), phai chju lai suat cao vanhftng die;u ki~n khat khe hdn ve;

<small>dambi!1Otie;n vay...</small>

<b>Di'u gi di. va dangBY ra</b>

<b><small>'</small></b>

<i>lJ c&c 1;6</i><b>cb(tc tin d1}D.gVi,t</b>

<i>Danhgia m(fe (/9 tin nhi~m eua</i>

<i>khaeh hang: Yeu to cd ban cua tieu</i>

chi nay la moi quan h~ dai h~n, uytin, thl1dng hi~u cua khach hang trenthi trl1dng, nang Ilfc va trinh d<)quanIy, slf am hie;u trang linh vlfc ho~td<)ngkinh doanh.;. Nhftng yeu to ratkh6 danh gia VIVi~tNam mai chuye;nsang kinh te thj trlJdng g§n 20 nam.y thuc cua d~i b<)ph~n doanh nghi~pve;vi~c xay dlfng thl1dng hi~u, uy tintren thl1dng trl1dng vai chien 111<;jckinh doanh dai h~n moi chi dl1<;jcde;~p trong m<)tvai nam g§n day. Ratit doanh nghi~p kh~ng djnh dl1<;jcthl1dng hi~u cua minh. M~t khac,ho~t d9ng tin dl}ng ngan hang moithlfC slf phat trie;n trang vong 5 namtrd I~i day (sau khi Cd che dam baotie;n yay dl1<;jcnoi long, khu vlfc kinhte ngoai quoc doanh dl1<;jckhuyenkhich, tin dl}ng thee chi d!nh va theeke ho~ch dl1<;jCtach khoi tin dl}ngthl1dng m~i...). Moi quan h~ giltakhach hang va cac t6 chuc tin dl}ngg§n nhl1 m6i dl1<;jcxac I~p, chl1a dud9 dai thdi gian de; t~o ra Slf tin c~y.

<i>Do d6 vi~c danh gia mUc d9 tin</i>

nhi~m de; lam tieu chi quyet 4inh captin dl}ng da dl1<;jcd~t ra nhvng conrat md nh~t.

<i>Danh gia nang life tai ehinh euakhaeh hang: Doi voi m9t khach hang,</i>

nang Ilfc tai chinh dl1<;jcthe; hi~n quacac tieu chi chinh nhlt. Tij I~von chuSd hiiu so vai t6ng tai san; Suat sinhl<;jitren t6ng tai san (ROA); Suat sinhl<;jitren von chu Sd hiiu (ROE); Giac6 phieu tren thj trl1dngchung khoanva m9t so chi tieu khac. Nhvng lamthe nao de; tinh toan, danh gia cac

<i>chi tieu nay va mUcd9 tin ~y cua n6</i>

li~u cO dam bao khi ma cac bao caotai chinh khong dl1<;jckie;mtoan d9cI~p, h~ thong thong tin, chu§n mlfcke toan chl1a thlfc slf du 09 tin c~y.

06 la chl1a n6i den vi~c rat nhie;udoanh nghi~p c6 hai ho~c nhie;uh~thong s6 sach, bao cao ke toan.

C9ng voj vi~c thj trl1dngchUng khoanmoi hlnh thanh, c6 rat it cac cong ty

<small>,</small> da niem yet nen rat kh6 danh gia giatri cua cong ty. M~t khac, trinh d9 vakha nang phan tich danh gia tlnhhinh tai chinh cua khach hang doi voicac ngan hang con rat h~n che, chl1adu slf tlf tin de; dl1a ra ket lu~n m9tcach d9C I~p, c6 d9 tin ~y cao... Daychinh la van de; ma vi~c danh gianang Ilfc tai chinh cua khach hangkhong d6ng vai tro quan tr9ng trangcac quyet djnh cap tin dl}ng. C6chang vi~c phan tlch tai chinh chuyeu mang tinh hinh thuc va thu tl}c.

<i>Xac (/jnh gia trj cae I09i tai sanhCluhinh cua khaeh hang: Khi khong</i>

the;nhln vao nhftngcai vo hlnhva

kh6 phan tlch nhl1gia tr! vo hlnh cuadoanh nghi~p, gia tri cua von chu Sdhiiu, gia trj thlfC cua cac khoan phaithu, cac khoan t6n kho... Nhat la I§nd§u tien thiet I~p quan h~ tin dl}ng thlvi~c nay cang kh6 khan hdn. Cac t6chuc tin dl}ng Vi~t Nam ch9n vi~clam ddn gian nhat la xem xet nhltngcai g\ hi~n hiiu nhat. 06 chinh la cactai san hiiu hinh ma chu yeu la tai sfmco dinh dung de; dam bao cho cac

khoan yay. Cac tai san hltu hinh la

thu de xac dinh gia trj nhat. Vi~c captin dl}ng se cam thay yen tam hdn ratnhie;u neu n6 dl1<;jcdam bao bang taisan, nhat la cac lo~i tai san c6 tinhthanh khoan va gia tr! cao. Vi~c quanIy cac lo~i tai san cOng se de danghdn khi cac t6 chuc tin dl}ng nam gilttai san ho~c gilt nhftng giay td Sd hiiuchung va dl1<;jcnha nl10c xac nh~n.Day chinh la nguyen nhan giai thicht~i sac cac t6 chuc tin dl}ng coi taisan dam bao la yeu to rat quan tr9ngtrang quyet djnh cap tin dl}ng cuaminh. Day cOng la trd ng~i chinh doivoi nhie;u doanh nghi~p, nhat la cacdoanh nghi~p ngoai quoc doanhtrong vi~c tiep c~n von tin dl}ng nganhang khi khong c6 tai san dam baoho~c cac tai san chl1a du cac giay tdh<;jpI~. chi tieu tij I~dl1n<;jcho yay cOdam bao bang tai san dang dl1<;jc

</div><span class="text_page_counter">Trang 4</span><div class="page_container" data-page="4">

m~t nguyen Iy,tai san dam bao chi lam(>tyeu to co gia tri tham chieu trongcac quyet dinh cap tfn dyng.

Tai san dam bao co vai tro rat Idntrong quyet dinh cap tin dyng cuacac t6 chuc tfn dyng Vi~t Nam hi~nnay khong ddn gian VIno la cho dlfatin c~y trong vi~c dlla ra quyet djnhcap tin dl;mgma hdn the nlia, tai san

dam bao co tac dyng rat tot trong

<small>vi~c ngan ngaa slf xuat hi~n cua tamIy y I~i sau khi cho vay.</small>

<i>Vai tro GuatEli<small>sEmCfam</small></i>

<i>baa trang</i>

<i><small>vi~GnganngC1atam Iy</small></i>y<i><small>I?i: Ly thuyet</small></i>

hanh vi (behaviour theory) va Iythuyet tro chdi (game theory) da chi

<i>ro, khi thlfC hi~n bat cu m(>thanh vi</i>

nao, moi ca nhan luon xem xet hq sadll<;1Cgl va mat g1. Neu hanh vi luon

mang I~il<;1i

ichma khongblt6nthat

gl thl hq sa thlfC hi~n, ngll<;1cI~i neuhanh vi luon t~o ra t6n that ma khongco l<;1ifch gl cho ban than thi hq sakhong thlfC hi~n. Doi vdi lo~i con I~i,hanh vi dll<;1cthlfChi~n khi l<;1iich Idnhdn chi phi va ngll<;1cI~i hanh vi sakh6ng dll<;1CthlfChi~n. Tac dyng cuatai san dam bao nam d di~m nay. Khinhling khoan tin dyng dll<;1Ccap makh6ng co tai san dam bao, phan voncua ben vay tham gia rat it ho~ckh6ng tham gia vao dlf an dau tll, thlxu hlldng tat yeu la ben vay sa thlfC

<i>hi~n cac dlf an co muc d(>rui ro cao</i>

d~ dem I~il<;1inhu~n cao VIneu dlf anthat b~i thl cai ma hq mat la kh6ngdang ke, ngll<;1cI~i neu dlf an thanhc6ng thl l<;1iich cua hq la rat Idn.Hanh vi cua ben vay sa hoan toanngll<;1cI~i khi hq phai dem the chapcac tai san hi~n co cua mlnh de dll<;1Ccap tin dyng. Khi tai san dll<;1Cthechap, cam co t~i cac t6 chuc tin dyngthl nglldi vay sa b! mat no neu khoanvay cua hq dll<;1cdau tll kh6ng canth~n va xay ra rui rooChinh VIv~y mah9 phai th~n trqng hdn khi thlfc hi~nquyet d!nh dau tll cua mlnh. Dieu naycOngxay ra doi vdi cac doanh nghi~pco gia tri thlfc cua von chu Sd hliuIdn, ho~t d(>ng trong moi trlldngtlldng doi tot vdj Lu~t Pha san dll<;1cthlfc thi hi~u qua. Trong trlldng h<;1pnay, m~c du dll<;1cvay von khong candam bao, nhllng nglldi vay van rat

cua mlnh VI neu xay ra. rui ro, danden tinh tr~ng pha san thl hq S8 bimat nhieu nhat VIhq la doi tll<;1ngcuoicung dll<;1cnh~n nhling gi con I~isaukhi thlfC hi~n tat ca cac nghia vy n<;1cho cac doi tll<;1ngkhac trong quatrlnh thlfC hi~n pha san doanhnghi~p. Day cOng chinh la cd Sdkhoa hqc het suc dung dan cho vi~cdlla ra Dieu 11 Nghi dlnh 59/ND-CPngay 03/10/1996 cua Chinh phu la

<small>uoo.</small> <i>tong mac dLl nc;1van huy Cff)ng</i>

<i><small>khong CfLlc;1GVLlc;1tqua van CfieuI~ Guadaanh nghi~p t?i thOi Cfiem Gong bagan nhat...". Quy d!nh nay co myc</small></i>

<small>dich nang cao hi~u qua ho~t d(>ng,</small>

tranh tam Iy

y

<small>I~i va Ilfa chqnbat l<;1i</small>

cua cac doanh nghi~p nha nlldc.Nhllng do yeu cau khdi thong tindyng phyc vy cho cac myc tieu phattrien kinh te - xa h(>i,dieu ki~n naysau do da bi bai bo va hi~n nay, ratnhieu doanh nghi~p co dll n<;1vaychiem ty I~chinh trong bang can doi(tren 80%).Chfnhdieu nay, c(>ngvdicd che ph~ndinh quyen h~nva trachnhi~mkhongro rang da t~o ra tam Iy

y

I~i trong nhieu doanh nghi~p, nhat

<small>la cac doanh nghi~p nha nlldc. Do l<;1iich ta vi~c thlfC hi~n cac dlf an dau tllla rat Idn trong khi trach nhi~m khong</small>

ro rang nen cac cap dieu hanh

doanh nghi~p chi muon thlfC hi$ndau tll ma khong muon tra n<;13.Dieu

nay da gay rat nhieu kho khan chocac t6 chuc tfn dyng trong vi~c giaiquyet cac khoan n<;1xau. Chinh dieunay da d~t cac t6 chuc tin dyng vaoIlla chon coi tai san dam bao la mott~ong ~hling tieu chuan quan tr'9n'gnhat trong quyet djnh cap tfn dyngcua mlnh. VI trong dieu ki~n thitrlldng tai chinh chlla d~t dll<;1cd(>hoan hao can thiet, tai san dam baola cd che tot nhat d~ giam thi~u Ilfachqn bat l<;1iva tam Iy

y

<small>I~i do thong</small>

<i>tin bat can x((ng gay ra, nham dam</i>

bao an toan trong ho~t d(>ngcua cact6 chuc tin dyng Vi~t Nam..

<small>(1)Trongquyen"Economics.Organization andManagement"xuatban nom 1992. Paul Milgrom va JohnRoberts djnh nghia Iva chQn bat Ididoi vdiviik mua hdp dong boo hiem cI,I the.nhung de phu hdp vdi nQidung muon decap, tac gia bai viet nay xindieu chinh IQithanh tu "giao djch ".</small>

<small>(2) Theo giao sv GP. Shukla - Dai hQcHarvard: "Ketqua thcim djnh chi co vai tro</small>

<i><small>khoang chung 10"10</small></i><small>trong cac quyet djnhthvc hien cac dV an dau tv".</small>

<small>(3) Noi dung nay co the tham khaotrong baiviet ',ai sao nhieu doanhnghiep nha nVdc hoot dong kinh doanhkhonghi$uqua"trenWebsite:www.fetp.edu.vn.</small>

<i>(Tiep theo trang<small>30)</small></i>

<small>0Huydgng,su dyngc6hi$Uquacacnguonvontoanxahgi(vonngansach,vontrongdan,</small>

<i><small>voncuacacthanhphankinhte, vondautu nuacngoai...).Caicachcongtacchu~nbi dautu,nangcaochatluqngtu vantrongxay dl!J1gdlf an...Xaydlfng ca caudautu hqpIyde t~orakhanangchuyendichca caukinhte dunghuang,khuyenkhichcacthanhphankinhte, ke ca</small></i>

<i><small>nudcngoaidautu xaydl,Ingca sa h~tang.</small></i>

<i><small>0EJ~ym~nhcai cachhanhchinh,trEmca sa ra soatI~icacthutyc hanhchinh,theche vachinhsachdeb6sung,suad6inhamkhaithOngva phathuynguonIlfctrongnuClc,</small></i><small>thuhuthan '</small>

<i><small>niJavondautu nudcngoaivaothanhpho,d~cbi$ttrongITnh</small></i><small>vlfc thongtin,Cmgdyngcongngh$</small>

<small>0</small> <i><small>EJ~ym~nhthlfchi$nuudaidautu trongnuClc,</small></i><small>b6sungkipthaivonluud(>ng,hotrqchenh</small>

<i><small>I$chlai suatlien vay,khuyenkhicht~odieuki$ncho cac doanhnghi$pdautu, ma rgngsan.xuatkinhdoanh,mar(>ngthi truang.</small></i>

<small>- 'Caicachhanhchinh:Tieptyc cai cachhanhchinhve thu t!,lCxemxet,th~mdinhdl! an</small>

<i><small>dautu gQnnh~,khonggayphil~nhacho nhadautu, ngidungth§mdinhdlf an, chi t$ptrungvao5tieuchica bfm,d6la: tu cachphapIy,nangIlfc taichinhcuanhadautu, mucd(>phOhqp</small></i>

<small>cua dl! an vCliquy ho~ch,Iqi ich kinh te</small>-<small>xa h(>i,trinh d(>ky thu$t cua c6ng ngh$, tinh hqp Iy cua</small>

<i><small>dautu dedambaodl! anco thetrienkhaic6 hj$U</small></i>qua..

</div>